全球再生铜产业正处在资源趋紧、绿色转型与全球竞争加剧的关键阶段。随着环保政策持续收紧和能源危机深化，再生铜凭借显著的环保优势与经济价值，在缓解原生铜供给紧张、推动低碳发展中作用日益凸显。当前，全球铜产业链面临供应脆弱、需求转型与低碳升级多重压力，主要经济体纷纷将铜列入关键矿物名单，围绕二次铜资源的国际竞争日趋激烈。优化产业链结构、提升回收利用效率、协同全球标准，已成为行业当务之急。 为帮助行业全面把握全球政策动向与市场格局。 SMM 与 东知国际株式会社 携手，联合打造 《2026年全球再生铜产业分布图（中英文双语版）》 ，聚焦产业发展方向，传递市场声音，旨在为从业者提供一份权威、专业的产业分布指南。 （点击链接免费领取： https://4424473.s.wcd.im/v/470opZ1b4/ ） 东知国际株式会社 （TOUCHI INTERNATIONAL CORP.）创立于2001年，深耕再生资源循环领域25载，是全球知名的有色金属加工与绿色供应链服务商，业务覆盖中国、韩国、越南、美国、澳大利亚、阿联酋等十余个国家和地区。公司总部位于日本东京港区赤坂，在茨城县霞浦市建有核心生产基地，厂区占地12000平方米，配备8条干湿式铜米加工生产线，拥有自有运输团队，实现原料回收、运输、加工一体化运营。依托专业跨国团队与全球对接能力， 专注光亮铜米、光亮线、2 号铜、锡青铜、紫铜锭、6系挤压件铝、锡锭等再生金属材料加工与贸易 ，品质稳定，获ISO9001、CIC、CQC等多项品质认证，秉持绿色发展、利益共享、以人为本理念，在日本再生金属行业极具影响力。 东知国际株式会社 联系人：Ryu kokushi 联系方式（日本）： Tel：+81-3-5545-4065 Mobile:+81 9024352198 邮箱：long@to-chi.co.jp / ryu@to-chi.co.jp ​ URL：https://www.to-chi.co.jp/ 联系人：Huiming Yang 手机：+86 13701160431（中国） 邮箱：huiming@to-chi.co.jp 地址（中国）：201-03, 2nd Floor, Building 2, No. 52, Chunhe Road, Daxing District, Beijing 地址（总部）：3F, 3-6-4 Akasaka, Minato-ku, Tokyo 107-0052, Japan 》》点击链接立即领取“ 2026年全球再生铜产业分布图（中英文双语版） ”《《 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

尽管铜价已接近历史高位，大宗商品分析师仍看好铜价的上涨空间，预计有利的供需状况将在未来数月内维持高价。 高盛是看好铜价的机构之一，该行目前预计今年年底铜价将达到13,735美元/吨，较此前12,465美元/吨的目标上调了10%以上。与此同时，花旗集团给出更为激进的价格预测，预计本月内铜价将触及14,500美元/吨，一年内将达到15,000美元。 在这些上调预测之后，汇丰银行给出了更为普遍的观点，称由于霍尔木兹海峡的运输受阻，大宗商品将面临“超级紧缩”。 目前伦敦铜价交易于每吨14,000美元附近，较1月份创下的纪录高点低约500美元。今年以来，铜价已上涨近12%，表现优于黄金。 *供应前景疲软* 高盛在本周的一份报告中表示，此次上调预测源于供应前景弱于预期，以及美国以外市场供需平衡趋紧。 该行援引印尼巨型格拉斯伯格矿山和刚果卡莫阿-卡库拉矿区均遭遇运营中断的情况，将全球矿山供应预测大幅下调35万吨。高盛指出，这两座矿山去年均遭遇重大事故，预计要到2028年才能恢复满负荷生产。 高盛分析师还指出，强于预期的美国进口量以及其他地区库存的减少，也是推高铜价的因素。