出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭全球出港量2777万吨，环比+3%，同比+2%，2026年累积出港量59194万吨。 到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭中国到港量686万吨，环比+15%，同比-11%，2026年累积到港量14791万吨。     1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 5月29日讯：本周钴系产品现货报价整体呈现震荡下行的态势，钴中间品市场继续因配额审批流程偏缓以及刚果（金）运力紧张等问题而受到一定支撑，但整体钴市场的需求表现平淡的问题依旧在影响市场，钴盐价格后续能否获得支撑？价格拐点在哪里？……SMM整理了本周钴系市场的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价呈现震荡下跌的态势，在连跌三个交易日后，5月29日，电解钴现货报价跌至41.9~42.9万元/吨，均价报42.4万元/吨，相较5月22日下跌3000元/吨，跌幅达0.7%。 》查看SMM钴锂现货报价 从供需面来看，月末阶段主流冶炼厂销售任务基本收尾，报价保持稳定，贸易商基差运行于平水至升水8000~10000元/吨。下游合金、磁材企业延续按需采购模式，原料库存管控力度未有放松。当前电解钴与低价钴盐的金属价差已基本收平，行业反溶生产意愿低迷。 SMM 预计，短期市场预计延续震荡态势，电解钴价格上行仍需依托钴盐市场行情提振。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货报价呈现震荡下行态势，截至5月29日，硫酸钴现货报价暂时持稳于9.1~9.3万元/吨，均价报9.2万元/吨，较5月22日的9.35万元/吨下跌1500元/吨，跌幅达1.6%。 》查看SMM钴锂现货报价 供需面来看，供应端主流品牌报价回落至 9.1-9.5 万元/吨，部分冶炼厂与贸易商受资金周转压力降价出货，市场低价货源下探至 8.7-8.8 万元/吨。需求端整体以去库为主，市场采购氛围冷清，仅零星刚需补货。下游行业走势呈现分化：钴酸锂企业排产不及预期，叠加订单落地缓慢，观望心态较重；三元前驱企业排产向好，采购意愿逐步回升。 SMM 预计，短期价格或将维持弱势震荡格局，硫酸钴行情修复仍有待下游集中补库需求释放。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周氯化钴现货报价在5月25日首个交易日下跌之后一直维持平稳运行的态势，截至5月29日，氯化钴现货报价暂时持稳于11.15~11.52万元/吨，均价报11.335万元/吨，相较5月22日下跌400元/吨，跌幅达0.35%。 现货市场来看，本周氯化钴市场氛围表现依旧平淡，供应端，头部企业延续挺价策略，继续拒绝低价出货，对价格形成底部支撑；而中小厂商受资金回笼与业绩压力影响，主动调降报价，但降价后仍难有明显成交，带动市场商谈重心持续下移。需求方面，下游企业受自身订单偏弱及库存偏高制约，采购意愿持续低迷。 SMM 判断当前价格已具备较强支撑，进一步走弱空间有限，对后市维持乐观预期。从成本端来看，后续价格有望修复回升，但上行空间受制约，时间节点大致落在 6 月份左右。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价同样震荡下行，截至5月29日，四氧化三钴现货报价跌至34.5~35.7万元/吨，均价报35.1万元/吨，较5月22日的35.8万元/吨下跌7000元/吨，跌幅达1.96%。 据SMM了解，本周四氧化三钴市场延续清淡态势，供应端来看，各厂家难以坚守高价，纷纷让利出货，然而产品库存仍处于累积过程中。