SMM5月9日讯：本周镀锌开工率录得60.87%，较上周上涨11.26个百分点。在原料库存方面，本周锌价维持震荡，下游采买情绪一般，刚需补库为主，锌锭库存有所下降。周度开工率回升，主要原因为：上周恰逢五一假期，大部分镀锌企业有放假安排，放假2至5天不等，对开工率影响较大，而本周镀锌厂基本都已正常生产，开工率提升较多。镀锌管企业开工较节前有所下滑，部分下游反馈圆管订单萎缩较快，方管订单仍然较好，部分企业产品结构以圆管为主受影响较大；其次，镀锌管销售持续出现“价格战”，利润持续减少，部分企业考虑利润情况进行减产，节后开工计划有减少，但因放假消化成品库存为主，成品库存亦有所下降。镀锌结构件方面：特高压订单开始逐步释放，整体铁塔订单表现较好，而出口订单受关税不确定因素影响有所减少。预计下周开工相对持稳，开工率维持在60.51%。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM5月9日讯：本周天津地区现货升水上涨，环比上周上涨20元/吨左右。截至本周五，国内普通品牌对2506合约报升水400~480元/吨附近，高价品牌对2506合约报升水530~580元/吨，津市对沪市贴水20元/吨附近，沪津价差缩小。周内锌价偏弱震荡为主，下游消费转弱，五一期间放假2~5天不等，需求小幅转弱，下游采购积极性较低，主要以刚需补库或以长单为主，天津锌锭库存小幅累库，本周换月报价，月差拉大，升水上行，但贸易商为出货不断下调升贴水，升水下行，本周整体成交清淡。预计交割之后升水或将下行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：5050-5100元/吨 广州B50A800牌号：4800-4900元/吨 武汉50WW800牌号：4800-4900元/吨 上海市场： 本周上海冷轧无取向硅钢价格弱稳运行，部分民营厂资源价格下调50元/吨。本周黑色期货呈现震荡偏弱趋势，且中美互征关税影响逐步体现，整体市场成交情况偏弱。基本面情况，宝武招标价格暂未公布，国营企业报价勉强保持稳定，但部分民营钢厂逐步投产，资源供应增加，为顺利出货，价格小幅下调，而下游终端电机用户心态谨慎，市场已经开始进行入淡季，叠加中美关税冲击，采购策略偏向保守，补高库存意愿较低，按需拿货为主。后续来看，尽管我国已经同意与美国谈判，但双方态度强硬，预计谈判结果难以符合市场预期，短期关税消息还将继续发挥负面影响，无取向硅钢直接出口以及下游电机企业出口将继续受阻。综上，五一节后市场成交表现有转差迹象，基本面矛盾有扩大趋势，预计下周上海无取向硅钢价格将小幅下行。 武汉市场： 本周武汉冷轧无取向硅钢现货价格保持弱稳运行，市场成交表现一般。黑色系期货盘面震荡走弱，市场交投氛围中等偏下，贸易报价弱稳。基本面，市场中低牌号资源流通量依旧偏低，下游终端采购按需采购为主，终端用户补库意愿较弱，其中小微终端客户普遍将库存保持在低位水平，贸易商积极出货，实际成交存在一定议价空间。后续来看，市场参与者悲观心态进一步加重，经营策略以维持低库存为主。综上，预计下周武汉无取向硅钢价格将弱稳运行。 广州市场： 本周广州冷轧无取向硅钢价格维持弱稳格局，五一节后市场成交活跃度有所下降。基本面情况，受成品钢材表需下降扰动，期货盘面震荡走弱，带动钢材现货价格小幅下降，贸易商心态普遍悲观，整体交投氛围中等偏下，现货交易缩量。后续来看，关税负面影响仍在发酵，对下游家电、电机等行业出口造成偏空影响，市场观望情绪较重。综上，预计下周广州无取向硅钢价格将窄幅调整，部分牌号资源有小幅降价预期。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格                精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（5.2-5.8）开工率大幅下降至62.79%，环比下滑17.10个百分点，较预期值低6.61个百分点，同比继续上升9.68个百分点，但同比增幅明显缩窄。五一节后，铜价维持高位运行，铜杆企业下游观望情绪浓厚，主动备库意愿低，多数铜杆企业新增订单水平偏弱，且暂定价订单占比有一定增加，同时当前沪铜月差维持反向结构，也抑制了铜杆企业的开工备货意愿，本周开工率明显不及预期。从具体库存来看，因节前备库已逐步消化，节后开工率不及预期且铜杆企业主观策略需压低库存数量，本周精铜杆企业原料环比减少31.81%，录得35700吨，成品库存环比减少12.95%，录得58150吨。展望后市，下周将排除五一假期影响，预计精铜杆企业开工率恢复至73.48%，同比上升3.82个百分点。然而铜杆企业虽新增订单尚未大幅衰弱，但出货效率及在手订单环比下滑，若高铜价高月差继续维持，精铜杆开工率仍有不及预期可能。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        上海地区现货升水冲高回落，前期受到低库存支撑走高，下半周因月差持续走扩至BACK500元/吨抑制现货升水，现货升水从200元/吨逐渐回落，预计下周临近交割，现货升水将走弱至平水附近，市场对沪期铜2506合约报价或将升水500元/吨。截至本周五，沪期铜当月持仓仍在4万手，对应交割量约20万吨，而现有期货仓单量仅约2万吨；差距较大。警惕换月前月差再度走扩风险，预计下周前半周现货对沪期铜2505合约将持续贴水。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

