18日人民币兑美元汇率中间价单日调升24基点，人民币中间价连续四个交易日呈现升值走势。实际上，在美元指数走弱的背景下，11月人民币兑美元升值超2.5%至月底7.13左右。此外，近期美联储已连续三次暂停加息，市场进入降息预期。 一系列利好因素催化下，经济学家也上调人民币兑美元汇率预测。瑞银首席中国经济学家将2023年底人民币兑美元预测值上调至7.1左右，将2024年底人民币兑美元汇率上调至7.0。多位业内人士认为，明年美元/人民币下破7.0的可能性较大。 美联储明年或降息 近期人民币汇率一路高走 12月18日，人民银行授权中国外汇交易中心公布，2023年12月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0933元，前一交易日中间价报7.0957元，单日调升24基点。人民币中间价连续四个交易日呈现升值走势。 在岸、离岸人民币汇率围绕7.12波动。12月18日，在岸人民币开盘价为7.1250，较前一交易日收盘价低开超200基点；离岸人民币开盘价为7.1295，较前一交易日收盘价小幅回升。 截至12月18日14时，在岸人民币报价7.1284；离岸人民币报价7.1322。 瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛指出，在美元指数走弱的背景下，11月人民币兑美元升值超2.5%至月底7.13左右。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出也表示，近期美联储暗示加息周期结束，并逐步向降息路径过渡，市场鸽派解读，美元下跌，人民币等非美货币有所反弹。 近日美联储12月议息会议暂停加息，宣布联邦基金利率的目标范围维持在5.25%-5.5%不变。自今年9月下旬的议息会议以来，美联储已连续三次暂停加息。美联储主席鲍威尔表示，利率已处于、接近峰值。外界普遍认为，美联储官员启动了对降息前景讨论，本轮加息周期已经进入尾声。 兴业宏观团队表示，美联储12月议息鸽派论调使得美元指数弱势行情延长、风险偏好继续维持高位，人民币汇率打断了最近2周弱势行情重拾升值走势。12月15日美元兑人民币中间价开在7.10下方，加之11月结售汇数据显示结汇率下行、未结汇盘积累的情形也在延续，我们维持春节前人民币汇率仍有升值空间的观点。 周茂华还表示，人民币积极因素在积累，近期金融、经济数据显示，我国内需延续修复态势，基本面复苏动能进一步稳固；国内宏观风险区域收敛，外贸韧性表现、国际收支基本平衡，宏观政策环境友好，股市估值低洼等，利好市场风险偏好。人民币汇率有坚实基本面支撑，同时，美联储加息尾声、经济前景趋弱等，美元上行空间受制约人民币汇率积极因素持续积累，继续看好人民币走势。 明年人民币汇率会破“7”吗？ 人民币近期一路升值，经济学家也上调人民币对美元汇率预测。汪涛将2023年底人民币兑美元预测值由7.3调整至7.1左右；将此前的2024年底人民币兑美元汇率由7.15上调至7.0。 汪涛表示，鉴于美元走弱，上调人民币对美元汇率预测。对应最新的美元走势，我们将2023年底人民币兑美元预测调整至7.1左右。中美利差、美国国债收益率和美元指数的波动仍可能带来阶段性的人民币汇率波动。 汪涛还表示，鉴于央行可能进一步放松货币政策，明年一季度人民币兑美元可能再度贬值。预计中国经济增长将企稳，且央行在明年春季后不再降息。同时预计美国经济将在2024年增长放缓，美联储将开始降息。中美国债利差预计收窄、美元有望走弱，以及对中国经济的信心修复将共同推动人民币兑美元小幅升值。因此，我们预计2024年底人民币兑美元汇率为7.0。 外汇策略专家、北京汇金天禄风险管理技术有限公司总经理王洋表示，短期来看由于汇价跌破关键技术支持7.12，同时在年底前是传统结汇比较集中的时段，所以美元/人民币大概率会朝向7.0方向。明年美元/人民币下破7.0的可能性现在看还是比较大的。 对于下破“7.0”的预测，王洋表示，这主要是因为美联储在明年将开启降息周期。“但美元的下跌可能并不会像开启加息周期时表现的那么强劲。因为它的主要对手货币欧元区也很可能开启降息周期，现在甚至有一种观点认为欧央行有可能在美联储之前降息，所以欧元相对于美元至少强不了多少，这样就会限制美元指数的跌幅，而与此同时，中国央行很可能继续宽松货币政策，所以人民币也强不了太多。所以展望明年阶段性的宽幅震荡行情肯定会有，但总体看美元/人民币可能以宽幅震荡或者震荡盘跌的走势为主。” 