自4月末干预以来，日元最近两个月继续下挫，将日本政府推入一个几乎无解的政策困局。 美东时间29日周一美股早盘时段，日元兑美元汇率跌至1986年以来最低谷，美元兑日元一度涨至161.97，突破161.95这一关键防线。161.95正是2024年7月日本政府干预汇市时的入场点位。 为遏制日元单边贬值，日本财务省在截至今年5月末的约一个月内开展了创纪录规模的外汇干预，累计投入11.73万亿日元。到了本周一，今年日本政府砸下约合725亿美元换取的汇率支撑，已被市场悉数瓦解。 一周多以前美元兑日元冲上161.00后，日本财务大臣片山皋月于6月19日重申，日本政府随时准备采取“大胆行动”遏制过度投机性波动，并表示，与美国财长贝森特举行线上会议后，两国在汇率政策上的立场已日趋“一致”，必要时将共同采取“大胆举措”。 然而，日本高官的口头表态并未对汇率形成有效托底。市场的冷淡反应折射出更深层的结构性矛盾：一方面，输入型通胀持续侵蚀消费者购买力，倒逼政府稳汇率；另一方面，日本政府自身却被认为正向日本央行施压，劝阻其进一步加息，而正是这种渐进、克制的货币政策，令美日利差居高不下，从根本上压制着日元。东京的政策两难由此浮现。 11.73万亿干预成果归零，日元再度逼近历史关口 今年4月28日至5月27日，日本财务省在日元首度跌破160关口后，随即启动规模空前的外汇干预，累计买入11.73万亿日元。干预效果一度立竿见影——日元对美元迅速反弹至155附近。 然而，不过一个月左右，涨幅便告全数回吐，日元重新跌穿160关口，并于本周一进一步击穿2024年干预时的低点161.95，刷新近40年新低。 回溯历史，此番境况已是日本政府外汇干预屡败屡战的又一次缩影。媒体指出，2022年日本时隔二十余年重启干预，2024年再度出手，每一次均带来短暂喘息，随后贬值趋势依旧如期延续。巨额干预成本的背后，是日本政府动用了其持有的外国证券——包括美国国债——为干预融资，此举还可能在美债乃至全球债市引发连锁波动。 Monex Inc.外汇交易员Andrew Hazlett表示，若日元汇率不能迅速修正，“干预就在眼前”。但他也直言，干预“只是临时修补，根本问题是利差没有解决”。 美日利差主导走势，套息交易构成持续卖压 压制日元的核心逻辑，始终是美日之间悬殊的利率差距。美联储联邦基金利率目标区间目前维持在3.50%至3.75%，新任美联储主席沃什在本月稍早货币政策会后释放更为鹰派的政策信号，市场进一步上调年内加息预期。 与此同时，日本央行于本月16日宣布加息25个基点至1%，利率升至1995年以来最高水平，但在分析人士看来，这一幅度不足以撼动两国之间的利差格局。 据报道，LMAX Group分析师指出，日本央行此次加息“对冲不了仍然悬殊的美日利差，尤其是在美联储维持鹰派立场、暗示利率将长期处于高位之后”。 利差的存在为套息交易提供了肥沃土壤：投资者借入低成本日元，换成美元并配置于高收益美元资产，形成对日元的持续卖压。在这一机制作用下，即便是日本央行的加息举措，对日元汇率的提振也几乎微不足道。 彭博宏观策略师Brendan Fagan直言：“若无官方行动，日元结构性贬值没有任何理由自行止步。日本必须再度入市，或者美国实际利率的走向需要发生实质性改变。” 政府与央行之间的深层矛盾 日本政府眼下面临的政策困境，远不止汇率本身。日元持续贬值推高进口成本，能源与食品价格全面上涨，正在侵蚀消费者购买力，并威胁日本首相高市早苗内阁的民意支持。这一压力理应促使政府支持央行通过加息来提振日元。 然而，据报道，日本政府预计将在其基本政策方针中呼吁央行采取“适当”的货币管理，外界普遍将此解读为劝阻央行进一步加息的信号。这一取向的背后，有其财政现实：日本政府债务占GDP比例高居发达国家之首，政策利率若快速抬升，将大幅推高国家融资成本，形成显著的财政负担。 