高盛集团周一表示，美国经济在未来12个月内陷入衰退的概率已仅剩下15%，进一步低于其7月时预测时的20%，因通胀降温和仍具有弹性的劳动力市场表明，美联储可能不需要再进一步加息。 高盛首席经济学家Jan Hatzius在最新发布的一份研究报告中表示，“首先，在就业持续稳健增长和实际工资不断提高的背景下，实际可支配收入看来将在2024年重新加速增长。其次，我们仍然强烈反对这一观点，即货币政策‘漫长而多变的滞后期’所带来的越来越大阻力，会将经济推向衰退。” 他认为，紧缩政策带来的经济阻力将继续减小，“到2024年初将完全消失”。 值得一提的是，Hatzius在今年7月中旬才刚刚将美国出现经济衰退的概率从之前预测的25%降至了20%，因而这也是他时隔约1个半月再度下调上述预期。 毫无疑问，高盛对美国经济增长的预期显然要比其华尔街同行更为乐观——媒体早先一份调查显示的衰退概率为60%。 高盛预计，到2024年底，美国经济平均增速将为2%。 同时，Hatzius还指出，美联储9月加息并“不在讨论范围内”，11月加息的障碍也“很大”。“我们对美联储已经完成加息的信心在过去一个月里有所增强，失业率上升、工资增长放缓以及核心物价下跌，应有助于美联储成员继续按兵不动。” 根据芝商所的美联储观察工具显示，目前市场交易员预计美联储在9月会议上按兵不动的概率已高达93%，11月加息的概率也仅有38%。 Hatzius补充称，“尽管如此，除非未来几个季度的经济增长放缓程度超过我们的预测，否则美联储官员不太可能迅速转变为采取更宽松的政策。我们预计从2024年第二季度开始，美联储只会非常渐进地每季度降息25个基点。”

20年多前，德国重振了濒于崩溃的经济，成为全球化时代的制造业强国。斗转星移，又到了这个欧洲最大的经济体不得不再次重塑自我的时候，但其国内各种各样的问题和危机预示着这并不容易。 国际货币基金组织和经合组织均预计，德国将成为2023年世界上唯一一个收缩的主要经济体。而讽刺的是，就连受到西方史无前例制裁的俄罗斯也将保持经济增长。 德国对制造业和世界贸易的依赖使其特别容易受到全球动荡的影响：新冠大流行期间供应链中断，俄乌冲突后能源价格飙升，通货膨胀和利率上升导致全球经济放缓。 据知情人士透露，德国最大的汽车制造商大众汽车在7月份的一次内部电话会议上分享了一份可怕的评估。一位部门主管表示，成本激增、需求下降以及特斯拉等竞争对手正在制造一场“完美风暴”。 时移世易 这些问题并不新鲜。自2018年以来，德国的制造业产出和国内生产总值(GDP)一直停滞不前，这表明其长期成功的模式已经失去了魔力。 从更广泛的角度来看，曾令德国受益的那种全球开放贸易模式已变得不再那么有利。这种转变最明显的表现是，当时的美国总统特朗普不仅对从中国进口的商品加收关税，对欧洲的盟友也一样如此。英国2016年决定脱离欧盟，欧盟对俄罗斯实施制裁，这些都标志着大型出口商面临的环境变了。 德国长期的工业繁荣导致其对国内弱点的过于自满，从人口老龄化到僵化的服务部门和官僚主义，再到扭曲的环保主义。此外，该国在支持汽车、机械和化工等传统行业方面做得更好，而在培育互联网等新兴数字技术行业方面却做得一塌糊涂。 今年3月，德国最知名企业之一、全球最大工业气体供应商林德气体从法兰克福证券交易所退市，转而在纽约证券交易所单独上市。这一决定的部分原因是德国金融监管的负担日益加重。但同时，林德表示，它不想再被视为德国企业，它认为这种联系降低了它对投资者的吸引力。 斯坦福大学研究员Josef Joffe表示，今天的德国正处于另一个成功、停滞和改革压力的循环之中。“德国经济将会反弹，但它有两个长期存在的问题：首先，它未能将旧工业体系转变为知识经济体系，以及存在不合理的能源政策。” 