展望2024年，东吴宏观对人民币的基本判断主要有三个：全年看是温和升值；按正常节奏，上半年贬值压力会更大些，但是这可能和政策诉求不符；整体节奏上，呈现“年初年末高，中间低”的特征，并且可能阶段性升破7。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2023年12月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0933元，1欧元对人民币7.7414元，100日元对人民币4.9930元，1港元对人民币0.90920元，1英镑对人民币9.0034元，1澳大利亚元对人民币4.7597元，1新西兰元对人民币4.4133元，1新加坡元对人民币5.3294元，1瑞士法郎对人民币8.1641元，1加拿大元对人民币5.3133元，人民币1元对0.65731林吉特，人民币1元对12.6919俄罗斯卢布，人民币1元对2.5816南非兰特，人民币1元对182.57韩元，人民币1元对0.51683阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52790沙特里亚尔，人民币1元对49.4328匈牙利福林，人民币1元对0.55973波兰兹罗提，人民币1元对0.9630丹麦克朗，人民币1元对1.4519瑞典克朗，人民币1元对1.4748挪威克朗，人民币1元对4.07145土耳其里拉，人民币1元对2.4255墨西哥比索，人民币1元对4.9117泰铢。 》2023年12月18日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

本周又有贵金属品种出现暴涨，英国政府周四宣布将针对俄罗斯金属实施新的制裁措施， 钯金当日飙升12% 。截至周五收盘，国际金价距离月初创下的历史新高不算太远，拉长时间看， 10月初迄今累计最大涨幅超18% 。 国家统计局发布数据显示，今年1-10月限额以上单位金银珠宝零售总额为2749亿元， 同比（名义）增长12％，增速居于第二位 ，金银珠宝零售市场持续向好。值得一提的是，在国际黄金价格12月4日创下历史新高之际， 各国央行仍在成为购金的一大主力军 。美银报告显示各国央行在今年购买黄金的规模有望 连续第二年超过1000吨 ，世界黄金协会早前的一份调查显示24%的央行打算在未来12个月继续增加黄金储备。 那么金价未来还会继续上涨吗？国泰君安期货分析师王蓉在12月14日的报告中表示， 短期乐观预期将延续 ，随着利率下行趋势明显，黄金仍有继续上涨的空间。据高盛预计，美联储将在明年3月、5月和6月 连续三次降息25个基点 。未来也或继续刺激市场对金价走势的预期。 不过， 美联储明年是否必然降息以及何时采取降息操作目前仍未明朗 。纽约联储主席威廉姆斯周五晚间表示， 美联储目前并没有真的在讨论降息 ，必要时还会继续加息。不过亚特兰大联储主席博斯蒂克同时表示， 预计2024年将进行两次25个基点的降息，第一次将在第三季度“某个时候”进行 。 ▌国际金价本月创历史新高之际A股珠宝首饰概念股走势两极分化：老凤祥年内涨幅排名板块第一但尚未刷新5月创下的历史新高 迪阿股份年内股价高位腰斩 基于年内金价整体走高以及高需求的背景，A股珠宝首饰板块中 老凤祥、菜百股份、潮宏基、飞亚达、周大生和莱绅通灵 全年录得正收益，其中老凤祥和菜百股份位列年内涨幅榜第一和第二名， 累涨分别达67.33%和43.34% 。值得注意的是，在10月迄今的这一波国际金价上涨行情中，老凤祥同期 累涨近三成超越同期金价涨幅 ，菜百股份 同期累涨不足11% 跑输国际金价，但两者股价目前 均未能刷新年内新高 。 另一方面， 钻戒龙头迪阿股份和黄金珠宝龙头中国黄金的股价表现相对“惨烈”，远远跑输国际金价，年内至今累计跌幅分别高达51.89%和19.62% 。在10月迄今的这波金价上涨行情中，迪阿股份累跌逾12%、中国黄金累跌逾11%，两者股价 均与金价严重背离 。 业内分析，珠宝首饰概念股股价与金价背离的原因在于市场担心 金价上涨转化不成企业利润 ，国际黄金价格太透明，而 大多数黄金品牌的盈利主要来自加工费和品牌溢价 。此外相关企业表示，加盟店下沉市场扩店速度加快，加上门店租金、员工工资等运营成本，会进一步 拉低毛利率 。从已上市的黄金珠宝公司看，前三季度周大生毛利率18.22%、菜百股份毛利率11.15%，同期 老凤祥、中国黄金的毛利率较低，分别为8.12%、4.23% 。 