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盘面：隔夜伦铜开于并摸高于9751美元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于9676美元/吨，盘尾最终收于9730美元/吨，跌幅达0.74%，成交量至1.6万手，持仓量至27.1万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78640元/吨，盘初即摸高于78770元/吨，而后震荡下行临近盘尾摸低于78550元/吨，盘尾最终收于78700元/吨，跌幅达0.47%，成交量至2.8万手，持仓量至17万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国白宫当地时间7月30日表示，美国总统特朗普宣布对进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%的普遍关税，自8月1日起生效。 白宫表示，铜原料和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。 （2）当地时间7月30日，美联储决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%之间不变，符合市场预期，这是美联储连续第五次决定维持利率不变。投票结果为9票赞成、2票反对，1位理事缺席未投票。 现货：（1）上海：7月30日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水130-升水200元/吨，均价报价升水165元/吨，较上一交易日上升55元/吨；SMM1#电解铜价格79200~79370 元/吨。早盘盘初，沪期铜2508合约于79040-79130元/吨波动，随后走高至79180元/吨，上午十一时后盘面迅速走跌至79010元/吨；隔月Contango月差在C40-C10元/吨波动。月末持货商出货情绪进一步降低，上海地区电解铜现货销售情绪较昨日下降0.04至3.18，市场流通货源有限令沪铜现货升水走高，预计明日仍将持续坚挺。 广东：7月30日广东1#电解铜现货对当月合约贴水30元/吨-升水30元/吨，均价0元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水110元/吨-贴水90元/吨，均价贴水100元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价79090元/吨较上一交易日涨180元/吨，湿法铜均价为78990元/吨较上一交易日涨160元。总体来看，临近月末消费疲软，现货升水冲高回落，整体交投较差。 （3）进口铜：7月30日仓单价格44到54美元/吨，QP8月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格54到66美元/吨，QP8月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考8月中上旬到港货源。 日内市场回暖，溢价下行后买方接货意愿小幅增加，但提单仍难寻报盘，买方为下游加工企业。 （4）再生铜：7月30日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差984元/吨，环比上升24元/吨。精废杆价差760元/吨。据SMM调研了解，国内冶炼厂有意上调8月份阳极板加工费，冶炼厂阳极板库存仅处于正常水平，上调加工费是单纯不希望加工费长期处于较低水平，但据再生铜杆企业反映国家税务局已开始在各省份开展巡查工作，再生铜杆企业表示进项发票只能使用“反向开票”或13%增值税发票，因此有企业阳极板销售时却由于缺少上述类型进项发票，无法开据相关销项发票，因此8月份加工费上调并不是阳极板销量减少的主要原因。 （5）库存：7月30日LME电解铜库存增加9225吨至136850吨；7月30日上期所仓单库存增加1890吨至19973吨。 价格：宏观方面，美联储周三一如预期维持利率不变，而强劲的美国经济数据使美联储几乎没有表明何时可能降息，美指涨幅扩大，压制铜价。