香港贸易发展局称，随着环球半导体业或许已到达转折点，亚洲区内的电子产品相关贸易将显著复苏，带动香港的出口于2024年恢复增长，预计增幅介乎4-6%，且下半年的反弹势头会更加明显，关注半导体主动补库周期。 沪锡夜盘主力涨1.37%,报211120元/吨，锡期货仓单4977吨，较前一日增加78吨。LME锡涨2.42%,报25400美元/吨，锡库存7940吨，增加15吨。现货市场，小牌对01月升水200-600元/吨左右，云字头对01月升水600-900元/吨附近，云锡对01月升水900-1200元/吨左右。01-02价差-70元/吨，02-03价差 180元/吨，内外比价至8.31。 LME锡库存处于近几年高位，但新加坡和马来西亚注销仓单比例持续攀升，其中有部分为国内锁价进口，但注销数量远超此前预期，关注海外动向。缅甸佤邦政治局会议将于今日结束，或会发布矿山后续管理措施，临近周末，建议注意仓位风险管理。

策略摘要 铝：供应端内蒙古地区逐步推进余下待投产产能，需警惕西南地区电解铝运行产能减产风险，需求端，近日下游补库需求增加，铝锭社会库存连续去化，对铝价有所提振，建议逢低买入套保思路对待，关注宏观情绪的变动。 氧化铝：云南地区电解铝初步减产基本到位，西南地区氧化铝需求量的下滑，但考虑到矿石紧张局面使得氧化铝供应量难以大幅提升，且进入冬季后北方地区可能面临环保限产制约，建议中性思路对待。 核心观点 铝现货方面：LME铝现货贴水38.9美元/吨。SMMA00铝价录得18630元/吨，较前一交易日上涨180元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-70元/吨，SMM中原铝价录得18730元/吨，较前一交易日上涨160元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至30元/吨，SMM佛山铝价录得18810元/吨，较前一交易日上涨180元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至115元/吨。 铝期货方面：12月14日沪铝主力合约开于18385元/吨，收于18650元/吨，较前一交易日涨250元/吨，全天交易日成交157302手，较前一交易日增加51235手，全天交易日持仓137623手，较前一交易日减少17630手。日内价格偏强震荡，最高价达到18675元/吨，最低价达到18380元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18720元/吨，收于18765元/吨，较昨日午后涨115元/吨，夜间价格偏强震荡。 铝价偏强运行，主因宏观情绪回暖且社会库存大幅去化。宏观方面，美国联邦储备委员会发布12月议息会议声明，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，维持每月950亿美元的缩表计划，会议继续暂停加息的决定符合市场预期，且在经济展望中，美联储再度大幅上修今年经济增长，但亦大幅下修今明两年通胀。美联储预计明年或有三次降息。供应方面，内蒙古地区继续释放新投产产能，预计将在12月下旬完成投产计划。消费方面，现货流通较为宽松，下游采购积极性一般。随着消费淡季到来，初级端消费暂无明显好转，重点关注宏观政策对市场情绪和终端消费的刺激。库存方面，截止12月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存48.3万吨，较上周同期减少7.7万吨，社会库存延续去化。截止12月14日，LME铝库存较前一交易日减少1950吨至447575吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2996元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：12月14日氧化铝主力合约开于2858元/吨，收于2898元/吨，较前一交易日涨36元/吨，全天交易日成交41158手，较前一交易日增加1557手，全天交易日持仓73900手，较前一交易日减少3632手，日内价格偏强震荡，最高价达到2902元/吨，最低价达到2850元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于2908元/吨，收于2920元/吨，较昨日午后收盘涨22元/吨，夜间价格震荡。 近日北方大部分地区遭遇强降雪天气，山东、山西、河南地区发布道路结冰橙色预警，主流高速封路，发运时效降低，下游企业多以消耗库存为主。供应方面，贵州地区某氧化铝厂此前因检修计划所影响的30万吨年产能已于近期恢复正常生产。河南地区矿石供应问题仍限制当地部分氧化铝产能开工；山西地区个别氧化铝企业因矿石问题压产运行；山东部分氧化铝企业进行检修工作。考虑到矿石供应紧张，采暖季的到来等因素影响，预计年内氧化铝产量难以大幅提升。需求方面，云南电解铝企业基本完成初步的停产计划，西南地区氧化铝需求下滑。