需求端，下游钴酸锂材料企业仍以客供及长单采购为主，零单需求继续收缩；同时，受终端疲软影响，部分客户已开始放缓长单提货节奏。 后市看，四氧化三钴市场的冷清格局短期内难以改变，但 SMM 仍对价格持看好态度，不过支撑更多来自成本端，供需及采购面的拉动作用相对有限。 原料钴中间品方面，据SMM现货报价显示，本周钴中间品（CIF中国）现货报价在最后一个交易日小幅下跌0.1美元/磅，报25.8~26美元/磅，均价报25.9美元/磅。 从供需面来看，供应端看涨氛围浓厚，报价坚守26美元/磅附近。受制于钴盐市场行情低迷，下游冶炼厂采购偏谨慎，仅刚需采购，部分非标货源在25美元/磅价位成交。 当前 2026 年一季度配额因流程繁琐，审批进度仍偏慢；叠加刚果（金）当地物流运力紧张，钴原料运输优先级靠后，大批货源抵港时间持续延后。短期需求支撑乏力，价格或将延续横盘；后续行情走强，仍有赖下游需求回暖及钴盐价格修复。 消息面上， 近期，钴系产品进出口数据出炉，未锻轧钴方面，据海关总署数据显示，2026年4月中国未锻轧钴进口量约为1334吨，环比上涨39%，同比上涨59%。4月电钴进口主要来自印度尼西亚、俄罗斯和马达加斯加，进口量分别为462吨、457吨和182吨。本月出现增量的主要原因是，国内冶炼厂缺乏中间品原料，进口钴板、钴豆反溶，保证自身正常生产。进口均价方面，2026年4月中国未锻轧钴进口均价为52724美元/吨，环比上涨4.72%。2026年1-4月累计进口5916吨，累计同比增加153%。 出口方面，2026年4月中国未锻轧钴出口量约为218吨，环比下降47%，同比下降95%，分国别看，中国出口美国量大幅下降，4月出口美国量35吨，环比下降87.5%。主因是4月美国合金级电钴需求回落，海外品牌电钴已足够满足该区域需求，部分电钴贸易商将目的地从美国转回中国。出口均价方面，2026年4月中国未锻轧钴出口均价为54590美元/吨，环比上涨5.80%。2026年1-4月累计出口1792吨，累计同比下降76%。 》点击查看详情 钴湿法冶炼中间品方面，2026年4月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为1247实物吨，环比下降26%，同比下降98%，其中从刚果金进口量约为945实物吨，环比下降43%，同比下降98%。2026年4月中国钴湿法冶炼中间品进口均价为17187美元/实物吨，环比上涨2.63%。据悉，多数矿企已完成2025年Q4季度配额审批，但2026年Q1季度配额重新因为抽样、检测等流程问题，审批效率下滑。叠加当前刚果金运力紧张，车队在经济性下，优先运输生产短缺的油品及化工品等，再后面是其他流转周期短的金属，最后才是有色金属里面的钴，钴运力面临较大问题。受上述因素制约，矿企以搭建在途库存为主，暂未集中订船，中间品大批量到港时间或将持续延后。 》点击查看详情

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 5月全球铝市延续外强内弱、走势分化的核心格局，沪铝主力合约窄幅震荡偏弱运行，LME铝依托低库存与地缘溢价维持强势，月末均出现小幅回调。 本月市场驱动逻辑围绕中东停火博弈、美联储加息预期升温、海内外库存分化、出口传导加速展开，内外铝价走势差异进一步显性化。沪伦比值从4月均值7.03进一步下探至5月均值6.66，内外价差倒挂加剧，海外铝价强于沪铝的趋势持续深化。 5月铝价走势复盘：节奏趋同但强弱分化加剧 国内 · 沪铝主力 月初以 24,800元/吨附近低开，节后受国内库存高企、下游需求不及预期影响快速回落，5月7日触及月内低点 24,075元/吨；中旬在中美会晤积极信号带动下反弹冲高至 24,620元/吨；下旬停火预期升温叠加淡季拖累，回落至 24,375元/吨 海外 · LME铝 月初开盘于 3,480美元/吨，中旬在供应扰动与库存持续去化双重支撑下拉升至 3,680美元/吨（月内高点及四年新高）；月末受美伊停火协议95%达成消息冲击，回调至 3,628美元/吨。 