中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2023年12月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0827元，1欧元对人民币7.8592元，100日元对人民币5.0213元，1港元对人民币0.90622元，1英镑对人民币9.0411元，1澳大利亚元对人民币4.8484元，1新西兰元对人民币4.4991元，1新加坡元对人民币5.3772元，1瑞士法郎对人民币8.4184元，1加拿大元对人民币5.3673元，人民币1元对0.64870林吉特，人民币1元对12.4582俄罗斯卢布，人民币1元对2.6183南非兰特，人民币1元对181.36韩元，人民币1元对0.51745阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52836沙特里亚尔，人民币1元对48.7105匈牙利福林，人民币1元对0.55227波兰兹罗提，人民币1元对0.9491丹麦克朗，人民币1元对1.4065瑞典克朗，人民币1元对1.4362挪威克朗，人民币1元对4.15785土耳其里拉，人民币1元对2.3915墨西哥比索，人民币1元对4.8225泰铢。 》2023年12月29日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

美联储持续收紧货币政策、抽出市场流动性之际，美国隔夜融资市场的年底行情五年来首次出现波动，以史为鉴，又一场流动性危机即将上演？ 经纪商Curvature Securities的数据显示，周二隔夜回购市场波动性总体较为温和，但已开始加剧波动， 回购利率一度上探至5.53% ，收盘时回落至5.32%。上次回购市场在年底出现波动还是在2018年，彼时回购利率飙升了3个百分点以上，达到6%，还在次年引发了一场流动性危机。 与此同时，截至周二，担保隔夜融资利率（SOFR）升至5.35%， 为三周多来的最高水平，仅略低于12月1日创下的5.39%的历史新高。 周三，90个交易对手在美联储逆回购（RRP）工具存入了8190亿美元，为12月13日以来的最高水平。考虑到美联储RRP允许交易对手将现金停留在美联储以换取利息，分析预计，RRP使用量将在未来几天进一步增加。 从历史上看，融资市场压力通常会在年底加剧。年底银行为了美化财务报表，会缩小业务规模，这使得市场流动性下降，融资成本上升。市场参与者如果不能找到替代融资方案，只能接受支付更高利率的资金。 尽管如此， 短期利率高涨仍使一些人担心，四年多前的流动性冲击重新上演。 2018年美联储开始缩表和加息行动之后，美国隔夜回购利率持续攀高，短期融资市场市场流动性逐渐枯竭，直到2019年9月终于爆发了“钱荒”，隔夜回购利率一度飙升至10%，远高于当时2.25%的政策目标利率区间。 美联储被迫十年来首次启动隔夜回购操作，向货币市场投放海量资金，才使市场恢复平静。 之后的两年，美联储开启了一轮降息周期，逐步放松了资产负债表。 但据华尔街见闻此前文章分析，当前短期回购利率跳升远不及当年的水平，且仍处于5.5%的政策目标利率区间。因而， 当前的利率跳升远非显示融资市场的失灵。 另一方面，截止到11月底，美国货币市场流动性整体依然充裕。 尽管美联储缩表（QT）已一年有余，其总资产相对于GDP规模依然远超疫情之前约两倍。 而即便遭遇美联储缩表、储户的“存款搬家”，以及财政部加快发债的融资节奏。银行准备金水平仍有3.4万亿规模，从相对于GDP规模峰值的17%仅下降到13%，相对于商业银行总资产的规模从峰值的19%下降到15%。 比今年 3 月硅谷银行破产之际，还回升了 2 个百分点。

受美联储降息预期和美元季节性走弱等因素影响，欧元兑美元汇率升至7月底以来的最高点。 周三，欧元兑美元攀升0.3%至1.1113，为10国集团中涨幅最大的货币之一。今年迄今，欧元已经上涨了2.95%，其中大部分涨幅皆来自过去几周。 在12月的政策会议上，美联储发出了迄今为止最明确的信号，表明数十年来最激进的加息周期已经结束。联储主席鲍威尔称降息已进入官员们的讨论范围，且点阵图也显示美联储将在2024年进行一系列降息，推动美元走低。 另一方面，美国通胀也在持续放缓，另据多家美国地方联储发布的数据显示，2024年美国就业市场将进一步降温，工资涨幅有望放缓，并减轻通胀压力，市场对明年美联储高涨的降息预期再添助力。 