随着中东冲突持续推高油价，华尔街有关美国“滞胀”的论调再度兴起。但美国一位顶级资深经济学家表示，他并不认为油价上涨会长期推升通胀——恰恰相反，他认为油价上升会导致美国经济放缓到一定程度，届时通货膨胀将会大幅下降。 美国通胀长期会下降 从上周起，随着中东冲突导致国际油价飙升，华尔街上对于“滞胀”（高通胀与低经济增长）的风险的讨论再度甚嚣尘上。 但罗森伯格研究公司的总裁大卫·罗森伯格（David Rosenberg）并不这么认为。他认为，美国的通货膨胀更有可能在年底大幅下降。 他解释说，由于油价上涨，美国经济可能会陷入成本压力状态，即高油价会导致消费者减少消费，最终使价格出现相反的走势。 他在接受采访时如是说道： “我认为接下来几个月，我们可能将会短期面临通货膨胀加剧的局面，但到今年年底，这种通货膨胀将会大幅回落。” “我们目前所感受到的需求冲击将会使通货膨胀在年底前进一步下降，即便没有这种冲击，情况也会如此。” 从上周开始，由于担心油价上涨可能最终会传导至消费价格，美国投资者纷纷抛售美股和债券。不少人把当前油价飙升的行情拿来与20世纪70年代的石油危机相比较——当时由于通货膨胀急剧上升，使美国陷入了滞胀性衰退。 但罗森伯格认为，即便美国的确可能短暂出现滞涨情况，从长远来看，油价上涨对整体需求的下行冲击，将超过任何可能产生的通胀影响。 有几件事可以解释其中的原因： 一、美国通货膨胀正沿着长期降温的轨迹发展 经济已显现出多个迹象表明，美国通货膨胀在长期内正在逐渐放缓——即便能源价格有所上涨，这种情况预计仍将持续下去。 罗森伯格指出，美国M2货币供应量是衡量经济中货币存量的指标，该指标与通货膨胀密切相关。根据美联储的数据，过去一年，M2货币供应量的增长率一直停滞在约4%左右。 二、美联储不会干预市场 美联储多位官员已明确表示，计划维持利率不变，以确保通胀预期保持稳定。尽管原油价格大幅上涨，但根据芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察”工具显示，市场预计到今年年底美联储最多只会再降息两到三次。 三、实际收入已经受到了影响 罗森伯格表示，经生产率调整后的美国工资增长速度也维持在每年约1%的水平，仅为一年前的一半左右。 四、美国经济增长正在放缓 实际国内生产总值的增长也在放缓。根据美国经济分析局的数据，第四季度经济年化增长率为 1.4%，与近年来的高点相比大幅下降。 罗森伯格预测：“接下来会发生的情况是，国际油价上升，会对美国居民实际收入和购买力构成巨大成本压力，导致美国经济其他领域出现通货紧缩或通货贬值。这就是人们所忽略的。” 过去曾有类似先例 尽管罗森伯格提出的通货膨胀率下降的前景似乎与当前市场上主流的恐慌情绪相悖，但实际上，回顾历史，美国经济其实的确曾经历过类似的情况——即在油价飙升之后，通货膨胀率会大幅下降。 罗森伯格指出，当2022年俄乌冲突爆发导致油价飙升时，当年夏天的美国总体通货膨胀率曾一度达到了约9%的峰值。但随后美国物价增长迅速放缓，因为消费者减少了消费，并且美联储也提高了利率。 2008年夏天，国际油价也一度飙升至每桶约150美元，加剧了美国经济放缓的趋势。但根据美国劳工统计局的数据，在那一年的第三季度，美国总体通货膨胀率从上一季度的7.9%下降到2.6%。

