宏观方面，美国5月就业增长略高于预期，但增速放缓，加之核心CPI与PPI数据均低于预期，强化了市场对年内美联储降息的预期，美元指数持续走弱，对铜价形成支撑。然而，特朗普政府对进口钢铝关税的加码，以及其对铜加征关税的潜在政策风险仍压制市场风险偏好，令铜价上行空间受限。与此同时，中美在伦敦举行的经贸磋商释放出贸易关系缓和信号，且美方据称考虑取消部分科技与能源出口限制，换取中方在稀土出口上的政策调整，这在一定程度上提振市场信心。中美会谈仍在进行中，公告尚未正式出台，令市场维持谨慎观望情绪。本周铜价冲高回落，伦铜运行于9650-9750美元/吨附近，沪铜运行于78000-79000元/吨附近。 基本面方面，本周铜精矿指数继续下行，中国冶炼厂年中谈判初步还盘于个位数高位。海外冶炼厂减产与停产情况仍在持续。电解铜方面，本周内外现货溢价大幅下行，现货成交偏弱，沪铜 BACK 结构周围再度拉升，下游消费情绪较差。总体来看随着消费进入淡季，电解铜市场溢价承压。 展望下周，美联储议息会议将近， 6 月预计仍将维持基准利率不变，但因美债临近到期，且近期国债拍卖市场表现不佳，美债波动率较大，预计美元仍将低位运行。随着中美会谈情况逐渐缓和，市场避险情绪有所衰退，预计将对铜价提供支撑。预计下周伦铜窄幅波动于 9600-9800 美元 / 吨，沪铜波动于 77500-79500 元 / 吨。现货方面，下周为沪期铜 2506 合约最后交易日，沪铜 BACK 结构在交割前亏大后，对沪期铜 2507 合约升水水涨船高。预计现货对沪铜 2507 合约在升水 70-250 元 / 吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                   6月13日SMM进口铜精矿指数（周）报-44.75美元/干吨，较上一期的-43.29美元/干吨减少1.46美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。 周内铜精矿现货市场交投活动不活跃。有贸易商以-40美元中高位的价格对冶炼厂出售1万吨秘鲁干净矿，装期为7月，作价期为M+1/5。有冶炼厂之前以指数结算的模式从某大型贸易商处采购2万吨Caserones和Centinela铜精矿，装期为7月份，作价期为M+1/5。周内有贸易商以-40美元高位的价格向冶炼厂报盘1万吨打包干净矿，装期为7月份，黄金payable为1克以下扣减0.3后全部计价。据市场传闻，某大型贸易商，对国内两家头部冶炼厂报铜精矿，长单+现货量共计达30万矿吨，装期为下半年，价格为-40美元中高位。 据SMM了解，目前大部分参与长单谈判的中国冶炼厂均未与Antofagasta开启第二轮的长单报价，但是有一家冶炼厂已经回盘了正数个位数高位。日本冶炼厂也未开启第二轮长单报价，日本冶炼厂坚持去年年底CESCO以来的论调，坚持20美元/30美元的长单要价，不然生产经营将面临亏损。 Ivanhoe Mines发布最新的2025年Kamoa-Kakula铜产量指引量为37-42万金属吨，较年初发布的铜产量指引量52-58万金属吨下降了28%，主要由于此前Kakula铜矿遭遇了地震。 中国中矿资源集团宣布，由于全球铜冶炼产能迅速扩张，导致铜精矿供应出现短缺，其位于纳米比亚的Tsumeb铜冶炼厂已临时暂停铜冶炼业务。2024 年，中矿资源集团从中收购了Tsumeb冶炼厂。该冶炼厂是全球少数能够处理含砷和铅的铜精矿的设施之一。其铜精矿年处理能力可达 24 万吨。 SMM九港铜精矿库存6月13日为81.28万实物吨，较上一期增加6.55万实物吨，主要增量来自于青岛港，本周青岛港铜精矿库存环比增加4万实物吨。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（6月9日-6月13日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间到 49.6-62.4 美元/吨，QP7月，均价为 62.4 美元/吨，周环比下降 27.85 美元/吨，仓单 32.8 到 47.2 美元/吨，QP6月，均价为 40 美元/吨，周环比下降 31.5 美元/吨，QP6月。EQ铜CIF提单为 6.4 美元/吨18.8美元/吨，均价为 12.6 美元/吨，周环比下降 27.15 美元/吨，QP7月。截至6月13日，LME铜对沪铜2506合约沪伦比值为 8.1659 ，进口盈亏 -820 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Jun为Back83.51美元/吨；6月date与7月date调期费差约为BAC40.11美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格47美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单难寻现货，主流火法与国产仓单30-55美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜4美元/吨到18美元/吨，均价为11美元/吨。 自上周五进口比价大幅下行，现货进口对沪铜2506合约亏损约1500元/吨，主动进口大幅减少的同时，也意味着出口盈利窗口出现。据SMM了解本轮国内冶炼厂计划出口量（至保税与至LME总和）约为5万吨。贸易商亦趁机积极向国内冶炼厂低价收货，使得离岸美金铜溢价大幅下行，特别是保税区的国产仓单与到岸国产品牌提单。至本周现货市场表现冷清，伦铜高BACK结构与低溢价环境使得买卖双方成交意愿均偏低，仅部分贸易商补充长单缺口少量成交。展望下周，SMM对市场预期仍维持不变，洋山铜仓提单溢价均难回暖，LME BACK结构预计仍将向上扩大，进口比价难以修复，市场活跃度仍将较低，预计洋山铜溢价将持续低位运行。 据SMM调研了解，本周四（6月12日）国内保税区铜库存环比上期（6月05日）上升0.17万吨至5.97万吨。其中上海保税库存环比上升0.17吨至5.37万吨；广东保税库存环比持平。本周保税区库存增加主因为进口提单到港清关缓慢。