中小投资者保护“23条”今天正式出台。 证监会正式发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，推出23项务实举措。这次出台事关中小投资者。 综合财联社记者采访，有四大特别意义：一是这是资本市场投资者保护领域的综合性政策文件，是当前和今后一个时期中小投资者保护工作的行动指南；二是聚焦一段时期以来中小投资者高度关注的重点问题和核心关切提出针对性措施；三是立足解决中小投资者合法权益保护面临的突出问题；四是各项措施于法有据、合理可行。 我国个人投资者数量超过2亿，投资者是市场之本。记者梳理发现，目前我国有一系列保护中小投资者的政策，涵盖了从投资者适当性管理到权益救济等多个环节， 但《若干意见》这类行动指南是首份 ，有不少重要举措值得关注： 优化新股发行定价机制，研究提高锁定期更长的网下投资者的配售比例，从严限制故意抬高、压低报价的询价机构参与首次公开发行证券网下询价配售，推动网下投资者合理报价。 指导发行人及中介机构形成招股说明书示范文本，提升招股说明书信息披露质量。 倡导上市公司采用“注销式回购”“等方式回报投资者，引导上市公司实施一年多次分红，增强分红的稳定性、持续性和可预期性。 进一步加强融资融券业务监管，完善融资融券规则，提高融资融券业务透明度和公平性。 完善程序化交易报告、异常交易监控制度，加强程序化交易监管。 加强证券期货经纪业务监管，督促证券公司加强对交易单元的统一管理，严禁为个别投资者提供特殊便利。 引导经营机构提供更多适合中小投资者、有利于增强市场活力、服务实体经济的产品和服务。 督促经营机构、代销机构严格落实投资者教育与投资者适当性管理责任，将投资者教育嵌入到开户、销售等业务流程中。 压实经营机构处理投资者诉求的主体责任，督促经营机构健全投诉和纠纷处理工作机制，加强对经营机构处理投资者诉求的监督检查与评价，推动纠纷得到妥善解决。 依法支持加强对中小投资者的公平保护，支持人民法院、仲裁机构在审理经营机构与投资者的相关纠纷时，对业务合同中的格式条款依法作出有利于中小投资者的解释。 加大对欺诈发行、财务信息披露造假等严重损害投资者权益的违法行为的打击力度，对实际执行公司事务或者组织指使实施违法行为的控股股东、实际控制人等实施精准追责。 严厉整治各类不利于投资者保护的市场乱象，加强与公安司法机关的执法协作，从严打击扰乱市场秩序的各类违法犯罪行为。 配合人民法院加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度，更好发挥特别代表人诉讼集约式化解纠纷的制度功能。 更好发挥先行赔付制度作用，鼓励发行人的控股股东、实际控制人、相关证券公司自愿作出先行赔付的承诺，引导、督促相关主体及时有效赔偿投资者。 投资者保护机构开展行权维权活动时应当依法公告行使股东权利、提起民事诉讼的有关信息，为中小投资者依法行权维权提供便利。 化重大违法强制退市过程中的投资者保护，引导公司控股股东、实际控制人等主动采取先行赔付或者其他保护投资者合法权益的措施。 强化上市公司主动退市中的投资者保护，督促主动退市的公司提供现金选择权等保护措施。 看点一：加强两融、程序化交易等交易环节管理，严禁为个别投资者提供特殊便利 投资者是市场之本，保护中小投资者的合法权益是资本市场践行金融为民理念的集中体现，加强投资者保护是资本市场监管工作的重中之重，关系到资本市场的整体利益与长远发展。 在《若干意见》中，进一步加强融资融券业务监管，完善融资融券规则，提高融资融券业务透明度和公平性；完善程序化交易报告、异常交易监控制度，加强程序化交易监管；加强证券期货经纪业务监管，督促证券公司加强对交易单元的统一管理，严禁为个别投资者提供特殊便利。 强监管方面，这次《若干意见》也提到了若干内容，加大对欺诈发行、财务信息披露造假等严重损害投资者权益的违法行为的打击力度，对实际执行公司事务或者组织指使实施违法行为的控股股东、实际控制人等实施精准追责；严厉整治各类不利于投资者保护的市场乱象，加强与公安司法机关的执法协作，从严打击扰乱市场秩序的各类违法犯罪行为。 看点二：压实经营机构中小投资者保护责任 近年来，经营机构与中小投资者的纠纷数量持续快速增长，主要原因往往是投资者对产品和服务的风险特征认识不充分，对相关业务规则和合同条款的理解不到位，而问题的根源主要在于经营机构没有牢固树立保护投资者合法权益的经营理念，在落实投资者教育和投资者适当性管理责任时履职不到位。 《若干意见》提出，督促经营机构做实做细投资者教育工作，落实投资者适当性管理责任，将投资者教育嵌入业务流程，经营机构向投资者销售金融产品、提供服务前，应当向投资者深入讲解业务规则，阐明重要合同条款，充分提示相关风险，增强投资者教育的针对性、有效性。 此外，针对部分经营机构对投资者诉求不重视、处理不到位的情况，《若干意见》提出，压实经营机构处理投资者诉求的主体责任，督促经营机构将健全完善投资者投诉和纠纷处理工作机制与强化内部控制体系和合规管理体系有机衔接，做好投诉源头治理，切实提升服务质量。 看点三：加强终止上市过程中的中小投资者保护 随着常态化退市机制持续深化，上市公司退市过程中的投资者赔偿问题受到市场高度关注。目前各方对于退市与投资者赔偿的关系、如何健全退市过程中投资者赔偿救济机制存在不同认识。比如对于重大违法强制退市的公司，投资者与上市公司间矛盾、纠纷更为尖锐。