布伦特原油期货周四突破每桶100美元，能源价格再度上行，迅速压向全球债券市场。此前押注今年最糟阶段已经过去的投资者遭遇回撤，而接下来美联储、日本央行和英国央行的决策，也让各国央行行长面临新的信誉压力。 本周，英国基准国债收益率录得近二十年来持续时间最长的每日收盘高于5%的纪录。德国10年期国债收益率升至2011年以来最高水平，日本国债收益率则逼近上世纪90年代以来少见的高位。 美国市场同样承压。30年期美国国债收益率距离2007年以来高点仅一步之遥，短期限美债收益率本周也升至一年多来的最高点。 抛售范围之广，已反映到全球基准指标上。追踪投资级主权债的彭博全球国债指数平均收益率升至3.68%，不仅高于三年前高点，也达到2008年全球金融危机以来最高水平。 这项基准指数目前还可能创下自3月以来最大单月跌幅。前端和长端收益率同步承压之际，周末还可能出现新的地缘政治消息，市场波动风险并未减弱。 阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok谈及主权债收益率普遍上升时表示：“许多相同的力量正在发挥作用。 油价在上涨。这给英国央行带来了问题，给美联储带来了问题，顺便说一句，也给欧洲央行带来了问题。” 这轮压力与中东冲突引发的能源价格上涨直接相关。全球债券市场今年已因这一因素受到明显冲击，虽然6月随着伊朗与美国之间停火似乎得以维持，原油价格曾大幅回落，但本月敌对行动再次升级，推动油价重新走高。 除了能源因素，美国经济本身的韧性也在推升收益率。就业市场和经济增长数据均保持稳健，促使市场对美联储今年政策路径的判断，从原先押注降息转向重新定价加息可能。 市场同时还在适应美联储新任主席沃什推动的沟通方式调整。 改革的核心是减少前瞻性指引，这意味着政策变化可能比市场原先预想得更早发生。 在这一背景下，交易员对7月28日至29日美联储政策会议加息的押注已经升温。市场隐含概率目前约为三分之一。 美国银行美国利率策略主管Mark Cabana 表示：“我们知道沃什不想向市场提供前瞻性指引，这没问题。但这样一来，市场就有更大的能力来定价它认为美联储应该做的结果，或者定价一个可能迫使美联储考虑加息的结果。” 减少前瞻性指引还意味着，美联储无论下一步采取何种决定，都更可能令市场感到意外。 对沃什及其同事而言，更关键的任务是让投资者相信，美联储依然能够控制通胀。 全球政策制定者在新冠疫情后那轮通胀飙升中一度措手不及，这种记忆至今仍压制债券基金表现。彭博全球债券基准指数目前仍较2021年初高点低约20%。 巴克莱银行分析师团队在Anshul Pradhan等人署名的周四报告中写道：“加息将推动市场重新评估更高的终端利率，从而使收益率曲线趋平，而如果按兵不动且解释不当，则可能导致长期利率走高。” 主要央行面临相似压力 日本债市同步走弱。日本10年期国债收益率继续上升，背后原因是市场担心，日本央行收紧政策的速度不足以压制由日元走弱带来的通胀压力，尽管政策制定者已经表示对加快加息步伐持开放态度。 英国市场的焦点将落在英国央行最新预测以及行长贝利的表态上。交易员希望借此确认市场对年底前两次加息的预期是否站得住脚。 英国央行当前要权衡的是两类相反力量：一边是能源推动的通胀上升风险，另一边则是疲弱的劳动力市场和缓慢的经济增长。政策取舍因此变得更为复杂。 澳大利亚的情况也不轻松。澳大利亚基准国债收益率已是发达经济体中最高之一，而且仍有继续上行的风险。 下周公布的通胀数据，以及澳洲联储主席布洛克的讲话，可能进一步强化市场对该国年内第四次加息的预期。 多伦多道明证券策略师Pooja Kumra在伦敦表示： “这对央行来说是一个棘手的局面，因为所有硬数据现在都是滞后的。它们处境艰难，而且这目前是一个全球性问题。” 长期美债相关产品已明显受损。贝莱德旗下iShares 20年期以上美债ETF，因被投资者广泛用于押注长期美债表现，成为这一轮冲击中的典型案例。这只ETF过去一个月下跌近5%，自2020年以来累计跌幅已超过一半。长期利率上升，对久期更长的债券价格杀伤尤为明显。 穆迪评级纽约首席信贷官Atsi Sheth表示：“我们认为我们已经进入了一个 新的宏观体制 。”她所指的含义是，“结构性更高的通胀、因此更高的利率，同时还有更宽的财政赤字，以及你所看到的全球不确定性可能进一步被社会化并落到政府资产负债表上的可能性。” 股市无法再对战争视而不见：“100美元的油价让人无法忽视” 随着债券继续下跌，影响不会局限于固定收益市场。收益率抬升会进一步加重外界对全球债务水平可持续性的担忧，同时推高企业融资成本，也可能促使资金从股市轮动撤出。 周四股市态度发生变化，投资者开始正面评估中东冲突升级可能长期化的后果。 Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick谈及周四美国股市表现时表示：“这些问题变得太大而无法忽视。”他说 ：“100美元的油价让人无法忽视。4.70%以上的10年期美债收益率让人无法忽视。稳稳站在5%以上的30年期美债收益率，股市也无法忽视。” 自7月12日美国开始连续夜间空袭伊朗以来，标普500指数累计下跌约2%。而在今年3月美伊战争爆发后，标普500指数一度回落逾7.5%，当时油价曾飙升近70%。 此前支撑风险偏好的一个关键判断，是投资者相信特朗普会为这场战争找到退出路径，从而避免长期冲突带来的经济与政治代价。也正因如此，部分机构一度将冲突引发的股市下跌视为加仓机会。 摩根大通股票策略师在本月早些时候的一份报告中写道：“自3月下半月以来，我们一直主张利用伊朗冲突带来的股市疲软逢低买入，因为我们认为退出通道和最终协议是大概率事件。冲突再度爆发的风险依然存在，但我们认为投资者应继续利用因地缘政治负面的消息引发的任何下跌来加仓。” 不过，随着油价重新逼近足以冲击通胀预期和增长前景的区间，这一判断正在受到重新审视。富国银行投资研究所全球股票和实物资产主管Sameer Samana认为，交易员现在需要重新考虑他们在3月已经面对过的那类宏观风险。他表示，市场不仅要担心通胀重新抬头，还要关注汽油价格上涨对消费者支出的压力。他补充说， 冲突再度升级，本身就构成了为股市更大幅度回调做准备的理由。 更高利率预期也在压制股市估值。Sosnick表示，周四的下跌还可能反映出市场正在计入企业融资环境趋紧的前景。 今年3月，许多分析人士曾对股市起初没有对冲突作出更剧烈反应感到意外，并据此认为，美国经济抵御能源冲击的能力可能较过去更强。这一判断目前并未完全消失。 投资咨询公司Pereon Wealth首席执行官Michael Tanney再次表达了类似看法。他表示：“短期内，油价飙升对头条新闻的意义大于对客户投资组合的影响。”不过，他也给出了明确的风险阈值。他说： “如果价格持续高于120美元，那将是临界点——届时你会看到严重的涓滴效应。”

