国内银价早盘大幅拉涨，但现货市场升水并未出现下调迹象。上海地区大厂银锭持货商对TD升水报价230-250元/千克，下游积极议价，实际成交于TD升水180-230元/千克，上海地区因库存及市场供应仍偏紧成交总量有限，10点半后低升水报价几乎消失，现货市场持货商对TD升水报价调高至250-300元/千克惜售观望。深圳地区需求锐减，仅个别持货商高价反向甩货。下游企业畏高情绪明显，终端订单急剧萎缩，仅根据订单少量接货，市场流通货源亦不充裕供需双弱。 》查看SMM贵金属现货报价

在银价创下历史新高的背景下，光伏行业作为白银的最大工业用户，在银价于2025年大幅上涨后正面临前所未有的成本压力。以专业化组件企业生产的183mm组件为例， 2025年1月正背面主、细栅银浆占组件完全成本的9.9%，激增至2026年的22.1%。 一、2026年光伏“少银化”带来的银消费展望 在过热的贵金属行情下，电池片和组件厂商对于“贱金属替代”研发进程被动加速，目前市场上的技术路线百花齐放，隆基绿能、爱旭股份、晶科能源等头部企业纷纷发布小规模装机案例抢占市场份额。但根据SMM了解，目前占主流终端装机份额的电池类型仍是以纯银浆为原料的TOPCON电池，各类铜替代方案和其他替代方案仍处于小规模测试阶段，其性能和效率稳定性等数据需要长达5年以上的实际应用验证。这主要是因为太阳能电池产品需要20年保质保修，客户普遍要求至少5年以上稳定运行的实验数据，才放心实施安装。 据SMM对组件客户的交流了解及头部企业的生产中试规模，2026年新增装机435.37GW预期中，无银化技术相关的电池片生产规模乐观预期最多50GW，主要的规模化的应用仍需等待性能验证及口碑建立。因此尽管近期热点频出，但SMM预计2026年光伏板块电池片产量下滑及少银化应用将使银消费减少约800-1000吨，相比于2025年年光伏板块6000余吨的银消费需求而言减量约17%。 “少银化”有限的市场份额和尚未被市场广泛接纳的产品口碑难以成为2026-2027年光伏银消费大幅下滑的理由。但如果头部企业近期的装机项目性能经过3-5年的数据验证后，铜氧化导致的接触电阻上升和功率衰减等问题得到解决，未来光伏市场和白银供需或许会面临新的变革。 二、主流无银化技术简析 无银化/少银化技术路线百花齐放，除了小众实验技术外，目前常见的技术路线主要有以下3个方向： （1）HJT银包铜技术 据相关企业表示，含银10%-30%的银包铜粉体、浆料技术和电池片生产技术早已研发成熟并可以批量生产，但实际生产开工受限于HJT电池的市场份额，代表企业包括华晟新能源等。 （2）TOPCon电池"高温银种子层+低温银包铜"的复合方案 TOPCon电池的高温工艺环境使贱金属替代存在技术壁垒，因此"高温银种子层+低温银包铜"是主流的解决方案，晶科能源等头部企业已在部分车间实现该方案的量产验证，初期应用于电池背面可实现每瓦降本1-2分。行业预计TOPCon银铜浆在2026年Q1小规模量产，BC/HJT纯铜浆预计将在2026年Q3开启小批量应用；材料与设备端的协同优化（细线化、低银配方、图形化精度与良率）是落地关键。 （3）电镀铜技术：无银化终极方案落地 对于光伏行业而言，电镀铜技术相当于完全独立于主流传统产线的重新投资，设备投资高达传统工艺3倍，由于前期投入成本高昂等原因，目前批量生产尚未实现。代表企业如爱旭股份在珠海基地实现了10GW无银化量产，单瓦成本降低0.03元，后续济南10GW规划跟进。 银价飙升正在加速光伏行业的技术变革，无银化/少银化一直是行业技术发展的趋势, 且目前小市场份额的BC、HJT及新一代高效电池的去银化技术将快速渗透。但需要注意的是，未来光伏行业可能迎来多技术融合时代， TOPCon、HJT、XBC甚至新的电池路线将是并存和互补的关系，而不是简单替代关系。尽管目前无银化技术在大规模产业化方面仍面临挑战，但多家企业的实践应用表明，技术突破正在为行业开辟新的发展路径。未来3-5年，随着技术成熟度的提升以及市场接受度的提高，无银化技术有望在光伏行业发挥越来越重要的作用，为全球能源转型提供更加经济可持续的解决方案。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

