SMM铜晨会纪要｜2026.11.3 周二 隔夜伦铜收跌1.38%，表现为空头减仓；沪铜收跌0.73%，表现为空头减仓。宏观方面，美伊谈判进展与分歧并存，原油明显下行带动隔夜铜价回升。预计今日铜价维持偏窄幅震荡偏弱走势。 一、隔夜盘面 伦铜：开14256.5美元/吨，最高14377美元/吨，最低14222美元/吨，收14325.5美元/吨，涨1.38%。成交1.8万手，持仓25.05万手，较上一交易日减少10042手，表现为空头减仓。 沪铜主力2612：开107810元/吨，最高108470元/吨，最低107530元/吨，收108370元/吨，涨0.73%。成交3.46万手，持仓18.07万手，较上一交易日减少2854手，表现为空头减仓。 二、消息面 国际原油期货周一大幅下挫，布伦特原油期货跌至每桶106美元附近，西德克萨斯中间基原油（WTI）期货跌破100美元关口，市场对美伊外交进展的预期升温，此前数周因霍尔木兹海峡局势持续紧张而积累的地缘政治风险溢价有所释放。 三、现货市场 1）上海 采购情绪2.45，环比下降0.24；销售情绪2.58，环比下降0.20。 11月2日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2611合约报升水1080—1450元/吨，均价升水1265元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。 沪铜2611合约午盘收于108650元/吨，隔月Back月差走扩至900—1000元/吨附近。 SMM录得上海地区社会库存4.25万吨，环比上周四减少0.02万吨；江苏地区社会库存1.50万吨，环比上周四减少0.02万吨，库存整体变化不大。当前上海地区可流通货源仍相对有限，部分持货商挺价意愿较强，对现货升水形成一定支撑。 进入11月后，月初采购需求暂未明显释放，下游新增订单表现较为疲弱。不过，当前现货升水持续处于高位，隔月Back月差进一步走扩，下游加工企业综合采购成本偏高，采购积极性受到明显抑制，昨日市场交投整体清淡，持货商连续下调报价以促成交，但实际成交改善有限。综合来看，当前上海地区现货市场呈现供需两弱格局，低库存及流通货源偏紧仍对升水形成支撑，但高Back及需求疲弱制约升水进一步上行，预计今日现货升水仍将维持高位。 2）广东 采购情绪2.39，环比上升0.19；出货情绪2.56，环比上升0.25。 好铜报升水1450元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。 平水铜报升水1150元/吨，较上一交易日下跌150元/吨。 湿法铜报升水1090元/吨，较上一交易日下跌150元/吨。 广东1#电解铜均价为109920元/吨，较上一交易日下跌570元/吨；湿法铜均价为109710元/吨，较上一交易日下跌595元/吨。 当地库存结束8连降、出现小幅增加，月末下游消费不佳是主因，库存增加后持货商小幅降价出货，但现货升水仍在1000元/吨以上。不过，终端用家采购仍不积极，虽较上周略好，整体市场交投表现一般。 3）进口铜 仓单均价200美元/吨，与上一交易日持平，报价区间为185—215美元/吨。 提单均价190元/吨，与上一交易日持平，报价区间为175—205美元/吨。 EQ铜（CIF提单）均价94美元/吨，较上一交易日上涨4美元/吨，报价区间为88—100美元/吨。 以上报价参考11月至12月上旬到港货源。 昨日进口比价抬升，市场现货货源仍较为有限，而当前市场溢价高企，下游对中远期货源持畏高态度，实盘成交价格未能进一步走高，买卖双方持续博弈。听闻今日有11月中下旬到港注册火法铜提单成交于175—180美元/吨，主流报价于190—205美元/吨附近，11月到港EQ铜主流报价于100—105美元/吨附近。 4）再生铜 11月2日11:30，期货收盘价为108650元/吨，较上一交易日下跌450元/吨；现货升贴水均价为升水1265元/吨，环比上涨40元/吨。 再生铜原料价格环比下跌400元/吨，销售情绪指数降至2.45，采购情绪指数升至2.12。精废价差为2961元/吨，环比扩大50元/吨；精废杆价差为1310元/吨。 铜价走弱后，再生铜杆企业采购积极性有所提高；但再生铜原料贸易商延续上周惜售情绪，普遍仍在等待铜价反弹，认为价格回落只是短暂。日内再生铜原料市场成交更偏向贸易商送货至企业做寄存，并未点价。 四、库存（截至11月2日） SMM全国主流地区铜库存环比上周四持平，维持在6.69万吨；较去年同期的20.01万吨附近减少约13万吨。 华东地区可流通货源仍相对有限，部分持货商挺价意愿较强，对现货升水形成一定支撑，华南地区库存结束8连降、出现小幅增加，月末下游消费不佳是主因，库存增加后持货商小幅降价出货，现货升水维持高位。 五、市场总结 宏观：美伊谈判出现进展：伊朗最高领袖授权政府部分谈判权限，卡塔尔调解人称程序性障碍已破除，特朗普称伊朗希望尽快达成方案，并明确否认将在中期选举后再次打击伊朗。但伊朗外长称间接磋商密集且已提出条件，伊媒称无新进展，美方内部仍有分歧；同时革命卫队称缴获并击落美方无人机，局势仍存摩擦。受美伊谈判进展影响，原油价格明显下行，隔夜铜价回升。 供给：市场可流通货源仍相对有限，持货商挺价意愿较强，库存整体变化不大。 需求：下游新增订单疲弱，月初采购需求未明显释放，高Back及高升水抑制采购，市场交投清淡。 库存：数据简评：截至11月2日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1万吨左右至6万吨上方，总库存较去年同期的20万吨附近减少13万吨左右。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议。客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.11.2 周一 上周五夜盘伦铜收跌1.55%，表现为多头减仓；沪铜收跌0.87%，同样表现为多头减仓。美联储官员再释鹰派信号，叠加中东局势反复、能源价格偏强及市场对AI支出的担忧，预计今日铜价维持窄幅偏弱震荡。 一、隔夜盘面 伦铜开于14220美元/吨，最高14263.5美元/吨，最低14107美元/吨，收于14130美元/吨，下跌1.55%。成交2.3万手，持仓26.06万手，较上一交易日减少1585手，表现为多头减仓。 沪铜主力2612合约开于107720元/吨，最高107880元/吨，最低107160元/吨，收于107250元/吨，下跌0.87%。成交5.1万手，持仓18.6万手，较上一交易日减少680手，表现为多头减仓。 二、消息面 Capstone铜业10月29日表示，预计2026年铜产量为20万—23万吨，处于目标区间下端。 公司第三季度铜C1现金生产成本为2.45—2.75美元/磅，处于目标区间上端，主要受到Pinto Valley矿山成本高企及阴极铜产量下降影响。 公司将2026年资本支出目标上调4000万美元至8.3亿美元，主要由于柴油价格上涨及矿山开采顺序调整。 三、现货市场 1）上海 采购情绪2.69，环比下降0.09；销售情绪2.78，环比下降0.23。 10月30日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2611合约报升水1100—1350元/吨，均价升水1250元/吨，较上一交易日上涨85元/吨。 沪铜2611合约午盘收于109100元/吨，隔月Back月差为790—850元/吨，当月进口亏损约740—820元/吨。 上海地区可流通货源持续偏紧，部分低价货源快速成交后，持货商挺价惜售意愿仍然较强，现货升水维持高位。前期受台风天气影响，部分进口铜到港延迟，预计短期市场货源补充仍相对有限。 进入11月后，部分下游加工企业或开启新一轮采购，刚需有望得到一定释放。不过，当前铜价和现货升水仍处高位，隔月Back月差进一步走扩，下游综合采购成本偏高，实际消费放量空间有限。预计本周上海现货升水维持高位，不排除进一步小幅走高的可能。 2）广东 采购情绪2.20，环比下降0.13；出货情绪2.31，环比下降0.11。 好铜报升水1550元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。 平水铜报升水1300元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。 湿法铜报升水1240元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。 广东1#电解铜均价为110490元/吨，较上一交易日下跌590元/吨；湿法铜均价为110305元/吨，较上一交易日下跌590元/吨。 