自上周五起进口亏损大幅扩大，洋山铜溢价大幅下行，贸易商进口意愿下降，到港提单部分转为保税仓库库存。同时国内冶炼厂计划出口量增加，故保税区库存增加。展望后市，预计国内冶炼厂出口至保税货源将陆续到达，预计保税库库存仍将增加。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.4%，周环比-0.6个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.4%，周环比-1.1个百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存43.8万吨，环比+2.3万吨，+5.5%。钢厂焦炭库存254.0万吨，环比-4.7万吨，-1.8%。港口焦炭库存127.0万吨，环比-13.0万吨，-9.3%。焦企焦煤库存245.1万吨，环比-7.7万吨，-3.0%。      

盘面：隔夜伦铜开于9672.0美元/吨，盘初探低至9667.5美元/吨，盘中摸高至9709.5美元/吨，整体呈现震荡走高走势，价格多次起伏，最终收于9690.5美元/吨，持仓量为289206手 。隔夜沪铜主力合约2507开于78600元/吨，盘初有波动，摸高于78760元/吨，探低于78550元/吨，整体呈震荡走势，价格反复起伏，最终收于78580元/吨，跌幅为0.13% ，成交量至20385手，持仓量至201581手 。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）5月份美国生产者物价指数（PPI）整体涨幅依然温和，核心PPI创下2024年8月以来的最低水平，这再次表明关税尚未对消费者和企业造成更高的价格压力。12日周四，美国劳工统计局公布的数据显示：美国5月PPI同比 2.6%，预期 2.6%，前值 2.4%。 （2）美国商部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。据务悉，对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口，可能导致消费价格上涨，行业利益相关者正在密切关注事态发展。 现货：（1）上海：6月12日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水40-升水150元/吨，均价报价升水95元/吨，环比保持不变。今日铜价走跌下游采购情绪向好，但目前BACK结构下游更倾向换月后采购。于持货商而言，目前贴水出货意愿几无，预计今日市场依旧小升水成交。 （2）广东：6月12日广东1#电解铜现货对当月合约报20元/吨-升水100元/吨，均价升水60元/吨，环比跌30元/吨。总体来看，库存和铜价双双下跌但月差扩大，成交转弱升水下降。 （3）进口铜：6月12日仓单价格30到46美元/吨，QP6月，均价环比持平；提单价格48到72美元/吨，QP7月，均价环比持平，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到18美元/吨，QP7月，均价环比持平，报价参考6月下旬及7月上旬到港货源。总体来看市场成交仍然不佳，但报盘明显活跃。 （4）再生铜：6月12日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格72900-73100元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1629元/吨，环比保持上升90元/吨。精废杆价差1350元/吨。据SMM调研了解，有不少再生铜杆企业反映铜价回落，但不少再生铜原料持货商挺价出货，再生铜杆价格扣减并没有随铜价下降而下降，即使下游终端或贸易商压低100-150元/吨再生铜杆价格，再生铜杆企业不愿接受此价格，日内成交情况一般。 （5）库存：6月12日LME电解铜库存减少2600吨至116850吨；6月12日上期所仓单库存减少588吨至32785吨。 价格：宏观方面，美国至6月7日当周初请失业金人数录得24.8万人，高于预期的预期24万人，为2024年10月5日当周以来新高。美国5月核心PPI月率录得0.1%，低于预期的0.30%。交易员再次完全定价美联储年内两次降息，美指走低，支撑铜价，但悬而未决的关税及贸易前景，始终使铜价运行承压。基本面方面，铜价走跌下游采购情绪小幅转好，然当前BACK结构下市场更倾向换月后采购，市场交投活跃度好转有限。综合来看，中美关税前景悬而未决，预计今日铜价上方存在一定压力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM网讯：

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内铜价冲高回落，现货升水亦止跌回升。上半周铜价于79000元/吨以上，下游采购情绪受抑，压价采购现货。但因铜价处于高位，隔月BACK月差持续于100元/吨附近波动，持货商不愿让利升水。后半周铜价走跌月差走扩，持货商部分让利升水。但是临近交割，目前市场可流通现货较为紧张，现货成交继续坚挺于平水上方。展望下周，预计市场存在俄罗斯等货源集中到货，换月后现货仍将从高升水报价开始，但成交预计将逐渐回落到100元/吨附近。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：14300-14500元/吨 武汉23RK085牌号：14100-14600元/吨 ​本周上海取向硅钢市场价格暂稳，市场整体成交氛围冷清，交易活跃度远不及预期，观望情绪浓厚，取向硅钢市场成交难以放量。 基本面情况，取向硅钢资源供应处于较为宽松局面，特别是民营钢厂销售竞争激烈，积极争夺有限市场份额，导致市场价格难以获得有效支撑。国企取向硅钢资源供应压力相对较小，整体库存处于低位，使得国企取向硅钢资源价格相对坚挺，在市场价格普遍下行的趋势下，仍能维持价格相对稳定。 展望后续市场，需求释放仍然不足，下游终端普遍保持谨慎观望态度。综上，预计下周上海取向硅钢价格或暂稳，市场将继续在供需博弈与谨慎情绪中寻找新的平衡。