周四（10月10日）美股盘前公布的9月份美国CPI年率放缓幅度不及预期，核心指标则意外反弹。 美国劳工统计局公布的具体数据显示，今年9月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨2.4%，均较市场预期高了0.1个百分点，市场原先认为同比增幅能从2.5%放缓至2.3%。 需要指出的是，2.4%的同比增速已经是2021年3月以来的最低水平。 分项数据中，食品价格环比上涨0.4%，同比上涨2.3%；能源价格环比下降1.9%，同比下降6.8%。其中，汽油价格环比下降4.1%，同比下降15.3%；燃料油下降6%，同比下降22.4%。 剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI环比上涨0.3%，与8月涨幅一致，未能放缓至0.2%；同比涨幅录得3.3%，为6月以来新高，市场原本预计会维持在3.2%不变。 其中，住宅价格环比上升0.2%，同比上升4.9%，说明住房相关成本仍然是一个问题；运输服务价格同比上升8.5%，医保服务价格上升3.6%，都是核心通胀率居高不下的主要原因。 劳工统计局在新闻稿中写道，住房和食品贡献了超过75%的CPI月度增幅。虽然CPI不是美联储的官方通胀数据，但在当前不确定性极高的环境下，它也已成为央行决策者做决定时必须参考的报告之一。 隔夜，美联储发布了9月货币政策会议纪要。纪要显示，美联储官员对在当次会议降息的幅度存在较大分歧。绝大多数官员支持大幅降息50个基点，同时也有不少反对意见。 虽然在最终公布的决议中仅有美联储理事米歇尔·鲍曼支持降息25个基点，但与会期间有一些官员倾向于她的观点。这些人认为，25个基点“可能预示着一条更可预测的政策正常化路径”。 但在CPI公布后，交易员增加了对11月份美联储降息25个基点的押注。芝商所的“美联储观察”工具显示，报告前降息25基点和不降息的概率接近76%:24%，报告后变为 87%:13% 。 原因是因为同时公布的失业金申领人数明显走高。数据显示，在截至10月5日的一周内，首次申领失业救济人数升至25.8万人，明显高于前一周的22.5和市场预期的23万人，上一次达到这一水平还是在2023年8月5日。 在截至9月28日的一周内，持续申领失业救济人数录得186.1万人，高于市场预期的183万人和前一周经调整后的181.9万人。这一变化支持了部分美联储官员的说法，他们看到劳动力市场的风险正在上升。 分析师认为，失业金申请人数增加可能有很多原因，比如飓风或罢工，但这个数字一直在上升，意味着就业市场可能不像一些人想象的那么强劲。另外，飓风可能会让美联储更有可能继续降息。 前一天，飓风“米尔顿”登陆佛罗里达州，预计将给坦帕市及周边地区造成严重破坏。两周前，该地区遭到飓风“海伦妮”的袭击，“海伦妮”随后向北移动至北卡罗来纳州和田纳西州。 这两场飓风可能会扭曲美国10月劳动力市场数据，抑制受影响地区的消费者支出和经济增长，并推高食品价格。

自美联储上个月大幅降息50个基点以来，就业和经济数据出人意料地呈现上行趋势。再加之最新发布的9月会议纪要，这些种种不仅彻底磨灭了市场对再次大幅降息的希望，也不禁令人猜测美联储是否会接下来的会议上按下“暂停键”。 因此， 北京时间今晚（周四）20:30公布的CPI通胀数据也变得尤为重要， 投资者们也屏息以待。 这可能会成为搅动美股和降息预期的又一重要变量，促使美联储改变方向、暂停降息。 CME美联储观察工具显示，市场目前预计美联储在11月会议上大概率（82.9%）会再次降息25个基点，按下“暂停键”的概率为17.1%。 Palmer Square Capital Management董事总经理Jeremy Goff表示，“ 周四的CPI将是一个重要数据。 如果CPI过热，或者比预期更热，美联储就需要做一些工作，以确保我们以正确的方式着陆。” 