日本股市周四遭遇暴跌，东证指数在大面积抛售中创下了2020年4月以来最大的盘中跌幅，原因是日元的大幅上涨令日本出口商承压，而日本央行昨日打出的“加息+缩表”的紧缩组合拳，则拖累了房地产股。 行情数据显，东证指数今天盘中的跌幅曾一度接近3.9%，所有板块均出现下跌。其中，房地产股一度暴跌近8.1%，而汽车股则下跌6.4%。在日元反弹的背景下，一直受益于旅游消费蓬勃发展的零售板块也出现了下跌。 与此同时，上周刚刚跌入10%技术性修正区域的日经225指数，今日也一度下跌了约3.5%，目前跌幅暂时收窄至约2.7%。 日本股市日内的大跌与韩国、澳大利亚等其他亚太地区股指的上涨，形成了鲜明对比，同时也与隔夜大涨的美股反向。 对此，Saison Asset Management Co.投资组合经理Tetsuo Seshimo表示，“周三日本央行的加息行动引发了两个担忧——一个是日元反弹，这对此前一直受益于日元贬值的日本出口商来说是一个逆风，另一个则是日本经济是否(能在货币紧缩环境中)保持稳定，目前仍有许多未知因素。 此前，日本央行周三以7比2的投票结果宣布将短期利率由0-0.1%上调至0.25%，日本央行还公布了详细的缩表计划，国债购买规模将每个季度减少4000亿日元，2026年1月至3月的月度购债规模将降至约为3万亿日元。 虽然相比于其他经济体过往几年的高利率而言，0.25%的利率水平几乎不值一哂，但对于常年处在负利率乃至负利率环境的日本市场而言，这一幕仍成为了许多投资者未曾经历过的事情。 “日本央行行长植田和男昨天在新闻发布会上似乎变了一个人——变得更为鹰派，”Matsui Securities Co.高级市场分析师Tomoichiro Kubota表示，“之前人们对日本股市的假设是‘利率不会上升，日元不会升值’，但现在一切已经都改变了。” 在日元疲软和全球科技股反弹的背景下，日经225指数和东证指数在今年早些时候均曾打破30余年的尘封纪录，创下历史新高。但在近几周，这些涨幅已经遭遇到了明显的蚕食，因为由AI浪潮驱动的科技股上涨开始步履蹒跚，同时人们对日本央行政策路径的担忧日益加剧。 在外汇市场上，日元的持续大涨，更是令不少日股投资者胆战心惊。 从近年来的股汇市场关联性来看，日元与日股之间存在着极为明显的反向关联。在日元升值期间，日本股市大多数时间表现乏力。美元兑日元周四已一路跌破了150大关，在短短两个交易日已累计重挫了约400点。 日本财务省当地时间7月31日公布数据显示，日本当局自6月27日至7月29日实施的外汇市场干预金额达到了55348亿日元。不过，此次市场介入相较于今年4月和5月所实施的9.7万亿日元干预规模，已有所缩小。 法国兴业银行策略师Frank Benzimra表示：“自7月10日美国CPI数据公布后，美联储降息预期发生变化，日元的波动性有所上升。日本央行昨天的加息决定进一步放大了波动性。我们看到一些套利交易开始逆转。我们正处于转折点。不过，这可能并不意味着日本牛市的结束，而是停顿。重要的是，一些（海外）资金可能也会回流日本国内。”

在日本媒体隔夜放出加息风声后，日本央行周三也在市场的期待中如期宣布升息，同时公布缩减购债规模的细节。 在周三结束的议息会议上，日本央行理事会以7比2的投票结果决定将日本隔夜拆借利率目标从0-0.1%提高至0.25%，这也是日本短期政策利率自2008年以来的最高水平。 与此同时，日本央行还公布放缓大规模购债的计划。至2026年第一季度，日本央行每月债券购买量将从目前的约6万亿日元减少至3万亿日元。日本央行行长植田和男在会后新闻会上表示，为了提高可预测性，央行设定了每个季度的债券购买目标。 他还表示，如果长期收益率出现大幅上升，日本央行将灵活应对，增加购买和进行固定利率操作。 