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伦敦金属交易所（LME）经历了艰难的一年，随着时间进入2023年，该交易所的可用库存达到至少25年来的最低水平，如果市场需求强于预期，未来将出现挤压和价格飙升。 作为全球最大的金属交易所，LME交易的六种主要金属的可用库存在2022年暴跌了2/3，其中铝的跌幅为72%，锌的跌幅为90%。总体而言，尚未被标记为撤离的库存周四触及1997年以来的最低水平，全年仅略有上升。 尽管全球大部分金属从未进入LME仓库，但交易所库存水平很重要，因为每一个持有到期合约的卖空者都必须交付在LME仓库注册的实物金属。 LME库存紧张也反映出，今年大部分时间金属市场都处于紧张状态，一方面是供应有限，另一方面是出于对全球主要经济体衰退威胁导致需求减弱的担忧。 对LME的交易员而言，在经历了该交易所145年历史上最引人注目的一年后，库存减少不过是一连串头痛问题中的一个。LME正面临监管机构的调查和诉讼，原因是它在今年3月的“妖镍风波”中采取的行动将多家交易商推至违约边缘。LME将很快公布一项针对此次危机的独立评估结果。 进入2023年，金属市场的一个关键争论是，全球工业活动低迷和供应反弹是否有助于补充该行业的稀缺储备。 围绕金属供需前景的争论在铜方面尤为激烈，一些分析师预计铜将持续供应不足，而另一些分析师则预计市场将进入罕见的历史性供大于求时期。 法国巴黎银行则表示，随着市场出现巨大过剩，铜价将在明年年中跌至每吨6465美元。 LME铜价今年累计下跌14%，为2018年以来最大跌幅。LME的铝和锌都经历了自2018年以来最糟糕的一年，价格分别下跌了15%和16%。锡的表现最差，价格暴跌逾1/3，创下至少自1990年以来的最大年度跌幅。 今年只有镍价处于正价区间，自金融危机以来，该市场受到低流动性的拖累，经常出现剧烈波动。
SMM12月30日讯：因下游消费持续疲弱，铝基本面缺乏上行动力，今日沪铝冲高后回落，日内震荡收跌0.03%，报于18700元/吨。 》点击查看SMM沪铝期货行情 本周整体而言，沪铝走势先涨后跌，周二出现了一波拉涨，但此后的连跌三天也使得沪铝重回万九如昙花一现，但值得庆幸的是，沪铝周度总体仍是保持微涨，虽然仅为0.67%的微弱优势，也得以保全12月最后一个周的体面。 现货市场上，本周 现货铝价 与期货走势基本一致，周一延续跌势，但在周二一度上冲300元/吨，站至周度高点19060元/吨，但随后连跌三天，周五 SMM A00铝锭现货报价 18680元/吨为本周价格低点。 纵观本周现货铝价，较上周总体小幅下跌0.74%。 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 目前铝市基本面并无利好出现，消费端的持续走弱，更是让目前的基本面弱上加弱。 根据SMM最新统计数据显示， 铝下游加工企业开工率 持续走弱，截止12月29日， 国内铝下游加工龙头企业开工率 环比上周继续下跌0.5个百分点至63.4%。 当前处于季节性消费淡季，铝下游加工企业订单多维持弱势，临近春节，下游备库情绪一般，同时亦有部分企业因订单匮乏及从业人员不足而考虑提前停炉放假，短期铝下游加工开工难出现上行。 消费的持续走弱，也是导致铝锭库存出现累库的主要原因之一。 根据SMM最新统计数据显示，截止12月29日，国内电解铝社会库存为49.3万吨，较上周四库存增加1.8万吨，较11月底库存下降2.3万吨，较去年同期库存下降30.6万吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库 但值得注意的是供应端贵州地区的减产再次成为市场关注的焦点。此前有消息显示，贵州地区电解铝减产或有扩大趋势，SMM预计再度减产产能将达20万吨，两次限电总规模达60多万吨。 这一消息尚未在市场上产生明显的影响，但随着限电力度的增加，使得原本处于缓慢修复的供应端，在12月份国内电解铝产量增幅更加不及预期。 总体而言，供应方面，国内电解铝产量增幅不及预期，供应端压力缓解。需求方面，目前国内下游加工呈现淡季，新订单不足本周下游企业开工率再度走跌；铝锭库存连续两周累积，对铝价支撑性减弱。短期铝价预计维系震荡走势，关注下游节前备库及库存变动情况。 》2022SMM有色金属产业年会暨2022SMM黑色产业年会暨大宗商品贸易高峰会专题报道 》查看SMM铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格
