欧洲最大的几家石油公司计划在未来几周内削减数十亿美元的股东分红，这表明该行业正转向紧缩策略，以应对油价下跌的局面，并努力保证自身的财务状况。 有分析师预测，包括壳牌、英国石油、道达尔能源、埃尼集团和挪威国家石油公司（Equinor）在内的欧洲能源行业巨头将在本月公布全年业绩时，通过减少股票回购的方式，将股东回报规模缩减10%至25%。 可能减少股票回购 近年来，欧洲各大石油公司已将超过一半的现金流用于回购股票，这减少了流通股的数量，并支撑了股价，这被视为对股东的回报。据瑞银集团（UBS）的数据，自2021年以来，该行业已减少了约五分之一的流通股数量。 但这一策略正面临巨大压力。去年油价下跌了约五分之一，并且市场预计到2026年上半年还会进一步走低，因为原油供应的增加导致了供应过剩。 分析人士表示，这导致企业可能会减少股票回购，不会通过举债来支撑这一计划。 巴克莱银行的Lydia Rainforth表示，“我们预计股票回购规模将平均减少25%。总体而言，这被认为比举债来支付回购款项要好得多。” 瑞银分析师Josh Stone表示，“先前，在估值偏低、资产负债表状况健康、市场还在对“石油峰值将何时到来”展开讨论的情况下，优先进行股票回购存在非常有力的依据。但如今情况已完全不同了。” Stone还预计，该行业将减少对股东的分红，降幅达 21%。 相比之下，美国竞争对手似乎并未遇到欧洲企业所面临的压力。 埃克森美孚和雪佛龙公司上周五（1月30日）公布，虽然其年度利润创下四年来的新低，不过其石油和天然气产量创下了历史新高，且这两家公司均未表示今年会减少对股东的分红，并且都强调了自身资产负债表的稳健性，以应对经济衰退。 策略转向 据悉，已有一些欧洲大型石油公司已经开始调整预期。道达尔公司表示，如果油价平均维持在每桶60至70美元的水平，该公司今年的季度股票回购规模将减少50亿至125亿美元。 此外，挪威国有石油公司预计将在2026年将年度股票回购规模从50亿美元削减至20亿美元。 壳牌公司曾表示，将现金流的40%至50%用于分红和股票回购是“不容更改的”原则，但如今市场普遍预计，该公司将把季度股票回购规模从35亿美元削减至30亿美元（尽管此举仍使回购规模保持在该区间内）。 美国银行的分析师Christopher Kuplent表示，欧洲的石油企业去年能够维持派息，主要是依靠其资产负债表或出售资产来实现的。 他指出，“像埃尼集团这样的公司，去年已出售了80亿美元的资产，今年显然不可能再这样做。你无法逃避这些基本因素。” Kuplent还称，该行业在去年大部分时间都在削减成本并努力提高产量，而今即将步入一个艰难的2026年，“我们希望经济能平稳着陆，但你所依赖的诸多缓冲措施要么已经失效，要么根本就从未存在过。”

据央视新闻报道，美国总统特朗普周一在社交媒体平台“真实社交”上发文称，他与印度总理莫迪进行了通话并达成一项美印贸易协议。 据特朗普所述， 美国将对印度征收的“对等关税”税率从25%下调至18%，立即生效 。与此对应，印度方面做出了如下承诺： 1、印度方面同 意削减对美国产品的关税以及非关税壁垒，目标是降至0 ； 2、印度同意 停止购买俄罗斯石油 ，转而从美国采购更多石油，未来还有可能采购委内瑞拉石油； 3、印度同意以更高的水平“买美国货”，并承诺 从美国采购超过5000亿美元的能源、科技、农业、煤炭等产品 。 随后，印度总理莫迪也在社交媒体发文确认，印度制造的商品输美关税已经下降至18%。 作为背景，美国与印度之间的贸易摩擦在去年7月底升温，当时特朗普宣布对印度进口商品征收25%的关税。没过几天，他又在8月6日宣布因为印度购买俄罗斯石油，对所有印度商品再加征25%的关税，使得税率达到50%。不过，印度的药品（占美国仿制药市场的半壁江山）和消费电子产品出口获得豁免。 特朗普与莫迪的帖子也说明，25%的“俄油关税”已经被取消。 目前尚不清楚这项协议如何落地。根据贸易数据商Kpler的数据， 即便在去年8月50%的关税落地后，印度仍以每日约150万桶的数量进口俄罗斯石油 。