》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水500元/吨–贴水420元/吨，均价贴水460元/吨。节后归来首个交易周，国内电解铜库存积累，恰逢换月交割与月末节点，现货升贴水落至低位。因铜价走高、及部分企业尚未复工，需求表现疲软，部分北方货源持续南下。展望后市，淡季因素叠加铜价抑制下，预期华北地区需求整体偏弱，复苏缓慢。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 2月26日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2620.46元/吨，较上周四上涨2.91元/吨。其中山东地区报2,560-2,580元/吨，较上周四价格上涨15元/吨；河南地区报2,620-2650元/吨，较上周四价格持平；山西地区报2,590-2,630元/吨，较上周四价格持平；广西地区报2,630-2,720元/吨，较上周四价格持平；贵州地区报2,720-2,770元/吨，较上周四价格上涨5元/吨。 海外市场： 截至2026年2月26日，西澳FOB氧化铝价格为311美元/吨，海运费20美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.84附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2641.88元/吨左右，高于氧化铝指数价格21.42元/吨。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8514万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低1.21个百分点至77.17%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周降低0.78个百分点至87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周增加1.8个百分点至71.74%；河南地区氧化铝周度开工率较上周增加2.38个百分点至59.05%；广西地区氧化铝周度开工率较上周增加2.61个百分点至86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周增加0.33个百分点至86.33%。 现货市场方面，节前截至本周四共达成2笔成交。其中，新疆地区铝厂招标采购1万吨氧化铝现货，到厂价格为2970元/吨；广西地区成交0.5万吨氧化铝现货，出厂价为2620元/吨。 春节后，国内氧化铝市场整体库存小幅下降，行业供需格局虽边际转向，但过剩态势仍未根本扭转。生产端呈现区域性分化：北方部分企业进行检修与减产，尽管部分企业恢复满产运行，但整体减量大于增量，导致北方产量收缩；南方地区则保持稳定运行，未受扰动。受此影响，全周产量环比减少2.5万吨至163.3万吨。库存结构方面，电解铝厂原料库存因季节性消耗，节后呈现去库状态，周度减少1.8万吨至362万吨；氧化铝厂内成品库存亦因北方减产、企业消耗库存保障发货，周度下降5.2万吨至119.7万吨。期货库存则因前期盘面表现较好、交仓货源陆续到库，两周累计增加8.5万吨；同时在途氧化铝量微增1.1万吨至114.8万吨。总体来看，全国氧化铝库存呈现小幅去库态势，市场情绪有所转变。后续需关注仓单变化及广西地区新增产能的运行情况。预计下周行业开工率将维持当前水平，库存延续微弱减少趋势。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

      本周四，山东地区电解铜现货升贴水均价报至贴水470元/吨。具体来看，节后下游铜加工企业虽已逐步复工，但终端消费复苏进程滞后，部分企业仍处于节前库存消化阶段，市场整体活跃度偏低，采购意愿偏弱。供应端方面，冶炼厂在完成部分交割后，现货出货压力依然较大，主动出货意愿较强，供需错配带动现货升贴水大幅走低。展望后市，随着终端企业全面复工，需求有望逐步回暖。但当前铜社会库存处于历史高位，供应端压力仍存，预计山东铜现货升贴水修复空间相对有限。   》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

