SMM 8月13日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属涨跌互现，伦铝以1.46%的跌幅领跌，沪铅以0.57%的涨幅领涨，沪铝跌0.62%，其余金属涨跌幅均小幅下跌。氧化铝主连跌0.81%，铸造铝跌1.06%。 隔夜黑色系方面普跌，仅铁矿唯一上涨，涨幅达0.42%。不锈钢、螺纹以及热卷跌幅均小幅波动，双焦方面，焦煤跌1.08%，焦炭跌0.47%。 贵金属方面，隔夜COMEX黄金涨0.63%，录得四连涨，COMEX白银涨0.92%。国内方面，沪金涨0.36%，沪银涨0.63%，一同录得七连涨。 截至8月13日6:37分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【央行：及时谋划出台务实管用的增量政策 加大逆周期调节力度】 央行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告。中国人民银行将及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。坚定不移走中国特色金融发展之路，进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数上涨0.15%报99.97，美国7月核心通胀表现温和，这很可能减轻了美联储加息的压力。美国劳工统计局周三公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源类别后，7月核心CPI环比上涨0.2%。同比涨幅为2.5%，持平于2021年3月以来最低增速。整体来看，7月CPI环比上涨0.1%，同比上涨3.4%。这份报告表明，伊朗战争带来的能源价格冲击在7月继续消退。在美联储讨论是否在9月的会议上加息之际，这些数据可能让美联储有更多余地，在通胀压力与近期招聘放缓之间进行权衡。在9月会议之前，政策制定者还将看到更多关于就业和通胀的报告，而投资者将密切关注美联储主席沃什预计在本月晚些时候杰克逊霍尔年度研讨会上发表的讲话。美国股指期货走高，美国国债收益率基本持平。投资者降低了对9月加息的押注。(金十数据APP) 中信证券研报称，美国7月CPI全面符合预期，核心通胀延续温和表现，二次通胀效应微弱，这有助于进一步缓解市场对通胀风险的担忧。我们仍认为美国通胀粘性不强，预计美国总体CPI同比在三季度内将大致延续温和放缓趋势并于9月触底，此后在今年四季度稍有反弹并于明年3月快速下行。我们仍预计美联储今年全年按兵不动，衍生品市场定价的加息预期还有进一步下修的空间。(金十数据APP) 中金研报称，美国7月CPI季调后环比上涨0.1%，同比3.4%，核心通胀环比0.2%，同比2.5%，均符合市场预期。能源价格继续回落，但8月以来国际油价重新走高，增加未来能源价格不确定性。核心通胀方面，商品偏强，服务偏弱，尤其是计算机、软件等信息技术产品价格持续上涨，反映AI资本开支扩张带来的供需错配正逐步向消费端传导。我们认为，美国通胀或已进入新的阶段，其驱动力正由关税、油价等供给冲击，逐步转向AI投资带来的需求扩张，通胀持续的时间可能相应延长。对美联储而言，这份数据缓解了短期加息的压力，但相较于供给推动型通胀，需求拉动型通胀更需要决策者加以关注。(金十数据APP) 摩根大通资产管理公司首席全球策略师表示，美联储应维持利率不变，并预计随着越来越多证据显示，持续性的工资-物价螺旋不会形成，通胀将逐步回落。David Kelly在7月消费者价格指数公布后表示：“美联储绝对应该按兵不动，我实际上认为他们也会这么做。”报告显示，美国7月核心通胀保持温和，消息公布后，美国国债延续涨势。Kelly指出，三股力量正在共同推动通胀明显降温：关税成本将以同比口径下降；随着市场乐观认为伊朗战争将结束，油价将回落；以及工资增速持续落后于通胀。他补充称，最后一点削弱了价格压力形成自我强化循环所需的动力，也意味着美联储没有必要通过加息来遏制通胀。Kelly指出，金融市场目前杠杆水平较高，即使是小幅加息，也可能引发资产重新定价。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为59.9%，累计加息25个基点的概率为40.1%。