俄罗斯石油虽然被欧盟拒之门外，但俄罗斯输油管道并没有受到制裁，这也为其它石油出口国家提供了方便。 哈萨克斯坦的石油管道运营商正在向俄罗斯运营商发出请求，希望明年可以通过Druzhba（友谊）管道向德国输送哈萨克斯坦原油。 此前，德国与哈萨克斯坦已经就原油供应一事展开谈判，但德国方面指出合作存在很多障碍，主要在于原油必须通过俄罗斯管道输送。 额外的120万吨原油 哈萨克斯坦国有石油公司KazTransOil旗下子公司KMG Trading每年通过俄罗斯管道输送1300万吨原油，并混合等量的乌拉尔原油向国际市场供应能源。 哈萨克斯坦公司KazTransOil JSC周四表示，希望俄罗斯管道运营商Transneft PJSC可以提供转运能力，方便哈萨克斯坦将新增的120万吨原油经白俄罗斯、波兰的Adamowo-Zastawa进口点，最终运进德国。 这将可能成为哈萨克斯坦石油流向德国炼油厂的第一步。 德国经济部也对此表示欢迎，并指出，Druzhba管道仍不受欧盟制裁，但德国位于Leuna和Schwedt的炼油厂自明年开始将不再订购俄罗斯原油，现在德国政府正在积极为炼油厂寻找新的供应。 有望顺利推进 Transneft发言人Igor Dyomin则表示，哈萨克斯坦的请求需要获得俄罗斯能源部的批准，但技术上确实具备这一可能，即增加额外的120万吨运力。 而据媒体援引俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克的话称，俄罗斯准备支持哈萨克斯坦通过Druzhba管道向德国运送石油的请求。 德国政府则指出，通过俄罗斯管道获得哈萨克斯坦原油不可避免地会出现混合的情况，但这是欧盟制裁措施所允许的。 据Transneft称，KazTransOil已要求在明年第一季度通过Druzhba管道新增运输30万吨石油。
在原油市场上，有着“原油交易之神”美誉的全球最大石油对冲基金Andurand Capital的“掌门人”皮埃尔·安杜兰（Pierre Andurand），堪称是最富盛名的业内大佬。随着今年能源价格大涨，安杜兰旗下的大宗商品基金年内回报已累计上涨了约50%。而在对明年的预测中，这位油市大佬似乎也对原油的需求前景颇为看好。 安杜兰周四就一连发表了六则推文表示， 如果全球彻底摆脱新冠疫情的限制，全球石油需求可能在明年某个时候飙升高达4%。 安杜兰在一则有关中国全面重新开放对世界石油需求增长意味着什么的问答中指出，有时候人们应该从一颗树木出发看向整片森林，把视角放大很重要。安杜兰罗列了一张从1983年以来的石油需求图表，可以看到 全球石油需求情况一直紧随着一条趋势线。 自那时起，即使是在经济衰退时期——石油需求在一两年内低于趋势线，其随后也会再次回归到趋势线。在2008年和2009年低于趋势之后，石油需求就在2010年回到了趋势线附近——就好像没有发生过大的经济衰退一样。 而当前，又是否会再次发生同样的情况呢？ 安杜兰认为，如果石油需求在2023年恢复到长期趋势水平，这将意味着需求需要较当前水平增长460万桶/日，远高于大多数分析师对明年200万桶/日以内的需求增长预期。此前，随着亚洲以外地区的世界重新开放，人们可以看到全球在2020年和2021年已经出现了巨大的石油需求增长。 当然，安杜兰也提到了石油需求可能难以赶上趋势线的一些挑战，例如最为关键的——电动汽车的销量增长。2019年至2023年，预计全球将总计售出3500万辆新电动汽车，这大致意味着将导致石油需求减少60万桶/日。对石油需求的另一个冲击来自俄乌冲突，这可能会对全球需求产生30万桶/日的拖累。 安杜兰认为，居家工作或减少商务旅行等其他因素对需求的影响则微不足道。甚至与此相反，有可能会产生“报复性”旅行需求，因为在过去三年里，人们的旅行将比平时少得多。 安杜兰认为，若再考虑到天然气-石油间转换， 总体而言，假设世界全面重新开放，2023年某个时候石油需求激增300-400万桶的潜力是存在的。 安杜兰和其他几位该行业的基金经理一样，今年通过押注供应链中断和俄乌冲突将导致石油和其他大宗商品价格飙升，而获得了巨额利润。 尽管华尔街从来不缺大神，但安杜兰长年以来在原油市场上的辉煌战绩，倒是确实不负其“原油交易之神”的称号。2008年，安杜兰曾通过押注油价暴跌暴赚了210%；而到了两年后，安杜兰又在油价55美元时就再次大胆预计油价将大跌，并一改多头作风大举做空原油，而果然在不久后油价就破天荒地跌入负值，安杜兰在短短几个月的时间里就获得了近3亿美元的回报。 目前众多华尔街投行和原油行业高管也普遍预计，随着制裁挤压俄罗斯供应，明年国际油价很可能将进一步上涨。接受达拉斯联储调查的150名油气行业高管本周平均预计明年WTI原油的价格将升至每桶84美元，比当前价格水平高出约6美元。