同时，部分由于企业活动的影响，年底美元通常会出现季节性趋弱。 芝商所FEDWATCH TOOL显示，市场预计美联储将在即将到来的 1 月会议上按兵不动，并已完全定价明年3月和5月降息。 欧元区方面，欧央行行长拉加德在最近的记者会上发表了相当鹰派的言论，称欧元区通膨压力回落，符合预期，但薪资成长依然强劲，前景尤其不确定，回击了市场对降息的预期。 拉加德还强调，欧洲央行不应降低警戒线，央行政策决定取决于经济数据，不受市场定价或时间限制的影响。 欧央行“更高更长”的紧缩政策有望支撑欧元的强势。在假日交易清淡的情况下，市场风险情绪和央行政策持续调整预计将继续影响欧元/美元波动。 不过，Monex USA 的外汇现货交易员 Helen Given 认为，欧元的涨势可能有限。 “进入一季度后，假期的涨势将有所减弱。欧元似乎已经超买，而且德国经济岌岌可危，地区性经济衰退的危险似乎比美国要高得多。”

受市场对美联储降息押注的加码，近期美元指数一路下挫，美元和债券收益率触及数月低点。且在红海、中东紧张局势升温等地缘风险因素刺激下，今日沪金主连八连涨，盘中逼近上市以来的高点至485.38元/克，与前段时间的下跌形成深“V”走势。截止日间收盘，涨幅收窄至0.43%，报483.6元/克。 全球囤金力度罕见！ 虽然上半年美联储依旧维持加息步调，但动荡不安的国际局势，俄乌冲突、欧美银行暴雷危机、巴以冲突等加剧了市场恐慌情绪，助推避险资金涌入金市。各大央行加码囤“金”便是最有力的证明。 央行数据显示，截至2023年11月末，我国黄金储备规模为7158万盎司，环比增加38万盎司。这也是我国黄金储备连续第13个月增加。 据世界黄金协会称，今年10月，各国央行继续大举购买黄金，全球官方黄金储备量一个月里净增加42吨。今年三季度全球央行净购黄金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。而2023年前三个季度，全球央行购金需求同比增长了14%，达到创纪录的800吨。其中，购买量超过1吨的有11家央行。中国、波兰和土耳其央行位居前三位，分别增储181吨、57吨和39吨。今年以来，波兰的黄金储备增加了100多吨，总储备量达到340吨。今年10月其他重要的黄金买家还包括印度储备银行、捷克国家银行、吉尔吉斯共和国国家银行和卡塔尔央行。报告还指出，今年迄今为止，各国央行的黄金购买量远远高于黄金出售量。 央行囤黄金不足为奇，但这么大力度实属罕见！世界黄金协会预计，2024年各国央行还会继续囤黄金。 美联储加息预期升温 金价再次冲顶 近期，美联储政策导向转变的预期愈加强烈，市场对2023年4月降息的押注逐渐加大，令金价再次冲顶。 自2022年3月以来，美联储已累计加息11次，加息幅度达525个基点，将联邦基金利率推至22年来的最高水平。今年7月后，美联储已连续3次暂停加息。市场普遍预期，明年3月或6月后，美联储可能开启降息周期。据CME“美联储观察”，美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为81.4%，降息25个基点的概率为18.6%。到明年3月维持利率不变的概率为9.8%，累计降息25个基点的概率为73.9%，累计降息50个基点的概率为16.4%。 高盛认为，2024年美联储将有五次降息，这将削弱美元。 法国巴黎银行则认为，预计明年其他主要央行降息幅度将低于美联储，美元将承压。 除了美联储政策转向预期，美元资产信用下降，美元降息后可能带来的资产减值风险，让各国央行纷纷出售美元，改买黄金。此外，全球货币交易多元化下去美元化加速，也是全球抛美元买黄金的一大因素。 今年金价一路上涨，至此，今年沪金主连年度涨幅为18.12%，2022年年度涨幅为10.02%。COMEX黄金价格在今年12月4日刷新历史新高至2152.3美元/盎司，年度涨幅近15%。 金价后市预测 2023年黄金表现出色，在高利率环境下独树一帜，跑赢了大宗商品、债券和大多数股市，可谓吸睛无数！高高在上的金价在2024年能否继续“威风凛凛”？ 世界黄金协会的北美市场策略师Joseph Cavatoni 表示，地缘政治的不确定性增加了进入2024年的事件风险，预计黄金将成为一种有吸引力的避险资产， 金价将在2024年创下历史新高 。 