从价格驱动因素来看，地缘政治仍是本月海内外铝价共同的核心变量，中东地区减产及霍尔木兹海峡航运受阻持续为伦铝提供短缺溢价；而价格分化则源于宏观政策与基本面双重差异，国内高库存去化偏缓及高位压制沪铝反弹空间，海外历史低位库存、高升水结构则为LME铝价提供强力支撑。   核心库存指标：内外库存极致分化 去库节奏迥异 国内 · 高位缓降，压力犹存 社会库存5月初自 145.6万吨 高位开始回落，截至月末约 140.1万吨，全月仅去化约 5.5万吨，去库节奏偏缓，库存仍处近6年同期高位。上期所仓单5月29日录得 48.55万吨，周度维度仍呈累库态势，印证国内现货供应充裕。 海外 · 20年新低，刚性缺口显性化 LME总库存从月初约 36.3万吨 降至月末 33.8万吨，全月减少约 2.5万吨，库存水平处于历史极低位置。LME铝0-3月升贴水月末报92.53美元/吨，较月初约29美元/吨大幅走扩；日本三季度现货升水上涨，欧美升水持续提升，海外刚性供应缺口对伦铝形成持续而有力的支撑。   宏观面与基本面交织：地缘博弈与加息预期主导情绪 地缘变量：停火博弈反复 月初美军对伊朗南部实施空袭，双方军事摩擦反复，霍尔木兹海峡航运持续受阻，地缘风险溢价攀升；月末美伊框架协议据称已达成95%，60天临时停火草案浮出水面，海峡通航恢复预期升温，地缘溢价出现显著收敛，5月28日早盘沪铝伦铝双双跳水。 美联储预期：鹰派施压 美国4月CPI同比 3.4%，核心PCE达 2.8%，通胀粘性叠加中东冲突推升油价至90美元/桶上方，美联储鹰派官员释放"随时加息"信号，市场对年内加息25bp预期骤然升温，美元走强对有色金属需求前景形成持续压制。   四、当前市场核心交易与套利策略（含资金行为分歧） 结合当前内外盘基本面、库存节奏、LME曲线结构，当前铝市整体呈现单边谨慎、套利主导的交易格局，尤其是沪伦跨市反套（卖沪买伦）成为市场核心博弈方向，场内资金行为出现明显分化，主要分为三类： 1. 左侧布局资金（轻仓试多反套） 部分交易资金基于国内库存拐点已现的逻辑提前布局反套头寸。该类资金核心预期为：随着国内库存逐步进入去库通道，后续大概率出现加速去库行情，国内高库存压力快速缓解，沪铝偏弱格局将修复，沪伦低位比值存在明显修复空间，提前轻仓布局博弈比值回升行情。 2. 观望谨慎资金（暂不入场） 大部分场内资金保持观望态度，核心顾虑两点：第一，国内目前仅为缓慢去库，需求淡季下持续性存疑，库存压力未实质出清，沪铝反弹动力不足；第二，当前LME处于深度Back结构，伦铝多头调期、展期成本极高，长线持有反套头寸成本损耗大、持仓压力高。叠加内外强弱格局短期固化，价差仍有继续走扩风险，因此该部分资金选择等待，等待国内加速去库确认信号后再入场。 3. 前期被套资金（持仓承压、进退两难） 此前提前入场布局沪伦反套的部分头寸，目前处于小幅被套状态。近期外盘受地缘风险持续拉涨、内盘震荡疲软，内外强弱分化加剧，导致比值持续低位运行，头寸浮亏显现。同时叠加LME调期费大幅走高，多头持仓成本持续增加，被套头寸持有压力进一步加大，短期进退两难，高度依赖后续国内库存去化节奏修复行情。 整体来看，当前沪伦反套的唯一核心拐点变量就是国内库存去化速度。一旦周度库存降幅持续放大、确认加速去库，将直接驱动三类资金行为反转：观望资金集中入场、被套头寸迎来解套、左侧头寸兑现收益，比值修复行情将快速启动。   展望6月， 铝市核心关注点集中在三大维度：一是美伊停火协议能否正式签署及霍尔木兹海峡通航恢复节奏，将直接决定地缘溢价收敛幅度，若协议落地中东铝供应逐步恢复，伦铝前期支撑逻辑面临修正风险；二是国内库存去化能否加速，出口增量延续与进口抑制将继续推动去库，去库幅度将决定沪铝弹性空间。 美联储6月议息会议大概率维持利率不变，但鹰派基调与通胀粘性将继续压制降息预期，美元偏强格局对有色金属形成持续压制。