当地时间周三（8月2日），美国财政部长耶伦再次批评了惠誉的争议评级，她称其完全没有根据，因为它忽视了拜登政府执政期间治理指标的改善和美国的经济实力。 惠誉周二将美国长期外币发行人违约评级从最高的AAA评级下调至AA+，理由是财政状况和治理不断恶化。 在惠誉下调美国信用评级后，耶伦第一时间发表了反对意见，称惠誉的评级调整是武断的，而且是基于过时的数据。 耶伦周三在美国国税局承包商办公室发表讲话时表示，惠誉周二的声明没有考虑到美国经济的弹性：失业率低、通胀下降、持续增长和创新强劲。 耶伦称：“鉴于美国的经济实力，惠誉的决定令人费解。我强烈反对惠誉的决定，我认为这是完全没有根据的。” 耶伦表示，惠誉的评估是有缺陷的，基于过时的数据，未能反映过去两年半拜登政府执政期间美国治理指标的改善。 耶伦说：“归根结底，惠誉的决定不会改变我们所有人已经知道的事实：美国国债仍然是世界上最安全、流动性最好的资产，美国经济从根本上来说是强劲的。” 美国财政部官员称，惠誉在决定下调美国评级时，提到了美国前总统特朗普执政期间开始的治理恶化。 惠誉高级主管Richard Francis周三表示，美国治理恶化在2021年1月的国会山骚乱中得到了部分体现，但这种恶化也反映在今年国会两党的债务上限之争上，以及两大政党日益分化，使得达成妥协更加困难。 惠誉周二在下调美国评级时还提到，未来三年美国财政状况恶化将导致赤字增加，而且债务上限谈判屡次拖到最后时刻，将威胁美国政府的偿债能力。 然而，耶伦表示，财政责任是她和拜登的首要任务，拜登6月与共和党达成的债务上限协议包括在10年内削减超过1万亿美元的赤字。 拜登提出的2024年预算案也将在未来10年减少2.6万亿美元的赤字。 耶伦称，去年通过的《通胀削减法案》提供了600亿美元的新资金，投资于国税局的现代化和改善税务执法，将在10年内削减数千亿美元的赤字。

7月31日大盘全天冲高回落，三大指数均小幅上涨。截至收盘，沪指涨0.46%，深成指涨0.75%，创业板指涨0.77%。北向资金全天净买入93.47亿元。隔夜美股三大指数微涨，道指涨0.28%，纳指涨0.21%，标普500指数涨0.15%。 在8月1日的券商晨会上，中信证券认为，房地产产业链整体将受益新的政策环境；国泰君安认为，风电行业低谷已迈过，景气迎来上行期；中金公司指出，预计今年锂供给可能出现小幅过剩，锂价难以出现去年的极端上涨行情。 中信证券：房地产产业链整体将受益新的政策环境 中信证券表示，合肥推出促进房地产市场平稳健康发展的10项创新举措，广州出台城中村改造新政。国家发改委推出恢复和扩大消费的措施，支持刚性和改善性住房需求，提升家装家居消费等是稳定大宗消费政策的重要内容。我们预计，政策仍将沿着在供给侧为企业减负，在需求侧鼓励合理需求释放的节奏进展。房地产产业链整体将受益新的政策环境。 国泰君安：风电行业低谷已迈过 景气迎来上行期 国泰君安表示，2023年Q2风电新增装机虽略低于预期，但考虑到风电施工的季节性特征、审批许可等因素，积攒项目有望在下半年集中释放，6月的新增装机已经超预期。特别是海风的用海审批、开工许可等流程逐步推进后，大批项目有望过审并招标。同时，陆风风机均价已回暖，整机厂2023年业绩有望改善。受2023年5月下旬以来产业链部分公司出货节奏较慢的信息影响，市场对风电板块Q2乃至全年业绩产生担忧，随着Q3出货如期放量，市场信心将逐步提振。综上，我们认为风电景气拐点已经出现，继续看好风电整机环节，以及轴系、塔架、海缆、系泊链等核心零部件环节和配套储能及电力调控设备的龙头。 