一、【早盘盘面回顾】 市场早盘高开后窄幅震荡，三大指数均小幅上涨，沪指领涨。盘面上，消费股持续活跃，电商概念股大涨，焦点科技、跨境通涨停；零售股震荡走强，中兴商业5连板，人人乐、新华百货等多股涨停。web3.0概念股集体大涨，福石控股、三五互联涨超10%，天地在线、力盛体育涨停。此外，教育、游戏、数据要素、公路等多个板块均有所异动，整体上板块呈现快速轮动特征。下跌方面，医药股集体调整，新冠药方向领跌，海辰药业、中国医药跌超5%。总体上个股涨多跌少，两市超3200只个股上涨。沪深两市半日成交额达3640亿，较上个交易日上午缩量85亿。截至上午收盘，沪指涨0.61%，深成指涨0.35%，创业板指涨0.3%。北向资金方面，沪股通早盘净流入13.63亿，深股通早盘净流出5.82亿。 两市共31股涨停（不包括ST及未开板新股），8股未封住涨停，两市封板率75%。今日两市连板股8家，其中，零售股中兴商业5连板，数字经济概念股安妮股份、大消费概念股中科云网以及桂发祥3连板，此外，通程控股、久其软件、卓朗科技、新华百货2连板。 板块方面，互联网电商板块涨幅居前，其中焦点科技、跨境通涨停，联络互动、青木股份、南极电商等个股涨幅居前。消息面上，商务部新闻发言人束珏婷近日在例行新闻发布会上介绍，“2023全国网上年货节”将于2022年12月30日至2023年1月28日举办。目前，各地正在积极组织电商平台、生产制造、快递物流企业，紧锣密鼓地策划配套活动。 开源证券在近期的研报中表示，从电商行业的发展趋势来看，“收入降速、重视利润”将成为行业发展主要方向，主要考虑到：（1）各主流平台在经历高投入阶段后均成功完成了下沉，国内电商用户覆盖率基本见顶；（2）消费疲弱预计短期内难见反转，将对行业整体 ARPU 增速形成压制。从优化路径来看，不同平台现阶段能力的差异性导致短期内利润改善的路径并不一致（费用优化、成本优化、收入优化），考虑到流量平台的兴起迭代是影响行业未来竞争格局的关键变量，更看好通过主业升级优化收入结构、形成宽护城河，进而带动利润率提升的路径。 零售板块再度走强，其中中兴商业5连板、通程控股、新华百货2连板、人人乐、南宁百货、徐家汇涨停，中央商场、大连友谊、步步高等给同样涨幅居前。在中兴商业这一高标的带动下，近期零售股逐步成为大消费方向内部延续性最好的分支之一，也可以看到板块内部涌现出大量低位补涨的机会。而随着进一步优化疫情防控措施的落地落实，扩内需促消费系列政策逐步见效，消费市场发展韧性持续显现，居民消费需求将不断释放，市场销售有望稳步恢复，建议关注化妆品国货龙头、中游医美机构、黄金珠宝与培育钻石龙头等线下消费恢复。 国资云、数据要素概念股持续走强 ，安妮股份3连板，英飞拓反包涨停走出7天5板，国脉科技涨停，中文在线、博瑞传播、中科金财、视觉中国等个股涨幅居前。申港证券认为，我国数据要素市场方兴未艾，2025 超 市场规模超 1700 亿。据国家工信安全中心数据，2021 年我国数据要素市场规模达到 815 亿元 ，“十三五”期间市场规模复合增速超过 30%；随着数字经济的发展以及数据要素经济贡献度的提升，我国数据要素将稳步发展，2025 年将突破 1749 亿元，整体上进入高速发展阶段。 游戏板块今日同样在盘中活跃，其中慈文传媒涨停、惠程科技、游族网络涨超7%，蓝色光标、协创数据、顺网科技等涨幅居前。消息面上，近日国家新闻出版署发布2022年进口网络游戏审批信息，共45款游戏获批，其中包括腾讯的《宝可梦大集结》、《VALORANT》等重磅游戏。值得注意的是，进口游戏版号发放距离上一次公布已有548天的时间。 中信建投研报指出，当前游戏板块类似18年底，政策/舆论回暖，基本面滞后于政策周期。但19年开始，主要游戏公司的新品流水、业绩不断超预期，板块迎来反弹，23年有望演绎19年以来的表现。游戏行业政策不断回暖，新品储备丰富，且主要公司当前市值对应23年预计净利润的估值基本在15x以内，板块修复空间大，龙头公司有望率先复苏。 总之，在三股指集体收涨的背景下，今日早盘市场迎来了普涨反弹。大消费板块内部虽小幅分化，但整体持依旧保持较高的资金活跃度，其中零售方向更是在龙头中兴商业的带下走出了较强的延续性。除此以外，网络电商、教育、游戏、数据要素、公路运输等热点均在盘中有所活跃，截至午间收盘两市超3200家个股上涨。