综合来看，6月铝市预计延续外强内弱格局但分化程度有望收敛，伦铝在地缘溢价收敛与海外刚性缺口的博弈中维持高位震荡，下行空间受低库存与高升水约束。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 一、MJP季度溢价跳涨，亚洲铝市定价中枢大幅上移 本周，South32、力拓两大国际头部铝企陆续公布2026年Q3日本主港（MJP）铝锭CIF长协报价。其中South32报至480美元/吨，力拓报价460美元/吨；相较Q2敲定的350–353美元/吨，环比大幅上调110–130美元/吨，涨幅超30%，创下近年来阶段性新高。 受溢价大幅上行影响，日本本地现货市场分化特征显著。部分下游企业价格接受度较高，刚需采购意愿释放；而成本敏感度较高的采购方，则逐步转向其他海外主流品牌铝锭等替代性货源压降采购成本。区域货源分流加剧，日本铝锭采购结构愈发多元化。 二、泰国CIF市场：双重利好支撑价格上行，市场价强量弱 泰国作为东南亚核心铝锭中转集散地，市场同步受到MJP高溢价传导、本土废铝供给短缺双重利好支撑，贸易商整体挺价意愿强烈。目前当地铝锭主流CIF报盘稳定在300–320美元/吨，报价较上周抬升。 支撑本轮价格上行逻辑清晰：基本面层面，国内废铝资源供给紧缺，全域铝元素供给缺口凸显，为原铝价格筑牢底部支撑；外部层面，Q3 MJP溢价大涨，带动东南亚贸易商集体上调现货报价。下游整体以观望为主，下游终端仅维持小批量刚需补库，整体主动备库情绪低迷，高价资源接受度偏低，市场呈现典型价强量弱的运行格局。 三、越南市场：基本面独立运行，对MJP溢价上涨脱敏 本轮MJP溢价上调并未对越南铝市形成明显提振，市场走势相对独立。核心原因在于当地加工企业选择进口铝材替代采购铝锭，大幅弱化本土原铝采购需求；内需被成品铝材分流，市场交投冷清。 四、韩国市场：成交回暖价格抬升，囤货隐患逐步显现 受QMJP溢价走高带动，韩国市场卖方挺价情绪浓厚，整体交投氛围优于区域内其他市场。本周现货成交活跃度提升，市场成交价格同步上行。 五、市场总结与风险提示：LME结构极致偏强，挤仓风险升至高位 现阶段亚洲铝市核心矛盾源自全球现货供给短缺，短缺格局直接驱动Q3 MJP溢价大幅走高，并向外辐射传导至东南亚、日韩等区域市场，造成各地行情显著分化。与此同时，LME市场极致的反向结构，进一步放大大宗商品层面的潜在风险： 第一，盘面呈深度Back结构。截至5月28日，LME现货对三月合约升水录得92.53美元/吨，极致的现货升水，直观反映全球现货资源极度稀缺； 第二，社会库存处于历史低位。LME注册仓库铝锭总库存仅34万吨左右，存量创下新低，可流通现货余量不足，存在挤仓风险； 第三，投机囤货风险加剧。在低库存、高溢价的市场环境下，若区域贸易商扎堆囤货、惜售挺价，或将进一步收紧市场流通货源，加剧现货紧缺现状，大幅提升挤仓爆发的概率。 整体而言，短期亚洲铝价易涨难跌，泰国、韩国等核心市场挺价格局将延续。但市场参与者需重点警惕LME极端Back结构引发的挤仓危机。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

2026年5月29日讯： 据SMM数据统计，2026年5月我国高碳铬铁产量环比增加5.09%，同比增加23.85%。月内铬铁增量主要来自南方地区。进入平水期、丰水期，四川、云南等地水电价格环比大幅下降近30%，铬铁生产成本明显降低。此外，北方内蒙地区有新增产能投放，叠加绿电使用比例提高，多数厂家基本维持正常生产状态，铬铁整体产量爬坡明显。 展望后市，铬铁产量高位持稳为主。一方面，青山、太钢等主流钢企公布6月钢招价格环比持平，铬铁短期价格得到支撑，市场信心有所提振。同时，下游不锈钢利润较为稳定，排产量维持高位，近期多有钢厂进场采购，铬铁刚性需求有待释放，支撑铬铁厂家保持正常生产。