国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）周一警告称，中东冲突可能推高全球通胀，能源安全已跃升为首要关切。 她指出，若中东局势持续，其将明显影响市场情绪、经济增长及通胀。我们正身处一个充满不确定性的世界，这已成为新常态。 具体而言， 格奥尔基耶娃警告称，如果油价持续上涨且全年维持涨势，那么油价每上涨10%就将导致全球通胀率上升40个基点。 随着霍尔木兹海峡持续停滞，伊拉克、卡塔尔等中东主要产油国又宣布减产，国际油价不仅一举冲破“100大关”，甚至一度逼近120美元。但截至发稿，布伦特原油期货已失守108美元/桶，日内涨幅收窄至16%；WTI原油期货也失守105美元/桶，日内涨幅收窄至15%。 此前有媒体援引知情人士消息报道称，G7财长将于周一（纽约时间上午8时30分）与国际能源署（IEA）署长Fatih Birol召开紧急电话会议，就联合释放战略石油储备展开讨论。据报道，包括美国在内的三个G7成员国已表态支持这一方案。部分美国官员认为，释放3亿至4亿桶储备——约占IEA成员国总储量12亿桶的25%至30%，将是合适的规模。 周一，格奥尔基耶娃在日本财务省主办的研讨会上说道：“我们看到中东新冲突再次考验了人们的韧性。” 她建议政策制定者，在这个全新的全球环境下，要设想那些难以想象的情况并为此做好准备。格奥尔基耶娃还补充称，冲突持续将不断影响市场情绪，各国需加强风险应对能力。 事实上，自美伊战火爆发以来，格奥尔基耶娃已经不止一次发出警告。上周四，她曾警告称，世界正进入一个“冲击更加频繁、更加难以预料”的时代，中东战争就是最新例证。她也呼吁各国政策制定者为潜在挑战做好准备，这些挑战不仅来自政治层面，还包括颠覆性技术和贸易冲突。 上周五，格奥尔基耶娃又表示，如果国际油价上涨10%并持续一年，将推动全球通胀率上升40个基点，并使经济增长放缓0.1至0.2个百分点。可以看出，措辞上略有变化，表明她现在认为，情势更加严峻了。

周一亚洲时段尾盘，国际油价出现快速回落，美布两油双双失守110美元关口，收窄了日内涨幅，因盘中有消息称，G7财长将于周一召开紧急会议，讨论由国际能源署协调联合释放石油储备的可能性，以应对海湾冲突引发的油价飙升。 据包括一位G7高级官员在内的知情人士对媒体透露，各国财长与国际能源署署长比罗尔将于纽约时间周一上午8:30(北京时间周一20:30)举行电话会议，讨论伊朗战争的影响。 据熟悉谈判情况的人士称，包括美国在内的三个G7国家迄今已表示支持这项释放战略储备的方案。 作为应对油价危机集体应急系统的一部分，国际能源署的32个成员国均持有战略石油储备。一位知情人士表示，部分美国官员认为，共同释放3亿至4亿桶石油——即12亿桶总储备中的25%至30%是合适的。 此次会议召开之际，美国总统特朗普正面临遏制原油价格暴涨的压力。自对伊朗的冲突爆发以来，美国汽油均价已从一周前的每加仑2.98美元升至周日的3.45美元，若特朗普无法扭转趋势，油价必将持续攀升。 过去一周，油价飙升已引发全球连锁反应，通胀激增的风险可能对世界经济增长造成持久损害。 白宫也撑不住了？ 紧急石油储备体系建立于1974年国际能源署成立之际，当时阿拉伯国家实施石油禁运导致原油价格飙升，引发西方世界大规模燃料短缺。该储备机制旨在使石油消费大国能够应对重大能源冲击。 自该组织成立以来，IEA成员国共实施过五次集体释放储备行动。最近两次发生在2022年，旨在应对俄乌冲突后油价暴涨的局面。 值得一提的是，若考虑动用战略石油储备的决定，将标志着特朗普政府的立场发生重大转变。特朗普政府上周曾表示，不需要动用储备来稳定市场。但能源分析师表示，过去一周油价创纪录的涨幅让决策者别无选择，只能释放战略库存以尝试安抚市场。 特朗普周日晚间在其社交平台Truth Social上一度还曾对油价上涨不以为意。他当时写道：“短期油价——待伊朗核威胁消除后将迅速回落——对美国乃至全球的安全与和平而言，不过是微不足道的代价。” 毫无疑问，油价飙升将有损特朗普降低通胀和能源成本的承诺。他已经面临部分共和党人的批评，称其在外交事务上花费了过多时间，而不是解决国内的生活成本问题。 在上周五接受采访时，卡塔尔能源部长Saad al-Kaabi警告称，战争可能“摧毁世界经济”，并预测海湾能源出口国将在数日内停止生产。 Rapidan Energy Group在周日的一份简报中警告称，IEA成员国将“面临释放战略库存的巨大压力”。

