SMM10月10日讯： 沪铝震荡下行，运行重心由21,060元/吨附近下跌至21,000元/吨附近。华东地区，刚开盘时段，实际成交对SMM均价贴水20/吨到平水左右，但贸易商看好后市升贴水，接货增多，成交情绪出现小幅好转，实际成交对SMM均价贴水10元/吨到平水左右。今日华东市场出货情绪指数2.80，环比回升0.09；购货情绪指数2.60，环比回升0.05。今日SMM A00铝报20,980元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，对2510合约贴水50元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 中原市场，期价维持两万一以上，下游接货乏力，成交进一步转弱，日内实际成交对SMM中原铝价集中在贴水40-贴水30元/吨附近。今日中原市场出货情绪指数2.69，环比下跌0.08；购货情绪指数2.51，环比下跌0.06。SMM中原A00录得20,950元/吨，较上一交易日下跌10，对10合约贴水80元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。豫沪价差环比下降30元/吨，至-30元/吨。 库存方面，主流消费地库存合计49.65万吨，较环比累库0.5万吨。铝价走高，库存积累，短期内铝现货升贴水预计承压运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格

【SMM国内保税区电解铝库存统计】 10月9日，SMM统计上海保税区电解铝库存为65300吨，广东保税区库存22000吨，总计库存87300吨，库存较上周减少500吨。  

宏观层面受降息预期主导。据CME数据显示，当前美联储利率政策预期呈现明确的降息导向： 10 月会议：维持当前利率不变的概率仅为 5.4%，降息25个基点的概率高达94.6%； 12 月会议：维持利率不变的概率降至 0.6%，截至 12 月会议的累计降息幅度中，累计降息25个基点的概率为16.0%（含 “10 月不降息 + 12 月降息 25 个基点”“10 月降息 25 个基点 + 12 月不降息” 两种情景），累计降息50个基点的概率达 83.4%（即10 月、12月各降息25个基点）。 需注意的是，当前美联储内部对降息幅度仍存在一定分歧，美国联邦政府因国会未通过财政预算法案陷入停摆，这一事件暗示美国经济已进入边际放缓通道 —— 政府停摆可能影响消费、就业等经济数据公布，同时反映财政政策发力受限，进一步强化市场对美联储通过降息提振经济的预期，而宽松的货币环境利好基本金属价格走强。 基本面：供需紧平衡延续，成本与库存提供强支撑 供应端：铝水直供比例提升，铸锭量维持低位。 进入10月后，北方部分电解铝企业反馈，受下游加工材需求旺季带动， 铝水直供比例预期提高 ，这将直接导致铝锭产量维持低位，减少市场现货铝锭供应，对铝价形成供应端支撑。 成本端：整体稳定，对价格形成底部支撑。 截至当前，电解铝生产成本较节前（国庆假期前）小幅上涨22元/吨，至16270元/吨，成本波动幅度有限。 库存端：累库幅度可控，未超季节性规律。 据 SMM数据显示，10月9日国内铝锭社会库存约为64.9万吨： 环比来看，较9月29日增加5.7万吨，较 9月25日增加3.2万吨； 从季节性角度分析，今年 未出现超季节性累库局面 ，库存处于同期低位。 需求端：旺季韧性凸显，现货贴水受限。在季节性需求旺季背景下，即便铝价涨至21000元/吨高位，现货市场贴水幅度并不深（基差扩大幅度不明显），进一步印证需求对价格的支撑作用。 综合展望：短期来看，宏观层面的降息利好氛围与基本面的供需紧平衡形成共振，预计铝市场将维持高位震荡格局。但需注意，当前铝价已处于相对高位（21000元/吨附近），高价对下游采买节奏的抑制作用将逐步显现 —— 部分中小加工企业可能因成本压力减少采购或推迟订单，导致需求端边际走弱，进而限制铝价上方空间。预计下周沪铝主力将运行于20700-21200元/吨，伦铝将运行于2720-2800美元/吨。 