中东战事持续扰乱全球能源市场，全球最大船舶加油港新加坡正以俄罗斯燃油填补中东供应缺口，这一转变折射出地缘冲突对全球能源贸易格局的深远重塑。 据英国《金融时报》周五报道，能源数据机构Vortexa数据显示， 新加坡4月份俄罗斯燃油进口量已超过2025年月均水平的两倍，且有望创下2016年有记录以来的单月历史新高。 与此同时，来自中东海湾地区的燃油供应大幅萎缩，3月至4月合计日均到港量从1月至2月的52.2万桶骤降至33.6万桶。 这一供应结构的切换正在向全球市场传导。Rystad Energy分析师Paola Rodriguez-Masiu警告称，由于新加坡出价高于其他地区， 全球可用燃油货物正向新加坡集中，欧洲等地区在未来数周内“几乎不可避免”将面临供应紧张。 布伦特原油价格虽已从4月初近110美元/桶的高位有所回落，但仍维持在105美元/桶附近。 战事冲击：霍尔木兹封锁引发供应断层 伊朗战事及霍尔木兹海峡封锁是此轮能源市场动荡的直接导火索。 霍尔木兹海峡是全球重要的能源运输通道，其封锁不仅推高了全球能源价格，更造成航空燃油及船用燃油（即船燃）等关键产品短缺。 Vortexa数据显示，来自海湾地区的燃油货物在3月至4月合计日均到港量为33.6万桶，较1月至2月的52.2万桶大幅下滑。 与此形成对比的是，俄罗斯燃油在同期的合计日均到港量从37.2万桶攀升至58.5万桶，基本对冲了中东供应的缺口。 船舶流量数据同样印证了这一趋势。据BloombergNEF，新加坡3月船舶到港量环比增长7%，同比增长近15%，大量船只因绕开中东航线而改道新加坡。 价格飙升：船用燃油成本较年初大涨逾800美元 供应紧张直接推升了船燃价格。 数据显示，过去两周新加坡燃油库存已下降约11%，库存压力不容忽视。 俄油涌入：制裁框架下的合规操作 俄罗斯燃油的大规模流入，发生在一套复杂的国际制裁框架之下。 新加坡本身并未对特定俄罗斯油品实施制裁，但使用西方航运服务的交易商须遵守上述价格上限规定。值得关注的是，美国近期已临时豁免对海运俄罗斯石油的制裁，以期抑制价格涨势。 据海事数据公司Veson Nautical，今年已有约20艘俄罗斯油轮停靠新加坡相关锚地，其中数艘处于欧盟及美国制裁名单之列，而去年1月至4月间这一数字仅为5艘。 能源与清洁空气研究中心数据亦显示，新加坡3月俄罗斯油品进口量较2月翻倍，其中燃油增幅最为显著。 新加坡的高溢价正在产生"虹吸效应"，将全球有限的燃油货物吸引至亚洲，令其他地区面临潜在供应压力。Rystad Energy的Paola Rodriguez-Masiu指出，欧洲在定价层面处于劣势，"目前尚未感受到痛苦，但在未来几周内，几乎不可避免地将开始出现供应问题"。

美国总统特朗普及其官员几乎每天都在告诉美国人，燃油成本的飙升只是暂时的，一旦他达成结束伊朗战争的协议，情况就会立刻逆转。 但石油行业对此不敢苟同。 数周以来，据知情人士透露，行业高管们一直在私下警告白宫，这场已进入第八周的军事行动对能源供应造成的巨大破坏，很可能导致原油、汽油、航空燃油及其他重要产品的价格进一步走高。他们表示， 价格飙升可能持续数月——即使在战事停止之后。 知情人士称，部分高管已建议政府准备采取远比白宫迄今为缓解战争对市场冲击所做的举措更为重大的经济干预措施。 政府官员们敏锐地意识到这场冲突不断攀升的经济和政治成本。高企的汽油价格正威胁着共和党在11月中期选举中对国会的控制，而这反过来又关系到特朗普能否顺利推行其国内议程。 公开场合下，他们仍保持乐观，即使结束战争的外交努力举步维艰，他们仍试图安抚市场 。特朗普表示，考虑到美国军事干预的规模，汽油价格“并不算很高”，而且很快就会降下来。 周三，全美平均汽油价格为每加仑4.03美元，为近四年来最高水平。 油价临界点已至？ 石油行业领袖表示，随着战前原油储备以及32个国家为缓解供应中断而释放的紧急库存正在耗尽， 世界正迅速接近一个临界点 。 “我们正在借用这些产品库存来满足当下的需求，”维多集团（Vitol Group）首席执行官拉塞尔·哈迪（Russell Hardy）在洛桑举行的英国《金融时报》大宗商品全球峰会上表示。但他表示，这种情况不可能永远持续下去。“通过对需求进行配给，将会带来衰退的后果。” 全球范围内，警示信号正在增多。石油供应中断已导致亚洲出现烹饪燃料短缺和能源限制。随着炼油厂和其他买家争相锁定供应，全球最重要的实物石油交易价格——即期布伦特原油已飙升至每桶近150美元。 本周，德国汉莎航空公司表示将取消2万个夏季航班，美国联合航空公司的首席执行官与业内其他高管一同表示，机票价格将进一步上涨，以抵消航空燃油成本翻倍的影响。 战争爆发前最后一批驶离霍尔木兹海峡的油轮，正在抵达各自的目的地，而此时市场日供应突然短缺了1300万桶原油。 “如果敌对状态没有任何缓和的迹象， 我们现在正处于一个非常敏感的临界点 ，”太平洋研究所高级经济学研究员韦恩·怀恩加登（Wayne Winegarden）表示。“我们真的可能会看到油价从目前徘徊的水平进一步攀升。” 政府官员指出，今年晚些时候交付的原油期货价格较低，以此作为高油价不会持续的证据。 “期货价格比我们目前的价格低得多，”美国财政部长贝森特周三在参议院拨款委员会金融服务小组委员会的听证会上对参议员们表示。“战事结束后，汽油价格将回到原来的水平，甚至可能更低，”他补充道。 有时，特朗普的顾问们会暗示价格可能会一直高企到明年，但随后又改口。 知情人士称，政府公开传达的平静信息，与特朗普明确鼓励官员们强调“情况将会好转”的做法是一致的。 一位白宫官员表示，政府官员在评估石油供应中断时，会审视一系列数据，包括将他们所认为的能更长期反映市场对价格走向看法的期货交易。 与此同时，这位官员表示，白宫正在研究供应问题的各项指标，尤其是在权衡可能有助于解决这些问题的干预措施时，比如3月份发布的航运和燃料豁免。据知情人士透露，政府官员还定期向包括石油生产商和炼油厂在内的行业人士咨询，以获取有关原油流动和加工的最新情况。 但有迹象表明， 就连期货市场也开始对政府的说法持怀疑态度。 4月1日，12月交割的WTI原油价格为每桶71美元，而现在同一合约的价格为每桶76美元。这比三周前上涨了约7%，比战前水平高出20%以上。年底交割的汽油期货价格也上涨了大致相同的幅度。 业内一些人士并不像期货市场那样感到安心。 “我们的董事会认为，这可能是一个比市场所说的更严重的问题，”总部位于得克萨斯州米德兰的能源公司Diamondback Energy Inc.首席执行官Matthew Kaes Van‘t Hof上周在一次能源会议上表示。“曲线远端可能在对我们撒点小谎，”他指的是今年晚些时候交付的油价较低。 菲利普斯66公司（Phillips 66）已经因押注石油及相关衍生品合约价格会下跌而被迫承担了近10亿美元的损失。 “这将对能源市场和其他宏观经济指标造成重大破坏。当前政府不可预测的特性，让商业建模几乎成了不可能的事，” 达拉斯联储最新的能源调查援引一家油田服务公司高管的话称。 能源分析师表示，即使战争立即结束，原油流动要恢复到接近正常的水平，也可能需要数月甚至更长时间。该地区石油和天然气基础设施的广泛破坏——包括停产油井、管道和装载设备——将使供应持续受限，价格即使在紧张局势缓解后仍将居高不下。 而且，即使水雷被迅速从霍尔木兹海峡清除，航运公司愿意将油轮、货物和工人置于海峡内风险之中的意愿，可能需要更长的时间才能恢复。五角大楼告知国会，清除海峡水雷可能需要6个月。 维多集团的哈迪估计， 这场战争已经消除了全球约4%的需求 ，随着海峡关闭时间的延长，这一数字预计还会上升。整个亚洲的炼油厂和石化厂正在降低开工率，澳大利亚和欧洲的政府正鼓励人们减少开车出行。 目前几乎没有证据表明美国的需求正在下降。但已有吃紧的迹象。随着世界各国争相寻找替代中东的供应，美国本周的原油和石油产品出口创下历史新高。这导致美国汽油和柴油库存的降幅超过了分析师的预测。 “ 我们正接近这样一个节点：某些国家已经没有燃料了——没有航空燃油了 ，”前总统拜登的能源顾问Amos Hochstein上周日在哥伦比亚广播公司的《面向全国》节目中表示。“目前这些是贫穷国家，然后是中等收入国家，但这种情况最终会蔓延到美国。” 霍克斯坦预测，“在油价进一步大幅上涨之前， 特朗普还有几周的时间 ”。 美国政府官方公共预测机构——能源信息署（EIA）预计， 布伦特原油价格将继续攀升，到夏季达到每桶约115美元的峰值 。这一预测基于冲突不会持续到4月之后的假设，且停产油井将在年底前重新启动。 与此同时，EIA预计4月份零售汽油平均价格将达到每加仑4.30美元。这将远高于战前驾车者支付的平均每加仑2.98美元。 油价涨了，但美国页岩油高管高兴不起来：市场“乱成一锅粥” 尽管油价走高，但美国页岩油行业的高管们仍在抱怨，中东冲突引发的市场波动并未让他们的工作变得轻松多少。 在达拉斯联储周四发布的报告中，能源行业高管们在一系列匿名评论中指出，战争结果及其对供需的影响存在长期不确定性。部分参与该银行调查的受访者还批评了特朗普，认为他未能解释这场冲突背后的逻辑。 报告援引一位受访者的话称：“如果政府认为我们需要延长冲突，那么它就需要更好地阐明长期战略目标以及不采取行动的风险。这不能仅仅关乎石油产量。” 达拉斯联储通常每季度对得克萨斯州、路易斯安那州北部和新墨西哥州南部的能源公司进行一次调查。此次，该行采取了不寻常的举措，在3月发布第一季度调查后又追加了新的问题。 这些洞察在美联储4月会议前几天公布，将使政策制定者得以重新审视这个快速变化的市场。 尽管人们普遍预计美国钻探企业会利用这轮价格上涨来增加产量，但大型上市石油公司尚未公布任何更新的钻探计划。页岩油产区的一些人士对远期油价向市场发出的混乱信号表示担忧。 一位受访者表示：“纸面市场油价的大幅波动，与看似高出许多的实物价格之间的差异，向运营商发出了混乱的信号。当价格因社交媒体帖子而剧烈波动时，运营商根本无法规划钻机和资本预算。” 虽然油价上涨曾让人们预期能源公司将在美国增加产量，至少会提振该行业的就业，但大多数高管在最新调查中表示，他们预计今年将保持就业稳定或仅略有增长。这是一个不受欢迎的消息，因为燃油成本上涨对所有其他形式的消费支出造成的拖累，可能会威胁到能源行业以外的就业机会。 霍尔木兹海峡仍基本处于关闭状态， 约80%的受访者预计，航运恢复正常不会早于8月 。但当然，这种预测本身就伴随着大量的留有余地。 达拉斯联储报告援引另一位高管的话称：“在如此混乱的局面下，预测能源领域的任何事情都非常困难。” 该调查过去曾多次强调对美国历届总统及其政策对能源行业影响的批评。最新的报告则显示， 针对特朗普的不满情绪更为高涨 。

据国家能源局消息：202 6 年 3 月，全国完成电力市场交易电量 6355 亿千瓦时，同比增长 25.9% 。从交易范围看，省内交易电量 5121 亿千瓦时，同比增长 29.6% ；跨省跨区交易电量 1234 亿千瓦时，同比增长 12.2% 。从交易品种看，中长期交易电量 5462 亿千瓦时；现货交易电量 893 亿千瓦时。绿电交易电量 278 亿千瓦时，同比下降 1.7% 。 202 6 年 1- 3 月，全国累计完成电力市场交易电量 18416 亿千瓦时，同比增长 25.6% 。从交易范围看，省内交易电量 14726 亿千瓦时，同比增长 29.3% ；跨省跨区交易电量 3690 亿千瓦时，同比增长 12.6% 。从交易品种看，中长期交易电量 15949 亿千瓦时；现货交易电量 2467 亿千瓦时。绿电交易电量 756 亿千瓦时，同比增长 3.1% 。

明星能源交易员Pierre Andurand旗下最大对冲基金在4月的上半月暴跌约52%，抹去了伊朗战争爆发初期押注油价上涨所获得的一季度全部收益。 媒体援引一位知情人士透露，该基金截至4月17日本月大幅下挫，年内跌幅已接近37%。该人士因相关数据未公开而要求匿名。此前，Andurand Commodities Discretionary Enhanced基金在三月录得31%的涨幅。3月时，其他对冲基金正被伊朗战争引发的大宗商品价格和通胀预期的剧烈波动打得措手不及。 Andurand的基金没有固定的风险限额，惯于大起大落，双位数的盈亏均属常态。Andurand基金发言人拒绝置评。 今年3月，油价录得史上最大单月涨幅，推动Andurand的基金获利。彼时美伊战争掐断了波斯湾的原油出口，引发史上最严重的供应中断。布伦特原油期货在3月9日一度攀升至每桶近120美元。 当前，原油市场的供应冲击虽持续存在，并因美国自行封锁霍尔木兹海峡而进一步加剧，但随着美国总统特朗普寻求结束冲突的迹象显现，油价涨势已告退潮。布伦特原油期货周四交投于每桶约101美元附近。 这场原油市场的混乱对实物原油贸易商而言却是一场盛宴，Vitol集团、Trafigura集团和Gunvor集团等大型贸易商均录得超额利润。 对Andurand而言，此次其基金的挫败再次印证了大宗商品市场波动之剧烈。该基金去年亏损约40%，此前2024年一年盈利50%，2023年下跌约55%，2022年则上涨约59%。