原油市场波诡云谲，由于伊朗冲突有进一步加剧的风险，油价已经接近120美元/桶，这给能源净进口国家带去了极大的通胀压力。 周一亚洲早盘，韩国Kospi指数跌破8%，触发熔断，日本日经225指数则下跌超7%。 这两个国家都高度依赖于中东的能源供应，其中日本约95%的原油供应依赖中东，其中约70%通过霍尔木兹海峡运输，而该海峡目前实际上处于封锁状态。 原油供应的中断将直接影响日本经济的正常运行。日本议员、反对党中道改革联合成员Akira Nagatsuma上周日对媒体表示，日本政府已指示国家石油储备库做好原油可能释放的准备。 他补充称，日本金属与能源安全机构在日本Shibushi国家石油储存基地的一名官员向他表示，该机构已于上周五收到日本自然资源能源厅的指示，但释放时间尚不清楚，且不清楚其他石油存储基地是否收到了类似的指示。 重要性 位于日本南部的Shibushi油库是该国战略石油储备的储存地点之一，储量约500万立方米（即500万千升）。除此以外，日本还有9个石油储备基地，总储量可满足日本全国约254天的消费量。 资料显示，日本是世界上石油储备量最大的国家之一。当地实行政府加民间的双轨储备制度，其中官方储备约占到总储量的40%，而民间储量占到60%。 日本历史上动用石油储备的次数很少，且多是释放民间石油储备，仅在2022年首次释放国家石油储备，当时是为了响应国际能源署平抑油价的计划，以应对疫情后石油短缺以及俄乌冲突。 上周初，经济产业大臣Ryosei Akazawa表示，尚无具体的释放石油储备计划，但该部门将继续密切关注原油供应情况，并与国际能源署协调合作。 但日本媒体上周五透露，鉴于伊朗危机持续扰乱全球能源供应，日本政府正在考虑动用部分国家石油储备，并可能与其他国家协调行动，甚至单独行动。

素有“新美联储通讯社”之称的知名记者Nick Timiraos周末撰文表示，长期以来，美联储最大的担忧始终在于必须在抗击通胀与保护就业之间作出抉择。而上周五发布的非农就业报告，无疑使这一种两难困境更近一步。 就在数周前，强劲的1月就业数据还曾让人们期待，美国劳动力市场在经历数月断断续续的招聘后正逐步企稳。但上周五的非农报告浇灭了这些复苏的曙光 ——数据显示美国2月非农就业岗位意外大幅减少了9.2万个，失业率攀升至4.4%。这些数据终结了市场对就业形势趋稳的乐观预期，并重新引发了对劳动力市场悄然恶化的担忧。 而对美国经济而言，这个时机再糟糕不过。 美联储决策者刚开始应对美以对伊朗军事行动引发的能源和大宗商品价格新威胁——该行动已导致全球关键航道事实性关闭，并可能令能源生产大面积停摆。周一亚洲时段，美布两油均已飙升突破了100美元/桶关口。 芝加哥联储主席古尔斯比上周五接受采访时表示，“我们不应过度解读单月数据，但通胀上升与失业率攀升并存的环境，对央行而言绝非好事。” 雪上加霜 Timiraos指出，最新的这份非农报告对白宫而言可谓雪上加霜。过去一年间，白宫始终宣称其放松监管、贸易协定和减税政策将开启就业增长新纪元。 然而现实恰恰相反： 招聘增速放缓，政府变幻莫测的关税政策以及当前对伊朗的军事行动，正为企业带来停滞招聘所需的不确定性因素。 在中东冲突背景下，美国经济通胀率已连续五年高于美联储2%的目标值，新一轮物价上涨风险再度浮现。这份本应为降息铺路的就业报告，如今却笼罩在通胀风险阴影下。 美联储理事沃勒上周五早间在接受采访时表示：“汽油价格将出现飙升。当美国民众前往加油站时，他们将目睹这一景象，并感到些许震惊。” Timiraos指出，当央行同时面临就业市场疲软与通胀风险重现的局面时，可选方案便极为有限。 