在铝价走强带动下，氧化铝期货夜盘高开震荡，主力2402合约收高于2920元/吨。 早间现货市场仍以零星成交为主，北方地区市场受限于大雪天气，运输受阻，也抑制现货成交。现货报价基本无明显涨跌。短期现货市场难有明显变化，下游电解铝运行进入平稳期，虽然内蒙新产能投放，但运行产能增加有限，因此消费端平稳为主。而氧化铝产量虽有提升预期，但短期仍难有明显放量，其中山西、河南仍受限于矿石供应不足。因此短期供需仍维持相对平衡状态，现货价格小幅波动为主。在基本面缺乏明显驱动的情况下，氧化铝期货价格多跟随铝价，短期以反复震荡为主，建议短线以区间操作为主。

供应端印尼年内不再签发新的采矿配额，镍矿长期供应预期对市场产生扰动，矿价坚挺抬升镍铁生产成本，多数铁厂处于亏损状态，维持低产运行，不锈钢以减产去库为主，国内镍铁供过于需的格局持续；新能源方面，印尼中间品回流国内补给硫酸镍生产使用，原料充裕，磷酸铁锂正极材料挤占市场以及正极材料整体表现较差，新能源对于镍的消耗表现差强人意；硫酸镍价格持续回落，目前折算镍价12.05万元，对镍价形成的支撑动态下移；纯镍方面，随着新增产能的投放国内外库存增加，持续对镍价形成压制。 目前供需矛盾不突出，短期内维持震荡走势；中长期维持逢高沽空操作思路。

氧化铝期货夜盘跟随铝价走强，期货主力2402合约震荡收高于2874元/吨。 早间现货市场零星成交，北方地区受大雪天气影响发运不畅，下游电解铝厂以消化长单货为主。南方地区少量成交，现货报价基本无明显涨跌。国内产量总体趋增，但短期增量仍非常有限，供应压力暂有限。消费端短期也以平稳为主，因电解铝运行产能无进一步变化。短期供需处于相对平衡状态，现货价格难有明显涨跌，而期货价格一定程度受铝价影响，短期反复震荡为主。短线建议观望或区间操作。

日内铝价震荡偏弱，主力01合约价格周三开盘价18435，收盘价18325。 原油价格周三大幅回落，大宗商品情绪偏弱；夜盘原油超跌反弹稍有修复，同时考虑到美联储议息会议在即，本次维持原状的结果已是板上钉钉，降息预期提上日程，氛围有所好转。 目前现货维持小幅贴水状态，随着铝价下滑，现货成交有所改善，现货升贴水窄幅震荡。整体来看，11月底国内铝锭的去库拐点已完全出现，国内主流消费地电解铝库存49.1万吨，较上周四去库3万吨，延续去库。目前进口窗口打开，进口货源或再度对国内现货市场造成一定冲击；云南电解铝限产影响或逐步体现，对铝现货成交有一定的提振作用。但近期下游开工表现不尽人意，需求偏弱。在沪铝供需双弱的情况下，预计沪铝主力合约01价格短期难有趋势性行情出现，大概率维持区间震荡运行。

美联储发布议息决议前，市场即对结束加息充分预期，隔夜外盘金属多收涨。LME三月期锡价涨1%至24800美元/吨。国内夜盘高开震荡，主力2401合约收高于207820元/吨。 早间现货市场交投相对平淡，下游少量采购，刚需补库为主，成交量有限。持货商库存压力也不大，但后期进口有一定回升压力。基差大幅走弱，现货转为大幅贴水。在产量仍维持平稳，而消费稳中趋降的情况下，短期供应端仍有一定压力，显性库存去库受阻，锡价反弹存在一定阻力，短期或以震荡调整为主。短线建议观望。