德国财政部长林德纳在接受采访时表示："我认为重要的是要记住，德国仍是全球领导者，我们是世界第四大经济体。我们有经济知识体系，我为我们成熟的劳动力感到自豪。但目前，我们还没有体现出应有的竞争力。” 德国仍有许多优势。它深厚的技术和工程知识储备，以及在资本货物方面的专长，仍使它能够从许多新兴经济体的未来增长中获利。该国的国债规模低于大多数国家，金融市场将其债券视为世界上最安全的资产之一。 贝伦贝格银行经济学家Holger Schmieding表示，德国目前面临的挑战没有上世纪90年代那么严峻。 普华永道最近的一项研究发现，自2019年以来，德国汽车供应商在全球市场份额上的损失与过去20年的增长相当，部分原因是不愿改变，不愿投资新能源汽车和相关技术。 困难重重 与此同时，德国企业也在纷纷抱怨越来越多的监管问题。与辉瑞公司合作开发新冠疫苗的生物技术公司BioNTech最近决定将部分研究和临床试验活动转移到英国，原因是德国对数据保护的限制性规定。 高科技假肢制造商Ottobock董事长Hans Georg Näder表示，德国应该是医学进步的受益者之一，但由于新的监管规定，在德国开展业务变得越来越困难。 能源成本正对德国化工等行业构成生死存亡的挑战，甚至使该国出现了去工业化浪潮。俄乌冲突的爆发使得能源成本大幅飙升，尽管欧洲能源价格已从去年的峰值回落，但德国工业仍面临比美国和亚洲竞争对手更高的成本。 化工巨头巴斯夫首席执行官Martin brudermller在4月份的股东大会上表示：“我们的国内市场让我们越来越担心，盈利远未能达到应有的水平。” 德国无法迅速解决的一个问题是人口结构。劳动力萎缩导致大约200万个工作岗位空缺。约43%的德国企业正在努力寻找员工，平均招聘时间接近6个月。 德国支离破碎的政治格局使其更难像20年前那样实施影响深远的变革。与欧洲大部分国家一样，中右翼和中左翼政党已经失去了在选举中的主导地位，德国议会中的政党数量正在稳步上升，而执政联盟往往持有着截然相反的观点。 德国总理朔尔茨最近驳斥了有关德国的悲观预测，他在接受媒体采访时说，德国需要改变，但不需要从根本上彻底改变二战后一直让德国受益的出口导向型经济模式。 朔尔茨举例说，在政府慷慨补贴的帮助下，吸引了大量外国投资进入芯片行业，如英特尔等公司。他补充道，计划对移民规则进行修改，包括使获得德国公民资格变得更容易，这将有助于吸引更多技术工人。

房利美经济学家近日表示，即使美国经济在明年设法摆脱衰退，房地产市场也不会很快走出深度低迷。 这家由美国政府支持的抵押贷款巨头强调了美国房地产市场停滞不前的趋势，6月份美国现房销售同比下降18.9%，同时抵押贷款申请也降至28年来的最低水平。 这种放缓在很大程度上是由高抵押贷款利率推动的，这迫使买家和卖家退出市场。房利美在一份报告中指出，无论未来12个月美国经济发生什么变化，这种情况都可能继续下去。 上周，美国30年期固定抵押贷款利率飙升至7.23%，高于一年前的5.55%和疫情前3.9%平均水平。 房利美经济学家表示，“随着待售房屋供应持续紧张，以及最近30年期固定利率抵押贷款利率上升至7%左右，我们预计今年的房屋销售将保持在2009年以来的最低年度水平附近。” “ 不管未来一年能否经济实现软着陆，我们预计现房销售将保持低迷 ，并在一个狭窄的区间内。” 行业人士指出，在抵押贷款利率回落到5%的区间之前，住房状况不太可能改善。 复苏难 背后原因中有一点是明显的，若美国避免经济衰退，那么就意味着实际利率可能会保持在高位，这也将影响抵押贷款利率保持在高位。 在过去一年里，利率上升给房地产市场带来了沉重的压力，因为 利率上升使买家面临高昂的借贷成本 。 并且， 房屋供应有限也是个问题 ，很多卖家不愿意挂牌出售，因为他们更愿意维持当前较低的抵押贷款利率，一旦置换，贷款利率将会升高。 此外，房利美还估计，若美国确实陷入衰退，利率可能会有所回落，这可能会导致抵押贷款利率略有缓解，但 住房市场仍可能受到劳动力市场疲软和信贷状况持续紧缩的影响 ，此外消费者信心也会受到打击。 房利美表示，“因此，在我们的预测范围内， 在任何更可能出现的情况下，我们都不认为现房销售会出现有意义的复苏。 ” 尽管对美国软着陆的乐观情绪日益增强，但房利美预测，美国经济最终将在2024年陷入衰退，到今年第四季度实际GDP将同比下降0.2%。