另外，根据美国商务部的数据，去年前11个月，美国自印度进口商品的价值为955亿美元，占进口商品总值3%， 同期对印度出口的商品价值略超400亿美元 。 怀疑声四起 与美欧贸易协议类似，特朗普发布声明后就有质疑称，以美印贸易的规模而言，很难实现美国总统声称的条款。 印度智库Bridge India的创始人Pratik Dattani评论称：“印度去年仅从美国购买了价值415亿美元的商品，因此不可能增长到5000亿美元，尤其是特朗普仅谈论商品贸易的情况下。” Dattani也认为，尽管有所减少，但印度不太可能完全取消对俄罗斯的石油采购。 法国智库雅克·德洛尔研究所的贸易与经济安全顾问Nicolas Köhler-Suzuki也认为，鉴于印度过去二十多年里在贸易谈判中的做法，特朗普声称该国将所有关税“降至零”的说法极不可能，特别是在农产品领域。

宏观新闻 1、中共中央政治局常委、国务院总理李强2月2日在山东调研。他强调，要深入贯彻习近平总书记关于做好今年和“十五五”时期经济社会发展工作的重要指示精神，坚持远近结合，抓好开局起步，靠前发力实施各项政策，坚决把党中央各项决策部署落实到位，更加扎实有效地促发展惠民生增后劲。 2、中共中央、国务院发布关于《现代化首都都市圈空间协同规划（2023－2035年）》，其中指出，要建成以首都为核心的世界一流都市圈、先行示范中国式现代化的首善之区；高标准高质量建设河北雄安新区，把北京城市副中心建设成为首都发展新的增长极。 3、据伊朗政府相关人士透露，伊朗总统已正式下令开启与美国的核问题专项谈判。伊朗外交部发言人在当天早些时候的表态中也证实，伊美双方极有可能在未来几天内展开对话。据悉，本次谈判有望实现高层对接。 4、美国将把印度“对等”关税税率从25%下调至18%，即日起生效。 行业新闻 1、市场监管总局会同中央空管办、国家发展改革委等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，其中提出，到2027年，低空经济标准体系基本建立，基本满足低空经济安全健康发展需求。到2030年，低空经济领域标准超过300项 ，结构优化、先进合理、国际兼容的低空经济标准体系基本形成，为低空经济安全健康发展提供有力支撑。 2、工信部发布强制性国家标准《汽车车门把手安全技术要求》，将于2027年1月1日起开始实施。要求指出，每个车门 (不包括背门)应配备机械释放车门外把手。车辆的安全设计应为当发生不可逆约束装置展开或动力电池热扩散等事件后，能够通过机械释放车门外把手开启车门。每个车门 (不包括背门) 应配备至少一个机械释放车门内把手，且独立操作任一车门内把手应能够开启对应车门。 3、上海收购二手住房用于保障性租赁住房项目工作实质性启动。上海市浦东新区、静安区、徐汇区作为首批试点区。 4、SpaceX据悉正与xAI就合并事宜进行深入谈判。消息人士称，SpaceX最早可能在本周宣布与xAI的协议。 5、随着黄金、白银价格持续大幅下挫，实物黄金投资的热情有所松动，部分投资者选择观望，此前日日被抢断货的银行金条也出现了库存，部分银行的实物金条甚至显示为“库存充足”状态。 6、昨日有关于IPO政策变动的传闻，其中提到，“证监会于2月1日深夜连发三条公告，将IPO现场检查比例从5%提至20%、突击入股锁定期延至36个月，4月7日生效，此外投行项目批量暂停，监管要给一级市场降温”。财联社记者向多家投行了解到，该消息为旧闻拼接的“小作文”。 7、国投白银LOF公告称，国投瑞银基金管理有限公司经与相关基金托管人协商一致，决定参考白银期货国际主要市场的价格变动幅度，对基金资产进行合理重估。 公司新闻 1、目前，i茅台APP月活跃用户已突破1000万。 2、沪市首份年报出炉。芯导科技发布年报，2025年净利润1.06亿元，同比下降4.91%。 3、华为获得1月份中国手机市场份额第一。 4、盛美上海公告，询价转让价格为160.00元/股。 5、电投水电公告，拟申请不超过36.04亿元并购贷款。 