美联储到10月维持利率不变的概率为45.3%，累计加息25个基点的概率为44.9%，累计加息50个基点的概率为9.8%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布美国至8月12日10年期国债竞拍-得标利率、美国至8月12日10年期国债竞拍-投标倍数、美国至8月8日当周初请失业金人数、美国7月PPI年率、美国7月PPI月率，英国第二季度GDP年率初值、英国6月三个月GDP月率、英国6月制造业产出月率、英国6月季调后商品贸易帐、英国6月工业产出月率，欧元区6月工业产出月率等数据。 此外，京东将召开二季度财报电话会，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲话。 原油方面： 隔夜两市油价一同下跌，美油跌0.75%，布油跌0.4%。油价在连续五个交易日上涨后小幅走低，交易员等待霍尔木兹海峡重新开放取得进展的迹象。WTI原油跌破每桶82美元，此前五个交易日累计上涨11%；布伦特原油一度跌破87美元。中东局势方面，霍尔木兹海峡重新开放几乎没有出现任何进展迹象，美国总统特朗普表示，美国对这条水道拥有“完全控制权”。国际能源署（IEA）表示，随着美伊战争持续，全球石油市场本季度面临日均180万桶的供应缺口，是此前预测的两倍多；2026年石油供应缺口可能达到五年来最大水平。据美国汽车协会称，在美国，汽油和柴油的价格从未像今年同期这么高。(金十数据APP) 卫星图像显示，数周来首次有超大型油轮停靠沙特波斯湾主要出口港拉斯坦努拉附近的朱艾迈码头，表明沙特正努力维持原油出口。但由于伊朗战争、霍尔木兹海峡局势以及胡塞武装威胁，沙特港口船舶活动仍受到影响。作为全球最大石油出口国，沙特近期将部分原油运输转向红海港口延布，并通过苏麦德管线向地中海出口。与此同时，延布港活动较此前下降，目前仅发现3艘油轮停靠，可装载约340万桶原油。分析认为，沙特出口路线正在从传统的曼德海峡通往亚洲市场，转向经红海北上、连接苏伊士运河的替代路线，以降低地区安全风险。由于部分油轮关闭自动定位系统，加上卫星观测存在间隔，当前沙特实际原油装运规模仍难以完全确认。(金十数据APP) 俄罗斯7月原油产量较其欧佩克+配额低近100万桶/日，原因是乌克兰几乎每天都在袭击俄罗斯石油基础设施。根据欧佩克月度报告，俄罗斯上月原油日产量平均为888.7万桶。尽管这一水平较6月修正后的平均产量仅减少6000桶/日，但7月日均产量明显低于俄罗斯根据与盟友达成的协议所对应的982.4万桶月度目标。这一数据公布之际，俄罗斯石油行业正面临乌克兰持续不断的袭击。上个月，基辅方面将目标从炼油厂到油轮等多个设施，袭击重点不断变化，令俄罗斯原油加工量和出口规模面临威胁，而此时全球能源市场本已因中东冲突而承压。(金十数据APP) 国际能源署（IEA）最新月报显示，受中东战火重燃及海上运输中断影响， 全球石油市场目前面临每日约180万桶的供应缺口，IEA已将第三季度石油供应缺口预期上调一倍，预计2026全年缺口或将达到五年来最高水平。 自冲突爆发以来，全球已观测石油库存减少4.1亿桶，仅7月就减少6900万桶。与此同时， IEA将2026年全球石油需求降幅预期上调51万桶/日至每日160万桶， 意味着今年全球石油需求将出现2020年以来最大年度降幅。 但即便需求受到高油价压制，供应损失仍使库存持续承压。（华尔街见闻）

8月12日（周三），瑞典政府表示，已批准Boliden公司推进位于瑞典北部的Laver铜矿项目。 该项目仍需获得瑞典土地与环境法院的审批。 瑞典政府在声明中称，开发Laver矿床有望使瑞典铜产量实现翻倍，并将欧盟铜总产量提升10%；该项目还将降低欧洲危险的矿产进口依赖。 矿床毗邻一座老矿山，Boliden公司于2007年发现此处新矿化带。 Boliden于2014年首次提交采矿特许权申请，但最初遭到驳回。2024年公司再度提交申请。 瑞典矿业监察局已于去年批准该项目，但相关决定被提起上诉，最终交由瑞典政府作出裁定。 （文华综合）