油价飙升与科技巨头财报引发的AI投资回报质疑同步冲击市场，美股周四大幅下挫，标普500指数创下近一个月以来最大单日跌幅，债券收益率随之攀升至年内高位。 美伊冲突持续升级，布伦特原油盘中突破每桶100美元，将通胀重新加速的担忧推至前台。 美联储下周即将召开议息会议，货币市场显示，交易员对加息的押注概率在一周内从约10%急升至逾35%，市场情绪急剧转向。美元上涨，黄金和比特币随风险资产同步走低。 当日标普500指数下跌1.2%，纳斯达克100指数跌幅达1.9%，以科技七巨头为代表的大市值科技股板块遭遇自2025年4月关税风暴以来最惨烈的单日表现，合计市值蒸发约8000亿美元。 油价破百，通胀与加息阴影笼罩市场 美军已连续第12个夜晚对伊朗发动打击，华盛顿与德黑兰均未释放谈判信号。 华尔街见闻提及 ，据新华社援引美媒23日周四报道，美国总统特朗普当天称，他正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动， 行动规模可能超过今年2月末对伊朗的“史诗怒火”军事行动。 特朗普强调，目前尚未作出最终决定，但美国军方已经做好准备。而当日稍早特朗普已经公开威胁要对伊朗及也门胡塞武装实施“军事惩罚”。 报道称，伊朗本月中旬曾将伊军方指挥官、军事顾问及导弹和无人机相关装备运往也门，支持胡塞武装。此举被认为可能进一步提升胡塞武装对红海航运实施导弹和无人机攻击的能力。 Rapidan能源集团总裁表示： 第二轮军事冲突的范围将比第一轮更大。风险巨大，不仅对航运业，而且对能源基础设施也是如此。 布伦特原油盘中升破每桶100美元，创近两个月新高。WTI原油上涨5.5%至每桶91.59美元。 布伦特原油期货价格与现货即期价差出现明显的逆价差，预示着市场担心情况将会恶化。 石油市场参与者表示，要求特朗普总统结束战争并控制飙升的能源成本的政治压力正在加大。 目前零售柴油价格已超过每加仑5美元，此次价格上涨可能会给企业和消费者带来更大的痛苦。美国银行财富管理高级投资策略总监Rob Haworth表示： 如果到夏季结束时油价维持在每桶 90 至 120 美元的区间，那么消费者支出可能会受到更大的影响。 通胀压力重新升温，下周美联储加息的概率飙升至约38%。 富国银行投资研究所的Sameer Samana表示： 中东紧张局势升级推高了原油价格，令人担忧通胀可能重新加速，推迟降息时间，甚至可能迫使美联储加息。 油价大涨加剧通胀担忧，全球债市收益率大涨。 德债收益率创15年新高，英债收益率逼近18年高位。 美国2年期国债收益率升至17个月高位，10年期收益率上行4个基点至4.70%。 30年期实际利率逼近3%，为2008年以来最高水平。 AI支出引发抛售，科技巨头财报承压 周四标普500指数下跌1.2%，纳斯达克100指数跌幅达1.9%。 尽管开盘时出现一波买盘，但所有人工智能领头羊股票当日均下跌，标普500指数（不含人工智能成分股）收盘基本持平。 以科技七巨头为代表的大市值科技股板块，遭遇自2025年4月关税风暴以来最惨烈的单日表现，指数价格跌破了所有主要移动平均线，合计市值蒸发约8000亿美元。 华尔街见闻提及 ，谷歌二季度财报虽然净利润大幅超出预期，但公司宣布进一步提高资本支出计划， 并出现有史以来首次自由现金流转负 ，股价随即重挫6.9%，带动通信服务板块下跌4.8%。 值得注意的是，彭博数据显示，Alphabet自2025年第四季度以来已停止回购股票。 在自由现金流转负的背景下，股票回购这一近年来支撑市场的重要力量正在缺席。 彭博宏观策略师Tatiana Darie指出： Alphabet最新一轮资本支出上调，叠加未来庞大的支出承诺，已令投资者人心惶惶——尤其是其他科技巨头将在下周披露财报，面临类似的投资者负面反应风险。 此前在4月，Meta、微软和亚马逊已相继披露今年在AI领域的合计支出计划高达7250亿美元。本轮财报季开启后，投资者越来越关注如此巨额的AI基础设施投入能否带来可见的业务增长，而非仅仅拖累利润。 Miller Tabak的Matt Maley表示： 现在仍处于早期阶段，下周我们还将看到更多超大规模云计算商的财报。我们还不能断言他们面临与芯片股同样的负面反应，但这一走势确实引发了更多关于'见消息卖出'的担忧。 特斯拉则是另一个显著的拖累因素。尽管电动车交付数据强劲，但公司二季度利润下滑，且自由现金流超过两年来首次转负，股价重挫15%。 可选消费ETF板块因此成为当日跌幅最大的板块，跌逾4%。 防务与部分防御性板块逆势走强 在大面积下跌中，防务板块成为少数亮点之一。 洛克希德·马丁上涨逾9%，RTX Corp也随之走高，两家公司均上调了全年销售预测，受益于全球地缘政治紧张推动的国防支出增加。 工业板块整体上涨约1.5%，为当日11个标普500板块中涨幅最大。医疗保健股Thermo Fisher Scientific大涨约9%，此前该公司上调了全年盈利预测并超出二季度业绩预期。 此外，房地产投资信托（REITs）则如期在七月迎来了它们的季节性波动。 其他大类资产表现 美联储加息预期重燃，美元大幅走强，彭博美元现货指数升至1223。 美元兑日元突破163，日元创1986年以来最弱水平。 强势美元下，现货黄金重挫2%，回吐昨日所有涨幅。 比特币重回高贝塔科技资产属性，跌破6.5万美元，盘中触及64834美元。即便本周ETF净流入超过10亿美元，也未能改变其跟随科技股下行的节奏。 周四，美国三大股指全线收跌，道指跌0.97%，纳指跌2.15%，标普500指数跌1.21%、创月内最大跌幅。 谷歌跌超7%，亚马逊跌逾4%，领跌道指。特斯拉暴跌14%，打压可选消费ETF板块，日内跌逾4%。 美股基准股指： 标普500指数收跌90.66点，跌幅1.21%，报7408.30点，跳空低开之后低位持稳——震荡于7400点附近。 道琼斯工业平均指数收跌506.93点，跌幅0.97%，报51711.65点。 纳指收跌553.21点，跌幅2.15%，报25137.692点。纳斯达克100指数收跌543.292点，跌幅1.87%，报28454.808点。 罗素2000指数收跌0.67%，报2940.163点。 恐慌指数VIX收涨12.38%，报18.70。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收跌，可选消费ETF跌4.61%，网络股指数ETF跌2.56%，半导体ETF跌1.15%，生物科技指数ETF、医疗业ETF、工业指数ETF涨1.06%-1.73%。 （7月23日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌3.86%。 特斯拉暴跌14.5%，谷歌A跌7.13%，亚马逊跌4.57%，Meta跌3.36%，微软跌2.24%，英伟达跌1.56%，苹果跌1.30%。 芯片股： 费城半导体指数收跌66.827点，跌幅0.54%，报12343.837点。 台积电ADR跌1.36%，AMD跌2.9%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌0.57%，报6145.46点。 热门中概股里，日月光半导体收跌2.8%，阿里跌2.1%，网易跌0.8%，美团涨2.4%，小马智行涨7.5%。 其他个股： Circle跌6.02%。 欧元区蓝筹股指收跌约1.7%、成分股英飞凌跌约6.2%，意法半导体跌17.7%，Soitec涨超21.6%。德国股市收跌超1.5%，意大利银行板块跌超3.2%，挪威股指涨0.8%。 泛欧欧股： 欧洲STOXX 600指数收跌1.18%，报639.27点。 欧元区STOXX 50指数收跌1.69%，报6210.17点，微幅低开之后持续下挫。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌1.56%，报24763.12点。 法国CAC 40指数收跌1.64%，报8299.09点。 英国富时100指数收跌0.73%，报10639.17点。 （7月23日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，英飞凌收跌6.17%，皇家阿霍德德尔海兹集团跌5.59%，裕信银行跌4.8%，LVMH集团跌4.31%跌幅第四大，仅仅五只成分股收涨。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，意法半导体收跌17.70%，森特理克跌10.23%，斯道拉恩索集团跌8.51%跌幅第三大，BE半导体实业公司跌7.34%表现倒数第八。