6、长飞光纤公告，全球光纤光缆行业市场环境正常，与数据中心相关的新型产品占需求总量的比例较小。 7、苹果在印度赢得重大利好，向代工商提供设备五年内将免税。 8、利通电子公告，液冷产品研发尚处于前期探讨阶段，无星云算力调度平台、马来西亚波德申AI数据中心项目。 9、润都股份公告，目前有1类创新药（化学药）盐酸去甲乌药碱注射液，药品能否获批上市等存在不确定性。 10、奥瑞德公告，控股子公司拟投资约1.45亿元购买算力设备，资金主要用于采购服务器等。 11、钧崴电子公告，股东计划减持不超过3%公司股份。 12、红相股份公告，拟向福建闽高转让南通瀚蓝100%股权。 环球市场 美股三大指数集体收涨，道指涨1.05%，标普500指数涨0.54%，纳指涨0.56%，闪迪涨超15%创收盘新高。纳斯达克中国金龙指数收跌0.65%，热门中概股多数下跌。 WTI原油期货价格收跌4.71%，报62.14美元/桶。布伦特原油期货收跌4.36%，报66.30美元/桶。 COMEX黄金期货收跌1.35%，报4680.9美元/盎司；COMEX白银期货收涨0.93%，报79.265美元/盎司。现货黄金下跌205.25美元，跌幅4.22%，报4660.1美元/盎司。现货白银下跌5.49美元，跌幅6.48%，报79.21美元/盎司。 埃隆·马斯克旗下SpaceX在公司备忘录中确认与xAI合并，备忘录显示，SpaceX与xAI估值达1.25万亿美元。 美国总统特朗普表示，正与众议院议长约翰逊努力推动拨款协议通过，将立即签署政府拨款法案，使其生效。 受政府停摆影响，美国劳工统计局将推迟发布1月份的就业报告。 甲骨文拟通过发行与人工智能融资相关的债券筹集250亿美元，为本年度迄今美国企业界规模最大的融资交易。 投资机会参考 1、第三代特斯拉人形机器人即将亮相，机构称机器人能力的提升将带来需求端的爆发 特斯拉官方微博宣布，第三代特斯拉人形机器人即将亮相，预计年产百万台。记者从特斯拉内部人士处获悉，美国弗里蒙特工厂的Model S/X生产线将改为人形机器人产线，预计2026年底前启动量产，最终规划年产能为100万台。因为特斯拉人形机器人拥有完全独立的供应链，所有部件均基于第一性原理设计，其量产爬坡期预计比汽车产品更长。 1月29日，马斯克在2025业绩交流会上表示，第三代Optimus预计数月内推出，定位为通用型人形机器人，可通过观察、语言和视频学习任务。机器人在灵巧手、现实场景智能和规模化制造三大核心能力上具备系统性优势。国信证券研报指出，马斯克对机器人产业进展的预期表明机器人的安全性和功能范围将在2年内实现极大程度提升，机器人能力的提升也将带来需求端的爆发；持续看好人形机器人的长期投资机会。 2、北京经济技术开发区印发加快建设全域人工智能之城的实施方案 据媒体报道，北京经济技术开发区管理委员会印发《关于进一步加快建设全域人工智能之城的实施方案（2026—2027年）》。其中提到，构建模力方舟开源协作生态。优化社区开发者工具体系，提供代码托管、高效开发套件、智能运维栈等关键基础设施，降低贡献门槛，提升协作效率。支持开源大模型和工具链入驻，为创新项目提供种子算力包与技术支持，培育旗舰级开源项目。构建无界协作体系，集成项目孵化、算力支持、资金对接及交流协作于一体的全链条服务，加速项目成长与商业化进程。 AI研发，算力为先。北京经开区搭建了北京市最大规模的公共算力平台之一，为入驻企业提供“首月免费共享算力池”及持续的“算力券”支持，可帮助企业直接降低超50%的初期算力成本。中信证券表示，尽管当前AI应用大规模商业化落地能见度仍然不足，但展望未来3-6个月，随着推理端AI应用落地的密集催化叠加训练端模型的持续迭代，算力需求仍有望进一步上行，一旦美股财报季算力需求得到确认，前期压制算力板块情绪与估值的“算力泡沫论”担忧有望得到阶段性缓解，算力产业链或迎来新一轮上涨。