罗素投资（Russell Investments）的投资策略师BeiChen Lin最新评论称， 通胀数据的意外上行可能会重新引发有关美联储暂停降息周期的讨论， 尽管11月降息25个基点的可能性仍很大。 美银以Ohsung Kwon为首的分析师们认为， 上周异常火爆的就业报告给今晚即将发布的CPI数据带来了更大的压力。 若数据意外出现大幅上升，现在更有可能引发一波市场波动。 “ 定于周四公布的CPI数据不再是‘无关紧要的事件’。 继上周五井喷的就业报告之后，我们认为本周CPI的重要性已经上升。一个相当大的意外可能会给宽松周期带来不确定性，并给市场带来更多波动。”他们在一份报告中写道。 瑞银经济学家Brian Rose则表示： “9月份的CPI将是一个关键数据。如果价格上涨速度快于预期，再加上劳动力数据走强，美联储在11月会议上按兵不动的可能性将增加。” 牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家Ryan Sweet也改变了立场。他表示，会议纪要增加了2025年降息幅度可能低于他预期的风险。他本来预计，美联储会在今年最后两次会议上分别降息25个基点，然后明年还会有4次25基点的降息。 但在美联储发布9月“分歧版”会议纪要后，Sweet在一份最新报告中表示，到2025年，“美联储可能会暂停（动作）更长时间，以评估在本轮正常化周期中提前降息的影响。” 分析师如何看美国通胀？ 整体而言， 分析师普遍认为，能源价格9月持续下挫将推动整体通胀延续放缓趋势。 摩根士丹利分析师预计9月整体CPI环比增速将降至0.09%。但从核心CPI数据来看，商品和服务通胀的走势则呈现喜忧参半的情况，预计美国9月核心CPI环比增速将为0.26%，略高于市场普遍预测的0.20%。 大摩认为，因二手车和机票价格上涨，商品通胀预计将有所上升，但服务通胀预计将持续放缓，主要受益于住房通胀回落。 不过， 未来的数据可能会受到油价的影响： 由于中东冲突加剧以及两场巨大飓风袭击美国东南部，10月油价攀升。 “我们有很多不可预测的事情正在发生，”Goff说：“这种余震往往会随着时间的推移影响到经济数据。” 数据是关键 总的来说， 尽管近来有多位美联储官员发声支持进一步降息，但他们仍然强调这取决于数据。亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克（Raphael Bostic） 周二表示，他仍然“高度关注”通胀，包括将通胀率降至央行2%的目标，同时尽可能减少对劳动力市场的损害。 波士顿联邦储备银行行长柯林斯（Susan Collins） 表示，粘性通胀仍是经济面临的风险，但经济下滑的可能性也同样存在。 美联储理事库格勒（Adriana Kugler） 表示，她支持美联储进一步降息，但通胀和就业是推动降息步伐的关键因素。 达拉斯联储主席洛根 周三表示，进一步放松金融环境可能刺激支出并推动需求超过供给，这一风险表明美联储不应急于将联邦基金目标利率降至“正常”或“中性”水平。 洛根表示，美联储“应该在监控金融状况、消费、工资和物价走势的同时逐步推进降息”。难以确定中性利率是洛根主张逐步降息的另一个原因。中性利率是指既不刺激也不阻碍经济增长的利率水平。 Virtus Investment Partners首席经济学家Seamus Smyth表示：“ 我认为现在谈论美联储暂停加息还为时过早，除非有一些关于通胀的坏消息。 我们还没到那一步。”虽然他认为可以排除降息50个基点的可能性，但他仍预计11月和12月会议会分别降息25个基点。