模型预计铝_主力合约_收盘价本周五至下周四(2025-10-16)的价格运行区间为[20,480，21,290]，价格重心为20,900，单位为元/吨，极端价格区间为[20,090，21,690]，正常价格区间为[20,350，21,420]，保守价格区间为[20,610，21,160]。下周价格走势为偏强震荡。支撑区间为[20,350，20,610]，压力区间为[21,160，21,420]。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM10月9日讯： 据SMM数据显示，2025年9月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,186元/吨，环比下跌1.5%，同比下跌6.4%，主因周期内氧化铝月均价下跌，成本下降。据SMM数据显示，9月SMM氧化铝指数月均3113元/吨（8月26日- 9月25日），9月全国电解铝行业的氧化铝加权平均成本环比下降4.3%；SMM A00现货均价约为20,772元/吨（8月26日-9月25日），国内电解铝行业平均盈利约4586元/吨。 截至2025年9月底，国内电解铝运行产能达到4,405万吨，电解铝最低完全成本约13,540元/吨，最高完全成本约19,657元/吨。若行业采用月均价测算，9月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从细分成本端看： 氧化铝原料端，据SMM数据显示，9月SMM氧化铝指数月均3113元/吨（8月26日- 9月25日），月内海内外氧化铝全面过剩，价格双双下跌，月度均价下行。进入10月，氧化铝基本面维持过剩格局，短期内氧化铝现货价格预计继续弱势运行，月度均价预计进一步下跌，10月电解铝的氧化铝原料成本预计进一步下降。 在辅料市场方面，9月预焙阳极价格小涨，氟化盐价格稳中小幅走弱，辅料成本小幅回升。进入10月，预焙阳极价格预计小涨；氟化铝则因为原料萤石价格上涨，价格预计出现明显上行，10月电解铝辅料成本预计上移。 电价方面，9月电价总体上持稳为主。进入10月，目前暂未了解到电力价格的变量因子，预计持稳为主。 进入2025年10月，氧化铝成本预计下降，辅料成本预计回升，电力成本预计持稳。总体上，氧化铝带来的影响站住主导地位，电解铝成本预计进一步下降。综合来看，SMM预计2025年10月国内电解铝行业含税完全成本平均值在15,800-16,200元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）

SMM10月9日讯： 受宏观情绪提振，沪铝早盘强势上行，运行重心上移至21,000元/吨附近。华东地区，小长假期间铝锭累库，叠加铝绝对价走高，市场成交较差，实际成交围绕SMM均价贴水20元/吨至贴水10元/吨左右。今日华东市场出货情绪指数2.77，环比下跌0.20；购货情绪指数2.55，环比下降0.22。今日SMM A00铝报20,960元/吨，较上一交易日上涨240元/吨，对2510合约贴水40元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。 中原市场，由于巩义地区节前升贴水及库存表现较好，铝锭到货集中，双节期间累库最多，给予现货升贴水较大压力，卖方积极贴水出货，日内实际成交对SMM中原铝价集中在贴水30-贴水20元/吨附近。今日中原市场出货情绪指数2.77，环比下跌0.16；购货情绪指数2.57，环比下跌0.05。SMM中原A00录得20,960元/吨，较上一交易日上涨210，对10合约贴水40元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。豫沪价差环比下降30元/吨，至0元/吨。 库存方面，周四全国铝锭库存合计64.9万吨，较上周一累库5.7万吨，其中无锡地区累库1.1万吨，巩义地区累库2.8万吨。