易方达、广发、华安、嘉实四家公募基金公司于今日集体发布公告，提示旗下原油及石油主题类基金二级市场交易价格出现明显溢价，提醒投资者关注投资风险。 易方达基金管理有限公司公告称，近期，公司旗下易方达原油证券投资基金（QDII）A类人民币份额（基金代码：161129，场内简称：原油LOF易方达）二级市场交易价格明显高于基金份额净值。 2026年1月28日，本基金基金份额净值为1.1514元，截至2026年1月30日，本基金在二级市场的收盘价为1.340元，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果高溢价买入，可能面临较大损失。 若基金在公告日当日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金可根据实际情况通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等方式，向市场警示风险，具体以届时公告为准。 广发基金管理有限公司公告称，近期，公司旗下广发道琼斯美国石油开发与生产指数证券投资基金（QDII-LOF）（基金代码：162719，场内简称：石油LOF） 在二级市场的交易价格出现较大幅度溢价，交易价格偏离前一估值日的基金份额净值。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。 为维护投资者利益，本基金将于2026年2月2日开市起至当日10:30停牌，自2026年2月2日10:30复牌。若本基金2026年2月2日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权采取向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。 华安基金管理有限公司公告称，近期，公司旗下华安标普全球石油指数证券投资基金(LOF)（场内简称：石油基金LOF，交易代码：160416） 在二级市场的交易价格出现较大幅度溢价，交易价格偏离前一估值日的基金份额净值。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。 为维护投资者利益，本基金将于2026年2月2日开市起至当日10:30停牌，自2026年2月2日10:30复牌。若本基金2026 年2月2日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权采取向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险，具体以届时公告为准。 嘉实基金管理有限公司公告称，近期，公司旗下嘉实原油证券投资基金（QDII-LOF）（基金代码：160723，场内简称：嘉实原油LOF） 二级市场交易价格高于基金份额净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受较大损失。 若本基金2026年2月2日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权采取向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。

进入2026年，国际原油市场风云再起。受伊朗局势影响，布伦特原油价格一度突破70美元/桶关口，在不到一个月的时间内累计反弹超过10美元/桶，成为近半年来最为强劲的一轮上涨。 市场普遍认为，近期美国在中东地区的军事行动，加剧了市场对伊朗原油供应可能中断的担忧。然而，在“火热”的盘面之下，能化研究员在接受期货日报记者采访时却冷静地表示，全球原油市场供需宽松的基本格局并未发生根本性扭转，当前涨幅已蕴含较高的地缘风险溢价，需警惕市场情绪退潮后的回调风险。 “中东地缘局势对油价的影响主要包括两个方面。”中辉期货能化研究员郭艳鹏分析道，“一是伊朗自身的原油供应，其产量已达350万桶/日，出口量约160万桶/日；二是其毗邻的霍尔木兹海峡，作为全球石油贸易咽喉要道，日均通过量巨大。”