美国国会预算办公室（CBO）周二估计，由于债务利息成本大幅上升，以及社会保障、医疗保险等支出增加， 美国2024财年的联邦赤字将达到1.834万亿美元，为后疫情时代的最高水平 。 这份早于本月晚些时候美国财政部年终预算报告的预测，显示美国财政赤字将比2023财年的1.7万亿美元增加11%，但略低于CBO在6月时估计的1.9万亿美元。 具体来看，CBO估计，由于经济增长保持强劲，个人所得税和企业所得税增加，美国政府2024财年的总收入将增长11%，至4.918万亿美元；总支出将为6.752万亿美元，较2023财年增长11%。 支出增长最大的部分来自公共债务利息，将增长34%，达到9500亿美元 ，同时医疗保险、社会保障和军事支出也有所增加。 随着经济复苏和COVID-19救助支出减少，美国赤字在2021财年和2022财年大幅下降，然而在过去两年却大幅增长。 一些共和党人抓住上述预测，攻击拜登和哈里斯在财政上不负责任。共和党参议员查克·格拉斯利在一份声明中表示，“本届政府选择挥霍无度的财政政策，这已经损害了我们未来几代人的经济。” 大选结果如何影响财政前景 在上述报告发布之际，距离美国大选已经不到一个月的时间。经济政策是选民将票投给哪位候选人的一个重要考量。 美国副总统、民主党总统卡玛拉·哈里斯表示，如果当选总统，她将比其共和党竞争对手特朗普在财政方面更负责任，并承诺通过增加其他地方的税收来完全抵消新的支出。 然而有分析表明，无 论谁当选总统，都无法阻止美国债务进一步膨胀 。 据美国两党政策智库“负责任联邦预算委员会”（CRFB）周一估计，特朗普的经济计划将令美国债务增加7.5万亿美元，而哈里斯的经济计划将令债务增加3.5万亿美元。 今年7月底，美国国债规模已经突破35万亿美元，为有史以来首次突破这一水平。

华尔街金融巨头美国银行近日发布报告称，在无比强劲的9月非农就业数据以及失业率意外回落打破美联储降息预期后，本周即将发布的消费者通胀数据报告(即CPI数据报告)的重要性可谓大幅度增加，高于市场普遍预期的CPI数据可能会让投资者们愈发怀疑美联储下个月是否会选择降息。数月以来，非农一直是全球投资者们最关注的美国经济数据，因为非农数据强弱对于美联储降息步伐与节奏而言至关重要，但是在本周投资者们重新聚焦美国CPI数据报告，攸关美联储今年是否将持续降息。9月份的CPI统计数据将于北京时间周四晚间公布。 最新公布的无比强劲的美国非农就业数据，以及失业率意外回落导致交易员们大幅减少对于美联储继续大幅降息50个基点的押注力度。自8月1日以来，利率期货市场定价首次暗示到年底美联储基准利率下调幅度将低于50个基点，这意味着一部分交易员甚至定价年前美联储可能在11月或者12月的FOMC会议上选择暂停降息进程。 利率期货市场的交易员们现在认为，美联储在 11月份转向降息25个基点的可能性高达85%。相比之下，在非农就业报告出炉之前债券市场押注降息25基点的押注概率则勉强超过50%，押注降息50个基点的概率则一度高于25个基点。 在美债交易市场，随着全球大部分债券交易员至少短期内放弃对美国国债的看涨押注，推动关有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美债收益率升至8月以来的最高水平，即向上升破4%这一关键的美债收益率关口。2年期及以下的短期美国国债表现尤其不佳，标志着美债收益率曲线的一个关键部分趋势被暂时逆转，凸显出债市对于美联储未来降息路径的预期大幅降温。 来自道明证券的利率市场策略师表示：“市场所讨论的焦点，甚至正在转向是否会继续进行降息。”“从经济角度来看，情况并不那么糟糕，这导致市场对美联储降息路径重新定价。”道明继续预计美联储将在11月选择降息25个基点，而不是继续坚持降息50个基点。 据了解，周五美国政府公布的数据显示，继前两个月超预期上修7.2万非农就业人数后，9月份非农就业人数大幅超预期增加25.4万人，创下六个月来最大规模的非农新增人数。相比之下，经济学家们的预期中值仅仅为15万人，且最新非农超过媒体调查所显示的最乐观预期。根据美国劳工统计局周五公布的另一项数据，失业率意外降至4.1%，时薪收入环比超预期增长0.4%，两项数据均高于经济学家预期(分别为失业率预期4.2%以及时薪增速0.3%)。 结合上周公布的其他数据共同显示出，美国企业们对于工人的需求仍然健康，并且裁员人数仍然非常低，加之更早的经济数据显示美国经济韧性十足，非农就业报告可能大幅度缓解经济学家们对于美国劳动力市场降温过快以及对于经济衰退的担忧情绪。