铝价走高，库存积累，短期内铝现货升贴水预计承压运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 2025年10月9日讯： 国庆假期期间，伦铝延续节前强势格局，10月1日伦铝开于2685美元/吨，10月8日伦铝收于2750.5美元/吨，节内涨幅2.43%。截至本周三收盘，伦铝成交量较节前增至22634手，持仓量增至71.7万手，LME铝库存增加1075吨，至50.64万吨，其中光阳仓库变化最大，增加4300吨。 宏观来看，据CME预测，美联储10月维持利率不变的概率为5.4%，降息25个基点的概率为94.6%；美联储12月维持利率不变概率为0.6%，累计降息25个基点的概率为16.0%，累计降息50个基点的概率为83.4%。美联储降息通过降低美元汇率和融资成本，刺激全球经济增长预期与风险偏好，进而提振铝的投资情绪，成为节内伦铝上行的重要因素。 基本面来看，库存方面，据SMM数据显示，10月9日国内铝锭社会库存约为64.9万吨，较9月29日增加5.7万吨，较9月25日增加3.2万吨。进入到10月，北方部分企业反馈铝水比例预期提高，铸锭量预计维持低位，给予铝价支撑。从需求端来看，9月铝加工行业综合表现较8月好转，10月能否延续旺季表现还需关注后续订单情况，其中铝线缆及原生铝合金行业预期较为积极，但需关注铝价高位对中小企业订单的持续压制。 综合来看，短期宏观利好氛围及基本面表现稳健的情况下，预计短期内铝市场维持高位震荡为主。节内国内铝加工龙头企业依托订单优势维持连续生产，而部分中小企业受需求与成本压力调整假期安排。10月仍处消费旺季，但考虑到铝价高企，抑制下游采买节奏，估计上方空间有限。后续仍需关注节后国内消费及海内外宏观情绪变化。  

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 2025年9月30日讯： 中国电解铝行业自1953年起步以来，经历了从无到有、从小到大的发展历程，最终成为全球最大的电解铝生产国。这一过程中，产能天花板的形成与演变反映了中国工业化进程、产业政策调整与可持续发展的复杂互动。中国电解铝行业的发展可分为四个阶段： 1、起步阶段(1953-2001年)‌ ：新中国在苏联援助下重建抚顺铝厂，奠定了中国电解铝工业基础。到2001年，中国电解铝年产量达到342万吨，成为全球第二大生产国‌。 2、早期野蛮生长（2002-2012 年） ：随着工业化和城市化加速，电解铝需求激增。2002 年取消电解铝出口关税，叠加国际氧化铝价格下跌，刺激产能快速扩张；同时，国内基建和房地产投资增长带动铝消费。2003 年国务院首次发文遏制产能过剩，但政策执行力度有限，行业仍处于粗放发展阶段。2002 年国内电解铝产量仅 440 万吨，到 2010 年跃升至 1780 万吨，年均增速接近 20%。在此期间，2004 年出口退税率从 15% 降至 8%，2005 年加征 5% 关税，抑制出口导向型产能扩张，同时，国内铝土矿供应不足，进口依赖度超 50%，吨铝成本上升。2007 年中国电解铝占全球产量比例突破 30%，但产能过剩导致价格波动剧烈，企业利润空间收窄，2008年电解铝行业受到金融危机冲击，产能利用率持续下降，全年关停产能超百万吨。整体来看，贯穿整个早期阶段存在的严重问题包括： 高耗能 （吨铝电耗约 1.4 万度）、 高污染 （氟化物排放占全球 30%）、 产能过剩 （2009 年产能利用率不足 75%）。2011年后出现粗放式扩产，导致全行业亏损(2012-2016年)，产能利用率不足80%‌。 3、供给侧改革划定红线（2013-2017 年）：建成产能从 3032 万吨增至 4164 万吨，年产量从 2495 万吨增至 3630 万吨，增速常年在 10% 附近。 2013 年国务院发布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，首次提出电解铝产能总量控制。2017 年四部委联合开展专项行动， 清理违法违规产能近 420 万吨，并明确电解铝产能天花板在 4550 万吨附近 。这一政策通过 “等量置换” 机制（新建 1 吨产能需淘汰 1 吨旧产能），彻底遏制了无序扩张。