西部矿业日前公告的2025.11.19中信建投证券及中小股东现场参观记录表显示： 1.有没有进入新能源、储能、芯片等热门行业的设想。 西部矿业回应：公司目前的战略重心聚焦于有色及黑色金属的采选、冶炼及贸易业务，以确保在核心领域的持续发展和竞争力提升。暂无涉足新能源、储能、芯片等业务。 2.在有色金属价格周期性波动中，西部矿业如何通过技术和管理手段控制主要产品的开采和运营成本？其成本在行业内处于什么水平？未来公司是否进一步优化产品结构，向更高附加值或有更大需求潜力的金属倾斜的战略规划？ 西部矿业回应：在应对有色金属价格周期性波动方面，公司始终通过技术创新、工艺优化和精细化管理来控制运营成本。通过引入先进技术、优化管理流程，并推进自动化和数智化转型，确保在行业内的竞争力。公司的业务以有色金属采选冶炼为主，目前以铜、铅、锌、铁、钼为主要产品，同时综合回收金、银、铟、钯、硒等稀有金属，以在市场波动中持续为股东创造价值。 3.公司除了铜和铅锌，公司有没有考虑布局其他与新能源相关的金属（比如锂、钴）？未来的资源并购会重点关注哪些地区和矿种？ 西部矿业回应：公司现参股青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司 27%股权，其主要生产和加工电池级碳酸锂。另外，公司持有青海泰丰先行锂能科技有限公司 6.29%股权，其主要生产加工磷酸铁锂、三元正极材料等锂离子电池材料。未来资源并购以国内为主，品种方面以公司目前经营的金属种类为主，如有好的资源标的，不排除海外资源并购和高附加值或具有更大需求潜力的金属。 4.对有色行业怎么看？公司在有色金属行业中的竞争优势是什么？ 西部矿业回应：公司 对有色金属行业持谨慎乐观态度，因其在新能源和高科技产业中的需求持续增长 。西部矿业在地域优势、资源储备、科技创新、高海拔采矿经验、ESG管理、业绩和分红等方面具备行业竞争力，我们将继续利用这些优势，抓住市场机遇，为股东创造更大价值。 5.对未来有色行业的价格上涨趋势能持续多久。 西部矿业回应：有色金属价格的上涨趋势能持续多久涉及多种复杂因素，包括全球经济增长、供需关系、地缘政治局势以及政策变化等。目前，随着全球经济复苏和绿色转型的推进，有色金属的需求呈现增长态势。短期内价格可能会因市场情绪和供需变化而波动，但从中长期来看，随着新能源和高科技产业的持续发展，对有色金属的需求仍然强劲。 西部矿业10月27日发布公告称，公司控股子公司西藏玉龙铜业股份有限公司以86.09亿元竞得安徽省宣州区茶亭铜多金属矿勘查探矿权。西部矿业表示，获取上述资源有利于公司扩大产业规模，增加资源储备，提升公司在国内有色金属行业的地位。同时，本次竞拍的资金来源为公司自有资金，不会对公司当期财务状况和经营业绩产生重大影响，亦不会对公司的正常生产经营造成不利影响。 西部矿业10月25日发布2025年三季报显示，公司前三季实现营业收入484.42亿元，同比增长31.90%；归母净利润29.45亿元，同比增长7.80%；扣非归母净利润29.00亿元，同比增长4.83%。对于营业收入增加的原因，西部矿业表示：本期冶炼铜、冶炼铅、金锭产销量以及价格较上年同期增长。 西部矿业介绍：2025 年 1-9 月，矿产铜产量同比增加 1.32%，矿产锌产量同比增加 19.92%，矿产铅产量同比增加21.02%。具体如下： 东兴证券点评西部矿业三季报的研报显示：选矿技改完成叠加回收率优化持续推动公司采选冶产品产量增长。公司竞得茶亭铜多金属矿，铜、金资源储量大幅提升。公司成本控制能力增强，研发投入大幅提升。风险提示：金属价格下滑及矿石品位下降，矿业项目储备量风险，项目投建进度不及预期，矿山实际开工率受政策影响出现下滑等。 民生证券点评西部矿业的研报指出：前三季度铅锌产量增长明显，Q3环比略有下降。业绩拆解：环比来看，公司Q3主要减利项为毛利（-2.35亿），主要是矿产量环比略有下滑；同比来看，公司Q3主要增利项为毛利（+2.25亿），主要是矿产铅锌同比增长较为明显，业绩同比减少主要是本期研发费用上涨较多以及发生减值所致。新竞拍取得茶亭铜多金属矿勘查探矿权，资源储备取得重大突破。核心看点：①分红高，2024年分红比例为81%，共分配23.83亿元。②各矿山项目扩产持续推进，期待玉龙三期投产。矿山方面，玉龙铜业三期稳步推进，顺利获得自治区批复。铁矿方面，双利矿业改扩建工程预计年底投产，它温查汉正在办理探转采手续，鑫源、肃北博伦、双利二号三大选厂升级改造工程已开工建设，持续扩大产量规模。铅锌方面，取得四川白玉县有热铅锌矿采矿许可证，证载规模60万吨/年。③矿山均在国内，地缘政治风险相对较低。公司多个扩建项目持续推进中。风险提示：项目进度不及预期，分红比例下调，铜铅锌锂等金属价格下跌等。

