》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                        据最新海关数据显示，2026年1月，我国铜锌合金（黄铜）条、杆进口量为2050.01实物吨，环比下滑8.37%，同比增长24.53%。2月，我国铜锌合金（黄铜）条、杆进口量为1344.87实物吨，环比下滑34.4%，同比下滑36.67%，整体下滑明显。 2026年1-2月累计进口量为3,394.87 ，累计同比下滑9.94%。 (海关编码74072111，74072119，74072190)。        2026年 春节假期 位于2月，有效生产时间大幅缩短，是导致2月进口量锐减的原因之一。此外，原料成本持续高位运行对进口需求形成明显压制。从开工情况看，春节后黄铜棒行业复工节奏也明显慢于往年。        进口来源地格局生变，韩国仍居首位但降幅显著 ：从进口来源地看，韩国仍为我国黄铜棒第一大进口来源国，1-2月累计进口量占比领先。1月进口量为815.33吨，环比下滑12.55%，同比增长15%。2月自韩国进口量为414.98吨，环比下滑49.1%，同比下滑56.35%，占比达30.86%。日本位居第二，2月进口量306.87吨，环比下滑34.23%，同比下滑19.36%，占比22.82%。值得注意的是，印度尼西亚表现突出，2月进口量达258.54吨，环比与同比双双增长，同比增长42.8%，占比升至19.22%，超越其他传统来源地成为第三大来源国。这一变化反映出我国黄铜棒进口来源正向多元化发展，东南亚地区供应能力有所提升。        进口金额跌幅小于数量，反映单价走高 ：从进口金额来看，1月进口金额为1763.7万美元，环比下滑5.43%，但同比增长43.58%。2月进口金额为1265.24万美元，环比下滑28.26%，同比下滑19.78%，降幅明显小于进口量的同比降幅（36.67%），反映出黄铜棒进口单价同比有所抬升。2026年1-2月累计进口金额为3028.93万美元，累计同比增长7.96%。        展望后市，黄铜棒市场短期内仍将面临“高成本、低需求、弱预期”的阶段性困境， 另外2026年以来持续升级的中东地缘冲突，已对全球有色金属供应链形成实质性扰动。 地缘冲突导致的能源价格上涨和运输成本增加，预计从成本端对黄铜加工企业形成压力，2026年上半年黄铜棒进口市场预计延续低位运行态势。

2026年1月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为1979实物吨，环比上涨5%，同比下降96%，其中从刚果金进口量约为948实物吨，环比下降18%，同比下降98%。2026年2月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为2281实物吨，环比上涨15%，同比下降95%，其中从刚果金进口量约为1517实物吨，环比上涨60%，同比下降96%。进口均价方面，2026年1月中国钴湿法冶炼中间品进口均价为13877美元/实物吨，环比上涨10.6%。2月进口均价为16256美元/实物吨，环比上涨17.1%。根据最新的刚果金出口进度，当前2025年Q4季度绝大多数配额仍未完成出口审批，已出口的中间品多数仍在等待装船，甚至是仍处于陆运状态。考虑到当前刚果金出口流程仍不顺利，叠加刚果金与中国间较长的运输周期，预计2026年6月后中间品才能大批量到港。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

本周铜价震荡下行。周初美联储降息预期持续降温，市场甚至开始出现加息押注，宏观流动性预期转弱，铜价承压回落。周中美联储维持利率不变后，美国PPI年率超预期升至3.4%，进一步打压市场对年内降息的预期。据市场消息，交易员已不再定价美联储年内降息，市场对宽松预期的押注进一步消退。美伊对抗持续升级引发避险情绪升温，油价维持高位加剧市场对通胀及经济走弱的担忧，美元指数走强，对铜价形成压制。资金结构上，盘面以多头减仓为主，资金避险情绪升温，高位获利了结意愿增强。整体来看，宏观利空主导市场情绪，铜价承压回调。 基本面方面，铜精矿TC仍在回落，本周进口铜精矿指数报-67.32美元/吨，较上周进一步下行，处于历史低位，冶炼压力持续加大。电解铜方面，铜价重心持续下移显著刺激下游企业补库需求，现货库存呈现快速去库趋势，进口窗口持续打开，但后续进口货源实际流入情况有待进一步观察。据SMM了解，多数下游企业订单数量激增，逢低采购热情整体较高，部分领域受铜价回落提振明显，订单表现向好。 展望下周，宏观逻辑仍然不变，美联储降息预期降温与中东地缘局势交织，对铜价形成压制，但基本面对铜价支撑逐步增强，去库加速与下游补库意愿提升将限制下跌空间，预计短期内仍在区间附近震荡。