沪铜夜盘低开震荡，日内延续弱势，收盘下跌1.08%。最近工业品情绪整体不佳，打压市场人气，铜市方面，精铜供应稳定，国内社会库存虽有去化但仍然高企，且LME铜库存不断增加令市场担忧海外需求，沪铜延续弱势。 隔夜公布的美国6月零售销售数据好于预期，表明消费者消费能力仍然坚挺，不过市场对于美联储9月降息预期仍强，且黄金重返高位。但是可以看到最近贵金属内部表现略显分化，和有色板块也并未形成共振，工业品整体表现偏弱，沪铜走势也受到压制。新湖期货表示，本周市场开启“特朗普交易”，考虑到今年国内出口为铜消费提供了可观增量，特朗普对华加征关税将抑制出口，使得市场担忧铜消费下滑。 国家统计局数据显示，中国6月精炼铜产量为112.8万吨，同比增长3.6%。与此前机构调研基本一致，6月国内冶炼厂检修虽然增加，但是减产不及预期，精铜供应仍然平稳。对于供需面，金瑞期货表示，供应端阳极板尚有储备，本月产量预计仍可保持高位，但有再生环节收货因政策而难度增加，粗铜加工费已开始大幅降低，产量风险正在提升。消费端，终端订单尚未明显改善，换月后现货升水再度走弱。且欧洲交仓或令市场担忧海外消费。

赤峰黄金7月12日发布了半年度业绩预告：经财务部门初步测算，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润70,000万元到74,000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加38,803.67万元到42,803.67万元，同比增加124.39%到137.21%。预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润63,000万元到67,000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加25,801.38万元到29,801.38万元，同比增加69.36%到80.11%。 对于业绩变动的原因，赤峰黄金公告显示： 公司2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比均大幅增长，主要原因有：1.本期黄金产量及销售价格较上年同期上涨；2.公司持续采取降本控费措施，生产成本得到有效控制；3.公司全资子公司赤金国际（香港）有限公司将所持TIETTOMINERALSLIMITED普通股股票140,855,864股全部转让，持有股份及本次交易对本期损益影响折合人民币约7,843.93万元，对归属于母公司所有者的净利润产生正向影响。 赤峰黄金7月1日晚间公告，公司的全资子公司赤金香港持有澳大利亚上市公司TIETTO MINERALS LIMITED（简称“铁拓矿业”）普通股股票1.41亿股。2024年5月，招金矿业股份有限公司（简称“招金矿业”） 开始对铁拓矿业全部股份进行有条件要约收购，经审慎研究，公司已同意招金矿业上述要约收购的最终报价，将赤金香港所持铁拓矿业股份全部转让给招金矿业，交易对价为0.68 澳元/股。本次交易完成后，赤金香港不再持有铁拓矿业股份，收回货币资金折合人民币约4.56亿元，持有铁拓矿业股份及本次交易对本期损益影响折合人民币约7843.93万元。 赤峰黄金此前披露2023年年报显示：2023年，公司实现营业总收入72.21亿元，同比增长15.23%，其中，采矿业板块：生产矿产金14,354.01公斤，较上年增长5.79%，电解铜0.65万吨，较上年增长0.81%，主营业务收入681,801.45万元；资源综合回收利用板块：2023年度广源科技实现拆解废弃电器电子产品176.45万台套，同比增加25.13%，拆解残次品7,137.95吨，主营业务收入39,833.80万元。2023年度采矿业和资源综合回收利用两个板块主营业务收入占比分别为94.48%和5.52%。2023年实现归母净利润8.04亿元，同比增长78.21%；扣非净利润8.66亿元，同比增长115.97%；赤峰黄金基本每股收益为0.49元，加权平均净资产收益率为14.61%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.5元（含税）。 赤峰黄金称： 营业收入较上年同期上升，主要系黄金销量和销售单价同比上涨所致。 赤峰黄金的年报显示： 公司2023年完成矿产金14.35吨，同比增长5.79%。