山东地区本周升贴水一路走低，截至本周四，山东现货升贴水均价报至贴水150元/吨，市场供需博弈下的弱势特征显著。具体来看，当前山东持货商现货库存仍偏低，主观上并无主动降价意愿，低库存本应形成一定价格支撑，但需求端表现疲弱成为主导市场走向的核心因素 —— 本周铜价高位运行，终端企业普遍存在畏高情绪，多处于观望状态，下游加工企业订单也较为有限，周内电解铜成交以刚需补货为主、零单寥寥，持货商无奈下调现货升贴水；展望下周，在高位铜价的持续影响下，下游需求难以得到有效改善，山东电解铜现货升贴水将依旧处于低位。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

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2025.9.4周四 盘面： 隔夜伦铜开于9986.5美元/吨，盘初震荡下行摸低于9934美元/吨，而后一路上行盘中摸高于10006.5美元/吨，最终收于9974美元/吨，跌幅达0.39%，成交量至2.1万手，持仓量至28.1万手。隔夜沪铜主力合约2510开于并摸低于80000元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于80430元/吨，随后冲高回落最终收于80260元/吨，涨幅达0.1%，成交量至2.6万手，持仓量至19.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 2025 年 9 月 2 日，印度正式向世界贸易组织（ WTO ）向美国提出磋商请求，挑战其对印度铜产品征收 50% 关税的政策。此举标志着印度利用多边机制维护出口权利，亦是继钢铁、铝及汽车零部件之后针对美国采取的第三次 WTO 磋商行动。 （2 ）智利海关公布的数据显示，智利 8 月铜出口量为 176,430 吨，当月对中国出口铜 44,803 吨。 智利 8 月铜矿石和精矿出口量为 989,009 吨，当月对中国出口铜矿石和精矿 598,266 吨。 现货： （1）上海： 9 月 3 日 SMM 1# 电解铜现货对当月 2509 合约报升 80- 升水 300 元 / 吨，均价报价升水 190 元 / 吨，较上一交易日下降 30 元 / 吨； SMM1# 电解铜价格 80320~80720 元 / 吨。早盘沪期铜冲高回落，高位短暂触及 80690 元 / 吨后开始走跌，上午交易时段多头减仓离场，上午收于 80190 元 / 吨，涨 350 元 / 吨，涨幅 0.43% 。跨月价差于 BACK10-BACK30 元 / 吨波动，沪铜当月进口亏损扩大至 300 元 / 吨附近。展望今日，铜价若高位企稳，沪铜现货升水难以走高，但近期国产到货依旧较少，故而现货升水难以大幅走跌，预计成交偏向僵持。 （2）广东： 9 月 3 日广东 1# 电解铜现货对当月合约 10 元 / 吨 - 升水 70 元 / 吨，均价升水 40 元 / 吨持平上一交易日；湿法铜报贴水是 70 元 / 吨 - 贴水 50 元 / 吨，均价贴水 60 元 / 吨持平上一交易日。广东 1# 电解铜均价 80525 元 / 吨较上一交易日涨 605 元 / 吨，湿法铜均价为 80425 元 / 吨较上一交易日涨 605 元。   总体来看，铜价大幅走高下游消费疲软，现货升水走低，整体交投不佳。 （3）进口铜： 9 月 3 日仓单价格 49 到 63 美元 / 吨， QP9 月，均价较前一交易日涨 1 美元 / 吨；提单价格 52 到 64 美元 / 吨， QP10 月，均价较前一交易日持平， EQ 铜（ CIF 提单） 25 美元 / 吨到 35 美元 / 吨， QP10 月，均价较前一交易日涨 1 美元 / 吨，报价参考 9 月中下旬到港货源。 （4）再生铜： 9 月 3 日 11 ： 30 期货收盘价 80190 元 / 吨，较上一交易上升 260 元 / 吨，现货升贴水均价 190 元 / 吨，较上一交易日下降 30 元 / 吨，今日再生铜原料价格环比上升 300 元 / 吨，广东光亮铜价格 73800-74000 元 / 吨，较上一交易日上升 300 元 / 吨，精废价差 1763 元 / 吨，环比下降 89 元 / 吨。精废杆价差 1210 元 / 吨。据 SMM 调研了解，今天江西几乎没有再生铜杆企业报再生铜原料收购价格，企业更多是担心政策落实后带来不必要的损失，另外有企业预计 9 月 10 日左右政策将会变得明朗。 （5）库存：9月2日LME电解铜库存减少200吨至158575吨；9月3日上期所仓单库存减少30吨至19471吨。 价格：宏观方面，美联储理事沃勒支持近期降息，提名人米兰承诺维护政策独立性，加之褐皮书显示经济活动受关税影响陷入停滞。此外，欧佩克+考虑增产令国际原油承压，利空铜价。基本面来看，供应端进口电解铜稳定到港，但国内产量供应偏紧，好铜现货资源依然偏紧。需求端受铜价突破8万元/吨关口抑制，下游采购意愿明显减弱，整体消费表现疲软。价格方面，综合宏观与基本面情况，市场整体氛围偏空，预计今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