为实现“退得下、退得稳”，应当统筹推进保护投资者合法权益与重大违法强制退市工作。 《若干意见》从三个方面对健全退市过程中的中小投资者保护制度机制作了规定。 一是强化对存在退市风险上市公司的持续监管。 存在退市风险的公司往往存在内部治理失效，大股东、实际控制人隐瞒资金占用、违规担保、违规减持套现等情况，致使公司的违法违规风险未能及时、充分揭露，严重损害资本市场秩序和投资者合法权益。对此，《若干意见》提出，督促存在退市风险的上市公司充分揭示退市风险，保障投资者知情权，同时强化对存在退市风险的上市公司股票异常交易监控，防止非理性炒作公司股票。 二是强化重大违法强制退市中的投资者保护。 《若干意见》规定，引导存在重大违法强制退市风险的上市公司控股股东、实际控制人等主动采取先行赔付或者其他保护投资者合法权益的措施，弥补投资者因上市公司及相关主体违法行为遭受的损失。加强相关民事、行政与刑事案件办理工作的衔接配合，合力维护投资者合法权益。 三是强化上市公司主动退市中的投资者保护。 《若干意见》提出，主动退市的上市公司应当提供现金选择权等保护措施。同时，为强化对境内上市外资股（即B股）投资者合法权益的保护，《若干意见》提出，发行B股的公司拟通过全面要约收购或者股东会决议主动终止B股上市交易的，支持收购人或者有关现金选择权提供方开立B股临时账户。 看点四：解决民事赔偿诉讼举证困难、诉讼成本高 资本市场的民事赔偿诉讼普遍存在信息不对称、举证困难、诉讼成本高等特点，由于中小投资者维权能力有限，往往难以通过诉讼渠道维权。为此，为更好地维护投资者合法权益，从发挥投资者保护机构的职能作用入手，《若干意见》从三个方面提出了举措。 一是丰富投资者保护机构支持中小投资者维权的具体场景，支持投资者保护机构在上市公司破产清算、破产重整等程序中，接受中小投资者委托申报民事赔偿债权、参与表决。 二是强化典型案例示范作用，丰富投资者保护机构提起支持诉讼、股东代位诉讼等制度实践，加强对典型案例的宣传解读，引导中小投资者充分知权、依法行权、理性维权。 三是要求投资者保护机构向上市公司发出质询函或者提起相关民事赔偿诉讼时，依法以适当形式对外公告行使股东权利以及提起民事诉讼的有关信息，以便中小投资者及时知悉投资者保护机构正在开展的行权、维权活动，从而为投资者行使股东权利、维护自身合法权益提供便利。 看点五：降低投资者维权成本 近年来，证监会系统高度重视纠纷多元化解工作，这也是《若干意见》的看点之一，其从三个方面对深化证券期货纠纷多元化解机制作出部署。 一是进一步发挥调解基础性作用。 《若干意见》提出，推动证券监管部门与人民法院证券期货纠纷“总对总”诉调对接机制全面落地实施，推动人民法院加大立案后委托调解力度。推动完善“示范判决+批量调解”工作机制，推动人民法院选取有代表性的案件先行审理、先行判决，对于与示范案件具有共通事实及法律适用标准的其他案件，通过委托调解等方式高效便捷化解群体性纠纷，降低投资者维权成本。 二是充分发挥民事诉讼的作用。 《若干意见》提出，支持、配合人民法院加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度，更好发挥特别代表人诉讼集约式化解纠纷的制度功能。发挥证券期货律师的专业优势，做好普法宣传、法律咨询、纠纷化解等法律服务工作，助力维护中小投资者的合法权益。 三是更好地发挥先行赔付制度作用。 《若干意见》提出，鼓励发行人的控股股东、实际控制人及相关证券公司依法自愿作出先行赔付投资者的承诺，推动相关主体自愿、及时、有效赔偿投资者。

周一（10月27日），美股三大指数集体上涨，且均收于历史新高。 截至收盘，道琼斯指数涨0.71%，报47544.59点；标普500指数涨1.23%，报6875.16点；纳斯达克综合指数涨1.86%，报23637.46点，均刷新了上周五录得的历史纪录。 与此同时，小盘股罗素2000指数涨0.28%，突破了10月15日的高位。有“恐慌指数”之称的标普500波动率指数（VIX）跌破16，最低时报15.62，为9月29日以来的最低水平。 据央视新闻，上周末，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。 双方进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall评论称“这是一个非常积极的信号”。受这一消息影响，中概股整体走强，纳斯达克金龙指数周一收涨1.59%。 本周，美股多家科技巨头将发布业绩报告，其中包括“七巨头”中的微软、Alphabet、Meta、 苹果和亚马逊。投资者还预计，美联储将在周三盘中再度下调基准利率。 芝商所“美联储观察”工具显示，市场目前预计该行“降息25个基点至3.75%-4%”的概率为97.8%，另外2.2%的概率认为会维持在4%-4.25%这一区间不变。 Stovall表示，与大型股相比，小型股和中型股的估值较低，因此“如果美国继续降息并且没有衰退的前景，它们也应该会表现得很好。” 热门股表现 大型科技股集体走高，苹果涨2.28%报268.81美元刷新历史新高，市值接近4万亿美元关口；谷歌-A涨3.6%，谷歌-C涨3.62%，也双双刷新收盘纪录。 英伟达涨2.81%，微软涨1.51%，亚马逊涨1.23%，Meta涨1.69%，博通涨2.24%，特斯拉涨4.31%。 