他们表示，铜市预计将继续受到电气化和能源转型项目带来的结构性需求支撑，同时亦提到美国关税政策带来的风险。 高盛分析师在报告中写道：“2026年上半年美国进口量超出预期，我们预计未来一个月美国进口将再次加速，这反映了目前已开启的进口套利机会。”他们预计，美国市场以外的铜缺口可能从之前的6万吨增加到64万吨，增幅超过十倍。 花旗分析师也持相同观点。他们在报告中表示，“市场对美国可能对精炼铜征收关税的持续担忧可能提振市场情绪”，同时指出矿山供应增长放缓，以及来自人工智能和能源转型的“强劲”需求。 （文华综合）

根据BCA Research分析师的观点，尽管铜价与潜在需求基本面日益脱节，但短期内仍可能获得支撑。该机构已将其在大宗商品配置框架中对铜的评级从“低配”上调至“中性”。 BCA Research首席大宗商品策略师Roukaya Ibrahim表示，铜价已与其传统宏观经济驱动因素出现背离，“推动此轮上涨的是投机力量，而非当前基本面”。 该机构指出，主要消费国信贷增长放缓及财政支出趋势走弱通常预示着铜价承压。然而，投资者对人工智能基础设施、可再生能源投资以及长期供应瓶颈的热情，已推动价格走高。 据BCA Research称，4月份流入工业金属支持的交易所交易基金（ETF）的资金飙升至18年高点，凸显出投资者需求强劲。该机构补充说，目前对铜的看涨情绪已处于历史读数的第95百分位。 尽管情绪指标处于高位，BCA Research认为短期内风险平衡仍偏向上行。 Ibrahim表示：“未来几周，对美国可能对精炼铜进口加征关税的担忧，可能会支撑价格。” 该机构指出，COMEX溢价不断扩大、美国铜进口量增加以及库存从海外市场转移至美国，都表明交易商正在为潜在的关税行动进行布局。 展望未来，BCA Research警告称，前景将变得更加平衡。围绕美国关税政策以及霍尔木兹海峡持续危机的不确定性，为今年下半年的铜价带来了“显著的双向风险”。 铜最终将需要重新与潜在的需求趋势接轨。这种调整可能通过主要消费国加大基础设施支出来实现，“否则，铜价在周期性时间框架内面临回调风险”。 （文华综合）

随着大模型迭代竞速、智算中心遍地开花、800G/1.6T光模块批量落地，曾经默默无闻、依附传统制造业的铜、锡、铟、镓、锗、钨、锑、铝，如今成为市场热捧的“算力金属”。这些搭建超级计算机的“五脏六腑”，因为支撑着全球AI算力底座而身价倍增。 2026年，多个算力金属价格大幅走高，行业定价逻辑切换为AI增量主导。其中，近期锡价表现最为突出。6月2日，沪锡期货主力合约盘中最高触及449960元/吨；伦锡价格也站上近3个月的高位。 A股算力金属概念股同步走强，6月2日，华锡有色涨停，锡业股份、兴业银锡等多股跟涨。 “算力金属”——AI机器身上的专属零部件 “算力金属”是组装AI服务器、光芯片、高速互联硬件等必不可少的特种金属。其中，大宗金属负责机房骨架、供电散热，是算力基建的“承重墙”；稀有小金属藏身芯片与光模块内部，用量细碎却无可替代，被业内称为AI“工业味精”。 把一台高端AI服务器拆开，从头到脚充满了各类算力金属。传统电脑的金属消耗量有限，而AI算力设备的功耗、集成度翻倍，直接带动各类金属需求大涨。 其中，铜和锡都是重要材料。 铜：算力基建的“流动血液” 作为整个算力体系的“大动脉”，铜包揽配电、PCB线路、液冷管路三大核心重任。一台普通台式机用铜量不足5公斤，一台高端AI服务器耗铜量达到15~20公斤，是普通台式机的3~4倍；一座兆瓦级智算中心，仅基建布线与散热就要消耗近30吨精铜。 锡：芯片堆叠的万能黏合剂 锡是算力世界的“隐形焊匠”，熔点低、导电稳，是HBM显存、Chiplet小芯片封装的主要焊料。