他表示，2025年6月以伊冲突期间布伦特油价因地缘风险带来的溢价在15美元/桶左右，而本轮自1月初以来的上涨幅度已超10美元/桶，已经接近上一轮冲突的溢价幅度。 海证期货能化研究员郑梦琦也持相似观点。她表示，2025年6月以伊冲突期间，原油市场对地缘风险的反应和消退都较为迅速。当前原油市场供需过剩，若伊朗地缘风险并未进一步实质性发酵，其带来的风险溢价将逐步回落，弱势的基本面会重新压制油价。 尽管地缘事件吸引了市场的绝大部分目光，但分析师们均认为，决定油价中长期走向的基石仍是供需基本面。从供给端看，上述两位研究员均指出短期存在一些扰动因素，如哈萨克斯坦Tengiz油田的意外停产、美国极寒天气导致的产量短暂下降等，但这些影响被普遍认为是“暂时的”。郑梦琦表示，美国原油产量仍处于历史高位，冬季风暴的影响短暂，港口流量已快速恢复。长期来看，OPEC+在一季度结束后存在潜在的增产预期，全球原油供应预计较为充足。 需求侧则呈现出结构性分化。郑梦琦表示，成品油需求中，柴油相对较强，形成一定支撑，但汽柴油整体需求相对较弱，“新能源替代旧能源是大势所趋，新能源车销量占比已超过传统燃油车，柴油重卡的市场份额也在被侵蚀”。她引用国际能源署（IEA）的预测称，2026年汽油和柴油的需求同比增速仅有0.3%和0.8%，全球原油库存将攀升至相对高位。 郭艳鹏认为供给过剩的大格局并未改变。他预计，全球原油供需平衡的实质性拐点可能出现在2026年一季度之后，届时供给增长受限与需求季节性回暖或共同为油价提供上行动力。 对于后市走势，分析师们在提示短期地缘不确定性的同时，更侧重于强调基本面回归的逻辑。郭艳鹏认为，油价短期走势仍受中东局势扰动，需关注事件进展情况。若预期落空，油价有回落的风险，价格将重回供需基本面定价。 郑梦琦表示，在多重利多推动油价大幅上涨后，需要关注利多的持续性。“美国冬季风暴的影响是短暂的，哈萨克斯坦油田产量正在恢复，叠加OPEC+潜在的增产预期，全球原油供应预计较为充足，而需求端受新能源影响，暂无显著增长亮点。”她总结道，“在全球原油供应过剩格局下，油价将整体承压。地缘局势反复，其影响路径多为油价急速冲高、快速回落。若地缘局势缓和，原油价格仍将弱势震荡。” 郑梦琦特别提醒投资者注意控制风险：外盘油价波动较大，内盘油价因假期休市存在跳空风险，需做好仓位管理和风险预案。

美国电力监管机构北美电力可靠性协会(NERC)发布的一份最新报告显示，未来五年内，多达1.51亿美国人将面临电力短缺甚至全面停电的风险，主要原因包括极端天气、天然气系统脆弱性以及AI热潮下的电力需求激增。 目前，美国总人口规模接近3.42亿，该份报告所预测的数字意味着近一半美国人将受停电影响。 报告指出，被视为高风险的地区涵盖了美国中大西洋地区、中西部、太平洋西北地区和得克萨斯州，涵盖美国三大主要电网。 报告警示的威胁程度较去年显著升级，源于美国电力系统面临多重压力叠加： 老旧基础设施遭受更频繁强烈的风暴侵袭，数据中心推动用电需求激增，退役电厂更新速度严重滞后…… 展望未来十年，NERC预计，美国夏季用电高峰将增加224吉瓦，较去年作出的长期预测值高出69%——这相当于新增约1.79亿户家庭的用电量。其中新增需求主要来自支撑AI热潮的数据中心。 NERC在报告中指出，未来十年北美电力需求增长的主要驱动力，将来自支撑人工智能与数字经济的新建数据中心。 该报告显示，目前全美超过2亿人口居住在停电风险显著升高的区域。最脆弱的电力系统包括： PJM Interconnection LLC运营的横跨中大西洋至中西部的13州电网，以及由中大陆独立系统运营商(MISO)、西南电力联营公司(SPP)和得克萨斯电力可靠性委员会(ERCOT)运营的电网。MISO的风险将最早将在2028年开始攀升，并于次年扩散到其他地区。 NERC还提到，自去年报告发布以来，美国天然气系统的脆弱性持续扩大。尽管美国是全球主要的天然气生产国，拥有庞大的管道运输网络，但输送系统面临的供应中断风险更为普遍。未来十年，随着新一轮发电厂建设浪潮涌现——既为人工智能提供能源，又推动经济全面电气化——美国对天然气依赖度将进一步加深。 值得注意的是，NERC报告中提及“天然气”的次数较去年评估报告几乎翻倍，达到202次；“数据中心”的提及次数则增长逾一倍，达65次。 不过NERC也提到了一些积极因素。美国能源部正推动老旧发电机组延迟退役，天然气与电力行业间的协作加强，据NERC称这些举措可缓解部分可靠性风险。 该监管机构还制定了降低太阳能等基于逆变器的资源因故障离网风险的标准。报告指出，自去年欧洲伊比利亚半岛大面积停电后，美国电网已增设了更多电池及其他支撑设备。

