今日贵金属价格回调整理，沪期银2510合约-TD基差扩大至30-35元/千克。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单对TD升水小幅上调至5元/千克报价，大厂银锭对TD升水5-7元/千克报价或对沪期银2510合约贴水23元/千克报价刚需成交，部分持货商提及“被套”暂停报价出货谨慎观望。对沪期银2510合约报价的持货商仍维持贴水25-26元/千克报价，成交仍十分寡淡。现货市场供需暂未出现明显矛盾，下游终端随行就市刚需采购，临近月底叠加基差扩大，贸易市场流通货源报价减少，市场成交稍显清淡。       》查看SMM贵金属现货报价

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盘面：隔夜伦铜开于9791.5美元/吨，盘初即摸低于9776.5美元/吨，而后一路上行临近盘尾摸高于9859.5美元/吨，盘尾小幅回落最终收于9846.5美元/吨，涨幅达0.38%，成交量至1.6万手，持仓量至26.9万手。隔夜沪铜主力合约2510开于并摸低于79290元/吨，而后震荡上行至盘中摸高于79580元/吨，盘尾回落呈“倒V型”走势，最终收于79420元/吨，跌幅达0.05%，成交量2万手，持仓量17.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）第一量子矿物有限公司（First Quantum Minerals Ltd.）搁置了出售其赞比亚铜矿少数股权的计划，此前一项价值10亿美元的黄金流交易缓解了该公司的资产负债表压力。去年年初，该公司表示，在被迫于2023年底关闭其位于巴拿马的旗舰矿场后，正考虑出售其在赞比亚Kansanshi和Sentinel业务的少数股权。首席执行官Tristan Pascall表示，本月与Royal Gold Inc.达成的将Kansanshi部分黄金产出出售的交易，有助于改变其剥离资产的必要性。 现货：（1）上海：8月26日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水80-升水180元/吨，均价报价升水130元/吨，较上一交易日下降10元/吨；SMM1#电解铜价格79480~79690元/吨。早盘沪期铜2509合约从79560元/吨持续走跌，随后在79510元/吨波动，上午10:30后走跌至79420元/吨附近。隔月月差在Contango与BACK直接跳转，沪铜现货进口亏损于250元/吨附近。目前铜价居高，下游买盘减弱，但近月时而出现Contango结构令持货商亦不愿低价出货，预计现货升水下跌空间有限。 （2）广东：8月26日广东1#电解铜现货对当月合约40元/吨-升水90元/吨，均价升水65元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价79555元/吨较上一交易日涨300元/吨，湿法铜均价为79470元/吨较上一交易日涨305元。总体来看，库存6连降持货商继续挺价，但下游不愿多采购，整体成交一般。 （3）进口铜：8月26日仓单价格47到59美元/吨，QP8月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格54到68美元/吨，QP9月，均价较前一交易日涨2美元/吨，EQ铜（CIF提单）24美元/吨到34美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。总体来看仓提单成交维持活跃，成交溢价有抬升。 （4）再生铜：8月26日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1465元/吨，环比下降86元/吨。精废杆价差940元/吨。据SMM调研了解，政策变动之下，有企业短暂停止采购后，于今日恢复重新采购，但安徽个别企业已将产能降至最低，并做好打算，若9月1日起政策正式落实，将会调整新的再生铜原料采购模式。 （5）库存：8月25日LME电解铜库存减少975吨至155000吨；8月26日上期所仓单库存减少830吨至22917吨。 价格：宏观方面，由于特朗普试图罢免美联储理事库克，表示心中已有接替库克的人选，且直言很快将在美联储占据多数席位，引发市场对央行独立性的担忧，美元指数有所回落，但整体仍维持在98关口上方，隔夜铜价开盘先跌后涨。此外，特朗普表示家具等高关税将很快出台，贸易局势不确定性增加，限制铜价涨幅。基本面方面，供应端看，好铜货源略有补充，注册湿法稀少，整体现货供应偏紧。消费端受铜价高位运行影响，下游采购情绪持续受抑。价格方面，受关税、俄罗斯石油供应可能中断及对美联储独立性的担忧提振避险情绪，预计今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 8月26日讯： 原铝进口：据海关总署数据显示，2025年7月份国内原铝进口量约为24.83万吨，环比增加29.1%，同比增长91.2%。1-7月份国内原铝累计进口总量约149.83万吨，同比增涨11.1%。 原铝出口：据海关总署数据显示，2025年7月国内原铝出口量约为4.1万吨，环比增加108.9%，同比增加116.7%；1-7月份原铝累计出口总量约为12.77万吨，同比增长170.5%左右。 原铝净进口：2025年7月国内原铝净进口为20.73万吨，环比增加20.0%，同比增长86.8%，1-7月份累计国内原铝净进口约为137.06万吨，同比增加5.3%。 （以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ） 从进口来源国角度来看， 2025年7月份国内原铝进口主要来源国为俄罗斯联邦、印度尼西亚、印度、澳大利亚、马来西亚、阿曼等国家及地区，其中，7月进口来源于俄罗斯的原铝约为19.08万吨，环比回升17.5%，占7月进口量的76.8%。目前海外原铝进口处于亏损状态，进口亏损在1400元/吨附近震荡运行，海外需求疲软，更多海外货源进入中国。从国内现货市场来看，8月处于淡旺季交接时期，个别板块消费已逐步出现复苏继续，SMM铝下游龙头周度开工率回升，但消费仍在淡季，铝锭社会库存持续累库，铝价相对坚挺，下游仍以刚需采购为主，补库意向较弱，原铝进口仍以执行长单为主。   从贸易方式角度来看：从7月份的原铝进口贸易方式上来看，一般贸易方式环比再降19%，主因国内淡季持续，进口原铝消纳一般，海关特殊监管区域物流货物和保税监管尝试进出境货物方式进口总量环比增速49.4%。出口方面，7月原铝出口 99.8%为关特殊监管区域物流货物和保税监管尝试进出境货物方式出口，即主要为转口贸易形式。 SMM简评：铝价维持外强内弱的态势，国内进口窗口关闭，进口亏损在1400元/吨左右震荡运行，叠加国内传统淡季需求偏弱铝锭持续累库，进口贸易积极性一般，主要以长单执行为主，预计8月电解铝净进口维持偏低位置。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

今日贵金属价格延续偏强震荡，沪期银2510合约-TD基差仍在30元/千克以上。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单仍对TD升水3-5元/千克报价成交，大厂银锭对TD升水5-7元/千克刚需成交。另有部分持货商对沪期银2510合约贴水22-26元/千克但成交相对寡淡。少量上海地区国标银锭现货(非仓单)对TD平水报价，江西地区冶炼厂厂提现货对TD升水1元/千克报价。银价高位震荡，下游终端逢低升水刚需采购，市场成交尚可。   》查看SMM贵金属现货报价

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