》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 周初月差走扩但甩货压力主导，现货由升水转贴水；周中沪粤价差持续走扩至250元，跨区套利预期分流华东货源，叠加当月票紧俏，对现货形成边际支撑；周尾铜价走高抑制下游采购，去库节奏放缓，北方货源回流预期压制升水。SMM数据显示，上海地区社会库存录得18.80万吨，环比上周四减少0.82万吨，去库节奏明显放缓。 展望下周，沪铜现货市场预计延续当前格局。临近五一假期，下游或存在一定节前备货需求，对现货形成短期支撑。供应端，沪粤价差维持高位，存在理论套利窗口，广东升贴水强势或可对其余地区升贴水形成阶段性提振；但北方等地区消费减弱后，部分冶炼厂重新向华东发货，后续华东市场可流通货源或将增加，对现货升贴水形成压制。需求端，当前铜价高位运行，下游企业对当前价格接受度有限，以刚需采购为主，若铜价无明显回调，消费难有明显放量。此外，沪铜现货市场贸易端口当月票较为紧缺，部分持货商选择使用下月票出货。综合来看，在备货需求与供应压力博弈下，预计下周沪铜现货对2605合约报价将维持当前水平。 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）升贴水区间报价为TD贴水40-0元/千克，均价-20元/千克，今日TD-沪期合约基差有所收窄。下游经过昨天逢低补货后需求继续回落，市场消费延续清淡态势，注册品牌货源出货较少，下游企业刚需采购成交有限，银行托底为主流选择，不同品牌及地区之间的流通货源报价差异较大。 上海地区早盘，国标银锭持货商主流报价对TD贴水40-0元/千克。市场整体以贴水成交为主，成交多在TD贴水20元/千克附近，大厂银锭平水少量成交，深圳地区个别低价货源报盘偏低。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水220元/吨–贴水140元/吨，均价贴水180元/吨。在铜价于高位运行盘整之下，下游消费整体表现乏力，而随进入月末节点，持货商出货压力逐渐增加，周内现货升贴水持续走弱。展望后市，月末上游集中出货，同时五一假期将至，下游企业存备货需求，市场活跃度预计升温。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

         本周山东铜现货市场交投氛围持续清淡，现货升贴水较上周进一步走弱。截至本周四，山东地区铜现货升贴水平价报贴水155元/吨。周内铜价重心高位运行，下游需求持续偏弱，持货商下调现货报价以促进出货，但实际成交仍不尽如意。展望下周，随着新增需求的持续走弱，五一节前的备货需求也并不乐观，山东铜现货升贴水大概率延续低位运行格局。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

2026.4.23 周四 盘面：隔夜伦铜开于13299.5美元/吨，盘初摸底于13263美元/吨后重心震荡上行，临近盘尾摸高于13480美元/吨，最终收于13470.5美元/吨，涨幅达2.4%，成交量至2.2万手，持仓量至27.5万手，较上一交易日减少4026手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2606开于102620元/吨，盘初即摸底于102490元/吨，而后重心上行摸高于104000元/吨，最终横盘整理收于103900元/吨，涨幅达1.23%，成交量至7.3万手，持仓量至22万手，较上一交易日增加15806手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)必和必拓集团（BHP Group）周三在财报中公布，年度铜产量将达到预估区间的上半段。 该公司表示，由于智利Escondida和Pampa Norte铜矿业务表现疲软，第三季度季度铜产量同比下降7%至47.68万吨，低于预期的47.92万吨。 其中Escondida铜矿产量为30.32万吨，同比下降9%；Pampa Norte铜矿产量为4.46万吨，同比下滑34%。 2026财年迄今（3月底）为止，铜产量为146.09万吨，较上一财年下滑3%。 该公司表示，预计年度铜产量将达到预估区间190-200万吨的上半段。 现货： (1) 上海：4月22日早盘沪期铜2605呈现高开回落后企稳再次回升走势。