当地库存持续下降，推动持货商挺价出货，现货升水创历史新高。不过，高升水明显抑制下游采购，整体市场交投表现不佳。 3）进口铜 仓单均价200美元/吨，与上一交易日持平，报价区间为185—215美元/吨。 提单均价190元/吨，与上一交易日持平，报价区间为180—200元/吨。 EQ铜（CIF提单）均价90美元/吨，与上一交易日持平，报价区间为85—95美元/吨。 以上报价参考11月至12月上旬到港货源。 4）再生铜 10月30日11:30，期货收盘价为109100元/吨，较上一交易日下跌460元/吨；现货升贴水均价为升水1225元/吨，环比上涨85元/吨。 再生铜原料价格环比下跌400元/吨，销售情绪指数降至2.48，采购情绪指数降至2.09。精废价差为2911元/吨，环比扩大85元/吨；精废杆价差为1390元/吨。 铜价震荡下行后，再生铜原料贸易商捂货惜售，部分持货商有意报出高价；再生铜杆企业则等待铜价企稳后再恢复采购。今年以来，再生铜原料贸易商的捂货能力明显强于往年，盘面小幅回调时更倾向于等待价格回升后出货。 四、库存（截至10月29日） SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.49万吨，降至8万吨附近；较去年同期的18万吨附近减少约11万吨。 国内社会库存持续去化，可流通货源维持偏紧。进口铜到港延迟，短期货源补充有限，对现货升水形成支撑。 五、市场总结 宏观：美联储官员再度释放鹰派信号，市场加息预期升温；中东局势反复、能源价格偏强，叠加市场对AI支出的担忧，铜价承压。 供给：可流通货源持续偏紧，低价货源快速消化后持货商惜售挺价；进口铜到港延迟，短期供应补充有限。 需求：下游采购情绪回落，高铜价、高升水及高Back结构抬升采购成本，市场仅维持刚需接货，整体需求偏弱。 库存：截至10月29日，全国主流地区铜库存继续下降，国内低库存格局延续。 价格展望：鹰派货币政策预期和地缘风险反复压制铜价，国内供应偏紧提供一定支撑，预计今日铜价维持窄幅偏弱震荡，现货升水继续高位运行。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议。客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.10.30 周五 隔夜伦铜收跌0.96%，表现为多头减仓；沪铜收跌0.23%，同样表现为多头减仓。美国经济增长强劲、通胀压力仍存，叠加美伊临时和平协议谈判持续推进，预计今日铜价震荡下跌。 一、隔夜盘面 伦铜开于14350美元/吨，最高14491美元/吨，最低14278美元/吨，收于14352美元/吨，下跌0.96%。成交2.0万手，持仓26.2万手，较上一交易日减少881手，表现为多头减仓。 沪铜主力2612合约开于108160元/吨，最高108650元/吨，最低107960元/吨，收于108410元/吨，下跌0.23%。成交3.5万手，持仓18.8万手，较上一交易日减少3066手，表现为多头减仓。 二、消息面 秘鲁能源与矿业部数据显示，秘鲁8月铜产量为230676吨，同比减少5%；2026年1—8月累计铜产量为1829790吨，同比增长1.2%。 秘鲁8月锡产量为2733吨，铅产量为26158吨，锌产量为105625吨。除铜以外，金、银、铅、锌及锡产量同比均有所下降。 三、现货市场 1）上海 采购情绪2.78，环比下降0.01；销售情绪3.01，环比下降0.06。 10月29日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2611合约报升水980—1300元/吨，均价升水1140元/吨，较上一交易日上涨55元/吨。 沪铜2611合约收于109560元/吨，隔月Back月差为620—740元/吨，当月进口亏损约1120—1230元/吨。 上海地区社会库存为4.27万吨，环比减少0.54万吨；江苏地区社会库存为1.52万吨，环比减少0.43万吨。区域库存持续去化，可流通货源维持偏紧，共同推动现货升水继续上涨。 高铜价、高升水持续压制下游需求，企业采购仍以刚需为主，叠加月末消费转弱，市场呈现供需两清格局。预计今日上海现货升水继续维持高位。 2）广东 采购情绪2.33，环比下降0.12；出货情绪2.42，环比下降0.12。 广东1#电解铜现货对当月合约报升水1150—1400元/吨，均价升水1275元/吨，较上一交易日上涨75元/吨。 湿法铜报升水1080—1100元/吨，均价升水1090元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。 广东1#电解铜均价为111080元/吨，与上一交易日持平；湿法铜均价为110895元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。 当地库存连续七个交易日下降，现货升水站稳千元关口。不过，高升水对下游采购形成明显抑制，实际市场交投表现较差。 3）进口铜 仓单均价200美元/吨，较上一交易日下跌5美元/吨，报价区间为185—215美元/吨。 提单均价190元/吨，较上一交易日下跌5元/吨，报价区间为180—200元/吨。 EQ铜（CIF提单）均价90美元/吨，较上一交易日下跌5美元/吨，报价区间为85—95美元/吨。 以上报价参考10月底至12月上旬到港货源。 4）再生铜 10月29日11:30，期货收盘价为109560元/吨，较上一交易日下跌320元/吨；现货升贴水均价为升水1140元/吨，环比上涨55元/吨。 再生铜原料价格环比下跌100元/吨，销售情绪指数降至2.52，采购情绪指数降至2.13。精废价差为2826元/吨，环比收窄150元/吨；精废杆价差为1450元/吨。 铜价回落后，再生铜原料贸易商捂货惜售，再生铜杆企业也不急于在下跌过程中补库。由于铜价跌幅有限，利废企业认为仍属于正常波动，预计待铜价企稳或回升后，再生铜原料市场供应量将逐步恢复。 四、库存（截至10月29日） SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.49万吨，降至8万吨附近；较去年同期的18万吨附近减少约11万吨。 全国库存继续下降，上海、江苏及广东地区均维持去库状态。国产铜及进口铜到货减少，可流通货源持续偏紧，对现货升水形成支撑。 五、市场总结 宏观：美国9月核心PCE同比升至3.1%，符合市场预期；第三季度GDP增长3.4%，高于预期的3.2%，叠加初请失业金人数维持历史低位，美联储进一步加息预期仍存。美伊临时和平协议谈判继续推进。 供给：受天气因素持续影响，国产铜及进口铜到货均有所减少，市场货源补充有限，现货供应维持偏紧格局。 需求：高铜价和高升水压制下游采购积极性，叠加月末消费转弱，市场交投偏淡，企业仍以刚需采购为主。 库存：截至10月29日，全国主流地区铜库存继续下降，国内低库存格局进一步强化。 价格展望：美国经济数据强劲、通胀压力仍存，叠加地缘风险缓和预期，对铜价形成一定压力；国内低库存和现货供应偏紧提供支撑，预计今日铜价震荡下跌，现货升水继续维持高位。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议。客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.10.29 周四 隔夜伦铜收涨0.20%，表现为多头增仓；沪铜收涨0.04%，表现为多头减仓。美联储10月议息会议维持利率不变，官员对后续政策路径仍存分歧，叠加美伊冲突反复，预计今日铜价小幅上行。 一、隔夜盘面 伦铜开于14466美元/吨，最高14517美元/吨，最低14407.5美元/吨，收于14491美元/吨，上涨0.20%。成交1.5万手，持仓26.3万手，较上一交易日增加2224手，表现为多头增仓。 沪铜主力2612合约开于109500元/吨，最高109500元/吨，最低109030元/吨，收于109240元/吨，上涨0.04%。成交2.3万手，持仓19.4万手，较上一交易日减少1716手，表现为多头减仓。 二、消息面 据Mining.com报道，南方铜业正在评估其位于秘鲁南部的夸霍内铜矿扩产项目，拟投资6.8亿美元，将矿山日磨矿能力由9万吨提高至12万吨，预计新增年产铜5.5万吨、钼1400吨。公司还在研究进一步将日处理能力提高至15万吨。 英美资源集团首席执行官邓肯·万布拉德表示，铜市场确实存在供应短缺风险，资源有限、许可周期漫长及开发成本上升均是扩产障碍。彭博新能源财经估计，为避免2028年开始出现供应短缺，行业需要投资3320亿美元建设新矿山。其预测，到2035年铜市场缺口将扩大至300万吨，占总消费量的8%；到2055年或扩大至2000万吨，占44%。 