该政策正式确立 4550 万吨产能红线，淘汰违法产能近 420 万吨，同时严控新增产能。同年，绿色转型开始起步，云南依托水电资源开启产能置换，2018 年水电铝占比突破 20%。 4、绿色转型深化约束（2018 年至今） ： 建成产能从 4212 万吨增至 4550 万吨附近，年产量从 3609 万吨增至 4312 万吨（截至2024年底），产能利用率逐步抬升至90%以上。 伴随着碳达峰的深入，国内电解铝产能天花板更加稳固。2024 年《电解铝行业节能降碳专项行动计划》要求，严格落实电解铝产能置换，新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上， 铝水直接合金化比例提高到90%以上 。到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，可再生能源使用比例达到25%以上。2025 年《铝产业高质量发展实施方案》进一步提出，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比提升至30%以上，清洁能源使用比例30%以上，新增赤泥的资源综合利用率15%以上。新置换电解铝项目应符合 铝液交流电耗不高于13000千瓦时/吨 、环保绩效A级等要求，鼓励采用 500kA及以上电解槽 ，鼓励电解铝产能向清洁能源富集、具有环境和能源容量地区转移，加强低碳冶炼等颠覆性技术攻关和示范应用。   未来长期来看，中国电解铝产能将在政策约束、能源转型、技术突破与市场需求的多重驱动下，呈现 “ 总量严控、结构优化、质量跃升 ” 的核心趋势。 1、产能总量刚性约束，存量优化成为主旋律。 未来预计 2025-2030 年产能年均增速不足 0.5%，产量增长主要依赖现有产能的技术改造和绿电适配性提升。山东、河南等传统煤电铝大省产能逐步向云南、内蒙古等绿电富集区转移。 2、绿电替代加速，能源结构根本性转型。 在 “双碳” 目标下，电解铝行业正经历从 “煤电依赖” 向 “绿电主导” 的革命性转变：2025 年电解铝行业绿电消费比例被强制要求达 25% 以上，2027 年目标提升至 30%。云南、四川等水电基地通过 “铝电联营” 模式，绿电占比已超 80%；内蒙古、新疆则依托风光大基地建设，探索 “风光储 + 铝” 一体化路径。 3、再生铝替代提速，循环经济体系成型。 随着 “城市矿产” 项目推进，预计 2030 年回收率将超 70%，形成 “废铝回收 - 熔炼 - 深加工” 闭环，预计2027 年再生铝产量目标达 1500 万吨以上。 4、技术迭代深化，行业竞争力全面提升。 技术创新将推动电解铝行业从 “高耗能” 向 “高技术” 蜕变，400kA 及以上大型预焙电解槽占比已超 90%，600kA + 超大型电解槽实现规模化应用，单槽产能提升 30%，占地面积减少 20%。 5、国际竞争加剧，全球供应链话语权增强。 中国电解铝行业正从 “规模扩张” 转向 “价值输出”，中铝、魏桥等企业在几内亚、印尼等地投资铝土矿和电解铝项目，构建 “海外资源 - 国内加工 - 全球销售” 链条。 6、政策组合拳发力，行业生态持续优化。 政策调控将贯穿电解铝行业转型全过程，严控大气污染防治重点区域产能，鼓励跨区域置换。 中国电解铝行业的长期转型，本质是 能源结构、生产方式、产业生态 的系统性重构。通过绿电替代、再生利用、技术突破和全球布局，行业将在保障国家资源安全的同时，为全球高耗能行业低碳转型提供 “中国方案”，最终实现从 “铝业大国” 向 “铝业强国” 的历史性跨越。 中国电解铝产能转型绝非 “行业内部的小调整”，而是 服务国家双碳目标、保障能源资源安全、支撑制造业升级、参与全球治理 的 “多维度战略举措”。其本质是将一个传统高耗能行业改造为 “低碳、高效、高附加值” 的现代化产业，既为中国工业转型探路，也为全球高耗能行业可持续发展提供 “中国样本”，最终实现 “行业升级” 与 “国家战略” 的同频共振。      