美国劳动力市场的形势与美国消费者支出可谓密切相关，就业规模以及薪资收入对于整体消费而言至关重要，消费者支出韧性无疑将大力推动美国经济巨轮继续远航，毕竟美国GDP成分中70%-80%的项目与消费密切相关。 美国银行预言：若CPI高于预期，“暂停降息”预期可能席卷金融市场 本周将公布的9月份美国CPI数据可能推动市场对于美联储降息路径的判断更加清晰明了。美国银行预测9月份美国核心CPI指数月环比增幅为0.3%，与经济学家预期基本一致，这一预期若成为现实，可能导致连续两个核心CPI指数均表现坚挺，整体CPI预期方面，美国银行预期与机构调查所覆盖的经济学家普遍预期的0.1%环比增幅一致，可能创下3个月最小涨幅。同比方面，经济学家们普遍预期9月整体CPI同比增长2.3%，前值为2.5%；预期核心CPI同比增长3.2%，与前值一致。 美国银行股票和量化策略师Ohsung Kwon在周日发布的一份报告中表示：“如果我们的预测被证明是正确的，那么将进一步巩固美联储11月选择25个基点降息幅度的市场预期。”“与此同时，通胀不太可能疲软到足以保证降息50个基点的程度，但通胀数据非常强劲可能将促使美联储11月的降息进程变得不那么确定，暂停降息的市场呼声可能愈发浓厚。”这份至关重要的CPI数据报告将于北京时间周四晚间发布。 Ohsung Kwon领导的美银策略团队表示，就业报告发布后，市场对于美联储年底前降息幅度的预测不到50个基点，但是美国股市因美国经济“软着陆”预期升温而上扬。在非农就业报告发布之后，金融市场的交易员们基本上排除美联储11月继续大幅降息50个基点的可能性。 策略师Kwon不认为美国银行的最新通胀预测存在实质性的上行风险。“虽然9月份的非农就业增长幅度强于市场预期，但劳动力市场数据的总体情况表明，需求和供应处于更好的平衡状态，”这位策略师领导的团队表示。“事实上，退出率的持续下降趋势表明，薪资和价格通胀应该会继续缓和。” Kwon 表示，对于消费者价格指数报告带来的预期波动幅度，期权市场预计本周四美股基准指数——标普 500 指数 (S&P 500) 将上下波动大约 109 个基点，较上周的同期91个基点波动幅度有所上涨，这也将是自 5 月份以来最大规模的“美国消费者价格指数日”的美股波动幅度。标普500指数目前3个月基准期限的平均波动约为70个基点。 这位策略师还表示：“虽然鉴于更多宏观数据的持续改善，美国股市应该能够承受通胀的轻微上行意外，但大幅度的意外超预期可能会给美联储宽松周期带来很大的不确定性，并给股票市场带来更大规模的波动。” 根据芝加哥商品交易所(CME)的“美联储观察工具”，在周一各期限美债价格因降息预期遭遇重挫而全线下跌期间，美联储下个月按兵不动的概率从周五的2.6%跃升至15.8%，常态化的降息25个基点的概率则从最高的97.4%降至84.2%，降息50个基点的声音可谓消失殆尽。CME汇编的这些最新的降息概率，意味着越来越多利率期货交易员押注美联储接下来降息幅度将是常态化的25个基点降息步伐，并且有一部分更加激进的交易员押注火热的非农数据将推动通胀回升，进而促使美联储11月或12月选择不降息。 华尔街大行花旗集团的经济学家团队在周一的一份报告中表示，他们预计美联储将在11月降息25个基点，而不是该集团此前所预期的降息50个基点。在周五公布的9月非农就业数据暗示美国经济仍然强劲之后，花旗加入其他华尔街银行，放弃降息50个基点的激进预测。 花旗集团经济学家们这份报告中写道：“11月美联储不降息的门槛相当高，因为一个月的劳动力市场数据并没有令人信服地降低经济下行风险，这种下行风险已经持续了好几个月，而且许多数据集都推动美联储官员在9月选择降息50个基点。”“我们认为，未来几个月劳动力市场疲软将再次出现，整体通胀趋势仍将放缓，这可能促使美联储官员们选择在12月降息50个基点。”