开盘价102010元/吨，开盘后价格快速走高，摸高至102380元/吨，随后价格小幅回落并伴随多次回升，下行至102100元/吨后企稳回升，收盘价102330元/吨。隔月Contango月差在130元/吨-80元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损200元/吨-140元/吨之间。展望今日，从区域价差看，日内沪粤价差进一步走扩至250元/吨左右，套利空间进一步扩大，后续华东货源向华南地区调运的意愿或将增强，有望分流上海市场可流通货源，对当地现货贴水形成边际支撑。此外，当前沪铜现货市场贸易端口当月票较为紧缺，部分持货商选择使用下月票出货，当月票与下月票价差维持在30-40元/吨。需求端，当前铜价横盘震荡，下游企业对当前铜价接受度或有所提升，下单意愿小幅回升，但仍偏刚需采购为主。综合来看，在需求温和改善、跨区套利驱动与票据结构分化的共同作用下，预计今日沪铜现货对2605合约报价将维持贴水。 (2) 广东：4月22日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报310元/吨较上一交易日涨20元/吨，平水铜报升水230元/吨较昨日上升30元/吨，湿法铜报升水170元/吨较昨日上升30元/吨。广东1#电解铜均价102455元/吨较上一交易日涨35元/吨，湿法铜均价为102355元/吨较上一交易日涨40元/吨。总体来看，库存创年内新低持货商积极挺价，整体交投氛围好于昨日。 (3) 进口铜：4月22日仓单均价较前一交易日持平，报68美元/吨（价格区间63~73美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报66美元/吨（价格区间62~70美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报37美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考4月下旬至5月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月22日11：30期货收盘价102330元/吨，较上一交易日上升380元/吨，现货升贴水均价-5元/吨，较上一交易日下降10元/吨，4月22日再生铜原料价格环比下降200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.69，采购情绪指数下降至2.25，精废价差1818元/吨，环比上升752元/吨。精废杆价差1590元/吨。据SMM调研了解，虽然铜价上涨，但再生铜原料持货商受制于票据紧缺，再生铜原料库存偏高的情况下造成资金压力增加，不得不略微降价出货。 价格：宏观方面，特朗普延长与伊朗的停火协议，并未就延长时间设最后期限；此外特朗普声称最快周五重启美伊新一轮和谈，提振市场风险偏好，利多铜价。基本面方面，供应端进口铜到货有所增加，国产货源到货依旧偏紧；需求端受铜价高位震荡影响，下游仅以刚需采购为主。综合来看，预计今日铜价将呈现偏强震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM网讯：

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM4月22日讯： 据中国海关总署，2026年3月国内进口铝土矿2178万吨，环比增加28.5%，同比增加32.3%，创单月进口量历史新高。2026年1-3月，中国累计进口铝土矿5798吨，同比增加23.1%。 2026年3月中国进口几内亚铝土矿1812万吨，环比增加29.6%，同比增加39.4%。2026年1-3月，中国累计进口几内亚铝土矿4654.1万吨，同比增加27.9%。（海关编码：26060000） 2026年一季度，几内亚铝土矿在国内铝土矿进口总量中的占比已超过80%。新增铝土矿项目投产、停产项目复产以及原有项目扩产的共同推动下，几内亚铝土矿单月出口量节节高升，国内铝土矿进口来源集中度不断提高。但后续该集中度预计难以进一步提升，主因： 1）国内氧化铝需求有限，而国内转向氧化铝净进口格局，铝土矿需求预计出现不增反降的趋势，国产铝土矿产量稳定的情况下，进口铝土矿需求预期降低。 2）几内亚有意出台相关政策，控制铝土矿出口规模，延伸本地铝产业链，几内亚铝土矿出口量预计不会出现无限制增长。 