据Mining.com网站报道，未来矿产公司（NGEx Minerals）计划将安乔峪（Valle Ancho，VA）铜金项目分拆成立新公司，此举将使得这家加拿大企业将重点放在智利与阿根廷边界处的卢纳瓦西（Lunahuasi）和洛斯赫拉多斯（Los Helados）矿权地。 根据6日发布的公告，来自温哥华的NGEx公司股东每股将兑换新公司0.2股。这个名为“斯宾科”（Spinco）的新公司计划在加拿大多伦多风险资本市场上市。 NGEX股东将被要求在四季度即将举行的大会上批准此笔交易。需要三分之二的赞成票才能通过。 此举继续NGEx公司长期不断分拆勘探资产的传统。过去10年的例子包括在南美的费洛矿业（Filo Mining），后来被伦丁矿业（Lundin Mining）和必和必拓以29亿美元并购，以及去年10月份分拆的何塞玛丽亚资源公司（Josemaria Resources）和伦朗权利金公司（LunR Royalties）。伦丁矿业的创始家族持有NGEx公司36%股份。 “这与公司通过分拆资产创造价值的战略一致，并将使公司进一步将重点放在卢纳瓦西”，道明证券（TD Securities）矿业分析师克雷格·哈奇森（Craig Hutchison）7日在投资提示中称。 虽然VA项目仅占NGEx公司估计净资产的1%，即7500万美元，但他补充说，“该公司作为一个独立实体，重新专注于勘探，从而将创造更多价值。” 地区规模 VA项目位于智利马里昆加金矿带的东侧并延伸到阿根廷，是一个尚未得到勘探的地区规模的铜金矿，面积1090平方公里。 自从2022年获得该项目以来，NGEx公司已经在VA开展了填图、物探、化探和钻探工作。2022年的钻探显示有明显的斑岩铜金矿特征。几个可供钻探的靶区已经圈定。 分拆后，NGEx公司将提供新公司至少一年的勘探和日常支出费用。NGEx公司主管沃吉泰克·沃兹基（Wojtek Wodzicki）将领导新公司并担任首席执行官和总裁，伦丁集团另一位高管也将进入管理层。 “在我们看来，VA已经超过典型早期阶段，有发现大规模矿床的勘查潜力”，杰富瑞（Jefferies）矿业分析师法赫德·塔里克（Fahad Tariq）在投资提示中称。他称VA是分拆的“合理对象”。 “交易合乎情理，因为我们认为，尽管钻探结果和靶区很突出，但该项目在NGEx的估值没有得到体现”，他立刻补充说。 “分拆以后能够将更多精力放在卢纳瓦西和洛斯赫拉多斯，同时释放价值，提升重新评级潜力”。 新项目 NGEx表示，随着时间的推移，斯宾科除了推进VA项目外，还将寻求在其投资组合中增加新项目。 塔里克还认为，鉴于迄今为止令人鼓舞的钻探结果，以及继何塞玛丽亚、费洛和卢纳瓦西成功之后投资者对伦丁矿业在智利和阿根廷铜金勘探项目兴趣更加强烈，VA可能会获得“溢价”估值。 沃兹基称：“以VA为基础资产，这是一个类似于早期维库尼亚区的地区级铜金勘探机会，由发现维库尼亚矿集区的一些关键团队领导，NGEx分拆战略的下一步不仅旨在推进其现有资产，还将把握机会建立一系列极具前景的勘探项目来实现增长”。

沪铜早间小幅高开，日内偏强震荡，整体呈现窄幅整理态势，收盘主力合约上涨0.4%，报108390元。爆冷下滑的美国非农就业数据基本被市场消化，目前投资者等待美国通胀为美联储后续货币政策带来更多指引，当前市场情绪偏谨慎。近期铜市供需面变化有限，但矿端脆弱性持续困扰市场，且美国关税预期继续扰动，非美地区库存低位持续为铜价提供支撑，期价继续高位运行。 受美伊局势整体缓和和美国非农就业数据超预期走弱等因素影响，近期美联储9月加息预期出现回落态势，从目前节点来看全球流动性尚未正式进入紧缩周期，宏观压力暂时不大。但短期地缘局势的干扰和经济数据表现仍然有可能影响市场风险偏好，晚间美国新一期通胀数据即将出炉，市场将继续根据数据表现衡量美联储下一步政策路径。 智利国家铜业委员会发布预测，受智利国家铜业公司以及必和必拓旗下智利矿山产量疲软拖累，2026年智利铜产量预计下滑2.6%，至527万吨，2027年产量将迎来回升。今年以来海外供应端扰动仍然偏多，一方面主要矿企铜产量增幅十分有限，另一方面上半年湿法铜生产受硫酸供应受限限制。国内方面，得益于副产品价格较高，冶炼厂在极端低加工费背景下仍然维持生产，后续仍需关注供应端稳定性。需求端整体表现尚可，但非美地区铜库存的持续流出更多是受美国关税政策影响，在政策落地之前美国虹吸效应仍然存在，也需警惕政策不及预期所带来的情绪和全球铜运输格局变化。 对于铜价后续走势，金瑞期货表示，地缘政治和宏观情况仍需保持关注；LME库存偏低支撑铜价维持高位；美国进口关税方面，CL价差有回落，非美地区紧张逻辑有所减弱，伦铜在14200的位置有阻力，但预计铜价仍维持高位运行。未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注。宏观和地缘冲突仍然存在风险，铜价自身基本面仍有支撑。今晚CPI数据即将公布，需关注宏观预期的变化。 （文华综合）