近日，财政部、税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（简称《公告》）。业内人士认为，此次政策调整，体现了国家对新能源产业支持方式的优化与转型，将进一步助推光伏、锂电等产业迈向高质量发展。 光伏行业首次全面取消相关产品增值税出口退税 《公告》称，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。期货日报记者梳理发现，这是我国光伏产业自纳入出口退税政策体系以来，首次全面取消相关产品增值税出口退税。 据悉，我国光伏行业出口退税政策始于2013年10月，企业可享受高达50%的增值税退税比例。随着行业竞争力提升，出口退税政策逐步优化。2024年11月15日，财政部、税务总局发布公告，将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。 对此，中国光伏行业协会发文解读称，自2024年以来，我国光伏产品在海外市场面临日益激烈的恶性竞争，出口价格持续走低，呈现“量增价减”态势。部分企业在出口过程中，不仅低价竞争，还将出口退税额折算为对外议价空间，导致原本用于对冲国内增值税负担的财政资金在议价环节被让渡给境外采购方。这使得出口退税政策在实质上转化为对海外终端市场的补贴，不仅造成国内企业的利润流失，也显著增加了我国光伏产业遭受反补贴、反倾销调查等国际贸易摩擦的风险，对我国光伏产业的整体利益与国际形象均产生了负面影响。 中国光伏行业协会认为，适时降低或取消光伏产品的出口退税，有助于推动国外市场价格理性回归，降低我国面临贸易摩擦的风险，同时能够有效减轻国家财政负担，促进财政资源更合理、更高效地配置。尽管调整出口退税并非从根本上解决“内卷外化”的唯一手段，但从长期看，有利于抑制出口价格的过快下滑，降低贸易摩擦发生的概率。 “取消出口退税是促进行业高质量发展的一项政策，2024年年底下调出口退税率4个百分点已对行业起到了一定的警示作用。2025年，光伏企业已开始降负荷并以销定产，不再低价抢单，如多晶硅全年产量131.9万吨，同比减产51万吨，开工率降到50%以下，有效调整供应适配了需求，供需关系得以改善，价格也回弹到成本线上。”中国光伏行业协会咨询专家吕锦标表示，在当前光伏产业链价格竞争激烈的背景下，取消出口退税最直接的影响就是对企业议价能力的考验。 “目前，光伏行业已开始逐步向好，产业链尤其是上游的价格已经恢复至合理水平，中下游环节价格也有上行趋势。”弘则研究分析师刘艺羡解释称，出口退税率下调有望从成本端推动行业加快供给侧出清，转向技术推动的降本增效。 据悉，国内一些光伏企业接到了大量的出口订单，要求3月底前完成发货。有消息称，有多家已经停产的光伏企业紧急复产，通知放假的员工回生产基地上班。有企业明确向期货日报记者表示，春节期间计划不停工。 推动锂电产业可持续发展 相较之下，政策对电池产品梯度过渡期的设置反映了对该环节特殊性的考量。《公告》明确，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。 “从产业长远发展看，此次出口退税政策的调整，其深层意图或在于引导电池产业走出单纯的规模扩张模式，缓解行业内日益显现的同质化竞争压力。”创元期货分析师余烁表示，过去一段时期，部分产能可能存在过度依赖价格优势来获取市场份额的情况。国家通过税收政策的边际调整，或旨在引导行业回归技术本位，鼓励企业通过提升产品技术含量和附加值来消化成本压力，从而推动产业结构向更健康、可持续的方向演进。 中信期货分析师王美丹也解释称，在“反内卷”下，取消出口退税是大势所趋，以出口退税获取利润的模式将不再可行，企业未来将依赖自身的成本、技术、质量优势去海外竞争。 据悉，目前我国电池出口企业以宁德时代、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧等企业为主。根据上市公司2025年半年度财报披露，2025年一季度，宁德时代境内业务毛利率23%，境外毛利率29%。 值得关注的是，与上次下调不同，本次改动预留2~3个月的出口窗口。余烁认为，短期来看，在政策正式实施前的窗口期，产业链上下游为应对退税率调整可能带来的成本变动，或将出现一定程度的“抢出口”现象，企业可能会加快生产节奏与订单交付，短期内出口数据存在集中释放的可能性。 王美丹也认为，从需求角度看，电池企业可能在4月之前“抢出口”而增加电池排单，利好短期碳酸锂需求；到2027年取消退税之前，电池厂仍有持续的“抢出口”需求。因此，短期来看，对碳酸锂价格呈现利好。不过，出口退税取消意味着各环节利润的减少，成本增加极有可能传导到终端，长期来看对需求会有一定抑制。 从碳酸锂基本面看，随着需求步入季节性淡季，其库存转为边际累积。据SMM数据，截至1月8日当周，碳酸锂周度库存约为11万吨，环比增加337吨，库存累积主要集中在贸易商及其他环节和冶炼端，下游库存维持去化。其中，冶炼厂库存累积715吨，其他库存累积2080吨，下游库存去化2458吨。 展望后市，王美丹认为，虽然碳酸锂需求出现季节性边际走弱，但在远期需求预期维持强劲的背景之下，短期碳酸锂价格或以震荡为主，后期需关注需求端的延续性。