中金公司：预计今年锂供给可能出现小幅过剩 锂价难以出现去年的极端上涨行情 中金公司指出，预计今年锂供给可能出现小幅过剩，锂价难以出现去年的极端上涨行情，或将在15-20万元/吨的位置得到有效支撑，下半年价格中枢或位于30万元/吨。提示关注盐湖提锂回收率上升、正极生产损耗率下降、锂电回收增长、电池技术革新对锂基本面的影响。长期来看，锂供给格局也处于变化之中，地域集中度降低、纵向一体化加深、供给多极化、区域内闭环逐渐成为趋势，考虑到中国企业积极布局海外资源以及碳酸锂期货的上市，我们认为中国对全球碳酸锂定价的影响力有望继续上升。

据国盛证券、东莞证券的研报显示： “中特估”或是贯穿钢铁行业2023年全年的投资主线，在保供稳价、国企改革等多重措施下，钢铁行业供给刚性逐步形成，兼并重组进程加快，产能及技术优势快速向头部企业靠拢。 在高技术制造业持续提振下，基建及机械用钢的需求增速或将加快，三大领域用钢需求逐步释放下，钢铁行业曙光将至。 “中特估”概念钢企优势显著 “中特估”或是贯穿钢铁行业2023年全年的投资主线，在保供稳价、国企改革等多重措施下，钢铁行业供给刚性逐步形成，兼并重组进程加快，产能及技术优势快速向头部企业靠拢。在此背景下，具备央国企背景的钢铁企业将优势凸显。具体来看，优质低估值、资产质量提升明显、且具备长效分红机制的央国企控股钢铁上市公司有望在经济复苏之际率先上涨。 普钢企业加速转型升级，绿色环保成为行业发展重点 一方面，随着我国经济结构优化调整逐步深化，特殊钢在高端装备制造、重大工程建设和战略新兴产业中的运用愈发广泛，众多普钢企业也加速向特钢转型升级。另一方面，随着能耗双控、环保治理、控碳力度逐步加大，钢铁行业面临的环保风险持续升温。因此，大力发展钢铁行业节能降碳技术，寻找低碳增长点，布局短流程业务，实施产能置换是钢铁企业发展的新机遇，看好在废钢利用、短流程电炉炼钢工艺较为完善的相关钢铁企业。 上半年建筑业需求持续回落，较高的供给增速及旺季不旺的消费表现驱动钢价冲高回落，但在焦炭价格持续回落的影响下，行业利润逐步复苏，板块指数呈现出一定抗跌特征。1-4月我国规模以上黑色金属冶炼及延展加工业实现利润总额3.9亿元，同比回落99.4%，其中3、4月分别实现利润总额52.6、52.3亿元。 行业新变化：生铁钢材产量结构改变，细分行业盈利分化程度加剧。 1-5月国内生铁产量与钢材产量差距扩大，短流程供应偏低以及钢材生产结构发生较大变化，呈现出生铁产量高位的同时五大品种钢材供给处于低位的状态；同时一季度钢管板块盈利显著改善，板材盈利能力仍旧优于长材，油气、电力等行业需求景气度显著提升带动细分板块盈利超额修复。普钢展望：利润复苏已至，供需形势有望好转。 供应方面，随着粗钢压减及产能减量置换的推进，预计今年仍有2000万吨粗钢产量待压减，全年产量整体呈现出前高后低的局面； 需求方面，下半年地产投资或持续低迷，关注政策发力情况，专项债发行速度有望加快，基建托底作用持续，制造业有望贡献额外增速； 价格与盈利，预计下半年供需结构性矛盾逐步缓解，钢价中枢有望小幅回升，行业盈利有望在需求改善、原料弱势背景下持续好转。关注普钢弹性标的盈利复苏以及大型国央企的估值修复趋势。随着各地地产支持政策有望进一步推进，叠加基建投资及重大项目需求释放，钢材需求仍有改善空间，同时焦煤、铁矿供给形势逐步宽松也为冶炼环节提供利润扩张空间，在粗钢产量调控政策下，行业估值向上修复空间打开，国央企正在迎来基本面改善和中特估值体系的双重利好，钢铁板块具备战略配置价值。 