2023年度公司以人民币计量的黄金单位全维持成本同比降低12.00%，经营活动产生的现金流量净额22.03亿元，同比增长102.09%。国内黄金矿山2023年产金3.32吨，同比增长43.1%。境外黄金矿山2023年产金完成11.03吨，同比减少2.0%，主要系2023年3季度金星瓦萨遭遇了特大洪水灾害，对高品位采矿生产造成较大影响，产金低于年初计划。国内地下开采黄金矿山选矿完成73.35万吨，同比增长24%，锦泰矿业年度处理矿量（干量）12.29万吨，完成D1、D2两个筑堆。万象矿业金矿石处理量308.5万吨，同比减少18.8%；铜矿石处理量111万吨，同比增加43%；金星瓦萨选厂处理量255万吨，同比增加20.5%。广源科技全年拆解废弃电器电子产品176.45万台套，同比增长25.13%，拆解残次品7137.95吨,同比增长24.18%。 赤峰黄金2023年年报中还介绍了自有矿山的基本情况： 赤峰黄金的年报显示：报告期内， 公司的主营业务为黄金、有色金属采选业务，主要通过下属子公司开展。子公司吉隆矿业、五龙矿业、华泰矿业及锦泰矿业从事黄金采选业务；子公司瀚丰矿业从事锌、铅、铜、钼采选业务；位于老挝的控股子公司万象矿业目前主要从事金、铜矿开采和冶炼 ；位于加纳的控股子公司金星瓦萨主要从事黄金采选业务。此外，公司控股子公司广源科技属资源综合回收利用行业，从事废弃电器电子产品处理业务。 对于2024年的经营计划，赤峰黄金在其2023年年报中介绍： 2023年，公司预算合并范围内矿产金总产量计划14.60吨，实际完成14.35吨，完成年计划的98%。全年预计实现主营业务收入65.38亿元人民币，归属于母公司的净利润6.5亿元人民币，实际实现主营业务收入72.16亿元，归属于母公司的净利润8.04亿元，分别完成年计划的110%和124%，均超额完成年初预算。 2024年，公司将持续研发应用新技术，并继续通过集中采购、组织结构和人员优化等措施狠抓降本控费，谨慎预估黄金产量和黄金销售价格，在不包括各项正变因素影响的情况下，预算合并范围内黄金产销量16.02吨，电解铜5,300吨，铜铅锌精粉35,800吨，钼精粉600吨，稀土氧化物3,700吨。全年预计实现营业收入88亿元人民币，实现归属于母公司的净利润11亿元人民币。 华安证券点评赤峰黄金的研报显示：矿金产量提升，多个项目持续推进 。公司2023年矿产金产量14.35吨（同比+5.79%），其中国内矿山产金3.32吨（同比+43.1%），海外矿山产金11.03吨（同比-2%），主因23Q3金星瓦萨洪水影响生产，因此全年产量略低于年初计划14.60吨。2024年公司目标实现黄金产销量16.02吨、电解铜5300吨、铜铅锌精粉3.58万吨、钼精粉600吨、稀土氧化物3700吨。公司新建项目顺利，五龙矿业23H2日均选矿量提升至1800吨以上，溪灯坪金矿14万吨/年采选建设项目2023年10月投入生产，吉隆矿业年新增18万吨金矿石选矿扩建项目预计2024年6月试生产。此外公司在国内外加强探矿增储力度，截至2023年末新增金矿石资源量530万吨。受益于黄金价格上涨及公司降本控费，利润率持续优化 。风险提示：黄金价格大幅波动；矿山产量不及预期；安全事故影响生产风险等。

国家统计局7月17日发布的数据显示，中国6月精炼铜（电解铜）产量为112.8万吨，同比增长3.6%；1-6月精炼铜（电解铜）产量为667.2万吨，同比增长7.0%。 　　 中国6月十种有色金属产量为661.4万吨，同比增长7.5%；1-6月十种有色金属产量为3900.2万吨，同比增长7.1%。 金属产量数据如下：

此次业绩预告季，无疑是有色金属板块的“天下”。 据choice数据披露，截至7月16日，有色金属板块有63家上市公司公布2024年半年度业绩预告，其中已有41家企业预计报告期内实现盈利。 在这其中，有盈利规模最大的，譬如紫金矿业(02899,601899.SH),预计上半年实现归母净利润145.5亿元至154.5亿元,同比增长41%-50%。亦有规模大、增长速度吓人的，如洛阳钼业(03993，603993.SH)，预计上半年实现归母净利51.89亿元到57.35亿元，同比增长638%至716%。 众所周知，大象起舞并非易事。洛阳钼业作为一家矿业遍布全球的铜钴龙头企业，盈利规模蹿大并不让人意外，但能够在短时间之能盈利增长速度如此之快，这显然是一个值得深度探索的问题。 铜钴产量翻倍，净利“压舱石”浮出水面 据悉，洛阳钼业是一家快速成长中的全球矿业巨头，矿业遍布全球，在中国、刚果(金)和巴西运营了东戈壁钼矿、上房沟钼矿、三道庄钼矿、TFM铜钴矿、KFM铜钴矿、巴西铌矿、巴西磷矿等7座优质矿山。 