美东时间周五（10月4日），美国劳工统计局公布的数据显示，美国经济9月新增就业岗位远超预期，此外失业率小幅下降，这表明伴随着美联储开启首次降息，劳动力市场更显弹性。 数据显示，9月非农就业人数激增25.4万人，为2024年3月以来最大增幅，高于8月修正后的15.9万人，远超市场普遍预期的15万人。此外，失业率降至4.1%，下降幅度为0.1个百分点，为2024年6月以来新低。 另外，8月份的非农新增就业人数向上修正了1.7万人，而7月份的就业人数向上修正幅度则大得多，增加了5.5万人，增幅要大得多，使月就业人数增加到14.4万人。 就业岗位的增加也影响到了工资水平。受到密切关注的通胀晴雨表——平均时薪月率在9月增长0.4%，而平均时薪年率则同比增长4%，这两个数字都超出了各自预期的0.3%和3.8%。 此外，从行业角度来看，餐馆和酒吧在本月的就业创造中处于领先地位，酒店行业在9月份增加了6.9万个职位，而过去12个月的平均职位仅为1.4万个。 医疗保健依旧是就业增长的持续领导者，贡献了4.5万个就业岗位，而政府部门增加了3.1万个。其他上涨者包括社会救助部门（2.7万）和建筑行业（2.5万）。 更渐进的降息步伐 这份报告缓解了对劳动力市场状况的担忧，并可能使美联储坚持更渐进的降息步伐。 最新的就业报告似乎表明，美联储正努力让美国经济实现所谓的软着陆。美国经济经受住了一代人以来最严重的高通胀时期，同时保持了强劲的增长和强劲的就业。 上月政策会议上，美联储将基准利率下调了50个基点，幅度大于往常，以防止劳动力市场出现任何显著疲软，此次降息使美联储的基准利率维持在4.75%至5%的水平。 美国央行官员关注劳动力市场的健康状况，他们计划在未来几个月进一步降息。美联储主席鲍威尔本周还暗示，只要经济没有意外恶化，美联储将在11月的下次会议上将恢复更为常规的25个基点的降息。 周五非农数据发布后，期货市场投资者降低了对美联储将在11月下一次政策会议上再降息半个百分点的预测。 市场认为，降息幅度为较小的25个基点的可能性为94%，而在数据发布前不久，这一比例还只有65%。并且，交易员对美联储未来四次会议降息幅度的预期不到100个基点。 Vanguard高级美国经济学家Josh Hirt表示，“这些数据有点改变游戏规则的意味。如果看一下修正数据，就会发现这改变了有关就业增长基本速度的说法……总的来说，这是非常积极的。”

华尔街最悲观的对冲基金经理之一、擅长从尾部风险中获利的“黑天鹅基金”Universa创始人Mark Spitznagel表示，美联储的首次降息预示着美国经济衰退已迫在眉睫，金融市场的大幅下跌可能会再次迫使美联储重启QE救市。 美联储上周以50个基点的较大降息步伐启动了本轮宽松周期，这在过往颇为罕见。美联储官员表示，其降息举措旨在重新调整货币政策并保持劳动力市场的稳定。 而随着美国通胀稳步下降，经济仍相对稳健，不少市场人士眼下正将美联储宽松周期的开始视为所谓经济软着陆的有利信号。 然而对此，Spitznagel则不以为然。 在他看来，眼下还只是美联储激进降息的开端，因为负债累累的美国经济尽管迄今仍表现强劲，但很快就会在历史高位的利率利率重压下崩溃。 Spitznagel近日在接受采访时表示，“随着时间流逝，我们正处于黑天鹅领域。” 美国衰退已迫在眉睫 Spitznagel指出，美国国债收益率曲线是衡量即将到来的经济衰退的一个关键债券市场指标，而最近美国国债收益率曲线上一个受到密切关注的部分结束了倒挂，这预示着经济急剧下滑已迫在眉睫。 他表示，“当曲线反转结束倒挂时，倒计时才真正开始，而我们现在就位于这里。” 财联社此前曾多次介绍过，两年期和十年期美债收益率曲线在倒挂了大约两年后，最近几周已转为正值。短债收益率的下降速度近来持续快于长债收益率，原因是人们预期美联储将降息以支持疲软的经济。在过去的四次经济衰退中，即2020年、2007-2009年、2001年和1990-1991年，该收益率曲线在经济开始萎缩前的几个月也均曾转为正值。 