同时，特朗普周三发布公告，8.1起将对所有进入美国的半成品铜产品征收50%的关税，但未将该关税适用于进口精炼铜， 美铜暴跌18%。基本面方面，整体供应端货源有限，呈现紧俏态势。需求端来看，日内品牌价差拉开，持货商因月末出货情绪进一步降低，且持续高报升水，影响市场交投情绪。价格方面，宏观仍存不确定性，叠加基本面供需双弱，预计今日铜价仍有下跌空间。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2025年上半年中国进口电解铜数量164.61万吨，其中进口主要生产非注册货源国家数量为110.99万吨，占比高达67.43%。 从2022-2025年进口主要生产非注册电解铜占比来看，该占比逐年提升，进入2025年随着总体进口量下降以及美国虹吸电解铜对中国进口铜的分流，该占比再创新高。 分国别来看，刚果金与俄罗斯依旧是中国进口电解铜“主力”，SMM整理2022-2025年中国进口该两国电解铜占比发现，进入2023年后，从刚果（金）进口量逐步攀高，从俄罗斯进口量则表现出阶段性冲高态势。而当俄罗斯货源集中进入内贸市场时，EQ铜价格被明显压制。 展望下半年，中国进口主产非注册电解铜国家电解铜数量仍将维持高位，但需关注刚果地区运输问题对实际到货的影响。前期LME鹿特丹仓库大量注销的俄罗斯货源目前仍未大批量流入中国市场，若后市集中流通亦将提升非注册进口占比。 》查看SMM金属产业链数据库
1 钛白粉七月行情回顾 1.1 硫酸法价格企稳，氯化法价格承压下行 七月国内钛白粉市场呈现明显的价格分化走势。硫酸法产品价格在经历前两个月的持续下滑后，本月趋于稳定，进入低位盘整阶段。具体来看，金红石型钛白粉报价区间维持在12500-13600元/吨，市场主流成交价稳定在13200元/吨水平，部分长期合作客户可享受额外价格优惠。出口方面，FOB报价进一步走低，主流成交区间下探至1825-1875美元/吨。锐钛型产品报价保持在11500-12000元/吨区间，市场主流成交价约为11800元/吨。 氯化法钛白粉价格在七月出现显著回落。当前市场报价区间为14500-15900元/吨，主流成交价已跌破15000元大关。出口报价同步下滑至2050-2200美元/吨，主流成交价跌破2100美元关口。这一现象主要源于两方面因素：一方面，国产氯化法产品在国际市场仍定位于中低端领域，面临激烈的价格竞争；另一方面，国内新增产能陆续投产，进一步加剧了市场竞争压力。值得注意的是，国内市场对国产氯化法产品的接受度正在提升，部分企业已开始尝试用国产产品替代进口产品。 1.2 减产持续，清库情况略显成效 根据SMM数据显示，2025年七月中国钛白粉产量环比减少1.06%。本月钛白粉厂商继续维持减产策略以应对市场需求持续萎缩的态势，通过主动调控产能有效缓解了库存压力，部分此前停产的厂商已计划在下月陆续复产。当前生产主要保障核心老客户的长单履约供应，各厂商库存普遍控制在1个月左右的合理水平，基本实现产销动态平衡。值得注意的是，本月部分大型企业已启动例行检修计划，进一步收缩市场供应。需求端方面，涂料行业整体表现持续低于预期，叠加传统夏季淡季因素影响，终端采购意愿普遍低迷，市场普遍预计行情回暖时点或将延后至9月。 1.3 出口需求萎缩，竞争格局生变 钛白粉出口市场面临持续压力。六月钛白粉出口量为131932吨，上半年累计出口量同比下滑5.76%。受美国加征关税及反倾销政策影响，传统出口市场需求明显萎缩。当前出口市场主要由大型厂商主导，中小厂商的出口空间不断收窄。在此背景下，东南亚涂料市场已成为各厂商争夺的重点区域，未来出口走势将很大程度上取决于新兴市场的开拓成效。 2 海绵钛七月行情回顾 2.1 价格高位回调，市场承压下行 七月海绵钛市场结束此前上涨行情，价格呈现高位回落态势。最新市场数据显示，主流型号产品报价普遍下调，其中0级海绵钛报价区间为50000-53000元/吨，1级产品报49000-50000元/吨，2级产品报48000-490元/吨，全品类均价较上月下跌约2000元。价格回调主要受两方面因素影响：一方面，夏季传统需求淡季效应显现，市场采购节奏明显放缓；另一方面，下游化工、建筑等传统应用领域对钛材的需求持续萎缩，导致钛材加工企业订单严重不足。在终端需求疲软的背景下，行业竞争日趋激烈，叠加海绵钛企业产能持续释放，价格下行压力逐步向上游传导。 