当下美国信用卡的逾期付款率正在上升，这可能是美国经济即将进入困难时期的一个警告信号。 富国银行在周二（8月22日）的一份报告中指出，商业银行的信用卡拖欠率飙升，对于资产规模前100强以外的中小银行，信用卡的逾期付款触及历史高位。 注：橙色虚线为所有银行的信用卡拖欠率，紫线为前100家大银行以外的中小银行拖欠率，灰色竖线为经济衰退期 信用卡拖欠激增 信用卡拖欠率正在飙升，这通常与经济衰退有挂钩。富国银行的策略师们表示，在市场越来越担心美国银行业的稳定性和债务水平不断上升之际， 逾期还款的增加给中小银行带来了更大压力 。 本月早些时候，国际评级机构穆迪下调了几家美国银行的评级。周一（8月21日）， 标准普尔也做出了类似的举动 。 标普周一在一份声明中宣布，将KeyCorp、Comerica、Valley National Bancorp、UMB Financial Corp和Associated Bank-Corp的评级下调一级，并强调了利率上升和存款变动对整个行业的影响。 与此同时，根据纽约联储本月稍早发布的一项调查数据，由于美联储持续加息引发的信贷紧缩，导致抵押贷款和汽车贷款等信贷金额大幅增加，信用卡债务在8月初首次突破1万亿美元。 从历史来看，信用卡拖欠率的飙升也与经济衰退有关，因此华尔街预测人士越来越多地预计经济将软着陆。 富国策略师指出，“经济中仍有现金缓冲，但许多消费者正在耗尽他们的信贷，而收入增长已大幅放缓。 我们的前景仍然是短暂的、温和的衰退 ，然后在2024年的大部分时间里复苏，可能持续到2025年。” 并且，富国的策略师们仍然看空美国经济和股市， 该行在此前的一份报告中指出 ，由于通胀很容易出现反弹，标准普尔500指数的成份股公司仍在与盈利压力作斗争。

全球最具影响力的三大评级机构之一穆迪于8月7日晚间发布报告，下调美国10家中小型银行信用评级，将6家更大型的银行评级列入潜在下调的观察名单，并将11家主流银行的前景展望从稳定改为负面，与意大利拟征收银行“暴利税”的消息一道严重打压周二市场风险情绪。 穆迪下调10 家中小型银行评级，6 家更大银行列入降级观察名单，11 家银行展望负面 被穆迪下调评级的10家美国中小型银行的名单包括：Commerce Bancshares、BOK Financial Corporation 、M&T Bank Corporation、Old National Bancorp 、Prosperity Bancshares、Amarillo National Bancorp、Webster Financial Corporation、Fulton Financial Corporation 、Pinnacle Financial Partners和Associated Banc-Corp 。 被下调评级的银行基本都是地区银行，总部位于纽约州水牛城的M&T银行是美国按照资产值计算第19大银行，在上述批次中规模最大。不过穆迪表示，所有评级均被下调了一个档次，仍保持着投资级别，“总体而言，我们认为美国银行业依旧非常强健。” 6家更大型的美国银行评级被列入潜在下调观察名单，不乏全美最大型的银行机构。 其中，纽约梅隆银行截至今年6月末的资产值超过4300亿美元，被监管机构列为系统性重要银行。