但需注意的是今日早盘的普涨对于市场情绪带动作用有限，量能更是不增反减，故在存量博弈的背景下，各热点间快速轮动或仍将延续。 午间涨停分析图 二、【市场新闻聚焦】 1、财政部数据显示，11月份，全国共销售彩票518.44亿元，同比增加187.37亿元，增长56.6%。其中，福利彩票机构销售130.78亿元，同比减少1.10亿元，下降0.8%；体育彩票机构销售387.66亿元，同比增加188.47亿元，增长94.6%，主要受足球世界杯赛事拉动。1-11月累计，全国共销售彩票3628.03亿元，同比增加217.75亿元，增长6.4%。其中，福利彩票机构销售1363.00亿元，同比增加82.79亿元，增长6.5%；体育彩票机构销售2265.03亿元，同比增加134.96亿元，增长6.3%。 2、上海市发改委等印发《上海市推进重点区域、园区等开展碳达峰碳中和试点示范建设的实施方案》。其中提出，发展可再生能源和新型储能。实施组织“光伏+”专项工程，加快近海风电开发，推进深远海风电示范试点，因地制宜布局陆上风电和地热能项目。鼓励大容量风电、光伏建筑一体化、农光互补等技术创新和项目落地。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【行情回顾】 12月29日，NYMEX 原油期货02合约78.40跌0.56美元/桶或0.71%；ICE布油期货02合约82.26跌1.00美元/桶或1.20%。中国INE原油期货主力合约2302跌11.2至553.9元/桶，夜盘跌1.9至552元/桶 【重要资讯】 1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至12月28日当周，新加坡燃油库存下降46.1万桶，至2094.2万桶的两周低点。新加坡中馏分油库存增加529000桶，达到770万桶的四周新高。新加坡轻质馏分油库存减少136.7万桶. 2. 俄罗斯国家石油管道运输公司：哈萨克斯坦国家石油运输商KazTransOil订购明年第一季度输往德国的30万吨配额 3.波兰似乎将在明年1月继续购买俄罗斯石油，这打破了该国在年底前全面停止购买的承诺。俄罗斯管道运营商Transneft PJSC发言人Igor Domin说，该公司下个月的石油运输计划包括经白俄罗斯向波兰输送50万吨俄罗斯原油。早些时候，波兰气候部长Anna Moskwa表示，如果要俄罗斯石油生产商Tatneft PJS停止通过这条管道输送天然气，需要实施制裁，这意味着输送可能会继续。由于官员们已经表示，波兰可能需要欧盟的制裁才能停止通过管道进口原油，因此这一计划可能会持续到明年1月。今年12月5日，欧盟敲定了对俄罗斯海运原油的价格上限和海运原油禁令。 4. 对冲基金经理Pierre Andurand：如果经济全面恢复，石油需求可能会增加300万至400万桶/日。 5. 俄罗斯财长西卢安诺夫表示，俄将以市场价格出售石油，实施任何价格上限都会扭曲市场。 6. 除却战略储备的商业原油库存增加71.8万桶至4.19亿桶，汽油库存 -310.5万桶，EIA取暖油库存 1.1万桶，EIA精炼油库存 28.2万桶。 【行情展望】 由于其他国家出台针对中国游客的限制措施，短期需求隐忧浮现，但长期而言国内需求的好转仍然是重要的利多支撑。EIA库存数据显示美油累库，汽油去库，汽油需求在圣诞节前出现反弹，整体库存结果中性偏多。美国Keystone近期重启对油价短期支撑将减弱。长期来看，宏观情绪回暖叠加国内需求有望修复，油价有向上驱动，中长线偏多思路，短期油价处于调整阶段。短期布油或介于82-87美元/桶区间运行，节前建议短线轻仓操作或观望。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 钢材：临近春节，现货维稳，价格维持3800-4200区间震荡走势 【现货和基差】 唐山钢坯维稳至3760每吨，现货维稳，螺纹维稳至4060元每吨，基差12元；热轧维稳至4130元每吨，基差20元。螺纹盘面转为升水。 【利润】 现货价格小幅上涨，钢厂亏损收敛。盘面利润维稳。 【供给】 钢厂产量环比下降。铁水产量环比-0.93万吨至221.95万吨。五大品种产量环比-3万吨至917万吨。其中螺纹产量-5万吨至272万吨，热轧+8万吨至309万吨。 【需求】 需求转入淡季，现货需求维持弱势。但盘面信心好转。前期感染者已经恢复，各大城市交通人流有所上升。下游已经进入节前状态，成交维持低位。 