在日元汇率市场经历了过去数周的大幅波动之后，日元的套利交易被大规模平仓。这导致自2021年以来，对冲基金首次转为净看多日元。

根据商品期货交易委员会（CFTC）截至8月13日当周的最新数据，对冲基金交易员目前已经转为净看多日元。

在7月初，市场上还一度出现极端看空日元的情况，而短短几周后，这一市场情绪就发生了急剧转变。

对冲基金近三年来首度净看多日元

CFTC的数据显示，截至8月13日当周，对冲基金净持有86份日元看多合约，价值约700万美元。尽管这一数据很小，但已经是对冲基金近三年来首次净看多日元了。

作为对比，自2021年以来，对冲基金每周平均净持有近5万份日元空头合约。而在8月6日当周，对冲基金还净持有近2万份日元空头合约。

在对冲基金调整头寸之前，日元因一度因市场押注日本央行将继续加息而上涨。尽管日本央行官员们后来冷却了这些预期，但这种汇率波动已经导致部分投资者开始对日元套利交易进行平仓。

此前推动日元下跌的主要动力之一，就是日元套利交易。在日本低利率环境下，大量交易者在日本廉价借入资金，购买海外收益率较高的资产。这使得此前日元兑美元一度跌至近四十年以来新低。

但自7月初以来，日元兑美元已累计升值约9%，表现优于G10国家的其他货币。在这一涨势之下，大量日元套利交易者开始平仓。同时，正如CFTC数据所显示的那样，自7月初以来，对冲基金一直在削减日元做空头寸。

青空银行（Aozora Bank）首席市场策略师Akira Moroga在CFTC报告发布前表示：“很难假设日元做空头寸会像过去那样不断增加，套利交易平仓可能会支撑日元…恐慌性的仓位调整预计将结束，投资者也将重新努力买入日元。”

日元空头可能卷土重来？

目前，日元的走势前景仍将需要同时看美联储和日本央行的脸色。

一方面，交易员们正仔细研究美国宏观经济数据，以判断美联储降息的时机和速度，同时等待美联储主席鲍威尔本周在杰克逊霍尔年会上的讲话。

另一方面，日本央行行长植田和男将于8月23日在国会发表讲话，可能会进一步明确利率路径。

宏利投资管理（Manulife Investment Management）高级投资组合经理Nathan Thooft表示：

"看来整体上日元套利交易平仓的趋势仍在继续…然而，既然日元的波动水平已经明显回稳，我怀疑我们还将看到一些做空日元的仓位增加。”