盘面：隔夜伦铜开于8530美元/吨，盘初摸低于8512.5美元/吨，而后一路走低，盘中窄幅震荡摸高于8590美元/吨，盘尾回落最终收于8546美元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至28.2万手，涨幅达0.67%。隔夜沪铜主力2404合约开于69200元/吨，盘初摸低于69110元/吨，而后上行，盘中窄幅震荡并摸高于69580元/吨，盘尾收于69420元/吨，成交量至2.8万手，持仓量至15.2万手，涨幅达0.55%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国2月ADP就业人数增14万，预期增15万，前值增10.7万。美国1月JOLTs职位空缺886.3万，预期890万，前值902.6万。鲍威尔在众议院金融服务委员会做证词陈述，今年可能适合降息，行动取决于经济。市场预期6月降息概率超80%，美元指数偏弱运行，收跌0.38%于103.35。（2）央行行长潘功胜在两会经济主题记者会上表示，目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍有降准空间。 现货：（1）上海：3月6日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水140元 /吨-贴水100元/吨，均价报贴水120元/吨，环比跌20元/吨。昨日月差走扩，持货商报盘低报低走。早市随盘面下行后成交有小幅回暖，部分下游亦有逢低补库动作，但随交割日逐渐临近，现货贸易量亦有所减少。预计今日升水将企稳运行。 （2）广东：3月6日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水30元/吨，均价贴水10元/吨，环比持平。总体来看，持货商挺价惜售，现货升水持平前日，但整体交投仍不如意。 （3）进口铜：3月6日今日仓单价格52-68美元/吨，QP3月，均价环比上涨2.5美元/吨；提单价格50-65美元/吨，QP4月，均价环比上涨2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）16-20美元/吨，QP4月，均价环比上涨0.5美元/吨，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。节后美金铜市场整体呈现出淡季不淡的行情叠加全球性物流干扰下到港量偏低，进入3月份现货市场货源流通偏紧，持货商高挺溢价，部分刚需被迫接盘，市场成交重心不断上移。 （4）再生铜：3月6日再生铜原料价格环比保持不变。广东光亮铜价格63400-63600元/吨，环比保持不变，精废价差1543元/吨，环比下降110元/吨，精废杆价差830元/吨。据SMM了解，再生铜原料供应进一步趋紧，昨日调研得知，再生铜杆企业对光亮铜采购报价63900元/吨，依然采购困难，甚至个别厂由于采购再生铜原料不足而被迫停产。 （5）库存：3月6日LME铜库存减少300吨至113775吨；3月6日上期所仓单库存增加6559吨至143620吨。 价格：宏观方面，因鲍威尔在国会山表示今年晚些时候降息，美元指数走低，利好铜价。此外，国内央行行长潘功胜表示，目前法定存款准备金率平均为7%，后续仍有降准空间。基本面方面，从供应端来看，现货市场电解铜供应仍维持宽裕状态，部分炼厂由于近期出货速度较慢而积累库存，低价出货积极性有所抬升；消费方面，盘面价格重心维持在高位，下游需求始终未得到释放，仅部分下游逢低补货，整体仍处于偏弱状态。价格方面，近期重要经济数据陆续公布，在宏观情绪影响下，预计铜价维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

      2023年12月印尼不锈钢出口至中国约19.04万吨，较上月减少约1.55万吨，环比降幅约7.52%，同比增幅约12.27%；2023年1-12月累计出口至中国的总量约174.47万吨，同比降幅约30.34%。        分国别来看，中国、中国台湾、韩国、越南、马来西亚、印度、意大利、土耳其、泰国、美国仍是出口占比前十国家和地区，12月总计约占全球约98.85%，全年总计约占全球99.42%。整体来看，12月仍以越南、印度、泰国为主要增长国家，环比增长分别为30.56%、12.15%、91.08%。其他国家和地区不同程度滑落，其中环比降幅最高国家为韩国，环比降幅约72.39%。主因气候的差异性，以主要消费国家的中国、韩国身处东亚，冬季气候寒冷加之制造业进入淡季，下游加工厂开工率降低，不锈钢需求量减弱，而印度、越南、泰国分别位于南亚、东南亚东部、东南亚中心位置，常年气候炎热，制造加工企业不易受气候影响，不锈钢消费表现较为乐观。        分型态来看，12月不锈钢废料出口量约0.25万吨，环比增幅约34.43%；不锈钢钢坯出口量约16.75万吨，环比降幅约0.90%；不锈钢热轧出口量约12.82万吨，环比降幅约0.58%；不锈钢冷轧出口量约9.04万吨，环比降幅约11.40%；不锈钢线棒材出口量约4.43吨，环比降幅约69.26%。2023年1-12月累计不锈钢废料出口量约3.37万吨，同比降幅约12.85%；累计不锈钢钢坯出口量约147.47万吨，同比降幅约18.76%；累计不锈钢热轧出口量约153.98万吨，同比降幅约4.27%；累计不锈钢冷轧出口量约114.01万吨，同比降幅约6.59%，累计不锈钢棒线材出口量约110.42吨，同比增幅约85.39%。   》点击查看SMM不锈钢数据库