美联储若为保护就业而轻易降息，恐将加速本已过高的物价上涨；若坚持维持利率不变，又可能使看似强劲的劳动力市场陷入脆弱境地。 这一次还敢归咎于“暂时性”吗？ 值得一提的是，美联储历来将能源冲击视为可忽略的暂时性干扰，选择静观其变而非应对价格波动。 然而，自2020年以来，美联储已接连遭遇了多轮供应冲击： 疫情、俄乌冲突、政府关税政策，如今又添伊朗战事。若担忧短期物价上涨引发连锁反应，这些因素可能限制美联储的政策灵活性。 明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利上周一表示：“当前局势可能重演俄乌冲突的阴影。” 他提及了美联储2021年令人难堪的误判——当时美联储将通胀飙升视为暂时现象。 “若这最终演变为全球性大宗商品冲击，我们真要再搞一次‘暂时性通胀2.0’吗？” 古尔斯比也对连续冲击可能导致消费者和企业丧失对美联储控通胀能力的信心表示担忧。“预期崩溃有点像晒伤，”他表示，“一旦出现，你就会后悔当初没涂防晒霜。” 美联储内部分歧恐加剧 从行情走势来看，美债市场上周五对非农就业增长的放缓反应平淡——基准10年期美债收益率几乎未变——这表明投资者认为，在通胀前景日益严峻的背景下，美联储难以采取激进的(宽松)应对措施。 部分分析师提醒，就业报告的总数据因医疗保健行业罢工而承压，暗示实际情况可能没那么糟糕。但即便剔除这一因素，近几个月招聘依然疲软，表明就业疲软既非新现象也非局部问题。 12月就业数据的下调修正也表明，就业市场充其量维持着去年夏季形成的奇特平衡：劳动力需求疲软，而可用劳动力池同样增长乏力，两者相互抵消，部分掩盖了真实状况。 Timiraos认为，目前美联储官员可能仍将采取观望态度。尽管美联储主席鲍威尔去年底曾推动同僚进行了三次降息，但每次会议上由12位票委组成的FOMC内部对此决定的争议越来越激烈。官员们已明确表示，在本月晚些时候的会议上不会急于调整利率方向，而单月数据——无论多么令人担忧——都不太可能改变这一立场。 Timiraos指出，若未来数月失业率持续攀升，美联储确实可能在年中启动降息。但其他官员可能持反对意见。 这些官员已指出，在伊朗冲突给能源价格带来新压力之前，通胀回落势头其实已然停滞。 美联储首选的通胀指标——核心PCE物价指数将于本周公布，预计1月物价涨幅将扩大。Timiraos表示， 这提醒人们：美联储的通胀挑战并非始于霍尔木兹海峡封锁，未来也未必会随着海峡重开而结束。

随着素有全球能源“咽喉”之称的霍尔木兹海峡近乎陷入瘫痪，这场华尔街紧盯了一周的“供应噩梦”正加速演变为现实。连锁反应已如海啸般席卷全球能源版图，多国供应体系正面临前所未有的物理性阻断。 周末的最新消息显示，阿拉伯联合酋长国和科威特已开始削减石油产量…… 科威特石油公司当地时间周六表示，在“伊朗威胁霍尔木兹海峡船只安全通行”后，该公司正在降低其油田和炼油厂的产量。 阿布扎比国家石油公司在一份声明中也表示，该公司正“管理海上生产水平以应对存储需求”，但未提供具体细节。 目前，中东冲突已使连接波斯湾与外海的狭窄水道霍尔木兹海峡几乎完全关闭。这一全球最大产油区出口的受阻，推动全球基准的布伦特原油价格本周收于近93美元/桶，创逾两年新高。这迫使消费国不得不寻求替代能源，并可能推高全球通胀。 据知情人士透露，科威特周六初始减产约10万桶/日，预计周日将增至近三倍规模，后续减产幅度将根据储油水平及霍尔木兹海峡状况逐步调整。 作为欧佩克第三大产油国，阿联酋1月日产量曾超过350万桶。该国目前正启用绕过霍尔木兹海峡的出口通道及国际储油设施，以保障全球市场供应。 这两个欧佩克成员国的最新减产举措，正紧随该地区其他国家之后。 