日本央行内部鹰派声音近来有所抬头，审议委员田村直树近日呼吁每隔数月加息一次，逐步将政策利率推向2%的中性利率水平。尽管如此，市场仍普遍预期，日本央行实际上将维持渐进加息路径，下次加息最早也要等到年末前后。于是，稳汇率与稳财政之间的张力，构成了东京政策困局的深层根源。 干预前景：窗口有限，效果存疑 在此背景下，市场对日本政府再度入市干预保持高度警惕。片山皋月与贝森特本月的线上会谈，以及双方在必要时采取"大胆举措"的表态，被市场解读为提供了一定的政治背书。但分析人士对干预的实际效果持审慎态度。 Scotiabank货币策略主管Shaun Osborne表示，日本央行毫无疑问正密切关注局势。但观察人士普遍指出，单纯的外汇干预只能带来短期喘息，无力改变由利差驱动的结构性趋势。 据上证报援引分析师张梦的判断，基于IMF对自由浮动汇率制度的相关规定，干预的频率和规模受到一定约束；且实施干预往往需要先行抛售美债，融资过程本身即可能引发全球债市波动，因此当局行事会相当审慎。其判断是，需先观察162一线附近能否触发干预，若不干预，下一关键节点在165。 另据分析，干预效果最优的窗口，往往是在汇率已处于"更加低估"状态之时——换言之，越跌越深，干预的性价比反而越高。而在美日利差格局未出现实质性松动之前，即便干预成功引发日元技术性反弹，充其量也是交易层面的短暂修复，难以确认趋势逆转。 正如Andrew Hazlett所言，干预而不解决利差问题，不过是以时间换空间，下一轮考验终将到来。

周四，美元兑日元汇率一度升至161.82，接近6月22日创下的161.92高点。 一旦突破该水平，日元将跌至自2024年7月以来最弱区间，市场普遍认为这可能触发日本政府入场干预。 在汇率持续承压背景下，日本高层官员不断释放干预信号。内阁官房长官木原稔在周二新闻发布会上表示：“我们已准备在必要时随时采取适当行动”，但重申将在必要时采取措施支撑日元。 他同时确认，日本财务大臣片山皐月与美国财政部长贝森特于周一举行了线上会议，但未披露具体内容，称此举是为避免对市场产生影响。 根据日本财务省数据，4月28日至5月27日期间，日本累计投入11.7349万亿日元（约725.2亿美元）用于汇市干预。市场长期将美元兑日元160视为潜在干预“警戒线”。 不过，多家机构认为，仅依赖干预难以改变日元走势。 华侨银行（OCBC）研究指出，此前干预效果“已完全消退甚至反转”，当前美元重新站上160关口，表明单靠入市操作难以带来持续性反转。 野村全球市场研究分析称，近期美元兑日元快速上行可能与“汇率检查”有关，日本方面可能已在为潜在干预做准备。 推动日元走弱的核心因素仍在于利差预期变化。随着市场重新评估美联储政策路径，押注美国年内加息的交易增加，美元因此获得支撑。 XS.com高级市场分析师Rania Gule表示，美元近期对日元及其他货币走强，反映出市场对美国利率“将在更长时间维持高位”的重新定价。她指出，这一预期变化提升了美元作为避险资产的吸引力。 尽管整体趋势偏弱，但市场结构也为日元反弹提供一定条件。美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓数据显示，日元期货空头头寸已处于极端水平。 StoneX高级分析师Matt Simpson表示， 一旦出现明确的美元转弱信号，日本财务省可能迅速采取行动，“推动日元大幅反弹”。

