周四沪镍继续上行，日内跌2.6%，报收167620元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌0.69%报20450美元/吨。 现货方面9月7日，广东现货1#镍报价171000-171400元/吨，均价报171200元/吨，较上一交易日跌3800 元/吨。今日金川公司板状金川镍报169500元/吨，较上一交易日跌3500元/吨。 宏观面，今年8月份，我国进出口3.59万亿元，同比下降2.5%，环比增长3.9%。其中，出口同比下降3.2%，环比增长1.2%。美国上周初请失业金人数为21.6万人，预期23.4万人，前值自22.8万人修正至22.9万人。欧元区第二季度GDP终值同比增长0.5%，预期0.6%，初值0.6%；环比增长0.1%，预期0.3%，初值0.3%。 昨日美国初请失业金人数降至2月份以来的最低，以及近期美国数据都表现较强，美指连续上行施压镍价。基本面，纯镍现货市场依旧偏弱，俄镍保持贴水，下游需求低于预期，镍价继续下修。 操作建议：观望。

9月6日，镍现货价格整体上涨。SMM1#电解镍价格172800元/吨，1#金川镍价格173800元/吨，镍豆价格171400元/吨；沪镍主力开盘于172000元/吨，最高173980元/吨，最低171050元/吨，收于171860元/吨，较前一交易日涨幅为0.95%。 宏观方面，8月份美国制造业PMI数据低于预期，尽管部分经济数据开始降温但就业通胀仍未回归到美联储政策目标之内，加息周期尚未彻底结束。 供应端方面，目前海外纯镍减产或仍扰动精炼镍供应格局，但印尼湿法中间品和纯镍新产能仍然保持稳定投产。红土镍矿进口和港口库存边际呈回升趋势，整体供应呈偏松格局。 需求方面，不锈钢近期产量小幅回升，7-8月进入消费淡季，需求整体偏弱运行。受原料价格上涨影响，不锈钢成本线上行利润空间小幅度降低，9月排产或将受一定影响。港口库存方面，截至8月25日，上镍期货本周库存3351吨，较上周增加372吨。观后市，多空因素交织，建议观望为主。后续需关注国内宏观预期对不锈钢基本面改善情况与新能源汽车消费复苏情况。

周三沪镍继续上行，日内涨0.64%，报收171800元/吨。夜盘沪镍回落，LME期镍跌2.4%报20535美元/吨。 现货方面9月5日，广东现货1#镍报价174800-175200元/吨，均价报175000元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。今日金川公司板状金川镍报173000元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。 宏观面，美联储褐皮书：多数地区报告物价增长总体放缓，制造业和消费品行业增速放缓更快；大多数地区的受访者表示7月和8月经济增长温和。美国8月ISM非制造业PMI为54.5，创2月以来新高，预期52.5，前值52.7。欧元区7月零售销售环比下降0.2%，预期降0.1%，前值降0.3%。 美国8月服务业意外加速增长，新订单增加，企业投入价格上涨，表明通胀压力仍在持续，美指拉涨施压镍价。基本面，据Mysteel8月国内精炼镍总产量22675吨，环比增加4.78%，同比增加44.28%；2023年1-8月国内精炼镍累计产量151421吨，累计同比增加32.34%。 预计9月精炼镍产量继续增加。经过半年精炼镍放量，在供应增量上开始在市场体现，镍价承压。 操作建议：观望。

9月6日讯：镍价保持在上行通道中运行。近期宏观流动性释放推高资金风险偏好和通胀预期，商品市场情绪偏多。现货市场金川镍升水下调350元/吨，俄镍贴水100元/吨，市场反馈高价下订单不足，成交偏弱。近期镍铁和硫酸镍的原料红土镍矿价格持续上涨，导致镍铁和MHP价格坚挺，硫酸镍生产亏损可能有减产，价格今日小幅上调50元/吨，但三元订单减少，硫酸镍需求下滑，并不支持大涨。纯镍中长线供应相对宽松，但短期仍有宏观旺季预期和成本支撑，目前库存基本持稳，价格走势宽幅震荡基础上跟随市场情绪变化，关注2310合约17.5万元/吨阻力能否突破。 不锈钢企稳于5日线上。因其是房地产中后端消费，与近期刺激政策相关，市场给出对需求的乐观反馈，可能意味着旺季预期重燃，特别是十一假期较长，十一前备货预期较高。目前原料价格维持高位，镍铁成交重返1200元/镍点，已有10月交期成交。高排产和坚挺的原料价格匹配，但需求能否承接还要考验金九银十的成色。现货市场报价今日低幅下调50元/吨，可能有贸易商畏高出货。不锈钢这波上行是一个台阶一个台阶地走，均线附近整理之后，可能在商品整体多头氛围中延续上行，关注均线支撑能否再上一个台阶。

美国8月服务业指数意外加速上涨，又有美联储官员发表鹰派言论，隔夜美元继续走高，加上国内精炼镍产量持续增加，沪镍承压下行，今日早盘延续弱势，主力合约盘中进一步走低，跌超2%。