道富银行（State Street）截至去年末的管理资产规模高达3.5万亿美元，也是全球主流资管机构。其他还包括：Northern Trust Corporation、Cullen/Frost Bankers、Truist Financial Corporation 和二季度末资产值超过4500亿美元的美国合众银行（U.S. Bancorp）。 此外，11家银行的前景展望从稳定调整为负面，包括美国第七大商业银行PNC Financial Services Group、美国第六大零售银行和第十大银行第一资本（Capital One Financial Corporation），以及Citizens Financial Group、Fifth Third Bancorp 、Huntington Bancshares 、Regions Financial Corporation 、Cadence Bank、F.N.B. Corporation、Simmons First National Corporation、Ally Financial 和Bank OZK 。 穆迪警告高利率下的存款流失风险、潜在衰退、银行盈利挤压和商业地产陷入困境 穆迪表示，下调评级的理由是是存款风险、潜在的经济衰退和商业地产贷款陷入困境： “美国银行业继续面对利率走高和资产负债管理（ALM）风险，这对流动性和资本产生影响，因为非常规货币量宽政策的逐步结束（即缩表）会耗尽系统范围内的存款，而利率上升会压低固定利率资产的价值。 与此同时，许多银行第二季度的业绩显示盈利压力不断加大，这将降低它们产生内部资本的能力。在此背景下，我们预计2024 年初美国将出现温和衰退，资产质量似乎将从当前稳定但不可持续的水平下降，尤其是一些银行的商业房地产（CRE）投资组合面临的风险将恶化。” 穆迪还警告称，中小型银行受监管要求的资本比率未能反映资产负债表中的大量未实现损失，这令它们更容易受到高利率环境下市场或消费者信心突然丧失的影响： “我们预计，美联储政策利率（在过去一年半）大幅上升，以及缩表进行中导致的美联储银行系统准备金持续减少和随之而来的存款减少，银行的资产负债管理风险将会恶化。 利率可能会在更长时间内保持更高水平，直到通胀重回美联储目标范围内。在多种因素影响下，美国长债收益率也正在走高，这将给银行的固定利率资产带来进一步压力。 鉴于当前美国银行业的融资资金紧张迹象已经出现，若明年初美国经济温和衰退，届时银行业的信贷条件可能更为收紧，资产质量将恶化，增加资本金侵蚀的可能性，贷款损失也会上升。 这令监管资本比率相对较低的美国地区银行面临着更大的风险。资产负债表上固定利率资产比例较高的机构，在盈利能力、资本金增长和继续放贷的能力方面将受到更多限制。” 穆迪特别指出，今年早些时候引发银行业危机的一些问题尚未消失， 银行仍面临储户流失挤兑的风险，当前较高的利率环境也在降低借款人在利率超低时进行的投资价值： “储户一直在将现金转移到支付更高利息的账户，这增加了贷方的成本并侵蚀了盈利能力。未来几个季度，全系统存款仍存在恢复下降的重大风险。” 中小型银行的资产风险正在上升，尤其是那些持有大规模商业房地产投资组合的银行。 鉴于利率持续高企、远程工作导致办公空间需求的结构性下降，以及商业地产信贷供应量减少，商业地产风险敞口上升是一个关键风险。” 美股银行指数跌4% 后跌幅显著收窄，穆迪安抚称美国银行业依旧强劲 穆迪的警告和对27家银行采取相应等级的负面行动，一度令美国几大银行股指盘初齐跌4%，进一步远离3月8日危机以来的高位水平。不仅上述被“点名”的银行股价纷纷下挫，“美国四大行也被避险情绪波及而一度齐跌约2%，高盛最深跌3.8%并领跌道指成分股。 