【库存】 五大品种库存环比增加43万吨至1325万吨，其中螺纹环比+25万吨，热轧环比+4.8万吨。总库存转为季节性累库。 【观点】 周度数据显示钢厂产量小幅增加，库存季节性累库。预计节前实际需求变化不大，盘面预期反复主导价格波动。复盘历次年底预期主导行情，一般都在年后才交易现实。当前钢材产量偏低运行，淡季累库或低于预期。同时明年两会才会确定23年经济具体目标，在需求预期证伪前，价格维持高位震荡走势，节前波动参考3800-4200区间。操作上多单可逢高止盈部分仓位，轻仓过节。 铁矿石：宏观利多背景下，补库逐步兑现 【现货】 青岛港口PB粉+10元/吨至839元/吨，超特粉+6元/吨至681元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为905元/吨和863元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为14.7元/吨和1.7%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比上升0.6万吨至222.5万吨。钢厂补库逐渐兑现，钢厂进口矿库存环比上升39.49万吨至9504.23万吨，钢厂库消比环比上升0.09%至34.53%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。 【供给】 全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度自11月19日下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产矿产量环比修复，国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看，到港量环比下降449.3万吨至2079.1万吨，其均值环比下降45.3万吨至2333.7万吨；发运量环比上升32.3万吨至2763.8万吨，其均值环比上升62.3万吨至2633.8万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。 【库存】 港口库存环比周二下降17.8万吨至13185.6万吨。 【观点】 宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强。基本面上，到港量均值维持中等水平，考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平，后期到港量有稳定预期。需求筑底，日均铁水产量环比上升0.6万吨至222.5万吨，考虑到环保限产影响较小，铁水产量进一步下降空间不大。日均消耗量环比+0.39万吨（+0.14%）至275.21万吨，钢厂进口矿库存环比+39.49万吨（+0.42%）至9504.23万吨，钢厂库消比+0.09%至34.53%，补库逐步兑现。考虑到前期涨幅较大，钢材消费淡季对需求形成抑制作用，盘面有回调压力，预计矿价宽幅震荡。操作上，本周为元旦前最后一个交易周，建议多单逢高减仓，轻仓过节。 焦炭：暂且观望，继续关注海内外宏观影响 【期现】 截至12月29日， 主力合约收盘价2681元，环比下跌6元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2660元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2780元，环比持平，日照港仓单3047元，期货贴水360元。产地焦企加大出货力度，积极清库存为主，下游开始控制到货。 【供给】 截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力保持稳定，生产积极性继续提高。 【需求】 截至12月29日，247家钢厂日均铁水222.5万吨，环比增加0.5万吨，铁水小幅增加。检修的钢厂多集中在华东、华中和西南地区，复产的钢厂多集中在华北。预计整体钢厂生产维持现状不变，继续保持一定的生产积极性。 【库存】 截至12月29日，全样本焦化厂焦炭库存79.5万吨，环比下降4万吨，247家钢厂焦炭库存606万吨，环比增加20万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.4天，环比上周增加0.36天。近几日下游钢厂到货情况明显好转。 