伊拉克本周早些时候因储油罐趋满而开始限制产量，而沙特阿拉伯关闭了其最大炼油厂，卡塔尔则因无人机袭击关闭了全球最大的液化天然气出口工厂。 华尔街最担心的时刻来了 事实上，财联社周五就曾 介绍过 ， 摩根大通在后续报告中已对中东产油国的减产时间点作出过修正预测，并认为霍尔木兹封锁冲击对原油市场的停产影响，很可能已没有25天的缓冲期——部分国家最快三天(本周末)就将陷入减产。而这一预测显然也在刚刚得到了证实。 对此，摩根大通在周六的最新报告中指出，随着炼油厂关停和出口受限开始损害原油加工和地区供应流动，市场正从单纯的地缘政治风险定价转向应对实质性的运营中断。冲突仅开始六天，伊拉克已经削减了约150万桶/日的供应，而科威特的储油罐似乎也即将填满。 摩根大通首席大宗商品策略师Natasha Kaneva指出，正如周五所讨论的，在出口瓶颈和炼油限制的推动下，市场现在正进入下一波减产倒计时。按照目前的轨迹，大约150万桶/日的减产量到周末可能会上升到300万桶/日；到下周末，减产规模可能会超过400万桶/日，如果成品油储罐达到极限，甚至可能接近600万桶/日(如下图)。 小摩指出，各国尤其是亚洲政府已经在采取行动保护国内燃油供应： 日本炼油商正敦促政府考虑释放战略石油储备； 泰国已启动紧急能源计划，并暂时停止石油出口以保护国内库存； 国际能源署表示，如果中断持续，它已准备好协调全球释放战略储备，尽管目前该机构似乎在观察霍尔木兹海峡的关闭是否会变得长期化。 美国已暂时放宽了对4月4日前运往印度的俄罗斯石油船货的制裁。据报道，3月至4月初抵达印度的俄罗斯乌拉尔原油，在到岸基础上已比布伦特原油溢价4-5美元/桶，扭转了2月份13美元/桶的折价局面。 美国特朗普政府正在衡量一系列选项以应对潜在的能源危机，包括豁免燃料掺混要求，甚至一度传闻称考虑美国财政部参与石油期货市场。为了重新开放霍尔木兹海峡并确保海湾地区油轮的安全通行，特朗普表示美国将提供保险担保和海军护航。 不过，Kaneva表示，虽然美国政府的保证有助于降低石油市场的部分风险溢价，但仅凭这些保证不太可能恢复通过海峡的油轮流量。除非伊朗广泛的破坏能力首先被削弱，否则美国提供保险支持和海军护航的承诺影响有限。而这将需要削弱伊朗从海岸线和附近岛屿威胁航运的能力——范围涵盖反舰导弹阵地、无人机发射场，到水雷、快艇以及伊朗伊斯兰革命卫队用于协调此类行动的指挥控制网络。虽然美军似乎正在朝这个方向推进，但商业信心的前提条件尚未完全建立。 Kaneva指出，在信心建立之前，石油市场面临着明显的价格结果不对称性：油价可能会因安抚性的头条新闻而下跌10美元，但一旦海湾地区的减产开始落实并在市场中产生连锁反应，油价可能会大幅跳涨30美元。 高盛：油价将直冲“需求破坏”临界点？ 无独有偶，高盛在周末也紧急“撕报告”，一改此前乐观预期，警告称“如果本周未出现解决方案的迹象，油价下周可能超过100美元”，且上行价格风险正在加剧。该行表示，其理由基于以下四个因素： 第一，高盛预计通过霍尔木兹海峡的石油流量已减少了1800万桶/日 ——目前的流量大约相当于正常水平的10%，低于其早些时候假设的15%。因此，高盛围绕基准情景的假设风险，已进一步偏向航运流量将在更长时间内处于更低水平。 第二，高盛估计，过去四天通过管道以及延布港(沙特阿拉伯红海沿岸)和富查伊拉港(阿联酋阿曼湾沿岸)的净改道量仅为90万桶/日(对比理论估计的360万桶/日潜在能力)。 本周伊朗对富查伊拉港口和石油储存设施的袭击、油轮所需船用燃料的局部短缺(通常经由霍尔木兹海峡从海湾进口)，以及过去对管道的袭击历史，都说明了石油运输改走管道渠道所面临的下行风险。 第三，高盛对海峡流量下降驱动因素的分析，并不表明快速解决方案必然会立即出现。 在霍尔木兹海峡物理风险高企的情况下，大多数航运公司都处于观望模式。