科技巨头在人工智能领域的资本投入再度刷新上限，引发市场对回报前景的疑虑，Alphabet强劲的整体财报业绩未能平息这一担忧。 美股盘前，谷歌A跌约3%，公司Q2自由现金流首次转负，上调全年资本开支至最高2050亿美元。特斯拉跌约5%，公司Q2营收大增26%但盈利降18%远逊预期，现金流转负，强调处最大投资阶段。纳斯达克100指数期货微跌0.2%。市场等待欧洲央行当日晚些时候的利率决议。 科技巨头为人工智能基础设施融资而涌入市场的长期债券，正与美国国债争夺同一批买家，进一步推高本已高企的长端利率。美国30年期国债收益率已连续多日维持在5%上方，创2007年金融危机以来最长纪录。与此同时，胡塞武装袭击沙特油轮引发供给忧虑，布伦特原油一度逼近每桶97美元，通胀压力再度升温，令美债市场承压。 Siebert Financial首席投资官Mark Malek在研究报告中写道："AI乐观情绪依然存在，但责任已明确转移至管理层身上，未来财报电话会议的焦点将越来越多地落在投资资本回报率，而非AI远景规划。" 美股盘前，谷歌A跌约3%，公司Q2自由现金流首次转负，上调全年资本开支至最高2050亿美元。特斯拉跌约5%，公司Q2营收大增26%但盈利降18%远逊预期，现金流转负，强调处最大投资阶段。 日元几乎没有变化，为每美元163.07 美国30年期国债收益率已连续多日维持在5%上方，创2007年金融危机以来最长纪录。 现货黄金下跌0.2%，报每盎司4,121.94美元 布伦特原油最高涨幅达2.5%，一度触及每桶约96.50美元。 WTI原油上涨1.6%，至每桶88.20美元 巨额资本开支引发回报疑虑 Alphabet最新财报重燃市场对AI支出是否过度的担忧，其股价盘前下跌4.2%。特斯拉则因包括AI与机器人项目在内的支出在第二季度骤升至58亿美元，导致公司出现两年来首次负自由现金流，股价盘前跌幅达6.1%。 当前市场的核心争议在于：这些规模空前的投入究竟能否兑现足够的商业回报？投资者对这一问题尚未形成共识，由此带来的不确定性直接压制了科技股走势。 接下来，市场目光将转向英特尔周四的财报，以及下周微软、Meta和亚马逊的业绩发布，投资者尤为关注这些公司对资本开支的最新指引。 AI巨头举债潮冲击债市，美国长债收益率创纪录 美国30年期国债收益率已连续多日维持在5%上方，创2007年金融危机以来最长纪录。 科技公司为支撑AI基础设施建设所需的融资需求，是当前长端利率居高难下的核心驱动力之一。据彭博，与AI相关的融资规模已逾5000亿美元，基金经理普遍认为这是5%以上收益率将长期存在的结构性理由，有别于过去的阶段性波动。 这一债券供给浪潮恰与市场对美国财政状况持续恶化的忧虑叠加。自2007年以来，美国国债市场规模已从4.5万亿美元膨胀至31万亿美元，债务占GDP比率翻倍，突破100%。 Nuveen Asset Management的Tony Rodriguez表示："无论是政府、超大规模云计算企业还是其他发债主体，现在都在长端市场向同一批投资者争夺资金。"对于养老金、保险公司等传统30年期国债买家而言，市场上可选择的优质资产正在增加，国债对其吸引力相对下降。 中东局势升温叠加央行观望，全球市场风险偏好收敛 能源市场方面，布伦特原油最高涨幅达2.5%，一度触及每桶约96.50美元，为6月初以来最高水平。伊朗支持的胡塞武装宣称对红海两艘沙特阿拉伯油轮发动袭击，加剧了市场对供应进一步受阻的担忧。 地缘政治风险亦在同步升温。特朗普总统警告称，若伊朗继续袭击霍尔木兹海峡船只，美方将打击伊朗桥梁及发电设施，德黑兰随即予以反警告。中东外交斡旋努力实际上已陷入停滞，军事打击仍在持续且未见缓和迹象。 油价攀升与中东局势交织叠加，令市场对美联储政策路径的判断愈发复杂。美联储下周将召开议息会议，货币市场目前定价加息概率约为30%，维持利率不变的概率为70%。美元指数小幅下跌0.2%。

美国对伊朗的军事打击进入第11天，油价冲至六周高位，通胀预期随之升温，美联储七月加息的可能性重新浮出水面，压制了科技股的提振势头，并将长端美债收益率推向历史性高位。 布伦特原油 盘中突破95美元/桶， WTI 收涨2.3%至86.30美元。受此拖累， 美国两年期国债收益率 升至2025年2月以来最高，货币市场对未来一年加息的押注单日跳升5至6个基点，市场目前已接近完全定价明年1月前两次加息。 股市承压但跌幅有限。 标普500指数 收跌0.1%， 纳斯达克100指数 跌0.5%， 道指 基本持平。昨日空头回补行情带来的涨幅几乎全部蒸发。 谷歌财报 盘后公布，云业务营收大幅超预期，合同积压规模突破5000亿美元； 特斯拉财报 则逊于预期，两家公司盘后股价均承压约3%。 油价：多重供应冲击推动原油续创阶段新高 据新华社，美国总统特朗普22日周三称，从现在起，伊朗每次在霍尔木兹海峡向船只开火，美国就将轰炸并摧毁一座伊朗的桥梁或发电厂。 此后，周三美股午盘时段，特朗普又放话称，美国在伊朗取得胜利，美方不需要霍尔木兹海峡、与委内瑞拉合作产油。 伊朗军方强硬回应特朗普的威胁称，如果美国打击伊朗桥梁或发电厂，伊朗将报复性打击该地区与美国有利益关联的能源等基础设施。 布伦特原油 盘中突破95美元/桶， WTI 收涨2.3%至86.30美元。盛宝银行指出，油价的上涨"反映了持续11天的美伊冲突、胡塞武装对红海航运的威胁，以及热带风暴带来的产量削减"。 道达尔资本市场高级大宗商品策略师Ryan McKay表示： 这场最新升级以及伊朗对流量的掐断，再次为更极端的右尾情景打开了大门，且时间拖得越长，这一风险就越大。 他同时补充道，商品交易顾问已在布伦特原油价格高于93美元时重新买入，但波动性仍是主要制约因素。 挪威能源巨头Equinor ASA首席财务官Torgrim Reitan表示： 地缘政治溢价显而易见。这一次情况非常不同，因为库存下降，不存在供应过剩，实物市场的紧张状况很容易在市场上得到体现。 期权市场的信号同样值得关注。据彭博，布伦特原油风险逆转指标在过去一个月持续走高，且在6月价格触底前率先见底。 该指标转正并走高意味着交易员为上行看涨期权支付的隐含波动率溢价高于等价下行看跌期权，表明市场认为供应驱动的价格上涨风险大于价格大幅回落的风险。 利率：加息预期重燃，长端收益率创多年新位 油价冲击正在从通胀预期端倒逼货币政策预期重新定价。 货币掉期市场单日新增5至6个基点的加息押注，7月份加息的可能性再次被提上日程。 两年期美债收益率当日上涨4.5个基点，触及2025年2月以来最高；30年期美债收益率上涨2个基点，至约5.14%附近。 BMO资本市场的Ian Lyngen指出： 中东冲突外交解决努力实际上已陷入停滞，军事打击持续且无缓解迹象。