另一方面，铬铁成本持续下移，缓解厂家倒挂风险。截止至2026年5月29日，全国铬矿港口库存突破430万吨，达到绝对历史峰值。贸易商面临持续增强的出货压力，多有让利操作，港口现货价格阴跌不止，直接带动铬铁生产成本下移，为铬铁厂家提供一定的利润空间。需要关注的是，近期乌兰察布铁合金行业协会发布《关于在电力供应紧张及不稳定期间加强铁合金企业安全生产工作的通知》，铁合金行业已进入季节性缺电阶段，且在短期内难以彻底解决，因此部分铬铁企业后续或将受到限电、停电影响，面临生产受限甚至直接停产风险。综合来看，铬铁产量或将呈现小幅震荡态势，跟进新增产能投产与各企业生产计划调整情况。

本周MHP市场整体偏紧，镍、钴系数高位运行。供应端，硫磺供应短缺造成部分厂商计划减产，MHP供应量下滑，成交系数有所上抬；需求端，下游镍盐价格表现出现疲软，成本倒挂风险仍在，镍盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，但由于下游三元需求有所恢复，部分厂商存在刚需采买动作，支撑MHP镍系数走强。市场供需偏紧预期影响下，短期市场预计偏强运行。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 国际硫磺市场供应持续收紧，推动价格进一步走高。中东地缘局势未见明显缓和，霍尔木兹海峡整体仍有约100万吨已装船硫磺处于滞留状态，叠加土耳其出口禁令、俄罗斯禁令延期，供应端持续收紧。中东主要生产商5月官方销售价格大幅上调，科威特、卡塔尔、阿联酋官价均创多年新高。高价虽已对部分需求形成抑制，但供应收缩幅度仍远超需求萎缩，价格强势格局难以逆转，预计硫磺价格将维持高位。后续需持续关注地缘事件进展及运输通道恢复情况。 镍价方面，本周美伊局势不断发生反转，镍价震荡运行。在MHP系数上行、高冰镍系数稳定的背景下，MHP及高冰镍绝对价格随镍价震荡。此外，MHP钴价与电解钴价格相似，基本持稳。整体来看，中间品市场短期将偏强运行。

高纯石英砂：本周，石英砂价格整体持稳，36寸坩埚区间高价出现小幅下调。目前市场报价如下：内层砂每吨4.0-4.5万元，中层砂每吨2.0-2.4万元，外层砂每吨1.6-1.8万元，进口砂散单价5.0-5.5万元。坩埚方面，33寸坩埚6000-6200元/支，36寸坩埚6600-6900元/支。中层砂区间高价出现小幅下调，此外6月高纯石英砂排产出现比较明显的上升，一方面坩埚厂反馈硅片提产比较明显，另一方面，砂子进入集中采购周期，根据目前的情况，市场整体呈现成交情况转好的迹象，对市场价格将产生一定支撑。     》查看SMM光伏产业链数据库

SMM5月29日讯： 电极 价格：硅石市场价格延续平稳。目前湖北硅石高品位矿口出厂价格仍维持310-350元/吨、内蒙古硅石高品位矿口出厂价格290-330元/吨、云南硅石低品位矿口出厂价格150-180元/吨。 供应：矿企开工正常，市场货源宽松，高品位硅石价格相对坚挺，而低品位硅石货源因同质化影响，存在一定竞争压力。 需求：受工业硅行情持续低迷影响，下游硅厂整体开工维持低位，企业严控原料成本，在满足生产要求的前提下优先采购低价货源，整体采购积极性偏弱，刚需为主。 工业硅 价格：昨日，SMM华东通氧553#硅在9100-9200元/吨，441#硅在9300-9400元/吨。期货市场，周四主力SI2609合约收盘在8590元/吨，主力合约持仓量在27万手，周环比减少3.8万手。市场成交方面，国内市场成交氛围清淡，部分硅持货商报价持稳，部分报价重心较上周小幅上移，下游用户以按需采购成交为主。短期工业硅价格或延续区间震荡，后续关注供需两侧复产落地节奏。 产量：6月，供应端川滇部分硅企复产，需求端下游多晶硅也有复产预期，供需双增格局明确。 库存：社会库存:SMM统计5月28日工业硅主要地区社会库存共计56万吨，较上周环比减少0.2万吨。