保险似乎不是海峡流量大幅下降的主要驱动因素，因为部分保险似乎仍在提供，而且尽管保险费用飙升，但由于运费率也大幅上涨，从狭义的经济角度看，完成穿越海峡的航程似乎仍有利可图。这意味着阻止船只通行的核心因素仍是安全风险。 第四，油价可能需要比历史经验和仅关注波斯湾出口的简单模型所暗示的，更快达到需求破坏水平。 一方面，供应冲击的规模前所未有——当前对波斯湾石油供应造成的1710万桶/日的冲击，是2022年4月俄罗斯产量所受峰值冲击的17倍，以及由此产生的潜在库存枯竭速度，可能会导致市场开始更快地对需求破坏进行定价。此外，消费者的囤积行为，以及非经合组织精炼石油产品出口的削减，可能会进一步加速经合组织石油库存的消耗速度。 高盛指出，实体航运风险降低很可能是霍尔木兹海峡航运流量大幅恢复的必要条件，这存在三条潜在路径： a) 总体冲突降级， b) 美国为油轮提供强有力的保护， c) 伊朗允许特定来源地/目的地的油轮安全通行。 基于这些新数据、事态发展以及冲击的规模，高盛现在认为，如果到下周仍未出现解决方案的迹象，油价可能会超过100美元。而如果海峡流量在整个三月都保持低迷，油价(特别是成品油)很有可能超过2008年和2022年的峰值。 高盛在最后还指出，如果在未来几天内看不到证据支持他们关于霍尔木兹海峡流量将开始逐步正常化的假设，他们计划很快再次重新审视其油价预测。

美国2月非农意外转负，美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）周五趁机呼吁进一步降息。 最新数据显示，美国2月非农就业人数减少9.2万，预估为增加5.5万，前值为增加13万；美国2月失业率为4.4%，为2025年12月以来新高，预估为4.3%，前值为4.3%。米兰评论称，疲软的2月份就业报告进一步强化了央行降低利率的理由。 他在接受最新采访时表示， 美联储应该更加关注支持劳动力市场，而不是担心通货膨胀。 “我认为我们不存在通胀问题，”他补充说：“我认为劳动力市场需要货币政策更加宽松。而且，我认为采取略微紧缩的货币政策立场，而不是中性立场，并不合适。我认为接近中性立场才是合适的。” 美联储曾在去年秋季连续三次降息，将目标利率区间下调至3.5%至3.75%。美联储官员在去年12月会议上的共识是，中性水平——既不抑制也不刺激经济——约为3.1%，而米兰认为中性水平应比这一水平低约一个百分点。 如果米兰的想法得以实现，利率将维持在接近中性水平的位置，这意味着今年可能还会降息两次。 米兰一直认为，居高不下的通胀数据更多地取决于商务部和劳工部如何衡量通胀，而不是真正的潜在压力。 他在上述采访中提到的一个因素是投资组合管理费，由于股市整体上涨，这些费用也随之增加。投资组合管理费通常按资产百分比收取，因此当市场上涨时，即使这些服务的实际费率没有变化，这些费用的美元价值也会增加。 而另一方面，米兰还提到了因美伊冲突而引发的油价上涨问题，并称并不担忧。 “通常情况下，美联储不会对油价上涨做出如此大的反应。 油价上涨会推高总体通胀，但这往往只是一次性的冲击， ”他说道：“核心通胀（不包括能源价格）比总体通胀更能预测中期通胀走势。” 无独有偶。美联储理事沃勒周五也表示，他不认为伊朗战争会对通胀产生持续影响。他指出，随着汽油价格上涨，消费者可能会在加油时感到“价格冲击”，但政策制定者通常会忽略这种一次性的价格上升。 但克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）似乎没那么乐观。她本周表示，现在评估美伊战争的经济影响还为时过早，并明确支持将利率维持在当前水平"相当长一段时间"。 里士满联储主席托马斯·巴尔金（Thomas Barkin）则较为中立，并称美联储对中东战事的政策回应，将取决于这场战争对美国经济的影响会持续多久。 最后，自去年9月美国总统特朗普提名米兰担任联邦公开市场委员会理事以来，米兰在每次议息会议上都投了反对票。 当被问及是否会再次投反对票时，他说：“我希望不会，但这取决于我的同事们。我希望我们投票决定降低利率。” “我会在几周后参加会议，之后我会走一步看一步，”他补充说。