能源价格的上涨持续压制美债市场。 彭博策略师Edward Harrison指出，如果局势升级持续，加息预期上升将进一步推动收益率曲线熊市平坦化，若收益率继续走高，其影响将更为剧烈，并向长端反馈、加速曲线平坦化。 华尔街见闻提及 ，30年期美债收益率今年已有27个交易日在5%以上运行，约占全部交易日的19%，为2007年以来最高比例。Nuveen资产管理固定收益策略主管Tony Rodriguez表示： 主权债务和赤字水平过高是长端利率持续偏高的核心原因。无论是政府还是超大型科技公司，信用债正在长端与更多借款方争夺同一批投资者。 Haverford Trust投资策略主管Hank Smith更直接警告称： 我们认为市场最大的风险，包括债券市场和股票市场，是债券义警回归的可能性。 科技股：AI资本支出审视时刻，大市值股普遍承压 在油价和利率双重压力下，股市承压但跌幅有限。 标普500指数 收跌0.1%， 纳斯达克100指数 跌0.5%， 道指 基本持平。 昨日空头回补行情带来的涨幅几乎全部蒸发。 今天人工智能领域领军企业股价涨跌互现，标普500指数（不含人工智能板块）走势平稳。 在谷歌今晚公布财报前， Mag7指数涨跌互现 ，但总体收跌，标普500指数493持平。 在财报发布前，谷歌股价一度接近当日低点。 盘后谷歌最终公布的云业务营收大幅超预期，合同积压规模突破5000亿美元；特斯拉则未达市场预期。两家公司盘后股价均下跌约3%，市场仍在消化其对更广泛科技行业的定价含义。 据彭博，UBS首席投资办公室的Ulrike Hoffmann-Burchardi表示： 我们对AI增长故事保持建设性，但倾向于在AI价值链中采取更均衡的配置——从半导体和硬件到大市值科技，以及行业中更具防御性的领域。投资者也应确保AI敞口之外的多元化配置。 从已披露的财报来看，整体业绩仍具支撑。RBC数据显示，市场对标普500全年盈利增长预期已回升至25%，但营收超预期比率低于上季度，且无论是大市值股还是其他公司，盈利预期上调的势头正在放缓。 这一组合表明，企业目前主要依靠定价能力、成本控制和运营纪律来保护利润，而非销量扩张。 其他资产：黄金走强，比特币回落，美元窄幅震荡 美元整体横盘，未能延续此前涨势。欧元兑美元小幅上涨0.1%至1.1411，英镑基本持平于1.3374，日元维持在163.15附近。 在避险情绪与通胀预期的双重支撑下，现货黄金盘中一度重上4150美元，日内涨1.3%至4131.42美元/盎司。 比特币ETF连续第六个交易日录得资金净流入，但比特币价格小幅回落0.8%至65858美元，未能守住66000美元关口。 周三美股三大指数承压收跌，罗素2000指数收跌0.92%，报2959.938点。英伟达涨2.30%，Meta跌2.58%。台积电ADR跌0.82%，AMD涨1.45%。 美股基准股指： 标普500指数收跌10.24点，跌幅0.14%，报7498.96点。 道琼斯工业平均指数收跌6.06点，跌幅0.01%，报52218.58点。 纳指收跌146.304点，跌幅0.57%，报25690.903点。纳斯达克100指数收跌157.078点，跌幅0.54%，报28998.101点。 罗素2000指数收跌0.92%，报2959.938点。 恐慌指数VIX收跌2.05%，报16.70，全天平缓地持续走低。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收跌，网络股指数ETF、全球航空业ETF、生物科技指数ETF至多跌1.86%，半导体ETF涨0.48%，能源业ETF涨1.20%。 （7月22日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌0.48%。 英伟达涨2.30%，苹果跌0.56%，亚马逊跌1.09%，特斯拉跌1.30%，谷歌A跌1.46%，微软跌1.86%，Meta跌2.58%。 芯片股： 费城半导体指数收涨54.501点，涨幅0.44%，报12410.665点。 台积电ADR跌0.82%，AMD涨1.45%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌1.80%，报6180.98点。 热门中概股里，网易收跌6.6%，%腾讯跌6%，小鹏、B站、贝壳、金山云跌超3%，携程跌2.5%，阿里跌1.4%，华住、世纪互联、大全新能源至少涨超1%。 其他个股： Circle跌6.87%。 欧洲股市收涨将近0.6%。德国股市收涨将近0.6%、军工ETF涨约1.8%，意大利银行板块涨约1%，丹麦股市跌约2%。 泛欧欧股： 欧洲STOXX 600指数收涨0.58%，报646.93点。 欧元区STOXX 50指数收涨0.50%，报6316.99点。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨0.58%，报25155.41点。 法国CAC 40指数收涨0.89%，报8437.89点。 英国富时100指数收涨1.24%，报10716.97点。 （7月22日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，空中客车法国巴黎股价收涨7.04%，英飞凌涨3.35%，德国电信涨2.06%，道达尔能源涨2.03%，埃尼集团Eni涨1.99%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，任仕达收涨13.87%，Hiab涨11.17%，CSG涨9.99%，德科集团涨9.13%，空客表现第五，诺基亚收跌2.34%。

AI交易波动不断，油价持续上涨令美债收益率走高，市场在乐观情绪与宏观压力之间寻求平衡。 美股盘前，存储芯片股普跌，闪迪跌约2%，SK海力士跌约5%，美光科技跌约2%，西部数据跌约3%，希捷科技跌约3%。亚太股市周三延续涨势，芯片股领涨，但午后投资者对AI交易的情绪有所回落。韩国KOSPI指数一度涨超6%，午后涨幅有所回落至2%左右，日经225指数盘中一度涨超2%，但随后涨幅收窄并转跌。MSCI亚太指数上涨约1%。截至收盘，日韩股市仅小幅上涨。 与此同时，布伦特原油上涨1.4%至每桶92.25美元，推动美债收益率升至约两个月高位，通胀担忧再度升温。此外，市场目光转向即将于周三开始发布业绩的Alphabet和特斯拉，投资者期待科技公司的盈利指引为人工智能支出的前景提供更多依据。 美股盘前，存储芯片股普跌，闪迪跌约2%，SK海力士跌约5%，美光科技跌约2%，西部数据跌约3%，希捷科技跌约3%。 日经225指数收跌0.2%，盘中一度涨超2%，报66115.60点。日本东证指数收涨0.5%，报4033.13点。韩国首尔综指收涨0.7%，报6797.70点。盘中一度涨超6%。 日本40年期国债收益率周三上涨2个基点至3.910%。 美国10年期和30年期美债收益率推至约两个月高点。 日元兑美元小幅变动，此前周二一度跌破163关口，为1986年以来首次。 黄金最高上涨1.6%至约每盎司4142美元，创近两周新高。白银上涨1.5%至约每盎司59.60美元，铂金亦随之上扬。 WTI上涨1.3%，至每桶85.41美元。布伦特原油上涨1.4%至每桶92.25美元。 