本周，巴拿马政府官员与矿山工人、供应商举行会谈，评估这座巨型矿山的未来走向，第一量子矿业（First Quantum Minerals）旗下处于停产状态的巴拿马铜矿（Cobre Panamá）重启希望有所增强。 工商部长Julio Moltó走访了Donoso、Omar Torrijos Herrera和La Pintada地区，会见了矿工、地方当局和供应商。他们的建议将提交给政府跨部门委员会审议，该委员会负责评估已停工矿山的未来。 巴拿马政府已于4月批准第一量子对堆存矿石进行转运与加工。会谈中公布的数据显示，该业务目前直接带动约3,200个岗位，间接带动岗位超3,000 个；其中91%以上工人为巴拿马本国居民，女性员工占比17%。 Moltó表示，此次讨论展示了围绕Cobre Panamá所培育的大量熟练劳动力，并特别提到了多年来围绕该运营项目发展职业生涯的专业人士和技术人员。 **重启前期筹备** 对第一量子的投资者而言，本次磋商释放信号：这座曾经为公司贡献最大利润与现金流的资产，相关作业正逐步恢复。 第一量子首席执行官Tristan Pascall在二季度业绩会上表示，公司5月重启选矿厂三条磨矿生产线中的一条，并于6月产出首批铜精矿；随后按维护周期切换至第二条生产线运行。 截至6月末，第一量子已加工210万吨堆存矿石，产出约3,200吨铜金属量，首批产品预计于本月发运。 矿山仍剩余约3,800万吨堆存矿石，可回收铜金属量预估7万吨；按当前加工速度，这批库存矿石大约可支撑12个月的加工生产。 在政府作出长期决策前，加工堆矿也使得港口、发电厂等Cobre Panamá铜矿的关键配套设施得以维持运转。 这将直接影响矿山全面重启的进度。第一量子估算，矿山满负荷运营需要约6,000名工人，专业技术人员的招聘与培训或将成为制约因素。 公司预计，一旦达成合作框架并拿到全部审批，Cobre Panamá铜矿可在6-9个月内恢复至80%-90%产能。 **前景展望** Cobre Panama铜矿自2023年底以来一直处于闲置状态，当时巴拿马最高法院因大规模环境和治理抗议，裁定第一量子的20年采矿合同违宪。根据国际货币基金组织（IMF）数据，该矿停产使巴拿马GDP减少了约4.5%，并削减了全球铜供应量的1%以上，同时也使第一量子的收入减少了约40%。 自2024年就职以来，总统José Raúl Mulino政府已授权销售库存精矿、重启矿场发电厂，并完成了一项环境审计，审计结果显示该矿对其环境承诺的合规率为87.7%。 在围绕矿场未来的讨论持续进行期间，第一量子也已暂停其对巴拿马提出的200亿美元仲裁索赔。 （文华综合）

2026 年作为 “十五五” 规划开局之年，全球铜产业迎来供需重构、技术革新、绿色转型关键阶段。受资源、成本、地缘多重约束，铜供给增长受限，新能源、新型电网、AI 算力催生大量用铜需求，供需缺口持续扩大，铜战略价值愈发突出。依托《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》，国内铜产业加快高端、智能、绿色转型。 在此背景下， SMM CCAE 2026 （第十五届）铜业年会 ， 将于 10 月 28-30 日 在 江西·南昌香格里拉大酒店 隆重召开， 上海有色网 携手 天津锦帆金属贸易有限公司 邀您共同参会 ， 大会聚焦铜产业高质量发展，汇聚产业、科研、金融各方，共商技术创新与资源协同，推动我国铜产业由规模优势转向技术、价值双引领。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 天津锦帆金属贸易有限公司 座落于美丽的海滨城市-天津,同时又处于全国最大的废旧有色金属基地-天津子牙产业园的核心地带。