植田和男此前暗示，央行购债削减幅度将相当显著，市场本来猜测下月购债规模将骤然降至5万亿日元。 而在会议前，市场本来预期本月加息的概率不到40%，只是相信日央行会在缩表上“鹰派”一回，不过周二稍晚，日本多家媒体提前爆料，日本央行将会在本次会议上决定加息。 虽然缩表政策不及预期，但周三的政策决定仍意味着日本央行朝着货币政策正常化的又迈了一大步，也与其他世界经济体即将降低利率以刺激经济的方向形成鲜明对比。 通胀压力显现 日本央行表示，到2024财年末（2025年3月），日本扣除新鲜食品价格的核心通胀率将达到2.5%，而2025财年和2026财年的通胀率预计为2%。假设这一经济前景得以实现，日本央行将继续提高政策利率并调整货币宽松程度。 而促成日本央行加息的关键考量在于，日本今明两年通胀上行的风险正在加剧。 日本央行曾多次强调，目标是形成物价和工资上涨的良性循环。而现在日本工资已经出现了上涨潮，不仅是大企业正在提高薪资，小企业也出现了这一趋势。同时，企业固定投资也呈现出温和增长趋势，企业利润不断改善。 植田和男在会后新闻会上表示，相信工资上涨的趋势将会持续。 汇丰银行亚洲首席经济学家Fred Neumann表示，尽管日本消费支出仍然低迷，但日本央行通过加息和缩表发出了果断信号。除非出现重大干扰，否则日本央行将进一步收紧货币政策，并在明年年初进一步加息。 OTAN研究公司首席经济学家Izuru Kato指出，加息的幅度很小，只是象征性的，这意味着日本央行并没有突然转鹰，只是对过度宽松的政策进行纠正。展望未来，日本央行仍将保持谨慎，避免过于仓促地收紧货币政策。 受此“爆冷”消息影响，日元今日一度上涨0.8%，达到三个月内最高水平——151.58日元兑1美元，但随后回吐涨幅。日经225和东证指数收盘时分别上涨了1.49%和1.45%。

7月31日周三，日本央行同时宣布加息、缩表，超预期加息15基点，每季购债缩减4000亿日元。此次超预期“鹰派”后，日本央行会进一步吗？ 货币政策会议后，日本央行行长植田和男举行新闻发布会。植田和男表示， 0.5%不被视为特定的利率上限。 在将基准利率提高到0.25%之后，更高的利率对经济的影响将是有限的。年内是否继续加息将取决于数据表现。 植田和男预计，在截至2027年3月的展望期后半段，消费者价格涨幅将保持在该行2%的目标附近。他进一步补充说，即使周三加息，实际利率仍保持在低位。 如果当前经济和价格前景能够实现，将继续加息，并调整宽松政策的力度。 植田和男表示，当前环境下加息是合适的。日本央行四月和五月的消费数据表现良好。日本经济正在逐步复苏。但 需要关注价格上涨的风险，预计通胀将在下半年接近目标。 对于市场关心的日元走势，植田和男称，必须密切关注金融市场和外汇市场，以及其对日本经济和物价的影响。外汇变动比以往更可能影响通胀。 对于购债前景，植田和男表示， 日本央行将根据需要调整购债计划 ，但目前为了可预测性，公布了季度计划。他说明称，日本国债持有量将在大约两年内下降7-8%。在评估加息影响时，将仔细考虑终端利率。国债持有量下降不会给收益率带来太大上行压力。 此次发表讲话前，植田和男已经超过40天未就货币政策公开表态，创下最长“静默"纪录。植田和男上次公开讲话是在6月18日，他明确表示，如果数据支持，加息的可能性很大。自那以后，日本的经济数据喜忧参半，通胀预期居高不下，而消费者支出并未出现明显回升。 今日，日本央行宣布加息15个基点，将政策利率上调至0.15%-0.25%。同时，日本央行公布缩表计划，国债购买规模每个季度减少4000亿日元，将不再提供债券购买范围而是提供指定金额。分析师认为，这次利率决议并不鸽。日本央行以书面形式承诺，如果经济活动和通胀前景的良好情况继续下去，将进一步加息。 分析师 Toru Fujioka和Sumio Ito认为，日本央行将其政策利率上调，还表示将在2026年第一季度把每月购债速度降至约3万亿日元。行长植田和男在采取这些措施的同时，也表明了该行继续推进正常化进程的意愿，周三的行动可能会助长今年可能再加息一次的猜测。在美联储即将召开会议的几个小时前，日本央行的鹰派倾向可能意味着受困的日元的一个转折点，因为交易员们认为美日利率差距将缩小。

