总部位于瑞士、主要资产位于乌克兰的伦敦上市球团生产商Ferrexpo plc于2026年9月25日发布2026年上半年（截至6月30日）中期业绩： 生产与销售总体情况 商业总产量： 155.6万吨，同比下降54%，较2025年下半年下降43%。年初乌克兰电网连续遭袭，1月生产基本暂停，2月下旬复产后，公司四条球团线中只维持一条运行。二季度电力供应改善，球团产量环比增长64%至约86万吨。 球团产量： 138.5万吨，同比下降36%。其中65%品位高炉球团122.2万吨，同比下降41%；67%品位直接还原（DR）球团16.3万吨，同比翻倍。 精粉产量： 17.1万吨，同比下降86%，球团在产量中的占比由上年同期的64%升至89%。 销量： 145.5万吨，同比下降62%，其中球团124.8万吨、精粉20.6万吨。 成本与财务表现 营收： 1.96亿美元，同比下降57%，主要受销量下滑拖累。65%铁矿指数均价同比上涨8%至121.3美元/吨，大西洋高炉球团溢价均值同比上涨4%，对营收形成部分对冲。 成本： 球团C1现金成本81.3美元/吨，同比上涨5%，公司称主要原因是产量下降导致固定成本摊薄不足。上半年乌克兰电价均值174美元/兆瓦时，同比上涨19%，电力在C1成本中的占比由34%升至39%。 盈利与现金： 基础EBITDA为-400万美元，上年同期为390万美元。税后亏损1,490万美元，上年同期亏损1.96亿美元（含1.54亿美元资产减值）。期末现金3,040万美元，净现金2,140万美元；资本开支压缩至980万美元，上年同期为2,850万美元。 销售流向与物流 海运： 海运销量仅17.5万吨，占总销量的12%，上年同期为60%。期内只有3船货物从乌克兰黑海港口装运；铁路和内河驳船分别占总销量的75%和13%。 区域： 欧洲（含土耳其）占93%，中东北非占7%，亚洲占比由上年同期的50%降至零。公司解释，远洋运费上涨削弱了发往亚洲的经济性，加之精粉减产、优先保障欧洲客户的球团供应，货源因此转向欧洲和中东北非。DR球团在销量中的占比升至7%，2025年为2%。 物流成本： 过境口岸拥堵拖慢车皮周转，公司额外租用了第三方车皮。乌克兰铁路运价自8月1日起平均上调约36%，期后黑海港口通道再度严重受限。 其他信息 融资与复牌： 公司9月3日公布1亿美元股权融资，包括约6,000万美元配售和最大股东约4,000万美元认购，9月21日获股东大会批准；股票已于9月7日在伦交所复牌。董事会认为，融资后公司足以在低负荷下维持未来18个月运营，但需视经营、市场条件及法律程序进展而定。 增值税 与法律： 截至6月末，公司在乌克兰的增值税应收总额为1.022亿美元；截至报告批准日，其中8,690万美元的退税申请已被正式拒绝。公司不派中期股息，并仍面临乌克兰国内多项诉讼，审计师提示其持续经营存在重大不确定性。 公司表示，产能恢复主要取决于电力供应与价格、物流通道安全、增值税退税是否恢复以及乌克兰法律程序的结果。 SMM简评 Ferrexpo在全面战争爆发前是全球第三大球团出口商，2025年商业产量仍有614万吨。此次融资缓解了流动性，但增值税退税尚未恢复、法律程序悬而未决，物流在期后又进一步恶化，下半年产量大幅回升的条件尚不具备。对中国市场而言，公司2025年上半年对华销量曾增至上年的约三倍，今年上半年亚洲销量归零，Ferrexpo对华供应基本中断。高品位球团方面，中东冲突扰动海湾地区球团供应，DR球团与大西洋高炉球团的溢价差较2025年均值扩大超过6美元/吨，Ferrexpo顺势提高了DR球团占比，但受产能所限，其对全球高品位球团供应的边际影响有限。  