特钢及钢管展望：行业景气改善推动盈利持续向好。 煤电机组产业链，2022年之前煤电建设受制于政策端（双碳以及能耗双控），进度显著偏慢，2022年到2023年全国每年新批复煤电项目将达8000万千瓦，这一趋势有望显著提升火电用钢价格及对应生产企业的盈利能力； 油气开采产业链，2022年中石油、中石化及中海油合计资本支出同比增长14.3%，其中勘探、开发环节同比增长21.3%。2023年1-5月石油和天然气开采业固定资产投资累计同比上升22.0%，相关油气开采及加工行业仍处于景气阶段； 新能源汽车产业链，1-5月国内新能源汽车累计销量达294万辆，同比增长46.8%；国常会明确延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，后续新能源汽车产销规模有望维持景气向上趋势。 强化内需主旨不改，静待终端需求修复 钢铁行业是国家工业的基石，其下游包括房地产、基建、汽车等多个重要领域。展望2023年下半年，随着稳增长各项政策措施落地显效，国民经济有望运行在合理区间，或对钢材的消费形成一定支撑。我们认为，汽车消费或成为钢铁消费的主力军；建筑领域，房地产行业或将底部修复，建筑用钢的下滑态势或减缓；此外，在高技术制造业持续提振下，基建及机械用钢的需求增速或将加快，三大领域用钢需求逐步释放下，钢铁行业曙光将至。 （来源：国盛证券、东莞证券）

中信证券研报指出，钢铁行业周期性较强，当前处在估值底部以及盈利底部，预计下半年稳经济政策带来的需求改善和限产大方向的落地，将持续改善行业的盈利能力，提升钢铁行业在产业中的议价能力。预计新一轮钢铁行业投资机会正在到来。 ▍限产是钢铁行业发展的必然，也是推动行业发展前行的动力。 我国钢铁行业产量巨大，根据世界钢协数据，占全球市场份额超过60%，2022年粗钢产量达到10.13亿吨。2021年我国开始执行钢铁行业限产后，粗钢产量一路下移，2021年环比2020年下降3202万吨，2022年环比下降1922万吨。随着国内需求结构转型，尤其是地产用钢的下降，钢铁产量下降是大势所趋，根据英国、美国、韩国等发达国家经验，我们测算，在钢铁产量达到顶峰后，往往按照同比1.5%的速率下降，值得我国参考。同时限产也是钢铁行业实现高质量发展的重要保障，能够减少无序竞争，提升行业议价能力。 ▍行业出现多个底部特征：估值底、盈利底。 钢铁资产属于明显的周期资产，往往受到需求周期和供给周期的明显影响。最近的两轮行业上行周期分别受2017年钢铁“去产能”政策和2021年钢铁“去产量”政策催发。当前钢铁板块出现多个底部特征。从估值来看，根据中信钢铁行业指数，当前行业PB为0.96，处在2020年7月以来的最低值，上两轮最低点分别为0.90（2020年出现）、1.29（2016年出现）。目前钢铁行业已经明显处在估值底部区间。从盈利来看，根据我们测算，行业季度吨毛利从2022年三季度（-135元/吨）触底之后，近三个季度持续好转，截止今年二季度回升到-21元/吨。行业盈利的底部已然出现。 ▍一轮底部恢复周期机会正在到来。 随着估值底部和盈利底部的出现，行业较为容易受到边际利好带来的催化。考虑到限产政策仍然是行业大势所趋，以及下半年稳经济政策有望不断出台，预计钢铁行业将迎来供需格局的边际改善。新一轮底部投资周期正在到来。 ▍风险因素： 钢铁需求低于预期；限产力度低于预期；铁产品出口出现明显下行。 ▍投资策略。 钢铁行业周期性较强，当前处在估值底部以及盈利底部，预计下半年稳经济政策会带来需求的改善和限产大方向的落地，将持续推动行业盈利能力改善，提升钢铁行业在产业中的议价能力。维持钢铁行业“强于大市”评级。