预计伦铜波动于11700-12500美元/吨，沪铜波动于91000-97000元/吨。现货方面，随着下游补库持续和库存去化，现货升贴水有望继续修复，但进口货源流入和持货商逢高抛售将压制上行空间。预计现货对沪铜2604合约在贴水120元/吨-升水20元/吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（3月16日-3月20日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为41-51美元/吨，QP4月，均价为46美元/吨，周环比上涨2.6美元/吨，仓单为42-52美元/吨，QP3月，均价为47美元/吨，周环比上涨3.6美元/吨。EQ铜CIF提单为19.4-30.6美元/吨，QP4月，均价为25美元/吨，周环比上涨9美元/吨。截至3月20日，LME铜对沪铜2604合约除汇沪伦比值为1.1382，进口盈亏200元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Apr为Contango55.89美元/吨；4月date与5月date调期费差约为Contango20美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格50-60美元/吨，主流火法与国产仓单45-50美元/吨，湿法仓单45-50美元/吨；好铜提单实盘价格50-60美元/吨，主流火法与国产提单50-55美元/吨左右，湿法提单45-50美元/吨；CIF提单EQ铜21-35美元/吨，均价为28美元/吨。 本周进口窗口打开幅度较上周更大，现货市场贸易表现活跃。周中持货商对3月下旬-4月下旬期间到港提单寻货积极，买方随看涨后市升水，但因零单比重较高亦出货积极，现货溢价整体抬升。能观察到EQ铜提单溢价与注册铜溢价价差大幅收窄，且需求亦主要集中于EQ提单，故此轮需求多来源于下游企业或进口商。展望后市，国内在铜价大跌后消费支撑强劲，进入去库周期后内贸升水持续抬升，对近端现货需求亦有明显增长。预计下周升水仍将走高。 据SMM调研了解，本周四（3月20日）国内保税区铜库存环比上期（3月13日）减少0.3万吨至6.12万吨。其中上海保税库存环比减少0.3万吨至5.21万吨；广东保税库存环比持平。本周保税区库存总体继续减少，主因仍为进口窗口打开后进口规模增加。展望后市，进口窗口若维持当前现状国内冶炼厂将因缺乏出口动力暂缓出口节奏。同时到港货源预计将不在保税仓库内停留，预计下周保税区库存仍将减少。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                            3月20日SMM进口铜精矿指数（周）报-67.32美元/干吨，较上一期的-60.39美元/干吨减少6.93美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为96%-97%。 周内铜精矿现货加工费指数受到矿山招标结果的影响，指数出现大幅下滑。周内某大型矿山招标结果出炉，5月份装期的标准干净矿中标结果为-60美元高位，QP为M+3。有冶炼厂以-60美元中高位的价格从贸易商处采购1万吨Carmen铜矿，装期为4/5月份，QP为M+5。周内Teck Resources发布招标信息，一万吨HVC装期为2026年6月，一万吨Antamina B装期为2026年7月份，一万吨HVC装期为2026年7月，一万吨选择权项下的HVC装期为2026年7月，金低于1g/dmt以下计价，1g/dmt以上计价90%，白银低于30g/dmt以下不计价，30g/dmt以上计价90%。有矿山正在计划安排二季度以后装期的多笔货源。 凉山铜业12.5万吨/年阴极铜精炼项目建设现场一派繁忙，主体工程完成96%，关键设备完成调试，预计3月底可产出阴极铜，该项目总投资约10亿元，投产后计划年产高纯阴极铜12.5万吨，年产值可达88亿元。 铜陵有色旗下米拉多铜矿二期项目工程建设与试车已完成，目前正推进其《采矿合同》签署工作。 KoBold Metals已正式启动赞比亚Mingomba铜矿项目的开发，目标是在2030年代初实现投产。公司目前正全力推进许可审批流程，关键的竖井开凿工程预计将于2027年初启动。 SMM十一港铜精矿库存3月20日为51.2万实物吨，较上一期减少0.66万实物吨，主要减量来自于青岛港，本周青岛港铜精矿库存环比减少5万实物吨。                                                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库