      本周漆包线行业机台开机率达 84.5%，环比上周下降 2.1%，周订单量环比下滑 6.8%。节后复工，漆包线行业订单出现大幅下降，企业表示，关税对消费需求的抑制作用已逐步显现，并在终端家电、电机及电动工具等领域有所体现。从企业反馈来看，头部大厂新增订单普遍下降 5%-15%，中小企业受冲击更为明显，部分企业订单降幅甚至高达30%以上。受订单缩减影响，漆包线企业成品库存表现增长。据 SMM 了解，漆包线企业当周成品库存系数为 1.473（该指标正常值为 1），较节前增长 40.55% ，多家漆包线企业成品库存持续攀升，若下周订单持续不佳，下周企业将实施减产举措。SMM预计下周漆包线行业机台开机率及新增订单量仍将持续下降。  

本周黄铜棒企业开工率呈下滑态势，降至57.18%，环比下降3.94个百分点。五一假期结束后，行业运行情况未现回暖迹象，多数企业反馈，今年实际假期时长较去年普遍增加约1天，侧面反映出当前订单量同比存在一定程度的下滑。据SMM了解，节后市场表现疲软，企业新订单增长乏力，产品发货进度不及预期，而出口型企业受美国关税政策冲击尤为明显，部分以出口为主的阀门厂生产近乎停滞。同时，高铜价及政策不确定性导致下游提货意愿低迷，企业库存压力持续攀升，其中原料库存环比增加1.29天至6.09天，成品库存环比增长2.91天至8.32天，周转速度明显放缓。展望下周，鉴于下游客户库存逐步得到消化，且短期内铜价未呈现明显上涨趋势，SMM预计下周黄铜棒企业开工率有望实现回升，环比将增长1.76个百分点，达到58.94%。  

      节后归来，山东地区现货升贴水一路下行。截至本周四，山东地区电解铜现货升贴水均价报至贴水50元/吨。具体来看，节后首日下游采购情绪并不积极，多数企业以刚需采购为主，但由于社会库存持续去库，给予持货商挺价信心。随着隔月back月差持续走扩，下游采购积极性进一步被打压，持货商选择让价出货，个别超低价货源成交表现尚可，但山东市场整体成交仍不理想。展望下周，临近交割换月，月差持续走扩，下游采购意愿有限，预计山东地区升贴水易跌难涨。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

        本周（5.2-5.8）SMM铜线缆企业开工率为83.49%，环比下降5.96个百分点，高于去年同期0.65个百分点，低于预计开工率3.97个百分点。据SMM了解，本周企业新增订单量环比明显走弱，节后归来铜价走高是抑制下游企业下单的主要因素，终端客户观望情绪再起，尤其是节前部分客户有提前备货，故本周下游客户以消化库存为主，下单量环比明显减少。当下企业生产主要依此前在手订单，短期内生产仍可维持较高水平。分行业来看，本周各类订单表现较为稳定，仅光伏类订单较此前走弱明显，两网订单、工程施工类订单和海缆类订单均保持稳定。从库存来看，本周企业原料库存录得18330吨，环比下降3.88%，节前备货有所消耗；成品库存录的18690吨，环比增长5.47%，主因下游提货速度放缓。下周下游客户库存逐步消化，若铜价无超预期上涨表现，SMM认为下周（5.9-5.15）铜线缆企业开工率将环比上涨2.76个百分点，高于去年同期6.43个百分点。    

SMM5月8日讯： 从整体数据分析来看，2025年4月份的市场采购情况较2025年3月份有所下降。 截至2025年4月，SMM回收市场当月的回收总量（黑粉口径）达到24,572吨，环比下降约5.0%，同比基本持平。 一方面，在需求端，下游需求动力端及储能端电芯生产仍稳定提升，但对应的下游湿法厂由于3月的备库及积极采购，大量3月购买4月到货的废料陆续进库，造成了库存过剩，使得整体湿法回收企业更偏向去库，对废料采买态度转为谨慎。另一方面，4月整体碳酸锂价格持续下跌，而硫酸镍、硫酸钴盐价整体维持稳定，但打粉、电芯厂等供应端挺价情绪仍表现明显，对锂盐价格的下跌价格跟跌不及时，导致湿法厂，尤其是铁锂湿法厂，成本与利润倒挂进一步加剧，部分铁锂湿法厂由于持续亏损选择减产维修，采购量及产量均有所下滑。 从材料角度来看，硫酸钴的价格在前期受刚果金出口政策限令而快速上涨，但涨势至4月上旬已基本结束，整体价格基本维持持平。而碳酸锂方面，碳酸锂4-5月初价格持续下跌。在市场成交方面，时间转至4月中后旬时市场成交明显较上月表现清单，大家基本按需采购，且未出现往年五一节前的活跃囤货行为。在供需过剩的当下，更多打粉厂及湿法厂将目光聚焦于美国加征关税、以旧换新、及黑粉进出口的征求意见稿等国家政策的变化，预计5月价格及回收量将受政策及下游需求影响而变动。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850