费城半导体指数涨2.74%刷新高，30只成分股中仅一家下跌。高通涨11.09%，盘中一度涨超20%，公司推出人工智能芯片，在数据中心市场与英伟达展开竞争。 热门中概股多数收涨，小马智行涨6.61%，小鹏汽车涨6.48%，百度涨4.81%，腾讯音乐涨3.54%，京东涨3.04%，拼多多涨2.84%，阿里巴巴涨2.72%，蔚来涨2.03%，新东方涨0.82%。 理想汽车跌1.64%，好未来跌0.48%。 公司消息 【谷歌与NextEra合作重启爱荷华州核电站 预计2029年前开始供电】 据报道，谷歌与NextEra能源公司合作重启爱荷华州核电站，主要为谷歌的人工智能和云业务提供动力。预计该核电站将在2029年前开始供电。 【据称亚马逊计划裁减多达3万个岗位】 据报道，亚马逊计划裁减多达3万个岗位，本轮裁员人数约占其企业员工总数的近10%。裁员行动将于当地时间周二启动。 【高通推出人工智能芯片 在数据中心市场与英伟达展开竞争】 高通推出人工智能芯片，在数据中心市场与英伟达展开竞争。高通AI200和AI250预计分别于2026年和2027年投入商业使用。 【Coinbase与资管巨头Apollo达成合作 拟于2026年推出基于稳定币的信贷产品】 Coinbase旗下的全资投资管理机构CBAM宣布与资管巨头Apollo建立战略合作，共同推出基于稳定币的信贷策略方案。双方计划于2026年联合推出创新信贷投资产品。 【Fermi America拟在得州建四座大型反应堆】 当地时间周一，Fermi America宣布，公司将启动四座大型核电反应堆的工程工作，这些反应堆将为美国得州潘汉德尔（Panhandle）地区的一座数据中心电网园区提供电力。 【恩智浦三季度营收31.7亿美元 略高于市场预期】 恩智浦三季度营收31.7亿美元，分析师预期31.6亿美元；三季度调整后自由现金流（FCF）为5.09亿美元，分析师预期7.62亿美元；预计四季度营收32亿-34亿美元，分析师预期32.3亿美元；预计四季度调整后毛利润率57%-58%，分析师预期57.5%；预计四季度调整后运营利润10.8亿-12.1亿美元，分析师预期11.1亿美元。 【伯克希尔罕见获得“卖出”评级 分析师担忧巴菲特继任者及盈利问题】 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦罕见地获得“卖出”评级，分析师对其盈利前景保持谨慎，宏观风险以及巴菲特即将卸任令他们感到担忧。Keefe, Bruyette & Woods将伯克希A类股评级从“与大盘一致”下调至“跑输大盘”，称“许多因素正在朝错误方向发展”。

市场震荡上涨，沪指高开高走涨超1%，再创十年新高，盘中逼近4000点。沪深两市成交额2.34万亿，较上一个交易日放量3659亿。盘面上，市场热点轮番活跃，存储芯片概念股全天走强，德明利2连板创新高，江波龙、香农芯创等多只个股创新高，时空科技4连板。算力硬件概念股延续强势，汇绿生态6天4板创新高，新易盛、中际旭创盘中均创历史新高。核电板块表现活跃，东方钽业3天2板。下跌方面，风电板块集体走弱，海力风电大跌。截至收盘，沪指涨1.18%，深成指涨1.51%，创业板指涨1.98%。 板块方面 板块上，存储芯片板块涨幅居前，江波龙涨超18%续创历史新高，大为股份、中电港、兆易创新、德明利等个股涨停。 消息面上，三星电子、SK海力士等主要内存供应商将在今年第四季度向客户调整报价，DRAM和NAND闪存价格上调幅度将高达30%，以满足AI驱动的存储芯片需求激增，并提升第6代HBM的盈利能力。此外，美股Sandisk再度大涨超10%。 上海证券表示，市场供需错配导致缺货潮。AI服务器需求激增，刚性需求推动存储产业景气向上。威刚董事长表示，看好四季度是存储严重缺货的起点，在AI快速扩张下，全球大型云端服务商刚性需求将推动DRAM、NAND Flash合约价格继续上涨，明年存储产业将继续处于供货吃紧状态。 不过需注意的是，存储芯片相关个股在连续的逼空式上涨后，短线累积了较多的获利盘，并且相关个股的位阶均已来至高位。故在短线趋于高潮后，板块内部分歧可能会有所加剧，此时再行追价风险收益比或相对较低。 核电板块表现活跃，东方钽业3天2板，中信重工、纽威股份、常宝股份等个股涨停。 消息面上，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出前瞻布局未来产业，推动核聚变能等成为新的经济增长点。此外，外交部发言人毛宁10月25日向世界分享中国“人造太阳”： 预计2027年竣工，有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置。 国金证券认为，核聚变技术商业化路径逐渐清晰，全球投资持续加码。行业有望在“十五五”期间迎来资本开支加速周期，相关零部件赛道的订单有望持续释放，潜在投资机遇值得关注。 整体而言在近期密集事件性利好催化，核电板块近期震荡向上的走势，只要前排核心标的没有转弱，那么在热点轮动的过程中，资金仍有望进一步挖掘核电板块内部的补涨机会。 个股方面 个股层面来看，算力硬件股同样延续强势，新易盛、中际旭创均创历史新高，胜宏科技、工业富联等涨幅居前同样逼近前高附近，生益科技、景旺电子等个股涨停。在市场量能有效放大的背景下，具有较高产业确定性的科技权重依旧是资金所偏爱的方向之一。