本周二，沙特阿拉伯第八轮矿业竞标落下帷幕。在近日举行的勘探许可证颁发仪式上，两处矿化带被授予由本地及国际矿业集团组成的四大财团联盟。 这两处矿化带分别位于Jabal Sayad和Al-Hajjar两处，覆盖总面积达4,788平方公里，含铜、金、银、铅、锌等矿藏。 与此同时，矿业事务部副部长Khalid Al-Mudaifer透露，工业和矿产资源部已公布下一轮竞标详情。另外，即将启动的第十轮招标覆盖总面积预计为13,000平方公里，分配给投资者的勘探地块面积起步为1,000平方公里。 他还表示，第八轮招标反响热烈，共有18家企业递交申请，12家通过资格审查，并形成了13个合作联盟，最终由上述四大财团联盟获得许可证。 值得注意的是，这些联盟包含一些具有国际影响力和竞争力的中国企业。据悉，四大联盟包括：中国北方工业有限公司与阿吉兰兄弟矿业公司（Ajlan & Bros Mining）的联盟；作为全球最大矿业公司之一、全球第三大金和铜生产商的中国企业紫金矿业集团股份有限公司与阿吉兰兄弟矿业公司的联盟；阿尔拉希德集团旗下的阿塔尔公司（Artar）与全球领先矿业投资商澳大利亚汉考克勘探公司的联盟；以及阿塔尔与在英国和印度均有注册的跨国企业韦丹塔集团（Vedanta Ltd.）的组合。 Al-Mudaifer强调，自沙特“2030愿景”启动以来，该国已将矿业确立为工业基础的第三支柱，在这一领域取得了显著进展。工业和矿产资源部随后制定了长期规划，致力于打造一个对全球投资有广泛吸引力、对国家资源经济有强大助力的产业体系。 另外，该官员还指出，涉沙特矿业领域的企业数量已从3家增至目前的226家，其中66%为中大型外资企业。 他解释道，这一增长反映出沙特投资环境的良好势头，这得益于许可竞争体系的优化、审批流程的简化、政策规划的明朗化，以及作为企业责任组成部分的采矿相关社会项目的强化。 据了解，在第八轮勘探中，工业和矿产资源部不仅关注监管层面，还将与采矿活动相关的社会计划，视为企业责任的核心部分。 Al-Mudaifer补充道，此前几轮许可证招标轮次提供的区域有限，每个许可证分配不超过100平方公里，但国际及本土公司纷纷表示需要更大的地块以支持重大的勘探投资。 基于沙特矿业的转型需求及全球投资者对该产业的兴趣，勘探区域得以扩大，尤其考虑到沙特拥有尚未精确探明的巨量资源。沙特政府特别授权工业和矿产资源部管理矿带区域，从而为启动覆盖更大面积的勘探许可证招标轮次铺平了道路。 Al-Mudaifer宣布第十轮招标的资格预审问卷现已开放提交，矿产区域覆盖面积超过13,000平方公里，蕴藏金、铜、银和锌等高潜力资源。申请者可通过在线平台Taadeen提交材料，截止日期为2025年12月中旬。

11月21日，A股迎来深度调整，而海亮股份却出现了明显的逆势上涨，截至21日11:01分，海亮股份涨3.13%，报11.87元/股。 消息面上，据西湖大学消息，11月5日，西湖大学与海亮股份签约暨揭牌仪式举行。此次合作，西湖大学与海亮股份将共建“先进金属材料与制造联合实验室”，聚焦液态金属工艺、铜基材料散热结构等前沿方向，致力于解决产业关键技术问题。此外，海亮集团创始人冯海良之子冯橹铭与西湖教育基金会签订捐赠协议，以浙江海亮股份有限公司的名义，捐赠支持西湖大学。 企查查APP显示，近日，杭州海亮精密科技有限公司成立，注册资本3亿元，经营范围包含：高性能有色金属及合金材料销售；新型金属功能材料销售；新材料技术推广服务等。企查查股权穿透显示，该公司由海亮股份全资持股。 海亮股份11月3日公告的投资者关系管理信息20251103显示：公司就投资者提出的问题进行了回复： 问题一、能否详细介绍一下美国市场目前情况？ 海亮股份回应：您好！总体来说， 美国市场预期不变，得州海亮经营持续向好。美国铜产品加工费在关税政策公布后，各类不同的产品、不同行业客户，因需求不同，加工费呈现不同程度上涨。目前市场环境有利于得州基地稳步发展。 未来，公司将加速空调、水暖铜管的产量爬坡，满足本地市场需求。同时关注高附加值产品的生产线建设，增量增利。在新品开发方面，也会结合市场需求，充分发挥国内外联动的优势，拓展铜基等新产品的开发。