昨日，市场全天震荡调整，三大指数均跌超1%，沪指盘中一度跌破4000点关口。沪深两市成交额2.11万亿。从板块来看，绿电、算电协同概念逆势走强，算力租赁、油气概念表现活跃。下跌方面，有色金属、钢铁等板块走弱。截至收盘，沪指跌1.39%，深成指跌2.02%，创业板指跌1.11%。 在今日券商晨会上，中信建投认为，历史数据显示，金价或还有5%下跌空间；中信证券认为，XPO技术白皮书发布，光模块产业链价值分配重塑；华泰证券认为，海外广告平台进入技术红利与估值重构共振新周期。 中信建投：历史数据显示 金价或还有5%下跌空间 美伊冲突后，金价走弱，可以从4个维度理解。历史经验显示，地缘冲突爆发后，金价表现整体较弱，下跌甚至是常态，其上涨更多发生在冲突爆发前；黄金对美股的对冲作用，并没有想象的强，实际上，近年来，金价与美股正相关性较高，在当前美股下跌的背景下，持有黄金并不能提供保护；短期来看，美元指数和美债收益率上升，对金价也构成一定打压；黄金在年初上涨猛烈，波动率一度飙升至历史高位，短期市场对其情绪或有所顾忌。参考两伊战争后金价跌幅的历史极值，当前或还有5%下跌空间；美股企稳，为整体市场情绪修复奠定基础，或需冲突缓和；波动率继续修复至正常水平。 中信证券：XPO技术白皮书发布 光模块产业链价值分配重塑 2026年3月11日，Arista联合超过45家行业合作伙伴正式发布eXtra-dense Pluggable Optics（XPO）白皮书，提出了一种面向下一代AI数据中心的全新可插拔光模块标准。XPO单模块可提供12.8Tbps带宽（64通道×200Gbps），集成液冷冷板支持400W+功耗，在1个Open Rack Unit（1OU）内实现204.8Tbps交换容量，相比现有OSFP标准实现4倍前面板密度提升。XPO的推出标志着AI数据中心光互联正式进入“超高密度可插拔”新阶段，将深刻改变光模块产业链的产品形态与价值分配。建议关注在高速光模块、光引擎、液冷配套等方向具备布局优势的厂商。 华泰证券：海外广告平台进入技术红利与估值重构共振新周期 在反垄断与后隐私政策时代，海外广告迎来AI驱动的变现效率革命。行业核心逻辑由标签追踪转向实时意图预测，原本基于用户ID体系的围墙花园出现松动，开放网络中具备全栈AI底座的头部平台强势崛起，凭借领先的变现效率与盈利弹性，正主导预算结构性重构并享受估值溢价。建议关注在这一轮技术长周期中产业链布局相对完善、垂类数据积累深厚、具备自研算法和良好工程能力的标的。

在“双碳”目标驱动下，氢能作为零碳二次能源，已成为我国能源转型的核心抓手。2025年《能源法》实施后，氢能从战略定位走向法律定性，产业正处于从示范验证向商业化过渡的关键节点。 3月16日，工业和信息化部、财政部、国家发展改革委发布关于开展氢能综合应用试点工作的通知 。 通知提出，以城市群试点为核心，按应用牵引、场景驱动、因地制宜、协同联动原则，通过“揭榜挂帅”遴选试点城市群， 推动氢能应用从燃料电池汽车拓展至交通、工业多元领域 ，攻克技术堵点，形成可复制的商业应用模式，最终实现氢能制储输用全产业链一体化融通发展，构建综合应用体系与良好产业生态。 试点遴选仅择优确定5个城市群，每个城市群试点期为4年。 核心目标为： 到2030年，城市群终端用氢平均价格降至25元/千克以下，优势地区力争15元/千克左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆 ；实现燃料电池、电解槽、储运装置等装备迭代升级，推动氢能成为新经济增长点，支撑绿色转型。 另外，以燃料电池汽车为主要场景的城市群，需推广超8000辆合规燃料电池汽车、新建超30座加氢站，构建至少1条氢能高速公路或走廊，燃料电池关键零部件至少7项实现规模应用，，IV型储氢瓶、瓶口阀等实现产业化，平均单车累计用氢运行里程超过3万公里。 试点工作配套“中央财政16亿元奖励上限+积分制精准奖补”为核心的奖励措施，资金发放与试点成效强关联 ： 资金奖励上限：中央财政将采取“以奖代补”方式，对城市群给予奖励资金支持， 单个试点城市群奖励资金上限为16亿元 ，资金专款专用，仅用于氢能综合应用，不得挪作他用； 积分核算奖励： 年度开展第三方绩效评价（资料审查+实地核查），1个积分奖励8万元 ，积分根据各场景终端应用/用氢规模分档计算（如燃料电池汽车按推广年度、车型折算积分，绿色氨醇按可再生能源制氢规模核算），未达预期将扣减/暂停资金、甚至取消试点资格； 积分额外奖励：对可再生能源制氢、氢能高速公路加氢站用氢给予额外积分奖励，对高续航/重型燃料电池车辆按1.1倍折算积分； 资金拨付方式：每个试点年度结束后，按照“先预拨、后清算”的方式，试点城市群批复后，中央财政预拨一定比例的奖励资金，政策实施结束后，根据城市群整体绩效评价结果进行奖励资金清算。 奖补覆盖制储输用全环节，既奖励燃料电池汽车、工业用氢等终端应用，也对可再生能源制氢、储运基础设施给予额外奖励，旨在撬动全产业链发展。 氢能战略高度与政策力度空前 或迎产业化拐点 2026年政府工作报告将氢能定位升级为新增长点，并将绿色燃料首次写入报告，“十五五”规划亦将氢能提升至“未来产业”战略高度。 