今日贵金属价格延续偏强震荡，早盘沪期银2510合约-TD基差收窄，持货商出货积极性高涨。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单对TD升水下调至0-2元/千克报价，大厂银锭对TD升水2-3元/千克报价，但据了解，市场上仍存在TD小幅贴水抛售的情况，贴水货源售罄后，小幅升水的国标银锭少量刚需成交。与上海市场相比，深圳市场消费表现相对更差，持货商对沪期银2510合约贴水20-22元/千克报价成交，国标银锭TD升水成交相对困难。银价接连走高后现货市场上畏高情绪浓厚，冶炼厂及投机者仍有较多逢高抛售，下游刚需积极议价观望慎采，市场成交整体偏淡。   》查看SMM贵金属现货报价

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2025.9.3周三 盘面：隔夜伦铜开于9873.5美元/吨，盘初即摸低于9851美元/吨，而后一路上行临近盘尾摸高于10015美元/吨，最终收于10013.5美元/吨，涨幅达1.4%，成交量至2.6万手，持仓量至27.7万手。隔夜沪铜主力合约2510开于79500元/吨，盘初即下探至79470元/吨，而后铜价重心逐渐上移临近盘尾摸高于80440元/吨，最终收于80410元/吨，涨幅达0.79%，成交量至3.8万手，持仓量至18.6万手。 【SMM铜晨会纪要】 消息方面： （1）加拿大不列颠哥伦比亚省批准 Imperial Metals 在 Mount Polley 铜金矿的 Springer 矿坑扩建，可延长寿命约八年。法院维持许可后，省府认定环境影响不显著。扩建内容包括加深矿坑、扩展废石区，并在关闭时将潜在酸性物质封存。矿山将继续向 Quesnel 湖排水。Mount Polley 曾在2014年发生尾矿坝溃坝，2022年复产，去年产铜3570万磅、金3.9万盎司。 现货： （1）上海：9月2日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升110-升水330元/吨，均价报价升水220元/吨，较上一交易日下降15元/吨；SMM1#电解铜价格80010~80310元/吨。早盘沪期铜2509合约持续冲高，盘初短暂触及79650元/吨后直线走高，高位多次触顶80000元/吨，上午收于79930元/吨，涨180元/吨，涨幅0.22%。跨月价差表现为contango10-back20元/吨，沪铜当月进口亏损约150元/吨。展望今日，铜价高企，消费难有亮眼表现，预计明日沪铜现货升水将继续承压。 （2）广东：9月2日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价79920元/吨较上一交易日涨205/吨，湿法铜均价为79820元/吨较上一交易日涨205元。总体来看，铜价持续走高下游补货不积极，整体交投较弱。 （3）进口铜：9月2日仓单价格49到61美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；提单价格52到64美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）23美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨2美元/吨，报价参考9月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月2日11：30期货收盘价79930元/吨，较上一交易上升230元/吨，现货升贴水均价220元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1852元/吨，环比上升1637元/吨。精废杆价差1180元/吨。据SMM调研了解，随着精废价差不断走扩，反映市场上再生铜原料市场流通量较为充裕，江西地区尚未有企业恢复生产，需求减弱下，再生铜原料贸易商手中库存明显多于前期。 （5）库存：9月1日LME电解铜库存减少100吨至158775吨；9月2日上期所仓单库存减少699吨至19501吨。 价格：宏观方面，特朗普政府拟于周三就关税裁决上诉召开紧急会议，若上诉失败可能撤销相关关税并退还税款，市场关注事态进展。此外，美国新一轮对伊朗石油出口的制裁，以及欧佩克+预计将在本周末的会议上维持当前产量水平不变、暂停进一步增产，共同推动国际原油价格延续上涨走势，利多铜价。基本面方面，供应端进口及国产货源持续到货，不过好铜供应仍相对偏紧，整体供应市场较为宽松。消费端，铜价高企抑制下游采购情绪。综合宏观及基本面情况，预计今日铜价下方存在支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

今日贵金属价格延续上涨趋势，伦敦银站稳40美元/盎司目标位，沪期银2510合约-TD基差早盘小幅扩大后再度收窄，仍维持30元/千克以内。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单对TD升贴水下调至-1~2元/千克报价或对沪期银2510合约贴水24元/千克报价，深圳市场持货商对沪期银2510合约贴水26元/千克报价少量成交。大厂银锭对TD升水同样下调至2-3元/千克报价。现货市场上下游畏高情绪较昨日有所增加，市场成交缩量，部分持货商对TD贴水抛售，下游仅少量逢低采购，市场观望情况浓厚。  》查看SMM贵金属现货报价

