盘面：隔夜伦铜开于9685美元/吨，盘初宽幅震荡上探至9708美元/吨，后铜价重心逐渐下移触底于9662.5美元/吨，随后再次宽幅震荡最终收于9674美元/吨，涨幅达0.41%，成交量至1.2万手，持仓量至26.5万手。隔夜沪铜2509合约开于78380元/吨，盘初摸高于78490元/吨，随后铜价重心逐渐下移78230元/吨，而后铜价逐渐回升最终收于78360元/吨，涨幅达0.26%，成交量至1.7万手，持仓量至15.6万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国总统特朗普宣布，将对所有含有半导体的进口产品征收100%的关税，但对于那些已经或明确承诺将生产转移至美国的公司将给予豁免。 特朗普与苹果公司首席执行官蒂姆·库克一同在白宫椭圆形办公室宣布了这一消息。苹果宣布将在美新增1000亿美元投资。 （2）据媒体报道，印度总理莫迪将于8月31日至9月1日访问中国并出席上海合作组织天津峰会。 现货：（1）上海：8月6日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水50-升水150元/吨，均价报价升水100元/吨，环比降30元/吨。展望今日，铜价稳定位于78000元/吨以上，下游新订单不足，预计采购需求受抑，现货升水仍有走跌风险。 （2）广东：8月6日广东1#电解铜现货对当月合约贴水110元/吨-升水0元/吨，均价贴水55元/吨环比持平。总体来看，消费好转库存下降，但现货升水仍维持在低位。 （3）进口铜：8月6日仓单价格40到52美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单价格50到64美元/吨，QP9月，均价环比涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）16美元/吨到28美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月中下旬到港货源。总体来看买卖双方活跃度增加，溢价见底后回暖。 （4）再生铜：8月6日11：30期货收盘价78220元/吨，较上一交易下降250元/吨，现货升贴水均价100元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格72900-73100元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差660元/吨，环比下降174元/吨。精废杆价差500元/吨。据SMM调研了解，由于铜价继续回落，再生铜杆销售惨淡下，部分再生铜杆企业出现不程度垒库，成品库存最多的企业有将近600吨现货。 （5）库存：8月5日LME电解铜库存增加2275吨至156125吨；8月6日上期所仓单库存增加1579吨至20346吨。 价格：宏观方面，特朗普宣布将任命临时理事并计划对进口芯片征收100%关税，推升市场避险情绪，同时美联储官员卡什卡利表态支持年内降息两次，降息预期增加，提振铜价。基本面方面，供应端整体平稳，非主流品牌货源流通相对有限，而需求端表现稳定。综合来看，预计今日铜价下方仍有支撑。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

受美联储9月降息预期提振影响，银价连涨3个交易日，日内沪期银2510合约-TD基差较昨日并无明显变化。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升水6-7元/千克少量报价成交，某银行交易商国标银锭对TD升水4-5元/千克报价，部分持货商对沪期银2510合约贴水24-25元/千克或对沪期银2508合约贴水4-5元/千克，个别贸易商对沪期银2510合约贴水20元/千克惜售观望。日内持货商报价普遍坚挺，下游刚需逢低采购，现货市场交投偏淡。 》查看SMM贵金属现货报价