由于全球油价低迷，加上美国更加严厉的制裁，俄罗斯能源业正面临巨大的收入危机。 2025年，俄罗斯的能源收入同比下降约20%，俄罗斯财政收入也随之大幅缩水，其当年预算赤字占到GDP的2.6%，是计划水平的五倍，并创下绝对值新高。这也是俄罗斯连续第四年出现财政赤字。 俄罗斯副财长Vladimir Kolychev本月早些时候也表示，由于支出增加，以及能源收入低于去年，俄罗斯在2026年初可能面临很大的财政赤字。 危机 据一名前能源业高管透露，近期俄罗斯部分运往印度的石油离岸价低至每桶22至25美元，这几乎无法覆盖俄罗斯的盈亏平衡点。他还表示，如果美国进一步加大制裁力度，俄罗斯唯一能卖石油的方式就是通过管道运输了。 去年12月，俄罗斯政府公布的乌拉尔原油价格为每桶39.2美元，这是自新冠疫情爆发以来的最低水平。 俄罗斯最大的私人银行阿尔法银行指出，如果乌拉尔原油平均价格与预算假设相差10美元，就将导致俄罗斯损失1.5万亿至1.8万亿卢布的收入。 该行还补充称，如果低油价和强势卢布的局面持续下去，到年底，收入缺口可能达到约3万亿卢布，约占莫斯科2026年预期收入的7.5%。目前卢布兑美元汇率比预算中假设的92卢布兑1美元高出17%。 而能源收入的下降以及赤字的扩大也迫使俄罗斯政府提高增值税和小企业税收，这可能给俄罗斯经济带来长期的损害。 第比利斯高加索大学教授Vakhtang Partsvania表示，石油收入的减少意味着如今俄罗斯每增加一卢布的财政收入，都会带来更高的经济成本，例如企业盈利能力下降、投资减少以及非石油部门面临更大的压力。

1月26日，国内期货市场上演“能源狂欢”，原油系品种集体上行。其中，LPG期货主力合约表现最为亮眼，单日涨逾4%，领涨整个原油板块；高硫燃料油同样涨逾4%，燃油、低硫燃料油、SC原油等品种涨幅均超2%。外盘方面，近期美国天然气期货2602合约持续暴涨，最近6个交易日累计涨逾100%。国际油价上周涨近3%。 “多重因素叠加导致原油系品种集体走强。”格林大华期货能化负责人吴志桥表示，国内宏观预期改善带动工业品价格普涨，资金在黑色、有色、能化等板块间快速切换。随着化工扩产周期临近尾声，供应结构性短缺的预期升温，推动板块估值修复，为原油系品种价格上涨提供了充足的资金支撑。 “看向成本端，一方面，北美及东亚地区持续遭遇极端寒潮天气，民用取暖能源需求飙升，美国天然气期货价格暴涨促使工业用户加速转向更具经济性的LPG燃料，带动现货终端采购量环比大增，现货价格跳涨；另一方面，中东地缘局势紧张，红海航运风险上升推升VLGC运费，进口成本显著抬升，能源成本上升顺利传导至整个化工产业链。”吴志桥说。 对于LPG大涨，吴志桥认为是“寒潮需求激增、中东供应收缩、市场情绪共振”三重利多叠加的结果。此外，国际液化气现货市场未来两个月供应偏紧，科威特和美国现货供应紧张，叠加中国买家因合同货采购量下降、现货采购增加引发的抢买热潮，进一步放大了价格弹性。值得注意的是，伊朗货源占我国丙烷进口的17%、丁烷进口的47%，美国货源占我国LPG进口的25%，两地供应端的不确定性为价格提供了额外支撑。 尽管当前原油系品种表现强势，但受访人士对后市走势的看法不一，市场多空博弈成为焦点。 吴志桥认为，在地缘、宏观及情绪面利多的共同助推下，原油系品种短期仍将保持强势。在他看来，短期上行驱动能否延续，关键在于两大变量：一是北美寒潮的持续时间，二是中东地缘局势。