京时间周二晚间21点整，国际货币基金组织发表题为《短期韧性与持久挑战》的季度世界经济展望更新。整体来说，与4月报告相比， IMF将2023年的全球经济增速预期上调0.2%至3%，而明年的增速预期保持3%不变 。 （来源：国际货币基金组织） 在发达经济体方面， IMF将美国和欧元区在2023年的经济增速预期均上调0.2%，至1.8%和0.9% 。IMF也明确指出，上调美国经济预期的原因在于一季度的消费增长强劲，紧张的劳动力市场支撑了实际收入增长和汽车购买量的增长。但IMF强调， 这种消费增长势头不会持续下去，消费者整体上已经耗尽了疫情期间积累的超额储蓄，还要考虑美联储继续加息的影响。 由于成员众多，欧元区的情况要更加复杂一些。IMF表示，虽然对欧元区未来两年的预测数字变化不大，但增长的结构却发生了变化。在旅游业、服务业强劲增长的背景下， IMF 将意大利今年的经济增速上调0.4%，西班牙更是上调1% 。与之相对的是德国，鉴于制造业的疲软， IMF将德国2023年经济增速下调0.2%至-0.3%，这也是所有单列出来的发达国家中，唯一被下调经济预期的 。 在7月报告中，IMF也将英国今年的经济增速预期从-0.3%上调至0.4%，主要反映 强于预期的消费和投资 。 新兴市场和发展中国家也有类似的情况。虽然作为一个整体，IMF给出的2023年增长预期仅仅上调了0.1%至4%，2024年则下修0.1%至4.1%。IMF对于中国今年两年的经济增速预期再度维持不变，2023年为5.2%，2024年为4.5%。 在欧洲和南美新兴和发展中经济体中， 俄罗斯（+0.8%）、巴西（+1.2%）和墨西哥（+0.8%）均获得IMF显著上调今年的经济预期 ，调整后分别达到1.5%、2.1%和2.6%，其中俄罗斯的财政刺激、巴西的农业产出，以及墨西哥服务业复苏和承接美国需求的溢出效应，是IMF做出调整的原因。 中东和中亚地区的经济增速预期出现小幅下滑，主要是沙特2023年的经济增速预期被下调1.2%至1.9%，主要反映该国今年4月和6月宣布的减产。 IMF也指出，核心通胀下降速度缓慢依然是困扰全球经济的问题，在2022年全球核心通胀达到6.5%的基础上，IMF预期2023和2024年的核心通胀将分别为6%和4.7%，其中发达经济体的核心通胀继续存在持久且顽固的情况。总体来看， 在实施通胀目标制度的经济体中，IMF预测有96%的经济体在2023年将继续高于目标，89%的经济体到2024年也无法将通胀降至目标位置。 IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维尔·古兰沙表示， 通胀仍有可能维持高位，甚至有所增长 ，例如地缘冲突进一步加剧，或者发生与极端天气有关的事件。这可能需要更加紧缩的货币政策，并引发又一轮金融市场的震荡。