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盘面：隔夜伦铜开于9669.5美元/吨，盘初上探至9683美元/吨，铜价重心逐渐下移触底于9627美元/吨，而后铜价逐渐回升最终收于9634.5美元/吨，跌幅达0.76%，成交量至1.8万手，持仓量至26.5万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78170元/吨，盘初摸高于78210元/吨，而后铜价重心逐渐下移下探至78050元/吨，随后横盘整理最终收于78070元/吨，跌幅达0.52%，成交量至2.9万手，持仓量至16万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美联储在7月会议上选择按兵不动，但随后公布的疲软就业报告迅速扭转了局面，促使官员们在9月会议上采取了激进的50个基点降息“补救”措施。如今，类似的剧本似乎正在上演，市场正密切关注美联储是否会“故技重施”。目前市场对大幅降息的预期正在升温。据追风交易台消息，花旗在8月1日的研报中预计美联储将在9月降息25个基点，但如果8月就业数据同样疲软，50个基点降息的可能性显著增加。 （2）中国机电产品进出口商会向广大光伏企业发出倡议，一、严格遵守公平竞争原则，依法依规开展经营活动；二、根据全球市场需求合理控制产能扩张节奏，有序推动落后产能出清；三、聚焦技术创新与品质提升，推动光伏产品从“规模优势”向“质量优势”转型；四、强化自律经营意识，共同遵守《光伏行业对外贸易企业自律公约》。 现货：（1）上海：8月5日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水80-升水180元/吨，均价报价升水130元/吨，环比下降50元/吨。展望今日，铜价回到78500元/吨以上必然给到下游采购压力，目前现货市场流通非注册货源增加，下游采购低价货源意愿抬升，预计今日升水或将继续下行。 （2）广东：8月5日广东1#电解铜现货对当月合约贴水110元/吨-升水0元/吨，均价贴水55元/吨环比持平。总体来看，持货商小幅上调升水但实际成交并不理想，关注后市到货情况。 （3）进口铜：8月5日仓单价格44到56美元/吨，QP8月，均价环比跌1美元/吨；提单价格54到66美元/吨，QP8月，均价环比持平，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价环比持平，报价参考8月中上旬到港货源。总体来看报盘有明显上行趋势，但买方暂不接受。 （4）再生铜：8月5日11：30期货收盘价78470元/吨，较上一交易下降210元/吨，现货升贴水均价130元/吨，较上一交易日下降50元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差834元/吨，环比上升54元/吨。精废杆价差690元/吨。据SMM调研了解，有不少再生铜杆企业反映再生铜原料价格走势与铜价保持一致，令不少企业采购压力明显上升，而精废价差仍然保持低水平，是由于再生铜原料供应量长期维持紧张状态，精废价差无法缩小。 （5）库存：8月4日LME电解铜库存增加14275吨至153850吨；8月5日上期所仓单库存减少1581吨至18767吨。 价格：宏观方面，特朗普宣布将推出针对药品和芯片的新关税，药品关税最高可达250%，并在24小时内大幅提高对印度关税。他同时威胁对欧盟征收35%关税。这些关税威胁引发市场避险情绪，导致铜价承压下行。此外，特朗普称可能很快宣布新任美联储主席人选，现任财长贝森特希望留任，相关不确定性也加剧了市场波动。基本面方面，供应端高品质好铜货源紧张，但进口铜到货补充市场，非注册品牌货源流通增加。需求端则因消费淡季叠加铜价高企而持续疲软。整个基本面呈现供应宽松需求走弱的态势。综合来看，预计今日铜价上方承压。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

日内银价延续偏强震荡，日内沪期银2510合约-TD基差扩大至30-33元/千克，现货市场上成交增量。据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升水上调至5-6元/千克报价成交，尽管对沪期银2510合约报价的持货商贴水仍维持22-23元/千克并成交寡淡，但这些持货商普遍惜售，对沪期银2510合约贴水并未出现明显扩大。华南市场冶炼厂对沪期银2510合约贴水25元/千克报价出厂，下游仅少量刚需采购，成交偏淡。日内因基差原因，持货商报价差异较大，下游终端客户维持刚需采购，畏跌情绪缓和后，现货市场交投氛围逐渐转暖。   》查看SMM贵金属现货报价