国际能源署（IEA）署长法提赫·比罗尔（Fatih Birol）在周四接受采访时，向全球市场发出了这番令人警醒的论断。他指出，随着地区冲突升级， 全球能源供应链正处于崩溃边缘。 这场危机的震中位于全球最关键的石油贸易命脉——霍尔木兹海峡。比罗尔透露，受美、伊双方“双重封锁”的影响，这条曾日均承载2000万桶原油及石油制品的黄金水道已陷入停摆，进出商船均遭禁阻。 由此导致的后果是灾难性的。比罗尔在新加坡举办的大会上指出：“截至今日，全球石油供应日均损失已达1300万桶。与此同时，多种关键大宗商品的流通也出现了严重中断。” IEA警告称， 海峡的持续封锁将重创全球经济增长，推升通胀，并可能迫使多国采取“能源配给制”。 其中，欧洲的处境尤为危险。数据显示，欧洲约75%的航空煤油依赖中东炼厂供应。比罗尔直言：“目前这一数字已几近归零。如果欧洲无法从美国和尼日利亚迅速获得补给，几周内就将面临燃油耗尽的窘境。”他进一步暗示，若局势无法缓解，欧洲可能不得不采取行政手段削减航空旅行。 为了缓解供应压力，拥有32个成员国的IEA曾在今年3月达成协议，共同释放4亿桶紧急原油储备。 然而，比罗尔对此持谨慎态度。他认为，虽然IEA考虑释放第二批储备，但这仅仅是缓解痛苦的“止痛药”，而非治本的“解药”。“释放储备是为了换取时间，唯一的解药是重新开放霍尔木兹海峡。” 在生存危机面前，全球能源版图或将发生根本性转折。比罗尔预测，为了增强能源韧性，各国政府将不得不寻求替代路径： 清洁能源提速：核能将获得显著提振，光伏、风能等可再生能源将强劲增长，电动汽车产业亦将从中受益。 化石能源回潮：出于安全考量，一些亚洲大国可能会被迫重启煤炭产能，替代性的化石燃料或将迎来反弹。

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。“十五五”时期，国家发展改革委应当会同有关部门围绕如期实现2030年前碳达峰目标，制定“十五五”碳达峰行动方案，确保实现2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、2030年非化石能源消费占比达到25%等目标，实现煤炭消费总量和石油消费总量达峰，合理控制煤电装机规模和发电量，力争年度新增清洁能源电量逐步覆盖全社会新增用电量。 原文如下： 中共中央办公厅 国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》 新华社北京4月23日电 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，并发出通知，要求各地区各部门认真遵照执行。 《碳达峰碳中和综合评价考核办法》全文如下。 碳达峰碳中和综合评价考核办法 （2026年2月26日中共中央政治局常委会会议审议批准 2026年4月12日中共中央办公厅、国务院办公厅发布） 第一章　总则 第一条　为了发挥碳达峰碳中和的战略牵引作用，加快构建碳排放总量和强度双控制度体系，推动地方党委和政府树立和践行正确政绩观、坚决扛起碳达峰碳中和责任，根据《中共中央、国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》、《中共中央、国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》和有关规定，制定本办法。 第二条　本办法适用于自2026年度起对各省（自治区、直辖市）党委和政府落实碳达峰碳中和目标任务，加快经济社会发展全面绿色转型进展情况的评价考核。 第三条　在党中央集中统一领导下，评价考核工作由中央组织部统筹指导，由国家发展改革委会同有关部门实施。 第四条　评价考核实行党政同责、一岗双责，坚持统筹兼顾、客观公正、科学规范、注重实效的工作原则。 第二章　评价考核内容 第五条　评价考核紧紧围绕贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰碳中和的决策部署以及应对气候变化国家自主贡献目标开展，推动各省（自治区、直辖市）落实碳排放总量和强度双控目标。 第六条　评价考核设置控制指标、支撑指标。 控制指标包括碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比等指标。 支撑指标包括节能、工业、城乡建设、交通运输、公共机构、碳排放权交易等领域具有代表性且对碳达峰碳中和具有支撑作用的指标。 第七条　“十五五”时期，国家发展改革委应当会同有关部门围绕如期实现2030年前碳达峰目标，制定“十五五”碳达峰行动方案，确保实现2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、2030年非化石能源消费占比达到25%等目标，实现煤炭消费总量和石油消费总量达峰，合理控制煤电装机规模和发电量，力争年度新增清洁能源电量逐步覆盖全社会新增用电量。 第八条　“十五五”时期，各省（自治区、直辖市）党委和政府应当制定省级碳达峰行动方案，按照国家层面目标确定本地区各项指标的五年目标和分年度目标，并提出相应任务举措。 省级行动方案应当按时制定完成，经国家发展改革委会同有关部门衔接审核后，报党中央、国务院审定，并作为后续对各省（自治区、直辖市）开展评价考核的依据。 国家发展改革委会同有关部门衔接审核省级行动方案时，应当围绕实现国家层面目标，督促地方落实新（改、扩）建“两高”工业项目实施碳排放等量或者减量置换等要求，并综合考虑不同类型地区的主体功能定位、产业和能源结构、自然资源禀赋等因素，统筹好刚性约束和弹性调控，体现差异化要求。 第九条　“十六五”时期起，每个五年规划期的第一年，国家发展改革委应当会同有关部门按照党中央、国务院确定的阶段性目标制定全国碳排放控制行动方案，各省（自治区、直辖市）应当制定省级碳排放控制行动方案，推动逐步实现碳中和。 