对于品牌战略，也将从市场、客户层级、产品、行业等维度，设计对应的品牌和营销策略，为市场提供高质量产品。感谢您的关注！ 问题二、公司新设立杭州海亮精密科技有限公司的战略意义？ 海亮股份回应：您好！铜是散热领域重要的基础材料，公司依托三十多年铜加工积淀，伴随客户产品迭代，持续升级技术水平，保障稳定供应。根据公司整体战略规划和开展业务需要，公司拟使用自有资金人民币 30,000 万元投资设立全资子公司杭州海亮精密科技有限公司（暂定名）。 新公司将专注于精密加工领域，并以铜基材料为核心提供综合解决方案。本次子公司的设立是公司面对 AI 时代浪潮，主动构筑未来发展的核心战略举措。它将推动公司从传统的“铜加工产品供应商”升级为“AI 时代领先的铜基材料解决方案提供商”，是公司实现产业价值链跃迁、把握未来科技产业核心需求的必然选择。 新设子公司将重点聚焦 AI 算力芯片、数据中心、机器人、新能源汽车等高成长性应用领域的热管理需求，围绕精密散热等关键环节，提供从零件、模组到系统组装的全方位、高品质设计与制造整合解决方案。感谢您的关注！ 问题三、能否详细介绍一下铜箔产品的研发进展及订单情况？ 海亮股份回应：您好！新能源领域成为核心增长引擎，5G 通信 PCB 铜箔需求快速增长。 锂电铜箔研发进展：公司围绕铜箔的尖端技术持续创新。其中适配固态电池的镀镍铜箔、多孔铜箔、双面毛铜箔、超高抗拉铜箔等新型铜箔产品已达到行业领先，得到国内外一线电芯企业正向反馈，并稳定批量化交付。 电子电路铜箔研发进展： 随着高端标箔市场需求激增，RTF铜箔通过反转粗固化处理，优化PCB内埋电路层与基材的粘结性，减少信号损失，HVLP 铜箔以极低表面粗糙度满足超高频场景需求，公司在 RTF、HVLP 等高端标箔取得突破性进展。未来公司将围绕铜箔的尖端技术持续创新，坚持战略引领和市场导向，为客户提供差异化、高质量产品。 此外，印尼海亮作为中国第一家出海的铜箔工厂，目前已全面合作加速海外业务发展，目前与全球 top10 动力电池客户中 5家、3C 数码 top3 客户中 2 家，签订定点供货协议。相关协议自2026 年开始，就双方合作产品规格、数量、金额等做出约定。 印尼明年的情况值得期待，在未来可以强化海亮铜箔业务在国际化竞争中的核心优势。 此外，海亮股份10月31日披露2025年第三季度报告显示：公司前三季度公司实现营业总收入650.18亿元，同比下降4.56%；归母净利润9.25亿元，同比增长5.21%；扣非净利润9.95亿元，同比增长46.59%。 对于前三季度营业收入下降的原因，海亮股份在其三季报中表示：主要原因为报告期公司主营业务收入较上年同期增加，但其他业务收入下降幅度大于主营业务收入的增长幅度，导致总体营业收入下降。 海亮股份曾在其半年报中介绍：公司主要从事铜管、铜棒、铜箔、铜管接件、导体材料、铝型材等产品的研发、生产制造和销售。公司产品广泛应用于空调和冰箱制冷、传统及新能源汽车、建筑水管、海水淡化、舰船制造、核电设施、装备制造、电子通讯、交通运输、五金机械、电力、印刷电路板等行业领域。公司采用“以销定产”的经营模式、“原材料价格+加工费”的销售定价模式，严格执行净库存管理制度，有效规避原材料价格波动风险，从而实现“赚取加工费”的盈利模式。凭借先进的研发理念、连铸连轧、挤压等制造工艺技术，公司产品在全球铜铝加工市场占据重要地位，同时公司积极面向新能源汽车、储能电池、AI数据中心等新兴领域开展铜材研发，有力推动技术创新与高效发展。报告期内，公司在新型高端铜管、新经济领域散热用铜管铜排、锂电铜箔、电子电路铜箔、固态电池用铜箔技术方面，均取得了一定的突破。与此同时，公司把握全球布局优势，抓住全球不同市场发展机遇，为客户提供确定性的优质服务。2025年，鉴于美国国际贸易政策影响，对拥有美国制造基地或可快速落地扩产的企业更有优势，公司自2024年底开始，积极推动美国基地建设。截至报告披露日，得州海亮产能增加至5万吨。预计2025年底，得州海亮有望实现可用产能9万吨。 华龙证券点评海亮股份三季报的研报显示：单季度业绩小幅波动，经营性盈利能力大幅提升。 拥抱AI浪潮，发力新兴领域热管理业务。公司公告，拟使用自有资金3亿元设立全资子公司海亮精密科技，专注于精密加工领域、以铜基材料为核心提供综合解决方案。该子公司将聚焦AI算力芯片、数据中心、机器人、新能源汽车等高成长性应用领域的热管理需求，发挥公司在铜材领域的技术优势和规模效应，从传统行业切入科技产业赛道，开辟更大市场空间。我们预计公司新兴产业领域热管理业务将迎来快速发展。盈利预测及投资评级：公司三季度业绩有所波动，但经营性利润大幅增长，主业有望稳步复苏。基于美国工厂投产进度及铜箔等板块进展，同时对应公司业务划分口径，略微调整公司盈利预测。维持“买入”评级。风险提示：北美铜管业务进展不及预期；原材料价格波动；全球主要经济体关税政策变化；地缘政治风险；铜箔盈利改善不及预期；合作事项存不确定性；数据引用风险。