当地时间周三（7月31日）凌晨，三家日本媒体先后刊登报道：日本央行正在考虑将短期利率目标上调至0.25%。 先前大多数的观察者预计，该行更可能在此次会议上维持利率不变。消息公布后，美元兑日元大幅走低超150个点，现报153.09。据计算，这意味着日元汇率收复了日内0.4%左右的跌幅，转为上涨超0.6%。 具体来看，日本广播协会（NHK）在官网写道，日本央行货币政策委员会预计，将讨论“把目前0到0.1%之间的政策利率提高到0.25%”的提案。 报道提到，行长植田和男曾表示，如果基础通胀率稳定在2%的目标上方，就将考虑进一步加息。许多委员会成员也认为，物价正在按预期上升。 一些成员表示，应关注日元贬值推动物价上涨的风险。但委员会中也有谨慎的意见，认为在实际工资持续负增长的情况下，应继续观察消费趋势。 日本时事新闻社也写道，日本央行正考虑在周三结束的、为期两天的政策会议上将短期利率从目前的0-0.1%上调至0.25%左右。 发稿前不久，日经新闻也刊文称，日本央行将在会议上考虑加息至0.25%，还考虑决定减少其每月购买日本政府债券的幅度和速度。 值得一提的是，前几次日本央行调整短期利率、YCC等货币工具的前一天，媒体也放出了相关消息。至今来看，这些消息最后都被证实“准确无误”。

本周，“G7货币”中三家重要的央行——日本央行、美联储和英国央行将先后公布利率决议。与以往不同的是，这三大经济体近期发出了矛盾的信号，令交易员难以判断央行们即将作出的决定。 北京时间周三（7月31日）上午11:00，日本央行将公布利率决议和前景展望报告；周四（8月1日）凌晨02:00，美联储将公布利率决议，半小时后鲍威尔召开货币政策新闻发布会；当晚19:00，英国央行将公布利率决议、会议纪要和货币政策报告。 这意味着，三家央行公布决议的时间跨度仅为32个小时。新加坡Maybank Securities Pte.机构股票销售交易主管Wong Kok Hoong评论称，“这周将变得很有趣，但也会令人更加疲惫。” 日本央行 由于日本央行在很长的一段时间内没有调整过利率，这让市场在判断其货币政策方面缺少经验。值得一提的是，行长植田和男已经创下政策会议前最长“静默期”的个人纪录，令此次利率决定更加难以预测。 上周，日本央行收紧货币政策的可能性有所上升，以及对干预的预期有所增加，两大因素相结合推高了日元。但宏观面上，虽然日本通胀有所加速，但消费支出仍令人失望。 目前来看，日本央行的不确定性非常之大。上周，期权交易员对加息的押注一度从不到40%猛增至近90%，现在加息和不加息的概率又回到了“势均力敌”的水平。 如果植田和男选择“不作为”，日元多头可能重回脆弱地位，而美联储之后的决定也可能会让货币走势发生逆转或者进一步增强。 Saxo Capital Markets外汇策略主管Charu Chanana表示，虽然日元双向风险都很大，但他仍看空日元。 Chanana解释道：“对于一家本质上是‘鸽派’的央行来说，日本央行要在一次会议上加息并调整债券购买计划似乎有些牵强。” 美联储 与日本央行相比，美联储本次调整利率的可能性不算高。 芝商所的“美联储观察”工具显示，该行维持利率不变的概率接近96%，投资者更关注鲍威尔“会否以及如何”为9月降息做铺垫。 