第十条　国家发展改革委应当会同有关部门及时制定评价考核年度实施方案，细化工作举措，明确各项指标的评价考核细则，并可以根据形势和工作需要适时调整完善指标体系。 第三章　评价考核程序 第十一条　评价考核工作按照年度开展，于评价考核年度次年具体实施。 第十二条　各省（自治区、直辖市）党委和政府对本地区年度碳达峰碳中和工作开展自评，并按时将自评报告报党中央、国务院，抄送国家发展改革委等评价考核负责部门。 第十三条　各有关部门对所负责指标全国年度进展情况进行评估，对各省（自治区、直辖市）年度进展情况进行评价。对各省（自治区、直辖市）单一指标的评价结果分为达标、不达标。评价结果为“不达标”的，有关指标评价考核负责部门应当剖析该省（自治区、直辖市）工作中存在的问题、原因并提出改进建议，形成书面意见。各有关部门应当按时将评价结果以及书面意见送国家发展改革委。 第十四条　国家发展改革委会同有关部门采取实地抽查、委托第三方核查等方式，对有关省（自治区、直辖市）工作进展、任务落实、目标完成以及数据真实性等情况进行实地核验。 第十五条　国家发展改革委结合地方自评、部门评价、实地核验等情况，按照优秀、合格、不合格3个等次提出各省（自治区、直辖市）年度碳达峰碳中和综合评价考核结果建议，商中央组织部后按照程序报党中央、国务院。 控制指标和支撑指标全部达标的省（自治区、直辖市），评价考核结果为“优秀”；1项及以上控制指标不达标或者3项及以上支撑指标不达标的省（自治区、直辖市），评价考核结果为“不合格”；其余为“合格”。 第四章　评价考核结果运用 第十六条　评价考核结果经党中央、国务院审定后，由中央组织部、国家发展改革委按照程序向各省（自治区、直辖市）党委和政府反馈，并送中央纪委国家监委。 第十七条　根据评价考核结果对有关省（自治区、直辖市）进行约谈、通报提醒、通报表扬。 评价考核结果为“不合格”的，由中央组织部、国家发展改革委督促有关省（自治区、直辖市）党委和政府在接到结果反馈后30个工作日内，向党中央、国务院作出书面报告，提出整改措施，明确完成时限。逾期整改不到位的，视情由中央组织部、国家发展改革委会同有关部门约谈该省（自治区、直辖市）党委和政府。 评价考核结果为“合格”但部分指标不达标的，由有关指标评价考核负责部门在一定范围内进行通报提醒。 评价考核结果为“优秀”或者单项指标表现突出的，由国家发展改革委会同有关部门进行通报表扬，并及时总结宣传，推广好经验、好做法。 第十八条　评价考核结果作为省（自治区、直辖市）党委和政府领导班子和有关领导干部综合考核评价、选拔任用、监督管理的重要参考。 评价考核中发现或者整改中出现重大失职失责情况的，由国家发展改革委会同有关部门提出追究责任建议，按照程序和规定将有关问题和事实材料等移交中央纪委国家监委、中央组织部，依规依纪依法对有关单位和个人予以责任追究。 对评价考核中表现突出的单位和个人，有关省（自治区、直辖市）和部门可以按照规定给予表彰奖励。 第十九条　评价考核应当实事求是、公平公正。对存在徇私舞弊、谎报瞒报、篡改数据、伪造资料等行为，造成评价考核结果严重失真失实的，有关省（自治区、直辖市）评价考核结果直接确定为“不合格”，并按照有关规定严肃追究相关单位和人员责任。 第五章　评价考核实施 第二十条　评价考核主要依据国家统计数据，统计数据缺失或者时效性暂不能满足评价考核需要的，可以采用全国碳市场数据和有关部门统计、调查、监测、核算数据。国家统计局以及其他掌握数据的部门应当及时向有关指标评价考核负责部门提供评价考核所需数据。 第二十一条　国家发展改革委、生态环境部、国家统计局应当持续完善碳排放统计核算制度，会同其他评价考核负责部门持续提升数据统计、调查、监测、核算能力，加强对评价考核工作的数据支撑。 国家发展改革委、国家统计局、国家能源局应当建立重要数据动态监测预警制度，定期监测全国以及各省（自治区、直辖市）碳排放量、煤炭消费量、石油消费量、新增用电量、新增清洁能源电力消费量等指标，视情对有关省（自治区、直辖市）进行提醒预警。 第二十二条　各省（自治区、直辖市）应当结合评价考核工作，统筹碳达峰碳中和、经济社会发展和能源安全保供，科学合理分解并压实减排责任，确保能耗双控向碳排放双控全面转型平稳接续，稳妥有序降低传统行业碳排放，坚决遏制“两高”项目盲目上马。坚持有效市场和有为政府相结合，积极发挥碳市场等各类市场化减排机制的作用。 有关省（自治区、直辖市）评价考核结果受重大自然灾害、突发事件等非人为因素影响的，由国家发展改革委会同有关部门进行综合判定，据实提出评价考核结果建议，并在报党中央、国务院的报告中予以单独说明。 第六章　附则 第二十三条　国务院国资委应当参照本办法，制定中央企业落实碳达峰碳中和目标任务有关评价考核制度。 第二十四条　本办法由国家发展改革委负责解释。 第二十五条　本办法自发布之日起施行。 附件：碳达峰碳中和综合评价考核指标体系

据路透社报道，在美国总统特朗普周二表示将延长与伊朗的停火协议之前仅15分钟，交易员们进行了一系列交易、以 4.3亿美元 押注油价下跌。 这是本月第三次，也是总计第四次，在有关美伊战争的重大声明发布前不久出现大规模、时机精准的油价方向性押注。 3月份的一次联合押注价值5亿美元，而4月份的多笔押注总计约21亿美元。 伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，周二格林尼治标准时间19:54至19:56之间（北京时间周三凌晨03:54至03:56），市场出现了 4260手 原油卖单，按当时布伦特原油期货价格计算，总价值达4.3亿美元。特朗普于格林尼治标准时间20:10（北京时间周三凌晨04:10）表示将无限期延长停火。 布伦特原油市场的结算时间为格林尼治标准时间18:30（北京时间周三凌晨02:30），这意味着这些交易发生在所谓的“结算后时段”，此时交易量通常极为有限。 这些交易对价格影响不大，当时油价从其发生前的每桶100.91美元小幅下跌至100.66美元。特朗普宣布后，布伦特原油期货在随后一分钟内跌至每桶96.83美元的低点。 3月23日，在特朗普宣布推迟对伊朗电力基础设施的打击威胁之前15分钟，匿名交易员押注了5亿美元做空油价。 4月7日，在特朗普宣布为期两周停火的数小时前，价值9.5亿美元的押注得以成交。 4月17日，在伊朗外长在社交媒体上发帖称霍尔木兹海峡将对商业航运开放前约20分钟，交易员们押注了7.6亿美元做空油价。 一名知情人士4月15日透露，美国正在调查一系列原油期货交易，包括3月23日和4月7日发生的那些在特朗普与伊朗战争相关的重大政策转变前不久进行的交易。 洲际交易所（ICE）的一位发言人拒绝置评。