按产量来看，2023-2028年合并报表口径的铜矿产量预计由39万吨增加至90万吨(按五年规划指引中值)，增量为51万吨，增幅达129%，在我国和全球大型铜企中处于第一梯队。公司2024年铜产量预计为55万吨，排我国上市铜企第二位，仅次于紫金矿业，在全球预计排第十位。 细究该公司此次净利预增超6倍的原因，主要有两方面的因素，具体如下： 一是，在去年上半年低基数作用下，此次净利增长显得尤为可观。 具体而言，2023年上半年，因旗下TFM铜钴产品出口受限，使得公司大部分铜钴产品当期未能实现销售，最终导致报告期内公司仅实现7亿元的净利润，为2017年以来同期最低值。而对照来看，今年上半年归母净利润预计达到51.89亿元到57.35亿元，这规模差距一目了然。 二是，铜钴产销量同比大增叠加成本优化等因素，带动公司整体盈利规模增长。 2024上半年，洛阳钼业主要铜钴矿产品产量实现大幅增长，综合规模效益逐渐显现。其中，铜金属产量313,788吨,同比增长约101%;钴金属产量54,024吨,同比增长约178%。对于此表现，该公司亦表示，净利润增长主要1是主要产品铜钴产销量同比实现大幅增长，成本优化及技改提升等举措效果明显，同时2024年铜市场价格走强，由此带来业绩的提升。 事实上，从此前披露的一季报来看，铜板块业务已然成为公司利润提升的“压舱石”。 2024Q1，该公司实现营业收入461.21亿元，同比增长4.2%;归母净利润20.72亿元，同比增长553%。同比来看，2024Q1归母净利润同比增长17.5亿元，主要是由于毛利同比增长41亿元。若只考虑矿山端，铜、钴、钼、钨、铌、磷板块毛利占比分别为71%、13%、6%、4%、5%和2%。可见2024年第一季度铜板块已经成为洛阳钼业利润的压舱石。 从产量表现来看，2024Q1公司铜产量约14.7万吨，同比增长122.9%，已完成全年产量指引的27%;钴产量2.52万吨，同比增长392.2%，已完成全年产量指引的39%。不过，同期钼钨产量同比分别变化-15.7%和+0.33%至3474和1921吨，铌磷产量同比分别增长9.9%和3.3%至2506吨和27.9万吨。可见，除了铜钴产量之外，其他矿产资源产量增幅不大。而钴产量大幅超预期，主要得益于铜增长带来的伴生钴产量增长。 铜价上行+钴价触底，“掘金”仍可行? 透过业务结构来看，洛阳钼业从事铜、钴、钼、钨、铌及磷矿产的采选、冶炼和深加工等业务，拥有较 为完整一体化产业链条，已形成“矿山+贸易”模式，并通过“三步走”构建世界一流资源公司。 均衡布局的业务版图下，也促使洛阳钼业具备充足的动能可以平滑不同资源周期。这一点也体现在上半年的铜、钴市场的表现上。 铜市场方面，今年上半年铜价呈现震荡上涨趋势。其中，伦铜3月13日突破8700美元/吨阻力位后，开启单边上行趋势，5月20日创出历史高位11104.5美元/吨，而后开始调整，至6月23日，伦铜最低回落至9551美元/吨，但仍保持高位运行的态势。 结合来看，铜价高位运行背后，一方面是市场认为能源转型的大背景下对铜的“巨量需求”;另一方面则来自于投机资金的大举涌入;而钴价持续遇冷则是今年以来电动汽车市场需求疲软，同时市场预期原料过剩下，进一步挤压钴冶炼环节的利润。因此，我们也可以看到对于价格层面的驱动利润的因素，洛阳钼业主要归功于铜价。 正所谓，“悟已往之不谏，知来者之可追”，结合后市铜、钴市场来看，洛阳钼业的“掘金行为”仍可行? 据光大证券预测，预计新能源(光伏、风电、新能源汽车)将贡献25年全球铜总需求增量的87%。根据预测，23-25年全球精炼铜供需缺口(供给-需求)为-17/-42/-75万吨，供需缺口占需求的比例为-0.6%/-1.5%/-2.6%，铜价有望在2025年达到12000美元/吨或以上。铜板块作为洛阳钼业的利润“压舱石”，显然将进一步增厚公司盈利规模。 钴方面，鉴于钴在转向清洁能源、净排放降至零方面发挥着关键作用，钴市场亦有可能很快就会回归供需平衡。其中，投研平台CarbonCredits今年4月发文指出，虽然钴价的底部尚不确定，但一些分析师预计，未来几个季度价格将逐步改善。国际能源署(IEA)一份报告预计，因为钴在未来几十年实现全球净零排放目标方面发挥着关键作用，到2030年，钴的价值将增长七倍，到2050年，将增长十倍，市场达到4000亿美元以上。 综上来看，洛阳钼业此次业绩“预备起飞”不乏铜、钴超预期的结构，同时铜钴后市展望亦为洛阳钼业后续业绩增添确定性。但需注意的是，目前该公司亦不乏下游需求不及预期、矿山投产进度超预期等风险，同时叠加常年负债率高企的表现(2024年Q1资产负债率为57.95%)市场恐依然对其保持乐观谨慎态度，绩后股价涨势微弱便是一个很好的佐证。