Spitznagel指出，下一次信贷危机的规模可能类似于1929年引发全球经济衰退的 “大崩盘”。“美联储在如此巨大、史无前例的债务复杂结构下加息...... 这就是为什么我说我正在寻找一场自1929年以来我们从未见过的大崩盘。” Spitznagel预计，经济衰退最快可能在今年发生，从而迫使美联储从目前4.75%-5%的水平进一步大幅降息，并最终推动央行重启QE，即债券购买 ——这一过程通常发生在市场动荡不安的时候，目的是在利率接近于零时加强货币政策宽松力度。 “我认为他们会再次拯救市场，”Spitznagel表示， “我强烈地感觉到，QE将卷土重来，利率将再次回到类似零的水平。” Universa是一家专注于抵御“黑天鹅”事件——不可预测且对市场波动影响巨大的驱动因素的对冲基金，其利用信用违约掉期、股票期权和其他衍生品从严重的市场失调中获利，目前资产管理规模约为160亿美元。 Spitznagel曾是一名交易员，他也是2007年畅销书《黑天鹅》的作者Nassim Nicholas Taleb的门生。在2008年股市崩盘、2015年闪电崩盘以及2020年初新冠疫情爆发期间，他曾通过这些黑天鹅事件赚了数十亿美元。

当地时间周五，美国商务部经济分析局发布了8月份的PCE物价指数。作为美联储最青睐的通胀指标——PCE数据在8月份继续降温，这应该会让美联储官员更有信心继续降息。 具体数据显示，8月整体PCE物价指数同比增长2.2%，预期为2.3%，前值为2.5%，这标志着通胀率又向2%的目标迈进了一步，也是自2021年2月以来的最低水平。8月PCE环比涨幅为0.1%，符合市场预期。 剔除了波动较大的食品和能源部分的核心PCE物价指数年率录得2.7%，完全符合市场预期，前值为2.6%；核心PCE物价指数月率录得0.1%，为5月以来新低，市场预期为0.2%。 住房相关成本的压力持续存在，8月份同比上涨0.5%，为1月份以来的最大涨幅。服务价格整体上涨0.2%，商品价格下跌0.2%。 数据发布后，市场对未来大幅降息预期升温。利率期货交易员认为，11月份美联储降息50个基点的可能性略高于降息25个基点的可能性。 上周，美联储大幅降息50个基点，正式开启了新一轮货币宽松周期，降息幅度远高于经济状况所要求的水平，这是一个不同寻常的大动作。 最近几天，美联储官员已将重点从对抗通胀转向支持已显示出疲软迹象的劳动力市场。在上周的会议上，政策制定者表示，今年可能再降息50个基点，然后到2025年再降息100个基点，不过市场普遍预计会有更激进的举措。 尽管通胀方面取得了更多的进展，但个人支出和收入数据均低于预期，表明经济状况正在恶化。其中，个人收入增长了0.2%，环比增幅为2023年7月以来最低；实际个人消费支出月率上涨了0.1%，为2024年1月以来的最低水平。 此外，储蓄率高于预期，此前人们一直担心，消费者正在提取储蓄来为支出提供资金。但随着失业率上升到4%以上，劳动力市场的不安情绪已经引发了预防性储蓄的恐慌，这将进一步削弱消费。 “美联储传声筒”NickTimiraos评论称，美联储青睐的PCE数据显示，截至8月份的12个月里，该指标上涨了2.2%，距离美联储2%的目标不远。一年前和两年前，这一指标分别为3.4%和6.6%。核心PCE在8月份同比上涨2.7%。一年前12个月核心通胀率为3.8%，两年前为5.4%。 斯巴达资本证券公司首席市场经济学家彼得·卡迪罗表示，今天的PCE数据证实了两件事情。首先，通胀率继续走低，2.2%的总体通胀率距离美联储2%的目标不远了。 卡迪罗补充道，另外，个人收入和支出低于预期，这是经济正在放缓的另一个迹象。“在某种程度上，这对市场来说是个好消息，它基本上表明美联储会继续降息，可能在年底前又有一次50个基点的降息。”