目前，南方铜业尚未就夸霍内扩产项目作出最终投资决定，也未公布具体实施时间表，该项目对未来产量的实际贡献仍存在不确定性。 三、现货市场 1）上海 采购情绪2.79，环比下降0.18；销售情绪3.07，环比下降0.08。 10月28日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2611合约报升水920—1250元/吨，均价升水1085元/吨，较上一交易日上涨145元/吨。 沪铜2611合约午盘收于109880元/吨，隔月Back月差为560—670元/吨，当月进口亏损约980—1070元/吨。 隔月Back月差较上一交易日小幅收敛，上海地区可流通货源持续偏紧，持货商挺价惜售意愿较强。部分低价货源快速成交后，市场报价重心进一步上移，尤其好铜货源相对稀缺，报价维持坚挺。 随着沪铜价格走高、现货升水持续攀升，下游加工企业综合采购成本进一步增加，采购积极性减弱，市场交投整体偏清淡。预计今日上海现货升水仍将维持高位，不排除进一步小幅走高的可能，但需警惕高铜价、高升水对下游采购的持续压制。 2）广东 采购情绪2.45，环比下降0.08；出货情绪2.54，环比下降0.07。 广东1#电解铜现货对当月合约报升水1100—1300元/吨，均价升水1200元/吨，较上一交易日上涨280元/吨。 湿法铜报升水1030—1050元/吨，均价升水1040元/吨，较上一交易日上涨260元/吨。 广东1#电解铜均价为111080元/吨，较上一交易日上涨730元/吨；湿法铜均价为110920元/吨，较上一交易日上涨710元/吨。 当地库存跌破1万吨，现货升水突破千元，可流通货源稀少，市场呈现“一货难求”局面。与此同时，高铜价和高升水继续抑制下游采购，采购情绪进一步走弱。 3）进口铜 仓单均价205美元/吨，较上一交易日上涨17美元/吨，报价区间为190—220美元/吨。 提单均价195元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，报价区间为190—200元/吨。 EQ铜（CIF提单）均价95美元/吨，较上一交易日上涨2美元/吨，报价区间为90—100美元/吨。 以上报价参考10月底至12月上旬到港货源。 4）再生铜 10月28日11:30，期货收盘价为109880元/吨，较上一交易日上涨470元/吨；现货升贴水均价为升水1085元/吨，环比上涨145元/吨。 再生铜原料价格环比上涨200元/吨，销售情绪指数升至2.57，采购情绪指数持平于2.17。精废价差为2976元/吨，环比扩大385元/吨；精废杆价差为1300元/吨。 随着铜价重心稳步上移，再生铜原料贸易商出货情绪继续升温，但市场含税货源有限，下游企业采购节奏基本平稳。当前市场变化主要体现为贸易商库存周转加快，新入库货源平均1—2天即可全部售出。 四、库存（截至10月26日） SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少约2万吨，降至8万余吨；较去年同期的18万余吨减少超过10万吨。 国内社会库存持续去化，广东地区库存已跌破1万吨。国产铜及进口铜到货减少，市场可流通货源偏少，对现货升水形成较强支撑。 五、市场总结 宏观：美联储10月议息会议维持利率不变，美国经济表现仍然强劲，但官员对后续政策路径存在分歧；美伊冲突持续反复，市场避险情绪仍存。 供给：国产铜及进口铜到货均有所减少，市场可流通货源偏少，持货商低价出货意愿减弱，现货供应维持偏紧。 需求：铜价和现货升水同步上涨，下游综合采购成本增加，采购积极性减弱，市场交投清淡，仍以刚需采购为主。 库存：截至10月26日，全国主流地区铜库存继续下降；广东库存跌破1万吨，低库存格局进一步强化。 价格展望：美联储政策预期与地缘局势继续扰动市场，国内现货供应偏紧对价格形成支撑，预计今日铜价小幅上行，现货升水维持高位。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议。客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.10.28 周三 隔夜伦铜收涨0.86%，表现为空头减仓；沪铜收涨0.95%，表现为多头增仓。美伊冲突释放缓和信号，市场风险偏好改善，叠加现货供应补充有限，预计今日铜价震荡上涨。 一、隔夜盘面 伦铜开于14445美元/吨，最高14500美元/吨，最低14301.5美元/吨，收于14462美元/吨，上涨0.86%。成交2.1万手，持仓26.1万手，较上一交易日减少1248手，表现为空头减仓。 沪铜主力2612合约开于109010元/吨，最高109450元/吨，最低108950元/吨，收于109420元/吨，上涨0.95%。成交3.7万手，持仓19.6万手，较上一交易日增加4721手，表现为多头增仓。 二、消息面 据Miningnews.net报道，林克矿产公司表示，其地质团队在澳大利亚新南威尔士州吉尔摩项目的钻孔岩心中肉眼观察到明显矿化，显示当地可能存在一个大型高硫浅成热液—斑岩系统。该钻孔从321米深处至750.3米终孔均可见明显矿化，样品将在未来6—8周内完成正式化验分析。 吉尔摩项目由多个矿床组成，总矿石资源量为5.16亿吨，包含约370万盎司黄金和120万吨铜。其中，吉景邦和达姆矿床合计矿石资源量为1.2亿吨，包含20万吨铜和170万盎司黄金。当前钻孔是吉景邦南靶区计划实施的4个钻孔之一，孔间距为200—300米，最大设计孔深1000米。 三、现货市场 1）上海 采购情绪2.97，环比下降0.17；销售情绪3.15，环比下降0.08。 10月27日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2611合约报升水830—1050元/吨，均价升水940元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。 沪铜2611合约午盘收于109410元/吨，隔月Back月差为620—680元/吨，当月进口亏损约360—540元/吨。 隔月Back月差较上一交易日小幅收敛，叠加市场可流通货源持续偏紧，持货商挺价惜售意愿仍强。好铜货源相对稀缺，报价维持坚挺，对现货升水形成支撑。 随着沪铜价格再次走高，下游加工企业采购积极性减弱，日内市场交投清淡，多数企业仍以刚需采购为主，对高铜价及高升水的接受度有限。预计今日上海现货升水继续维持高位，但进一步上涨动力相对有限。 2）广东 采购情绪2.53，环比下降0.25；出货情绪2.61，环比下降0.12。 广东1#电解铜现货对当月合约报升水840—1000元/吨，均价升水920元/吨，较上一交易日上涨255元/吨。 湿法铜报升水770—790元/吨，均价升水780元/吨，较上一交易日上涨260元/吨。 广东1#电解铜均价为110350元/吨，较上一交易日上涨840元/吨；湿法铜均价为110210元/吨，较上一交易日上涨845元/吨。 铜价和现货升水双双走高，下游采购意愿明显减弱，市场交投氛围转弱。 3）进口铜 仓单均价188美元/吨，较上一交易日上涨10美元/吨，报价区间为178—198美元/吨。 提单均价175元/吨，较上一交易日上涨15元/吨，报价区间为170—180元/吨。 EQ铜（CIF提单）均价93美元/吨，较上一交易日上涨8美元/吨，报价区间为88—98美元/吨。 以上报价参考10月底至12月上旬到港货源。 4）再生铜 10月27日11:30，期货收盘价为109410元/吨，较上一交易日上涨620元/吨；现货升贴水均价为升水940元/吨，环比上涨40元/吨。 再生铜原料价格环比上涨200元/吨，销售情绪指数升至2.56，采购情绪指数升至2.17。精废价差为2591元/吨，精废杆价差为490元/吨。 电解铜持续维持高升水，带动再生铜原料价格处于高位，原料采购成本增加给再生铜杆企业带来较大压力。同时，发票紧张问题仍未得到有效解决，再生铜杆企业更多选择控制订单规模，并维持按需采购。 四、库存（截至10月26日） SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少约2万吨，降至8万余吨；较去年同期的18万余吨减少超过10万吨。 国内社会库存持续去化，叠加国产铜及进口铜到货减少，可流通货源维持偏紧，对现货升水形成支撑。 五、市场总结 宏观：伊朗最高领袖强调落实伊方条件以推动结束战争，多方外交斡旋持续推进，中东局势缓和预期升温；国际油价延续跌势，通胀担忧有所缓解。 供给：国产铜及进口铜到货均有所减少，现货市场货源补充有限，短期供应维持偏紧格局。 需求：随着铜价反弹，下游采购积极性减弱，对高铜价和高升水的接受度有限，市场仍以刚需采购为主。 