盘面：隔夜伦铜开于9690美元/吨，盘初宽幅震荡上探至9716美元/吨，后铜价重心逐渐下移触底于9674美元/吨，随后铜价逐渐回升最终收于9708.5美元/吨，涨幅达0.78%，成交量至1.3万手，持仓量至26.6万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78460元/吨，盘初宽幅震荡摸高于78570元/吨，而后铜价重心逐渐回落下探至78330元/吨，随后铜价重心逐渐回升最终收于78370元/吨，涨幅达0.19%，成交量至1.9万手，持仓量至16万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）旧金山联储主席戴利（Mary Daly）周一表示，考虑到越来越多的迹象显示美国就业市场正在走软，同时并无关税驱动的通胀的持续性迹象，降息的时机正逐渐临近。 （2）美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示，印度不仅大量购买俄罗斯石油，还将其中大部分石油在公开市场上出售，牟取暴利。因此，他将大幅提高印度向美国缴纳的关税。 现货：（1）上海：8月4日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水140-升水220元/吨，均价报价升水180元/吨，环比上升5元/吨。周末上海库存增加0.81万吨至8.40万吨，其中多数为进口货源补充。但昨日进口商并未着急出货，本周存在进口出货压力，沪铜现货升水重心或将下滑。 （2）广东：8月4日广东1#电解铜现货对当月合约贴水120元/吨-升水10元/吨，均价贴水55元/吨环比跌40元/吨。总体来看，消费疲弱库存持续增加，整体交投依旧冷清，现货升水大幅走低。 （3）进口铜：8月4日仓单价格44到54美元/吨，QP8月，均价环比跌1美元/吨；提单价格54到66美元/吨，QP8月，均价环比跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价环比持平，报价参考8月中上旬到港货源。总体来看市场供需双弱，整体无较大波动。 （4）再生铜：8月4日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72900-73100元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差780元/吨，环比下降25元/吨。精废杆价差630元/吨。据SMM调研了解，铜价走势全日震荡为主，而再生铜原料价格依然坚挺，导致再生铜杆价格昨日已报于升水，市场成交冷清。 （5）库存：8月1日LME电解铜库存减少2175吨至139575吨；8月4日上期所仓单库存减少1吨至20348吨。 价格：宏观方面，美联储戴利称降息时机临近且年内降息次数更有可能大于两次，高盛预计美联储将从9月起连续三次降息25个基点，并指出若失业率上升可能降息50个基点。美联储降息预期增强对铜价形成提振。基本面方面呈现供需双弱格局，供应端因进口及国产到货量增多，SMM全国主流地区铜库存截至8月4日较上周四增加1.66万吨至13.59万吨，但整体库存水平仍处于低位。需求端则受铜价上涨影响，下游采购意愿减弱。综上，尽管存在累库及需求疲软的压力，但宏观利好支撑叠加低库存现状，预计今日铜价下方仍有支撑。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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周初金交所Ag(T+D)止跌补涨,短暂站上9000元/千克后小幅回吐部分涨幅。现货市场上，据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升水上调至3-5元/千克报价或对沪期银2510合约贴水22-23元/千克，部分冶炼厂厂提货源对沪期银2510合约贴水25-27元/千克。上海地区大厂银锭现货对TD升水维持5-6元/千克报价。日内贸易商逢低接货积极性有所好转，日内TD-沪期银2510合约基差扩大后贸易商询价接货增多，但下游终端客户订货仍存观望，现货市场成交整体较上周稍有好转。   》查看SMM贵金属现货报价

8月1日（周五），根据美国国际贸易管理局(ITA)的铝进口监测网站的数据，美国7月原铝流入量环比下降40%，这是美国总统特朗普对原铝加倍征收进口关税的第一个完整月。 数据显示，7月美国进口的未锻压铝总量为171,132吨，低于6月份的286,303吨。 据中国新闻网报道，当地时间6月3日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普签署行政令，将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%。 美国是头号的铝进口国，该国今年7月与数个国家达成了贸易协议，但保持铝关税不变。 根据进口监测数据，美国在2025年上半年的平均进口量为304,236吨。