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盘面：隔夜伦铜开于8543美元/吨，盘初摸高于8534美元/吨，而后一路走低，盘中呈现M走势，盘尾摸低于8484.5美元/吨，最终收于8489美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至28.4万手，跌幅达0.42%。隔夜沪铜主力2404合约开于69090元/吨，盘初摸低于68980元/吨，而后震荡上行，盘中宽幅震荡摸高于69200元/吨，盘尾再次回落至低位最终收于69000元/吨，成交量至1.2万手，持仓量至14.8万手，跌幅达0.25%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）中国利好政策持续释放，国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，要求有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应，这将带动基本金属的需求。（2）美国制造业数据意外疲软和美联储官员讲话令市场的货币宽松预期升温，美元指数稍有走弱。美国2跃ISM制造业指数意外降至7个月新低，美联储多位官员态度软化。 现货：（1）上海：3月5日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水120元 /吨-贴水80元/吨，均价报贴水100元/吨，环比跌15元/吨。受夜盘铜价上扬影响，昨日早市消费再度受抑，升水重心下沉。据SMM调研显示年后社会隐性库存有超预期类库的情况，预计后续升水仍将承压。 （2）广东：3月5日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水30元/吨，均价贴水10元/吨，环比持平。总体来看，库存6连涨，现货升水震荡下跌，整体交投不佳。 （3）进口铜：3月5日今日仓单价格50-65美元/吨，QP3月，均价环比持平；提单价格48-62美元/吨，QP4月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）15-20美元/吨，QP4月，均价环比持平，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。昨日国内现货市场至贴水百元每吨附近，进口比价表现疲弱，市场交投活跃度有所下降。近期到港货源报盘依旧坚挺，Contango结构下持货压力较轻，暂未出现折让premium出货现象，以4月Date报盘为主，市场成交清淡。 （4）再生铜：3月5日再生铜原料价格环比保持不变。广东光亮铜价格63400-63600元/吨，环比保持不变，精废价差1653元/吨，环比上升95元/吨，精废杆价差920元/吨。据SMM了解，由于再生铜原料供应紧张，各地不少再生铜杆厂纷纷开始抢购再生铜原料，今日利废企业收购光亮铜主流价格在63600-63700元/吨，但调研情况来看，再生铜杆厂采购光亮铜实际成交价在63750-63950元/吨。 （5）库存：3月5日LME铜库存减少2700吨至114075吨；3月5日上期所仓单库存增加4473吨至137061吨。 价格：宏观方面，美元指数昨夜走高，但随后由于美国2月份的PMI数据不及预期，美元指数上演“高台跳水”，使得铜价跟随宽幅波动。本周将陆续公布美国一系列重要经济数据，市场处于等待中。基本面方面，从供应端来看，进口铜持续流入内贸市场，对现货升贴水造成冲击，国产铜与进口铜目前供应都处于较为宽松状态。消费方面，市场需求恢复仍低于预期，叠加铜价走高，对需求恢复形成拖累。据SMM了解，部分大型加工企业仓库里存在大量原料库存，预计短期内难以消化。整体来看，供大于求的市场格局短期内将持续维持。价格方面，市场关注美国关键经济数据，预计近期铜价维持当前重心运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8565美元/吨，盘初摸高于8574美元/吨，而后回落，盘中横盘整理，盘尾继续走低，摸低于8506美元/吨，最终收于8625美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至28.6万手，涨幅达0.04%。隔夜沪铜主力2404合约开于69300元/吨，盘初窄幅震荡，盘中走低摸低于69170元/吨，而后震荡上行，盘尾摸高于69350元/吨，最终收于69210元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至15万手，涨幅达0.32%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美联储官员表示将于三季度首次降息，不太会连续降息，继续为市场降息预期降温，但软着陆预期下市场风险偏好持续偏暖，这与美股表现一致，海外乐观情绪继续支撑铜价。