特斯拉继续乘着人工智能（AI）推动的科技股热潮，其股价今年上涨了140%，市值也一度突破9000亿美元。即便是业绩一般的第二季度财报也没有给投资者的情绪造成太大影响。 但并不是每个人都看好特斯拉。 针对特斯拉最新财报，投资研究公司New Constructs的首席执行官大卫•特雷纳（David Trainer）表示，“公司的基本面与现实脱节”，该股被高估了近100%。截至周五美股收盘，特斯拉跌1.1%，报260.02美元。 “特斯拉是一只严重高估的股票，我们认为它的价值接近每股26美元，而不是每股290美元左右的价格。”他说。这家汽车制造商的股价本周达到299.29美元的峰值，但在周四公布最新财报后，股价下跌了近10%。 在今年宣布多次降价后，特斯拉的毛利率从第一季度的19.3%降至二季度的18.1%。 Trainer还质疑特斯拉“平淡无奇”的生产数据。他说，“特斯拉不再销售它能生产的每一辆车。”他认为，为了证明该公司目前的股价是合理的，特斯拉需要将其投资资本回报率提高到即使是世界上zui赚钱的企业也无法达到的水平。 经过他的计算，特斯拉的每股价值仅为26美元，比目前的估值低90%。Trainer进一步解释称，马斯克本人非常清楚特斯拉的生产和交付不足，他在周三的电话会议一开始就承认了这一点。 马斯克说，“我们今年的目标仍然是交付180万辆汽车，不过我们预计第三季度的产量会有所下降，因为我们在夏季关闭了很多工厂进行升级改造，所以第三季度的产量可能会略有下降，因为全球工厂都在进行升级改造。” 无独有偶。在这份财报发布后，罗仕证券有限公司（Roth Capital Partners）分析师Craig Irwin也说，“我仍然认为特斯拉目前被严重高估了。” Irwin给特斯拉设定了85美元的目标价，这意味着该公司股价的下行潜力高达71%。他还称，由于特斯拉面临各种利润挑战，从降价到增加对人工智能软件和赛博卡车生产的投资。有鉴于此，他不排除进一步下调目标股价的可能性。 当然，华尔街上也不乏坚定看涨的声音，美国知名投行韦德布什（Wedbush）就是其中之一。 该行分析师丹•艾夫斯周四将特斯拉的目标价上调了50美元，至350美元，并在一份报告中指出，特斯拉已经证明，其可以将包括超充网络和自动驾驶技术在内的关键产品货币化。 艾夫斯甚至认为，特斯拉和苹果在本世纪头十年末的情况类似，当时这家iPhone制造商的股价尚未反映出其盈利潜力。 “我们认为特斯拉就像2008/2009年期间的苹果，当时苹果刚刚开始将其服务和黄金生态系统货币化。”他补充说，“我们认为本季度是朝着正确方向迈出的重要一步，因为特斯拉在下国际象棋，而其他人在下跳棋。”

当地时间周三（7月19日），国际货币基金组织（IMF）发布了《对外部门报告》，该机构指出，相较于发达经济体，新兴市场去年受美元走强的冲击更大，美元走强导致资本外流、进口价格上涨和金融环境收紧。 随着美联储去年启动了自上世纪80年代以来最激进的加息周期，加上俄乌冲突爆发推高了大宗商品价格，美元的实际有效汇率去年上升了8.3%，达到了20年来的最高水平。 IMF在报告中称，新的研究显示，去年美元飙升对新兴市场的影响大于对较小发达经济体的影响，部分原因是后者的汇率更为灵活。 IMF表示，与全球金融市场力量相关的美元每升值10%，新兴市场经济体的GDP就会在一年后下降1.9%，负面影响预计会持续两年半时间；而对发达经济体的影响要小得多，发达经济体的GDP会在一个季度后最多减少0.6%，并且负面影响在一年内基本消失。 IMF称：“本来就存在高通胀和外部头寸失衡等脆弱性的新兴市场和发展中经济体经历了更大的贬值压力，而大宗商品出口经济体则受益于大宗商品价格上涨。” 许多新兴市场经济体面临着信贷供应恶化、资本流入减少和货币政策收紧等问题。 IMF建议新兴市场国家通过发展国内金融市场，降低借贷对汇率的敏感性，向灵活的汇率迈进，并致力于改善财政和货币框架，包括央行的独立性，以帮助稳定通胀预期。