并且对于市场人气往往起到风向标作用，相关个股后市只要能够维持震荡向上趋势，便有利于反弹的延续。反之一旦相关标的在高位出现批量重挫，则需警惕短线退潮的可能性。 而从短线炒作维度来看，虽然今日涨跌个股家数仅50余只，但连板股晋级率高达六成。其中芯片股盈新发展一字涨停晋级6连板，世龙实业连板成功斩获5连板。此外神开股份上演地天板，平潭发展也录得7天5板。虽然近期市场热点在盘中快速轮动，但各大题材核心高标的始终维持着资金正反馈，应对上还以聚焦为主。 后市分析 今日市场震荡走高，三大指数均涨超1%，沪指逼近4000点整数关口。量能也如期进一步放大，整体而言目前市场仍处于“价涨量增”的良性结构之中，也没有出现明显的见顶信号，故只要短线不将5日线有效跌破，后续便仍具进一步冲高之动能。不过需注意的是，科技成长股依旧是本轮反弹行情的领涨主线。但在连续快速上涨后，算力硬件、存储芯片等相关核心标的均已来至高位，后市是否存在足够的资金接力依旧关键。一旦在高位放量分歧，对于短线情绪可能会形成一定的拖累。另外随着10月进入尾声阶段，各大上市公司三季报业绩将于本周密集披露，故后续在个股或者行业的选择上，仍需警惕业绩暴雷风险。 市场要闻聚焦 1、外交部回应中美经贸磋商：双方同意进一步确定具体细节 并履行各自国内批准程序 外交部发言人郭嘉昆主持10月27日例行记者会。会上有美媒记者提问称：中美两国在两国领导人预期会晤前达成了经贸协议框架，你能否介绍更多情况，尤其是在中方购买美国大豆方面？郭嘉昆对此表示，关于中美经贸磋商，中方已经发布了消息。此次经贸磋商中，双方以两国元首重要共识为引领，围绕共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排，达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。具体的问题建议向中方的主管部门进行询问。 2、财政部：9月份中央政府收入6913亿元 支出15844亿元 财政部发布2025年9月中央政府收支及融资数据和二季度债务余额情况，9月份中央政府收入6913亿元，9月份中央政府支出15844亿元。第二季度中央政府债务余额379638亿元。

贸易战威胁再度升温、区域性银行贷款接连爆雷、AI泡沫质疑加剧——在多重不确定因素的叠加，美股近来无疑陷入了自4月以来最为动荡的一段市场行情，剧烈波动令许多投资者如坐针毡，那些之前被大肆爆炒的热门交易正开始面临风险…… 从周线级别来看，尽管美国三大股指在上周五大跌后本周均收高，标普500指数距离历史高位也依然不远。但数年来最平静行情的骤然终结，依然令交易员心神不宁，许多人押注市场波动可能将持续。 在这一背景下，最大赢家之一似乎当属Cboe波动率指数VIX。 这一美股著名的“恐慌指数”通过计算标普500指数期权的隐含波动率，以反映市场对未来30天波动性的预期。当市场恐慌情绪升温时，交易员通常更愿意支付更高期权费来保护投资组合——这意味着当市场暴跌时，VIX指数往往会飙升。 本周五，VIX指数在盘中就最高触及了28.99，创下了四月底以来的最高水平。尽管收盘时回落至了20附近，但依然位于年内罕见的高位。 与此同时，Cboe全球市场数据显示，投资者正大量买入VIX飙升至47.5和50时可获利的期权合约。 GammaRoad资本合伙公司首席投资官Jordan Rizzuto指出，“市场的担忧清单实际上在不断加长。当前环境下，我们理应预期股市会出现更高的波动性。” 美股波动苏醒 显然，美股波动率的复苏正值投资者情绪高度紧张之际：区域性银行股近来的暴跌正引发信贷市场担忧，美国经济也可能比表面更疲软，贸易战威胁的重燃或将导致经济衰退。部分投资者还开始质疑对AI概念股的狂热押注合理性——正是这些概念股推动股市从四月低点攀升至历史新高。 事实上，一周前当特朗普威胁加征新关税时，美股原本正朝着创纪录水平迈进。但 他的社交媒体发文导致股市遭遇了4月以来最惨重单日跌幅，并终结了标普500指数连续33个交易日未出现单日涨跌幅超过1%的纪录——这也是自2020年1月以来最长的一段平静期。 贸易领域的摩擦导致股市本周持续剧烈震荡，即使是在摩根大通和美国银行等大型银行公布强劲业绩，并表示经济依然稳健之后依然如此。到了周四，随着Zions Bancorp表示其正蒙受巨大坏账损失，并披露了对一组与其他多家贷款机构有关联的借款人的欺诈指控，进一步引发了地区性银行板块的急剧下跌——该板块此前已经受到汽车供应商First Brands和汽车金融公司Tricolor备受瞩目的破产案的打击。 尽管许多分析师表示，区域银行贷款组合中出现的问题似乎是孤立的，减税和监管回滚有望进一步提振企业财源。但在波动率骤然“苏醒”的大环境下，一些防御性的市场轮动无疑正在发生： 尽管银行和能源公司是10月迄今标普500指数表现最差的板块，但公用事业、医疗保健和必需消费品等以同样以高股息率著称的相对稳定的板块，近来却领涨大盘。 与此同时，部分高风险投资遭受重挫。比特币价格本周大幅下跌了约8.7%，创二月以来最差周度表现。今年早些时候被爆炒的大热的网红股Opendoor Technologies也重挫了5.4%。 华尔街如何看？ 随着动荡的一周结束，目前部分业内人士仍认为，近期市场的跌势未必预示着长期抛售——在市场此前如此迅猛上涨后，这种调整甚至反而是值得欢迎的。 