2月份，市场传出几内亚预计制定政策限制铝土矿出口量，受此影响，进口铝土矿价格止跌反弹，叠加中东地缘冲突下铝土矿海运费大幅上涨推高铝土矿CIF价格，截至4月中旬，SMM进口铝土矿CIF指数最高反弹至68.99美元/吨，较2月最低位置上涨7.66美元/吨。据最新市场消息，该政策将于4月底5月初有细节消息，晚于此前传出的4月初，市场看多情绪有所回落。 4月中下旬，铝土矿海运费小幅下降，叠加铝土矿港口库存较高，市场流通货源相对充足，买方意向价格下跌，高价货源接受度下滑，观望氛围渐浓，现货市场价格重心略有回撤。 几内亚主要港口铝土矿出港量表现来看，2-3月重心高于1-2月，按照船期推算，4月国内铝土矿日均几内亚铝土矿到港量预计高于3月。此外3月至今几内亚铝土矿出港量重心持稳，澳大利亚铝土矿出港量未出现明显下滑，预计5月至6月中旬，国内铝土矿到港量维持高位，短期内铝土矿进口量预计维持高位，国内铝土矿供应预计相对充裕，给予价格顶部压力。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

由于2025年年末传统石墨负极材料行业有效产能呈现偏紧态势，带动国内石墨负极企业在2026年一季度密集披露投扩产项目进展。本轮扩产布局，一方面顺应下游动力电池与储能市场需求升级趋势，另一方面也聚焦技术迭代与成本优化，持续夯实行业整体竞争格局。 重点投扩产项目信息 兰州融捷材料，计划建设 5万吨/年 高性能锂离子电池负极材料的项目，该项目固定资产总投资约11亿元。 埃普诺（深圳）新能源科技集团有限公司： 2万吨 负极材料项目将落户松山产业园安庆片区。项目预计2026年3月开工、年底投产，固定资产投资约12亿元。 内蒙古华瑞炭素科技有限公司：总投资额达51000万元。在建设规模及内容方面，项目将打造集办公、生产、配套于一体的现代化产业基地，规划建设办公楼、食堂、石墨化主车间、坩埚车间、炭化车间、吸料车间、辅料车间、新坩埚车间、开闭站等一系列主体及配套设施，同时配置核心生产设备，包括32台石墨化炉、2条碳化隧道窑、2条磨粉线以及其他公辅和配套设施，最终实现年产 2万吨 锂离子电池负极材料的产能目标。 中科星城： 30万吨 负极材料项目分两期建成投产。一期投资约47亿元，建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化生产基地，建设周期18个月，在完成土地交付后6个月内启动项目建设，启动建设后18个月内建成投产；二期投资约23亿元，目建设年产10万吨锂离子电池负极材料一体化生产基地，在一期建成投产后12个月内启动二期建设，启动建设后18个月内全面建成投产。 江苏恒贵信新材料有限公司：计划投资10亿元人民币，形成年产 3.6万吨 锂电池负极材料的生产能力，项目预计于2027年建成投产。 尚太科技：总投资达399,355.80万元，其中拟使用募集资金173,400.00万元，计划建设期18个月，项目建成投产后，将新增年产 20万吨 人造石墨负极材料一体化产能。 内蒙古翔福新能源有限责任公司：计划总投资约57亿元，项目全部建成运营后，可年产锂电负极材料 20万吨 ，预计年可实现利润4亿元，年税收超2亿元，带动安置就业1200余人。 江西全致新材料有限公司：企业拟投资3000万元在罗亭工业园建设年产 2万吨 锂电池负极材料项目，项目一期总投资1300万元。 惠州市贝特瑞新材料科技有限公司：总投资额达5.5亿元计划建设 8万吨 负极材料产能，选址位于惠州市惠阳区镇隆镇黄洞村贝特瑞园区内，项目建设周期为2026年3月1日至2027年12月1日，目前已完成全部备案流程，即将进入实质性建设阶段。 河南玉泽林新材料有限公司：拟投资8000万元，利用现有闲置厂房建设 5万吨 /年锂电池负极材料生产线，其中石墨化工序将采用外协方式处理。 内蒙古青燚新材料科技有限公司：总投资额30亿元规划建设 10万吨 负极材料产能，建设地点位于包头市青山区包头装备制造产业园区世纪路以东、青大线以南、创智路以西、电庄大道以北地块，项目计划建设起止年限为2026年4月至2029年12月。 未来，负极材料行业将呈现三大趋势：产品向高附加值升级，产能向一体化、低碳化、智能化集中。   SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 徐萌琪021-20707868