国金证券表示，氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，战略高度与政策力度空前。作为未来国家能源体系的重要组成部分， 氢能正站在规模化和商业化的历史转折点上 。 一方面，能源安全压力凸显。2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量，自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡，使能源供应链的脆弱性进一步暴露。 另一方面，脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减排领域”已成为降碳攻坚的主战场，减碳目标正倒逼氢氨醇需求加速释放。 该机构进一步表示，氢能下游应用的路径正逐步清晰，将从价格敏感度最低的交通和化工领域率先突破，沿着“绿色航运、氢能重卡、化工、冶金、储能”的路径推进。其中，绿醇受益于国内政策与欧盟碳税双重驱动，氢能重卡得益于成本下行与过路费减免，已成为当前最具经济性突破条件的优先场景；非电领域深度脱碳，氢氨醇作为关键载体不可或缺，产业链正迎来系统性发展机遇，建议重点布局率先跑通经济性、需求确定性强、政策密集度高的三大方向：绿醇、电解槽、燃料电池。 中信证券表示，供给端，国家能源局首批绿色液体燃料试点要求2026年底前建成投产，吉电大安、上海电气洮南等标杆项目已运营超半年，新项目建设路径逐步清晰。需求端，云南已发布最高13元/kg的绿氢补贴，有望将绿氢成本直接拉平至灰氢水平，为各地区树立可复制的区域样板。叠加多省提出建设零碳氢走廊和零碳园区的目标，全国性绿氢支持政策预期正在不断强化。我们认为，“十五五”期间氢能将由示范迈向规模化、产业化拐点，而其中“绿电-绿氢-绿色燃料”的一体化项目与区域氢走廊或将成为优先突破口，上游电解槽及系统集成、一体化项目运营、储运管网基础设施具备优先受益条件。 华泰证券认为绿氢应用场景具有自身平价逻辑，国内绿氢产业支持政策推动下，按照产业链受益顺序依次为： 1.项目运营商：参与绿氢氨醇项目运营、下游消纳方向落地的企业有望率先受益，产业链相关公司包括：运达股份、金风科技、明阳智能、复洁科技、嘉泽新能、中国天楹。 2.氨醇生产设备供应商：气化炉、合成炉等作为氢基衍生物生产的核心装备，绿氢氨醇产线落地有望带动相关设备采购需求，产业链相关公司包括：航天工程、中国一重、兰石重装、国机重装。 3. 绿电制绿氢关键装备——电解槽的供应商：电解槽龙头将受益全球绿氢需求和设备出口，产业链相关公司包括：阳光电源、隆基绿能、双良节能、华电重工。

2026年以来，国家层面持续出台氢能与燃料电池政策，从试点布局到战略定位全面升级，推动氢能产业从示范试点向规模化、市场化加速迈进。 3月16日，工业和信息化部、财政部、国家发展改革委联合发布关于开展氢能综合应用试点工作的通知，为氢能产业发展划定新路径。 通知明确，将以城市群试点为核心，遵循应用牵引、场景驱动、因地制宜、协同联动的原则，通过“揭榜挂帅”方式遴选试点城市群，推动氢能应用从燃料电池汽车向交通、工业等多元领域延伸，着力攻克技术堵点，形成可复制、可推广的商业应用模式，最终实现氢能制储输用全产业链一体化融通发展，构建完善的综合应用体系与良好产业生态。 此次试点遴选将择优确定5个城市群，每个城市群试点期为4年，同时明确了到2030年的核心发展目标：城市群终端用氢平均价格降至25元/千克以下，优势地区力争达到15元/千克左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争突破10万辆；实现燃料电池、电解槽、储运装置等核心装备迭代升级，推动氢能成为新的经济增长点，为绿色转型提供有力支撑。 我国氢能产业的试点探索早已起步。2021年，财政部等部门先后批复京津冀、上海、广东、郑州、河北等五个城市群为氢能应用试点城市群，示范期为四年。 在示范政策的持续推动下，我国燃料电池汽车推广步伐不断加快。中汽中心数据显示，2025年12月，借助国家燃料电池汽车示范应用政策末期窗口，我国燃料电池汽车市场终端销量达6335辆，同比增长798.6%，带动全年市场逆势翻盘；2025年全年国内燃料电池汽车共销售10782辆，同比增长51.2%，首次实现万辆级突破。 从销售区域分布来看，2025年国内燃料电池汽车销量呈现明显的集群化特征，主要集中在广州、佛山、郑州、吕梁、北京、云浮、唐山、天津、上海、哈密、保定等城市，这些城市大多隶属于首批燃料电池汽车示范城市群中的广东城市群、郑州城市群和河北城市群，三大城市群的销量占全国总量的83%，充分体现了试点示范的引领带动作用。 产业的快速发展离不开政策的持续护航。2026年政府工作报告将氢能定位升级为新增长点，并首次将绿色燃料写入报告，“十五五”规划更将氢能提升至“未来产业”的战略高度，为产业发展指明了方向。 “‘十五五’期间，国家能源局将与国家发展改革委等有关部门通力协作，强化产业规划引领，加大政策支持力度，加强核心技术攻关，推进氢能试点建设，健全标准认证体系，深化国际交流合作，大力培育氢能未来产业，为加快建设新型能源体系、建设能源强国做出积极贡献。”国家能源局能源节约和科技装备司副司长边广琦表示。 尽管氢能产业发展势头良好，但在从示范向市场化过渡的阵痛期，仍面临诸多瓶颈。乘联分会秘书长崔东树分析认为，燃料电池车发展缓慢的核心原因是技术、成本、配套、市场等四重瓶颈叠加：其一，核心原材料与部件技术、整车耐用性与国际先进水平仍有差距；其二，制氢、加氢成本居高不下，使用经济性不及燃油车和电动车；其三，大城市土地成本高昂，加氢站选址、建设难度大，现有配套设施规模小、盈利状况不佳，制约了产业规模化推广；其四，产业发展高度依赖政策补贴，市场内生需求不足，其中乘用车缺乏市场竞争力，商用车仅能依靠示范运行，市场化推广缺乏有力支撑。 针对产业发展的核心痛点，行业内已在积极探索破局路径。对于燃料电池系统的成本问题，全国人大代表、亿华通董事长张国强在今年两会期间表示，当前氢价普遍在35元/千克以上，距离市场化预期的25元/千克仍有差距。降价的关键在于规模效应。“坚持全国一盘棋思路，统一规划氢能高速廊道、线路和节点，同步推进氢能制储运加设施配套。只有通过氢能高速示范，带动用氢需求集中释放，才能推动氢源价格下行。”张国强认为，未来几年，将是氢燃料电池汽车从“示范运行”向“市场化运营”过渡的关键时期。 在行业人士看来，随着政策持续加码、试点工作有序推进，以及技术攻关不断突破，氢能产业有望逐步突破发展瓶颈，实现从“示范”到“普及”的跨越，开启万亿级产业发展新征程。

为贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照《氢能产业发展中长期规划（2021—2035年）》《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》有关工作部署，以多场景规模化应用带动成本降低，助力氢能技术装备创新突破，推动氢能产业高质量发展，工业和信息化部、财政部、国家发展改革委组织开展氢能综合应用试点工作。中央财政将采取“以奖代补”方式，对城市群给予奖励资金支持。奖励标准根据各场景终端产品应用情况或用氢规模分档设置。每个城市群试点期为4年。单个城市群试点期内奖励上限不超过16亿元。奖励资金由地方统筹用于支持氢能综合应用，不得用于平衡预算、偿还政府债务或清理拖欠企业账款等其他用途。各城市群应充分发挥奖励资金效益，切实降低用氢成本，并有效传导至终端产品消纳环节。 其中指出，到2030年，城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，力争在部分优势地区降至15元/千克左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。通过应用规模扩大，推动氢能应用技术、工艺、装备创新突破，实现燃料电池、电解槽、储运装置和材料等迭代升级，推动氢能成为新的经济增长点，支撑实现经济社会发展全面绿色转型。 其中提到，各城市群应优先选择具备条件的燃料电池汽车、绿色氨醇、氢基化工原料替代、氢冶金以及掺氢燃烧等应用场景开展试点，积极探索氢能创新应用场景，形成“1个燃料电池汽车通用场景+N个工业领域应用场景+X个创新应用场景”的氢能综合应用生态。 原文如下： 工业和信息化部 财政部 国家发展改革委关于开展氢能综合应用试点工作的通知 各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团工业和信息化主管部门、财政厅（局）、发展改革委，有关中央企业: 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照《氢能产业发展中长期规划（2021—2035年）》《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》有关工作部署，以多场景规模化应用带动成本降低，助力氢能技术装备创新突破，推动氢能产业高质量发展，工业和信息化部、财政部、国家发展改革委（以下统称三部门）组织开展氢能综合应用试点工作。有关事项通知如下： 一、总体要求 按照应用牵引、场景驱动、因地制宜、协同联动的原则，通过城市群试点，将氢能应用场景由燃料电池汽车向交通、工业等具备条件的多元领域拓展，提升清洁低碳氢供给能力，攻克一批氢能应用领域的技术堵点卡点，突破产业发展瓶颈，形成多个可复制、可推广的商业应用模式，构建经济、合理、高效的氢能综合应用体系，营造良好的产业生态。三部门通过“揭榜挂帅”方式，遴选产业基础好、应用场景丰富、氢能资源保障能力强、产业链条完整的城市群率先开展氢能综合应用试点，科学、有序、积极探索氢能商业化综合应用路径，完善产业发展政策环境，推动氢能“制储输用”全产业链一体化融通发展。 到2030年，城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，力争在部分优势地区降至15元/千克左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。