地理位置优越，区位优势明显。周边一百公里范围内聚集着大量的有色金属产业集群。 公司主营进口再生铜米、光亮铜、一号铜管、镀白铜、破碎紫铜，黄铜、黄铜锭等含铜废料，以及其他有色金属。 公司主要面向欧美、日韩、中东、东南亚地区，依靠自身良好的信誉面向世界各地采购。本公司以“诚实、守信、创新、务实”为基本方针，立足中国北方，放眼世界。 联系方式 扫码报名 SMM会议联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

8月11日（周二），伦敦金属交易所（LME）现货铜较三个月期货合约溢价接近每吨200美元，创下近10个月来最高水平，凸显出市场供应极度紧张。 该溢价水平为每吨196美元，创去年10月13日以来最高。 此次溢价飙升的背景是，LME铜库存处于1月以来最低水平，加之印尼自由港（Freeport Indonesia）旗下格列西克（Gresik）冶炼厂发生停工事件——该厂加工来自Grasberg矿的铜精矿，进一步加剧了供应紧张。 大宗商品市场策略师Amelia Fu表示：“近期印尼Grasberg冶炼厂的供应中断……导致铜出口延迟，并收紧了买家可获得的实物供应。” LME可用铜库存仅为90,025吨，相当于全球略超一天消费量的水平；而在全球最大金属消费国中国，上海期货交易所铜库存仅略高于70,000吨。 这意味着交易所库存的绝大部分集中在美国，COMEX铜库存已连续36个交易日增加，达到创纪录的658,502吨，因市场预期美国可能加征进口关税。 LME基准三个月期铜前一交易日收于14,160美元，创下历史最高收盘价。 （文华综合）

SMM8月12日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属近全线上涨。沪铜涨0.27%，沪铝涨0.93%。沪铅涨0.25%。沪锌涨0.7%。沪锡涨1.44%。沪镍跌0.16%。 此外，铸造铝主连期货涨0.74%，氧化铝主连涨0.93%。碳酸锂主连涨2.97%。工业硅主连微涨。多晶硅主连期货涨3.69%。 黑色系均飘红。铁矿涨0.28%，螺纹涨0.37%，热卷涨0.34%。不锈钢涨0.24%。双焦方面：焦煤主力合约涨2.17%，焦炭主力合约涨1.75%。 外盘基本金属方面，截至11:46分，LME金属全线上涨。伦铜涨0.27%，伦锡涨1.14%。伦锌涨0.5%。伦铝、伦铅、伦镍涨幅均在0.3%以内。 贵金属方面，截至11:46分，COMEX黄金涨0.54%，COMEX白银涨1.12%。内盘贵金属方面：沪金涨0.69%，沪银主连涨1.22%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌0.18%，钯主连期货跌1.09%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨1.44%，报1585.5点。 截至8月12日11:46分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铝： 今日盘面接续大涨，华南现货面临"三座大山"施压。其一，高绝对价叠加高升水的现实刺激持货商争相多出变现…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼50亿元】 中国央行今日不开展逆回购操作，因今日有50亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼50亿元。 【广东用电负荷今年第四次创新高】 8月11日13时47分，广东电网用电负荷今年第四次创新高，达到1.757亿千瓦，同比增长6.53%。目前，广东电力供应平稳有序。同日，广东省内阳江、汕头、揭阳、潮州等地市负荷创历史新高。 ​​​（广东发布） 【C919国产大飞机正式执飞国际商业航线】 今天（12日）起，国航北京至蒙古国首都乌兰巴托航线将由国产大飞机C919执飞，标志着国产大飞机正式开启国际定期商业航线运营。