自上一次会议以来，许多美联储官员都有意地强调劳动力市场平衡和通胀回落，这表明他们认为美国降低借贷成本的理由越来越充分。 ING首席国际经济学家James Knightley表示：“即将召开的FOMC会议将为9月份的降息奠定基础，因为美联储正在为将政策从紧缩状态转向更中性立场提供理由。” 与此同时，包括前纽约联储主席杜德利、安联顾问埃里安在内的一些观察人士却提出了应该积极宽松的论点。 杜德利认为应该考虑本周降息，埃里安则警告称，长时间维持过高的利率是一个“政策错误”。 英国央行 对于英国央行本周或否迎来新冠疫情以来的首次降息，市场也有不同的意见。 宏观面上，英国通胀已回落至央行2%的目标且失业率正在上升，服务业价格涨幅仍居高不下，经济从小幅衰退中反弹。 今年4月，英国已经将最低工资调涨9.8%，达到每小时11.44英镑。但新上台的工党政府还计划将公共部门员工的薪资增速调整至高于通胀的水平，这些都会给物价带来上涨风险。 上周五，掉期市场对英国央行本周降息25个基点的可能性定价在50%附近，而美国银行、德意志银行、野村控股和荷兰国际集团的经济学家们倾向于该行会作出调整决定。

本周美日英三国央行将相继召开货币政策会议，全球金融市场迎来“最刺激的32小时”。 本周三上午，日本央行将率先登场， 可能在缩表的同时进行加息，成为本周的最大看点； 紧接着，周四凌晨，美联储将公布备受瞩目的利率决议 ，稍后鲍威尔召开货币政策新闻发布会，市场普遍预期将在发出降息信号，为9月行动做好准备； 最后，周四晚，英国央行将压轴登场，或进行四年来的首次降息 ，市场预计降息幅度为25个基点。 短短32小时内，三大利率决议结果将重磅发布，将搅动全球股债和货币市场，给本已不安的市场再添动荡。 近期日元和英镑飙升，美国短期国债收益率的下降，由于政策和经济增长前景不明朗，上周多个市场收盘时显得紧张不安。 日本央行率先登场 日本央行的决策备受瞩目，可能抢美联储的C位。 日本当局已经表示，本次会议将公布削减月度债券购买量计划的细节，市场普遍预期购买量将从6万亿日元减少至5万亿日元，并最终在两年内将购买量减半。 同时也存在加息的可能性，但仅有约30%的经济学家将这一情况作为基本情景。 日本最新经济数据显示，通胀加速但消费疲软，增加了决策的不确定性。日元兑美元汇率自7月11日以来已升值约5%，反映了市场对政策收紧的预期。但投资者对加息的预期大幅波动，从上周的不到40%骤升至近90%，随后又回落至50%左右，凸显出市场的迷茫。 作为广受欢迎的套息交易工具，日元近期走强牵动全球资产，日股涨势暂歇，离岸人民币涨至一个多月来的高位，澳元和墨西哥比索等货币受冲击。 分析认为，如果加息落空，特别是央行购债计划未如期削减，做空日元的套利交易“可能卷土重来”，剧烈波动或迅速波及全球市场。若日本央行按兵不动，可能令日元多头措手不及；但如果美联储随后释放加速降息信号，日元空头也将面临风险。 盛宝资本市场外汇策略主管Charu Chanana表示： 尽管本周的走势双向风险巨大，但我仍看空日元。对于一家本质上鸽派的央行而言，期待日本央行在一次会议上加息并调整债券购买计划似乎有些牵强。 美联储决议备受期待 投资者将密切关注美联储的政策声明和主席鲍威尔的讲话，寻找支持9月首次降息的线索。 经济学家和掉期交易普遍预期，今年至少会有两次25个基点的降息，美联储基准利率目前处于5.25%至5.5%的区间 近期美联储官员频繁提及劳动力市场降温和通胀回落，暗示他们认为降息条件正在成熟。 荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley表示： 即将召开的FOMC会议将为9月份降息奠定基础，美联储正在为将政策从限制性转向中性立场做准备。 