当地时间周五（3月6日），国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，如果国际油价上涨10%并持续一年，将推动全球通胀率上升40个基点，并使经济增长放缓0.1至0.2个百分点。 格奥尔基耶娃周五出席了IMF在泰国曼谷举行的“2050年亚洲展望”会议，她在接受媒体采访时表示：“世界经济表现出了惊人的韧性。一次又一次冲击之后，全球增长仍保持在3.3%。” “但这种韧性正再次受到考验，”她补充说。 美国和以色列上周末对伊朗发起军事行动，伊朗则对袭击方发动大规模反击。 由于霍尔木兹海峡这一关键航道的航运量已经减少，油价飙升，这可能重新点燃通胀并拖累全球经济增长。 格奥尔基耶娃警告称，在经历此前多轮冲击后，许多国家如今在应对最新的中东危机时“缓冲空间已经被消耗殆尽”。 不过她也指出，过去二十年里，许多亚洲经济体已经建立了更强的财政能力和外汇储备。如果不确定性进一步加剧，IMF已在与部分成员国讨论可能提供国际收支援助。 据格奥尔基耶娃透露，目前IMF正与50个国家开展项目合作，并准备在必要时扩大现有安排或推出新的援助计划。 格奥尔基耶娃称，她特别关注石油进口国、位于“供应链末端”的太平洋岛国经济体，以及债务水平较高的低收入国家。 “我们对所有成员国的建议是，在这个不确定性更高的世界里果断行动，把自身经济状况调整到最佳状态，”格奥尔基耶娃表示。 她同时敦促政策制定者密切关注价格和汇率变化，并在经济状况较好的时期重建财政缓冲。 周四，格奥尔基耶娃曾警告称，世界正进入一个“冲击更加频繁、更加难以预料”的时代，中东冲突就是最新例证。她呼吁各国政策制定者为潜在挑战做好准备，这些挑战不仅来自政治层面，还包括颠覆性技术和贸易冲突。

北京时间周五傍晚，随着卡塔尔能源部长萨阿德·卡比对能源市场和全球经济前景发出一番严厉警告，国际油价短线拉升。 截至发稿， 布伦特原油突破每桶87美元，创去年7月以来新高 。WTI原油涨幅也超过7%，最高迫近每桶85美元。 （来源：TradingView） 作为全球财经快讯争相传播的关键信息，萨阿德·卡比警告称， 中东冲突可能“拖垮世界经济”，所有海湾能源出口国会在几周内停止生产，并将油价推至每桶150美元。 卡塔尔是全球第二大液化天然气生产国（去年刚被美国超越）。本周由于天然气工厂遭遇伊朗无人机袭击，该国已经宣布 全面停止天然气和相关产品的生产，并对交付义务宣布不可抗力 。卡比也兼任LNG巨头卡塔尔能源的首席执行官。 他介绍称，即便冲突立即结束， 卡塔尔的能源设施也需要“数周到数月”才能恢复正常的交付周期 。目前还不清楚相关设施损失的严重程度，以及修复需要多少时间。 更何况这场冲突到现在还没有结束的迹象。 卡比警告称：“如果这种情况继续下去，所有目前还没有宣布不可抗力的企业，我们预计他们未来几天都会这么做。海湾地区所有出口商最终都将宣布不可抗力。” 他进一步表示， 能源领域的混乱将“拖垮世界经济” ，从能源涨价开始，延伸至产品短缺和工厂无法供货的连锁反应。 与此同时， 卡塔尔原计划到2027年将液化天然气年产能从7700万吨提高至1.26亿吨的计划也面临延期 ，该国斥资300亿美元开发北方气田的项目，原计划于今年三季度开始投产。卡比介绍称：“这肯定会延缓我们所有的扩张计划，如果我们一周后就能恢复运营，影响或许不大。但如果是一两个月，情况就不同了。” 