受市场对美联储降息押注的加码，近期美元指数一路下挫，美元和债券收益率触及数月低点。且在红海、中东紧张局势升温等地缘风险因素刺激下，今日沪金主连八连涨，盘中逼近上市以来的高点至485.38元/克，与前段时间的下跌形成深“V”走势。截止日间收盘，涨幅收窄至0.43%，报483.6元/克。
全球囤金力度罕见！
虽然上半年美联储依旧维持加息步调，但动荡不安的国际局势，俄乌冲突、欧美银行暴雷危机、巴以冲突等加剧了市场恐慌情绪，助推避险资金涌入金市。各大央行加码囤“金”便是最有力的证明。
央行数据显示，截至2023年11月末，我国黄金储备规模为7158万盎司，环比增加38万盎司。这也是我国黄金储备连续第13个月增加。
据世界黄金协会称，今年10月，各国央行继续大举购买黄金，全球官方黄金储备量一个月里净增加42吨。今年三季度全球央行净购黄金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。而2023年前三个季度，全球央行购金需求同比增长了14%，达到创纪录的800吨。其中，购买量超过1吨的有11家央行。中国、波兰和土耳其央行位居前三位，分别增储181吨、57吨和39吨。今年以来，波兰的黄金储备增加了100多吨，总储备量达到340吨。今年10月其他重要的黄金买家还包括印度储备银行、捷克国家银行、吉尔吉斯共和国国家银行和卡塔尔央行。报告还指出，今年迄今为止，各国央行的黄金购买量远远高于黄金出售量。
央行囤黄金不足为奇，但这么大力度实属罕见！世界黄金协会预计，2024年各国央行还会继续囤黄金。
美联储加息预期升温 金价再次冲顶
近期，美联储政策导向转变的预期愈加强烈，市场对2023年4月降息的押注逐渐加大，令金价再次冲顶。
自2022年3月以来，美联储已累计加息11次，加息幅度达525个基点，将联邦基金利率推至22年来的最高水平。今年7月后，美联储已连续3次暂停加息。市场普遍预期，明年3月或6月后，美联储可能开启降息周期。据CME“美联储观察”，美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为81.4%，降息25个基点的概率为18.6%。到明年3月维持利率不变的概率为9.8%，累计降息25个基点的概率为73.9%，累计降息50个基点的概率为16.4%。
高盛认为，2024年美联储将有五次降息，这将削弱美元。
法国巴黎银行则认为，预计明年其他主要央行降息幅度将低于美联储，美元将承压。
除了美联储政策转向预期，美元资产信用下降，美元降息后可能带来的资产减值风险，让各国央行纷纷出售美元，改买黄金。此外，全球货币交易多元化下去美元化加速，也是全球抛美元买黄金的一大因素。
今年金价一路上涨，至此，今年沪金主连年度涨幅为18.12%，2022年年度涨幅为10.02%。COMEX黄金价格在今年12月4日刷新历史新高至2152.3美元/盎司，年度涨幅近15%。
金价后市预测
2023年黄金表现出色，在高利率环境下独树一帜，跑赢了大宗商品、债券和大多数股市，可谓吸睛无数！高高在上的金价在2024年能否继续“威风凛凛”？
世界黄金协会的北美市场策略师Joseph Cavatoni表示，地缘政治的不确定性增加了进入2024年的事件风险，预计黄金将成为一种有吸引力的避险资产，金价将在2024年创下历史新高。
世界黄金协会全球研究负责人安凯表示，总的来说，与长期均值相比，全球央行和官方机构对购买黄金的需求翻倍增长，这对黄金市场带来了重要的结构性变化。通胀、地缘政治风险以及全球储备货币体系的多极化等因素推动了央行购买黄金的趋势，这种趋势可能会持续多年甚至几十年，有望进一步支撑黄金的表现。
摩根大通预计，美联储在2024年下半年和2025年上半年的降息周期预计将在年中左右引发突破性反弹，并将金价推至新的名义高点，目标峰值为2025年2300美元/盎司，而白银则升至30美元/盎司上方。
瑞银预计，随着美国经济步入衰退、美联储降息推动美元走弱、10年期美债实际收益率从2023年的高点下降160个基点，黄金在2024年可能会创下新高。瑞银预测，到今年年底金价将达到2000美元/盎司，2024年为2200美元，2025年回落至2100美元但维持在高位。