通过应用规模扩大，推动氢能应用技术、工艺、装备创新突破，实现燃料电池、电解槽、储运装置和材料等迭代升级，推动氢能成为新的经济增长点，支撑实现经济社会发展全面绿色转型。 二、试点任务 各城市群应优先选择具备条件的燃料电池汽车、绿色氨醇、氢基化工原料替代、氢冶金以及掺氢燃烧等应用场景开展试点，积极探索氢能创新应用场景，形成“1个燃料电池汽车通用场景+N个工业领域应用场景+X个创新应用场景”的氢能综合应用生态（各场景申报要求和基础目标详见附件1）。 （一）燃料电池汽车。以建设氢能高速公路、氢能走廊为主线，重点推动中重型、中远途运输和冷链物流等商用车规模化应用，鼓励开展公交客运、城市物流、城市环卫、渣土运输等车辆应用，探索公务车、网约车等乘用车应用。 （二）绿色氨醇。以提升绿色氨醇技术经济性、扩大下游消费为主线，创新生产技术、工艺，推进规模化制取与应用。一体化建设可再生能源制氢项目，因地制宜开展离网制氢。建立稳定的绿色合成氨、绿色甲醇等产品下游消纳渠道。严禁以绿色氨醇名义建设煤基氨醇项目。 （三）氢基化工原料替代。以促进炼化、煤化工等主要用氢行业碳减排为主线，科学建设可再生能源制氢项目，逐步替代现有煤炭、天然气等化石能源制氢。鼓励布局氢储运基础设施。 （四）氢冶金。以推动钢铁行业由高碳工艺向低碳工艺转变为主线，就近利用工业副产氢、可再生能源制氢等清洁低碳氢源，建设以富氢/纯氢气体为还原剂的低碳冶金装置。建立稳定低碳钢等产品下游消纳渠道。 （五）掺氢燃烧。以推动工业和居民用热绿色化低碳化为主线，在保证安全可靠前提下，推动可再生能源制氢作为高品质热源，直接掺入天然气管网或工业锅炉、窑炉等设备，并逐步提高掺氢比例。 （六）创新应用场景。以探索氢能多元应用场景为主线，推动氢能在轨道机车、船舶、矿卡、叉车、两轮车、航空器、备用电源、热电联供、新型储能、电子、制药等场景的创新应用。 三、试点申报与遴选 （一）申报主体。氢能综合应用试点以城市群为主体开展申报，申报城市群应按照“地域联通、产业协同、生态闭环”的要求，自愿组合，并协商确定牵头城市。 （二）申报条件。具体申报条件如下： 1. 城市群应拥有清晰的氢能应用场景、较强的清洁低碳氢资源保障能力、良好的产业链基础、较好的政策制度环境和比较成熟的氢能应用经验。 2. 城市群应充分发挥龙头企业在氢能基础设施、应用场景等方面的主体支撑和融通带动作用。 3. 城市群牵头城市应加强资源整合，强化政策保障，实现对城市群的高效组织和统筹协调。 4. 城市群应将燃料电池汽车应用作为通用场景，并根据各地产业基础和特色因地制宜确定应用场景，形成各场景协同联动、互补发展的应用生态。 5. 城市群应立足自身资源条件，因地制宜、宜氢则氢，避免各场景一拥而上、低水平重复建设。 6. 城市群应确保相关项目建设运行符合国家有关安全、节能、环保、质量等法规标准要求。 （三）遴选流程。由牵头城市组织其他城市共同编制本城市群氢能综合应用试点工作方案，明确氢能综合应用总体目标，以及各年度、各城市、各场景等细化任务目标（工作方案编制大纲详见附件2）。牵头城市应与其他城市签订合作协议，确定各自的任务分工和功能定位，其他城市向牵头城市提供承诺函，确保完成各自承担的任务目标。牵头城市所在地省级工业和信息化、财政、发展改革等主管部门应加强申报工作指导，负责指导优化城市群组成、功能定位和任务分工，确保城市群的组成、任务目标、保障措施等科学合理可行，并将符合条件的城市群工作方案和申报文件通过氢能综合应用试点管理服务平台（www.hydrogen-china.org.cn）报送至三部门。2026年试点材料申报的截止时间为2026年4月15日。 三部门委托第三方机构对符合条件的申报方案进行综合评审，出具评审意见。申报城市群应结合评审意见，修改完善申报方案，经牵头城市所在地省级工业和信息化、财政、发展改革主管部门同意后，报送至三部门。三部门对完善后的申报方案进行审核，择优确定5个城市群范围，方案成熟一个实施一个。 四、奖励标准 中央财政将采取“以奖代补”方式，对城市群给予奖励资金支持。奖励标准根据各场景终端产品应用情况或用氢规模分档设置（资金支持标准详见附件3）。每个城市群试点期为4年。单个城市群试点期内奖励上限不超过16亿元。奖励资金由地方统筹用于支持氢能综合应用，不得用于平衡预算、偿还政府债务或清理拖欠企业账款等其他用途。各城市群应充分发挥奖励资金效益，切实降低用氢成本，并有效传导至终端产品消纳环节。 五、绩效评价和资金拨付 每个试点年度结束后，各城市群的牵头城市应于30天内梳理总结上一年度工作进展、任务目标完成情况、面临问题和工作计划等，以及各场景终端产品应用及用氢规模详细情况，编制形成自评报告。自评报告由牵头城市所在地省级工业和信息化、财政、发展改革主管部门审核同意后报送至三部门。三部门将委托第三方机构，通过资料审查、实地考察、现场核查、专家评审等方式，并结合氢能综合应用试点管理服务平台数据等对城市群开展绩效评价，出具绩效评价报告。按照“先预拨、后清算”的方式，试点城市群批复后，中央财政预拨一定比例的奖励资金，支持城市群启动氢能综合应用试点工作。