（2）美国政府日前发布公告，将对中国制造联网汽车开展国家安全风险审查。 现货：（1）上海：3月4日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水100元 /吨-贴水70元/吨，均价报贴水85元/吨，环比跌15元/吨。昨日现货升水较昨日仍然走跌，主因需求未见增长。据SMM调研线缆等终端企业因铜价高企，目前需求有后置倾向，预计升水修复进度将继续放缓，持货商亦将部分头寸移至远月，预计今日升水难有回升。 （2）广东：3月4日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水30元/吨，均价贴水10元/吨，环比涨10元/吨。总体来看，铜价和库存均上升，下游采购欲一般，整体交投不佳。 （3）进口铜：3月4日今日仓单价格50-65美元/吨，QP3月，均价环比上涨3美元/吨；提单价格48-62美元/吨，QP4月，均价环比上涨2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）15-20美元/吨，QP4月，均价环比持平，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。实际进口比价未见好转，国内仍处于累库阶段，现货升水表现低迷，但多数卖方本就看好美金铜市场后市预期。上周铜精矿现货TC跌破20美元/吨关口后，引发市场对国内炼厂减产预期，是否使去库拐点提前来临。供应端紧张情绪传导叠加消费逐步季节性修复，美金铜报盘水涨船高。目前买卖双方分歧较大，市场实际成交仍低于报盘10美金左右。 （4）再生铜：3月4日今日再生铜原料价格环比上升100元/吨。广东光亮铜价格63400-63600元/吨，环比上升100元/吨，精废价差1558元/吨，环比下降101元/吨，精废杆价差850元/吨。据SMM了解，佛山市大沥镇雅瑶社区当地的废旧回收企业于3月1日接到通知起，必须在本月15日前全部搬迁，目前当地商户已经全部实施断水断电，仍开门营业企业，将被强制关停并贴封条处理。鉴于再生铜原料供应紧张情况下，雅瑶作为大沥再生铜原料集散地，现今被关停，对于后市再生铜原料供应，将更为紧张。 （5）库存：3月4日LME铜库存减少4600吨至116775吨；3月4日上期所仓单库存增加226吨至132588吨。 价格： 宏观方面，由于美国经济数据走弱，美股亦大跌，美指低位运行，利好铜价。此外，国内十四届全国人大二次会议将于3月5日上午开幕，市场对于国内刺激政策推出期待较高。基本面方面，截至3月4日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.55万吨至32.12万吨，较去年同期的30.82万吨高1.31万吨，创下近四年来同期最高。从供应端来看，库存持续增加，部分持货商开始后置头寸，导致市场流通货源开始收缩，但整体供应并不紧张。消费方面，铜价高位运行对于需求仍存压制，据SMM了解，目前市场需求复苏不及预期，短期内仍偏弱。价格方面，市场等待两会释放利好消息，预计铜价近期维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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盘面：上周五晚伦铜开于8445.5美元/吨，盘初摸低于8445.5美元/吨，而后一路上行，盘尾摸高于8634美元/吨，最终收于8522美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至28.5万手，涨幅达0.51%。隔夜沪铜主力2404合约开于68870元/吨，盘初摸低于68840元/吨，而后震荡上行，盘尾摸高于69240元/吨，最终收于69060元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至14.7万手，涨幅达0.15%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国ISM制造业PMI不及预期，前值49.1，公布值47.7，市场对美联储降息预期有所修正。（2）今日15时，全国政协十四届二次会议将在人民大会堂开幕，2024年全国两会正式开启。此外，今日12时，十四届全国人大二次会议将举行新闻发布会。 现货：（1）上海：3月1日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水90元 /吨-贴水50元/吨，均价报贴水70元/吨，环比跌30元/吨。上周五主流平水铜报贴水90元/吨-贴水60元/吨，好铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨。步入三月第一个现货交易日，升水重心意外回落。早市升水仍高报低走，但据调研大部分持货商对后市升水仍持看多期望，部分贸易商低价收货情绪较高，上周五成交较前几日有所回升。然下游成交重心较报盘仍然较低，消费端目前恢复速度仍然较慢。