高盛：2024年黄金仍将是重要的避险资产。预计金价将在2024年走高，调高12个月目标金价至每盎司2050美元。该行预计中国和印度的消费者需求将持续强劲，加上央行购金将抵消经济增长意外上行和降息重估带来的下行压力。
英大证券公司首席宏观经济学家郑后成表示，在2022年9月触顶之后，当前美元指数处于周期的下行阶段。从历史经验看，美元指数的下行期通常长达6年左右。“美元指数的下行，对各国的美元储备资产形成利空，从替代效应角度利多同样作为储备资产的黄金，此外，美元指数下行，从计价货币角度利多国际金价，增强黄金的保值与增值功能。在以上背景下，全球央行愈发注重黄金储备。我们认为，拉长时间周期看，国际金价大概率呈现‘波浪式前进，螺旋式上升’，具体看，是中短期上行、中期承压、长期上行的走势。在这个过程中，央行大概率还将继续购买黄金，其最佳的购金时点，应该是国际金价承压下行时期，也就是采取逢低做多的策略。”
诺安基金表示，2024年上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。
中信证券表示，如今黄金定价模式正在发生变化。基于降息、全球经济放缓、央行不断购金、地缘政治风险加剧的逻辑，黄金仍未被充分定价，预计2024年黄金的价格中枢仍有增长空间。
国泰君安研报显示，2024年黄金整体走势将较为震荡，交易节奏主要跟随降息预期的引导，上半年价格重心可能高于下半年，价格波动和博弈也将集中上半年，给予一些多头交易机会。以COMEX黄金为例，全年高点看2190美元/盎司，低点看1930美元/盎司，价格重心在2000美元/盎司附近。
中粮期货表示：无论市场主流预计3月开始降息，或我们预计二季度开始降息，5-6月降息至少1次确定。同时，经济情况不佳，下半年的预期降息幅度加大，经济佳，则下半年通胀预期增大；两种情况都是利好金价。因此，预计二季度金价正式开启上涨，指向沪金500元/克的第一目标位。下半年，内外经济远期展望均将修复回中性或中性乐观，叠加利率均值回归加速的预期 （长期利率中枢2.5%），三季度金价跟随整体大类资产上涨。年底，随着降息后利率的下跌，美债的投资收益率下降，黄金的避险资产性价比再度提升，加之实物金消费旺季，四季度金价或走出独立的上涨行情，沪金获奖到达520元/克第二目标位。因此，预期2024年金价上涨斜率平缓，逢回调就有买盘支持，回测较小。
德邦证券发布研究报告称，黄金在2024年仍然有较强的上行动力。一是在全球不确定性加大的背景下，央行未来配置黄金的意愿仍然较高，这对金价有长期支撑;二是美债风险溢价中枢可能永久性抬升，进一步强化黄金的避险属性，也意味着在美元信用下降的背景下，黄金的货币属性可能在回归;三是建议关注黄金的季节性规律，寻找确定性高的时机介入。
贺利氏贵金属发布报告称，各国央行和ETF投资者持续增持将为金价提供支撑。印度珠宝市场的强劲需求也会有所助益。此外，鉴于当前面临经济衰退的危机，投资者可能会选择黄金作为避险资产。贺利氏贵金属预测，黄金价格将维持在1880至2250美元/盎司之间。预计2024年银价将上涨，但表现逊于黄金，白银价格将维持在22至29美元/盎司之间。
冠通期货表示，国际金价事实上从加息中途的2022年第四季度就已经启动反弹，并在2023年5月和12月两次创造历史新高；金价在加息途中和利率峰值继续反弹，集中说明美国内部的严重问题和紧张的国际地缘形势令黄金充当了非常重要的避险投资渠道；一旦美联储启动降息进程，黄金的持有成本将下降，金价将更有理由反弹；全球主要央行特别是中国央行连续增持黄金，说明国际社会对美元、美债和美国经济的信任度下降，且这一下降难以逆转；黄金作为国家、企业、个人重要储备资产的地位会进一步上升，尤其是在充满经济衰退担忧和大选年政治对抗的复杂环境中，金价有充分理由继续挑战历史新高。
三菱日联经济学家认为，降息周期的起点对黄金的前景很重要。他们认为，黄金2024年将触及创纪录水平，原因是美联储降息、央行需求的支撑，以及黄金作为最后地缘政治对冲工具的作用。
一德期货贵金属分析师张晨预计，2024年金价以及贵金属整体的价格走势或呈现“起起落落”的节奏，但价格重心有望进一步上移。
富国基金表示，2024年金价仍可能走出上行趋势。但是，看短期，前期金价的快速上涨，已经透支了“美国经济走弱、美联储暂停加息”的预期，但无论如何依旧看好2024年黄金的配置价值。