每个试点年度结束后，三部门将根据城市群年度绩效评价结果核算奖励积分（原则上1个积分奖励8万元）。政策实施结束后，根据城市群整体绩效评价结果进行奖励资金清算。氢能应用环节已享受超长期特别国债、中央预算内投资、政府专项债等财政资金支持的项目，不得重复申报本试点奖励资金支持。 六、组织实施 省级主管部门应发挥组织协调作用，指导城市群明确功能定位和分工，建立城市间的沟通、协调、组织机制，提出城市群内部监督考核制度和惩罚措施，营造良好的政策制度环境，确保试点工作有效实施。城市群是氢能综合应用试点工作的责任主体，应成立领导小组和工作专班，明确责任和任务分工，推动各项目标任务按期完成。建立健全安全管理制度，明确具体责任部门，在确保安全基础上推进试点工作。鼓励试点城市积极出台支持政策，加大对制氢、储氢、运氢、用氢领域关键技术装备的研发支持力度。地方收到中央财政资金奖励后，应按规定及时拨付。完善政策制度环境，建立健全氢能基础设施建设运营管理办法，鼓励出台城市间燃料电池汽车通行等便利政策。鼓励地方加强财政与金融协同，鼓励企业创造条件与服务业经营主体贷款贴息等政策形成联动，为氢能综合应用试点提供多元化资金保障。 七、监督管理 三部门将加强对氢能综合应用试点工作的过程指导，组织第三方机构和行业专家开展全过程技术支持和跟踪指导，强化绩效管理，实施节点控制。城市群应按要求将氢能综合应用相关数据、信息等上传至氢能综合应用试点管理服务平台。对进展不及预期的城市群，三部门将视情况采取要求调整工作方案、扣减或暂停奖励资金、暂停参与城市或取消城市群试点资格等措施。三部门将综合考虑技术进步、试点进度等实施情况和产业发展状况，定期优化各场景技术指标要求，适时调整试点目标、应用场景、城市群组成。 联系方式： 工业和信息化部节能与综合利用司 010-68205354 财政部经济建设司 010-68554740 国家发展改革委创新和高技术发展司 010-68502582 附件： 1. 氢能综合应用试点申报要求和基础目标 2. 氢能综合应用试点工作方案编制大纲 3. 氢能综合应用试点资金支持标准 工业和信息化部 财政部 国家发展改革委 2026年3月6日

近日，2026氢能产业大会暨四川省氢能产业链供需对接会在成都举行。会上，四川省经济和信息化厅发布十大氢能应用场景。 华泰证券研报称，2026年政府工作报告提出“培育氢能、绿色燃料等新增长点”，“十五五”规划亦将氢能提升至“未来产业”战略高度，此外全球船运、航空碳排管控政策亦逐步收紧，海内外政策共振下氢能或迎来非线性增长拐点。看好绿氢需求放量下，国内项目运营商、氢氨醇设备供应商、电解槽供应商有望受益。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 美锦能源 当前专注于煤焦化工与氢能两大主业，围绕“煤—焦—气—化—氢”一体化产业链有序开展相关业务布局。 锡装股份 表示，以核能、氢能、太阳能为代表的新能源领域是公司产品和技术重要的拓展方向，公司积极开展有利于公司和业务发展的各类合作。

在全球油价飙升之际，被誉为“绿色石油”的氢能再度进入人们的视野。 作为一种替代能源，氢能为人所知可追溯至20世纪70年代，彼时的石油危机推动“氢经济”概念提出，电解水制氢被视为未来清洁能源路径，但受限于高成本与低可再生能源占比，仍以实验室与小规模示范为主。 近年来，我国对氢能行业的重视不断提高。2019年政府工作报告便已提到“稳定汽车消费，继续执行新能源汽车购置优惠政策，推动充电、加氢等设施建设”；而后2024年再次提出“加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展”。 我国氢能产业发展迅速，在上述两个时间点之间，中国石化在全国建成超300个加氢站，国内首个万吨级绿氢项目——中石化库车绿氢示范项目建成投产。此外，亦有隆基绿能、阳光电源等新能源企业推进光伏制氢项目，推进绿氢直供工业发展。 而就在近日，氢能再度被我国政府工作报告提及。其中提到，加快推动全面绿色转型。设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。 国金证券分析称， 氢能在“十五五”对比“十四五”期间最大的区别在于政策的迫切性和基础建设的完备度更高，能源革命下半场——非电领域脱碳，氢氨醇作为重要能源载体不可或缺 。 与此同时，随着氢能战略地位节节攀升，我国氢基绿色燃料已经完成从生产、储运，再到出海的全链路验证。3月4日，远景科技集团从内蒙古赤峰零碳产业园发出的全球首船商业绿氨，经连云港港口顺利抵达韩国，或向韩国乐天精密化学完成交付。 眼下，众多氢能产业链公司正开拓出海赛道。今年1月，隆基氢能发布消息称，其欧洲首台套电解水制氢设备完成发货，本次交付设备为1台套5MW碱性电解水制氢系统；国富氢能公告，公司与Line Hydrogen Pty Ltd就位于澳大利亚塔斯马尼亚氢能项目的采购事宜订立预购订单协议，包括但不限于水电解制氢成套设备、加氢站成套设备。 ▌绿氢氨醇方兴未艾 氢能的重要性在于，其不仅具有能源燃料属性，还是一种重要的化工原料。 