AI叙事波动不断 美股盘前，存储芯片股普跌，闪迪跌约2%，SK海力士跌约5%，美光科技跌约2%，西部数据跌约3%，希捷科技跌约3%。 尽管隔夜美股大涨，并且出现多重利好： 英伟达 宣布最新芯片设计已开始向客户交付 英特尔 因宣布进一步裁员计划而股价上涨，市场将其解读为降本提效信号 超微电脑（Super Micro Computer） 盘后大涨，公司更新显示订单积压持续增长 据《日经新闻》报道， 台积电 计划于2027年将芯片代工价格上调最高10%，其美国存托凭证随之上涨 而过去数周，AI相关股票经历了剧烈波动，市场开始质疑巨额AI资本支出能否转化为相应回报。 eToro的Bret Kenwell指出："举证责任已经改变。投资者不再只是问公司能否扛过不确定性，他们要的是足够强劲的增长和业绩指引，来支撑当前的高估值。" LPL Financial的Adam Turnquist则认为，近期的回调并非基本面恶化的信号："AI的长期逻辑看起来依然完好。近期的调整更像是一次健康的重置，而非AI投资主题的根本性崩溃。" 高盛策略师也在报告中指出，美股盈利增长应能在下半年继续支撑股价，尽管短期内多头仓位偏高和宏观逆风仍构成压力。 油价持续走高，美债承压 支撑市场的乐观情绪正面临来自大宗商品市场的对冲。布伦特原油本周持续攀升，特朗普淡化与伊朗立即展开谈判的可能性，地缘政治溢价进一步推高油价，并将10年期和30年期美债收益率推至约两个月高点。 KCM Trade悉尼首席市场分析师Tim Waterer在报告中写道，市场正在学会与高油价共存，但"关键问题在于，这种状态能持续多久"。他指出，"目前强劲的企业盈利正在救场，帮助市场将注意力从油价上涨这一事实上引开。" 日本40年期国债收益率周三上涨2个基点至3.910%。日元方面，日元兑美元小幅变动，此前周二一度跌破163关口，为1986年以来首次。日本财务大臣片山皋月重申，必要时将对外汇采取行动，当局对汇率问题的立场没有改变。 此外，黄金涨幅一度达2%，报每盎司4080美元以上；白银单日涨幅一度高达5%，避险和抄底买盘同步活跃。

芯片股大幅反弹推动美股指全线收涨，纳指领涨。投资者重拾对AI投资主题的信心，此前遭受重挫的动能股录得五年来最强单日表现。 美伊连续10天互相袭击，短期停火协议破裂。原油走强引发通胀担忧，美债遭遇抛售，美元指数走强、重回101关口。 S&P期货、美油与10Y收益率三线联动 半导体存储芯片暴力反弹，费半创六周最佳 周二美股标普500涨0.9%，道琼斯工业平均指数涨0.74%。纳指100涨1.9%。 值得注意的是，当日市场广度偏薄，强势行情集中在半导体板块，剔除AI成分股的标普500指数持平。 费城半导体指数周二大涨5.2%，创六周最佳单日涨幅，两连涨延续反弹势头。 不过仍低于50日均线。 存储芯片三巨头集体飙升 ，闪迪涨14.27%领涨全场，西部数据涨12.51%，美光涨12.17%市值重回万亿美元关口。希捷涨超10%，存储板块几乎全线涨超10%。 芯片设计端同样全面爆发。 英特尔涨8.64%，AMD涨8.11%，台积电涨超4%，阿斯麦涨3.59%。 暴涨的直接催化剂来自摩根士丹利半导体分析师Joseph Moore的最新研报。他指出数据中心存储芯片短缺正持续恶化，预计延续到2028年，存储芯片价格在Q2到Q3至少上涨25%。这一判断直接引爆了存储芯片板块的做多情绪。 LPL首席技术策略师Adam Turnquist也称近期调整更像抛物线式上涨后的健康重置。 高盛AI半导体指数当日呈现V形反弹。瑞银对冲基金衍生品销售主管Michael Romano同日发声，认为AI基本面改善正是买入信号，建议逐步建仓。 高盛美国AI半导体指数 动量因子创五年最佳单日，美股与债市显著脱钩 高盛TMT动量组合单日回报达11.5%，广义AI组合涨7.3%，AI受益股指数创ChatGPT发布以来最佳单日表现。 高盛高Beta动量指数 高盛动量策略团队Julia Mensch在报告中写道，动量去风险已进入末段。仓位已大幅清理，动量有望回归长期趋势，高盛TMT动量组合 创下自2021年3月以来的最佳单日表现 。 与股市大涨形成鲜明反差，债市同日遭到抛售。 油价上涨给利率市场带来压力，市场对美联储7月和9月加息的可能性今天均有所上升。 10年期美债收益率突破4.60%至约4.63%长端创两个月新高，2年期涨5基点至约4.25%，30年期升至约5.13%。 股债脱钩的核心逻辑在于油价飙升推升通胀预期，但财报超级周前的买盘力量压倒了利率上行压力。零日期权交易员全天买盘叠加杠杆ETF再平衡资金，成为支撑反弹的隐性力量。 并非所有分析师都认同修正已结束。BTIG首席市场技术分析师Jonathan Krinsky警告上方存在强阻力。彭博宏观策略师Michael Ball认为半导体ETF看跌期权需求仍然高企，宣告修正完成为时尚早。 Mag7严重分化，财报前资金重新洗牌 Mag7内部出现显著分化。特斯拉涨2.53%领涨，英伟达涨1.97%，苹果微涨0.35%。而谷歌跌1.47%领跌，微软跌1.13%，亚马逊跌0.98%，Meta小跌0.32%。 周三盘前谷歌和特斯拉将率先发布Q2业绩，市场高度关注全年资本支出指引。eToro分析师Bret Kenwell指出，凡无法跨过华尔街高预期门槛的公司都会遭投资者惩罚。 ZeroHedge评论道，此前市场讨论的广度扩张被丑陋的棍棒打回，交易员重新涌入AI和半导体而非分散到价值股。这种集中度回归意味着市场宽度并未真正改善，少数股票对指数的主导进一步加剧。 油金比特齐涨，10Y破4.60%，日元暴跌163 美伊军事冲突进入第10日，胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁，红海曼德海峡通行量两周内骤降34%。WTI 8月收报84.91美元涨2.02%，布伦特9月收报91.01美元涨2.01%，自6月11日以来首次收于90美元上方。 布伦特原油期货与即期布伦特原油现货价差 油价飙升推升通胀预期，美债收益率全线上行。Natixis首席美国经济学家Christopher Hodge认为能源价格波动应主导美联储决策。 RBC利率策略师Izaac Brook指出2年期突破4.20%和10年期突破4.60%的关键技术位放大了走势，夏季交易清淡加剧了波动。 美债收益率曲线 彭博宏观策略师Cameron Crise警告长期国债即将巩固5%为底部而非顶部，50日均线已超5%，5.5%是下一个目标。 美元指数走强至约101.3，美元兑日元飙至163.01，日本干预传闻再度升温。 现货黄金重回4080美元附近涨约1.5%，现货白银涨约5%至59美元。 比特币盘中冲至67000美元后回落至66194美元。 比特币走势 周二美股三大指数反弹，存储芯片三巨头集体飙升，闪迪涨14.27%领涨全场，西部数据涨12.51%，美光涨12.17%市值重回万亿美元关口。希捷涨超10%，存储板块几乎全线涨超10%。 美股基准股指： 标普500指数收涨65.92点，涨幅0.89%，报7509.20点。 道琼斯工业平均指数收涨385.38点，涨幅0.74%，报52224.64点。 纳指收涨329.134点，涨幅1.29%，报25837.207点。纳斯达克100指数收涨550.944点，涨幅1.93%，报29155.179点。 罗素2000指数收涨1.53%，报2987.395点。 