但收盘时银行股的跌幅普遍收窄，行业基准的费城证交所KBW银行指数（BKX）和KBW纳斯达克地区银行指数（KRX）均收跌超1%至一周新低，重点地区银行股中，Zions Bancorporation跌近6%后甚至小幅转涨，这主要是因为穆迪接受多家媒体采访称，“美国银行业依旧强劲”。 穆迪高管称，下调评级和列入负面观察名单的原因主要是展望未来利润可能受到挤压： “我们在这里所做的就是点明一些不利因素——我们并不是说美国银行体系已经崩溃。” 穆迪指出，利率上升和整体货币政策紧缩带来的压力并未接近减弱，评级变化源于未来几个季度银行利润可能萎缩。 一方面，随着经济恶化，更多借款人将拖欠贷款并最终违约，同时，银行不得不向存款客户支付更高的利息来留住他们，进而侵蚀银行的利润率： “美国银行体系面临的融资压力和存款压力是我们长期以来从未见过的，但美国银行业还没有为利率风险做好充分准备，因此，某些银行面临一些挑战。 银行将发现赚钱变得更加困难，因为它们要应对利率上升、融资成本上升，以及迫在眉睫的经济衰退对利润造成的压力。 尽管评级被下调，美国银行体系仍是世界上评级最高的银行体系之一。这在很大程度上是一个盈利焦虑——我们并没有对该系统的资本严重不足或资金不足提出重大担忧。” 分析：市场紧张说明银行业春季危机面临的问题仍存，穆迪敲响了警钟 有分析指出，市场的反应表明，美国银行业仍然容易受到今年春天几家中型贷款机构倒闭后引发恐慌的问题影响：即债券贬值、投资者紧张、存款提取和成本上升。今年KBW纳斯达克银行指数下跌13%，同期标普500指数大盘却累涨17%。 其他分析师则尽力安抚投资者情绪。富国银行分析师Mike Mayo称，在穆迪下调评级之前，投资者已经降低了对未来银行盈利的预期，市场也早就消化了穆迪本周引用的一些负面因素： “与3月份危机发生时的情况不同，当下更多的是一个关于利率、衰退和风险的问题。” 咨询机构Janney Montgomery Scott的研究主管Christopher Marinac的看法更为乐观，他称美国银行业没有任何变化，周二的股价波动更像是对下调评级的即时膝跳反射： “二季度财报证明，银行可以经历疲弱的收入，但仍然拥有改善的资本比率和稳定的有形账面价值。盈利能力也许并不出色，但它们仍然可以赚钱，穆迪只是敲响了警钟，这其实不是什么新鲜事。” 值得注意的是，穆迪在全球三大评级机构中唯一维持美国3A顶级主权信用评级，标准普尔和惠誉已分别于2011年8月和 上周 下调了美国评级。

在令人鼓舞的通胀数据公布后，华尔街对美国经济前景的悲观情绪在降温。摩根大通首席全球市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）近日下调了其对美国经济可能陷入衰退的预期。 Kolanovic表示， 美国6月份消费者价格指数略微提升了美联储实现“软着陆”的可能性 ，即在不引发经济衰退的情况下遏制通胀。 “尽管我们仍预计美联储将在7月会议上加息，但CPI意外下跌意味着通往软着陆的狭窄道路正略微拓宽。”他在周一给客户的一份报告中写道。 美国上周公布的6月CPI增速超预期大幅放缓，创两年多新低，剔除食品与能源的6月核心CPI增速创将近两年来新低。 美国中小型股或大幅上行 在2022年美股市场遭到抛售的大部分时间里，Kolanovic都是华尔街最乐观的人士之一，但由于经济前景恶化，今年他对股市的态度出现了逆转。过去几个月，他一直警告投资者在经济风险逼近之际避开股市。 Kolanovic称，虽然短期经济衰退风险预期回落，但他对通胀是否可以在经济不下滑的情况下回到央行的舒适区仍旧存疑。 他表示， 如果通胀率降至2.5%，并且利率开始下降，美国中小型股可能会有 “相当大的上行空间” 。 