按照生产来源，世界能源理事会将氢气分为灰氢、蓝氢和绿氢三类。灰氢是目前最常见的制氢方式，由于过程中会释放一定二氧化碳，故而被称为灰氢。蓝氢在氢气生产环节配合碳捕捉和封存技术将碳保留下来，而非排入大气，能够减少90%左右的碳排放，成本相应更高。 绿氢是氢能利用最理想的形态。其利用风能、太阳能等可再生能源发电，再电解水生产氢气，在制氢过程中基本不会产生温室气体。而当绿氢与氮气或二氧化碳等发生反应，便可制成绿氨、绿色甲醇、可持续航空煤油（SAF）等氢基绿色燃料。 从消纳角度来看，中金公司指出，绿氢下游应用场景众多，目前渗透率仍然较低，国家通过绿电直连等政策降低绿电成本，推动绿氢降本，目前风光储氢项目或已具备一定经济性，带动电解槽需求放量。储运为氢能应用的技术设施，储运方式多样，受益于终端需求，亦有望维持高增趋势。 在海外， 部分地区如欧洲在政策驱动下对绿色燃料需求同样有明确缺口 ，至今与国内企业已有多起合作。2025年12月，中国能建与比利时航运巨头CMB.TECH签署绿氨远洋航运燃料长期采购协定，成为全球首单绿氨远洋航运燃料销售合同。在今年，电投绿能也与法国电力集团（EDF）签署绿氨采购协议，为出口欧洲铺路。 中信证券表示，“十五五”期间，随着“碳达峰”时间目标的不断临近、国内对碳排放考核的强化以及海外市场对绿色贸易的要求越来越高，预计工业领域的减碳需求也将进一步增加，有望带动绿氢原料在化工、冶金等行业的渗透率不断提升。预计2026年开始，绿氢在工业领域减碳的功能也将越发重要，绿氢需求有望突破50万吨，带动电解槽装机需求维持接近50%的增速。 广发证券测算称，绿氨作为基础化工原料，正拓展燃料属性。“双碳”政策助力绿氨燃料的发展，其产量和需求有望得到大幅增长。2050年，国内绿氨占比有望超70%。绿色甲醇属于可再生甲醇，制备路径多元，已在“十四五”中得到密集布局。随着绿电成本的下降，未来绿色甲醇有望成为脱碳重要选择，在交通和化工等领域得到广泛应用。 投资策略上，上述机构强调，减碳趋势以及绿氢商业模式的不断探索有望逐步助力绿氢产业化实现。预计绿氢、新能源与算力的深度融合，或为行业带来新的增长点；建议关注三条主线，尤其是主业有安全边际，氢能业务具备成长潜力的公司：绿氢电解槽设备环节；氢能储运及绿色燃料相关；燃料电池产业链标的。

今日上午，十四届全国人大四次会议开幕，“绿色燃料”一词首度被写入政府工作报告。 今年政府工作报告提到，加快推动全面绿色转型。设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。完善资源总量管理和全面节约制度，强化再生资源循环利用。 绿色燃料是指通过可再生能源生产，全生命周期内温室气体排放显著低于传统化石燃料的清洁燃料，主要涵盖绿色氢能、绿色甲醇、绿色氨、可持续航空燃料（SAF）等。其核心特征包括“低碳化”“可再生”，旨在替代煤炭、石油、天然气等传统化石燃料。 近日，国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会，对产业发展提出五项要求，强调要系统谋划、试点先行、创新引领、优化环境，并坚持需求引领，统筹国际国内市场。根据券商梳理，会议对绿色燃料的意义做了如下三条表述： 一是“替代石油、保障能源安全”，将绿色燃料纳入能源安全叙事，在当前中东冲突导致油气价格大涨的国际背景下，直接对标油气进口依赖问题； 二是“降低碳排放、促进绿色发展”，对接双碳目标，锚定工业领域减排需求； 三是“促进新能源非电利用和消纳、增强发展新动能”，回应风光弃电的消纳困局，同时将绿色燃料定义为“新质生产力”方向。 对比海外端，欧盟ReFuelEU Aviation已规定2025年起SAF掺混比例2%并逐步提升至2050年70%，EU-ETS和IMO净零框架等航运相关政策则使得传统燃料的碳成本逐年提升并为绿色燃料设置经济性奖励机制；国内端，2024年9月国家发改委与民航局已启动SAF应用试点，2025年1月五部委零碳工厂指导意见将绿色氢氨醇纳入工业脱碳路径。 中信证券认为，目前 绿色燃料政策重心正从前期的引导技术突破、商业模式探索，逐步向通过制度化方式解决经济性与需求侧问题迁移 。行业目前仍较缺乏相对强制性的政策或经济性平衡机制，在统筹国际国内市场的指引下，国内或有望迎来需求端新增政策，“十五五”期间市场需求培育有望成为重中之重，绿色燃料产业链也有望进入加速发展期。 投资策略上，该机构表示，随着“十五五”期间绿色燃料相关政策预期持续强化，产业定位有望持续提升，建议关注：绿氢氨醇项目投资运营商；绿电制绿氢关键装备——电解槽生产商。具体到投资标的上，国盛证券建议关注优质设备厂商双良节能、华电科工、昇辉科技、华光环能。以及氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。