一些市场观察人士提出了比目前预期更积极的宽松政策，包括前纽约联储行长杜德利到经济学家埃里安。杜德利表示美联储应该考虑本周降息，而埃里安则警告称如果美联储长时间维持过高的利率，这将是一个“政策错误”。 美国国债有望连涨三个月，为2021年年中以来首次。人们对降息的信心不断增强，推动彭博美债指数本月触及两年来的新高。由于押注宽松的货币政策即将出台，2/10年期国债收益率利差缩小。上周美国股市也剧烈动荡，财报引发了人们对消费者信心的怀疑， 英国央行或迎首次降息 英国央行预计将进行四年来的首次降息，但市场仍存在分歧。 虽然通胀率已从一年前的两位数降至2%的目标，失业率也有所上升，但服务业价格增长仍然强劲，经济已从小幅衰退中反弹。4月份最低工资上调10%，以及新工党政府计划提高公共部门工资，都带来通胀上行风险。 自7月大选以来，英国货币政策委员会的三位鹰派人士已提出反对宽松政策，两位鸽派人士中，只有一人提出了相反的观点。 无论结果如何，此次决议都将对债券和英镑产生影响。截至上周五，掉期市场预期本周降息25个基点的概率约为50%，今年内两次降息的可能性几乎是确定的，经济学家普遍认为英国央行将采取行动。 英镑今年在G10货币中表现最佳，但降息可能削弱其作为套利交易的吸引力。摩根大通和东方汇理等大型银行和投资机构预计英镑兑美元汇率将进一步升至1.35，较当前水平上涨近5%。

日本央行植田和男创下了货币政策会议前的最长“静默"纪录，导致7月的利率决议更加难以捉摸。 植田和男上一次公开表态还是在38天前，对于这位有时一天要发表多次讲话的行长来说，这么长时间的“静默”显得格外不同寻常。 据统计， 植田和男是各大央行行长中公开讲话最频繁的行长之一。 三井住友日兴证券公司高级利率策略师Ataru Okumura表示： 我认为这不是有意为之，但这将使各种市场猜测和预期一直活跃到会议结束。 7月31日政策会议结束前，植田和男大概率不会公开发言。这种沉默对于利率预测而言并没有提供太多帮助，据媒体近期的一份调查， 当下超过90%的受访者看到了加息的风险。 植田和男上次公开讲话是在6月18日，他明确表示，如果数据支持，加息的可能性很大。自那以后，日本的经济数据喜忧参半，通胀预期居高不下，而消费者支出并未出现明显回升。 尽管植田和男保持沉默，但议员们最近对货币政策的评论引发了外汇市场的波动。 日本执政党重量级人物Toshimitsu Motegi稍早前讲话称， 敦促日本央行就正常化发出更明确的信号。 这一表态助涨了7月加息的预期，推动日元兑美元汇率大幅反弹。互换市场显示， 日本央行7月加息15个基点的可能性为41%。 日本央行已表示将在本次会议上公布削减债券购买计划的细节 ， 这是央行在十多年宽松货币政策之后迈出的量化紧缩的历史性第一步 ，引起了市场对本次会议的更大关注。

在市场交易者密切关注日元走势之际，本周五又传出一个令日元多头振奋的好消息：日本东京7月通胀率连续第三个月上升——这意味着日本央行下周加息的可能性又增加了一些。 电费上涨推高东京通胀 日本内务部周五公布，日本7月东京消费者价格指数（不包括生鲜食品在内）同比上涨2.2%，高于6月份的2.1%。该数据与普遍预期相符，表明东京的通胀正如期走在持续升温的道路上。 日本7月的全国通胀数据将在8月才公布。而通常来说，东京的通胀数据就是全国数据的领先指标，所以这一指标，将很大程度上影响本月底日本央行的政策决议。 推动东京通胀上涨的主要是能源价格上涨：日本东京7月电价同比上涨19.7%。不过，东京加工食品价格涨幅略有放缓，东京酒店价格的增长速度也有所放缓。 