【铜】 周三沪铜震荡收阴，临近交割现货贴水15元/吨，洋山铜溢价微调到106.5美元。隔夜美国11月CPI同比增速走出6月以来新低，但环比增速高于预期，降低市场对尽快降息的讨论。晚间市场等待美PPI数据，并关注联储言论，鲍威尔仍可能强调更持久的通胀压力。供求面，随精铜进口走高，国内年底铜表观供应充足，而需求慢慢转入年底收尾淡季，倾向社库拐点。远月高位空头持有。 【铝及氧化铝】 今日沪铝小幅回落，临近交割华东现货贴水50元，对次月升水约50元。过去一周铝锭铝棒社会库存下降近7万吨，表观消费稳定在年内偏高位水平，年内仍有去库空间。沪铝指数在前期上行趋势的61.8%回调位18200元附近有止跌迹象，预计沪铝下方空间有限，但反弹还需要宏观情绪修复驱动。氧化铝在采暖季叠加枯水期供需两端均存在阶段性下降的可能性，短期矛盾有限，现货指数在3000元附近稳定三周，期货贴水更多体现仓单聚集地新疆地区运费和仓库升贴水间的差异，高位成本区域在2850元上下，预计继续围绕2900元波动。 【锌】 多头减仓近月，移向远月合约，锌价反弹于2.1万元/吨附近承压，加权持仓小增870手至19.5万手。进口窗口打开，进口品牌到货增加，外盘过剩压力向内盘传导，同时消费仍处淡季，SMM锌锭报价对交割月转贴水50元/吨，锌反弹动力不足。但仓量比依然偏高，0-1月差继续走扩至275元/吨，多空博弈持续，暂以低位震荡看待。 【铅】 资金对铅的持仓兴趣继续回落，目前加权持仓不足10万手，SMM原生铅报价对交割月贴水75元，0-1月差转负，精废价差维持100元/吨，市场供应偏宽松，现货仍以贴水成交，拖累铅反弹节奏；但再生铅减产计划增多，废电瓶价格低价回收难度加大，原生铅炼厂12月底和明年1月存常规检修计划，弱预期略修复。沪铅有望企稳震荡，后续跟踪炼厂动态及库存变化。 【镍及不锈钢】 周三沪镍走势偏弱，市场交投活跃。价格多次上突无果，重新跌破13万，尾盘在碳酸锂带动下稍回升。总体基本面偏空，海外基金调仓可能是扰动因素。现货方面，金川升水3440元，俄镍贴150元，电积镍贴900元，现货成交稍有回暖，考虑到价格重心回升，镍现货稍显企稳。下游不锈钢来看，价格低位企稳，稍有去库迹象，采购多以刚需为主。技术上看，沪镍双底结构稳定，反弹将有所持续。 【锡】 沪锡震荡收跌，资金入市兴趣一般。锡市正在转为更紧的供应与边际回暖的消费，继续关注显性库存，交投节奏有复制2023年春节前拉涨的可能。更上方短线技术阻力在21.2万附近，突破后沪锡可能开启新一轮反弹走势。多单依托60周均线持有。

工业硅期货小幅收跌。 现货方面，西南产区开工下滑，市场通氧低牌号供应偏紧，华东通氧553再涨100元，均价14850元/吨，但光伏下游市场看空情绪较浓，多晶硅价格窄幅下行，采购原料硅粉较为谨慎，买卖双方议价进入僵持。工业硅供需双弱格局下，基本面较为平淡，短期期价预计震荡为主。

周二工业硅主力02合约收盘13785，幅度0.04%，涨5，单日减仓2690手。前期流入市场低价货源消化较快，驱动市场价格小幅上调，成交量同样有所上抬。西南停产检修企业继续增加，西北及华中部分地区环保管控趋严，近期供给仍有收缩预期。多晶硅价格暂稳，近期订单量有所改善，但行业利润下降趋势不变，新投产能继续爬坡,供需关系偏宽松；有机硅价格承压，签单情况不佳，淡季疲弱基本面维持，开工继续下降；铝合金开工保持稳定，对工业硅以刚需采购为主。 行业库存小幅去化，工厂及市场库存小幅增长，交割库库存减少。枯水期供给季节性下降，高库存叠加下游需求疲弱，行情后续或继续僵持，短期建议参考枯水期成本多单持有；枯水期供给收缩预期增加，但下游需求增长空间同样有限，行情后续或窄幅震荡，长线区间操作。