【观点】 焦企利润好转的情况下，焦化厂生产积极性提高，但是市场预期转弱，产地积极出货为主，随着投机情绪转弱，中间环节也开始积出货，下游钢厂到货进一步好转，部分钢厂甚至出现控制到货情况，但是焦煤供给回落对成本有一定支撑，单边暂且观望为主。 焦煤：暂且观望，继续关注海内外宏观影响 【期现】 截至12月29日，主力合约收盘价报1871元，环比下跌14元，主焦煤（山西煤）介休报2230元，主焦煤（蒙3）沙河驿报1965元，期货贴水94元。下游补库愈发谨慎，线上竞拍流拍价格涨跌互现。 【供给】 产地部分煤矿因年底任务完成主动减产，以安全生产为主，叠加疫情对供应的影响较大，供应端整体持续收紧，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少35.5万吨至870.7万吨，临近年底预计产量将进一步回落。 【需求】 截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力保持稳定，生产积极性继续提高。 【库存】 截至12月29日，全样本独立焦企焦煤库存1159.4，环比增加26万吨，247家钢厂焦煤库存863.7万吨，环比上升25.3万吨，下游补库力度仍在增加，但是市场恐高情绪渐起，采购意愿开始趋向谨慎。 【观点】 临近年底煤矿以安全生产为主，叠加煤矿或提前放假，产量易减难增，但下游经过前期补库之后，开始谨慎采购，中间贸易商采购积极性亦有所减弱，线上竞拍情绪亦有所降温。当前基本面供需双弱，单边暂且观望为主。 动力煤：供需双弱，煤价偏弱运行 【现货】 坑口煤价延续弱势，下游需求较弱，采购减少，多数仍观望为主，内蒙5500大卡报价995元，环比持平，山西5500大卡报价1050元，环比下跌10元，陕西5500大卡报价1040元，环比持平。港口市场延续偏弱趋势，下游继续压低采购价格，5500大卡报价1200-1250元。环比下降10-20元。 【供给】 汾渭数据显示，“三西”地区煤矿产能利用率较上期下降2.41个百分点。其中山西地区产能利用率较上期减少0.81个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少5.36个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少1.43个百分点。临近年末，部分煤矿为了保障安全，开始停产检修，叠加疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产，煤矿产能利用率下降明显。 【需求】 截至12月26日，六大电厂日耗83.53万吨，周环比上升0.49万吨，电厂库存1206.3万吨，周环比增加40.5万吨，可用天数周环比增0.6天。电厂目前仍以中长协采购为主，市场采购较少。非电企业刚需为主，但是考虑到部分下游提前放假，化工企业整体提产难度较大，需求有限。 【观点】 当前煤矿供给有所减少，一方面是安全因素下的主动减产检修，另一方面是疫情影响下的被动减产。需求方面，下游电厂库存仍较充足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业需求不济，下游放假提前或进一步使得需求下滑。预计煤价保持偏弱运行。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】：12月29日，SMMA00 铝现货均价18710元/吨，环比-260元/吨，对主力-20元/吨，环比-20元/吨。 【行业】：12月28日，贵州电网有限责任公司发布《关于对电解铝企业进一步实施负荷管理有关要求的通知》。贵州地区于12月中旬发布限电通知，要求省内各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减，电解铝压负荷比例高达30%。12月28日，贵州限电再度升级，需再按30万千瓦总规模退槽，预计影响20万吨左右的产能。 【供应】：2022年11月SMM中国电解铝产量333. 5万吨，同比增加8.7%；2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨，累计同比增加3.7%。电解铝减产、复产并存，广西、四川复产、内蒙古白音华、甘肃中瑞二期逐步投产，北方地区受采暖季影响小幅减产，云南地区受枯水季影响减产。 