今日在岸人民币、离岸人民币兑美元均升破7.2关口。7月24日、7月25日人民币兑美元汇率已连续两日快速升值，8月1日继续走强。业内分析师认为，此轮人民币急升一方面是日元升值产生了联动效果，另一方面受调控政策影响。

由于人民币汇率连续多日“急升”，也引发市场对人民币拐点的讨论。但业内分析师认为，人民币汇率后续“补涨”空间有限，本次升值后的人民币汇率水平基本处于合理区间。后续人民币有望维持稳定，但需要观察美国大选等地缘政治风险。

人民币连续多日“急升”

8月2日，在岸人民币、离岸人民币兑美元均升破7.2关口。在岸人民币兑美元今日盘中最高触及7.1986。离岸人民币兑美元今日最高触及7.1930。

此前的7月24-25日，人民币汇率连续两日快速升值，在岸与离岸人民币兑美元汇率分别累计升值389点和491点，25日分别收于7.2360和7.2403。截至8月1日，上述汇率盘中最强均达到7.21左右。

嘉盛集团资深分析师Matt Simpson认为，由于人民币、日元被对冲基金作为亚洲低息货币的一部分，随着日元暴涨，近期套息交易持续逆转，因而日元的暴涨也驱动了人民币反弹。

平安证券首席经济学家钟正生也认为，人民币汇率与日元升值产生了联动效果。“2023年以来人民币与日元汇率保持了高度相关性，主要源于二者都具备了套息交易中低息货币的属性。近期日元强劲升值，美股科技股调整，进一步催化日元套息交易平仓，对人民币产生了情绪上的牵引”。

除了上述因素外，钟正生认为，人民币急升还受调控政策信号影响。一方面，离岸人民币流动性在量的充裕之中，出现了价的抬升，体现政策提高做空人民币成本的意图。另一方面，2023年四季度以来，掉期点走低的幅度开始显著超过理论值，也一定程度上体现出政策稳汇率的意图。也是因此，在中美利差极低的情况下，境外机构持有中国债券的规模出现了明显回升。

此番人民币“急升”也引发市场对人民币走向拐点的讨论。除了上述触发因素外，人民币此轮急升还有着宏观基础，比如美元指数回落，稳增长政策加码和贸易顺差新高。

“三中全会过后，7月22日央行公告降息；7月25日MLF利率跟随调降，国有大行集体调降存款挂牌利率，国家发展改革委牵头安排3000亿左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。政策重心向‘稳增长’倾斜的信号，对于提升市场对中国经济的信心、增强人民币稳定的根基，至关重要”，钟正生表示。

后续“补涨”空间有限

“近期，季节性购汇的需求仍然存在，这意味着贬值压力。但随着进入四季度，这种需求减弱，叠加美联储开始降息，人民币有望维持稳定，但仍需要观察美国大选等地缘政治风险”，Matt Simpson表示。

钟正生认为，人民币汇率后续“补涨”空间有限，本次升值后的人民币汇率水平基本处于合理区间。而且，当前美元前景出现三个不确定性，美元不轻易走弱。另外还有若干压制因素待扭转。

“比如，中美利差仍处历史低位，对于金融账户下的资本流入制约仍大；银行代客结售汇与涉外首付款仍为双逆差，逆差贡献核心来自直接投资；企业和居民持汇意愿依然较强。人民币波动弹性的释放，对于纠正人民币贬值预期大有裨益，经济主体的结汇意愿也会随之得以恢复”，钟正生指出。

7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。值得注意的是，与4月30日的政治局会议相比，“降低社会综合融资成本”调整为“促进社会综合融资成本稳中有降”，并新增了关于人民币汇率的表述。民生银行首席经济学家温彬认为，这或许预示着稳汇率的政策权重有所上升，进而可能会对进一步降息形成掣肘。