对于卡住全球五分之一原油运输的霍尔木兹海峡，卡比预期，如果油轮和其他商船无法通过该海峡， 原油价格可能在两到三周内飙升至每桶150美元，天然气也将上涨至每百万英热单位40美元（每兆瓦时117欧元） 。 卡塔尔能源部长强调，只有敌对行动完全停止，即卡塔尔军方宣布敌对活动全面停止后，能源生产才会重启。 卡比也提及恢复生产后可能遇到的瓶颈。除了LNG生产设施需要的重启外， 油轮也需要额外的准备时间 。在卡塔尔128艘油轮组成的船队中，目前只有6至7艘处于随时可用的状态。 他说：“我们的船现在分散在各个地方，每艘船需要一到两天时间，而且一次只能装载六七艘船。”

随着美伊冲突导致油价飙升，引发了外界对通胀再度抬头的担忧。这也使一些美联储官员提出，美联储可能需要暂停降息，甚至不排除再次加息的可能。 然而，美联储即将迎来一位新的领导人，即前美联储理事凯文·沃什。分析人士指出，若沃什获得参议院确认，即便油价飙升，他几乎肯定仍会推进降息。 沃什是美国总统唐纳德·特朗普提名的下一任美联储主席人选，特朗普已于周三正式将提名提交给参议院。现任美联储主席鲍威尔的任期将于5月结束。 联邦基金利率目标区间目前为3.5%—3.75%，美联储去年秋季曾连续三次降息25个基点，但在今年1月的利率会议上维持利率不变。市场普遍预计，美联储将在3月会议上继续按兵不动。 沃什此前曾表示，他认为利率应该低于目前3.5%至3.75%的利率区间，而特朗普也明确表示选择沃什的原因之一，是两人都希望看到更低的利率。特朗普一直坚持认为利率应该降至1%甚至更低。 对沃什而言，若通胀显著上升，将是一个棘手挑战。 在美以军事行动展开之前，上周五布伦特原油价格约为每桶72.50美元。到周三晚间，油价已升至每桶82美元以上。汽油价格也随之上涨，这可能推动整个经济中的通胀上升。 与此同时，共和党正计划在中期选举中主打民生议题。 资产管理公司 PGIM 固定收益首席全球经济学家Daleep Singh周二晚在给客户的报告中写道，如果油价持续上涨10美元/桶，可能会使美联储关注的核心通胀指标上升约0.1个百分点。 美联储将2%设定为长期通胀率目标，并且倾向于以核心PCE（个人消费支出价格指数）为通胀衡量指标。 在这种情况下，Singh认为，鲍威尔领导的美联储最有可能的反应是延长暂停降息的周期，以观望事态发展。 不过，沃什领导下的美联储可能会截然不同。一方面，特朗普政府表示，它有计划帮助压低油价。另一方面，等到沃什在5月或6月就任时，战争可能已经结束。 在鲍威尔执掌美联储期间，该央行一直密切关注地缘冲突如何影响油价及整体通胀。2022年俄乌冲突爆发后，鲍威尔曾警告称，原油价格“飙升正在给通胀带来额外上行压力”。 但沃什对此有不同看法，他去年7月在接受媒体采访时表示：“美联储领导层把通胀归咎于（俄罗斯总统）普京。” 沃什在去年秋天接受媒体采访时还表示，美联储的“核心通胀理论是错误的”。 美联储试图不断微调其对供需如何影响价格的判断，但在沃什看来，新冠疫情后的通胀飙升清楚表明，决策者一直在关注错误的因素。 他当时表示：“在我看来，通胀的根本原因是政府支出过多，同时印钞过多。” 在这种理论框架下，油价的适度波动并不会产生太大影响。 沃什认为，通过减少美联储近年来持有的约6.5万亿美元金融资产，并整体恢复市场对美联储信誉的信心，就能降低对消费者至关重要的长期利率。 沃什还预计，人工智能的进步将提高经济生产率，而加息可能会危及这些收益。 需要说明的是，在美联储的利率决策委员会中，主席仅拥有十二票中的一票，不过委员会成员很少公开反对主席。 沃什的通胀理论几乎为在当前经济环境下持续降息提供了“牢不可破”的逻辑基础，除非出现极端变化，否则即便是美国与伊朗（全球主要产油国之一）爆发全面空战，也很可能不足以改变这一立场。