（央视新闻） 》8月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7882元 美元方面： 截至11:46分，美元指数涨0.05%，报99.87。市场等待即将公布的美国7月CPI数据，以期从中找到美联储利率路径的线索。据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为52.0%，累计加息25个基点的概率为48.0%。美联储到10月维持利率不变的概率为38.7%，累计加息25个基点的概率为49.0%，累计加息50个基点的概率为12.2%。(金十数据APP) 华尔街日报记者Nick Timiraos称，市场将重点关注周三公布的7月通胀数据环比变化，因为越来越多FOMC成员表示，未来几个月的通胀读数将决定他们是否认为“未来两年通胀回落至2%”的预测仍可实现，而无需进一步加息。而美联储新任主席沃什近期对这种将政策性敏感的预测修正与高频数据挂钩的框架不以为然。他此前表示，不认为美联储当前“依赖数据”的政策有多大实际价值。此外，Nick还表示，沃什所设立的工作组，其部分目的似乎正是为了帮助构建一个框架，以取代旧的框架。但在新框架明确之前，旧的框架似乎仍在运行。 Glenmede策略师就美国7月CPI表示，投资者正在期待另一份相对温和的通胀报告，预计总体CPI同比上涨3.4%，而核心价格压力仍处于可控水平。随着美伊紧张局势升级，油价在7月份进一步上涨，能源领域可能再次带来压力。不过此次市场反应更为平稳，得益于积极的应对措施和战略性储备释放，维持了石油供应的稳定。美联储在下次会议前有充裕时间评估两份通胀报告，为其提供了更多评估能源压力是持续受控还是开始扩大的时间，这一区别很可能影响未来政策走向。 其他货币方面： 据外媒报道，日元交易员正在关键美国通胀数据公布前加大期权市场操作，面对市场对日元未来方向缺乏共识的情况，他们正利用衍生品来提升交易灵活性。美元兑日元一周期期权隐含波动率周三连续第二个交易日上升，此前该指标已连续五个交易日下滑。原因在于，交易员正在为美国通胀报告公布进行仓位布局。该数据预计将影响美联储货币政策前景以及美元走势。此外，较长期限期权的波动率也出现小幅上升。波动率的上升反映出市场观点存在分歧。在短期期限内，市场仍担忧美日联合干预汇市的可能性，因此美元兑日元看跌期权交易价格继续高于看涨期权，显示投资者正在寻求防范汇率突然下跌的保护。然而，从更长期限来看，投资者仍在持续买入看涨期权，以押注美元兑日元重新走高。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布美国7月未季调CPI年率、美国7月季调后CPI月率、美国7月季调后核心CPI月率、美国7月未季调核心CPI年率，德国7月CPI月率终值等数据。此外，腾讯将召开二季度财报电话会，明晟公司（MSCI）公布8月指数调整公告，EIA公布月度短期能源展望报告，IEA公布月度原油市场报告，欧佩克公布月度原油市场报告（月报具体公布时间待定，一般于北京时间18-21点左右公布）。 原油方面: 截至11:46分，两市油价均上涨，美油涨1%，布油涨0.92%。美伊协议前景不明支撑油价。 伊朗国家电视台（IRIB）援引最高领袖顾问的话：霍尔木兹海峡将继续关闭，直至满足相关条件。(金十数据APP) 伊朗石油部长穆赫辛·帕克内贾德11日表示，伊朗正在修复因战事受损的天然气生产设施，按计划9月底前其日产能可回升9500万立方米。帕克内贾德称，伊朗4座遇袭受损的天然气处理设施重建工程正在迅速推进，重建承包商已经开工，预计将比计划日程提前完工，完全恢复战前产能。此前有消息称，自美以对伊朗发起军事行动以来，伊朗天然气日产量减少约2.3亿立方米。(金十数据APP) 美国能源信息署（EIA）最新短期能源展望（STEO）显示，由于霍尔木兹海峡原油运输持续受到严重限制，全球石油供应中断程度高于此前预期，EIA上调了未来油价预测。EIA预计， 2026年布伦特原油现货价格均价为87美元/桶，高于此前预测的82美元/桶 ；预计2026年第三季度布伦特原油均价约为85美元/桶，未来几个月油价将大致维持在8月第一周的水平。EIA表示，其最新预测假设 近期对经曼德海峡运输沙特原油的船只发出的威胁并未导致额外停产，霍尔木兹海峡严重的运输限制将持续至8月 。