一通近一小时的越洋电话，让日元市场的神经再度绷紧。 据彭博报道，当地时间周二，日本财务大臣片山皋月证实，她于周一晚间与美国财政部长贝森特进行了电话通话。她对记者表示： “日美之间已有明确共识——必要时应采取大胆行动。这一共识完全没有改变。” “必要时采取大胆行动”，在日本官方语境中是货币干预的惯用表述。市场对此并不陌生，但日元的反应说明，口头警告的边际效果正在递减。 通话发生时，日元兑美元汇率一度跌至161.93，接近40年来最低水平。消息公布后日元短暂反弹，但截至周二上午仍在161.57附近交投，这一消息的市场提振效果转瞬即逝。 片山皋月同时表示，“双方的合作与协调已变得更加紧密”，但拒绝就当前汇率水平作进一步置评。 她表示，此次通话是上周七国集团（G7）法国峰会的后续跟进，双方还就全球金融市场状况、伊朗局势及霍尔木兹海峡最新动态进行了交流。 干预规模创纪录，效果却难持续 日本当局并非只停留在口头层面。 日本财务省数据显示，截至5月27日当月的外汇干预规模达到11.73万亿日元（约726亿美元），创历史纪录。外汇储备数据同时显示，日本此次干预很可能动用了持有的美国国债进行融资。 然而，无论是创纪录的干预，还是片山皋月多次发出的口头警告，均未能让日元走出持续性反弹。 原因在于，压制日元的结构性因素依然存在：美日利差显著，油价高企，而近期美联储偏鹰的立场进一步推升美元，令日元承压加剧。 美方态度：默许干预，但更倾向加息 美方的立场微妙，但有迹可循。 今年4月日本入市干预后，贝森特公开表示“过度的外汇波动是不可取的”，被市场解读为对日本干预行动的默许。 不过，贝森特此前也明确表示，他更希望日本通过加息来支撑日元，而非依赖直接干预——因为干预通常意味着日本抛售美国国债。 此外，今年早些时候，美国当局曾在纽约市场对日元汇率进行"询价"（rate check），这一举动本身即是一种协调信号，也给日元带来了短暂支撑。 另一个值得关注的时间节点即将到来。 美国财政部预计将于本月晚些时候发布半年度外汇报告。在今年1月的报告中，美方将日本列为10个需要重点关注的主要贸易伙伴之一，理由是其货币政策和宏观经济政策值得密切关注。 即将发布的新报告，或将进一步揭示华盛顿对东京汇率政策的最新评估，也将为市场提供更多关于美日汇率协调程度的线索。

日本和韩国股市周四早盘双双刷新历史纪录，而日元则跌至2024年7月以来最低水平，亚太市场在美联储鹰派信号与美伊协议利好之间寻求方向。 日经225指数日内涨幅扩大至2%，首次突破71000点关口，创历史新高；韩国综合股价指数（Kospi）同样再度刷新纪录。 推动市场情绪回暖的关键因素之一，是特朗普签署与伊朗的临时协议，宣布重开霍尔木兹海峡。油价随即承压，布伦特原油跌逾1%，跌破每桶79美元，市场对通胀压力的担忧有所缓解。 然而，美联储释放的加息信号仍令债市承压，日元持续走软，引发市场对日本当局是否将出手干预的关注。 亚太股市分化，科技权重股领涨 在股市层面，日韩两市表现突出。日经225指数日内涨幅扩大至2%，史上首次站上71000点，东证指数（Topix）上涨1.6%； 韩国Kospi涨0.89%，盘中最高涨至8975.52点，逼近9000点大关。权重股SK海力士大涨3.45%，再创历史新高，三星电子上涨1.23%。小盘股指数科斯达克（Kosdaq）则下跌0.5%，表现相对落后。 澳大利亚标普/ASX 200指数基本持平，香港恒生指数期货报24,200点，低于上一收盘价。 美股方面，周三美联储会议结束后，三大指数全线下跌。道琼斯工业平均指数下跌507.12点，跌幅0.98%；标普500指数跌1.21%；纳斯达克综合指数跌1.34%。道指当日早盘曾触及盘中历史新高，但随后因美联储鹰派信号而回吐全部涨幅。 不过随后，美股期货反弹，标普500期货上涨0.8%，纳斯达克期货涨幅超过1%，此前美股周三因美联储鹰派立场重挫逾1%。现货黄金也有所反弹，向上触及4300美元/盎司，日内涨约1%。 日元跌至近两年低位，干预风险升温 日元兑美元跌至160.7，为2024年7月以来最低水平，市场对日本当局可能出手干预的担忧随之升温。 日本央行副行长植田和男表示，汇率对经济前景至关重要，但并非直接的政策目标。