【需求】：据海关，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.56万吨，环比-2.37万吨；1-11月累计出口613.2万吨，同比增长21.3%，增速环比下滑3.6个百分点。12月22日当周，铝型材开工率62.3%，周环比-2个百分点；铝板带开工率74.4%，周环比-2.6个百分点；铝箔开工率79.9%，周环比-0.7个百分点。 【库存】：12月29日，中国电解铝社会库存49.3万吨，较上周四+1.8万吨；12月29日，LME铝库存45.3万吨，环比-0.8万吨。 【逻辑】：美联储议息会议，加息50个基点，符合市场预期。美国11月通胀低于市场预期，加息节奏或放缓，但当前价格或已反应。产业上，减产与复产并进，同时下游进入淡季。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。当下下游处于淡季，需求仍偏弱，部分地区订单走弱，预期转向现实，铝价偏弱震荡。主力关注19500压力。 【操作建议】：关注19500压力 【短期观点】：谨慎偏空 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】：12月29日，SMM0#锌24140元/吨，环比+110元/吨，对主力升水220元/吨，环比-45元/吨。 【供应】：2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨，同比增加0.52万吨。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比减少2.16%。当前原料供应充裕，冶炼厂利润尚可，开工意愿充足，预计12月产量环比增加约2万吨。 【需求】：下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。12月23日当周，镀锌开工率56.02%，环比-5.87个百分点；压铸锌合金开工率44.28%，环比-2.49个百分点；氧化锌开工率54.2%，环比-0.2个百分点。 【库存】：12月26日，国内锌锭社会库存5.01万吨，较上周五+0.57万吨；12月29日，LME锌库存约3.4万吨，环比-0.3万吨。 【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料供应宽裕，加工费上升明显，1月锌精矿加工费5100元/吨，环比上升100元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升，预计四季度精炼锌产量环比持续攀升。四川地区受环保影响消除，冶炼恢复正常生产。需求端，下游进入淡季，且临近春节长假。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。美联储放缓加息节奏，50个基点的加息符合市场预期。当前国内库存低位，谨防挤仓风险。短期关注24000压力。 【操作建议】：关注24000压力 【短期观点】：中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】12月29日SMM1#电解铜均价66195元/吨，环比-45元/吨；基差-110元/吨，环比+10元/吨。广东1#电解铜均价66305元/吨，环比-160元/吨；基差80元/吨，环比-70元/吨。 【供应】据SMM，预计12月国内电解铜产量为88.79万吨，环比下降1.30%，同比上升2%。进口窗口维持关闭，可流通货源偏紧。 【需求】传统需求淡季，叠加疫情扩散，加工企业订单平淡，终端陆续进入假期。 【库存】低位去化。12月23日SMM境内电解铜社会库存7.62万吨，较上周减少1.81万吨。SHFE库存5.46万吨，周环比减少0.95万吨。保税区库存4.96万吨，较上周持平。LME库存8.15万吨，较上周减少0.26万吨。全球显性库存23.96万吨，较上周减少2.02万吨。 【逻辑】矿端干扰增多，TC小幅走低。精炼铜供需双弱，进口窗口关闭，精铜制杆开工率下滑，下游步入淡季。临近年底，企业有资金变现需求，出现抛货行为，现货升水明显下调。强预期与弱现实博弈，低库存形成支撑，现货转弱限制上方空间，预计维持区间震荡，主力参考65000~67000元/吨。 【操作建议】观望或逢高空 【短期观点】中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
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