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 大中矿业股份有限公司（以下简称“大中矿业”）日前公告，全资子公司安徽省大中新能源投资有限责任公司收到自然资源部下发的《关于〈四川省马尔康市加达矿区119～167线锂矿勘探报告〉矿产资源储量评审备案的复函》（自然资储备字〔2026〕177号），加达锂矿首采区外围资源量增储通过评审备案。 外围增储104.68万吨碳酸锂当量 品位1.26% 根据评审意见书（自然资矿评储字〔2026〕17号），截至2025年12月31日，加达锂矿首采区外围4.0178平方公里范围内新增锂矿资源矿石量3,352.30万吨，Li2O矿物量42.38万吨，平均品位1.26%，按1:2.47转换系数折合碳酸锂当量约104.68万吨。 本次增储后，加达锂矿累计备案碳酸锂当量由148.42万吨升至253.10万吨；叠加湖南临武鸡脚山矿区通天庙矿段324万吨碳酸锂当量，大中矿业已备案碳酸锂当量合计超过577万吨。此前两大锂矿首采区备案资源量口径为“超472万吨”，本次外围备案为该口径之上的新增。 探矿权内仍有约15平方公里待勘探 二期地质工作已完成 加达锂矿探矿权勘查面积21.2247平方公里，其中首采区2.056平方公里，叠加本次4.0178平方公里勘探区后，仍有约15平方公里具备增储空间。据公司此前在投资者关系活动中披露，首采区之外分为二期、三期区块：二期勘探地质工作已经完成，正由第三方机构编制地质报告；三期计划于2026年开展野外地质勘探。本次通过备案的勘探报告于今年7月先行通过专家评审，至此完成从评审到备案的全流程。加达锂矿首采区及鸡脚山锂矿勘探成果此前已入选中国地质学会2025年度“地质找矿重大成果”。 采矿证申请已提交 处于征求地方主管部门意见阶段 探转采进程方面，大中矿业今年一季度披露加达锂矿矿区生态修复方案已通过自然资源部专家评审；5月27日公司在业绩说明会上确认，采矿证办理申请已正式提交至自然资源部，目前处于征求地方主管部门意见的关键阶段，公司已组建专项工作小组跟进。 证照办理期间，矿区配套工程同步推进：运输隧道由“大中号”“嘉达号”两台盾构机双机协同掘进，充填站配套道路全面竣工，尾矿库配套输电线路已竣工投运，110kV变电站及输电线路正在施工。产量端，加达锂矿首采区经评审通过的开采规模为260万吨/年，达产后对应约5万吨/年碳酸锂；2025年公司已依托现有条件实现0.5万吨碳酸锂当量副产原矿产出，2026年上半年预售原矿20万吨、预收货款4.6亿元。 配套冶炼：眉山20万吨锂盐项目合资公司已注册 一期3万吨推进前期手续 冶炼配套方面，2026年3月，大中矿业与眉山高新技术产业园区管委会、万华化学（四川）电池材料科技有限公司签署三方《投资协议书》，拟合作建设“年产20万吨锂盐项目”，分三期推进：一期年产3万吨、二期年产7万吨、三期规划年产10万吨，其中一、二期合计投资约22亿元。作为一期建设主体，合资公司四川大中新能源有限责任公司已于6月29日完成工商注册，注册资本3亿元，其中大中矿业出资2.4亿元、持股80%，万华电池材料公司出资0.6亿元、持股20%。目前一期项目正在办理立项、能评、环评等前置手续。加达锂矿首采区达产后约5万吨/年碳酸锂的产出规模，可覆盖眉山项目一期3万吨锂盐的原料需求，“矿山+冶炼”的原料闭环初步成形。 随着《矿产资源法实施条例》将锂纳入国家级战略性矿产目录、审批权限上收至自然资源部，合规在手且持续推进增储的锂矿项目稀缺性进一步凸显。加达锂矿此番增储与鸡脚山投产前的工程冲刺形成呼应，大中矿业锂板块正沿“首采区先行、外围增储、锂盐延伸”的路径梯次兑现。需注意的是，加达锂矿采矿证尚未取得、眉山锂盐项目一期仍处前期手续阶段，资源价值向产量与利润的转化节奏仍取决于证照落地时点。  

  今日铁矿石盘面走势偏弱。DCE主力合约I2701收报705元/吨，较前一交易日下跌0.91%。现货方面，贸易商报价积极性较低，钢厂多按需采购，整体现货成交清淡，青岛港现货价格较上周下跌6-10元/吨。 供应方面较上周基本持稳。据SMM统计，中国铁矿石到港总量2946万吨，环比小幅下滑6%，累计同比增长4.9%；全球铁矿发运总量3551万吨，环比小幅增长3%，累计同比持平。需求端来看，近期钢厂亏损局面未见有效改善，多维持前期生产水平，部分钢厂因焦炭供应偏紧，已将检修计划安排至节后。同时，铁矿石补库需求已基本收尾，价格支撑减弱。综合来看，短期矿价缺乏支撑，或延续偏弱走势。 【SMM钢铁】