投资者对此反应冷淡，市场普遍担忧日本央行收紧政策的步伐不足以有效遏制通胀并稳定日元——尽管日本央行本周早些时候已将基准利率上调至1995年以来最高水平。 日本10年期国债收益率上行2.5个基点至2.620%，追随美债抛售走势。澳大利亚10年期国债收益率同样上涨3个基点至4.80%。 美联储鹰派转向，点阵图暗示年内加息 美联储周三结束议息会议，维持基准利率于3.5%至3.75%区间不变，但最新"点阵图"显示，多位官员预计2026年内将上调利率。年末利率中位数预测从3月的3.4%上调至3.8%，意味着年内至少一次加息已进入视野。 这是美联储主席Kevin Warsh主持的首次议息会议。Warsh在新闻发布会上强调，通胀已连续数年高于美联储2%的目标，并重申央行致力于恢复价格稳定，但拒绝就下一步政策走向提供具体指引。值得注意的是，Warsh本人选择不提交利率预测，为点阵图解读增添了不确定性。 约半数联邦公开市场委员会（FOMC）成员预计年内加息，交易员已将10月加息完全计入定价，并认为9月采取行动的概率相当高。两年期美债收益率对政策预期高度敏感，周三跳升13个基点至4.18%。 "半数委员预期年内加息，这对市场而言是一记真正的警示，"摩根大通资产管理首席投资官、全球固定收益主管Bob Michele表示，"我认为他们正在为加息做准备。" 美伊协议提振风险情绪，油价延续跌势 特朗普周三在法国凡尔赛宫签署与伊朗的谅解备忘录，宣布结束战争并重开霍尔木兹海峡。一名美国官员表示，该协议已正式生效，但伊朗是否已立即采取措施全面重开海峡尚不明朗。 "特朗普在G7会议后签署谅解备忘录，是重开霍尔木兹海峡进程中又一重要步骤，"Gama Asset Management全球宏观组合经理Rajeev De Mello表示，"这将进一步压缩能源风险溢价，缓解通胀担忧，并在美联储初步反应之后为债券和股票市场提供支撑。"

富国银行周二在一份研究报告中表示，除非美元兑日元（USD/JPY）出现 “急剧飙升并突破162” ，否则日本当局不太可能在6月16日日本央行（BOJ）会议召开前进入外汇市场支撑日元。 富国银行亚太区首席策略师 Chidu Narayanan 在报告中写道，日本财务省拥有充足的干预能力； 然而，仅靠外汇干预只能减缓和缓和汇率波动，而无法改变其根本趋势。 随着近期美元走强，以及美国与日本之间利差扩大，日元疲软可能在短期内持续，而外汇干预也无法改变美元兑日元走势的方向。 Narayanan认为，仅靠6月份加息不足以阻止日元的下跌趋势； 日本央行至少需要“以鹰派立场可信地释放未来进一步加息的信号”，才能对日元形成更有力的支撑。 对冲基金押注日本央行6月加息难阻日元继续走软 在6月份日本央行政策会议召开前夕，对冲基金正严阵以待日元的进一步走软。他们认为，即便再次加息，也几乎无法扭转日元所面临的结构性贬值压力。 鉴于市场目前已几乎完全消化了本月加息25个基点的预期，这些追求快进快出的“敏捷资金”正愈发将核心焦点转向： 日本央行究竟是否有能力开启一轮具备持续性的紧缩周期。 五星资产管理公司（Fivestar Asset Management）和Palinuro Capital目前均持有日元空头头寸；而Simplex资产管理公司则计划在日元反弹突破1美元兑159日元后，阶段性地反向建立做空日元的战术期权。 尽管如此，干预风险依然如影随形。 目前美元兑日元汇率在160关口附近徘徊， 而该水平曾在此前触发了日本政府创纪录的汇市干预行动。 部分投资者深信日本央行下一步的紧缩举措根本不足以遏制日元及日本国债（JGB）的跌势；与此同时，另一些投资者则在部分期限的日本国债中挖掘到了交易价值。