特朗普周三宣布将美伊停火协议延长3至5天，叠加强劲的一季度企业财报，美股从此前两日的连续回调中迅速恢复。 周三标普和纳指收创新高，芯片股指十六连涨，而油价同步飙升、与市场乐观情绪之间呈现背离趋势。 （美股债油走势对比） 华尔街见闻提及 ，特朗普宣布应巴基斯坦调停方请求延长停火，称最快周五或重启美伊和谈，但伊朗随后否认周五可能举行谈判的消息。 伊朗总统表示"欢迎对话与协议"，但同时批评特朗普存在"言行矛盾"；伊朗议会议长、首席谈判代表Mohammad Baqer Qalibaf则表示，若封锁不解除，全面停火无从实现。 周三原油价格大涨、本周三连涨，WTI原油期货反弹至谈判破裂前的水平，布伦特原油则接近102美元。 （原油期货日内走势） Ultima Markets分析师Elon Gu表示： 美股市场暗示投资者已将短期地缘政治扰动淡化，与此同时，原油市场供给端持续收缩的基本面主导定价，油价形成独立支撑。 周三美股三大指数收涨，标普500指数收盘创新高，纳指则刷新历史高点，科技股主导了本轮涨势。标普500科技板块涨约2%，为11个行业中表现最佳。 （美股基准股指日内走势） 芯片股创历史上最长连涨天数，费城半导体指数收涨约2.7%，连续第十六个交易日走高，创1994年有数据记录以来最长连涨天数。 （费城半导体指数十六连涨，创1994年有数据记录以来最长连涨天数） 一季度财报季至今表现突出，为市场提供了重要的基本面支撑。 据彭博数据，目前已披露一季度业绩的标普500成分股中，约81%的每股盈利超出分析师预期；据LSEG数据，一季度整体盈利增速约为14%。 高盛数据显示，自今年1月下旬以来，标普500的2026年与2027年每股盈利预期已分别上调4%。 华尔街见闻提及 ，盘后 特斯拉 公布一季度业绩超出预期，股价一度跳涨4%，随后特斯拉CFO预计今年资本开支超过250亿美元，超预期金额导致股价转跌。 （盘后绩后，特斯拉一度跳涨4%） 德州仪器 发布了强于预期的业绩展望，盘后飙涨10%。 华尔街见闻提及 ，ServiceNow业绩符合预期，但中东战事拖累，AI冲击疑虑难消。软件巨头ServiceNow重挫超13%拖累SaaS板块，IBM跌超6%。 科技七巨头今日整体大幅跑赢标普500其余493只成分股。 （科技七巨头扭转前两日颓势） 软件股继续反弹，录得连续第八个交易日上涨，较4月份低点反弹近20%。 （软件股较4月10日低点反弹近20%） 不过高盛警告，软件板块面临的不确定性短期内难以消散。摩根大通交易员Brian Heavey的评估则保持审慎： 这在很大程度上仍是战术性行为，基本上没有人真正重仓持有软件板块，但投资者不想在ServiceNow财报公布前维持空头头寸。我们正从'SaaS已死'转向'或许可以与AI共存'。 债市方面 ，尽管20年期美债标售强劲，美债收益率整体仍随油价走高，2年期美债收益率上涨1.5个基点，30年期基本持平。 （美债主要期限收益率走势） 利率期货市场目前仅定价2026年降息约8个基点，反映出市场对货币政策的预期趋于鹰派。 美元指数 连续两个交易日反弹， 比特币 涨3.6%，盘中曾突破7.9万美元，创2月2日以来新高。 （比特币价格一度突破7.9美元） 周三纳指收涨超1.6%、与标普创收盘历史新高，费城半导体指数创历史最长连涨天数。盘后绩后，特斯拉跳涨4%，德州仪器飙涨10%。波音涨5.53%，领涨道指，此前公司公布的季度亏损小于预期。 美股基准股指： 标普500指数收涨73.89点，涨幅1.05%，报7137.90点，时隔两个交易日再创收盘历史新高。 道琼斯工业平均指数收涨340.65点，涨幅0.69%，报49490.03点。 纳指收涨397.603点，涨幅1.64%，报24657.567点，时隔两天再创收盘历史新高。纳斯达克100指数收涨457.804点，涨幅1.73%。 罗素2000指数收涨0.74%，报2785.377点，时隔一天再创收盘历史新高，逼近4月21日所创盘中历史最高位2817.955点。 恐慌指数VIX收跌3.03%，报18.91。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收涨，半导体ETF涨2.62%，全球科技股指数ETF、科技行业ETF至少涨2.20%，能源业ETF涨1.20%，银行业ETF跌0.59%，全球航空业ETF跌3.25%。 （4月22日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨2.04%。 苹果涨2.63%，亚马逊涨2.18%，谷歌A涨2.12%，微软涨2.07%，英伟达涨1.31%，Meta涨0.88%，特斯拉涨0.28%。 芯片股： 费城半导体指数收涨2.72%，连续第16个交易日上涨，报9909.266点，历史上首次收于9900点上方。 Arm控股收涨11.3%，闪迪涨8.5%，美光涨8.4%，AMD涨6.9%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数大致收平。 热门中概股里，大全新能源收涨16.5%，晶科能源涨11.2%，阿特斯太阳能涨8.8%，亚朵涨5%，金山云跌2.1%，新东方跌3.1%。 其他个股： Circle涨8.7%。 波音涨5.53%，领涨道指，此前公司公布的季度亏损小于预期。 法国股指收跌超0.9%，意大利银行板块跌约1.3%，挪威股市涨超0.2%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.35%，报613.88点，整体持续走低。 欧元区STOXX 50指数收跌0.41%，报5906.22点。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.31%，报24194.90点。 法国CAC 40指数收跌0.96%，报8156.43点。 