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2026.1.12 周一 盘面：上周五晚伦铜开于12946美元/吨，盘初震荡上行摸高于13039美元/吨，而后铜价重心逐渐下移摸低于12907美元/吨，随后宽幅震荡最终收于12965.5美元/吨，涨幅达2.07%，成交量至2.71万手，持仓量至32.5万手，较上一交易日增加783手，以多头增仓为主。上周五晚沪铜主力合约2602开于101910元/吨，盘初即上探至102660元/吨，而后铜价重心下移摸底于101520元/吨，随后震荡走高最终收于102220元/吨，涨幅达1.93%，成交量至9.95万手，持仓量至18.5万手，较上一交易日减少3578手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1月9日，泛太平洋铜业（PPC）上个月向日本国内客户提出的2026年铜升水高达每吨330美元，创下历史新高。该公司是日本最大的精炼铜供应商。这一现货交割价格是2025年88美元的三倍以上，是在LME三个月期铜基础上的加价，反映出市场供需基本面。其同样覆盖成本，包括运输和税费在内。 现货： （1）上海：1月9日早盘沪期铜2601合约呈现探低回升伴随高位震荡趋势，开盘从100000元/吨持续下跌,两次探低99100元/吨以下，后持续探高至101200元/吨，小幅回落后在100700元/吨左右震荡，截止收盘回到100730元/吨。隔月Contango月差在70元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在770-900元/吨之间。展望本周，上海地区仍处于持续垒库态势，持续贴水行情令持货商将多数货源转为期货交割仓单，下周临近交割，预计贴水进一步收敛。 （2）广东：1月9日广东1#电解铜现货对当月合约贴水10元/吨-升水30元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价99835元/吨较上一交易日跌2685元/吨，湿法铜均价为99755元/吨较上一交易日跌2680元/吨。总体来看，铜价一度跌破10万关口下游趁机少量补货，整体交投略有好转。 （3）进口铜：1月9日仓单价格34到50美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格38到54美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到16美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中上旬到港货源。 （4）再生铜：1月9日11：30期货收盘价101730元/吨，较上一交易日下降2050元/吨，现货升贴水均价-65元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比下降800元/吨，广东光亮铜价格88500-88700元/吨，较上一交易日下降800元/吨，精废价差4834元/吨，环比下降1191元/吨。精废杆价差2320元/吨。据SMM调研了解，周五铜价出现反弹，不少再生铜原料贸易商纷纷上调价格，再生铜杆企业销售也随着铜价底部回升而有所好转，不少再生铜杆企业中午时段已完成销售工作，但不断上调的再生铜原料价格下，再生铜杆企业并不急于采购。 价格：宏观方面，美国12月非农数据不及预期且前期数据下修，叠加美联储官员表态进一步压制短期降息预期；特朗普政府与委内瑞拉展开外交接触，推动美国石油资本重返该国市场。同时市场押注新兴领域将提振铜市未来需求，整体情绪偏暖推动铜价上行。基本面方面，电解铜现货市场供应呈现结构性分化，部分品牌流通货源偏紧。同时，持货商普遍将现货转为交割仓单，加剧了市场可流通资源的紧张态势。需求方面，铜价企稳采购情绪略有回暖，但整体改善仍较为有限。综合来看预计今日铜价有望延续涨势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭到港总量879.74万吨，环比-148.0吨。分品种来看，焦煤到港154.43吨，环比-104.13万吨；焦炭到港0.00万吨，环比+0.00万吨。 出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭出港总量2519.72万吨，环比-447.97万吨。