Allspring Global Investments投资组合经理Matt Wittmer表示，其公司目前超配了摩根大通和花旗集团等金融股，并在近期令人心惊肉跳的股市行情中大致保持了持仓不变。 “此类事件发生时，我认为是健康的。这表明市场并未过度超前，”Wittmer称。 但也有不少市场人士担忧当前市场尤其易受冲击 ——美股今年早些时候的持续上涨已经大幅推高企业估值，使那些规模最大的大盘股达到了历史高位。他们还担心市场剧烈波动可能会逐渐暴露股市长期平静时所掩盖的问题。 GammaRoad的Rizzuto指出，当前高估值与科技巨头股的集中上涨，令人联想到1990年代末互联网泡沫等过往狂热时期——这些时期最终都以股市暴跌告终。 “这并非预言历史将重演，但确实存在惊人相似之处，”Rizzuto强调。

在周五深夜横跨美股、商品、加密货币等风险资产的猛烈暴跌后，下周的市场表现自然备受关注。同时由于美国政府持续“关门”，官方经济数据的欠缺也使得下周揭幕的美股财报季肩负更多揭示美国经济现状的职责。 根据财报发布日程， 摩根大通将在周二盘前率领高盛、花旗、富国披露三季报 ，随后美银和摩根士丹利的财报将在周三亮相。作为市场“AI叙事”的关键一环， 为英伟达、AMD生产AI芯片的台积电将于周四披露业绩 。 截至发稿节点，美国国会丝毫没有能达成临时支出法案的迹象，原定于下周公布的9月CPI已经推迟到10月24日，其余的经济数据大概率也将面临无限期延后。因此，美股上市公司对美国经济的表述，以及是否有裁员动作的表态，将遭到投资者密切审视。 与此同时，前两个季度对前瞻指引语焉不详的上市公司，也将面临投资者忍耐的极限。 美国合众银行资管集团CIO埃里克·弗里德曼表示， 尽管前几个季度投资者对企业推迟公布指引采取了宽容态度，但这次他们可能不会如此大方了。 预计企业会给出更明确的说明，而投资者也会进一步表明他们愿意容忍的底线。 在常规财报和经济数据之余，下周也有许多值得关注的主题事件。 作为加沙停战进程的最新进展，据埃及总统府周六披露，下周一（10月13日）将在海滨城市沙姆沙伊赫召开主题为“沙姆沙伊赫和平峰会”的国际会议。据悉，美国总统特朗普等二十多个国家的领导人将出席。 世界银行和IMF的秋季年会也将在下周举行，世界各国的高级经济官员将齐聚一堂。 作为美联储10月议息会议静默期开始前的最后一周，美联储官员也将在下周频频发声，其中 鲍威尔将在北京时间周三凌晨发表讲话 。被视为下一任美联储主席候补的鲍曼和沃勒也有公开亮相的安排。 企业活动方面，英伟达开放计算项目2025全球峰会、甲骨文AI世界大会都将于下周一揭幕。赛富时的Dreamforce 2025大会将于下周二亮相，Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊将现身演讲。 在航空航天领域， SpaceX计划于下周实施“星舰”第11次试飞 ，这也被视为第二代星舰的“毕业考试”。今年累计涨幅达到150%的上市公司火箭实验室，也将在下周为日本卫星公司Synspective执行发射任务。 最后，根据微软数年前的通知，2025年10月14日后，微软将不再为Windows 10提供来自Windows更新的免费软件更新、技术支持或安全修复程序。Windows 10用户也可以额外付费拓展支持，但这一选项主要面对的是企业客户。 下周重要财经事件概览（北京时间） 周一（10月13日）： 诺贝尔经济学奖获奖人选公布、世界银行和IMF举办2025年秋季年会（至18日）、沙姆沙伊赫和平峰会 周二（10月14日）： 欧元区10月ZEW经济景气指数、IMF公布《全球经济展望报告》、微软终止对Windows 10的支持、美联储副主席鲍曼发表讲话 周三（10月15日）： 中国9月CPI、美联储主席鲍威尔发表讲话、美国10月纽约联储制造业指数 周四（10月16日）： 美联储公布经济状况褐皮书、下一任美联储主席热门候补沃勒发表讲话 周五（10月17日）： 欧元区9月CPI终值

10月10日深夜，全球市场闪崩。美股三大指数直线暴跌，道指跌约500点，纳指跌近2%，标普500指数跌超1%。 科技股集体暴跌。 纳斯达克中国金龙指数跌幅扩大至5%，金山云跌超10%，哔哩哔哩跌超8%，百度、阿里巴巴、小鹏汽车、蔚来跌超7%，京东、爱奇艺跌超5%。富时中国A50期货指数跌超3%。 欧洲股市尾盘跳水。 大宗商品普跌。原油和铜加速下跌。美股盘中，WTI原油期货跌超4%，布伦特原油期货跌近4%；伦铜跌超3%，纽约期铜跌近4%。 消息面上，据媒体报道，特朗普在社交平台发布一篇语气强硬的带有“威胁”意味的长文，加剧了全球贸易的紧张局势。有分析师表示，市场对贸易协议的预期被一扫而空，获利了结的资金全面出动。 此外，美国白宫管理和预算办公室主任罗素·沃特在社交平台X上表示，随着政府“停摆”进入第10天，联邦政府雇员裁减程序已正式启动。沃特在帖文中表示：“裁员已经开始。”但未提供进一步细节。美国教育部发言人10日证实，该部门已被纳入新一轮裁员范围，预计将进一步裁减人员，但具体细节尚未公布。 截至今晨收盘，美股三大指数集体收跌，道指跌1.9%，本周累计下跌2.73%；纳指跌3.56%，本周累计下跌2.53%；标普500指数跌2.71%，本周累计下跌2.43%。纳指、标普500指数创4月以来最大单日跌幅。 