库存：截至10月26日，全国主流地区铜库存继续下降，低库存格局对现货升水形成支撑。 价格展望：地缘局势缓和改善市场风险偏好，现货供应偏紧进一步支撑价格，但高铜价抑制下游采购，预计今日铜价震荡上涨，现货升水维持高位。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议。客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.10.27 周二 隔夜伦铜收涨0.28%，表现为多头增仓；沪铜收涨0.43%，表现为多头减仓。中东局势释放缓和信号，但美伊军事冲突风险仍存，市场情绪反复；叠加现货供应补充有限，预计今日铜价小幅上涨。 一、隔夜盘面 伦铜开于14350美元/吨，最高14383.5美元/吨，最低14233美元/吨，收于14338美元/吨，上涨0.28%。成交1.3万手，持仓26.2万手，较上一交易日增加641手，表现为多头增仓。 沪铜主力2612合约开于108500元/吨，最高108670元/吨，最低108310元/吨，收于108570元/吨，上涨0.43%。成交2.4万手，持仓19.1万手，较上一交易日减少38手，表现为多头减仓。 二、消息面 加拿大矿企泰克资源10月24日表示，其位于不列颠哥伦比亚省的高地谷铜矿工人已经开始罢工，目前矿山以降低后的产能维持运营，罢工对整体产量的影响仍取决于持续时间。 此次劳工行动发生在美国钢铁工人联合会第7619分会发出72小时罢工通知后。该工会代表高地谷铜矿约1200名工人，主要诉求是提高工资和改善养老金。工会认为，在人员短缺的背景下，矿山在吸引和留住熟练工人方面面临挑战。泰克资源表示，仍致力于通过谈判达成新的集体协议。 三、现货市场 1）上海 采购情绪3.14，环比下降0.01；销售情绪3.23，环比上升0.06。 10月26日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2611合约报升水750—1050元/吨，均价升水900元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。 沪铜2611合约午盘收于108790元/吨，隔月Back月差为650—740元/吨，当月进口盈亏处于亏损150元/吨至盈利160元/吨之间。 上海社会库存为4.81万吨，环比减少0.30万吨；江苏社会库存为1.95万吨，环比减少0.17万吨。受台风天气影响，部分进口铜船舶到港及卸货延迟，进口货源补充相对有限，叠加下游正常提货，两地库存继续去化，可流通货源维持偏紧。 随着铜价反弹，下游采购积极性较前期小幅转弱，对高升水的接受度有限。持货商连续下调报价促成交，平水铜报价由早盘升水920—950元/吨，逐步降至升水800—860元/吨附近。进口到货受限及库存去化继续支撑升水，但高升水对需求的抑制逐步显现，预计今日上海现货升水仍将维持高位。 2）广东 采购情绪2.78，环比下降0.11；出货情绪2.73，环比上升0.02。 广东1#电解铜现货对当月合约报升水580—750元/吨，均价升水665元/吨，较上一交易日下降110元/吨。 湿法铜报升水510—530元/吨，均价升水520元/吨，较上一交易日下降70元/吨。 广东1#电解铜均价为109510元/吨，较上一交易日上涨955元/吨；湿法铜均价为109365元/吨，较上一交易日上涨995元/吨。 虽然当地库存继续下降，但铜价大幅上涨后下游采购减弱，现货升水回落，整体市场交投不及上周五。 3）进口铜 仓单均价178美元/吨，较上一交易日上涨10美元/吨，报价区间为171—185美元/吨。 提单均价160元/吨，较上一交易日上涨7元/吨，报价区间为150—170元/吨。 EQ铜（CIF提单）均价85美元/吨，较上一交易日上涨10美元/吨，报价区间为80—90美元/吨。 以上报价参考10月底至11月下旬到港货源。 4）再生铜 10月26日11:30，期货收盘价为108790元/吨，较上一交易日上涨410元/吨；现货升贴水均价为升水900元/吨，环比上涨50元/吨。 再生铜原料价格环比上涨500元/吨，销售情绪指数升至2.54，采购情绪指数升至2.16。精废价差为2161元/吨，环比收窄115元/吨；精废杆价差为490元/吨。 铜价回暖带动再生铜杆企业和再生铜原料贸易商采销情绪同步回升，市场成交活跃度环比改善。不过，受发票问题制约，实际成交量仍难以明显放大。 四、库存（截至10月26日） SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少约2万吨，降至8万余吨；较去年同期的18万余吨减少超过10万吨。 国内库存继续去化，进口及国产货源补充有限，可流通货源维持偏紧，对现货升水形成支撑。 五、市场总结 宏观：沙特、土耳其及巴基斯坦高官赴伊朗磋商，推动局势缓和预期升温，国际油价有所回落；但美军可能对伊朗发动打击的消息令冲突风险再起，市场情绪反复。 供给：受台风天气持续影响，进口铜到货小幅减少，国产铜到货亦逐步收缩，现货市场货源补充有限。 需求：铜价反弹后，下游补库需求较上周有所减弱，对高升水的接受度有限，采购仍以刚需为主。 库存：截至10月26日，全国主流地区铜库存继续下降，低库存格局对现货升水形成支撑。 价格展望：地缘局势仍存不确定性，现货供应偏紧支撑铜价，但需求受高价抑制，预计今日铜价小幅上涨，上海现货升水维持高位。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议。客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。

SMM10月26日讯： 国常会指出要加快建设生育友好型社会，持续完善婚嫁、生育、养育、教育等政策，优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措，努力稳定新出生人口规模；在继北上广深、天津、武汉、杭州等重点城市出台了商品住房销售制度的细则之后，合肥、苏州等地近来陆续发布了《关于完善商品住房销售制度的通知》，8·28 全国商品房销售改革的地方细则进入密集落地期；叠加国家统计局的数据显示：2026年9月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨，二三线城市环比降幅总体收窄，一二三线城市同比降幅均收窄等利好持续发酵，房地产板块10月26日出现上涨，截至10月26日13:02分，房地产开发板块涨0.76%，房地产服务板块涨2.14%；个股方面，招商蛇口、大名城涨停，保利发展、新城控股、大悦城、我爱我家、华远控股以及招商积余等涨幅居前。 消息面 【国常会：优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措，努力稳定新出生人口规模】 李强主持召开国务院常务会议，会议指出，人口是经济社会发展的基础条件，要更好统筹人口与经济社会、资源环境的关系，进一步完善相关政策，持续积累和释放人口综合红利，以人口高质量发展更好支撑经济社会高质量发展。要更加突出人的全面发展，提高人口科学文化、职业技能、身心健康等水平，加快完善全民终身学习机制，广泛开展技能培训，强化教育、培训与产业发展协同联动，促进高质量充分就业。要加强区域人口发展分类指导，引导城乡人口有序流动，稳步推进基本公共服务均等化，根据人口分布情况优化基础设施布局，推动公共服务资源与常住人口变化动态适配。要加快建设生育友好型社会，持续完善婚嫁、生育、养育、教育等政策，优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措，努力稳定新出生人口规模。 【倪虹：要着眼全局、统筹推进城市地下管网建设改造】 10月22日至23日，住房城乡建设部党组书记、部长倪虹带队到河北石家庄调研城市地下管网建设、建筑垃圾治理工作，并主持召开座谈会。倪虹指出，城市地下管网是“六张网”建设的重点内容，是扩大内需的重要支撑。“十五五”时期，要着眼全局、统筹推进城市地下管网建设改造，在项目谋划上下功夫，拓展资金渠道来源，提升项目储备质量，强化质量安全监管，健全建管并重长效机制，让这项“里子”工程推进得更扎实、更系统。 【合肥出台楼市新政：全面推行新建商品住房“交房即发证”】 合肥市住房保障和房产管理局、合肥市城乡建设局、合肥市自然资源和规划局、合肥市住房公积金管理中心与国家金融监督管理总局安徽监管局办公室印发关于贯彻落实《关于完善商品住房销售制度的通知》的实施意见。其中提到，全面推行新建商品住房“交房即发证”。加强信息互通共享，通过不动产单元代码“一码关联”实现交易和登记信息共享查验与提取，推广电子合同应用，保障商品住房交付时同步取得不动产权证书。 