老凤祥、周大生、中国黄金、菜百股份和潮宏基分列A股珠宝首饰板块前三季度净利润榜前五 老凤祥和菜百股份年内股价大涨的背后，其业绩表现同样亮眼 。据财联社不完全统计， 老凤祥、周大生、中国黄金、菜百股份和潮宏基 位列珠宝首饰板块前三季度净利润榜前五，详见下图： 具体而言，老凤祥 前三季度净利润19.64亿元，同比增长44.87% ；营收620.66亿元，同比增长15.93%。国盛证券杨莹等人11月3日研报指出，老凤祥截至2023H1末拥有门店数量5631家，对比年初净开22家门店，珠宝公司销售以及开店旺季多为下半年，我们预计公司 Q3开店对比上半年或明显提速 ，我们预计全年净开350家的规划确定性强。 回顾往昔，在2022年8月至2023年5月期间， 老凤祥股价累计最大涨幅111.8%。 华北珠宝龙头菜百股份前三季度净利润5.91亿元， 同比增长66.36% ；营收123.7亿元，同比增长45.08%。天风证券孙海洋等人11月5日研报指出，菜百股份 业绩增长原因主要系消费者购买意愿增强，叠加金价呈现震荡上行趋势影响，进一步激发消费活力，公司销售情况向好 。23Q3公司 新增直营门店7家 ，此外公司拥有菜百首饰自营官方商城以及在京东、天猫、抖音等平台开设的 十余家线上店铺 ，持续推动直播业务发展，拓宽线上渠道。 回顾过去，2022年10月至2023年7月期间， 菜百股份股价累计最大涨幅达83.7% 。 中国黄金股价与金价、业绩双重背离 迪阿股份惨遭股价、业绩戴维斯双杀 相较于上述两只个股在10月迄今的金价上涨行情中出现不同程度上涨，另外两只总市值居前的行业龙头个股迪阿股份和中国黄金 在本轮金价上涨行情中的二级市场表现堪称“惨烈” 。黄金珠宝行业首家“中字头”上市央企 中国黄金8月初迄今累计跌19.59% ，凭借DR钻戒打开市场的 迪阿股份9月中旬迄今累跌24.32% 。 拉长时间看，中国黄金2022年8月迄今 累计最大跌幅达42.3% ；迪阿股份今年以来股价一路震荡下滑， 年内累计最大跌幅高达57.47% 。 值得注意的是， 中国黄金股价表现与业绩形成背离 。公司前三季度营业收入仅次于老凤祥达413.14亿元，同比增长15.76%；净利润7.41亿元，同比增长20.66%。国元证券李典11月2日研报指出，2023Q1-3中国黄金净增直营门店7家，加盟门店217家，其中Q3拓店明显提速，净增直营门店4家，加盟店202家。 Q4计划新增直营店铺11家，加盟店铺173家 ，一二线城市将集中力量开设精品旗舰店。同时公司 加码布局培育钻石 ，3年2月公司成立培育钻石推广事业部，打造了多个系列新品，在京东平台举办新品发布会试水线上，未来有望逐步布局线下。 迪阿股份则遭遇 股价、业绩戴维斯双杀 。公司前三季度净利润0.74亿元， 同比下降90.4%； 营收17.42亿元，同比下降42.75%。来源证券黄泽鹏等人11月3日研报指出，国内经济虽呈现恢复态势，但消费环境仍然面临压力，钻石镶嵌市场作为可选消费之一， 短期内需求动力不足 。为保持健康现金流，迪阿股份主动调正经营策略，产品方面 布局黄金品类 ，将黄金“情比金坚”的中式浪漫与品牌理念相融合，研发出典藏黄金系列产品“DR小金心”。 值得关注的是，金价持续大涨后，未来若出现价格大幅波动，是否会给相关珠宝首饰公司经营带来风险？老凤祥证券部人士此前对财联社表示，要看市场终端的销售情况，（黄金）价格一下子涨太多，有可能 （消费者）不一定会“买涨” 。 另有厂商此前对财联社记者表示，“如果金价一直都在涨或者频繁涨、大幅地涨，消费者可能会持 观望态度，会对零售端有一定抑制 。若价格波动相对平稳，大家该消费还是要消费。”

美联储释放的转鸽信号连续第二天点燃市场热情，中国资产迎来集体爆发。 隔夜，在岸人民币盘中一度涨超1%、涨破7.10，截至收盘，在岸人民币对美元夜盘收报7.1099，较上一交易日大涨601点，创半年来新高。 离岸人民币上逼7.11，收盘时上涨111点， 也创下半年新高。 富时A50期指连续夜盘收涨0.74%，报11198.000点。 中概股强势跑赢美股大盘， 纳斯达克金龙中国指数早盘曾涨超2% ，继续刷新12月1日以来高位，收盘时涨幅回落至近1.2%，为连续四日上涨。 个股方面， 比特币矿机巨头嘉楠科技涨近32%，高途教育涨超29% ，蔚来汽车、好未来涨超5%，京东、晶科能源涨超3%，大全新能源涨3%，理想汽车涨超2%，阿里巴巴、小鹏汽车涨超1%，腾讯粉单涨0.8%，百度涨近0.5%，拼多多收平。 