进口主要来自加拿大，占上半年总进口量的70%。 交易商反馈称，美国国内铝库存正在以每月4-8万吨的速度减少，总库存估计在40万吨左右。 S&P Global Commodities at Sea7月份的数据显示，美国将从巴林制造商Alba接收约4.79万吨铝。这批货物将抵达新奥尔良港，截至8月1日正在运输途中。 Commodities at Sea数据显示，自2025年初以来，约有7.49万吨铝运抵新奥尔良港。相比之下，大约有2.49万吨铝通过巴尔的摩港流入，另外3.54万吨通过洛杉矶港流入。数据显示，自1月1日以来，共有635,630吨铝抵达美国。

盘面：隔夜伦铜开于9626美元/吨，盘初即摸高于9665美元/吨，而后震荡下行至盘中摸低于9580.5美元/吨，盘尾维持窄幅震荡最终收于9607美元/吨，跌幅达1.26%，成交量至4.7万手，持仓量至27.1万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78180元/吨，盘初即摸高于78270元/吨，而后一路维持窄幅震荡至盘尾摸低于77960元/吨，盘尾最终收于78010元/吨，跌幅达0.55%，成交量至2.4万手，持仓量至17.3万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）白宫发布行政令，对部分国家重新设定“对等关税”税率标准：行政令附件1中列明国家将适用个别税率，未列明国家则统一适用10%的税率；如有国家或地区通过第三地转运方式规避关税，其商品将被征收40%的转运税。据白宫公告称，新关税要到8月7日才会生效，这为各国提供了另一个尝试谈判降低关税的时间窗口。 （2）国家发展改革委新闻发布会上介绍，在促进民营经济高质量发展方面，国家发展改革委已建立与民营企业常态化沟通交流机制，共召开17场座谈会、与近80家民营企业面对面交流。对企业普遍关心的“内卷式”竞争问题，正在统筹采取修订法律、出台政策、完善标准、强化行业自律等举措。 现货：（1）上海：8月1日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水130-升水220元/吨，均价报价升水175元/吨，环比降5元/吨。总体来看，库存连续下降但升水仍较差，下游需求不佳是主因。展望下周，铜价78000-78500元/吨难以吸引下游大量采购，预计现货升水难以高走。但需主因近期票据空间波动较大，流通现货或受到影响，关注持货商挺价情绪。 （2）广东：8月1日广东1#电解铜现货对当月合约贴水60元/吨-升水30元/吨，均价贴水15元/吨环比涨5元/吨。总体来看，消费始终疲弱现货升水冲高回落，整体交投淡静。 （3）进口铜：8月1日仓单价格44到54美元/吨，QP8月，均价环比跌1美元/吨；提单价格54到66美元/吨，QP8月，均价环比跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价环比持平，报价参考8月中上旬到港货源。总体来看市场供需双弱，整体无较大波动。 （4）再生铜：8月1日11：30期货收盘价78290元/吨，较上一交易下降140元/吨，现货升贴水均价175元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格72900-73100元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差805元/吨，环比下降39元/吨。精废杆价差650元/吨。据SMM调研了解，随着特朗普落实有关铜进口关税，COMEX与LME铜价格盘差快速收窄，虽然海外市场报价仍然以LME为主流，但在白宫有关发言中，到2027年，将要保证25%高品质再生铜原料保留在美国本土消费，维持铜原料供应相对充裕，若未来政策落实，又将推高美国再生铜原料，市场未来报价或许又将以LME为主。 （5）库存：8月1日LME电解铜库存增加3550吨至141750吨；8月1日上期所仓单库存增加727吨至20349吨。 价格：宏观方面，美国7月非农就业仅增7.3万人且7月ISM制造业PMI跌至48，数据不及预期使美元指数下行，提振伦铜。基本面方面，供应端因国产零单现货不足叠加票据波动限制流通，持货商挺价意愿强烈维持市场紧张。需求端，铜价虽有回调但仍处于高位区间及淡季因素下需求表现疲软。综合来看，基本面呈现供需双弱格局，预计今日铜价上方空间有限。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】