SMM10月13日讯：据SMM了解，截至10月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.6万吨，较9月29日减少0.61万吨；较10月9日减少约900吨。 本周沪铅2510合约即将进入交割，根据当月合约的持仓量估算，本次铅锭交割量预计在2.3万吨左右，而当前社会库存量在3万吨上方，完成交割不在话下。又因国庆节前下游企业需求前置，10月铅锭货源已被部分预售，节后铅冶炼企业累库不多，加上再生铅企业复产到贡献产量仍需一定时间，节后部分下游企业继续消耗消费地周边的社会库存货源，直至临近交割时间，铅锭社会库存未增反降。另国庆节后，再生铅企业复产进度逐步推进，预计中下旬后铅市场流通货源将逐步宽松。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4700-4800元/吨 广州B50A800牌号：4400-4500元/吨 武汉50WW800牌号：4450-4550元/吨 上海市场​ 国庆节后，上海无取向硅钢市场价格整体呈下跌态势，国庆期间市场价格变动不大，仅部分牌号价格小幅走低，市场成交情况一般。从市场反馈来看，今年多数贸易商国庆休假时长较去年明显增加，假期询价拿货情况减少，这期间主要进行前期客户订单的加工交付；终端企业虽有询价行为，但整体未出现明显成交。目前上海市场贸易商已有部分资源陆续到货，库存压力有所上升。​心态层面，当前钢材基本面仍面临显著压力，钢价近期持续弱势运行；对于硅钢市场，市场贸易商对后市预期偏悲观。综合来看，预计下周上海无取向硅钢市场将以弱稳观望为主。​ 广州市场​ 国庆节后，广州市场无取向硅钢价格呈弱稳运行态势，部分贸易商报价较节前出现小幅阴跌。具体来看，广州市场多数商家已恢复营业，但下游企业采购意愿较低，市场整体成交氛围清淡，现货实际成交过程中存在一定议价空间；节日期间市场到货量有限，不过受出货速度缓慢影响，整体库存压力略有上升。​心态方面，当前硅钢市场缺乏利好因素支撑，商家对后市预期偏向谨慎，操作策略上以促进成交为主要方向。综合来看，预计下周广州市场冷轧无取向硅钢现货价格或继续延续弱稳态势。​ 武汉市场​ 国庆节后，武汉市场无取向硅钢价格以稳定运行为主。市场层面，当前市场需求表现持续疲软，且多数商家及终端客户仍处于假期状态，整体成交情况偏向清淡，主流报价基本维持节前水平；国庆期间贸易商未进行明显补库操作，叠加成交规模有限，当前库存与节前相比差异不大，市场供应压力依旧存在。​心态上，“金九” 传统旺季行情并未显现，终端企业采购积极性不高，叠加硅钢价格持续阴跌，市场商家普遍秉持谨慎观望心态。综合来看，由于市场需求复苏不及预期，且缺乏利好消息支撑，武汉市场无取向硅钢价格下周或将面临承压运行局面。 数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                        双节假期结束，截至10月9日，SMM全国主流地区铜库存较9月29日增加1.8万吨至16.63万吨，较9月25日增加2.62万吨，总库存较去年同期的20.36万吨减少3.73万吨。从整体来看，此次假期后的累库规模低于市场预期，且较去年同期水平有所下降。             分地区来看，各主流市场库存表现呈现明显分化：       上海地区是唯一库存下降的主流地区： 电解铜库存较9月29日减少0.3万吨，假期期间整体提货情况维持正常，且进口货源未集中到货，加之华东周边冶炼厂货源大部分入库江苏地区，叠加冶炼厂考量检修与出口机会、发至上海地区的货源较少，最终推动该地区电解铜实现去库。       广东地区供需双弱下累库幅度收窄： 库存较9月29日增加0.81万吨，增加至2.17万吨，从供需两端看，需求端表现疲软，假期期间虽然广东地区下游受消费淡季与高铜价双重影响，多数下游工厂延长了国庆放假时间，提货量同比大幅下滑，但供应端由于部分冶炼厂因设备检修、原料供应等问题阶段性减产，同时少量冶炼厂因布局出口导致国产货源分流，导致流入广东地区社会库存的国产电解铜量明显减少，最终使得累库幅度低于去年同期水平。       江苏地区库存则呈现 “常规累库” 态势： 库存增加1.14万吨，当前库存量增加至3.75万吨，符合节后市场季节性特征，主要受国产铜持续到货与下游消费走弱共同影响，其累库幅度与去年同期水平相当。       社会库存仍存累库压力，供需格局仍受高铜价主导： 展望后市，预期进口货源将持续到货，但LC价差有继续走扩迹象，出口到美国的货源会有所增加，后期需关注进口货源实际到货情况。国内市场方面，随着年末临近，冶炼厂逐步进入检修周期，后续国产货源到货量将有所减少，但临近2510合约交割，在现货贴水背景下，预期交割货源入库增多；需求端受节后高铜价影响，下游新增订单衔接不佳、以刚需采购为主，预期库存仍将继续累积。