【苏州出台商品住房销售实施意见：新出让土地项目优先现房销售】 10月24日，苏州市住房和城乡建设局、苏州市自然资源和规划局、国家金融监督管理总局苏州监管分局联合印发实施意见，落实《住房城乡建设部 自然资源部 金融监管总局关于完善商品住房销售制度的通知》（建房规〔2026〕3号）要求。文件明确，2026年8月28日起新出让土地的商品住房项目“优先选择现房销售”，现房销售定金原则上不超过购房总价款的3%。这是江苏首个关于“828新政”的实施意见。 【上海：高质量推进城市更新，大力实施“房屋品质提升工程”】 10月22日，上海市委财经工作委员会今天上午举行会议。会议听取了落实构建房地产发展新模式相关工作汇报并指出，要坚决贯彻党中央决策部署，把让人民宜居安居放在首位，结合超大城市实际，不折不扣抓好基础性制度和长效机制的深化研究和落地落实，加快建立高品质供给、高效率保障、高水平运行的房地产发展新模式。着眼长远发展，高质量推进城市更新，健全住房供应体系，大力实施“房屋品质提升工程”，持续深化“规储供用”一体化机制，推动房地产高质量发展。（金十数据） 【国家统计局：9月一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨 二三线城市环比降幅总体收窄】 国家统计局的数据显示：2026年9月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨，二三线城市环比降幅总体收窄，一二三线城市同比降幅均收窄，环比上涨城市个数比上月增加。9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅与上月相同。其中，上海、广州和深圳分别上涨0.2%、0.2%和0.3%，北京下降0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.1%转为持平。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅与上月相同。70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有17个，比上月增加2个。9月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，北京、广州和深圳分别下降2.7%、1.1%和1.0%，上海上涨2.8%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.4%和3.9%，降幅分别收窄0.3个和0.2个百分点。 》点击查看详情 【武汉3宗宅地15.13亿元成交 最高溢价率33.14%】 10月16日，武汉出让3宗住宅用地，总土地出让面积161026㎡，总规划建筑面积241540㎡，总起始价13.68亿元。最终1宗溢价成交，2宗底价成交，总成交金额15.13亿元。其中，溢价地块位于东湖新技术开发区，经过66轮竞价，最终由湖北天创房地产开发集团有限公司以总价5.87亿元竞得，成交楼面价8737元/㎡，溢价率33.14%。 【杭州：购房定金金额不超过商品住房总价款的5%】 10月15日，杭州出台商品住房销售制度改革地方实施意见。《实施意见》明确推行现房销售定金制。实行现房销售的商品住房项目，在取得建筑工程施工许可证后，房地产开发企业制定定金销售方案并报房产行政主管部门备案后，方可与购房人签订购房定金合同，定金金额不超过商品住房总价款的5%。购房人支付的定金，应全部存入资金监管账户。房屋具备交付条件后，解除定金监管。推行使用商品住房购房定金合同统一示范文本，加强定金合同管理。有关定金合同管理和定金监管细则另行制定。 【深圳出台商品住房销售制度改革地方实施意见】 金十数据10月15日讯，深圳发布落实《关于完善商品住房销售制度的通知》的实施意见。完善商品住房预售管理。2026年8月28日后新发布国有建设用地使用权出让公告的商品住房项目，开发企业申请预售的，单体建筑应当完成主体结构封顶，标准为申请预售的楼栋完成屋面层结构混凝土浇筑，并提交项目建设单位、设计、施工、监理等单位签字盖章的《主体结构分部工程质量验收记录》。项目预售资金全额、全过程监管，项目联合竣工验收备案、水电气等配套设施具备交付条件后，方可解除资金监管。2026年8月28日（含）前，已取得（含部分取得）建设工程规划许可证但未办理预售许可的商品住房项目，开发企业申请预售的，预售条件、预售资金监管等按原有政策规定执行。建设工程规划许可证有变更的，以首次取得建设工程规划许可证的时间为准。 【上海二手房单日网签成交再破1600套，业内预判“银十”将延续修复态势】 上海市房地产交易中心官网“网上房地产”数据显示，10月11日（周日），上海二手房（含商业）单日网签成交1615套，刷新2026年下半年单日成交新高。这也是今年上海二手房第三次单日网签突破1600套，仅次于5月10日1664套、4月11日1632套的年内高点。综合市场数据与政策效应，业内普遍认为，上海楼市“银十”将延续稳步修复、结构分化的行情。 【天津：有序实施商品住房现房销售】 10月11日，天津市住房城乡建设委、市规划资源局、天津金融监管局发布关于贯彻落实《关于完善商品住房销售制度的通知》的实施意见。2026年8月28日后新发布国有建设用地使用权出让公告的商品住房项目实行预售的，单体建筑应完成主体结构封顶。项目预售资金实行全额、全过程监管；项目竣工验收、水电气热等配套设施具备交付条件且取得验收合格意见后，方可解除资金监管。2026年8月28日起，新发布出让公告的商品住房项目，优先选择现房销售；其他商品住房项目鼓励实行现房销售。实行现房销售的商品住房项目具备交付条件，完成不动产首次登记后，房地产开发企业应当编制现房销售方案，向市住房城乡建设委（滨海新区项目向滨海新区住房建设委）申请办理现房销售备案后，按照现房销售方案进行销售。所销售房屋及建设用地使用权应当无抵押、查封等限制交易的情形，确保土地房屋权属清晰。 【中指研究院：9月百城新建住宅销售均价同比上涨2.12%】 根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，2026年9月，全国100个城市新建住宅平均价格为17285元/平方米，环比上涨0.17%。从涨跌城市个数看，25个城市环比上涨，66个城市环比下跌，9个城市环比持平。同比来看，全国100个城市新建住宅平均价格同比上涨2.12%。二手住宅平均价格为12452元/平方米，环比下跌0.60%，跌幅较上月扩大0.15个百分点。从涨跌城市个数看，3个城市环比上涨，97个城市环比下跌；上海环比由跌转涨，本月上涨0.11%。同比来看，全国100个城市二手住宅平均价格同比下跌6.94%。全国50个城市住宅平均租金为33.97元/平方米/月，环比下跌0.17%；从涨跌城市个数看，9个城市环比上涨，39个城市环比下跌，2个城市环比持平。同比来看，全国50个城市住宅平均租金下跌2.23%。 【武汉：完善商品住房销售制度，推行“拿地即开工”、“交房即交证”】 武汉市住房和城市更新局、武汉市自然资源和城乡建设局、武汉市地方金融管理局发布关于贯彻落实《关于完善商品住房销售制度的通知》的实施意见。推行“拿地即开工”。房地产开发企业签订土地出让合同并取得宗地不动产预告登记证明的，可先行办理建设工程规划许可、建筑工程施工许可、不动产测绘及楼盘表等手续。对按土地出让合同约定按时缴纳土地出让价款的项目，其对应部分可申请办理预售许可手续。房地产开发企业为保障项目开工建设，申请商品住房开发贷款，在主办银行会同市房产交易中心对项目资金进行封闭管理的前提下，可办理宗地不动产抵押权预告登记，具体办法另行制定。推行“交房即交证”。现房销售前，应办理不动产首次登记。推广商品住房买卖合同网签备案和不动产预告登记一体办理，优化税费缴纳、不动产登记、抵押贷款办理等流程，强化工作协同，推动商品住房交付时购房人同步取得不动产权证书。 【广州：房地产开发企业收取的定金不得高于房屋总价5%】 9月30日，广州市住房和城乡建设局、广州市规划和自然资源局、国家金融监督管理总局广东监管局关于贯彻落实《关于完善商品住房销售制度的通知》的实施意见。房地产开发企业收取现房销售定金的，应当取得住宅楼栋建筑工程施工许可证，并与购房人签订购房定金合同。房地产开发企业收取的定金不得高于房屋总价5%。购房定金合同应约定定金金额、商品住房售价、交付时间及不能按期履约的责任等。广州市房屋交易监管中心具体承担现房定金监管工作。购房人支付的现房定金应全部存入定金监管账户，监管期间定金不得使用。在完成项目竣工验收备案、水电气等配套设施具备交付条件、居住用地内独立设置的居住区配套公共服务设施竣工验收后，解除项目定金监管、注销监管账户。 