世界黄金协会全球研究负责人安凯 表示，总的来说，与长期均值相比，全球央行和官方机构对购买黄金的需求翻倍增长，这对黄金市场带来了重要的结构性变化。通胀、地缘政治风险以及全球储备货币体系的多极化等因素推动了央行购买黄金的趋势，这种趋势可能会持续多年甚至几十年，有望进一步支撑黄金的表现。 摩根大通 预计，美联储在2024年下半年和2025年上半年的降息周期预计将在年中左右引发突破性反弹，并将金价推至新的名义高点，目标峰值为2025年2300美元/盎司，而白银则升至30美元/盎司上方。 瑞银 预计，随着美国经济步入衰退、美联储降息推动美元走弱、10年期美债实际收益率从2023年的高点下降160个基点，黄金在2024年可能会创下新高。瑞银预测，到今年年底金价将达到2000美元/盎司，2024年为2200美元，2025年回落至2100美元但维持在高位。 高盛： 2024年黄金仍将是重要的避险资产。 预计金价将在2024年走高，调高12个月目标金价至每盎司2050美元 。该行预计中国和印度的消费者需求将持续强劲，加上央行购金将抵消经济增长意外上行和降息重估带来的下行压力。 英大证券公司首席宏观经济学家郑后成 表示，在2022年9月触顶之后，当前美元指数处于周期的下行阶段。从历史经验看，美元指数的下行期通常长达6年左右。“美元指数的下行，对各国的美元储备资产形成利空，从替代效应角度利多同样作为储备资产的黄金，此外，美元指数下行，从计价货币角度利多国际金价，增强黄金的保值与增值功能。在以上背景下，全球央行愈发注重黄金储备。我们认为，拉长时间周期看， 国际金价大概率呈现‘波浪式前进，螺旋式上升’，具体看，是中短期上行、中期承压、长期上行的走势 。在这个过程中，央行大概率还将继续购买黄金，其最佳的购金时点，应该是国际金价承压下行时期，也就是采取逢低做多的策略。” 诺安基金表示 ，2024年上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。 中信证券 表示，如今黄金定价模式正在发生变化。基于降息、全球经济放缓、央行不断购金、地缘政治风险加剧的逻辑，黄金仍未被充分定价， 预计2024年黄金的价格中枢仍有增长空间 。 国泰君安 研报显示，2024年黄金整体走势将较为震荡，交易节奏主要跟随降息预期的引导，上半年价格重心可能高于下半年，价格波动和博弈也将集中上半年，给予一些多头交易机会。以COMEX黄金为例， 全年高点看2190美元/盎司，低点看1930美元/盎司 ，价格重心在2000美元/盎司附近。 中粮期货 表示：无论市场主流预计3月开始降息，或我们预计二季度开始降息，5-6月降息至少1次确定。同时，经济情况不佳，下半年的预期降息幅度加大，经济佳，则下半年通胀预期增大；两种情况都是利好金价。因此，预计二季度金价正式开启上涨，指向沪金500元/克的第一目标位。下半年，内外经济远期展望均将修复回中性或中性乐观，叠加利率均值回归加速的预期 （长期利率中枢2.5%），三季度金价跟随整体大类资产上涨。年底，随着降息后利率的下跌，美债的投资收益率下降，黄金的避险资产性价比再度提升，加之实物金消费旺季，四季度金价或走出独立的上涨行情，沪金获奖到达520元/克第二目标位。因此， 预期2024年金价上涨斜率平缓，逢回调就有买盘支持 ，回测较小。 德邦证券 发布研究报告称， 黄金在2024年仍然有较强的上行动力 。一是在全球不确定性加大的背景下，央行未来配置黄金的意愿仍然较高，这对金价有长期支撑;二是美债风险溢价中枢可能永久性抬升，进一步强化黄金的避险属性，也意味着在美元信用下降的背景下，黄金的货币属性可能在回归;三是建议关注黄金的季节性规律，寻找确定性高的时机介入。 贺利氏贵金属 发布报告称，各国央行和ETF投资者持续增持将为金价提供支撑。印度珠宝市场的强劲需求也会有所助益。此外，鉴于当前面临经济衰退的危机，投资者可能会选择黄金作为避险资产。贺利氏贵金属预测， 黄金价格将维持在1880至2250美元/盎司之间 。预计2024年银价将上涨，但表现逊于黄金，白银价格将维持在22至29美元/盎司之间。 冠通期货 表示，国际金价事实上从加息中途的2022年第四季度就已经启动反弹，并在2023年5月和12月两次创造历史新高；金价在加息途中和利率峰值继续反弹，集中说明美国内部的严重问题和紧张的国际地缘形势令黄金充当了非常重要的避险投资渠道；一旦美联储启动降息进程，黄金的持有成本将下降，金价将更有理由反弹；全球主要央行特别是中国央行连续增持黄金，说明国际社会对美元、美债和美国经济的信任度下降，且这一下降难以逆转；黄金作为国家、企业、个人重要储备资产的地位会进一步上升，尤其是在充满经济衰退担忧和大选年政治对抗的复杂环境中， 金价有充分理由继续挑战历史新高 。 