镍价白天站稳五日线继续拉涨，保持在上行通道中。宏观方面给出的地产利好政策对不锈钢拉动更直接，对镍来说链条过长，供需角度暂时看不到明显改善，主要是流动性释放推高资金风险偏好和通胀预期，目前镍价还在底部，值得资金操作。今日上涨后金川镍升水下调350元/吨，俄镍月初就已经在贴水交易，今日升水没有变化。近期镍铁和硫酸镍的原料红土镍矿价格持续上涨，导致镍铁和MHP价格坚挺，硫酸镍生产亏损，未来有减产的可能；而三元订单减少导致硫酸镍需求下滑，无疑是对硫酸镍的雪上加霜。MHP到年底之前以上半年大项目爬产为主，后续供应预计逐渐增加，缓解现货流通偏紧的现状。纯镍中长线供应相对宽松，但短期仍有宏观旺季预期和成本支撑，目前库存基本持稳，价格走势宽幅震荡基础上跟随市场情绪变化，关注17.5万元/吨阻力能否突破。 不锈钢白天跟随其他品种回落。因其是房地产中后端消费，与近期刺激政策相关，市场给出对需求的乐观反馈，可能意味着旺季预期重燃，特别是十一假期较长，十一前备货预期较高。9月钢厂最新排产计划仍然维持增长，主要是200系和400系，300系基本持平。目前原料价格高位，钢厂采购谨慎，与铁厂陷入僵持。现货市场换月后表现乐观，一方面受钢厂限价政策支持，一方面对长假前下游备库预期较强。盘中走弱可能受外围市场带动，且有消息称10月有大量仓单准备交割，但最后收下影线回到20日线上方，关注均线支撑能否再上一个台阶。

周一沪镍走高，日内涨3%，报收170710元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌0.31%报21020美元/吨。 现货方面9月4日，广东现货1#镍报价174150-174550元/吨，均价报174350元/吨，较上一交易日张2800。今日金川公司板状金川镍报172500元/吨，较上一交易日涨2500元/吨。 宏观面，欧洲央行行长拉加德表示，欧元区处于通胀过高的环境中，将及时让通胀回归至2%。欧元区9月Sentix投资者信心指数为-21.5，预期-20，前值-18.9。 国内 “政策组合拳”接踵而至，市场风险偏好提升，镍价重心上行，不过政策对消费刺激落地多少不确定，镍价高位难站稳有所回落。基本面，印尼镍矿事件的影响，镍原料价格走强，及MHP供应紧张硫酸镍价格或反弹，镍价近期震荡偏好。 操作建议：观望。

近期国内利好政策频发叠加美国加息预期降温，市场情绪乐观，商品普遍上行，沪镍迎来久违大涨。从沪镍汇总持仓的多空持仓比可以看出，自6月以来，沪镍多空持仓比一直都低于1，说明这段时间一直是空头主导沪镍盘面，今日沪镍跟随商品大涨，多空持仓均有增加，其中多头增仓4446，空头增仓3564，多头增加略高于空头，多空比从8月31日的0.85攀升至0.93。 观察交易所前20席位，沪镍汇总多头增仓主要来自于国泰君安，增仓2295至8357，空头席位增仓主要来着永安期货，增仓1095至5395。多头抄底力量似乎多于空头。 但是从主力2310合约来看，多头持仓中，国泰君安只增仓近500手，更多增仓来着中信期货和瑞达期货，双双增加700手左右。空头持仓中，增仓主要来着永安期货和银河期货，永安增仓957手，银河增仓超800手。总的持仓方面，多头增加3325手，空头增加3765手，多空增仓势均力敌，双方分歧较大。但是在总持仓上，空头明显占据优势，表明部分席位仍然不太看好沪镍后续能够持续上涨。 从基本面来看，一方面印尼镍矿扰动仍在，镍矿价格持续上行，中间品供应也出现紧缺，硫酸镍挺价心理走强，镍产业链成本整体抬升。另一方面，新增国产电积镍品牌出货力度不减，现货升水连续下调，下游需求未见明显好转，供给压力下，空头维持强势也并非全无底气。

宏观方面，国内稳经济政策进一步加码，认房不认贷在主要一线城市落地，对行业预期有显著提振。近期国内政策力度较大，资本市场与地产放松双管齐下，工业品风险情绪明显回升。海外来看，欧央行7月纪要第一次没有出现9月加息指引，或为鸽派信号，导致美元再度走强，压制工业品情绪。现货来看，金川镍升水上周有所反弹，俄镍也重新回升到现货升水，市场可选择镍板品牌激增叠加纯镍主流下游多板块需求仍然疲弱。高镍生铁报价反弹明显，上游铁厂挺价意愿增强。 行业方面，上周300系不锈钢库存再增1.4万吨至60.2万吨，延续了7月初以来持续增加的态势，总体水平仍在近五年最高。贸易商月末让利出货心态较强，议价空间较大，上周成交有所好转，300系社会库存消化良好，市场对旺季有预期。上周青山限价出货，周四部分代理封盘，挺价态度较强。硫酸镍方面，三元材料降价，相应压低硫酸镍需求。正极材料市场需求恢复较慢，业者多处于观望状态。 技术上看，沪镍短期在不锈钢带动下有所回升，后续走势关键在于消费旺季的兑现情况，从库存来看，下游去库压力或较大，多头需要添一分谨慎。