【东莞：实施最高不超过3万元的购房补贴政策 进一步优化个人住房商业贷款首套房认定标准】 9月29日，东莞市住建局发布关于优化我市房地产政策措施的通知。通知提出，实施购房补贴政策。自本通知实施之日起至2026年12月31日期间在我市购买新建商品住房（“三限房”及配售型保障性住房、人才房、回迁房等非市场化商品房除外）、完成合同网签及备案，并在2027年3月31日前足额缴纳契税的购房人，给予购房合同总价2%、最高不超过3万元的购房补贴。进一步优化个人住房商业贷款首套房认定标准。居民家庭在申请个人住房商业贷款购买商品住房（新建商品住房和二手住房）时，在拟购房屋所在地镇街（园区）名下无住房的，可按首套住房认定。银行业金融机构根据不动产登记情况查询结果，核算住房套数并执行相应的住房信贷政策。 【国常会：研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施】 国务院总理李强9月28日主持召开国务院常务会议，研究宏观政策发力提效、促进有效投资有关工作，听取新污染物治理进展情况汇报，审议通过《事业单位登记管理条例（草案）》。会议指出，针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。要加紧加力推动各项政策落地落实，存量政策要进一步增强实施效能，加快各类债券发行使用进度，推动“十五五”规划、“六张网”实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设，推进老旧水库、老旧粮库改造提升，加力实施扩投资、促消费贴息政策。 推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。 要上下协同合力稳投资，高质量做好项目准备，激发民间投资活力，加强投资项目要素保障，提高投资审批效率。要继续研究储备提振内需的政策举措，谋划更多带动性强的工作抓手，完善相关配套措施，鼓励有条件的地方先行先试。（央视新闻） 》点击查看详情 【上海出台商品住房销售制度改革地方实施意见：加强预售管理 有序实施现房销售】 上海出台商品住房销售制度改革地方实施意见。《实施意见》规定，2026年8月28日起，新公告出让土地的商品住房项目，优先选择现房销售；实行现房销售的项目，在土地出让公告中向社会公开现房销售相关信息。房地产开发企业在取得房屋首次登记后，向项目所在区房屋管理部门申请现房销售备案。《实施意见》明确推行现售定金制，房地产开发企业可在取得建筑工程施工许可证后，与购房人签订购房定金合同，定金一般不超过购房总价款的3%。房地产开发企业违约不能按期交房的，购房人有权按照合同约定提出解除定金合同，房地产开发企业依法返还定金，承担违约责任。 》点击查看详情 【机构：三季度全国出台房地产相关政策超280条】 根据中指研究院监测数据显示，截至9月24日，全国共出台房地产相关政策超870条，其中三季度全国出台房地产相关政策超280条，延续上半年政策高频落地趋势，各地政策主要聚焦激活需求、优化供给、城市更新三大方向，主要涉及优化限制性政策、调整公积金政策、发放购房补贴、盘活存量房屋、“好房子”建设、落地城市更新配套政策等方面。（金十数据） 【万科A公布子公司贷款担保进展】 万科A9月27日公告称，公司之全资子公司深圳市泊寓租赁服务有限公司前期已向华夏银行股份有限公司深圳分行申请贷款4亿元，期限1年，并于到期后展期1年。公司之控股子公司深圳市富春东方房地产开发有限公司以持有的资产为前述借款提供相应抵押担保。截至目前，贷款余额2亿元。经申请，华夏银行同意对实际借款本金2亿元的贷款期限继续延长1年，上述担保方式不变。截至2026年8月31日，公司及控股子公司担保余额人民币936.36亿元，占公司2025年末经审计归属于上市公司股东净资产的比重为80.10%。其中，公司及控股子公司为公司及其他控股子公司提供担保余额人民币910.65亿元，公司及控股子公司为联营公司及合营公司提供担保余额人民币16.57亿元，公司及控股子公司对其他公司提供担保余额人民币9.14亿元。本次担保发生后，公司及控股子公司对外担保总额仍为936.36亿元，占公司2025年末经审计归属于上市公司股东净资产的比重仍为80.10%。 【北京：2026年8月28日（含）前，已取得（含部分取得）建设工程规划许可证但未办理预售许可的商品住房项目，该类项目申请预售的，预售条件、预售资金监管等按原有政策规定执行】 北京多部门联合印发了《本市贯彻落实〈关于完善商品住房销售制度的通知〉的实施意见》。确保在途项目平稳过渡。针对在途项目分类施策，《实施意见》规定：一是2026年8月28日（含）前，已取得（含部分取得）建设工程规划许可证但未办理预售许可的商品住房项目，该类项目申请预售的，预售条件、预售资金监管等按原有政策规定执行。二是2026年8月28日（含）前，已取得（含正在出让）国有建设用地使用权但未取得建设工程规划许可证的商品住房项目，该类项目原则上按新项目执行预售管理政策，各区政府确保能够按时建成交付的，在加强预售资金监管的情况下，报市级部门备案后，在2027年底前仍可按原有预售条件申请预售。三是2026年8月28日（含）前，已取得国有建设用地使用权的房地产历史遗留问题项目，经各区政府评估风险后，可按在途项目有关规定执行。 【住房和城乡建设部：“十五五”时期将大力实施城市更新】 9月18日，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，住房和城乡建设部城市管理监督局局长张强在发布会上表示，高质量推进城市更新，离不开政策机制保障。我们将着力推动建立健全4项机制：一是城市体检与城市更新一体化推进机制，把体检出来的问题作为城市更新的重点。二是城市更新规划实施机制，建立从专项规划到片区策划，再到项目实施方案的实施体系。三是可持续的城市更新投融资机制，既加大政府投入力度，又更好地发挥市场力量作用。四是城市更新和历史文化保护有机融合机制，让历史文化与现代生活相得益彰。同时，我们将加快推动城市更新立法，完善标准体系，为高质量推进城市更新工作夯实制度支撑。住房和城乡建设部新闻发言人、副部长陈绍旺表示，创新是推动城市高质量发展的第一动力，“十五五”时期将大力实施城市更新，创新存量资源盘活机制和方式，改造提升一批老旧街区、厂区和旧商业街，引入科技研发、文化创意、休闲娱乐等新产业，推动功能转换、业态升级，激发城市发展的活力。 》点击查看详情 【住建部：下一步将支持住房公积金用于租房、购房、修房和养房】 住房和城乡建设部房地产市场监管司司长‌张雪涛在国新办新闻发布会上表示，“十五五”时期，拓宽住房公积金提取使用范围，提取情形从6种增加到了9种，其中老百姓日常生活中经常发生的装修住房、支付物业费都可以提取使用。下一步，将进一步发挥住房公积金的作用，支持租房、购房、修房和养房，让住房公积金服务于全生命周期的住房消费。 各方声音 华泰证券认为，地产股开始迈向“中期逻辑”，市场普遍将8·28新政视为供给端利空，而华泰证券认为供给收缩与结构性“供平过租”的形成正在为更大范围的房价企稳创造条件。市场对8·28政策反应已相对充分，未来细则影响将逐步弱化。华泰证券认为2027年全国房地产市场成交量有望上新台阶、更多城市房价筑底，适应新模式的房企将迎来新周期。 开源证券的演变指出：本周政策端苏州、温州、十堰三城发布现房销售细则，LPR连续第17个月持平符合预期；销售端新房成交量连续两周下降，二手房保持增长；土地端厦门、南京、苏州等土拍均底价成交。在需求端，开源证券认为后续核心城市限制性政策优化、公积金贷款、城市更新等方向仍有较大放松空间，若政策力度和推进速度进一步加强，房地产市场止跌回稳进程有望加快，维持行业“看好”评级。 国信证券研报显示：　9月地产基本面走弱，但房价趋势仍较积极。考虑到当前地产股折价幅度已对未来房价跌幅充分甚至过度悲观定价，我们重申地产股具备价值空间、股价处于中期底部。虽然8月出台的现房销售新规对市场情绪产生冲击，但9月以来，财政部、央行等部门推出居民购房贷款贴息政策，多个城市发布现房销售新规下的新老划断和配套支持政策实施细则，均有助于楼市底部企稳、房企平稳过渡，我们继续维持看好地产股。 太平洋证券的研报认为：9月房地产市场仍处于筑底调整的过程中，70城新房和二手房价同比降幅延续收窄态势，继8月底多部委出台一揽子楼市改革方案之后，9月20日新修订《住房公积金管理条例》施行，配套政策持续落地，地方层面上海、广州、武汉、天津相继落实商品房销售制度改革的实施细则。9月28日，国常会明确“研究出台稳定房地产市场”政策措施，10月为传统销售旺季，叠加国庆假期，预计房企在核心城市或将维持一定推盘规模，后续房地产市场或将延续筑底修复态势，我们认为后续需密切关注各地房地产政策落地效果，重点关注龙头央国企市场集中度提升的机会。 