传统芯片焊点寥寥，AI芯片堆叠动辄百万级微小焊点，算力越强、芯片堆得越高，锡用得越多。 供需错位催生涨价行情 有分析人士告诉记者，“算力金属”价格集体上涨，一半靠AI真实需求爆发，一半受资源属性束缚。 需求端，南华研究院高级总监傅小燕介绍，铜在AI数据中心承担配电、液冷管路及高速铜缆（DAC）互联功能，单台AI服务器用铜量为传统服务器的2～3倍；锡是GPU/HBM先进封装及PCB焊料核心材料，AI芯片单位焊点耗锡量翻倍。 “曾经锡的用途主要集中在传统消费电子、镀锡钢板等领域。”弘业期货宏观有色研究员张天骜表示，如今AI服务器、光模块、半导体先进封装等已成为锡需求的最大增量来源。2025—2026年全球AI服务器耗锡量预计分别增加0.35万吨、0.42万吨，AIPC用锡增量预计为0.14万吨、0.18万吨，总需求增量预计为0.49万吨、0.6万吨。供应方面，铜矿山建设周期在5~10年，供应短期难放量；锡方面，受出口限制、地质灾害等因素影响，缅甸、印度尼西亚、刚果（金）等锡主产国供应持续下降；铟、镓、锗全为伴生矿，产能完全依附主矿开采，想凭空扩产几乎行不通。 更值得关注的是，2025年8月起，美国对进口铜征收50%高额关税，2026年4月进一步将关税覆盖至铜衍生产品，计税基础扩大为商品全值，推高全球铜流通成本。同时，美国以“国家安全”为由，对半导体及关键金属产业链加征关税、设置贸易壁垒，加剧全球算力金属供需失衡，价格易涨难跌。 “算力金属”还能“牛”多久？ 本轮“算力金属”价格狂飙，是短期炒作还是长期“景气周期”的开端？ “本轮铜价上涨的核心驱动是AI行业带动需求增长。”张天骜说，本轮铜价上涨和全球科技股走强的节奏比较接近。近期，智利和印度尼西亚铜矿石产量下降等消息导致铜价短线再度走强。 不过，傅小燕认为，AI需求预期已被市场部分定价，铜、锡价格短期更多受美联储政策、美元指数、关税政策、需求及矿端扰动等因素影响，呈现高位宽幅震荡状态，回调风险较大。 锡方面，据张天骜介绍，传统消费电子（手机、家电）和光伏焊带需求疲软，新兴领域的需求增量目前无法弥补传统领域需求下滑的缺口。目前，“主产区供应紧张+算力预期”撑起了锡价。中长期来看，AI浪潮对铜基本面存在较大影响。一方面是AI数据中心本身用铜量可能在未来持续增长；另一方面，美国计划大规模建设AI数据中心配套供电系统的用铜量，可能会在未来两年内集中释放。 虽然长期趋势明朗，但分析人士也提醒，需警惕美联储流动性收紧、AI资本开支不及预期带来的阶段性回调，同时关注美国关税政策加码、地缘冲突加剧等外围风险扰动。 “需要注意的是，AI算力的铜、锡需求占其总需求的比重较低，若宏观加息预期升温或数据中心建设放缓，铜、锡溢价会快速回吐。”傅小燕表示。

6月2日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜升至逾两周最高，突破每吨14,000美元关口，关税前景不明以及美国以外市场供应趋紧支撑价格。与此同时，铝价触及逾四年最高。 伦敦时间6月2日17:00(北京时间6月3日00:00)，LME三个月期铜上涨208.5美元，或1.51%，收报每吨14,040.5美元，盘中稍早触及14,056美元的5月14日以来最高。　 **美国关税前景不明** 投资者正等待美国商务部在本月底前就可能对精炼铜进口征收关税一事提出建议。这一关税预期曾在去年推动铜价上涨，但最终并未落地。 Panmure Liberum分析师Tom Price表示，他上周在美国接触的投资者正在考虑未来几周买入美国铜业股票。 他称：“因为去年这一策略奏效了，也许今年也会奏效。” 不过他补充称，当前高企的铜价根本无法反映基本面情况。 新华社报道，美国白宫1日发布公告说，美国总统特朗普当天签署文件，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，暂时调整部分进口钢铝铜产品关税。