沪铜夜盘低开，日内跌势略有收复，不过收盘仍然下跌0.11%。最近宏观面指引有限，国内铜供应稳定，下游需求有转弱预期，沪铜难有亮眼表现。

CSPT敲定2025年第一季度铜精矿现货TC指导价为 25美元/干吨，2.5美分/磅，较2024年四季度35美元，有明显下行趋势，且最近国内铜精矿现货加工费也出现连续小幅下跌，暗示矿端仍然偏紧。不过冶炼厂年底有追产需求，且前期检修恢复，精铜供应仍然稳定。对于供应端，华泰期货表示，在原料紧张的背景下，国内冶炼厂产出也将面临难题，同时考虑到近期铜阳极供给量并不多，且部分货源早早被冶炼厂订购，铜阳极的采购难度较大。进一步压缩冶炼厂的原料储备空间。考虑到春节假期之前，冶炼厂往往很早就开始为假期做原料储备，且今年春节处于1月末，考虑到时间节点等问题，多数冶炼厂1月的原料储备早早便已经完成，因此对于1月产量的影响预期较小，预计1月同环比均有增长趋势。

上周国内精铜社会库存出现小幅回升姿态，临近年底下游需求表现偏弱，最近现货贴水有所扩大，暗示下游接货情绪转弱，后续仍需关注社会库存变动情况。正信期货表示，岁末年初效应有所体现，铜材开工率下滑，需求开始边际转弱，国内库存季节性累升。预计2025年季节性累库强度不低，在25万吨左右，这会给目前好转的现货交投带来一定压力。海外方面高库存压力暂难解除。