11月20日（周四），安哥拉将缩短采矿权授予时间，以便吸引更多投资进入该国的矿业部门。 矿业和石油部长Diamantino Azevedo在和矿产监管机构举行的一次活动上发表声明称，矿产监管机构必须减少官僚主义，加强审查，并加快推出数字化采矿登记系统，以提升透明度。 Azevedo表示，安哥拉国家矿产资源局（ANRM）也应缩短许可证审批时间，但他并未具体说明目前的审批流程需要多长时间，也未说明应缩短多少。 ANRM主席Jacinto Rocha表示，该机构将加强执法力度，支持多元化发展。在Moxico省和Cuando Cubango新发现的铜矿，以及在Namibe省发现的锂矿都需要更为严格的监管。 此举支持了安哥拉试图扩大其非石油矿产行业并吸引外国资本的意图。包括嘉能可（Glencore）、艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）和泰兰纳资源公司（Tyranna Resources Ltd.）在内的多家公司都是活跃于该国采矿业的国际勘探公司。

11月20日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，受累于美元走强和对需求疲软的担忧。 伦敦时间11月20日17:00(北京时间11月21日01:00)，LME三个月期铜下跌14美元，或0.13%，收报每吨10,738.5美元。　 数据来源：文华财经 LME期铜今年以来上涨约22%，但从10月29日创下的11,200美元纪录高位回落。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示，对需求疲软的担忧持续存在。 美元持坚，这也令金属承压，美国9月就业增长加快的迹象暗示，美联储有可能在12月暂停降息。 由于产量疲软，Cochilco将2025年和2026年的铜价预测上调至历史新高。这为铜价提供支撑。 Cochilco目前预计2025年铜均价为每磅4.45美元，并将2026年的预测上调至每磅4.55美元，而此前的预测均为每磅4.30美元。 （文华综合）

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年10月废铜（铜废碎料）进口量为196,607.27吨，环比增加6.81%，同比增加7.35%。 日本是第一大进口来源地，当月从日本进口废铜（铜废碎料）33,203.02吨，环比减少0.86%，同比增加45.91%。 泰国是第二大进口来源地，当月从泰国进口废铜（铜废碎料）31,050.68吨，环比增加3.00%，同比增加92.18%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的2025年10月废铜进口分项数据一览表：　 数据来源：海关总署 　注：进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据

11月20日（周四），高盛将2025年12月铜价预测从每吨10,385美元上调至10,610美元，反映出第四季度的上涨行情。 该行维持2026-2027年每吨10,000-11,000美元的价格区间，理由是预期市场将出现小幅过剩。 但该行预测，随着资源约束加剧及关键领域需求加速，本十年后期将出现供应缺口，推动价格走高。 高盛表示，其2035年铜价长期预测为每吨15,000美元，高于市场普遍预期和远期合约价格（约每吨10,390美元），因该行假设长期搁置的采矿项目将无法投产。 高盛表示未来12个月仍看空铝价，预计到2026年第四季度价格将跌至每吨2350美元，因新增供应将使市场陷入过剩。 该行指出，尽管铝价此后有望回升，但直至下个十年初才可能重返当前水平。 “我们延长了铝价长期预测，预计2030-2035年间价格将在2900-3400美元区间波动。”该行表示。 （文华综合）