三菱日联经济学家 认为，降息周期的起点对黄金的前景很重要。他们认为， 黄金2024年将触及创纪录水平 ，原因是美联储降息、央行需求的支撑，以及黄金作为最后地缘政治对冲工具的作用。 一德期货贵金属分析师张晨 预计，2024年金价以及贵金属整体的价格走势或呈现“起起落落”的节奏，但价格重心有望进一步上移。 富国基金 表示，2024年金价仍可能走出上行趋势。但是，看短期，前期金价的快速上涨，已经透支了“美国经济走弱、美联储暂停加息”的预期，但无论如何依旧看好2024年黄金的配置价值。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2023年12月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0974元，1欧元对人民币7.8901元，100日元对人民币5.0201元，1港元对人民币0.90861元，1英镑对人民币9.0886元，1澳大利亚元对人民币4.8656元，1新西兰元对人民币4.5103元，1新加坡元对人民币5.3803元，1瑞士法郎对人民币8.4271元，1加拿大元对人民币5.3790元，人民币1元对0.65115林吉特，人民币1元对12.8959俄罗斯卢布，人民币1元对2.5920南非兰特，人民币1元对181.87韩元，人民币1元对0.51749阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52841沙特里亚尔，人民币1元对48.5110匈牙利福林，人民币1元对0.54825波兰兹罗提，人民币1元对0.9460丹麦克朗，人民币1元对1.3996瑞典克朗，人民币1元对1.4224挪威克朗，人民币1元对4.13770土耳其里拉，人民币1元对2.3860墨西哥比索，人民币1元对4.8244泰铢。 》2023年12月28日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

受美联储可能很快降息预期的打压，美元指数已跌至五个月来的低位。 具体行情显示，美元指数日内下跌近50点至100.97，自7月27日以来首次跌破101关口，跌幅接近0.5%。今年10月，美元指数一度升至年内高位107.34，但自市场开始预期美联储结束加息行动并看向降息以后，该货币在不到3个月的时间里累计下降了600余点。 美元指数日线图 需要指出的是，美元的跌幅以及其他货币的涨幅大部分都是在最近几周的时间内出现的。10月时，当时交易员开始猜测美联储完成了所有加息，而该行在12月中旬议息会议上发布的点阵图暗示“明年将降息三次”，强化了市场的“鸽派”预期。 当时在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示降息已开始进入视野，决策者们正在思考、讨论何时降息合适。虽然鲍威尔保持了一个较为保守的口吻，但市场的乐观情绪已经爆发，一些知名投行甚至推断该行会降息5至6次，并且第一次将从明年3月份就开始。 与此同时，美国PCE等通胀数据都反映物价涨幅正在放缓，就业数据则指向劳动力市场开始降温，使得美元在过去的六周里跌了五周。日内，里士满联储公布的12月制造业指数跌至-11，为5月份以来的最低水平，进一步给美元带来压力。 日内欧系货币集体上扬，欧元兑美元上涨近0.6%，现报1.1110，为7月27日以来的最高水平，年内涨幅达3.8%；英镑兑美元也涨逾0.5%至1.2795。 欧元兑美元周线图 先前来自欧洲央行和英国央行的官员们都表示，他们想要将高利率维持更长的一段时间。DRW Trading策略师Lou Brien表示，对比来看，欧洲央行听上去要比美联储稍微“鹰派”一些。 发稿前不久，现货黄金涨破2080美元，为月初纪录高位以来的最高水平。美元兑瑞郎日内下跌超1.4%，现报0.8417，为2015年以来的最低水平，年内瑞郎汇率累计上升超9%，势将成为2023年表现最好的G7货币。 美元兑瑞郎月线图 年内，日元对美元汇率累跌了7.7%，虽然日本央行多次提及“已接近”结束负利率政策的时间点，但强调“不急于很快做出改变”。