标普500指数周一上涨0.4%，今年以来累计涨幅接近18%。不过，在经历了上半年的强劲反弹后，策略师们对这种势头能否持续到下半年仍然存疑。 Kolonavic还警告称，欧洲股市下半年将面临货币政策进一步收紧、债券收益率走低以及财报可能令人失望等风险。 衰退预期回落 眼下，市场上对于美国经济衰退的预期有所回落。 高盛集团周一将美国经济衰退的概率从25%下调至20%。该行首席经济学家Jan Hatzius表示，虽然美联储下周料将升息，但7月升息可能是本轮升息周期中的最后一次行动。 花旗集团策略师Chris Montagu表示，资金流数据似乎显示，交易员正在押注美国经济将软着陆，在一系列积极的经济数据公布后，他们上周加大了对标普500指数的看涨押注。 诺贝尔经济学奖得主保罗•克鲁格曼（Paul Krugman）近日在《纽约时报》的一篇评论文章中写道，最新的消费者通胀数据表明，美国经济实际上可能实现软着陆。

自2021年9月以来，美国消费者从未对经济感到如此乐观。美国股市走高，一些策略师甚至认为标准普尔500指数今年将创下历史新高。 美国劳工部上周三公布的数据显示，6月份消费者价格指数（CPI）较上年同期攀升3%，远低于去年同期9.1%的峰值，而核心CPI同比增加4.8%，创2021年10月后的新低。与此同时，美国劳动力市场依然紧张，失业率处于历史低位。 此外，上周五公布的密歇根大学（University of Michigan） 7月份消费者信心指数（Consumer Sentiment Index）初值反映了近期的积极迹象，该指数较6月份跃升13%，创下2005年以来的最大单月增幅。 然而，这些积极的数据似乎仍不足以打消经济学家们的担忧，他们仍认为美国经济前景十分堪忧。 美国投资银行杰富瑞（Jefferies）经济学家Thomas Simons日前警告称：“重要的是，不要过度解读单月报告的细节。” “我们仍然坚定地认为，未来几个月经济将变得更糟，但消费者似乎正变得更加乐观，并相信软着陆或‘不着陆’的说法，至少目前是这样。”他补充说。 是否会软着陆 随着近期经济数据在很大程度上超出经济学家的预期，Simons所提到的软着陆的说法变得更为普遍。不仅美国通胀率降至两年多以来的最低点，在劳动力市场，上周报告的每周申请失业救济人数为23.7万人，低于预期的25万人。 与此同时，最近的6月份就业报告显示，就业人数较前几个月有所放缓，但仍显示出20.9万个就业岗位，失业率小幅降至3.6%，平均时薪较上年同期增长4.4%。 富国银行（Wells Fargo）经济团队在对数据汇编的回应中写道：“好于预期并不意味着一切都好。”美国银行全球研究的经济小组则表示，这些数据是“积极的，但不要被冲昏了头脑”。 富国银行首席经济学家Jay Bryson领导的团队在最新报告中写道：“自我们6月份的预估以来，我们对美国经济的预期没有发生实质性变化。我们仍然认为，美联储将通胀率恢复到2%的努力将慢慢挤压家庭和企业支出，从而在明年初引发温和的经济衰退。” 他们称，经济衰退仍在逼近的理由是，消费者支出放缓、货币政策的滞后影响，以及人们相信，尽管通胀正在降温，但总体通胀要最终下降1个百分点以达到美联储2%的目标，实现的时间将比去年的急剧下降要长得多。 美银美国经济学家Michael Gapen则写道，“我们认为，美联储现在宣布在通胀方面取得胜利还为时过早。尽管CPI和PPI明显走软，但我们对6月份核心个人消费支出通胀的预测仍将达到2.4%，比美联储的目标高出40个基点。” 富国银行还指出，通缩放缓加上就业市场疲软，将在未来几个月削弱可支配收入。最终，这将导致经济增长放缓，并在2024年初出现“温和衰退”。 “消费者正在失去动力，”该团队写道。