中信证券指出，以一些城市租金环比上涨为前提，供平过租是房价见底的重要信号。政策致力于降低居民的置业负担，相对租房，买房变得越来越划算。建议投资者积极迎接房地产的新周期，看好开发类公司和龙头经纪企业。 据中指研究院，三季度以来，房地产市场总体延续筑底态势，分化特征仍较明显。新房销售仍处低位，一线城市表现相对较好；二手房成交持续增长，在住房交易中的占比进一步提升，市场进入存量时代。价格方面，二手房价格延续调整态势，核心城市优质项目对新房均价形成一定支撑。土地市场延续缩量，房企拿地进一步向核心城市和高确定性项目集中。政策方面，8月28日商品住房销售制度改革落地，9月末地方细则开始出台，房地产发展模式加快调整。展望四季度，市场预计延续既有筑底态势，新政影响自2027年起将进一步显现。（金十数据） 中银证券研报指出：近期房地产行业政策密集落地，不过政策方向分散且单个政策的力度相对有限，整体仍以“稳市场”思路为主。房贷贴息政策落地，不过，受制条件较多，仍需要关注后续财政部是否有更多的政策出台。此外，北京、上海、广州相继落地了商品住房销售制度细则，也为其他城市提供了较为完整的政策样本，一定程度上缓解此前因政策不确定带来的市场观望情绪，中银证券预计更多城市执行细则将逐步落实，叠加多方重新磨合出新的运行模式后，未来将会是一个健康的市场。长期看，近期一系列的政策是符合稳定发展、提质提效的大方向的，只有稳定购房人信心，以及供给侧出清，才能稳定房地产市场。接下来，我们需要持续关注十一后多项政策的叠加效果以及传统销售旺季下的基本面变化情况。

SMM铜晨会纪要｜2026.10.26 周一 上周五夜盘伦铜收涨1.42%，表现为多头减仓；沪铜收涨0.99%，表现为多头增仓。市场仍受美联储货币政策预期与地缘局势扰动，预计今日铜价维持震荡偏强走势。 一、隔夜盘面 伦铜上周五夜盘开于14081.5美元/吨，最高14348美元/吨，最低14040美元/吨，收于14298美元/吨，上涨1.42%。成交2.7万手，持仓26.1万手，较上一交易日减少637手，表现为多头减仓。 沪铜主力2612合约上周五夜盘开于108290元/吨，最高108700元/吨，最低107760元/吨，收于108370元/吨，上涨0.99%。成交4.0万手，持仓18.7万手，较上一交易日增加3387手，表现为多头增仓。 二、消息面 国际铜业研究组织（ICSG）10月23日在最新月度公报中表示，2026年8月全球精炼铜市场供应过剩13.2万吨，7月则为供应短缺4.5万吨。 2026年前8个月，全球精炼铜市场累计供应过剩21.8万吨，高于去年同期的15.8万吨。8月全球精炼铜产量为247万吨，消费量为234万吨。 三、现货市场 1）上海 采购情绪3.15，环比上升0.07；销售情绪3.17，环比上升0.04。 10月23日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2611合约报升水780—920元/吨，均价升水850元/吨，较上一交易日上涨140元/吨。 沪铜2611合约午盘收于108380元/吨，隔月Back月差为780—920元/吨，当月进口盈亏处于亏损100元/吨至盈利120元/吨之间。 当前上海地区可流通货源持续偏紧，对现货升水形成较强支撑。近期进口窗口阶段性打开，后续或有部分进口铜陆续到货，但受台风天气影响，部分船舶到港及卸货节奏存在延迟风险，短期进口货源补充预计仍相对有限。 随着铜价重心明显回落，部分下游加工企业采购意愿改善，刚需及逢低补库需求有所释放，市场成交活跃度较前期提升。在进口补充有限、可流通货源偏紧且下游消费边际改善的情况下，预计本周上海现货升水维持高位运行，并存在进一步走高的可能。 2）广东 采购情绪2.89，环比上升0.14；出货情绪2.71，环比上升0.03。 好铜报升水900元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。 平水铜报升水650元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。 湿法铜报升水590元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。 广东1#电解铜均价为108555元/吨，较上一交易日下跌1195元/吨；湿法铜均价为108370元/吨，较上一交易日下跌1195元/吨。 铜价走低后下游采购增加，推动现货升水明显上行，整体市场交投好于上一交易日。 3）进口铜 仓单均价168美元/吨，较上一交易日上涨10美元/吨，报价区间为151—185美元/吨。 提单均价153元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，报价区间为145—161元/吨。 EQ铜（CIF提单）均价75美元/吨，较上一交易日上涨8美元/吨，报价区间为70—80美元/吨。 以上报价参考10月至11月中下旬到港货源。 4）再生铜 10月23日11:30，期货收盘价为108380元/吨，较上一交易日下跌450元/吨；现货升贴水均价为升水850元/吨，环比上涨140元/吨。 再生铜原料价格环比下跌600元/吨，销售情绪指数升至2.52，采购情绪指数升至2.14。精废价差为2276元/吨，环比扩大380元/吨；精废杆价差为300元/吨。 铜价反弹后，再生铜杆企业仍积极采购，并随盘面上涨迅速上调采购价格，未因价格走高而暂停采购。再生铜原料贸易商手中仍有较多高价库存，当前铜价反弹幅度有限，市场流通量并未明显增加，含税货源继续偏紧。 四、库存（截至10月22日） SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.15万吨，降至9万吨附近；总库存较去年同期的18万吨附近减少约9万吨。 国内库存继续去化，可流通货源维持偏紧，对现货升水形成支撑。 五、市场总结 宏观：美国10月标普全球制造业PMI初值升至56，创53个月新高；美伊冲突升级风险与沙特、胡塞武装互袭推动油价上涨，市场通胀担忧再起。 供给：受台风天气影响，国产铜及进口铜到货均受到一定阻碍，市场货源补充缓慢，可流通货源持续偏紧。 需求：铜价回落后，下游采购需求有所回暖，刚需及逢低补库需求释放，但整体仍以刚需采购为主。 库存：截至10月22日，国内主流地区铜库存继续下降，低库存格局对现货升水形成支撑。 价格展望：供应补充偏慢与消费边际改善支撑铜价，但地缘冲突引发的油价上涨和通胀担忧限制上方空间，预计今日铜价维持震荡偏强走势，现货升水继续高位运行。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议。客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.10.23 周五 隔夜伦铜收跌1.90%，表现为空头增仓；沪铜收跌0.74%，表现为多头减仓。LME铜库存持续回升，供应担忧边际缓解；中东局势升级推高油价并加剧通胀担忧，预计今日铜价呈窄幅偏弱震荡态势。 一、隔夜盘面 伦铜开于14119.5美元/吨，最高14167.5美元/吨，最低14031美元/吨，收于14098美元/吨，下跌1.90%。成交3.5万手，持仓26.2万手，较上一交易日增加129手，表现为空头增仓。 沪铜主力2611合约开于107850元/吨，最高108220元/吨，最低107660元/吨，收于108030元/吨，下跌0.74%。成交3.1万手，持仓13万手，较上一交易日减少6982手，表现为多头减仓。 二、消息面 2026年LME周于周一在伦敦拉开帷幕，行业龙头重点讨论基本金属宏观前景、人工智能与能源转型带来的需求，以及关键矿产供应链韧性。2026年1—9月，LME日均成交量同比增长16%，市场交易势头强劲。 渣打银行大宗商品分析师预计，未来几个月基本金属走势将出现分化。价格主要受到市场风险偏好、美联储利率政策、美元走势、中国经济活动、地缘局势、美国铜关税不确定性及供应变化影响。单项金属关税政策的不确定性持续引发价格波动、溢价剧烈变化和库存错配；产量中断、采矿配额、冶炼厂电力合同、硫磺紧缺及薪资谈判等供应因素同样值得关注。 三、现货市场 1）上海 采购情绪3.08，环比下降0.04；销售情绪3.13，环比下降0.02。 10月22日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2611合约报升水600—820元/吨，均价升水710元/吨，较上一交易日持平。 沪铜2611合约午盘收于108830元/吨附近，隔月Back月差为660—710元/吨，当月进口亏损约350—440元/吨。 