春节假期期间，外盘贵金属受到美国宏观政策及中东地缘冲突等多重因素扰动，银价呈现先跌后涨的“V”型反转趋势。截至2月23日收盘，伦敦银现货收于88.17美元/盎司，较节前（2月13日）77.46美元/盎司收盘价上涨约13.8%。 节前美股下跌叠加流动性减弱的拖累，上周初海外贵金属延续跌势，白银铂金一度跌破60日均线，黄金失守20日均线。此后由于美国公布去年四季度GDP增速不及预期带动贵金属止跌反弹，上周五美国最高法院裁定撤销特朗普政府去年征收的大部分关税以及特朗普随即宣布的未来150日额外对全球输美商品加征10%关税消息发布后，再次引发市场对贸易冲突以及经济下行的担忧，加上美伊谈判陷入僵局可能导致中东局势恶化刺激了避险的需求，贵金属盘中大幅拉升并收复前期跌势，其中白银大幅领涨。 2026年春节假期期间来自铜铅锌冶炼厂的精炼银供应以稳定生产为主，而硝酸银、合金等大规模下游企业则普遍停工放假。除少数中小规模银基材料、饰制品及少量工业用户加急订单正常开工外，节假日因素及高银价高升水行情下，下游消费短暂停滞。 尽管节后多家冶炼厂提及假期厂库库存累增，但与往年相比，2026年节后累增的库存去库速度更快，部分厂家在节后首日已将厂库库存转移至社会仓库并准备交割或直接以市价升水出售，冶炼厂厂库水平将陆续降至安全位置。 展望本周，尽管投资性质的金银进口关税被豁免，但政策本身对美元资产的冲击以及对贵金属配置需求的提振都将利多金银价格，市场将进一步对特朗普关税的影响进行定价。现货市场上，贵金属实物投资需求可能再次因价格上涨而出现囤货买涨，部分下游企业预期在上期所2月合约交割结束后从交易所实物交买，因此对节后流通货源的高升水报价谨慎观望。 此外，值得关注的是，2026年初银价大幅波动及交易所上调保证金后带来的套保流动性压力促使中间含银材料加工厂家在接单盈利边缘甚至小幅亏损以维持客户关系和停产止损之间权衡。尽管节后下游企业正常开工，但多数工业企业假期期间基本未承接新订单，节后硝酸银及电子电工中间加工产品订单预期表现一般，现货交易仍以投资需求为主的饰制品及投资银条加工快速回暖为主，工业消费终端用目前大幅上涨的价格及节后的现货升水接受程度较低，因此下单相对谨慎。节后贵金属市场局部火热但整体清淡，除宏观扰动及地缘政治变动外，后续仍需关注上期所当月合约交割后升水变动情况及海外COMEX低库存背景下是否再次出现使价格出现异动。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭到港总量684.28万吨，环比-44.40吨。分品种来看，焦煤到港143.72吨，环比+14.24万吨；焦炭到港0.00万吨，环比-5.21万吨。 出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭出港总量2735.63万吨，环比+184.62万吨。分品种来看，焦煤出港1039.18万吨，环比-35.30万吨；焦炭出港23.00万吨，环比-5.98万吨。       1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

         下周，中国市场迎来春节假期，上期所进入休市状态，海外市场韩国、越南、马来西亚等地亦是不同程度的放假，交易所休市的情况，而欧美市场基本正常交易。经济数据方面主要是美国12月核心PCE物价指数年率、美国12月核心PCE物价指数年率等数据即将公布；同时美联储将公布货币政策会议纪要。 伦铅方面，海外市场消息面平淡，LME铅库存从上一周大增3万吨后，本周库存变化不大，且LME0-3维持大贴水-47.05美元/吨。中国春节期间，海外市场欧美市场正常交易，我们需要关注美联储官员讲话对美元指数的影响，预计春节期间及节后伦铅将运行于1920-2040美元/吨。 沪铅方面，下周为春节假期，沪铅休市直至2月24日开盘恢复交易。国内市场本身在节前一周社会库存已升至近5个月的高位，春节期间由于上下游企业放假时间不一，铅消费缺失，预计节后铅锭存累库预期。同时，我们需要关注节后下游企业复产进度，以及铅锭库存转为去库的节点。节后沪铅主力合约将运行于16350-16900元/吨。 现货价格预测：16350-16700元/吨。节后，铅下游企业将陆续于节后第一周到第二周陆续复产，且考虑到下游企业普遍有一定铅锭库存，节后第一周采购预期有限。供应端，再生铅企业节后复产计划多在节后第二周，第一周市场供应存局限性，而原生铅冶炼企业生产相对正常，且可能是春节铅锭累库的主要板块，预计节后原生铅交易存在扩贴水的风险。  

本周铜价先扬后抑。周初美元回落叠加美伊博弈升温，伦铜一度冲至13400美元/吨，沪铜回到103000元/吨上。但随后美国非农好于预期、失业率回落，美联储官员强调通胀仍高，降息预期降温，美元企稳反弹，多头集中止盈，价格快速回落。临近春节，资金偏向谨慎，国内需求本就偏弱，高价抑制采购，放大了调整幅度。矿端扰动仍在，但短期难以形成实质减产支撑。 基本面方面，本周因春节假期临近，现货市场表现冷清。伦铜与沪铜均呈现出深Contango结构，贸易商囤货套利情绪增加。故内外贸升水虽有下行但幅度不大。需求端节日效应显现，下游备货基本结束，采购情绪日趋平淡。 展望节后，节中预计将出现大幅垒库，铜价整体预计承压下行。预计伦铜波动于12800-13400美元/吨，沪铜波动于98000-103000元/吨。现货方面，节后归来第一个交易日 因SMM始终对当月合约报价 根据月差转换预计呈现对当月高升水状态，但在第二个交易日即将修复。预计现货对沪铜当月合约在贴水300元/吨-升水200元/吨。