大型科技股普跌，博通跌近6%，特斯拉跌超5%，亚马逊跌近5%，英伟达跌超4%，苹果、Meta跌超3%，微软、谷歌跌超2%。半导体、加密货币概念股跌幅居前，费城半导体指数大跌6.32%，Circle跌超11%，Arm跌超9%，AMD、高通、Coinbase跌超7%，科磊跌超6%，美光科技跌超5%，阿斯麦跌超4%，英特尔跌超3%。 纳斯达克中国金龙指数收跌6.1%，本周累计下跌8.37%。热门中概股普跌，蔚来、金山云跌超10%，哔哩哔哩跌超9%，百度、阿里巴巴、小鹏汽车跌超8%，京东跌超6%，拼多多跌超5%，爱奇艺跌超4%，理想汽车跌超3%。 商品方面，WTI原油期货收跌4.24%，报58.90美元/桶，本周累计下跌3.25%。布伦特原油期货收跌3.82%，报62.73美元/桶，本周累计下跌2.8%。 内盘金属期货普跌，国际铜夜盘收跌4.31%，沪铜收跌4.46%，沪铝收1.59%，沪锌收跌1.23%，沪锡收跌2.63%。 加密货币市场也受到波及，抛售潮是自今年4月初以来规模最大的一次。 全球最大加密货币比特币日内跌幅一度达13.5%，失守11万美元关口，最低报105930美元，随后跌幅收窄。比特币本周一曾创下逾12.6万美元的历史新高。 规模较小、流动性较差的代币受到的冲击更大。 以太币一度暴跌逾17%，瑞波币和狗狗币则更是暴跌逾30%。 根据Coinglass数据，近24小时全球共有超过152万人爆仓，爆仓总金额达95.78亿美元。 恐慌指数VIX收涨31.65%，报21.63点，本周累涨29.91%。 胡塞武装：随时准备再次行动，应对针对巴勒斯坦和也门的敌对行为 据央视新闻消息，当地时间10月10日傍晚，也门首都萨那举行大规模集会，胡塞武装高级领导人、行政机构主管穆罕默德·米夫塔现身集会现场，并发表讲话。 米夫塔首先代表胡塞武装祝贺加沙地带的巴勒斯坦人民取得胜利。他表示，以色列经过两年的军事行动，未能实现其最初目标，以失败告终。胡塞武装将密切关注以色列和美国的行动，一旦发生针对巴勒斯坦和也门的敌对行为，胡塞武装随时准备再次展开全面行动。他再次强调对巴勒斯坦事业的支持，并表示将永远坚定地站在巴勒斯坦一边。 分析人士：A股波动剧烈，市场风格或切换 国庆假期后，A股波动较大。10月9日，国庆节后首个交易日，A股迎来“开门红”，沪指突破3900点整数大关。不过，10月10日，沪指失守3900点关口。截至收盘，沪指跌0.94%，深成指跌2.7%，创业板指跌4.55%。 浙商期货股指分析师金辉认为，A股大幅波动的主要原因，首先是前期累计涨幅过大，部分板块估值提升过快，资金获利了结压力显现。以双创指数为例，截至9月30日，创业板指和科创50指数的市盈率分别为46.11倍、192.48倍，绝对估值均处于阶段性高位；科创50指数自2020年上市以来的PE分位数为99.86%，相对估值处于历史高位。其次，市场进入三季报业绩验证期，资金有调仓换股需求。10月进入三季报披露窗口，高估值板块可能面临业绩压力，而业绩表现良好的股票将获得更强的支撑。在这种情况下，资金调仓换股可能会加剧市场波动。最后是海外市场，美元指数走强，短期压制风险资产。市场对美联储激进降息的预期降温，叠加以欧元和日元为主的非美货币受地缘政治扰动承压，美元指数自10月初以来持续上行，美元强势短期对风险资产构成压制。需要注意的是，美联储降息预期仍是四季度外部环境的主线，在人民币被动升值预期的影响下，外资增配中国资产潜力较大。 南华期货权益与固收研究分析师廖臣悦认为，A股大幅波动主要受外围信息影响。市场风险偏好上升推动全球股市与商品普涨，国际铜价走强，为A股有色板块注入上涨动能。同时，美国政府“停摆”情况与降息预期升温提振贵金属价格。但前期市场快速上涨累积大量获利盘，假期后获利回吐压力集中释放，叠加港股等外围市场剧烈波动，以及部分科技板块估值高企、拥挤度上升，导致A股主要指数冲高后回调。 展望后市，廖臣悦认为，有许多关键因素需要关注。首先是美国政府“停摆”进展，最新消息是美国民主党提出的临时拨款法案在国会参议院的投票中再次未获通过。后续若美国政府继续“停摆”，市场避险情绪可能上升，利空全球股市。其次是10月进入重要会议窗口期，市场高度关注“十五五”规划相关部署，稳增长、化风险等领域可能出台增量政策，政策力度与方向将直接影响市场整体信心与相关板块走势。与此同时，中美新一轮贸易谈判进展需同步跟踪，尤其是10月底的APEC会议，关注双方是否释放合作信号，若有阶段性共识，将提振进出口预期。最后，美联储政策走向同样关键。9月美联储已实施25个基点的降息操作，当下需重点关注当前美国经济形势与通胀水平以及10月末美联储议息会议对后续降息节奏的表态。 金辉表示，10月再度进入政策窗口期，需关注增量政策发布情况。此外，10月为业绩验证期，三季报将于10月31日前陆续披露，需要警惕前期涨幅过大但业绩不及预期的个股和标的指数。业绩验证期或将伴随市场风格切换，科技依旧是本轮行情的主线，但后续市场风格或将从极端偏向科技，转向更均衡的配置。例如估值低位盈利稳定的消费、非银金融等板块前期存在滞涨情况，10月资金可能流向相关板块。