“若美伊局势进一步升级，将对原油供给产生重大扰动，推动产业链成本持续上涨；而2月CP价格预计环比上涨20美元/吨，也将为进口成本提供支撑。”他说。 新湖期货化工研究员宋亚楠则表示，本轮原油系品种整体上行趋势不可持续。寒流属于短期影响因素，原油供应将维持宽松状态。地缘方面，美国与伊朗尚未发生直接正面冲突，不可控情景发生概率较低。此外，LPG下游七成以上为化工需求，进口成本上涨导致PDH开工率回落较快，化工需求下降将抑制进口量。 在受访人士看来，当前原油系品种正处于短期情绪驱动与中长期基本面博弈的关键阶段。对交易者而言，在把握短期行情的同时，需警惕多重潜在风险。例如2月CP谈判动向可能引发的市场情绪反转风险、港口库存拐点及裂解价差高位回落风险。

随着严寒天气席卷美国大部分地区，取暖需求激增并扰乱供应，美国天然气价格周一一度大涨近20%。 美国天然气期货近月交割合约价格突破每百万英热单位6美元大关，为2022年以来首次。此前一周，天然气价格已累计上涨约70%，创下自1990年有记录以来的最大单周涨幅。 近几天来，大规模冬季风暴席卷美国多地。冬季风暴带来大范围强降雪、雨夹雪和冻雨以及极寒天气。美国超过20个州以及华盛顿特区进入紧急状态。 据估算，这场冬季风暴导致美国近10%的天然气产量暂时停产，恰逢取暖和发电用气需求大幅上升。极端寒冷天气对电网造成巨大压力，并严重影响交通运输，导致数千架航班停飞。 交易员正密切关注风暴持续时间以及美国天然气产出的受扰程度，一些市场人士此前低估了路易斯安那州和得州等关键出口枢纽遭受冲击的规模。 全球天然气市场年初波动剧烈，若实际影响超出市场预期，价格仍可能进一步走高。 美国最大的电网运营机构已敦促发电厂在本周确保天然气供应，因其预计极寒天气将推动用电量创下冬季新高。 与此同时，受冬季风暴影响，美国液化天然气（LNG）出口工厂的天然气输送量已降至一年来最低水平。 美国天然气价格上一次出现如此大的涨幅还要追溯到2022年12月。当年俄乌冲突全面爆发，欧洲从俄罗斯进口的天然气大幅减少，对美国LNG的需求激增。 TimeraEnergy分析师在一份报告中写道：“未来五年，美国天然气价格波动将成为影响LNG市场价值和风险的一个更为重要的因素。” 除了天气因素之外，近月合约价格的剧烈波动还受到合约到期因素的放大。2月合约将于周三到期，导致市场流动性相对偏低。 周一，2月合约的未平仓合约量不足2.5万手，而3月合约的未平仓合约量约为34万手。

欧佩克+代表表示，在周日召开会议时，他们目前预计将坚持既定计划，于3月保持原油产量不变。 欧佩克+是石油输出国组织（欧佩克）和以俄罗斯为首的国家组成的联盟，该联盟的主要成员国每月举行一次视频会议。 在去年11月的会议上，欧佩克+同意暂停在今年1月、2月和3月进一步提高产量。全球原油市场正面临严重的供应过剩。 据四位欧佩克+代表称，他们预计相关政策将保持不变，不过其中两人补充说，成员之间的讨论尚未展开。 其中一位代表表示，目前尚无迹象表明需要对本月成员国委内瑞拉和伊朗发生的动荡事件作出回应。不过，另一位代表称，若出现重大的供应中断，欧佩克+可能会提高产量以作应对。 今年开年至今，国际油价小幅走高，主要受伊朗大范围动荡以及哈萨克斯坦和俄罗斯实施供应限制的提振。 周一，布伦特原油期货价格约为每桶66美元。然而，价格仅比去年11月初——欧佩克+宣布第一季度暂停增产之时——高出约1美元。 伊朗近期爆发示威活动，但迄今尚未对该国石油行业造成影响。与此同时，在美国特朗普政府发起军事行动，抓捕委内瑞拉总统马杜罗之后，委内瑞拉原油近一年来首次运往欧洲。 委内瑞拉拥有全球最大的石油储量，甚至超过欧佩克领头羊沙特阿拉伯，但由于多年的管理不善以及制裁，其石油产量已大幅下滑。 美国总统特朗普宣称美国能源企业将在委内瑞拉投入数十亿美元，以重振该国的石油产业。但迄今为止，美国石油公司对特朗普的呼吁反应冷淡。 分析人士指出，即便美国石油巨头如特朗普承诺般向该国投入数十亿美元，委内瑞拉原油产量在未来数年内也不太可能出现任何实质性增长。