当地时间周三，美联储如市场所料连续三次会议未加息，表示经济活动相比三季度强劲步伐已放缓，通胀在过去一年也已放缓，将考虑需要的“任何”额外紧缩程度，被视为加息立场软化。 点阵图显示过半官员预计明年至少降息三次，近三成官员预计至少降四次。 另外，隔夜公布的美国11月零售销售强于预期，环比增长由负转正，上周首次申请失业救济人数并未企稳，反而回落， 均增强了市场对美国经济软着陆的预期。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2023年12月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0957元，1欧元对人民币7.7988元，100日元对人民币4.9897元，1港元对人民币0.90898元，1英镑对人民币9.0542元，1澳大利亚元对人民币4.7519元，1新西兰元对人民币4.4044元，1新加坡元对人民币5.3417元，1瑞士法郎对人民币8.1785元，1加拿大元对人民币5.2897元，人民币1元对0.65787林吉特，人民币1元对12.6257俄罗斯卢布，人民币1元对2.5847南非兰特，人民币1元对182.02韩元，人民币1元对0.51807阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52916沙特里亚尔，人民币1元对48.7363匈牙利福林，人民币1元对0.55390波兰兹罗提，人民币1元对0.9575丹麦克朗，人民币1元对1.4444瑞典克朗，人民币1元对1.4814挪威克朗，人民币1元对4.08533土耳其里拉，人民币1元对2.4252墨西哥比索，人民币1元对4.9153泰铢。 》2023年12月15日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

随着美联储隔夜释放了明年降息多次的明确信号，过去两年鲍威尔和其同僚们在市场上营建起的高利率“大坝”，似乎也已轰然倒塌。周四亚洲时段，10年期美债收益率自8月以来首次跌破了4%大关，美元指数也进一步刷新了四个月低位。 行情数据显示，10年期美债收益率日内最新已跌至3.954%附近，与美联储利率预期关联最为紧密的2年期美债收益率，在隔夜重挫31个基点后也继续延续着跌势，亚洲时段再度录得了约11个基点的两位数跌幅。 此前，美债价格在周三的美联储议息日，刚刚录得了自三月份硅谷银行破产以来最大的单日涨幅。 在美债收益率下跌的同时，美元日内也进一步走弱。ICE美元指数在亚市盘中最低下探至102.42，为8月中旬以来的最低水平，彭博美元指数也刷新了四个月低位。 John Hancock Investment Management的联席首席投资策略师Matthew Miskin表示：“美联储已经完成加息，市场对此有了更坚定的信心，人们对此感到无比兴奋。” 在2023年最后的一场议息会议上，美联储的鸽派程度无疑“惊艳”了所有人：与预期一致，美联储继续停止加息，维持基准利率在5.25%-5.5%不变，这已是自7月加息25个基点后美联储连续第三次暂停加息，几乎预示着事实上的加息停止。在最受市场瞩目的利率点阵图中，大多数央行官员预计2024年将有三次降息，降息幅度超过了不少业内机构的事先预测。 “这为投资者开了绿灯，美联储对他们所看到的情况非常满意，”贝莱德公司的投资组合经理罗森伯格在接受采访时表示。 值得一提的是，按照历史标准衡量，眼下的美国国债收益率其实仍然很高。在2020年，当美联储在疫情后紧急降息至0-0.25%、且联储大举购债以进一步支持美国经济时，五年期国债收益率曾一直长期低于0.20%。 在过去三年的大部分时间里，债券市场一直受到美国CPI数据飙升和美联储为抑制通胀而激进加息的打击，但现在，债券市场正在憧憬着一场全面的逆转，这将推升在收益率较高时发售的债务的价值。目前来看，随着眼下距离年底只剩下最后半个月，美债已势将实现三年来的首次年度上涨，彭博的一项债券综合指数今年迄今已上涨了近3%。 而相比于债券收益率呈现的愈发明确的下行势头，外汇市场的后市走势倒是要更为复杂一些。 周四晚些时候，欧洲央行和英国央行也将陆续公布利率决议，它们是否会跟随美联储一同转向鸽派，可能将决定外汇市场上美元指数的下一步走向。 目前，尽管继11月创下一年来最大单月跌幅后，美元势将连续第二个月下跌，但面对抗通胀与经济脆弱性之间的权衡，美元的前路也将取决于其他主要央行对降息步伐释放的信号。 “美联储果断转向降息全方位地削弱了美元短线前景，”西太平洋银行驻悉尼外汇策略主管Richard Franulovich表示。“虽然人们期待已久的美元大反转之门现在敞开着，但我们仍然认为这需要时间来形成。”