日本财务省最新披露的数据确认，政府已重返外汇市场实施干预，这是自2024年以来的首次行动。 数据显示， 在日元兑美元跌破160关口后，当局在一个月内累计投入约11.73万亿日元（约736亿美元）以支撑汇率，规模创下历史纪录 。这组数据覆盖4月28日至5月27日。 4月末至今，日元经历多次剧烈波动，干预操作集中展开。在日元汇率触及160.72后，日本官方一直未明确表态， 此次披露被视为首次正式承认入市干预。 知情人士曾透露， 日本在4月30日采取了行动，而随后数日市场也持续猜测当局进行了多轮买入日元的操作。 从规模来看， 实际支出明显高于市场此前推算。 根据日本央行资金流动数据，外界原本预计两轮干预合计约为10.08万亿日元，而最终公布的更高数字意味着干预过程比预期更为艰难，同时也强化了市场对于多次入市操作的判断。 三井住友日兴证券高级外汇与利率策略师Rinto Maruyama指出，“ 这增加了在158.50至159.50日元区间进行隐秘干预的可能性 。 这很可能会被解读为，尽管进行了隐秘干预，但未能阻止日元贬值，从而可能强化关于单边干预具有局限性的观点 。” 更详细的干预时间与规模仍需等待后续披露。日本财务省计划在8月初发布第二季度数据，按日列明操作细节。 在此之前，关于资金来源的线索或将在截至5月底的外汇储备构成数据中体现。历史经验显示，自2022年以来， 日本曾通过减持部分美国国债为汇率干预筹资 。截至4月底，日本外汇资产规模为1.17万亿美元。 美国方面对相关举措的态度亦受到关注。美国财政部长贝森特近期表示，过度的汇率波动“不可取”，这一表态被视为对日本行动的默许。 不过， 若日本通过抛售美债筹措资金，可能对美国国债收益率形成上行压力，从而引发华盛顿方面的不满。 美国财政部通常在6月发布外汇报告，最新报告或将进一步反映其对日本干预的评估。 政策背景与市场压力 4月30日的关键干预时点，出现在日本央行维持政策不变的后两天 。这一时间安排与2024年4月的情况相似，当时日本央行按兵不动导致日元走弱，随后政府入市支撑汇率。 当前日元承压的核心因素并未改变。 美日之间显著的利差持续存在，同时中东局势带来的通胀担忧不断升温 ，这两方面共同削弱了日元表现，市场缺乏足以扭转趋势的明确催化因素。 下一次政策观察窗口将出现在6月16日，日本央行届时将公布最新利率决议。市场普遍预计可能加息25个基点，从而在一定程度上缓解利差压力。 SBI FXTrade执行顾问Yuji Saito表示：“从4月30日到5月下旬，当局为自己争取了大约一个月的时间。在此期间，市场正应对围绕中东冲突的极度不确定性。” 他指出，在霍尔木兹海峡风险与美元走强的双重背景下，财务省仍将汇率波动控制在约5日元的区间内，“从这个角度来看， 我认为干预行动成功实现了遏制波动性的主要目标 。” 干预效果与后续预期 尽管短期波动得到压制， 市场对干预有效性的质疑并未消散 。美元已收复干预后相当一部分跌幅，周五，日元兑美元仍在159.29附近徘徊，贬值压力依旧存在。 道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi表示：“这在当时确实产生了影响。但我认为他们并没有成功改变市场的心理预期。”他认为， 未来仍存在进一步采取干预措施的可能性。 日本官员也持续释放信号，强调必要时将再次入市。财务大臣片山皋月重申，政府准备应对过度波动。Wakabayashi进一步指出：“如果日元再度轻松跌破160，我确实认为我们会看到干预措施。”