2.2 产量维持高位，“反内卷”政策推动减产计划 根据SMM数据显示，2025年7月中国海绵钛产量环比增加2.61%。本月海绵钛市场呈现产量持稳态势，但受价格持续上涨影响，年内行业产能仍呈扩张趋势。当前正值传统夏季需求淡季，下游采购节奏放缓，市场供需格局逐步转向供大于求。据SMM最新调研显示，为积极响应行业反内卷政策导向，部分主流厂商已计划在第三季度实施30%的减产措施，预计8月市场供应量将出现明显收缩。目前行业整体库存水平持续攀升，此次主动减产有望加速库存消化进程，为后续价格企稳回升创造有利条件。 2.3 出口量环比回落，贸易结构待优化 六月海绵钛出口量为446吨，环比大幅下滑32.93%，但上半年累计出口量仍保持47.82%的同比增长。需要指出的是，与国内产量规模相比，海绵钛直接出口量始终维持在较低水平。这主要由于下游用户通常更倾向于直接进口钛材成品，而非自行熔炼海绵钛。此外，海外市场对海绵钛的进口标准要求较高，也在一定程度上限制了出口规模。相比之下，钛材成品出口在六月继续保持小幅增长态势，显示出更好的国际市场接受度。
日内银价小幅上涨，关税方面，尽管美国与欧盟、日本、菲律宾、印尼、越南等多国达成了贸易协议，但与多国关键经贸谈判仍处于僵持阶段，关税落地后对市场的实质影响尚不明确，市场避险情绪给予贵金属底部支撑。现货市场上，据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升水2-3元/千克报价，大厂银锭现货对TD升水3-5元/千克报价，月底华南地区仍有个别冶炼厂对TD小幅贴水或对沪期银2510合约贴水30元/千克抛货去库，市场上较高的升水报价成交相对困难。银价横盘整理短暂筑底，下游逢低采购，临近月底部分贸易商当月票售罄后暂停交易，市场成交情况整体偏淡。 》查看SMM贵金属现货报价
盘面：隔夜伦铜开于9787.5美元/吨，盘初即摸低于9758.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9827美元/吨，盘尾小幅回升最终收于9803美元/吨，涨幅达0.41%，成交量至1.1万手，持仓量至26.9万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78910元/吨，盘初即摸高于78870元/吨，而后震荡上行并摸高于79230元/吨，随后维持窄幅震荡，盘尾最终收于79090元/吨，涨幅达0.14%，成交量至2.2万手，持仓量至17.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）加拿大第一量子矿产公司（First Quantum Minerals，FQM）报告其停产的巴拿马铜矿（Cobre Panama，CP）获新进展，而在赞比亚的矿山第二季度铜镍产量下降。 24日，FQM公司在二季度报告中称，其备受争议的CP矿山已经恢复精矿出运，标志着该矿自2023年底被巴拿马政府勒令暂停后首次出口。 现货：（1）上海：7月29日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水80-升水140元/吨，均价报价升水115元/吨，较上一交易日上升15元/吨；SMM1#电解铜价格78950~79100元/吨。早盘沪期铜2508合约于78870-79950元/吨波动，上午十一时后小幅走高，上午收于78940元/吨。隔月Contango月差在C40-C10元/吨波动。预计成交情绪继续偏弱，但目前市场货源补充有限，且Contango结构持续，预计持货商下调价格意愿较低，现货升水下浮空间有限。 广东：7月29日广东1#电解铜现货对当月合约贴水30元/吨-升水30元/吨，均价0元/吨较上一交易日涨10元/吨；湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价78910元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜均价为78830元/吨较上一交易日跌20元。总体来看，库存重新走低持货商挺价出货，但整体交投淡静。 （3）进口铜：7月29日仓单价格45到55美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格54到68美元/吨，QP8月，均价较前一交易日跌4美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价较前一交易日跌2美元/吨，报价参考8月中上旬到港货源。