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2023年12月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1090元，1欧元对人民币7.7356元，100日元对人民币4.9908元，1港元对人民币0.91064元，1英镑对人民币8.9748元，1澳大利亚元对人民币4.7411元，1新西兰元对人民币4.4049元，1新加坡元对人民币5.3341元，1瑞士法郎对人民币8.1669元，1加拿大元对人民币5.2663元，人民币1元对0.65767林吉特，人民币1元对12.6186俄罗斯卢布，人民币1元对2.6275南非兰特，人民币1元对182.92韩元，人民币1元对0.51698阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52806沙特里亚尔，人民币1元对49.0861匈牙利福林，人民币1元对0.55653波兰兹罗提，人民币1元对0.9652丹麦克朗，人民币1元对1.4502瑞典克朗，人民币1元对1.5172挪威克朗，人民币1元对4.08110土耳其里拉，人民币1元对2.4326墨西哥比索，人民币1元对4.9406泰铢。 》2023年12月14日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2023年12月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1126元，1欧元对人民币7.6933元，100日元对人民币4.9062元，1港元对人民币0.91087元，1英镑对人民币8.9545元，1澳大利亚元对人民币4.6802元，1新西兰元对人民币4.3780元，1新加坡元对人民币5.3119元，1瑞士法郎对人民币8.1415元，1加拿大元对人民币5.2459元，人民币1元对0.65801林吉特，人民币1元对12.6364俄罗斯卢布，人民币1元对2.6629南非兰特，人民币1元对183.75韩元，人民币1元对0.51573阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52676沙特里亚尔，人民币1元对49.7834匈牙利福林，人民币1元对0.56353波兰兹罗提，人民币1元对0.9712丹麦克朗，人民币1元对1.4636瑞典克朗，人民币1元对1.5384挪威克朗，人民币1元对4.07424土耳其里拉，人民币1元对2.4338墨西哥比索，人民币1元对4.9984泰铢。 》2023年12月13日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2023年12月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1174元，1欧元对人民币7.6812元，100日元对人民币4.8853元，1港元对人民币0.91182元，1英镑对人民币8.9590元，1澳大利亚元对人民币4.6887元，1新西兰元对人民币4.3756元，1新加坡元对人民币5.3083元，1瑞士法郎对人民币8.1201元，1加拿大元对人民币5.2587元，人民币1元对0.65751林吉特，人民币1元对12.7303俄罗斯卢布，人民币1元对2.6763南非兰特，人民币1元对183.95韩元，人民币1元对0.51484阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52584沙特里亚尔，人民币1元对49.9848匈牙利福林，人民币1元对0.56550波兰兹罗提，人民币1元对0.9719丹麦克朗，人民币1元对1.4697瑞典克朗，人民币1元对1.5363挪威克朗，人民币1元对4.06049土耳其里拉，人民币1元对2.4418墨西哥比索，人民币1元对4.9740泰铢。 》2023年12月12日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告