分品种来看，焦煤出港1048.82万吨，环比-178.01万吨；焦炭出港15.39万吨，环比+2.42万吨。       1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：12000-12000元/吨 武汉23RK085牌号：11500-11500元/吨 本周国内取向硅钢市场整体呈弱稳运行态势，各地行情分化有限，交投氛围持续清淡。市场反馈，本周黑色系期货盘面冲高回落，热卷期货先强后弱，市场情绪有所回落，叠加行业供应端相对宽松，部分厂家新投产线正常释放产量，现货价格小幅承压。 需求端表现乏力，下游变压器、高端电机企业多消耗前期库存，新增采购意愿低迷，仅维持按需补库节奏，高磁感取向硅钢因应用场景特殊，成交略优于普通牌号，但整体成交量处于低位。贸易商心态偏谨慎，受成本与需求双重挤压，部分商家为加快库存周转、回笼资金，存在小幅让利出货行为，国营钢厂订货成本相对坚挺，但对现货市场提振有限。 综合来看，当前取向硅钢供需矛盾尚未缓解，需求释放不及预期，供应压力小幅累积，虽头部企业无取向硅钢价格政策有调整，但对取向硅钢传导有限。预计下周国内取向硅钢市场价格将延续偏弱震荡态势，部分牌号或有小幅下行空间，整体波动幅度可控，贸易商仍以积极出货、控制库存为主。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4300-4300元/吨 广州B50A800牌号：4250-4250元/吨 武汉50WW800牌号：4200-4200元/吨 上海市场：本周上海市场冷轧无取向硅钢行情小幅走强。市场反馈，本周热卷期货盘面先强后弱，呈现倒V字走势，贸易商报价小幅上调，整体交投氛围表现一般，依旧没有起色。当前头部企业价格政策出台，无取向2月份基价不变，3月份基价上调100元/吨，国营钢厂订货成本表现坚挺，且中低牌号资源市场流通量有限，现货价格稳中有升，高牌号资源成交不温不火，贸易商酌情减少订货量。综合来看，预计下周上海市场冷轧无取向硅钢现货价格或窄幅震荡运行。 广州市场：本周广州市场冷轧无取向硅钢价格有所走强，但整体价格上涨幅度较小。市场反馈，目前成交氛围依旧没有改善，终端采购节奏平缓，下游以按需补库为主，整体成交量处于低位，市场心态依旧偏谨慎，部分贸易商为促进资金回流、加快库存周转，存在小幅让利出货情况。综合来看，预计下周广州市场冷轧无取向硅钢价格将呈现弱稳态势。 武汉市场：本周武汉硅钢市场行情略微走弱，成交表现一般。市场反馈，本周黑色系期货盘面冲高回落，硅钢现货价格整体小幅下调。下游企业采购积极性不高，维持按需采购节奏，各种牌号资源相对充裕，虽然头部企业无取向2月份基价不变，3月份基价上调100元/吨，但由于新资源尚未到达，对当前现货市场影响有限，多数贸易商积极出货为主，普遍仅维持常备库存，心态谨慎。综合来看，预计下周武汉市场冷轧无取向硅钢现货价格或将暂稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

2025年12月白银产量环比11月增加约4.4%，2025年1-12月国内SMM1#银产量共计约1.86万吨，累计同比约5.42%。 减量方面，11月底江西某铅锌冶炼厂常规检修尚未结束，12月银锭产量同步下滑，另外湖北地区某铜冶炼厂检修减产带来贵金属产量下滑。云南地区某冶炼厂原定于12月恢复的常规检修延迟至1月恢复。产量增幅方面，河南地区某铅冶炼厂新增电解铅产线稳定生产后贵金属产量同步小幅提产，广西、甘肃等地区冶炼厂原料含银品味提升带来了主要增幅。 进入1月，银锭供应预期小幅录减，云南、江西等地区冶炼厂存在加检修恢复预期，但主要的降幅来自湖南地区含银粗铅检修带来的原料品味下滑以及广东地区冶炼厂检修减产，2026年1月国内1#银产量预期降幅约1.2%。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告，内容如下： 一、 自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。 二、 自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。 三、对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。 四、本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。 附件1：光伏等产品清单.pdf 附件2：电池产品清单.pdf