（不含内蒙、宁夏、甘肃等地）。 硅片 价格：市场18X硅片价格0.88-0.9元/片，210RN硅片价格0.98-1.00元/片，210N硅片价格1.18-1.20元/片。展会前硅片价格暂稳，头部硅片企业仍在挺价。 产量：据SMM最新调研反馈，6月硅片排产在54-55GW之间，增产的主要是专业化硅片企业，预期丰水期原料价格下行推动成本重心下移，后续我们将根据实际情况调整。 库存：硅片企业库存转向增加，近期随着海外订单需求边际转弱，6月硅片环节维持小幅过剩预期。 电池片 价格：Topcon 183N、210N、210R 电池片价格维持当前区间，但受上下游价格联动及成本端支撑偏弱影响，市场报价心态松动，价格在低位运行的同时存在进一步下探的可能，后续走向仍需观察实际成交情况。 产量：5 月实际产量与前期预期基本持平；预计 6 月产量将较 5 月有所提升，行业整体仍以销定产为核心策略，后续开工节奏将随订单落地动态优化。 库存：受产量提升影响，企业库存水平有所增加，出现一定累库情况，整体库存压力较前期有所上升。 光伏胶膜 价格 EVA光伏料：EVA光伏料目前价格回落至9900-10400元/吨，市场心态偏空。原料端醋酸乙烯仍有降价可能，对产品价格形成持续压制。下游胶膜企业新一轮议价仍在进行中，需求释放有限，尽管头部企业已发布月度结算价，但场内低价出货态势难以扭转，短期行情将延续偏弱走势。 光伏胶膜：当前胶膜主流420克重透明EVA胶膜价格6.49-6.55元/平米，420克重白色EVA胶膜价格6.99-7.05元/平米，380克重EPE胶膜价格6.25-6.31元/平米，380克重POE胶膜价格8.74-8.93元/平米。受上游EVA粒子跌势影响，胶膜成本端不断松动，而6月下游需求提振有限，新一轮月度定价将于6月初基本落地，胶膜价格此次存在较大下调空间。 产量：本周光伏EVA粒子产量整体保持平稳。胶膜厂按需排产，需求回暖乏力，实际增量仍有限。 库存：当前粒子端整体库存小幅偏高，胶膜厂原料备货偏低位，成品库存小幅增加，整体库存压力可控。 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM5月29日讯： 根据SMM样本数据显示，2026 年 5 月，国内仲钨酸铵（APT）行业产量约 9590吨，环比下降23.2%，同比下降12.5%。4-5月份钨市场持续走跌，行业进入主动控产、供需再平衡阶段。 从供给端看，APT 产量下滑，核心源于冶炼企业对前期高价原料库存的消化与对后市的谨慎态度。受 3-4 月钨价暴涨暴跌影响，冶炼厂普遍面临原料成本倒挂、订单不足的双重压力，5 月上旬集中降价出货回笼资金，中旬起主动降低开工负荷，部分中小型冶炼企业阶段性减产或停产检修，行业整体开工率维持低位，根据SMM测算5月份国内APT开工率约61%左右，环比下降18个百分点。叠加钨精矿价格深调后，矿山出货节奏放缓，冶炼厂原料采购成本虽有所回落，但企业普遍以 “按需采购、按需生产” 为原则，避免新增成品库存压力，直接导致当月 APT 产出规模出现下降。 从供需格局看，APT 产量回落，为市场供需关系改善提供了支撑。前期价格非理性上涨积累的投机泡沫，在 5 月集中出清，贸易商、冶炼厂的隐性库存逐步释放，而产量的同步下滑，有效缓解了供给端压力。进入下旬，随着钨价企稳，下游硬质合金企业启动低位补库，刚需订单有所增加，APT 成交氛围边际回暖，价格也随原料同步止跌。 展望 6 月，APT 行业开工率或在部分企业复产的推动下行业开工率回升至65%-70% 区间，行业长单占比较高，主流企业多交付长单为主，部分企业仍存去库需求，产量多根据新增订单匹配生产为主。后续市场需重点关注钨精矿供应节奏、龙头企业长单报价落地情况，以及下游硬质合金企业补库进度。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势