英国富时100指数收跌0.21%，报10476.46点。 （4月22日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，德国电信收跌4.76%，赛峰股份跌3.51%，依视路陆逊梯卡EL跌2.52%，空中客车跌2.51%跌幅第四大。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，必维国际检验集团收跌10.59%，欧洲坊科技公司跌9.69%，Frontline跌8.29%跌幅第三大。 10年期美债收益率走V，北京时间20:22跌至4.2619%刷新日低，随后拉升转涨。德国两年期国债收益率涨超3个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率持平，报4.2916%。 两年期美债收益率涨1.25个基点，报3.7916%；30年期美债收益率涨0.20个基点，报4.9020%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨0.5个基点，报3.008%，日内交投于2.986%-3.016%区间。 英国10年期国债收益率涨2.5个基点，报4.909%。两年期英债收益率涨6.4个基点，报4.335%。 法国10年期国债收益率涨0.2个基点。希腊10年期国债收益率涨1.2个基点。 美元指数涨0.18%，连续两个交易日反弹。比特币涨3.6%，盘中曾突破7.9万美元、创2月2日以来新高。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数涨0.19%，报98.585点，日内交投区间为98.211-98.610点。 彭博美元指数持平，报1196.78点，日内交投区间为1193.19-1197.08点。 （彭博美元指数） 非美货币： 纽约尾盘，欧元兑美元跌0.32%，英镑兑美元跌0.03%，美元兑瑞郎涨0.46%。 商品货币对中，澳元兑美元涨0.06%，纽元兑美元涨0.26%，美元兑加元涨0.05%。 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.07%，报159.49日元，日内交投区间为159.11-159.53日元。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8320元，较周二纽约尾盘涨34点，日内整体交投于6.8217-6.8331元区间。 加密货币： 纽约尾盘，比特币涨3.6%，盘中曾突破7.9万美元、创2月2日以来新高。 （比特币价格走势） 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨4.88%，报100.99美元/桶。 原油： WTI 5月原油期货收涨3.29美元，涨幅3.67%，报92.96美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收涨3.43美元，涨幅3.48%，报101.91美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨4.88%，报100.99美元/桶。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.7220美元/百万英热单位。 现货黄金冲高回落，日内一度涨超1%。白银涨1.3%。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金涨0.41%，报4739.31美元/盎司。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货涨0.76%，报4755.50美元/盎司，全天上涨，整体上也冲高回落。 白银： 纽约尾盘，现货白银涨1.26%，报77.6927美元/盎司，13:39涨至78.6770美元刷新日高，随后也逐步回吐涨幅。 COMEX白银期货涨1.54%，报78.230美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨2.04%，报6.1955美元/磅。 现货铂金涨1.88%，现货钯金跌0.04%。

美伊石油封锁对峙进入倒计时，市场正面临一个清晰而紧迫的时间窗口。 据摩根大通大宗商品主管Natasha Kaneva最新分析，在美国海军实施"全面出口封锁"的情景下，伊朗将在约15天内被迫启动减产，并于第30天前后完成全量停产——这意味着约190万桶/日的出口将于5月20日前后彻底停止。这一时间表正迅速成为全球能源市场定价的核心锚点。 当前，伊朗陆上储罐库容约为8600万桶，目前约54%满载（约4700万桶），剩余有效库容约4000万桶，相当于约22天的出口缓冲量。 此外，滞留于霍尔木兹海峡内的约4艘伊朗关联超大型油轮（VLCC）若满载，可额外提供约800万桶缓冲，将窗口延伸至约26天。据Kpler数据，伊朗目前在海峡以外的油轮上储有约1.76亿桶原油，其中约1.42亿桶已离开海湾区域，暂时仍可对外供货。 封锁态势正在加速收紧。本周末霍尔木兹海峡过境量已降至正常水平的约4%——创下4月以来最低纪录，伊朗当前实际出口量约为3月水平的一半，即约80万桶/日。与此同时，美国对伊朗石油出口的制裁豁免将于4月19日到期，进一步强化了封锁的政策框架。 储量告急：16天临界窗口 摩根大通分析认为，伊朗陆上储罐现有约4000万桶可用库容，按约180万桶/日的出口速度，约22天后将告满；加上海峡内油轮的潜在载量，缓冲窗口可延伸至26天。 但实际操作层面，减产动作会早于储罐注满。Natasha Kaneva的测算显示，约16天后，伊朗便需要开始启动减产，此后削减幅度逐步上升，至第30天前后，减产规模将逼近全部出口量约190万桶/日。 伊朗日产量约360万桶，其中约180万桶用于国内消费，另约180万桶用于出口。即便在极端封锁情景下，为维持国内需求，伊朗上游生产仍需维持约180万桶/日的底线水平。历史数据显示，自1973年以来，伊朗原油产量仅在1979年革命期间曾跌破这一门槛。 减产逻辑：储层损伤风险倒逼提前行动 从行业逻辑看，提前限产通常优于被迫完全关井。