摩根大通（JPMorgan）策略师们在周二最新发布的报告中指出，押注美元在未来几年继续占据主导地位的投资者，忽视了美国政治局势不稳定加剧的风险。 包括Jan Loeys和Joyce Chang在内的策略师认为，市场并没有完全反映美元作为全球储备和贸易首选货币的地位迅速下降的风险，这一过程被称为“去美元化”。 “如果政治紧张局势、全球分裂加剧，这可能会导致贸易和金融的去全球化。在金融领域，这也可能导致去美元化。”他们写道。 他们还认为，可能威胁美元长期主导地位的主要因素是美国的政治功能失调，这可能会阻碍政府管理国债的努力，“阻碍美国政府在财政紧张的危机期间稳定经济”。 今年早些时候，政治边缘政策威胁到这个世界最大的经济体，美国政界人士就债务上限问题争论不休，直到最后一刻才达成解决方案。在这个日益分裂的国家，这种现象可能会变得越来越普遍。 小摩表示，美元贬值的影响及其稳定性受到冲击，将影响到所有资产类别，拉低美元汇率和股票估值，同时推高债券收益率。 与此同时，根据国际清算银行（Bank of International settlements）的最新数据，截至5月份，经通胀调整后的美元汇率接近历史高位。值得注意的是，该数据还未纳入7月份美元的大幅抛售，彭博美元指数上周下跌近2%，至2022年4月的低点。 不过，策略师们也表示，美元作为主要储备货币在未来10年内被完全取代的可能性相当低。他们认为，随着中国在非美国结盟国家中越来越多地扮演国际货币的角色，“部分去美元化”的可能性更大。 根据国际货币基金组织（IMF）的数据，尽管美元仍是主要储备货币，但美元在国际储备中的份额已从2001年的73%降至2022年的58%。只不过，主权财富基金投资组合中的美元配置对这一下降趋势作了部分对冲。 对于担心美元贬值以及各国之间相互依赖减弱的投资者，摩根大通建议在投资组合中 减持美元、美股指数、金融股和长期债券 。该行还建议押注于价值导向的美国股票，这些股票往往“在实际收益率上升的环境中表现优于成长股”。

在令人鼓舞的通胀数据公布后，华尔街对美国经济前景的悲观情绪在降温。摩根大通首席全球市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）近日下调了其对美国经济可能陷入衰退的预期。 Kolanovic表示， 美国6月份消费者价格指数略微提升了美联储实现“软着陆”的可能性 ，即在不引发经济衰退的情况下遏制通胀。 “尽管我们仍预计美联储将在7月会议上加息，但CPI意外下跌意味着通往软着陆的狭窄道路正略微拓宽。”他在周一给客户的一份报告中写道。 美国上周公布的6月CPI增速超预期大幅放缓，创两年多新低，剔除食品与能源的6月核心CPI增速创将近两年来新低。 美国中小型股或大幅上行 在2022年美股市场遭到抛售的大部分时间里，Kolanovic都是华尔街最乐观的人士之一，但由于经济前景恶化，今年他对股市的态度出现了逆转。过去几个月，他一直警告投资者在经济风险逼近之际避开股市。 Kolanovic称，虽然短期经济衰退风险预期回落，但他对通胀是否可以在经济不下滑的情况下回到央行的舒适区仍旧存疑。 他表示， 如果通胀率降至2.5%，并且利率开始下降，美国中小型股可能会有 “相当大的上行空间” 。 标普500指数周一上涨0.4%，今年以来累计涨幅接近18%。不过，在经历了上半年的强劲反弹后，策略师们对这种势头能否持续到下半年仍然存疑。 Kolonavic还警告称，欧洲股市下半年将面临货币政策进一步收紧、债券收益率走低以及财报可能令人失望等风险。 