这表明，东京7月核心通胀指数的走强，主要是受到当月日本政府公用事业补贴结束的提振。 有经济学家表示： “东京7月份核心通胀率的加速上升，为日本央行在下周的会议上加息提供了强有力的支持——正如我们一直预测的那样。该指数受到最近削减公用事业成本补贴的提振。” 此前一天公布的日本6月份企业服务价格跃升至约33年来的最高水平。 这些数据对于日本央行官员来说意义重大。在日本已经实施了多年的激进宽松政策之后，这些通胀上升的迹象，很可能将巩固其加息的信心。 细分数据暗含隐忧 不过，并非所有经济学家都感到乐观。日本第一生命研究所（Dai-Ichi Life Research Institute）高级执行经济学家Yoshiki Shinke表示，周五的数据似乎显示，由于消费者支出疲软，企业难以将更高的成本转嫁给消费者。 "日本央行下周的政策决定有可能升息，也有可能不升息，" Shinke表示，“今天的数据并不令人失望，但它们也不会让他们对通胀趋势更有信心。如果我要做决定，我会等待更多的数据。” 引起这位经济学家担忧的，可能是周五公布的一些细分数据。 比如，在剔除新鲜食品和能源价格因素后，东京的核心通胀率涨幅就只有1.5%了，低于6月份的1.8%。 此外，东京7月的服务价格指标也从6月的0.9%放缓至0.5%，可能会给下周日本央行董事会的讨论带来一些谨慎情绪。 日本央行加息与否将决定日元走向 日本央行将在7月31日宣布其货币政策决定。目前已经确定的是，届时日本央行将会公布其减少债券购买计划的细节，但央行会否加息仍然是个谜。 据本周早些时候的一项调查，虽然只有约30%的日本央行观察人士笃信，日本央行将在7月会议上加息；但超过90%的央行观察人士都认为，不能排除日本央行有加息的可能。 日本央行行长植田和男曾多次表示，央行正在密切关注各类经济数据，寻找各类蛛丝马迹，以确信日本的工资上涨正在刺激消费，推动以需求驱动的物价增长，并将通胀率固定在2%的目标上方。 日本央行还将在7月会议后更新其对日本通胀和经济增长的预测。目前，日本预计其基准价格指标在截至明年3月份的财年中将保持在2%的目标之上，然后在下一个财年回落至2%以下。 在日元近两周持续走强之后，本周五，日元涨势稍歇。截至发稿，美元兑日元徘徊于153.76附近，日内小幅上涨0.04%。在下周的日本央行决议，或将成为决定日元未来走势的关键。

据日本当地媒体周三晚间援引知情人士报道，日本中央最低工资审议会已经接近做出决定，将2024财年的最低时薪指导标准提高5%（1004日元→1054日元），这也将这个全日本加权均值提高到新的历史最高水平。 这个消息自然也对日元汇率有所影响。 截至发稿，美元/日元的跌幅持续加深，从日内最高处155.98，一度跌至153.1水平。 （美元/日元日线图，来源：TradingView） 工资与通胀、汇率贬值赛跑 知情人士称，中央最低工资审议会可能已经得出结论，面对长期的高物价，大幅提高工资是必要的，该委员会将“很快正式确立该计划”。 这个委员会是由劳工、劳资和公共利益的专家组成，主要制定每年提高最低工资标准的指导方针。随后，日本的地方议会根据这个指导确定地方标准——东京（去年最低时薪标准1113日元）、大阪（1064日元）等经济发达地区标准会稍高一些，冲绳（896日元）等偏远地区则会低于平均标准。 当然， 从外国“吃瓜群众”的视角来看，日本的最低工资涨幅，颇有一种与汇率贬值赛跑的紧张感。 例如在上一财年里（去年7月底），这个委员会将最低时薪指导标准提升4.5%至1004日元。换算成美元是7.04美元。但即便今年升至1054日元，换算成美元只有6.87美元。换算成人民币也是类似的情况， 涨完这50日元后，以人民币计价的“日本最低时薪标准”从去年的50.46元，变成了49.94元。 