恐慌指数VIX收跌8.58%，报17.05。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数上涨，半导体ETF涨4.52%，全球科技股指数ETF涨3.11%，科技行业ETF涨2.89%，能源业ETF涨0.98%，网络股指数ETF跌0.27%。 （7月21日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.12%，报217.46点。 特斯拉涨2.53%，英伟达涨1.97%，苹果涨0.35%，Meta跌0.32%，亚马逊跌0.98%，微软跌1.13%，谷歌A跌1.38%。 芯片股： 费城半导体指数收涨612.314点，涨幅5.21%，报12356.164点。 美股存储芯片与硬件供应链指数涨11.12%，报213.46点。 成分股闪迪收涨14.27%，西部数据、美光科技、泰瑞达、希捷科技涨12.51%-11.14%紧随其后，应用材料、拉姆研究、Rambus也至少涨4.90%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌0.68%，报6294.45点。 热门中概股里，腾讯跌3.5%，网易跌3.4%，阿里跌2%，拼多多跌1.3%，日月光半导体涨8.7%。 其他个股： Circle涨8.62%。 欧元区蓝筹股指收涨超0.9%，成分股英飞凌涨超5.5%、阿斯麦涨约4.8%。德国股市收涨超0.6%，意大利银行板块涨超1.1%，希腊股指涨约2.1%。 泛欧欧股： 欧洲STOXX 600指数收涨0.56%，报643.19点，欧股盘初、美股盘初均短暂转跌。 欧元区STOXX 50指数收涨0.94%，报6285.63点，跳空高开之后呈现出W形涨势。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨0.66%，报25011.35点。 法国CAC 40指数收涨0.28%，报8363.14点。 英国富时100指数收涨0.58%，报10585.91点。 （7月21日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，英飞凌收涨5.53%，阿斯麦控股涨4.77%，西门子能源涨3.60%，道达尔能源涨2.35%表现第四，威科集团跌2.31%跌幅第三大，慕尼黑再保险跌2.75%，Prosus跌3.7%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，Mitie集团收涨39.07%奥特斯股份涨11.97%，半导体概念股Soitec涨10.51%、德国爱思强股份涨8.29%、BE半导体实业公司涨7.16%表现第五。

全球股市周一大幅走高，芯片板块领涨，投资者在近期抛售后重新布局半导体个股，与此同时，油价回落也进一步提振了市场风险情绪。 美股盘前，存储芯片股普涨，闪迪涨约7%，SK海力士涨约6%，美光科技涨约5%，西部数据涨约5%，希捷科技涨约5%。亚太股市周二全面走高，结束此前四个交易日的连续下跌。芯片板块是此次反弹的核心驱动力——三星电子涨6%，带动韩国综合指数涨幅扩大至4%，韩国交易所更因涨势过猛启动Sidecar机制，暂停KOSPI程序化买盘。 油价回调同样为风险偏好提供了支撑。中东地区外交斡旋持续推进，伊朗表示调停方已带来缓和局势的提案，据报道，相关方面提议双方实现为期10天的停火。布伦特原油下跌0.7%至每桶88.58美元，终结此前连续两日的涨势。 本周美国科技巨头财报季正式启幕。特斯拉与Alphabet将于周三率先披露业绩，微软、Meta、苹果与亚马逊则将在下周相继公布财报。东京Aizawa证券基金经理Ikuo Mitsui表示："市场已经经历了相当幅度的调整，与此同时，企业盈利表现总体稳健，比预期更具韧性。" 美股盘前，存储芯片股普涨，闪迪涨约7%，SK海力士涨约6%，美光科技涨约5%，西部数据涨约5%，希捷科技涨约5%。 欧洲斯托克50指数开盘涨0.4%，德国DAX指数涨0.1%，英国富时100指数跌0.3%，法国CAC 40指数涨0.1%。 日经225指数收涨3.3%，报66232.19点。日本东证指数收涨2.4%，报4014.95点。韩国首尔综指收涨3.6%，报6747.95点。 美元指数变化不大，欧元报1.1414美元，日元报162.49兑1美元。 美国10年期国债收益率变化不大，为4.59% 黄金上涨近1%，报约4044美元/盎司。 布伦特原油下跌0.9%，报约88.46美元/桶。 比特币上涨0.2%，报65,459.86美元 财报季打响，AI叙事面临检验 美股盘前，存储芯片股普涨，闪迪涨约7%，SK海力士涨约6%，美光科技涨约5%，西部数据涨约5%，希捷科技涨约5%。 市场反弹的背后，投资者的目光已锁定本周开始的美国科技巨头财报季。特斯拉与Alphabet将于周三率先公布业绩，拉开大型科技公司业绩披露的序幕；微软、Meta、苹果和亚马逊则将在随后一周相继发布财报。 当前市场的核心问题是：这些公司能否以实际业绩证明其在AI领域的巨额投入物有所值。 爱泽证券基金经理Ikuo Mitsui表示： "市场已经经历了相当幅度的调整，但与此同时，企业盈利表现相对稳健，展现出比预期更强的韧性。" 贝莱德投资研究院由Jean Boivin领衔的策略师团队在最新报告中写道："AI投资热潮——作为增长的重要驱动力——以及我们对AI基础设施的偏好，在近期波动中依然完好无损。"他们同时指出，"当前全球经济对石油的依赖程度远低于以往能源冲击时期，这使其对油价上涨更具韧性。" 油价回落，但风险犹存 尽管油价周二有所回落，但中东局势仍是市场的潜在扰动因素。胡塞武装威胁封锁红海出口通道，市场持续关注沙特阿拉伯出口是否会受到冲击。 上周油价飙升，WTI原油收于6月中旬以来最高水平，能源成本上升引发的通胀担忧一度令债市承压，美国10年期国债收益率目前维持在4.59%附近。 贝莱德策略师认为，目前没有证据显示中东局势升级会对经济增长造成足够大的冲击，从而改变市场的风险偏好立场。 特朗普对加拿大加征50%关税，贸易摩擦再度升温 据 央视新闻 报道，白宫当地时间7月20日发布公告，宣布将对加拿大部分产品额外加征50%的从价关税，理由是加拿大在汽车及汽车零部件贸易方面对美国采取了"歧视性措施"。新关税将于美东时间8月19日凌晨00时01分起正式生效，并在现有关税、税费及其他收费基础上叠加征收。 据彭博报道，若特朗普最终落实这一举措，将是其对美国第二大贸易伙伴采取的最严厉贸易行动之一。加元对此反应相对平稳，汇率基本持稳。 黄金小幅上涨、美元指数变化不大 黄金上涨近1%，报约4044美元/盎司。 美元指数变化不大，欧元报1.1414美元，日元报162.49兑1美元，离岸人民币报6.7649兑1美元。