盘面：隔夜伦铜开于并摸高于9916.5美元/吨，而后震荡下行最终收于低点9875美元/吨，跌幅达0.31%，成交量至1万手，持仓量至26.9万手。隔夜沪铜主力合约2510开于79640元/吨，盘初摸高于79810元/吨，而后震荡下行摸低于79560元/吨，随后横盘整理最终收于79660元/吨，跌幅达0.06%，成交量至1.6万手，持仓量至17.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月1日（周一），智利央行公布的数据显示，受关键的采矿业下滑拖累，智利7月经济活动同比增速放缓。 该行称，受7月份铜、铁矿石和锂产量下降影响，智利这个全球最大的铜生产国的采矿业同比萎缩3.3%。 （2）据BNAmericas网站报道，阿根廷政府数据显示，前7个月，该国矿产品出口累计达到31.6亿美元，同比增长44%，较2010-24年平均水平高出50%。预计这种增长趋势将持续，2030年将达到200亿美元。阿根廷政府认为，2029年该国铜出口额将达到30亿美元，2033年达到117亿美元的顶峰，随后逐步趋于稳定。 现货： （1）上海：9月1日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升150-升水320元/吨，均价报价升水235元/吨，较上一交易日下降15元/吨；SMM1#电解铜价格79710~80090元/吨。早盘沪铜自79650元/吨震荡，小幅下探79540元/吨后阶段走高，早盘结束前上至79690元/吨。隔月BACK月差持续波动于BACK10-40元/吨，当月进口亏损近150元/吨。 展望今日，本周初上海社会库存仍小幅去化，短期内周边冶炼厂发货量有限。短期内进口到货量虽有增加，但难填需求缺口。预计明日升水仍将维持坚挺。 （2）广东：9月1日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日跌20元。广东1#电解铜均价79715元/吨较上一交易日涨525/吨，湿法铜均价为79615元/吨较上一交易日涨525元。总体来看，升水走低下游补货量小幅增加，整体交投有所好转。 （3）进口铜： 9月1日仓单价格49到61美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；提单价格52到64美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）21美元/吨到33美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考9月中旬到港货源。 （4）再生铜：9月1日11：30期货收盘价79700元/吨，较上一交易上升520元/吨，现货升贴水均价235元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1637元/吨，环比上升1637元/吨。精废杆价差1070元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业尚未接到有关具体的政策落实通知，但由于不少再生铜杆企业减产、停产的影响，市场上可流通再生铜杆数量有限，货源几乎集中在贸易商手中，今日精废杆价差突破1000元/吨，而再生铜杆理论销售毛利润由负转正，政策的不确定性令再生铜杆销售扭亏为盈，不少企业表示待政策进一步明朗后方恢复生产、采购。 （5）库存：8月29日LME电解铜库存减少25吨至158875吨；9月1日上期所仓单库存减少1212吨至20200吨。 价格：宏观面上，美国财长贝森特表示，特朗普可能于今秋宣布全国进入住房紧急状态，方案或包括对建筑材料予以关税豁免，并确信最高法院将支持其关税政策。同时，美联储预计将迎来新任理事斯蒂芬·米兰。此外，美国政府正推动利用人工智能大幅削减金融监管，此举可能加剧市场波动。当前宏观面缺乏新驱动，值得关注今晚将公布的美国标普全球制造业PMI终值数据。基本面方面，供应端保持稳定，进口和国产电解铜货源正常到货，市场供应相对宽松。消费端表现偏弱，高铜价抑制下游采购意愿，市场交投情绪谨慎。截至9月1日周一， SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.5万吨至13.21万吨。综合来看，宏观面暂缺新驱动，基本面呈现供应宽松而需求疲软的格局，预计今日铜价上方有所承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

今日贵金属价格大幅上涨刷新历史新高，沪期银2510合约-TD基差维持30元/千克以内。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单对TD升水下调至1-3元/千克报价或对沪期银2510合约贴水20-25元/千克报价，深圳市场持货商对沪期银2510合约贴水26元/千克报价但成交偏淡。大厂银锭对TD升水同样下调至2-4元/千克报价。现货市场上冶炼厂企业纷纷逢高甩货，但下游畏高保持观望状态，普遍议价观望，现货供应转为供大于求，期现价差收窄幅度有限，贸易商采购建仓积极性转淡。另外市场存在部分投机商甩货，因此上海市场出现少量TD贴水报价成交，国标银锭TD主流升贴水成交价仍在平水附近。       》查看SMM贵金属现货报价

印尼中央统计局(BPS)报告称，2025年1月至7月，印尼煤炭(海关序号2701，不含褐煤，以下同)出口额为138.2亿美元，约合227.47万亿印尼盾，同比下降21.74%。 印尼中央统计局统计、分配和服务业司副司长普吉·伊斯马尔蒂尼(Pudji Ismartini) 在周一(2025年9月1日)的在线新闻发布会上表示，今年1-7月印尼煤炭出口值的下滑，也是主要因为同期煤炭出口发货量的下降所致。 前7个月，印尼煤炭出口量累计为2.1471亿吨，较去年同期的2.3076亿吨减少1600多万吨，同比下降6.96%。 而且，与此同时的煤炭出口平均单价由前一年的每吨71.24美元，下降至每吨64.37美元，同比下降了9.64%。