根据该文件，调整后的关税措施将从8日开始实施，但从2028年1月1日开始将恢复适用现行关税税率。 不过该行政命令并未解决精炼铜问题，而这正是导致市场地区间错位的更广泛议题。 COMEX期铜上涨2.1%，较LME期铜的升水扩大，从而刺激铜运往美国仓库。 根据BCA Research分析师的观点，尽管铜价与潜在需求基本面日益脱节，但短期内仍可能获得支撑。该机构已将其在大宗商品配置框架中对铜的评级从“低配”上调至“中性”。 **期铝触及逾四年高点** LME三个月期铝收盘上涨36.5美元，或0.98%，收报每吨3,752.5美元，盘中触及2022年3月以来最高。 LME铝库存降至335,450吨的近四年最低水平。 LME现货铝较三个月期铝升水触及每吨116.50美元的19年来最高，凸显了近期金属供应短缺的状况。 Price表示：“我认为，铝市场确实吃紧。”他指出，伊朗战事影响中东地区的供应。 **其他基本金属大多触及阶段高点** LME三个月期锡上涨1311美元，或2.31%，收报每吨57,960.0美元，盘中逼近1月创下的59,040美元的纪录高位。 三个月期锌上涨63.5美元，或1.77%，收报每吨3,641.5美元，盘中触及2022年8月以来最高。 三个月期铅上涨38美元，或1.89%，收报每吨2,044.5美元，盘中一度创下四个月新高。 （文华综合）

韦丹塔资源公司（Vedanta Resources）旗下孔科拉铜业（KCM）周二表示，已启动对其位于赞比亚的Nchanga冶炼厂为期60天的停产检修计划。 KCM表示，此次检修旨在提升运营效率、设备可靠性及长期生产绩效。 据赞比亚矿业部数据，该公司2025年铜产量为80,215吨。 此次计划内停产是公司更广泛的现代化战略的一部分，旨在推动其产能向2030年年产30万吨的目标迈进。这与赞比亚到2031年将全国铜产量从2025年的890,346吨提升至300万吨的国家目标保持一致。 Nchanga冶炼厂停产意味着，在6月至9月中旬期间，赞比亚的三座主要加工厂（Mopani冶炼厂、Chambishi冶炼厂以及Nchanga冶炼厂）将相继进行长时间停产维护。在伊朗战争已导致全球硫酸（铜和钴加工的关键原料）供应受阻的背景下，这可能进一步收紧铜和硫酸的产出。 KCM表示，停产期间，Nchanga尾矿浸出厂的硫酸供应将通过外部采购以及自有的日产500吨的制酸厂来保障。 （文华综合）

SMM 6月3日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅伦镍、沪镍一同下跌，伦镍跌0.05%，沪镍跌0.28%。沪锡、伦锡涨逾2%，沪锡涨2.22%，伦锡涨2.6%。伦铅、伦锌、沪铜、沪锌一同涨逾1%，伦铅涨1.24%，伦锌张1.37%。沪锌涨1.57%，沪铜涨1.05%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌1.23%，铸造铝主连涨0.9%。 隔夜黑色系方面普涨，铁矿唯一下跌，跌0.13%。其余金属涨幅均在1%以内，双焦方面，焦煤涨0.44%，焦炭涨0.88%。 贵金属方面，隔夜COMEX黄金上涨0.29%，COMEX白银涨0.25%。国内方面，沪金涨0.17%，沪银涨0.24%。 截至6月3日6:44分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国务院印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》：鼓励以市场化方式设立乡村振兴基金 支持符合条件的企业发债融资用于乡村振兴领域】国务院印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》。