EIA预计， 中东大部分原油产量将在2027年初恢复至接近冲突前的平均水平。不过，部分供应中断预计仍将持续至2027年底，规模约为60万桶/日。2027年均价预计为69美元/桶，此前为65美元/桶。 （华尔街见闻） 此外，俄罗斯开始从遥远的印度市场进口汽油，此前乌克兰对俄炼油厂发动袭击，导致俄罗斯国内燃料供应出现严重短缺。根据航运数据机构Kpler的数据，这是俄罗斯首次从南亚国家进口车用汽油。Kpler表示，首批汽油货物已于8月5日抵达，未来可能还有更多货船运抵俄罗斯。这些燃油通过一系列与俄罗斯有关联的油轮运输，并在埃及附近海域进行转运后运往俄罗斯。Kpler首席分析师Sumit Ritolia 表示：“印度汽油货源的出现尤其值得关注。”他说，这些来自印度的货物，与俄罗斯持续从白俄罗斯及其他邻近市场进口的汽油一起，凸显了俄罗斯当前国内汽油供需失衡的严重程度，也反映出炼油厂开工率下降正在重塑俄罗斯传统成品油贸易流向。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 买卖双方分歧较大 进口铜溢价趋于走低【SMM洋山铜现货】 ► 月差大幅扩大持货商急于出货大幅降价 但成交仍不理想【SMM华南铜现货】 ► 盘面接续大涨 升水面临施压【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：再生炼厂亏损盼涨价 市场多空交织行情僵持【SMM铅日评】 ► 上海锌：市场出货积极性不高 整体成交持续清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商佛系报价 现货升水变化不大【SMM午评】 ► CPI发布前夕市场多空僵持 沪锡上午临近收盘发力重回43万【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】8月12日镍价小幅下行，美联储官员古尔斯比重申通胀仍是最大隐忧 ► 银价冲高回落 现货成交趋于平水【SMM日评】 ► 铂金偏弱震荡 现货成交贴水下探主流报价成交困难【SMM日评】

五矿资源8与11日发布的中期业绩公告显示： 公司2026年上半年业绩达到创纪录水平，主要得益于旗下资产组合的强劲运营表现以及较高的商 品实现价格。收入、EBITDA 及 EBIT 均创下上半年的历史新高 。与2025年上半年相比，收入增长 61% 至 4,540.1 百万美元，EBITDA 增长 77%至 2,727.4 百万美元，而 EBIT 增长 106%至 2,177.2 百万美元。 EBITDA 利润率由2025年上半年的 55%扩大至 60%，反映出公司资产组合的质量、运营杠杆及盈利 能力改善。 除税后利润增长 141%至 1,366.0 百万美元，公司权益持有人应占利润增长 164%至 897.2 百万美元，双双创下上半年的业绩记录。 经营活动现金流量净额增长 89%至创纪录的 2,233.9 百万美元，反映出盈利能力增强及严谨的运营执 行力。 五矿资源透过强劲的经营活动现金产生能力，以及于2026年6月完成的约 16 亿美元的可换股债券发行及股份配售，进一步强化资产负债表。债务净额由2025年12月31日的 3,351.4 百万美元减少至 2026年6月30日的 608.4 百万美元，杠杆率由 33%降至 6%。 ►五矿资源公告的运营概要显示： 2026年上半年，五矿资源铜产量为 266,541 吨，达到二零一八年以来的上半年最高水平。锌产量共计 105,801 吨，金及银产量分别达 60,296 盎司及 6.3 百万盎司。 • Las Bambas 上半年表现强劲，铜精矿含铜产量达 210,195 吨。 收入增长 65%至 3,307.9 百万美元， EBITDA 增长 72%至 2,251.1 百万美元。这主要得益于矿山稳定运营，铜（+12%）、金（+21%）、银（+27%） 及钼（+40%）等各类金属的销量增加，以及金属的实现价格走强。 • Kinsevere 持续受惠于硫化矿扩建项目，铜产量增长 33%至 33,800 吨。 收入增长 70%至 397.7 百万美 元，EBITDA 增长 300%至 121.5 百万美元。