SMM9月30日讯： 据 SMM 统计，2025 年 9月海外电解铝总产量同比增长 2.9%；月度平均开工率为 88.7%，环比小幅下降0.1个百分点，同比小幅提高 0.3个百分点。截至9月末，2025年累计产量已同比上涨2.9%。 8月，美国世纪铝业Century Aluminium宣布重启位于南卡罗莱纳州Mt.Holly一条约5万吨的生产线，使工厂年产量达到22万吨，预计新增电解槽将在2026年一季度产出首批产品，并在2026年二季度末达到满负荷。 South 32位于非洲莫桑比克的电解铝厂Mozal因迟迟未与政府及能源供应商HCB达成协议，South32宣布计划在2026年3月将Mozal转入维护停产（care & maintenance）；并预计其26财年（2025年7月1日-2026年6月30日）股份产量约降至24万吨（2025财年为35.5万吨）。 Alcoa则宣布，受春季全国大停电影响而推迟的复产在8月已恢复推进（restart resumed）。此前公司目标为到2026年年中逐步完成复产、提升运行负荷。 展望10月，目前无更多电解铝企业预计进行投产、复产或者减产，预计10月海外电解铝开工率约为88.8%，环比增加0.1个百分点，同比增加0.6个百分点。 点击SMM行业数据库了解更多信息  

  SMM 9月30日讯： 据SMM统计，2025年9月份（30天）国内电解铝产量同比增长1.14%，环比减少3.18%。9月进入传统旺季，国内电解铝厂铝水比例小幅回升，本月行业铝水比例环比回升1.2个百分点至76.3%。根据SMM铝水比例数据测算，9月份国内电解铝铸锭量同比减少8.67%，环比增加减少7.94%至85.7万吨附近。 产能变动：截止9月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4584万吨左右（SMM 结合产能置换情况与老厂拆除情况，剔除部分重复计算产能后做出修正），国内电解铝运行产能约为4406万吨左右，9月国内电解铝运行产能环比小增，行业开工率环比小增，主因：山东-云南的电解铝二期置换项目陆续起槽投产；及广西地区前期技改项目陆续起槽复产。 产量预测：进入2025年10月份，置换项目与技改项目的投产与复产预计带来铝锭产量的进一步增长，铝锭日均产量实现增长。铝水比例方面，目前部分北方企业反馈，下月铝液直销计划增加，另有南方个别企业反馈，下游铝棒企业接铝水计划降低，综合来看，铝水比例预计回升1个百分点至77.3%。后续需关注旺季下需求实际情况，置换项目旧产能停产与新产能投产计划。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM9月30日讯： 沪铝早盘弱势运行为主，运行重心维持在20,750元/吨附近跌至20,700元/吨附近。华东地区，假期氛围浓厚，交投清淡，买卖双方贸易情绪均转弱，实际成交围绕SMM均价贴水10元/吨至平水左右。今日华东市场出货情绪指数2.97，环比下跌0.29；购货情绪指数2.77，环比下降0.28。今日SMM A00铝报20,7290元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，对2510合约贴水20元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 中原市场，下游企业接货基本暂停，卖方企业难寻交易对手方，大幅贴水出货，市场情绪大跌，日内实际成交对SMM中原铝价集中在贴水30-贴水20元/吨附近。今日中原市场出货情绪指数2.93，环比下跌0.94；购货情绪指数2.63，环比下跌1.14。SMM中原A00录得20750元/吨，较上一交易日持平，对10合约升水10元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。豫沪价差环比下降30元/吨，至30元/吨。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存合计42.85万吨，环比去库0.95万吨。双节期间铝锭库存预计累库，节后初期现货升贴水预计承压。   》订购查看SMM金属现货历史价格