预计下周升水将缓慢回升。 （2）广东：3月1日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水20元/吨，均价贴水20元/吨，环比涨20元/吨。总体来看，月初下游采购增加，现货升水小幅上升，整体交投好于上周四。 （3）进口铜：3月1日仓单价格47-62美元/吨，QP3月，均价环比上涨2美元/吨；提单价格45-60美元/吨，QP4月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）13-18美元/吨，QP4月，均价环比上涨2美元/吨，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。上周五进口比价对沪铜04合约-330元/吨附近，伦铜3M-Apr为-32.5美元/吨。从进口比价表现来看，并无大起色，但市场报盘依旧坚挺。卖方认为3月现货市场可流通提单货源较为紧俏，消费在季节性修复下将逐渐回归，而买方则面临实际疲弱的比价，高溢价接受程度偏低，买卖双方分歧较大，成交显现胶着。 （4）再生铜：3月1日再生铜原料价格环比保持不变。广东光亮铜价格63300-63500元/吨，环比保持不变，精废价差1659元/吨，环比上升60元/吨，精废杆价差840元/吨。据SMM了解，安徽地区目前主流票点5-5.3%，虽然政策十分优惠，但当地企业反映政府财政趋紧，对于返税时间不能有很好的保证。 （5）库存：3月4日LME铜库存减少1300吨至121375吨；3月4日上期所仓单库存增加498吨至132362吨。 价格：宏观方面，美国上周五公布的消费者信心指数低于市场预期，叠加其2月ISM制造业PMI亦低于市场预期回落，巩固了美联储6月降息的预期。此外，LME库存下跌亦对铜价起到支撑作用。基本面方面，截至2月29日上周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.74万吨志30.57万吨，较春节节前增加13.74万吨，为近四年来增量最多。从供应端来看，节后两周大部分炼厂已消化节中积累的大部分库存，但由于当前消费需求恢复不足，持货商手中仍有大量货源，因而整体供应仍处于相对宽裕状态。消费方面，进入3月加工企业需求将持续恢复，预计电解铜需求将强于上周。价格方面，在中国两会召开之际，市场对国内经济政策存有乐观预期，叠加美指走低，预计铜价近期易涨难跌。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

本月白银价格呈现先跌再涨后跌的趋势，由于2月正处于春节假期，节前市场开始放假，节后元宵前市场仍未恢复。本月SMM1#白银的价格先跌后涨，SMM1# 白银的价格在5793-5950元/千克之间震荡，低位出现在春节之前，高位出现在春节后。 白银：2月白银市场由于处于春节前后，市场开始进入春节放假准备期间，市场下游开始陆续因为春节放假而停工，市场需求不高，2月的需求基本上极少。供应方面大部分冶炼厂如果没有检修计划，在春节期间仍是生产生产，工人轮休的状态，炉子并不停火，少部分企业春节前后开始放假，部分冶炼企业放假时间较长。部分有备货需求的企业也在1月的时候完成了备货，2月需求不高。2月白银的现货升贴水成交价格较低，年前年后的现货升贴水虽然报价坚挺，但是由于节前一周和节后一周的需求一般，因此现货的成交价格比较低。与此同时，因为汇率以及国内需求情况变化，国内白银的价格也呈现上涨的趋势，国内外白银价格比价也在升高，预计在美联储降息之前，国内外白银比价不会有很低的下降。 下游行业：下游企业在进入2月，市场也开始进行春节放假等相关准备，部分有备货需求的企业在1月白银低价的时候进行了备货，而下游的订单极少需要春节放假期间的加班情况，因此大部分企业在春节期间的备货消耗较少，市场节后对补货的需求不是很高，市场观望价格，需求也在等待回暖。   》查看SMM贵金属现货报价

本周处于元宵节后的第一周，由于宏观暂未出现比较明显的指向性消息同时经济数据也在多空互现，本周白银价格小幅波动，同时部分企业元宵节后复工，但由于本周的白银价格并未触及下游采购的低位，因此下游企业只是刚需少量补货，需求未及市场预期。 【经济数据】： 利多 ：美国至2月24日当周初请失业金人数公布值为21.5万人，高于前值20.2万人和预期值21万人。 利空 ：美国至2月23日当周EIA原油库存公布值为419.9万桶，高于前值351.4万桶和预期值274.3万桶；美国2月密歇根大学消费者信心指数终值公布值为76.9，低于前值和预期值79.6。 影响较小：美国1月核心PCE物价指数年率公布值为2.8%，低于前值2.9%和预期值持平。 【现货市场】： 白银： 本周上海地区量大的现款现货的国标银锭的报价为2-3元/千克，上海地区量大的现款现货的大厂银锭的报价为4-5元/千克，本周由于价格仍处于高位震荡，因此下游采货补货的需求不是很强，以刚需补货为主，因此市场本周的需求仍未火爆。 光伏 ：光伏行业按照目前订单情况安排排产，由于光伏处于技术转换期，市场以技术转型和背对背订单为主。 电工合金：春节后订单仍未有明显的反弹，同时白银价格不是相对低位，采购情绪较弱。   》查看SMM贵金属现货报价