SMM 3月5日讯：3月5日午后，氢能源概念板块快速拉涨，板块指数盘中涨超2%。个股方面更是掀起了小规模 “涨停潮”，海新能科20CM涨停，渤海化学、东方电气、雄韬股份等6股封死涨停板。 消息面上，氢能政策面近期传来多方利好。 今日，国务院总理李强在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时也提到，要大力发展绿色低碳经济。完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设。设立国家低碳转型基金， 培育氢能、绿色燃料等新增长点 。有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。完善资源总量管理和全面节约制度，强化再生资源循环利用。 且在两会期间，多位全国人大代表围绕氢能板块建言献策。 据财联社方面消息称，全国政协委员，中国工程院院士马永生在2026全国两会建言中提出，强化顶层设计，构建国家氢能基础设施一张网。建议将氢能管网纳入国土空间规划“一张图”及国家能源基础设施建设专项规划，编制国家中长期氢能管网规划，统筹布局“西氢东送”战略骨干通道。明确行政审批路径与路权优先级，加快制定纯氢输送及天然气管道掺氢行业标准。支持大型能源企业开展跨省氢能管道试点；建议完善电氢耦合机制，首先要保障绿氢项目配套风光的上网电量比例，明确并显著提高其消纳指标。同步配套专项电价政策，确立氢能在电力市场中的独立储能地位，支持其参与调峰调频。加快绿氢认证与碳交易市场的衔接。 全国人大代表、隆基绿能董事长钟宝申、全国人大代表、中车株洲所董事长李东林也都提到了关于支持绿氢规模化发展等的相关建议。全国人大代表、南京天加环境科技有限公司董事长蒋立结合过去一年赴多地调研的成果，系统梳理了氢能产业发展的痛点与企业诉求，并提出七方面建议，助力绿氢从“产品化”向“商品化”跨越。他表示，当前，我国氢能产业正处于关键发展节点，政策加持与技术助力为产业的规模化发展带来新机遇，而氢能的规模化、商品化发展是实现能源结构深度转型的关键路径。同时，他也强调，民营经济是氢能产业技术攻关、装备研发与场景落地的生力军，希望通过政策引导筑牢产业根基，以技术创新打通全产业链堵点，推动绿电绿氢深度融合、应用场景多元落地，助力氢能产业在“十五五”期间实现新突破，为能源结构转型注入强劲动力。 全国人大代表，广汽集团党委书记、董事长冯兴亚还提出，希望加快完善70MPa加氢标准与法规体系、为氢燃料电池汽车产业提供必要制度支撑的建议。建议加快构建全国统一的标准法规体系，强化核心技术攻关与安全数据积累，为氢燃料电池汽车高质量发展提供坚实制度保障。 此外，在3月3日家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会。 会议指出了绿色燃料保障能源安全、降低碳排放、促进新能源非电利用与消纳的三大战略目标。会议强调，要因地制宜、统筹施策，推动绿色燃料产业健康有序发展。要坚持系统谋划，加强顶层设计和规划布局；坚持试点先行，探索形成产业科学发展模式；坚持创新引领，不断提升产业发展竞争力；坚持优化环境，有力支撑产业规模化发展；坚持需求牵引，统筹国际国内市场。 中信证券表示，近日，国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会。会议指出了绿色燃料保障能源安全、降低碳排放、促进新能源非电利用与消纳的三大战略目标。同时对产业发展提出五项要求推动行业健康发展，强调要系统谋划、试点先行、创新引领、优化环境，并坚持需求引领。我们认为，此次座谈会标志绿色燃料产业将逐步由分散的地方探索和企业自发行为，转向进入由国家层面进行顶层设计和系统性推进的轨道，产业规模化发展可期。建议关注绿氢氨醇等绿色燃料项目投资运营商。 华源证券指出，全国部分省市公布2026年重点项目，氢能产业链项目多次出现。2026年1-2月，全国部分省市公布2026年重点项目。其中氢能方面，根据氢能汇公众号统计数据，部分省市2026年氢能相关重点项目涉及领域覆盖氢能制储运用多个环节——例如上游的电解槽/电极材料/制绿氢/制工业副产氢、中游的储氢装备/加氢基础设施、下游应用端的绿醇/SAF/燃料电池等。 其表示，“十五五”期间氢能或从示范阶段走向工业规模化推广阶段，2026年作为“十五五”首年，氢能行业有望获得政策、资本的双重青睐。在绿电价格下降趋势下、碳市场扩容和海外碳排法规落地、航运/航空等代表性行业加快脱碳、新能源发展以非电利用为突破的趋势下，绿氨绿醇/SAF等绿色燃料或成为“十五五”重点发展方向；同时在氢能区域间协同方面，输氢运氢或成为降本重点突破方向。