美联储理事库格勒周三表示， 她"强烈支持"美联储上周降息50个基点的决定，并补充称，如果通胀继续如预期般缓解，进一步降息将是合适的 。 她表示，通胀持续改善和劳动力市场放缓意味着，联邦公开市场委员会成员是时候放松政策，并密切关注其货币政策目标中的就业方面。 “劳动力市场仍然具有弹性，但联邦公开市场委员会现在需要平衡其重点，以便我们能够继续在反通胀方面取得进展，同时避免经济出现不必要的痛苦和疲软。” 库格勒周三在为哈佛大学肯尼迪学院主办的一场活动准备的讲话中表示。 “我强烈支持上周的决定，如果通胀继续如我预期般改善，我将支持进一步降低联邦基金利率，”她称。 上周，库格勒和她的大多数同事投票决定将联邦基金利率下调50个基点——这一幅度超出了许多经济学家的预期。美联储主席鲍威尔表示，大幅降息是为了在招聘放缓和价格压力缓解的情况下保护强劲的劳动力市场。 但政策制定者并未对未来的降息速度作出承诺，称未来降息的步伐将取决于经济形势。上周发布的最新预测显示，对于美联储到年底应进一步放松货币政策的程度，官员们看法不一。 官员们的预估中值显示，在美联储今年剩下的两次政策会议上，将再降息50个基点。但在19名官员中，有7人预计只会再降息25个基点，2人反对在2024年进一步降息。 库格勒周三在发言后的问答环节中表示，如果经济发生变化，一些官员可能会调整他们的降息时间表。“我们不知道未来几次会议到底会发生什么，”她称，并指出“每个人”都认为货币政策是限制性的。 劳动力市场“显著放缓” 库格勒在演讲中表示， 美国劳动力市场已经“显著放缓”，指出招聘放缓，辞职人数减少 。她补充称，最近对就业数据的修正使得政策制定者有必要审查一系列劳动力市场指标。 上个月，美国劳工统计局修订了非农就业数据——在2023年4月至2024年3月统计周期内，美国新增就业岗位比之前预估的减少了81.8万个。 不过，库格勒也指出， 以历史标准衡量，失业率仍然很低 。“总之，在一段时间的供不应求之后，劳动力市场似乎已经重新平衡。” 她表示，工资增长已经放缓到不太可能增加物价压力的程度。月度就业增长可能接近或低于所谓的“盈亏平衡”率，即跟上人口增长并保持失业率稳定所需的就业增长速度。。 库格勒表示， 官员们现在必须采取行动，防止劳动力市场进一步走软 。她指出，“我们现在所处的位置是，通胀率正朝着2%的方向前进，而劳动力市场已经降温。”

当地时间周二（9月24日），国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，美国经济有望实现软着陆，因为美联储通过货币政策平抑了通胀，并且没有让美国经济陷入衰退。 她还认为，随着其他国家经济放缓，美国作为全球最大经济体帮助支撑了全球经济增长。 格奥尔基耶娃周二在纽约举行的全球商业论坛上接受了媒体的采访，她表示，在本月降息50个基点之前，美联储一直将利率维持在高位，这总体上做对了。 美联储上周宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5.00%。这是美联储自2022年3月开启加息周期后首次降息，标志着备受期待的新一轮降息周期终于开始。 在美联储开启本轮宽松周期之前，决策者在逾一年多的时间里都没有调整过利率，这引发了对美联储降息时机过晚的质疑，一些人担心美国经济可能由此陷入衰退。 不过，格奥尔基耶娃支持美联储在降息行动的谨慎立场。过去一年多时间里，格奥尔基耶娃曾多次呼吁各国央行应坚定抗击通胀，不能过早放松货币政策。 在回答有关美国通胀的问题时，格奥尔基耶娃表示：“处于一个非常好的位置，在这个非常困难的时期，美国帮助世界经济维持了下去。” 此前公布的数据显示，美国7月个人消费支出（PCE）价格指数年率为2.5%，核心PCE价格指数年率为2.6%，接近美联储2%的目标。 核心PCE价格指数是美联储官员偏爱的通胀指标，决策者所谓2%的长期通胀率目标正是基于核心PCE数据。8月份的PCE数据将于本周五公布。 格奥尔基耶娃重申，IMF预计今年全球经济增长3.2%。该组织将在下个月的年度会议上更新《世界经济展望》。 现年71岁的格奥尔基耶娃自2019年起担任IMF总裁，她将于今年10月1日开启第二个五年任期。