日内市场表现较昨日相对活跃，但买方还盘压价较低，市场成交仍然不佳。卖方仍持货观望。 （4）再生铜：7月29日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差960元/吨，环比上升5元/吨。精废杆价差630元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡整理之下，再生铜原料持货商收货量明显减少，日内普通光亮铜线成交价格再73450元/吨，一手缆粗价格甚至去到73650元/吨，再生铜杆企业表示采购压力又再次加大。 （5）库存：7月29日LME电解铜库存增加225吨至127625吨；7月29日上期所仓单库存增加251吨至18083吨。 价格：宏观方面，特朗普就乌克兰战争向俄罗斯施加更大压力，以及对美国与其主要贸易伙伴之间的贸易战正在减弱持乐观态度，国际油价大幅上行，提振铜价。基本面方面，临近月末市场结束长单交付后基本停止大量业务，市场流通货源紧张。从需求端来看，日内成交情绪表现不佳，采购及销售情绪均较有所下滑。价格方面，当前多国与美贸易协议仍在商议，预计在此之前铜价维持横盘震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
SMM7月29日讯： 回顾2025年上半年，中国氧化铝建成产能与运行产能均创历史新高。中国氧化铝建成产能增加730万吨，达到11032万吨/年，月度平均运行产能达8824万吨/年，同比增加742万吨/年，增幅达9.2%，较2024年下半年增加185万吨/年，增幅达2.1%。2025年1-6月，中国冶金氧化铝产量累计4368万吨，氧化铝累计净出口107.5万吨，中国电解铝生产需求合计4178万吨，氧化铝整体呈现过剩格局，价格呈现下跌趋势。 2024年，原料限制氧化铝提产速度，氧化铝价格创近十年新高。进入2025年，高价余韵仍在，氧化铝盈利可观，据SMM日度成本利润模型测算，1月2日氧化铝行业理论利润达2279元/吨，至3月中旬，氧化铝行业理论盈利情况才由盈转亏。高矿价刺激之下，铝土矿供应增加，原料限制解除，盈利提振下，氧化铝运行产能提升，基本面转向持续过剩，价格急速回落，后转向围绕成本上下波动状态。 供需及价格情况分月来看： 1-2月，氧化铝价格急速下跌，但企业维持盈利状态，提产积极性尚可，运行产能仍在提升。据SMM数据，1-2月，全国冶金级氧化铝运行产能分别为9017万吨/年、9041万吨/年。 进入3月，氧化铝价格继续下行，但矿价跌幅不及氧化铝，现货价格逐步触及氧化铝企业生产成本线，超产现象减少，个别企业由于矿石供应、成本等原因出现检修减产，氧化铝运行产能降低。但由于前期持续高盈利，企业亏损承担能力较强，大部分企业尚未选择检修或者检修，运行产能仍维持高位。 4-5月，氧化铝现货月均价达到上半年低位，企业亏损较为严重，择机检修或减产，氧化铝供应下降，氧化铝基本面转向缺口格局。5月开始，氧化铝现货价格自低位反弹，在5月底至6月初达到新一阶段性价格高点。 6月份，氧化铝价格维持下跌趋势，但月均价较5月回升，氧化铝盈利情况较5月有所修复，氧化铝部分检修减产产能恢复，叠加前期投产产能爬产，年化运行产能再度回到8800万吨/年以上。 下半年，原料供应预计很难成为限制氧化铝运行产能的一大因素，氧化铝基本面预计呈现过剩格局，在此情况下，氧化铝现货价格预计围绕成本线上下波动。 成本端，上半年铝土矿价格整体呈现回落态势，烧碱价格较年初同样出现明显下跌，氧化铝成本回落。 一季度，SMM进口铝土矿CIF指数高达101.42美元/吨，氧化铝平均成本达3337元/吨；二季度，矿价回落明显，SMM进口铝土矿CIF指数跌至78.57美元/吨，下跌22.5%，平均成本回落至2942元/吨。下半年，若假定进口矿均价在75美元/吨，国产矿价格持稳运行，氧化铝平均成本预计在2800-2900元/吨上下。成本线较上半年下移，围绕成本波动之下，氧化铝下半年价格或呈现偏弱运行为主。 》点击查看SMM铝产业链数据库
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