芯片股强势反弹，亚太市场在连跌四日后于周二重拾升势，但科技巨头财报季即将到来，能否为AI驱动的涨势xu命，仍是市场最大悬念。 亚太股市周二全面走高，MSCI亚太指数上涨2%至265.96点，结束此前四个交易日的连续下跌。芯片板块是此次反弹的核心驱动力——三星电子涨6%， 带动韩国综合指数涨幅扩大至4% ， 韩国交易所更因涨势过猛启动Sidecar机制，暂停KOSPI程序化买盘。 日本股市因周一休市，日经225指数周二补涨2.2%，铠侠一度张超10%。与此同时，美股期货也从早盘低位回升，纳斯达克100指数期货涨幅扩大至1%。 油价回落进一步改善了市场情绪。布伦特原油下跌0.9%，报约88.46美元/桶，此前油价高企引发的通胀担忧曾在周一压制债市表现。 财报季打响，AI叙事面临检验 市场反弹的背后，投资者的目光已锁定本周开始的美国科技巨头财报季。特斯拉与Alphabet将于周三率先公布业绩，拉开大型科技公司业绩披露的序幕；微软、Meta、苹果和亚马逊则将在随后一周相继发布财报。 当前市场的核心问题是：这些公司能否以实际业绩证明其在AI领域的巨额投入物有所值。 爱泽证券基金经理Ikuo Mitsui表示： "市场已经经历了相当幅度的调整，但与此同时，企业盈利表现相对稳健，展现出比预期更强的韧性。" 贝莱德投资研究院由Jean Boivin领衔的策略师团队在最新报告中写道："AI投资热潮——作为增长的重要驱动力——以及我们对AI基础设施的偏好，在近期波动中依然完好无损。"他们同时指出，"当前全球经济对石油的依赖程度远低于以往能源冲击时期，这使其对油价上涨更具韧性。" 油价回落，但风险犹存 尽管油价周二有所回落，但中东局势仍是市场的潜在扰动因素。胡塞武装威胁封锁红海出口通道，市场持续关注沙特阿拉伯出口是否会受到冲击。 上周油价飙升，WTI原油收于6月中旬以来最高水平，能源成本上升引发的通胀担忧一度令债市承压，美国10年期国债收益率目前维持在4.59%附近。 贝莱德策略师认为，目前没有证据显示中东局势升级会对经济增长造成足够大的冲击，从而改变市场的风险偏好立场。 特朗普对加拿大加征50%关税，贸易摩擦再度升温 据央视新闻报道，白宫当地时间7月20日发布公告，宣布将对加拿大部分产品额外加征50%的从价关税，理由是加拿大在汽车及汽车零部件贸易方面对美国采取了"歧视性措施"。新关税将于美东时间8月19日凌晨00时01分起正式生效，并在现有关税、税费及其他收费基础上叠加征收。 据彭博报道，若特朗普最终落实这一举措，将是其对美国第二大贸易伙伴采取的最严厉贸易行动之一。加元对此反应相对平稳，汇率基本持稳。 黄金小幅上涨、美元指数变化不大 黄金上涨近1%，报约4044美元/盎司。 美元指数变化不大，欧元报1.1414美元，日元报162.49兑1美元，离岸人民币报6.7649兑1美元。

在中东地缘政治风险与科技巨头财报季前夕的双重压力下，美股三大指数震荡收跌。油价剧烈波动加剧了市场对通胀的担忧，并拖累美债走低。 特朗普誓言伊朗将为近期杀害美国士兵"付出代价"，与此同时，伊朗支持的也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施红海航运封锁，进一步升级地区紧张态势。资深策略师Louis Navellier表示： 伊朗局势持续搅动市场，这正在压制本应因强劲盈利趋势而出现的股市涨幅。 本周，以特斯拉和谷歌打头阵，大型科技公司将相继公布第二季度业绩，市场期待这些公司以实际业绩为AI投入的合理性提供支撑。The Sevens Report的Tom Essaye指出： 股市若要反弹，需要科技龙头企业交出亮眼成绩单，中东局势降温同样不可或缺。 油价剧烈波动，霍尔木兹海峡运输量骤降逾八成 油市周一经历大幅震荡。伊朗第九轮轰炸推动油价一度走高，但随后有关10天停火谈判的外交表态令油价回落。 华尔街见闻提及 ，据新华社，特朗普暗示美军将对伊朗发动强硬报复，每杀害一名美国士兵将付出数倍代价。 不过，特朗普政府并未完全排除寻求外交解决方案的可能性。美国务卿鲁比奥19日晚在接受媒体采访时称，特朗普政府“仍然对外交解决方案持开放态度”。 据新华社，伊朗高级官员称，伊美谈判调解方已向伊方提出旨在缓和目前局势的提议，该提议建议实施为期10天的停火，以寻求恢复执行伊美上个月达成的谅解备忘录。 然而 华尔街见闻文章指出 ，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，希腊船东称两艘油轮遭袭。 监测网站Hormuz Strait Monitor数据显示，7月20日当日过境船只约为每天12艘，较战前日均110艘的水平骤降逾89%，原油和液化天然气运输受到严重限制。 WTI原油最终收于每桶约83美元。牛津经济研究院大宗商品策略师Kelly Xu表示： 市场的剧烈双向波动反映出各方对当前局势走向的高度不确定性——究竟是进一步升级并延长供应风险，还是紧张局势逐步缓和？ 她补充称，短期内油市对地缘政治消息面将保持高度敏感。 高盛的Rich Privorotsky指出，伊朗对科威特电力和水处理基础设施发动的渐进式打击，正开始考验市场对这场冲突持续时间的预期极限，但整体态势仍在"以牙还牙"的博弈范围之内。 他认为，原油价格右尾风险存在隐性上限，美国政府对市场的关切本身构成一种制约机制。 分析认为， 真正的风险不在于原油，而在于成品油和天然气。 欧洲天然气价格正逼近冲突时期的高点。 科技股震荡回稳，财报季成关键变量 周一美股高开低走，道指收跌0.59%，标普500指数跌0.19%，纳斯达克综合指数跌0.05%，报25508点。 标普500与纳斯达克100均重新跌破50日移动均线。 半导体股周一出现技术性反弹，芯片股早盘一度涨近4%，但涨幅随后显著收窄，收盘仅录得约0.6%的温和上涨。此前费城半导体指数已较6月底高点下跌逾20%，正式确认进入熊市区间。 受Kimi因算力不足而停止接收新用户的报道提振，半导体股一度拉升，但涨势未能持续。 人工智能领域的领头羊股票今日均上涨，但远低于近期高点。剔除人工智能板块后，标普500指数下跌。 Mag7科技巨头整体跑赢标普493只成分股，但市场广度依然偏窄。 高盛Prime Services部门负责人Vincent Lin指出，对冲基金过去两个月从美国科技股撤离的规模和速度均创历史纪录。Vincent Lin说： 自6月初以来持续且大规模的卖出，显示科技投资者正在大幅削减持仓，部分投降迹象已开始浮现。 据彭博，高盛宏观策略师Michael Ball表示，7月期权到期后，做市商正Gamma头寸下降，标普500所受的"钉住效应"减弱，市场双向波动空间随之扩大。 选股逻辑凸显，分散度交易成机构焦点 高盛衍生品策略师Brian Garrett认为，尽管地缘政治风险重新抬头，但期权市场的隐含相关性已接近过去20年来的最低水平，这意味着个股层面的微观因素将比宏观环境更主导年内剩余时间的市场走势。 随着标普500指数约五分之一市值的成分股将于未来一周集中披露业绩，Garrett预计个股分化态势将持续。Garrett表示： 赢家与输家的分化，将取决于各家公司能否超越已然高企的市场预期。 他推荐通过买入纳指100期权来把握下周的双向交易机会，既可对冲半导体进一步下跌的风险，也可捕捉潜在的超跌反弹，当前波动率已大幅下降，双向期权均具有吸引力。 Edward Jones的Brock Weimer认为，近期科技股回调兼有获利了结与投资者重新评估AI基础设施支出可持续性的双重因素。他说： AI仍将是持久的投资主题，但建议投资者在保持相关敞口的同时，将周期性和价值型板块纳入组合作为补充。 比特币随科技股反弹，美元与黄金基本持平 美元指数在日内经历大幅震荡后基本收平。 黄金则与美元走势同步，收盘几乎持平于4008美元，连续守住4000美元关口上方。 加密货币市场周一跟随大型科技股反弹，比特币上涨0.8%，突破65000美元关口，报65036美元，且并未随科技股尾盘走弱而回吐涨幅。