该业绩反映出硫化矿项目的持续爬坡提升了运营表现，以及铜 的实现价格上升。 • Khoemacau 的铜精矿含铜产量为 22,083 吨，与去年同期基本持平， 主因 5 区矿体的铜品位提升抵销了 采矿量和选矿量下降带来的影响。收入增长 19%至 238.8 百万美元，EBITDA 增长 35%至 121.1 百万美 元，主要得益于铜及银的实现价格上涨。 • Dugald River 实现了强劲的运营和财务表现，锌精矿含锌产量达 87,186 吨，同比增长 3%。 收入增长 50% 至 340.3 百万美元，EBITDA 增长 92%至 126.9 百万美元。业绩提升主要由于选矿处理量增加、锌回收率 持续维持在 90%以上的强劲水平、银价及锌价上涨，以及加工费下降所带动。 • Rosebery 的盈利能力显著改善。 收入增长 73%至 244.0 百万美元，EBITDA 增长 137%至 130.1 百万美 元。锌产量共计 18,615 吨，锌当量产量达 64,965 吨。该业绩得益于贵金属价格走强，以及矿山持续推行 多金属价值优化策略，从而提升了副产品产量，并增加了银及金的收益贡献。 ►对于资本配置及展望 ，五矿资源公告称： • 五矿资源维持2026年的产量指引，铜产量预计在 493,000 吨至 528,000 吨，锌产量在 215,000 吨至 235,000 吨。 • 2026年上半年的资本开支总额为 553.8 百万美元，其中 Las Bambas 占 272.4 百万美元，Khoemacau 占 138.6 百万美元（当中 91.1 百万美元用于扩建项目），Kinsevere 占 45.8 百万美元。 • 2026年资本开支总额预计在 16 亿美元至 17 亿美元之间，其中 800 百万美元至 850 百万美元用于 Las Bambas（主要涉及资本化开采、Ferrobamba 矿坑基础设施，及尾矿坝设施扩建）；500 百万美元至 550 百万美元用于 Khoemacau（其中约 400 百万美元用于扩建项目）。 此外，8月11日，五矿资源还公告了截至2026年6月30日之矿产资源量及矿石储量声明的主要变动包括： • 集团矿产资源量（含金属量）增加部分：铜（7%）、锌（6%）、铅（3%）、钼（4%）、银 （23%）及金（26%）。 •集团矿产资源量（含金属量）减少部分：无。 • 集团矿石储量（含金属量）增加部分：铜（1%）、锌（10%）、铅（4%）、钼（17%）、银（7%） 及金（12%）。 • 集团矿石储量（含金属量）减少部分：钴（-21%）。 博茨瓦纳 Khoemacau 矿山成功发现一处新的铜银矿床—Kgwebe 矿床。该矿床位于目前正进行地下开采的 5 区矿床西北方向约 6 公里处。该矿床的发现为 Khoemacau 的矿产资源量新增约 1.4 百万吨铜和 90 百万盎司银。 位于加拿大努纳武特地区 High Lake 以东约 50 公里处的 High Lake 东部矿区亦首次公布了一项多金属矿产资源量。 这些结果体现了五矿资源在勘探以及资源量转储量钻探方面持续多年的投入，不仅有效抵销了因选矿造成的资 源消耗，也进一步巩固了集团的矿产资源量及矿石储量基础。 华鑫证券8月10日研报显示：　铜：供给端，近期国产铜及进口精铜到货量均有所增加，前期偏紧的现货供应逐步缓解。需求端，传统消费淡季下终端订单整体偏弱，高铜价进一步抑制下游接货意愿，市场成交较为冷清，采购仍以刚需为主。但是宏观层面，美联储9月加息预期减弱，支撑铜价。铜矿持续偏紧，维持铜行业“推荐”投资评级。铜行业推荐关注紫金矿业，洛阳钼业，金诚信，西部矿业，藏格矿业，五矿资源。 东吴证券7月5日研报指出：当下AI生态繁荣，打开电的消费空间也带来铜结构性需求增量。观特朗普2.0时代，先进制造业率先发展，我们测算得2026-2030年期间数据中心装机所带动的铜消费增量在6-9万吨/年的量级，为美国消费贡献3%以上的边际增速。美国总的铜消费或可参考未来电力需求增速，以CAGR 1%左右缓增。相关标的：紫金矿业、五矿资源、洛阳钼业、西部矿业、金诚信、江西铜业、铜陵有色、中国有色矿业、金浔资源等。风险提示：样本选取风险，主观判断风险，下游需求不及预期风险，拟合测算风险