据彭博社报道，由于伦敦至纽约市场将在周一迎来假期，全球外汇市场流动性预计明显下降，日元交易员正密切关注日本当局可能出手干预汇市的风险。 在东京交易时段结束后的时段尤为关键。市场参与者减少可能放大汇率波动，而当前日元兑美元汇率徘徊在159附近，接近4月30日以来的最低水平。 类似情形此前已出现。4月30日至5月6日日本“黄金周”期间，政府曾入市干预，据估算买入规模可能高达10万亿日元（约630亿美元）。市场因此对假期期间的潜在行动保持高度警惕。 TJM Europe外汇销售与交易董事总经理尼尔·琼斯（Neil Jones）表示，日元再次全面走弱， 日本财务省或可考虑在周一东京收盘前卖出美元兑日元以支撑汇率。 过去三个月，日元在G10货币中表现靠后。中东战争推高油价并加剧通胀担忧，是重要背景之一。此外，日本首相高市早苗提出追加预算的计划，也引发市场对财政扩张的顾虑，进一步施压日元。 Ericsenz Capital首席投资官达米恩·洛（Damien Loh）指出，在流动性较低的环境下，干预发生的概率确实更高， 但“只有当美元兑日元升破159.75时，这种风险才会显著上升”。他同时认为，即便出现干预，回调也可能被市场视为买入机会。 日本财务大臣片山皋月本周重申，如有必要将采取措施支撑日元。美国财政部长贝森特则表示，过度的外汇波动并不可取，这被市场解读为美国对日本近期干预行动的某种默许。 索尼金融集团（Sony Financial Group）高级分析师石川久美子（Kumiko Ishikawa）指出：“在假期、市场参与者减少的情况下，确实存在干预可能。但财务省会综合考虑多项因素，包括汇率水平、日元贬值速度以及外部环境。” 日元持续承压还与美日利差有关。 日本央行上月维持政策不变，使利差维持高位，对汇率形成下行压力。隔夜指数掉期显示，市场预计6月政策调整的概率约为83%。 RBC BlueBay Asset Management本周已增持日元多头头寸，认为当汇率接近1美元兑160日元时，考虑到潜在干预以及6月加息预期，这一区间具备吸引力。 不过，一些投资者认为，仅依赖汇市干预难以改变趋势。如果日本央行不提高政策利率，干预效果可能有限。达米恩·洛表示：“若日本央行释放更强的鹰派信号，并引导更激进的加息路径，效果会更为显著。” 贝森特还提到，他已与日本央行行长植田和男会面，并相信其能够“成功”引导日本货币政策。

本周日元汇率再度回落逼近1美元兑160日元关口，加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司逆势增持日元多头头寸。机构认为 该价位布局价值凸显，一方面日本央行大概率在6月加息，另一方面日方随时可能入市干预汇市。 这家管理规模达1550亿美元固收资产的机构首席固收投资官马克·道丁（Mark Dowding）表示，他们笃定日本央行会在6月启动加息，一旦日元跌破160关口，日本当局开展汇市干预的概率极高。 该机构早在4月美元兑日元突破159时便建立日元多头仓位，并于本周二再度加码。 道丁透露，若 美元兑日元进一步升至162关口上方，机构会继续增持日元多头；但倘若汇率触及164，便会全部平仓离场。 在他看来， 这一水平意味着日本央行与日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）货币政策立场过于宽松，也代表日本财务省的外汇干预行动彻底失效。 今年日本已多次出手稳定日元汇率，市场普遍将1美元兑160日元视作日方的政策底线。日方始终未公开确认干预操作，知情人士透露相关干预行动自4月30日启动，结合日本央行账目数据来看，干预行动延续至5月初，累计投放资金规模或高达10万亿日元，折合630亿美元。 在本周七国集团会议期间，日本财务大臣片山皋月（Satsuki Katayama）明确表态，必要时会果断入市干预外汇市场。美国财长斯科特・贝森特（Scott Bessent）称已与日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）会面，并相信 其能够顺利推进日本货币政策调整。 隔夜指数互换数据显示， 市场交易者预判日本央行下月加息概率约78% 。道丁同时提醒，单纯依靠外汇干预难以扭转日元长期走弱趋势，日元想要回升至150及更强区间，必须依靠利差收窄，这也需要日本央行持续推进货币政策正常化进程。 