完全停产存在对地下储层造成长期乃至不可逆损害的风险，恢复生产的成本极为高昂。区域内其他产油商在冲突初期已普遍在储罐远未注满之前便削减了产量。 从历史经验看，伊朗在历次制裁周期中积累了丰富的产量调节经验——包括利用灰色市场流量和第三国中转物流规避制裁。此次物理封锁与此前的金融制裁在本质上不同：它从机制上限制了流量，而非仅施加财务约束，留给伊朗绕道操作的空间大幅收窄。 伊朗目前仍可尝试通过将原油藏于在泊船舶延缓储罐满载时间，同时探索绕道渠道，包括借助第三国物流和中国籍油轮运输伊朗原油。 财政冲击：封锁的经济代价 摩根大通的分析显示，若封锁落地，伊朗约200万桶/日的出口收入将在封锁持续期间彻底中断。石油和天然气出口占伊朗总出口收入逾80%，财政冲击将极为直接。 据伊朗分析人士估计，冲突期间伊朗原油收入较战前几近翻倍，且高于政府2026年预算预期值，这为短期内抵御封锁提供了一定财政缓冲。 在封锁初期，伊朗已在区域内其他产油国大幅削减产量之际继续出口，并在价格大幅走高时实现了超额收益。但这一窗口正在关闭。美国智库保卫民主基金会分析师Miad Maleki估计，封锁全面落地后，伊朗每日损失约4.35亿美元。 值得注意的是，伊朗对汽油进口的依赖较2018年前已大幅下降——彼时进口依赖量达每日10万桶。2017年波斯湾之星炼油厂投产并于2019年前后完成产能爬坡，使伊朗实现汽油基本自给，将进口需求压缩至约每日8000桶。这一定程度上削弱了封锁通过切断成品油供给向国内施压的效果。 反制威胁：红海或成新战场 伊朗已明确表示不会被动承受封锁。伊朗石油、天然气和石化产品出口商联合会发言人Hamid Hosseini表示，原油出口"不可能就这样被简单叫停"。 伊朗分析人士Saeed Laylaz警告，若石油出口遭到封堵，伊朗可能借助也门胡塞武装关闭曼德海峡（Bab el-Mandeb）——这是沙特当前绕道出口石油的关键通道。伊朗国家媒体周日报道，胡塞武装已进入高度戒备状态。一旦红海航线受阻，地区能源供应链的外溢风险将显著扩大。 此外，德黑兰暗示伊朗油轮将对靠近的拦截行动予以反击，这给美国海军的执法行动带来更高的操作风险。 意志角力：谁先撑不住？ 查塔姆研究所中东主任Sanam Vakil表示，封锁将对伊朗形成"巨大压力"，但对于将当前冲突视为生死存亡之战的政权而言，其心理逻辑是"以牺牲民众为代价进行顽固抵抗"，尽管这将带来"进一步的合法性危机"。她同时指出，"从心理层面而言，伊朗能够比特朗普坚持更长时间。这是一场意志与耐力的考验。" 摩根大通的Natasha Kaneva将此次封锁定性为"夺取伊朗筹码的尝试"，但同时警告，特朗普政府恐怕难以承受长期等待的代价。 目前，伊朗在霍尔木兹海峡外油轮上储有的约1.42亿桶原油，构成其数周内维持对外供货的缓冲储量。这批储量的消耗速度，将在很大程度上决定这场博弈何时迎来拐点——以及伊朗是否会在生产停摆造成不可逆储层损伤之前率先调整谈判立场。

智通财经APP获悉，全球最大规模石油贸易商们近日纷纷警告称，即便达成任何和平或者停火协议以恢复通过霍尔木兹海峡的油气资源航运，这一轮中东地缘政治战争带来的影响在此后数月仍将持续。一些大宗商品贸易商甚至悲观表示，穿越这条至关重要能源运输水道的船舶流量可能永远都无法恢复正常，国际油价可能长时间维系在历史高价区域。 由于最新一轮美伊谈判被双方最高领导人暂时搁置，国际原油价格基准——布伦特原油期货价格目前交投于每桶100美元略微下方，较伊朗战争爆发后数周内接近120美元的2022年俄乌冲突以来最高点位已大幅回落，凸显出市场当前仍然密切关注即将在巴基斯坦举行的与美伊和谈相关联的任何消息动态。 在周三亚盘交易时间段，布伦特原油期货价格徘徊在每桶98美元附近，回吐了前一交易日的部分涨幅。就在周二美股市场收盘之后不久(北京时间周三晨间)，美国总统特朗普宣布延长了美伊停火协议，并指出德黑兰领导层“严重分裂”。他补充表示，美伊的暂时停火协议将持续有效，直到伊朗领导人提出结束冲突的“统一方案”。 与此同时，有媒体报道称，在德黑兰通过巴基斯坦告知美国不会参加会谈后，美国副总统万斯取消了原定前往伊斯兰堡的谈判行程。伊朗还表示，只要美国海军继续拦截船只，伊朗就不会重新开放霍尔木兹海峡。 布伦特原油期货价格自2月底伊朗战争全面爆发以来，已经持续徘徊并且愈发企稳在每桶100美元附近，已不再是地缘政治战争爆发之初短暂的狂野飙升——意味着高油价可能是一个持续性的重大威胁，投资者、全球央行政策制定者以及企业领袖们都不得不正视这一可能长期存在的高油价现实。 据了解，由于霍尔木兹海峡持续被封锁使得无法将船只驶入波斯湾的客户们无力进行履约，以及在霍尔木兹海峡被封锁之际被迫进行大幅减产，全球重要石油出口国科威特就原油和成品石油运输系统宣布遭遇重大“不可抗力”。科威特的石油基础设施已多次遭受打击，其产量如今已降至上世纪90年代初伊拉克入侵之后才出现过的极端低迷水平。上述知情人士表示，一旦敌对行动缓和，全面恢复生产仍将需要时间，这可能意味着中东地区的庞大石油出口将继续受到严重影响。 中东地区整体石油产量可谓因伊朗战争而出现了大幅削减，而且这一次产量缩减以及油价暴涨背后的逻辑已经不只是“霍尔木兹海峡运输受阻”，而是“减产+出口受阻+基础设施被导弹打击而受损”三重叠加;这些因素也是为何投资咨询公司Yardeni Research创始人埃德·亚德尼(Ed Yardeni)等华尔街资深策略师们近日强调，在全球经济已承受高融资成本与地缘冲击的环境下，能源股正在从周期交易，升级为组合里的战略性超配。 停火不等于修复：油市“10亿桶黑洞”才刚刚开始显形 在洛桑举行的英国《金融时报》全球大宗商品峰会上，全球一些最大规模石油等大宗商品贸易商们的资深高管警告称，即便很快达成和平协议，石油市场供应链的重构也将耗时数月。他们表示，能源交易市场尚未充分反映这场史上最大规模供应中断带来的负面影响，并警告表示，如果这轮冲突持续，油价将需要进一步阶梯式上升，直至把全球经济推向衰退边缘。 国际能源署(IEA)近日发布的一份研究报告显示，2月底美国、以色列打击伊朗的军事行动，引发了全球石油市场历史上最大规模的供应中断。 维多集团首席执行官Russell Hardy在峰会上表示，石油贸易市场已经面临至少约10亿桶级别的确定性供应损失——部分原因在于，即便海峡重新开放，恢复石油与天然气贸易流动本身也需要时间。 “你必须重新校准整条石油供应链，”贡渥集团研究与分析主管Frederic Lasserre表示，“因此，从最初始的原油供应开始，要把供应恢复到战前水平，至少可能需要三到四个月。” 霍尔木兹海峡的持续封锁关闭，释放出一个极其混乱但也可能极其赚钱的阶段。那些长期主导全球自然资源贸易繁荣的大型公司争相利用巨大的市场错配获利，而这正是这一行业领军者们通常最擅长从中受益的局面。几家大型能源贸易公司也有不少货物被困在波斯湾，比如来自摩科瑞能源集团的掌舵者Marco Dunand表示，伊朗战争仍在上演，他的公司在不断设法让船只驶离当地。 尽管如此，由于美国和伊朗“双重封锁”霍尔木兹海峡——为了给彼此极限施压而共同选择封锁该海峡，本周通过该海峡的可观测航运流量已几近停滞，只有少量小型船只仍在通行。 能源行业高管和华尔街分析师们纷纷警告称，如果美伊双方不能尽快达成解决方案，石油市场将面临越来越大规模的供给压力。Lasserre表示，如果战争再持续一个月，石油市场将触及“tank bottoms”，这是指全球石油市场耗尽库存的专业术语。 海峡重开只是第一步：真正的冲击藏在“战后修复期” 一旦通过霍尔木兹海峡的航运恢复，最直接的影响无疑将是显著压低油价。 贡渥首席执行官Gary Pedersen在最新采访中测算，目前有1亿至1.5亿桶石油滞留在该地区，可能会被分批次释放出来——“那会像一次超大规模的SPR石油储备释放，”他表示。这里指的是全球各政府战略石油储备大规模释放(SPR)。 但有大宗商品贸易商和华尔街分析师表示，一旦这第一波来自霍尔木兹海峡的释放被市场定价消化，由于石油体系的产能修复需要很长一段时间，长期影响的现实也将逐渐显现。届时，由于由于庞大的供需缺口仍然存在，布伦特原油价格随着时间推移可能会再度上行，尤其是在北半球夏季季节性需求大幅上升的背景下。 即便炼油厂没有大规模受损，也需要数周时间才能逐步提升产量;而对于那些遭受炮火袭击的大型基础设施，究竟能多快恢复至战前的实际产能，目前几乎没有清晰判断。 与此同时，国际能源署本月早些时候表示，中东主要产油国可以在两周时间内让约一半已关闭油田恢复到战前水平，但要恢复其最后20%的石油产量，可能会因地层压力流失而面临巨大挑战。 “炼厂受损情况，你可以通过卫星图像之类的方式看到，”Energy Aspects联合创始人兼研究主管Amrita Sen表示，“真正令我们最担忧的未知因素是地下情况究竟因战火而受损到什么程度，以及未来一旦重新开放时，产能恢复进程会受到怎样的影响。” 科威特宣布不可抗力的最新地缘政治动态消息，对近期处于回调轨迹的国际油价而言，可谓偏向中期利多，短期油价高波动难以避险。 除科威特外，伊拉克、卡塔尔、阿联酋和沙特也都不同程度受到霍尔木兹关闭、库存堆积、港口和能源设施受损的拖累。更关键的是，大宗商品分析师们发布的最新研究报告普遍强调，即便霍尔木兹海峡重新开放，恢复油气流动“容易的只是打开海峡这一个单独的环节，难的是恢复至战前正常的整个常态化出口链条”，因为还有大量油轮滞留、储罐占满、能源基础设施维修和工人回流等问题。 来自国际金融巨头麦格理的分析师团队在一份报告中表示，如果中东地缘政治冲突持续至第二季度末，油价可能升至每桶200美元。 从运力错配到全球新一轮补库狂潮：油市秩序或许再也回不到从前 全球油轮船队的重新货运排序，也可能会延缓能源系统运输流量恢复正常的进程。根据上周公布的一项数据，已有数十艘超大型油轮开始驶向美国，准备在那里装载货物，而美国对外的原油运输量也已飙升至纪录高位。 但这也意味着，一旦海峡重新开放，随着产量逐渐恢复，市场上可用于承运相关货物的大型运输船舶很可能将出现相对短缺。能源贸易商和船东们还表示，另一个担忧在于，随着大型运输船只可能更加愿意逃离波斯湾，船东们将船只重新派回这条水道的意愿可能会更低。 根据Signal Ocean的数据，目前有约76艘可装载约200万桶原油的超大型油轮正空载驶向大西洋，它们随后可能会在那里装载美国生产的原油。与此同时，中东至中国部分航线的超大型油轮基准日收益已接近约50万美元，约为去年的9倍。 即便海湾地区的航运系统逐渐恢复，石油市场也可能在相当长一段时间内继续价格剧烈波动态势，因为各国和各家能源公司都将试图重建在战争期间可谓被消耗殆尽的石油库存。 “你已经把所有缓冲库存都消灭掉了，因此后面已经没有库存可用了，而要把各国政府的石油库存重新建立到一个合适的水平，我们还需要相当长的一段时间，”来自贡渥的Pedersen表示。 一些政府组织可能会寻求建立比战前更高的战略石油储备。Energy Aspects联合创始人兼研究主管Sen表示，她所在能源研究公司目前的基本假设是，如果封锁被逐渐解除，下个月通过霍尔木兹海峡的石油运输流量将恢复至正常水平的50%，到6月恢复至75%。但她警告称，全面复苏可能仍遥遥无期。“我们可能永远都回不到正常状态，”她表示。 真正决定油价中枢趋势的，可能不再只是战火是否暂歇，而是霍尔木兹海峡、海运保险、油轮运力、炼厂修复与库存重建这整套能源链条的“战后重定价”。 截至4月21日，霍尔木兹海峡过去24小时仅仅有3艘船通过，远低于战前大约每日140艘的常态，美国政府虽延长停火，但对伊朗港口的封锁仍在继续，石油等能源贸易市场所面对的并不是“停火协议=供应恢复”的线性逻辑。 从宏观和大宗商品框架看，华尔街老兵埃德·亚德尼(Ed Yardeni)在此时选择看多能源股，并判断“即使战争结束油价也回不到冲突前水平”，本质上是把这轮油价冲击定义为结构性供给损伤，而不是一次性地缘政治风险溢价。即便海峡重新开放，原油流向、船队部署、炼厂爬坡、库存补回都要花数月时间;国际能源署负责人比罗尔甚至表示，战争扰乱的相当一部分油气产能，恢复到战前水平可能需要长达两年。换言之，停火只能压缩最前端的恐慌溢价，却无法迅速抹平后端的供给缺口与库存真空。 一旦油价中枢被永久性抬高，全球通胀回落路径会更黏，美联储与其他央行的降息空间会被压缩，风险资产估值也会继续受约束;相较之下，能源板块既能承接高油价带来的盈利改善，又能对冲战争重启、航运再受阻和库存继续下滑的尾部风险。也正因此，Yardeni所谓“利用停火乐观情绪带来的回调增持能源”，本质上是在押注一个更长尾、更难逆转的供给重构周期，而不是押注短期新闻标题。