昨夜今晨，美股的大跳水又让股民们回想起了4月初那几日的时光。 周五美股高开后盘中直线跳水，跌幅在午后持续扩大。 最终标普500指数跌2.71%，报6552.51点， 创4月以来最大单日跌幅 ；纳斯达克综合指数跌3.56%，报22204.43点， 创4月以来最大单日跌幅 ；道琼斯工业平均指数跌1.9%，报45479.6点。 （纳指、标普日线图，来源：TradingView） 原油、有色金属同步遭受重创，投资者纷纷涌向国债和黄金等避险资产 。WTI原油暴跌超4% ，迫近年内低点。 伦铜也在周五下跌4.5% 。现货黄金再度站上每盎司4000美元关口，十年期美债收益率跌近8个基点。 不间断交易的比特币则在发稿前持续巨震，日内跌幅一度超过10%。 同时由于美股市场自4月以来的连番上涨，市场原本就有回调休整的预期。所以有不少分析师指出，根据最新事态的后续进展，美股存在实质性调整的风险。 盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克解读称，“ 这显然不是交易员们希望听到的消息，市场反应既体现了政策影响，也暴露出近期投资者的盲目乐观情绪。 ” 令市场情绪雪上加霜的是，美国白宫管理和预算办公室主任罗素·沃特在社交平台上表示，随着美国政府“停摆”进入第10天， 联邦政府雇员裁减程序已正式启动 。 热门股表现 按照市值排名，截至收盘，英伟达跌4.89%、微软跌2.19%、苹果跌3.45%、谷歌-C跌1.95%、亚马逊跌4.99%、Meta跌3.85%、博通跌5.91%、台积电跌6.41%、特斯拉跌5.06%、伯克希尔哈撒韦-A跌1.41%、甲骨文跌1.35%、摩根大通跌1.52%。 值得一提的是， 美国科技巨头又在盘后迎来新一轮跳水。 英伟达、特斯拉、甲骨文的跌幅均超2%。新思科技、Cadence跌幅超3%。 最新事态也使得 美股稀土板块继续迎来资金炒作 。MP Materials周五收涨8.37%；USA Rare Earth涨4.96%，盘后又涨超10%。 中概股也受到波及，纳斯达克中国金龙指数周五收跌6.10%。 截至收盘，阿里巴巴跌8.45%、京东跌6.24%、百度跌8.09%、拼多多跌5.32%、哔哩哔哩跌9.37%、蔚来跌10.05%、网易跌3.12%、富途控股跌11.15%、理想汽车跌3.43%、小鹏汽车跌8.25%、亿航智能跌7.22%、晶科能源跌10.34%。 其他消息 【特斯拉在欧洲推出低价版Model Y】 特斯拉周五在欧洲推出低价版Model Y标准版SUV，在德国的起售价为39,990欧元（约合46304美元），较此前版本便宜约5,000欧元，旨在刺激疲软的地区需求。这款车型在挪威售价约41,700美元，在瑞典约52,500美元，将于11月至12月交付。业内人士认为特斯拉新车型将面对欧洲与中国品牌售价低于35,000欧元的小型电动车竞争，能否重振销量仍待观察。 【美国化肥巨头遭遇工厂运营冲击】 美国化肥生产商美盛（Mosaic）股价周五跌9.24%。公司表示，其磷酸盐工厂因机械故障和公共设施中断导致产量大幅下降，三季度产量约170万吨，低于预期，销售量亦未达标。此前Mosaic已因美国产品加征关税及农户支出下滑承压，第二季度磷酸盐业务亏损800万美元。分析师指出，尽管减产幅度不大，但投资者对公司再度“错过目标”感到失望。 【高盛、美银等全球银行组建稳定币联盟】 当地时间周五，十家全球银行共同发布声明，探索发行一种“1:1储备支持的数字货币形式，旨在提供可在公共区块链上使用的稳定支付资产”。该银行集团包括桑坦德银行、美国银行、巴克莱银行、法国巴黎银行、花旗银行、德意志银行、高盛集团、三菱日联银行、道明银行集团和瑞士联合银行。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周三警告称，美国股市在未来六个月至两年内出现重大回调的风险正在上升。 戴蒙在当天的采访中表示：“我对此比其他人担心得多。”他指出，目前存在的众多不确定因素正在营造一种充满风险的市场氛围，其中包括地缘政治紧张局势升级、财政赤字高企以及全球再度军备化等。 这位美国最大银行的掌门人声称：“所有这些问题交织在一起，我们甚至不知道该如何给出答案。”他补充道，多重风险因子正令美股“过热”迹象愈发明显，但却被投资者选择性忽视。 戴蒙提到，过去几年美国股市的快速上涨，很大程度上由人工智能(AI)投资热潮推动。 而近期许多经济学家警告称，科技企业的估值“似乎偏高”，并将当前的AI热潮与上世纪90年代末互联网泡沫进行比较，指出市场存在“急剧调整”的风险。 戴蒙对此回应说：“在我看来，AI是真实的，整体上会带来回报。就像汽车或电视产业最终都带来了巨大价值，但大多数参与者并没有获得好结果。” 他补充称，当前流入AI领域的资金中，有相当一部分可能最终会亏损。 在通胀方面，戴蒙仅称“略有忧虑”，但强调美联储的独立性不可动摇，即便特朗普政府近期持续公开抨击美联储主席鲍威尔，但他相信特朗普不会实质性插手利率决策。 戴蒙承认，美国的确“变得不那么可靠”，但他也认为特朗普政府的一些行动促使欧洲更加重视投资和经济竞争力问题。 事实上，戴蒙在上个月已表达过对美国经济前景的谨慎态度。他当时警告称，关税、移民、地缘政治以及特朗普政府的税收与支出政策所带来的影响具有长期性，而这些政策的完整效应尚未显现。 戴蒙还透露，美国与印度之间的贸易谈判可能接近取得突破。他补充说，希望能“让印度更靠近美国”，并相信双方正在推动一项协议，以削减此前对印度加征的惩罚性关税。 对于自己可能涉足政界的传闻，戴蒙回应说，政治“不在计划之内”，他将专注于保持摩根大通的“健康与活力”。