上海社会库存为5.11万吨，环比减少0.82万吨；江苏社会库存为2.12万吨，环比减少0.20万吨。区域库存继续去化，反映近期市场到货补充相对有限。 需求端仍有部分下游加工企业进行刚需采购，但高现货升水叠加高Back月差，令下游综合采购成本偏高，现货承接能力受到限制。近期虽有部分国产货源到货，但整体增量有限；受台风天气预期影响，部分船舶已采取避风措施，短期进口铜到港节奏可能受到扰动。 低库存及进口补充偏慢继续支撑现货升水，但高升水、高Back结构限制下游采购积极性，预计上海现货升水维持高位震荡，进一步上涨空间相对有限。 2）广东 采购情绪2.75，环比上升0.12；出货情绪2.68，环比下降0.03。 好铜报升水750元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。 平水铜报升水500元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。 湿法铜报升水440元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。 广东1#电解铜均价为109750元/吨，较上一交易日下跌710元/吨；湿法铜均价为109565元/吨，较上一交易日下跌700元/吨。 铜价回落带动下游采购增加，推动现货升水走高，整体市场交投好于上一交易日。 3）进口铜 仓单均价158美元/吨，较上一交易日上涨10美元/吨，报价区间为146—170美元/吨。 提单均价143元/吨，较上一交易日上涨8元/吨，报价区间为136—150美元/吨。 EQ铜（CIF提单）均价67美元/吨，较上一交易日上涨2美元/吨，报价区间为62—72美元/吨。 以上报价参考10月至11月中下旬到港货源。 4）再生铜 10月22日11:30，期货收盘价为108830元/吨，较上一交易日下跌990元/吨；现货升贴水均价为升水710元/吨，环比持平。 再生铜原料价格环比下跌200元/吨，销售情绪指数降至2.50，采购情绪指数升至2.13。精废价差为1896元/吨，环比收窄760元/吨；精废杆价差为430元/吨。 受美伊局势升级影响，大宗商品市场波动加剧，铜价回落后再生铜杆企业积极逢低采购。不过，不少再生铜原料贸易商认为价格跌势难以持续，短期降价出货意愿较低，市场供需双方博弈加剧。 四、库存（截至10月22日） SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.15万吨，降至9万吨附近；总库存较去年同期的18万吨附近减少约9万吨。 海外方面，LME铜库存连续第四个交易日累积，其中美国仓库库存升至12年以来最高水平。国内外库存走势出现分化。 五、市场总结 宏观：LME铜库存持续累积，供应担忧边际缓解；中东局势升级推高油价并加剧通胀担忧，对铜价形成压制。 供给：进口铜及国产货源到货均有所减少，台风天气可能进一步扰动短期进口铜到港节奏。 需求：铜价回调带动下游消费有所回暖，刚性采购需求增加，但高升水和高Back结构仍限制采购积极性。 库存：截至10月22日，国内主流地区铜库存继续下降；LME铜库存则连续累积，国内外库存走势分化。 价格展望：海外库存增长、油价上涨及通胀担忧压制铜价，国内低库存和到货减少提供一定支撑，预计今日铜价呈窄幅偏弱震荡，现货升水维持高位运行。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议。客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.10.22 周四 隔夜伦铜收跌0.59%，表现为多头减仓；沪铜收跌0.15%，表现为空头减仓。LME铜库存持续回升，供应担忧边际缓解，预计今日铜价呈窄幅偏弱震荡态势。 一、隔夜盘面 伦铜开于14300美元/吨，最高14383美元/吨，最低14278.5美元/吨，收于14370.5美元/吨，下跌0.59%。成交1.68万手，持仓26.2万手，较上一交易日减少2551手，表现为多头减仓。 沪铜主力2611合约开于109096元/吨，最高109640元/吨，最低109010元/吨，收于109570元/吨，下跌0.15%。成交1.85万手，持仓14.5万手，较上一交易日减少2372手，表现为空头减仓。 二、消息面 加拿大矿企泰克资源10月21日表示，已收到高地谷铜矿美国钢铁工人联合会第7619分会发出的罢工通知，工会最早可于太平洋时间10月24日上午8点，即北京时间10月24日23:00启动罢工。 高地谷铜矿的集体协议已于9月30日到期，目前矿山运营仍在继续。泰克资源已制定应急预案，以确保劳工行动期间的安全生产和环境管理，并表示仍致力于达成兼顾员工利益与矿山持续运营的集体协议。 三、现货市场 1）上海 采购情绪3.12，环比上升0.11；销售情绪3.15，环比上升0.08。 10月21日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2611合约报升水620—800元/吨，均价升水710元/吨，较上一交易日下降15元/吨。 沪铜2611合约午盘收于109820元/吨，隔月Back月差为640—680元/吨，当月进口亏损约620—700元/吨。 隔月Back月差较前期小幅收敛，部分交割仓单陆续流入现货市场，但整体释放量仍相对有限，对上海现货升水的压制暂不明显。持货商继续下调报价促成交，但低价货源成交后市场报价仍有支撑，现货升水整体维持高位。 部分下游加工企业受前期国网集中下单带动，订单及采购需求有所释放，日内消费表现改善。不过，不同企业的订单表现分化明显，部分加工企业新增订单仍较清淡，整体采购继续以刚需为主。预计上海现货升水维持高位运行。 2）广东 采购情绪2.63，环比上升0.05；出货情绪2.71，环比下降0.04。 好铜报升水730元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。 平水铜报升水460元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。 湿法铜报升水400元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。 广东1#电解铜均价为110460元/吨，较上一交易日上涨820元/吨；湿法铜均价为110265元/吨，较上一交易日上涨820元/吨。 当地库存下降推动持货商积极挺价，现货升水小幅走高。后续需关注库存能否持续下降，若库存继续去化，升水重心可能重新上移。 3）进口铜 仓单均价148美元/吨，较上一交易日上涨10美元/吨，报价区间为140—156美元/吨。 提单均价135美元/吨，较上一交易日上涨4美元/吨，报价区间为130—140美元/吨。 EQ铜（CIF提单）均价65美元/吨，较上一交易日上涨2美元/吨，报价区间为60—70美元/吨。 以上报价参考10月至11月中下旬到港货源。 4）再生铜 10月21日11:30，期货收盘价为109820元/吨，较上一交易日上涨550元/吨；现货升贴水均价为升水710元/吨，环比下降15元/吨。 再生铜原料价格环比上涨400元/吨，销售情绪指数升至2.55，采购情绪指数升至2.09。精废价差为2656元/吨，环比扩大75元/吨；精废杆价差为730元/吨。 市场含税再生铜原料供应有限。部分采用3%简易计税的再生铜原料，综合税负可能达到7.2%甚至更高，推升再生铜杆企业的原料采购成本，促使再生铜杆价格持续对期货盘面保持升水。 四、库存（截至10月19日） SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.09万吨，降至10万吨上方；较去年同期的18万吨上方减少7万吨以上。 LME铜库存一周内增长8%，海外供应紧张预期有所缓解，对铜价形成一定压力。 五、市场总结 宏观：LME铜库存持续回升，供应担忧边际缓解；中东局势再现紧张信号，市场整体保持谨慎观望。 供给：部分交割仓单持续流入现货市场，但整体释放量仍相对有限，国内可流通货源尚未明显转向宽松。 需求：部分下游企业订单小幅改善，刚性采购需求有所释放，但不同企业间订单分化明显。 库存：国内主流地区铜库存仍处于相对低位，但LME库存一周内增长8%，海外库存压力有所增加。 价格展望：海外库存增长对铜价构成压力，国内现货偏紧及刚需改善形成一定支撑，预计今日铜价呈窄幅偏弱震荡，现货升水维持相对高位。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议。客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。