衰退预期回落 眼下，市场上对于美国经济衰退的预期有所回落。 高盛集团周一将美国经济衰退的概率从25%下调至20%。该行首席经济学家Jan Hatzius表示，虽然美联储下周料将升息，但7月升息可能是本轮升息周期中的最后一次行动。 花旗集团策略师Chris Montagu表示，资金流数据似乎显示，交易员正在押注美国经济将软着陆，在一系列积极的经济数据公布后，他们上周加大了对标普500指数的看涨押注。 诺贝尔经济学奖得主保罗•克鲁格曼（Paul Krugman）近日在《纽约时报》的一篇评论文章中写道，最新的消费者通胀数据表明，美国经济实际上可能实现软着陆。

德邦证券发布德星源卓镁研报显示： 投资要点 镁合金压铸领域先行者，全业务链条技术积累深厚。公司2003年成立，以模具业务起家；2006年向铝合金压铸延伸；2009年转向镁合金产品；2022年深交所上市。目前核心产品为镁/铝合金铸件，2022年公司实现营收2.71亿元，镁/铝合金铸件占比约86%。得益于镁合金铸件产品附加值高，2023Q1毛利率、净利率分别为36%、21%，高于行业可比公司均值。此外公司高度重视研发投入，半固态镁合金注射成型工艺部分产品已量产，截至2022Q3在手订单合计超8000万元。 镁合金铸件由导入期向成长期迈进，渗透率提升空间大。镁合金是目前商用最轻的金属材料，密度较低、韧性好、阻尼衰减能力强，能有效减少振动和噪声，拥有优异的散热性能，可用于汽车壳体/支架/扶手结构/显示系统等多领域。《节能与新能源汽车技术路线图2.0》指出2025/2030年单车镁合金用量目标分别为25/45kg。根据乘联会预测，2025年中国狭义乘用车零售销量2400万辆，据此2025年中国汽车镁合金需求约60万吨。此外镁价现已从高点回落，得益于大型企业入局，原镁产能建设加速推进+工艺优化下环保及能耗问题改善，市场基本维稳运行。 镁合金铸件领域规模化企业较少，公司深耕十余年具备先发优势。我国镁合金规模化应用历史短，叠加早期镁合金金属特性及经济性较低，镁合金应用进程缓慢，国内镁合金压铸件形成一定规模的企业有限。目前A股上市公司有万丰奥威（北美和欧洲市场）、宜安科技（医用领域）、云海金属（镁冶炼+镁合金制造）、丰华股份以及星源卓镁等。公司已完成镁合金压铸件模具开发、压铸成型、后道处理、精密加工等全业务链条技术积累，并通过一级、二级汽车零部件供应商认证，成功进入特斯拉、福特、克莱斯勒、奥迪等企业供应链，具有明显的先发优势。 铝合金业绩贡献稳定，模具为铸件业务强基固本。1）铝合金铸件业务：定位“小而精”，业务增长稳定。产品有车灯散热支架、汽车脚踏板骨架、汽车中控台结构件等，客户涵盖SeaLink、华域视觉、安波福等企业，毛利率处行业较高水平。2）模具业务：掌握核心技术，与压铸件业务形成产业链深度协同。公司能自行制造2500吨以上压铸模具，自主研发了流道结构设计、复杂抽芯结构设计、防开裂成型等核心技术，模具设计与制造能力行业领先，有力保障铸件产品质量。 盈利预测与投资建议：受益于公司镁合金产品放量，预计公司2023-2025年归母净利润0.91、1.29、1.78亿元，按照7月14日收盘时市值计算，对应PE为53、20、14倍，参考可比公司估值，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：汽车销量不及预期、镁合金渗透率不及预期、镁锭价格上涨风险、存量业务未能成功续期风险、市场竞争加剧风险