其中提到，完善农业农村投入机制。健全财政优先保障、金融重点倾斜、社会积极参与的多元投入格局，确保乡村振兴投入力度不断增强。将农业农村作为一般公共预算优先保障领域，用好中央预算内投资、地方政府债券等资金渠道，加强乡村振兴资金全链条监管，严肃查处弄虚作假、挤占挪用等问题，提升财政支农政策效能和资金效益。健全农村金融服务体系，加大农业农村中长期贷款投放力度，发展农村数字普惠金融，推动农村信用体系建设。发挥农业保险风险保障作用，支持发展地方特色农产品保险，提高理赔效率。引导民间投资依法规范有序投入乡村振兴，丰富资本市场服务涉农主体方式，鼓励以市场化方式设立乡村振兴基金，支持符合条件的企业发债融资用于乡村振兴领域。 【宇树科技科创板IPO过会】6月1日，上交所上市审核委员会召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议结果显示，宇树科技股份有限公司首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。(金十数据APP) 美元方面： 截至隔夜收盘，美元上涨0.03%报99.22，美国劳工统计局（BLS）数据显示，美国4月职位空缺数跃升至近两年来的最高水平，其中专业和商业服务领域几乎包揽了全部的增长份额，且裁员人数有所下降，这进一步表明，即便在企业不得不应对由伊朗战争引发的能源成本上升的背景下，劳动力市场依然保持着韧性。这些数据表明，在2025年就业增长几近归零之后，今年的劳动力需求正趋于稳定，这可能会进一步削弱降息的理由，尤其是当前美联储官员们正越来越多地讨论加息的可能性。（华尔街见闻） 据知情人士透露，美联储主席凯文·沃什已聘请保守派政策分析人士保罗·温弗里（Paul Winfree）和丹尼尔·海尔（Daniel Heil）担任临时顾问。两人将协助沃什进行政策分析和特别项目，并以临时身份任职。(来自华尔街见闻APP) 美联储主席沃什在寄出并经路透社查阅的备忘录中表示：我们的重中之重将是正确制定政策，以服务于我们的职责和国家利益。我们将确保创造一个支持我们员工发挥最大所长、成就事业的环境。当我们发现更好的替代方案时，我们不会依赖过去的惯常做法，在接下来的几个季度里，我希望我们能共同对美联储的战略、政策和运营展开公开、务实清醒的讨论。”(来自华尔街见闻APP) 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为98.6%，累计降息25个基点的概率为1.4%。美联储到7月维持利率不变的概率为92.4%，累计加息25个基点的概率6.3%，累计降息25个基点的概率为1.3%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布中国5月RatingDog服务业PMI，美国5月ADP就业人数、美国5月标普全球服务业PMI终值、美国5月ISM非制造业PMI、美国4月工厂订单月率，法国5月服务业PMI终值，欧元区5月服务业PMI终值、欧元区4月PPI月率，德国5月服务业PMI终值，英国5月服务业PMI终值澳大利亚第一季度GDP年率等数据。 此外，日本央行行长植田和男将发表讲话，美联储理事巴尔参与2026年社区发展银行家协会同业论坛的对话。 原油方面： 隔夜两市油价一同上涨，美油涨1.33%，布油涨1.01%，市场仍在等待美国和伊朗的谈判进展，加之全球原油库存持续下降以及夏季来需求旺季预期，多重因素共同支撑油价走强。 美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存 -675.7万桶，之前一周 -281.9万桶。