2月27日，贵研铂业以25.85元/股的涨停价报收。 消息面上：2月26日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示， 公司铂族金属原料主要来自公司二次资源循环利用板块，同时也从国内相关市场主体进行采购。公司投资建设的东营再生资源基地建成投产后，铂族金属的年产能规模将得到进一步的提升。 2月26日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，2024年扣非净利润较2023年增加的主要原因是计入非经常性损益的政府补助减少，相关情况已经在年报中进行了披露。 贵研铂业日前公告，公司于2026年2月26日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕308号），主要内容包括：一、同意公司向特定对象发行股票的注册申请；二、公司本次发行应严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施；三、本批复自同意注册之日起12个月内有效；四、自同意注册之日起至本次发行结束前，公司如发生重大事项，应及时报告上海证券交易所并按有关规定处理。公司将根据上述文件和相关法律、法规的要求及公司股东会的授权，在规定期限内办理本次向特定对象发行A股股票相关事宜，并及时履行信息披露义务。敬请广大投资者注意投资风险。 2月6日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，贵研铂业在氢能源领域有相关业务布局，重点在氢燃料电池催化剂、电解水制氢催化剂方面具备一定的技术积累和研发能力，目前相关材料处于实验室的放大验证阶段。同时，公司正积极推进氢储能系统、高效储氢材料及装备等前沿技术研发攻关。 2月6日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，公司有具备完全自主知识产权的铂类抗癌创新药正处于临床前研究中。随着老龄化社会的加剧，铂类抗癌药市场前景看好，对此公司制定有详细的未来发展规划，但由于受原料药监管政策以及市场竞争等多种因素的影响，未来发展具有一定的不确定性。 2月3日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，公司依托在新材料精深加工领域的综合竞争优势，为中国国防工业、新兴工业的发展提供高精尖的贵金属新材料产品和一体化服务，成为我国在贵金属领域成果转化和产业发展的关键力量。以“发展新材料产业、服务人类高品质生活”为使命，拓展贵金属应用和有代表性的战略性新领域，聚焦国防工业、环境保护、新能源化工、生命健康、新一代信息技术五大领域，打造具有全球竞争力的贵金属新材料制造基地，建立了完整的贵金属产业链体系。公司坚持贵金属新材料产业发展方向，加快推进延链、补链、强链，贵金属新材料制造、贵金属资源开发及循环利用、贵金属供给服务三大板块协同发展。以贵金属新材料制造为基础，建设贵金属资源循环利用产业，开展贵金属全生命周期管理；建设贵金属供给服务平台，开展贵金属价值管理。具备为客户提供从贵金属原材料、到产品加工制造、到废料回收利用的“一站式”综合服务能力和客户解决方案。是国内在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司。 1月26日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，公司作为国内贵金属材料领域的核心企业，长期以来参与国家重大工程配套，始终致力于为航空航天等领域提供高性能贵金属材料解决方案。公司凭借在贵金属合金、功能材料等领域的技术积累和产品优势，确曾为相关任务的顺利实施提供过材料配套支持，相关历史贡献是公司技术实力与行业地位的重要体现。 1月19日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，公司聚焦贵金属材料核心业务，始终重视航空航天等领域的发展机遇，相关业务规划布局符合行业发展趋势与公司战略方向。 1月13日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，贵金属价格的波动对公司影响有限。公司采取套期保值策略最大限度规避贵金属价格波动风险，贵金属原料中绝大部分通过期货市场进行套保。贵金属价格上涨时，将增加公司运营资金需求，财务成本及费用可能随之上升。处于敞口部分而无法纳入套保下的部分金属涨价会给公司带来一定的利润空间。相反，若贵金属价格下跌，处于敞口的贵金属将会因价格下降而带来一定的损失，但损失有限。 有投资者在投资者互动平台提问：请问公司贵金属钯金铂金库存情况如何？黄金白银有多少？贵研铂业1月12日在投资者互动平台表示， 公司目前的铂族金属年产能规模约10吨，正在进行产业化项目升级提产扩能建设，提产扩能完成后，铂族金属的产能规模有望达到20~30吨。目前公司的白银产能规模1600吨左右。 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 节后归来，铂现货价格连续四个交易日出现上涨。2月27日，铂现货报606~610元/克，其均价报608元/克，较前一交易日涨3.67%。节后归来铂的上涨除了宏观和避险需求的支撑，还受到基本面供应偏紧、市场预期向好，部分持货商挺价惜售等的支撑。由于部分持货商对后市保持乐观预期，使得其不愿低价出货，市场上低价货源难觅。不过，目前市场供需关系较节前未发生大的转变，节后的的上涨受乐观情绪的带动更为明显，下游高位观望情绪较重，预计短期铂价将继续震荡运行。后市还需关注需求端口的变化。