正因如此，在今年的会议上，劳工代表呼吁进一步提高最低工资的涨幅。 即便不考虑汇率因素，单单是扣除物价上涨的影响， 截至今年5月日本的实际工资已经连续26个月处于萎缩的状态 。 同时根据日本最大工会Rengo（日本工会联合会）的统计，在今年被称为“春斗”的春季劳资谈判中，日本工会平均每月加薪幅度为15281日元，按日元计算相当于5.1%的增速。这里的涨幅包含基于资历的加薪，以及基本工资的上涨。 上一回涨薪幅度超过5%，还是泡沫经济末期的1991年。 即便如此， Rengo官员直言“很少有人相信今年的加薪改善了他们的生活” ，所以保持工资上涨的趋势很重要。从更长远的角度来看，日本政府此前曾制定2030年代中期“最低时薪尽快涨至1500日元”的目标。 值得一提的是， 涨薪幅度也与公司规模有关 。员工人数少于300人的中小企业平均涨薪幅度为4.45%。所以在最低工资审议会上，有资方也提出需要对大幅提高最低工资标准保持谨慎，因为一些中小企业无法完全转嫁用人成本的上升。 日本央行会怎么做？ 按照日程，日本央行定于下周举行政策会议，并将于7月31日中午发布政策声明。 与过往政策会议区别较大的是， 目前市场对下周日本“加不加息”仍处于摇摆的状态 。 周四也有媒体援引知情人士称，下周日本央行的委员们开会时将会“辩论是否需要加息”，同时还将披露一项将购债减半的计划。 在今年结束“负利率政策”后，市场普遍预期日本央行的下一次加息将会启动一轮新的紧缩周期，使日本货币政策达到“中性水平”——既不刺激经济、也不抑制经济的利率水平。当然，这个过程将会持续数年时间。

据媒体报道，知情人士透露，日本央行官员最新认为，由于消费者支出疲软，下周政策会议上是否加息的决定已变得复杂。 知情人士称，一些官员认为，如果在7月份选择不加息，可以让他们有更多地时间来研究即将公布的数据，以确认消费者支出是否会如预期般回升。他们中的一些人认为，日本央行应避免给人留下过于“鹰派”的印象。 与此同时，鉴于通胀率与预期基本一致，其他一些官员则更愿意在7月会议上加息。他们认为，0%至0.1%的政策利率区间非常低，鉴于未来的不确定性很大，可能会错失本次加息机会。 知情人士补充说，在7月31日结束的会议上，日本央行官员可能会等到最后一刻，查看完最新的市场和经济状况数据后，才做出最终决定。受这一消息的影响，日元回吐了日内近一半的涨幅。 除此以外，日本央行还将在决议中公布其减少购债的计划。知情人士表示，市场参与者对日本央行减少购债的立场有了更好的理解，令一些官员们感到欣慰。 知情人士透露，央行官员意识到，许多市场参与者现在预计月度购买规模将在两年内削减至3万亿日元。官员们还预计，如果债券收益率大幅上升，央行将会介入，无论这一承诺是否写在声明中。 目前，大多数的观察者预计，日本央行将在此次会议上将维持利率不变，因为在减少购债的同时，提高借贷成本会被认为是一个过大的举动。三分之一的分析师预计会加息，他们的依据是日元持续疲软。 上个月的一项调查显示，经济学家们整体认为，如果央行在利率上继续不作为，将会导致货币再次贬值。年初至今，美元兑日元已累涨超11%，经计算，这相当于日元对美元贬值逾10%。 据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新的数据显示，在截至7月16日的一周内，杠杆基金减少了38025份日元净空头头寸，为2011年3月以来最多。不过，在减少之后，仍有76588份看空合约。 大和证券东京高级外汇市场策略师Yukio ishiuki表示：“在日本进行了一系列干预之后，抛售日元的需求已经不多了。”他表示，在日本央行7月31日公布政策决定前，“了结日元空头仓位的趋势似乎将成为主导。”