该机构预判 未来一至三个月，美元兑日元将在152至160区间震荡。若6月加息落地，汇率更大概率向区间低位靠拢；若央行释放偏鸽信号，汇率则会重新向160靠近。 美国银行也同步调整日元研判立场，在日元再度逼近160之际，该行对日元的看空情绪大幅降温，从看空转为中性态度，并梳理出三大有望推动日元彻底走强的驱动因素。 该行将2026年底美元兑日元预期汇率从157下调至152。 该行策略师山田修辅（Shusuke Yamada）认为，想要全面看多日元，需要满足多项条件， 其中包括美元兑日元触及160、日本10年期国债收益率逼近3%，同时布伦特原油价格回落至每桶90美元以下。 山田修辅指出，自2024年以来，日元走势早已和利差走势脱节持续走弱，但当前日元资金流动格局改善、银行存贷差额收窄、实际利率上行，在财政风险见顶后，本土收益率走高将对日元形成有力支撑。此外，日本股市表现优于欧美市场，也有望持续吸引跨境资本流入，从基本面层面提振日元汇率。

日元承压之际，日本财长发出强硬干预信号，市场密切关注日本央行能否在6月加息以提供更持久支撑。 日本财务大臣片山皋月周二在巴黎出席七国集团（G7）会议后表示，将在必要时对外汇市场采取“大胆行动”，以遏制日元持续走弱。她的表态推动日元短线走强，一度升至158.91兑1美元附近。 然而，市场人士警告，单靠口头干预和直接入市操作难以从根本上扭转日元颓势。 摩根士丹利日本区首席执行官Alberto Tamura表示，日本央行6月加息是日元走强的关键，若央行届时未能行动，将对债券和汇率市场产生冲击， 日元甚至可能进一步跌至170兑1美元。 财长发出强硬信号，G7背书提供外交支撑 片山皋月在巴黎与G7同僚会面后告诉记者， 我们已获得G7伙伴的理解，并重申将在必要时采取大胆行动。 这是日本政府被市场普遍认为于上月底启动一系列汇市干预以来，首次召开G7财长会议。 本次G7公报重申了各方长期坚持的立场，包括不以汇率为目标，以及过度汇率波动可能对经济产生不利影响，这一措辞被视为对日本干预立场的间接背书。 日元此前已跌至4月30日以来的最低水平——彼时日本政府实施了2024年以来的首次汇市干预。片山皋月讲话后，日元有所回升。 日本央行行长重申政策立场，加息预期升温 日本央行行长植田和男在同一场新闻发布会上重申，将继续推进货币政策以确保通胀稳定，并将密切关注通胀上行风险。他指出，“ 企业将成本转嫁给消费者的速度有些快”。 植田的表态发生在市场对日本央行6月加息预期持续升温的背景下。中东冲突持续加剧通胀风险，而当天早些时候公布的数据显示，日本一季度经济增速超出预期，植田称这与日本央行的预判基本吻合。 根据隔夜指数掉期数据，交易员目前对日本央行在6月16日政策会议上加息的概率定价约为75%。美国财政部长贝森特周二也在社交媒体上表示， 他与植田进行了会面，并对植田能够“成功”引导日本货币政策表示信心。 摩根士丹利：央行加息才是日元走强的根本 摩根士丹利日本区首席执行官Alberto Tamura在接受媒体采访时表示，他希望日元升至140兑1美元附近，而日本央行的行动是实现这一目标的关键。 "部分投资者认为日本央行已经落后于形势，因此希望央行采取行动是第一步，"Tamura说，"如果全球局势趋于稳定，这也可能成为日元走强的路径。" Tamura指出， 若央行6月未能加息，将对债券和汇率市场产生冲击，日元走势可能出现两极分化——要么跌至170，要么升至140，具体走向取决于事态发展，他未给出时间表。 他同时表示，日本当局不希望日元从当前水平大幅贬值。 在汇市和债市双重承压之际，日本首相高市早苗周一突然转向，表态支持编制补充预算，此举推动超长期国债收益率升至历史新高。由于高市早苗素来支持货币宽松政策，市场正密切关注她是否会为日本央行加息留出空间。贝森特去年曾表示，高市政府应给予日本央行独立开展货币政策的余地。