沪指高开高走突破3900点整数大关，刷新2015年8月以来新高。创业板指和科创50指数冲高回落。沪深两市成交额2.65万亿，较上一个交易日放量4718亿。盘面上，市场热点轮番活跃，全市场共有99只个股涨停。从板块来看，有色金属、核电板块上演涨停潮。核电板块表现活跃，合锻智能8天4板，永鼎股份、安泰科技等十余股涨停。有色金属板块全天走强，精艺股份6天5板，江西铜业、河钢资源等十余股涨停。下跌方面，影视院线概念股集体大跌，中国电影等股跌停。截至收盘，沪指涨1.32%，深成指涨1.46%，创业板指涨0.73%。 板块方面 板块上，可控核聚变概念股全天领涨，西部超导、哈焊华通、中洲特材、合锻智能、中核科技、上海电气等个股涨停。 消息面上，我国可控核聚变领域再迎重大进展。近日，位于安徽合肥未来大科学城的紧凑型聚变能实验装置（BEST）建设现场传来好消息，该装置主机首个关键部件——杜瓦底座成功落位安装，标志着项目主体工程建设步入新阶段，部件研制和工程安装开启“加速度”。 核聚变技术商业化路径逐渐清晰，全球投资持续加码，2024年行业累计融资金额超71亿美元。行业有望在“十五五”期间迎来资本开支加速周期，相关零部件赛道的订单有望持续释放。而从市场角度来看，核聚变概念股此前大多经历了长时间的整理，位阶优势较为明显，故在消息面利好催化下，吸引了资金进行仓位回补，前排核心标的延续性或是后续关注的重点。 有色金属板块反复活跃，精艺股份6天5板，江西铜业、河钢资源、白银有色等十余股涨停。 “双节”期间，黄金、白银、铜、铝等金属全线大涨，其中COMEX黄金（10月1日至10月8日）期间涨幅达4.81%，国际现货黄金一度突破4060美元/盎司，为史上首次。而COMEX白银期间涨幅达3.87%，LME铜期间涨幅达4.21%，LME铝期间涨幅达2.61%，LME锡期间涨幅达2.37%，此外LME镍、LME铅等金属也纷纷跟涨。 午后稀土概念股持续走强，北方稀土、中国稀土、中国瑞林涨停，金力永磁、九菱科技、三川智慧涨超10%。　　 消息面上，今日上午，中国商务部发布两项关于加强稀土相关物项出口管制的公告。其中，商务部2025年第61号公告对含有中国成分的部分境外稀土相关物项实施出口管制；2025年第62号公告对稀土相关技术实施出口管制。 中信建投证券研报认为，美国政府关门扰动、未来降息和衰退的预期使得全球投资者对美元信用和美国主权债务的担忧进一步上升，这推动了金银等贵金属价格进一步走高。与此同时，供给短缺和算力革命逻辑下，铜价近期也明显走强。在上述逻辑的催化下，有色板块有望维持震荡上行走势，后续仍可寻找产业链中低位补涨机会。 个股方面 个股层面，今日市场整体的赚钱效应尚可，近百股涨停。不过市场内部的分歧也较为明显，其中半导体芯片方向于午后明显回落。中芯国际收绿，早盘一度涨超9%，华虹公司炸板回落，澜起科技、兆易创新、中微公司等均留下较长的上影线。而张江高科跌停，波长光电、凯美特气、聚辰股份、长川科技等个股集体走弱。半导体芯片产业链在经历了节前较为充分的演绎后，均已来至相对高位，短期累积不小的获利盘，今日早盘再度放量拉升后，部分资金选择兑现也在情理之中，后续仍需留意盘中波动加剧的风险。不过从中期维度而言，只要没有出现连续的破坏性下跌，在短线风险集中释放后，相关核心标的或仍存在着修复预期，届时可留意再度转强的右侧信号。 另外需要注意的是，今日市场跌停个股的数量同样不在少数，逾30股跌超9%，除了上文提及的张江高科以外，果麦文化、恒为科技、剑桥科技、海南华铁同样遭遇跌停，可见即使在热门板块中，个股的分化同样明显，故应对上更多地围绕前排核心标的寻找机会或具更高之胜率。 后市分析 今日市场全天震荡走高，三大指数全线收红，沪指突破3900点整数大关创下10年新高，两市成交额再度放大至2.65万亿，依旧维持价涨量增的良性结构。不过在目前市场整体的位阶相对较高的背景下，若仍想要持续走强的话，后市量能的大小仍是关键，一旦量能再度萎缩的话，大概率仍以震荡上行为主。而从盘面维度来看，虽然指数一路向上，但个股的结构性分化仍在延续，目前来看，科技成长和部分周期股风格相对占优，热点主要围绕着有色、半导体芯片、AI产业链、固态电池、人形机器人等方向展开，把握轮动轮动节奏或仍是当前应对的重点。 市场要闻聚焦 1、东方财富证券客服确认：中芯国际、佰维存储两融折算率均调为零 今日下午，有投资者反映称，接东方财富证券短信告知，自10月9日起，信用账户持有的中芯国际（688981）的折算率由0.70调整为0.00；佰维存储（688525）的折算率由0.50调整为0.00。究竟是何原因？‌记者向东方财富证券致电，客服确认了上述信息，该客服指出，根据交易所规定，个股静态市盈率如果超过300倍，或者负数的情况下，融资融券折算率就会被调为零，而上述两股票静态市盈率均超过300倍。该规定自2016年起实施，并沿用至今。2025年7月虽有部分股票调整，但核心规则未变，旨在加强风险控制，确保融资融券业务的平稳运行。 2、股票ETF市场9月份合计“吸金”超1100亿元 据银河证券基金研究中心数据统计，股票ETF市场9月份合计“吸金”1113.64亿元。这也是今年继4月之后，股票ETF市场月度资金净流入再次突破千亿元。从资金流向上看，跟踪港股通互联网指数、证券指数的ETF月度资金净流入超过百亿元，跟踪中证A500指数、电池指数、黄金股指数的相关ETF也有较大的资金净流入。