美国财政部长耶伦在周日播出的美国电视节目中直言，不能排除美国进入经济衰退的可能性，通胀仍然过高，但增长放缓的程度是适当且正常的。 耶伦指出，美国拥有健康的救济、良好的劳动力市场，过高的通胀率以及美国人民对衰退的担忧会随着时间的推移下降。她相信在强大的劳动力市场背景下，美国会成功降低通胀。 目前，耶伦正在对中国进行为期四天的访问，她表示与中国官员的会谈有助于使双边关系更加稳固。她补充称，虽然白宫正在考虑加强对境外投资的控制力度，但目标名单非常狭窄，不会对中美的双边投资产生重大影响。 此外，耶伦称与中国官员讨论了中国限制镓和锗这两种芯片行业关键金属的政策，双方重新开放了沟通渠道。 戏剧性反弹 耶伦指出，在白宫推行的经济政策下，美国经济在疫情后出现了非常迅速且戏剧性的反弹，现在增长有所放缓，但只是回到了正常的水平。 此外，她表示，劳动力市场运行在非常高的水平，失业率接近50年来的最低水平，因此就业增长的步伐将会放缓，经济放缓的幅度也将是适当的。 数据面上看，美国6月通胀水平可能继续放缓，但由于一系列因素可能导致价格压力有所上升，如天气对能源和粮食的影响，这让通胀水平可能抬头。 根据周三的一份政府报告显示，预计6月消费者价格指数将同比上涨3.1%，而剔除能源和食品的核心价格指数则预计同比增长5%。这一指标仍比美联储目标高出一倍多。美国将于下周四（7月13日）公布具体的6月CPI报告。 芝加哥联储行长古尔斯比周五表示，周五的非农指标显示出强劲的劳动力市场似乎正在放缓，政策制定者需要在不引发美国经济衰退的情况下缓解物价上涨。 他还补充道，几乎所有FOMC参与者的共识是今年美联储会再加息一到两次，今年的任何会议上都可能出现加息决定。而下一次政策决定将在7月26号公布。

周一，ISM公布的数据显示，受生产、就业和投入价格回落的拖累，美国6月ISM制造业指数连续八个月陷入萎缩，并创下2020年5月以来新低，持续低于50荣枯分水岭的时间创2008-2009年以来最长。 美国6月ISM制造业指数46，不及预期的47.1，5月前值为46.9。50为荣枯分界线。 重要分项指数方面： 新订单指数45.6，虽较5月的42.6回升了3个点，但连续第十个月收缩。新出口订单指数跌破荣枯线，较5月的50下滑2.7个点至47.3。 生产指数46.7，处于2020年5月以来的最低水平，较5月的51.1大跌4.4个点。数据表明商品需求仍然疲软。5月时该分项指数一度创下去年10月以来的最高水平。 就业指数48.1，创三个月新低，较5月的51.4回落3.3个点，表明该月制造业员工人数下降。  积压订单指数也处于收缩区间，仅为38.7，与就业指数的低迷一致。 价格指数进一步回落，从5月的44.2跌至41.8，创下年内最低。大宗商品价格的下跌令生产商压力减小。 客户库存指数从5月的51.4大跌5.2个点至46.2，以去年10月以来的最快速度萎缩。工厂库存指数从45.8进一步回落至44，降至2014年以来的最低水平。 分析指出，最新的ISM报告证实了其他数据所显示的，也即美国制造业陷入困境。许多美国人在商品上的支出仍然有限，转向服务领域消费。也有许多人只是节约消费，因为仍然高企的通胀影响了他们的收入。 美国ISM制造业指数意外下滑，美元兑日元下跌0.2%，刷新日低，ICE美元指数跌超0.1%。美国10年期国债收益率短线跳水大约3个基点，刷新日低至3.78%下方，使得日内整体跌约6个基点。两年期美债收益率一度跌超4个基点，刷新日低，并逼近4.84%。现货黄金一度涨超0.6%，刷新日高至1930.95美元/盎司。 同日稍早公布的标普全球数据显示，美国6月Markit制造业PMI终值46.3，创2022年12月份以来的终值新低，初值也为46.3。其中，新订单分项指数终值降至42.9，连续第二个月下降；输入价格分项指数终值降至2020年5月份以来新低。 