尽管铁矿石价格年初至今已经累计下跌近20%，但巨头矿商们仍然没有放慢开采的脚步。 当地时间周三，全球最大上市矿商必和必拓集团公布其季度产量报告。报告显示，得益于天气状况改善，以及该公司位于西澳大利亚州铁矿石项目突破瓶颈，必和必拓的铁矿石和铜矿产量均超出分析师预期，尤其是铁矿石连续第二年创下产量纪录。 财报显示，截至6月30日的2024财年，必和必拓生产了2.59亿吨铁矿石，创下年度产量纪录。必和必拓预计，在2025财年，该公司铁矿石产量将在2.54亿吨至2.64亿吨之间。 花旗表示，必和必拓在2024财年的第四季度（即今年4月至6月）的产量表现强劲，超过了其之前对公司的产量预期。 这主要是由于必和必拓位于西澳大利亚的一个重要铁矿石项目突破瓶颈。在2024财年的第四财季，必和必拓在西澳大利亚的铁矿石产量为7680万吨，超过了华尔街预期的7540万吨。而该公司去年同期在西澳大利亚的铁矿石产量为7270万吨。 必和必拓首席执行官Mike Henry在一份声明中表示： “必和必拓西澳大利亚铁矿石公司（WAIO）继续保持强劲的表现，在其供应链不断改善的背景下，连续第二年实现创纪录的产量，我们正朝着将产量提高到每年3.05亿吨以上的中期目标迈进。 在铜产量方面，必和必拓位于智利埃斯康迪达（Escondida）矿产区的铜精矿品位和产量都有所提高。得益于此，该公司在2024财年第四季度的铜产量同比增长6%，达到50.49吨。这超过了华尔街分析师预测的46.92万吨。 今年5月底，必和必拓放弃了对竞争对手英美资源集团 490亿美元的收购要约。这桩收购案此前一度被外界看作全球矿业“世纪交易”、也是年内全球最大收购案之一。这桩收购案的取消，也意味着必和必拓放弃了打造矿业巨无霸的努力。 此外，必和必拓上周表示，将从10月起暂停在西澳大利亚的镍业务，原因是镍价暴跌，全球市场供应过剩。 必和必拓将于8月27日公布全年业绩。

日前，中国五矿集团有限公司牵头组建的深部、深海矿产资源勘探开发未来产业创新联合体（以下简称联合体）正式成立，并同步启动了深部、深海、冶金环保3个原创技术策源地的建设工作。 联合体由中国五矿担任总指挥，中国船舶、招商局集团担任深海联合总指挥，矿冶集团担任深部常务副总指挥，10余家中央企业担任副总指挥，并与高等院校、科研院所和民营企业等多方创新主体紧密合作，共同构建。 在7月5日召开的深部、深海矿产资源勘探开发未来产业创新联合体成立暨原创技术策源地建设启动大会上，中国五矿党组书记、董事长翁祖亮就下一步工作提出了强化顶层设计、以项目为纽带统筹调配资源、加强科技金融体系创新、发挥专家咨询委员会作用等4点倡议。 展望未来，联合体将以攻克关键核心技术为目标，系统布局重点技术、典型场景及重大工程项目，推动深部、深海矿产资源勘探开发领域未来产业的稳健发展与全面进步。

据外电7月17日消息，在前一交易日经历抛售后，伦敦金属交易所（LME）期铜和其他基本金属周三大多上涨。 截至北京时间10:22，LME三个月期铜合约上涨0.44%，报每吨9,706.50美元，该合约周二下跌1.5%。 沪铜8月合约下跌0.72%，至每吨78,790元。 需求不振是造成近期价格下跌的关键因素之一，不过采矿面的供应问题给市场带来一些支撑。 其他基本金属方面，LME三个月期铝上涨0.56%，至每吨2,419.50美元；三个月期锌上涨0.61%，报每吨2,902.50美元；三个月期锡上涨0.09%，至每吨33,200美元；三个月期镍上涨0.37%，至每吨16,655美元；三个月期铅上涨0.53，至每吨2,195.50元。 沪铝下跌0.33%，至每吨19,830元；沪镍下跌0.39%，至每吨133,030元；沪锡上涨0.47%，至每吨274,440元；沪锌下跌1.15%，至每吨24,040元；沪铅上涨0.86%，至每吨19,890元。 上海期货交易所起草了《上海期货交易所铅期货期权合约（征求意见稿）》《上海期货交易所镍期货期权合约（征求意见稿）》《上海期货交易所锡期货期权合约（征求意见稿）》《上海期货交易所氧化铝期货期权合约（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。