以太坊涨1.7%，报1897美元。 周一美股三大指数收跌，标普500跌0.19%收7443.28、跌破50日均线，半导体指数涨0.60%，微软涨2.15%，苹果跌2.14%，特斯拉跌2.96%。中概股逆市收涨。 美股基准股指： 标普500指数收涨19.94点，涨幅0.32%，报6263.70点。 道琼斯工业平均指数收涨231.49点，涨幅0.53%，报44254.78点。 纳指收涨52.69点，涨幅0.26%，报20730.49点，继续创收盘历史新高。纳斯达克100指数收涨23.38点，涨幅0.10%，报22907.97点，也连续第二个交易日创收盘历史新高。 罗素2000指数收涨0.99%，报2226.98点。 恐慌指数VIX收跌1.27%，报17.16。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收跌，生物科技指数ETF跌1.70%，医疗业ETF、银行业ETF、区域银行ETF至多跌1.14%。 （7月20日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.09%。 微软涨2.15%，谷歌A涨1.51%，亚马逊涨1.12%，英伟达涨0.23%，Meta跌0.02%，苹果跌2.14%，特斯拉跌2.96%。 芯片股： 费城半导体指数收跌0.39%，报5696.21点。 台积电ADR涨0.26%、也再创收盘历史新高。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨0.90%，报6337.52点。 热门中概股里，阿里巴巴收涨4.7%，腾讯涨3.6%，百度涨2.4%，拼多多涨2.3%，网易涨2.2%，小鹏则跌2.6%，日月光半导体跌3.7%。 其他个股： Circle涨8.27%。 欧洲股市收跌0.3%，成分股倍耐力收跌超5.7%，瑞安航空跌超4.5%。英国股市收跌0.7%，成分股柿子公司跌约3.8%，ComputaCenter涨超5.5%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.30%，报639.60点。 欧元区STOXX 50指数收跌0.06%，报6227.40点。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨0.06%，报24846.69点。 法国CAC 40指数收涨0.02%，报8340.11点。 英国富时100指数收跌0.71%，报10524.76点。 （7月20日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，意大利国家电力公司ENEL收跌2.64%，拜耳跌2.37%，法国圣戈班公司、LVMH集团至少跌1.67%，阿斯麦控股跌1.05%跌幅第九大。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，倍耐力收跌5.74%，瑞安航空跌4.55%，Plus500die 3.9%，柿子公司跌3.77%跌幅第四大，基立福涨3.72%，Prosus表现第三。

美伊军事冲突持续升级，国际油价飙升至逾一个月高点，债券遭到抛售，市场通胀警报重燃。与此同时，上周科技股暴跌的余震尚未平息，全球资产价格正面临多重压力的交织冲击。 在股票市场，美股盘前，中概股普涨，百度涨约4%，携程网涨约5%，阿里巴巴涨约4%。MSCI亚太股票指数在涨跌之间震荡，韩国综合股价指数则重挫4.5%，报6516.27点，此前该市场因假日休市错过了上周五的跌势。 布伦特原油周一上涨2.5%，突破每桶90美元关口。美伊双方在中东地区相互打击，包括对试图通过霍尔木兹海峡的船只发动袭击，进一步扰动全球能源供应预期。美国10年期国债期货下跌，澳大利亚和新西兰债券亦因油价上涨可能加剧通胀的担忧而走低。 Saxo Markets的Chanana指出，"韩国的剧烈震荡说明，AI和半导体的去风险过程并未结束。" 美股盘前，中概股普涨，百度涨约4%，携程网涨约5%，阿里巴巴涨约4%。 欧洲斯托克50指数平开，德国DAX指数跌0.1%，英国富时100指数跌0.3%，法国CAC 40指数跌0.1%。 韩国首尔综指收盘跌4.5%，报6516.27点。 美元现货指数变化不大 日元几乎没有变化，为每美元162.36 布伦特原油周一上涨2.5%，突破每桶90美元关口。 现货黄金下跌0.2%，至每盎司4,009.50美元 比特币下跌0.5%，报64,144.16美元 霍尔木兹紧张态势推高油价，通胀预期逆转 美伊冲突的持续升级，令市场对全球能源供应链的担忧骤然加剧。布伦特原油与WTI之间的价差扩大，凸显出市场对战事进一步干扰全球供应的忧虑。 彭博策略师Garfield Reynolds指出，布伦特相对WTI的溢价扩大，折射出市场对美伊战争升级将进一步破坏全球能源供给的担忧，但目前这一价差尚在可控范围内，尚未对股市造成明显冲击。 油价上扬令此前趋于缓和的通胀叙事面临逆转。就在上周，美国数据显示6月消费者价格为六年来首次下降，核心通胀指标亦基本持平，市场对美联储加息的预期一度明显降温。然而随着油价重回90美元上方，美国全国普通汽油均价即将重新突破每加仑4美元，柴油价格已超过每加仑5美元并继续攀升。 Pepperstone Group策略师Dilin Wu表示，"最令我担忧的是宏观层面的连锁反应。油价每超过90美元一美元，就会在美联储工作最有望变得轻松的时刻令其更加艰难。通胀本已降温，加息预期本已回落，市场本已找到立足点——油价突破90美元，一个动作便让这一切逆转。" 黄金延续上周跌势，现货黄金小幅下跌，一度跌破4000美元；白银和铂金同步下跌——油价上涨强化了"利率将维持高位更长时间"的预期，压制了贵金属的避险吸引力。 美联储路径再度承压，加息预期重燃 油价飙升正在重塑市场对美联储货币政策路径的判断。本月早些时候在葡萄牙辛特拉，美联储主席Kevin Warsh表示近期价格风险已有所下降，并重申将通胀压回2%目标的决心。 然而，随着停火框架形同虚设、油价急涨，市场正被迫重新定价。据瑞穗银行亚洲（除日本外）宏观研究主管Vishnu Varathan在客户报告中指出，远期市场目前预计到2027年第一季度将有约两次加息，鹰派委员的频繁表态亦为这一预期提供了支撑。 Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana表示，"亚洲市场依然脆弱——油价走高重燃通胀风险，推升债券收益率，并收紧了能源进口型经济体的金融条件。" 科技股抛售阴云未散，AI叙事面临再定价 与地缘政治冲击并行，全球科技板块上周遭遇的重挫余波仍在持续。上周五，费城半导体指数跌入熊市区间，引发投资者对AI及半导体板块进行风险重估。 MSCI亚太股票指数自6月高点以来的跌幅已接近修正区间。韩国市场周一的大幅下挫，也被市场视为AI及半导体去风险化尚未终结的信号。Saxo Markets的Chanana指出，"韩国的剧烈震荡说明，AI和半导体的去风险过程并未结束。" 伦巴德·奥迪耶高级宏观策略师Homin Lee在接受彭博电视采访时表示，从长远来看，下半年市场叙事将逐步向中国AI及半导体生态系统倾斜，由此带来的一系列大型上市交易，目前看来已获当局明确支持。