上周API库欣原油库存 -27.9万桶，前值 -287.5万桶。上周API成品油汽油库存 +345.4万桶（前值 -319.9万桶）、馏分油库存 -21.4万桶（前值 +1103万桶）。(来自华尔街见闻APP) 国际能源署石油负责人：价格上涨和经济前景疲弱导致运输燃料需求下降。如果霍尔木兹海峡的原油运输没有恢复，石油库存消耗将持续到夏季。在夏季需求高峰到来之前，库存可能会达到临界水平。(来自华尔街见闻APP) 全球大宗商品贸易巨头维多集团（Vitol）巴林区董事总经理Tom Baker表示，石油市场正在低估伊朗战争带来的一些风险。Bakery在伦敦举行的标普全球能源中东石油与天然气会议（S&P Global Energy Middle East Petroleum and Gas Conference）上表示：“原油供应或许能够恢复，但从精炼石油产品的角度来看，整个系统在今年余下时间里可能很难赶上进度。”(来自华尔街见闻APP)

美国贸易政策再度将巴西置于焦点。美国贸易代表办公室（USTR）已依据“301条款”提出一项新方案， 计划对来自这一南美国家的商品加征25%关税，理由是其多项政策被认定对美国企业构成负担或限制 。 根据USTR发布的信息，被指存在问题的领域涵盖反腐败执法、知识产权保护、乙醇市场准入以及非法毁林等方面。美方认为，这些做法构成“不合理”行为，并对美国商业利益造成不利影响。 这项调查的启动源于总统层面的指示。美国贸易代表贾米森·格里尔（Jamieson Greer）表示，该调查是在特朗普要求下展开的。格里尔同时提到，尽管特朗普与巴西总统之间曾进行“几次富有建设性的会晤”，但围绕上述问题的分歧依然显著。 围绕拟议关税措施的程序正在推进。USTR已安排在7月6日举行听证会，以进一步讨论这一计划。 从制度背景来看，“301条款”是美国用于应对外国不公平贸易行为的重要工具。一旦调查认定相关行为具有不合理或歧视性，总统可据此授权加征关税。 美巴贸易争议并非首次出现。2025年7月，美国曾对巴西商品加征50%关税，其中一项原因被认为与巴西对前总统雅伊尔·博索纳罗（Jair Bolsonaro）的起诉有关，带有报复性质。 不过，这一措施在司法层面遭遇阻力。今年2月，美国最高法院否决了相关关税安排，使美国政府最终仅能对巴西输美商品征收10%的全球性关税。 美国调整铝钢铜关税：“美国成分”门槛降至85%，农业设备等纳入15%低税率 在推进对巴西新一轮关税提议的同时， 白宫还对部分工业与农业产品的关税政策进行了调整，涉及钢铁、铝及铜产品的进口关税结构出现变化，此次关税调整是暂时的，有效期至2027年12月。 根据白宫公告，由于农业、建筑、工业等领域的关键设备（主要成分为铝/钢）受高关税影响较大，所以白宫调整了关税，以减轻对这些重要行业的冲击。 根据公告，农业设备（如联合收割机和采棉机等）、住宅用暖通空调系统等产品，目前因主要成分为铝或钢，被归为衍生产品，面临较高关税。将这些产品纳入15%低税率的适用范围（此前仅部分固定式工业机械享受此税率），以减轻负担。同时暂时下调移动式工业设备（如推土机、叉车等）的关税，以支持使用这些设备的美国企业和工厂。 根据原有措施（2026年4月2日第11021号公告）： 对直接用铝、钢、铜制成的产品，征收50%关税；对以这些金属为主的衍生产品，征收25%关税；对部分衍生产品（如固定式工业机械和动力设备），暂时征收较低的15%关税 。 此外，公告还放宽“美国成分”门槛， 只要美国金属占比达到85%（此前为95%），即可享受10%的优惠税率 ，鼓励更多使用美国本土金属。 这些调整与对巴西商品的潜在加税措施并行推进， 反映出美国在强化贸易工具使用的同时，也在对部分产业链相关政策进行重新配置 。