标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson表示： 6月份美国制造业的健康状况急剧恶化，加剧了人们对下半年经济可能陷入衰退的担忧。 导致前景黯淡的是商品需求严重下降，新订单下降速度是2009年全球金融危机以来最严重的。企业报告称，由于生活成本上升、利率上升、对经济前景的担忧日益加剧以及消费转向服务，客户们的消费变得越来越谨慎。 在需求疲软的情况下，制造商、供应商和客户们都寻求削减仓库库存，持续关注减少库存，加剧了经济低迷。 在这种环境下，定价能力正在迅速减弱。供应商投入品的价格目前正在以2009年以来的最快的速度下降（除去新冠疫情封锁初期的几个月）。与此同时，有关折扣的报道不断增加之际，6月份出厂商品的价格几乎没有上涨，这表明商品生产部门的通胀压力几乎完全崩溃。 现在的焦点转向服务业。近几个月来，由于疫情后需求复苏，服务业的通胀压力更加顽固。最大的问题是，面对生活成本和利率上升的不利因素，服务业支出能够维持多久。

国际货币基金组织(IMF)第一副总裁Gita Gopinath周一在一次讲话中表示，尽管不断上升的借贷成本加大了经济衰退的可能性，但欧洲央行和其他央行必须坚持遏制通胀的方针。 “通胀需要很长时间才能恢复到目标水平，”她在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上表示，“这意味着，尽管存在经济增长放缓的风险，但包括欧洲央行在内的各大央行必须继续致力于抗击通胀。” Gopinath表示，展望未来，经济的结构性转变将产生更多的价格上行风险，并可能需要各大央行调整战略。此外，她表示，金融压力可能会导致物价和金融稳定目标之间的矛盾。 目前，欧洲央行官员正在开会，以评估历史性的货币紧缩周期还需持续多久，才能使通胀率恢复到2%的目标。尽管在能源成本暴跌后，总体通胀率有所下降，但事实证明，潜在的通胀压力要持久得多，并有可能在6月份有所加剧。 和欧洲央行行长拉加德一样，Gopinath呼吁各国政府共同对抗通胀，而不是通过一揽子财政支持来增加麻烦。这将使加息更快结束，并限制部分后果。 她表示：“通过赋予财政政策更大的作用，可以减少货币政策对抗通胀的一些副作用。”不过，她认为，最终，“无论财政立场如何，都应由央行来实现价格稳定。” 事实上，各大央行在很大程度上也强调了抗击通胀的决心。欧洲央行几乎承诺在7月份再次加息。即使抵押贷款危机迫在眉睫，英国央行仍坚定地保持加息模式。在美国，尽管美联储在上一次会议上暂停加息，但它发出的信号是，未来可能会有更多的加息。 另外，Gopinath强调了韩国、英国和美国最近的金融紧张局势，他表示，各大央行“可以容忍通胀回归目标的速度稍慢一些，以避免系统性压力。但即便如此，这样做的门槛也应该很高”。 结构性因素——如全球供应链重组、地缘政治分裂和气候变化——也有可能助长长期通胀，这意味着恢复到疫情前的超低利率的可能性较小。 Gopinath表示：“如果供应冲击波及范围广泛，且影响到经济的关键领域，或者通胀已经高于目标，那么央行可能需要采取更积极的应对措施，(恢复到超低利率的)预期更有可能被打破。在经济强劲的情况下，他们可能还需要做出更积极的反应，因为生产者在这种经济中可以更容易地将成本上涨转嫁出去，并且工人也不太愿意接受实际工资的下降。” 并且，量化宽松的成本和收益可能也需要重新考虑——即使在失业率高企、通胀低但借贷成本接近底部的情况下，量化宽松仍然是一个“关键工具”。 她表示：“当就业基本恢复，通胀仅略低于目标水平时，应该更加谨慎地使用量化宽松政策和承诺低政策利率的前瞻性指引。在这种情况下维持量化宽松增加了经济过热的风险，政策将被迫急剧转变。”