2025年国庆长假期间，COMEX领涨铜价，伦敦铜市场延续节前强势格局，在假期期间冲击阶段性新高后，10月9日晚冲至10100美元/吨高位，随后略微回吐涨幅。宏观层面，节日期间公布的美国9月就业与通胀数据均明显低于市场预期。叠加PCE物价指数放缓，进一步强化了市场对于美联储紧缩周期已至尾声甚至提前降息的判断。受此影响，美债收益率大幅下行，为包括铜在内的大宗商品价格带来系统性支撑。美元走软降低了以美元计价的金属价格的相对成本，吸引更多资金流入商品市场，成为节日期间铜价强势上行的重要催化剂。观察黄金、白银在节假日期间继续创新高，带动铜市场情绪走强，需关注贵金属回调给铜价指引。 基本面，铜精矿市场并未好转，远期招标价格逐渐“浮出水面”，日本有冶炼厂下调铜产量。节后归来，内外贸市场均不活跃，内贸市场以刚需补货为主，采购情绪较节前明显走低；外贸贸易商间积极寻找COMEX注册货源，相关品牌提单一扫而空。展望下周，若铜价高企，预计现货市场情绪难以改善。下周将公布多国CPI数据，重点关注美国9月未季调CPI年率以及美国9月零售销售月率，若市场下调10月降息预期，风险资产或小幅回调。预计下周沪铜运行于84000-88500元/吨，伦铜运行于10500-10900美元/吨；沪铜升贴水运行于贴水80元/吨至升水150元/吨。

【SMM原生铅开工周评】本周（2025年10月03日-2025年10月09日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率68.47%，较10月2日当周持平，较节前9月25日小幅增长1.98%。国庆节假日期间，河南地区某电解铅冶炼厂局部检修如期恢复，产量小幅增加。本周，河南、湖南、云南地区冶炼厂整体维持稳定，湖南地区某冶炼厂粗铅检修，10月电解铅产量预期下滑。除上述三个省份外，华北某地冶炼厂检修恢复后生产维持稳定，华东地区某冶炼厂预期四季度停产检修的冶炼厂近期小幅提产冲量，具体检修时间尚未确定。 》查看更多SMM铅产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（10月9日-10月10日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 45-61 美元/吨，QP11月，均价为 53 美元/吨，周环比下降 5.4 美元/吨，仓单 45 到 53 美元/吨，QP10月，均价为 49 美元/吨，周环比下降 6.8 美元/吨。EQ铜CIF提单为 19.5-27.5 美元/吨，QP11月，均价为 23.5 美元/吨，周环比下降 8.9 美元/吨。截至10月10日，LME铜对沪铜2510合约沪伦比值为 7.9918 ，进口盈亏 -1050 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Oct为Contango24.16美元/吨；10月date与11月date调期费差约为Contango24美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格58美元/吨，主流火法与国产仓单48-55美元/吨，湿法仓单48-50美元/吨；好铜提单实盘价格80-100美元/吨，主流火法与国产提单50-60美元/吨左右，湿法提单46-55美元/吨；CIF提单EQ铜28- 36美元/吨，均价为32美元/吨。 国庆归来首日COMEX-LME差价再度冲高，贸易商间积极寻找COMEX注册货源，相关品牌提单一扫而空，成交溢价短暂冲高。但总体来看，高铜价使得下游采购欲望极低。同时出口窗口打开，适逢东南亚地区供应短缺升水冲高，现货成交大幅走低。展望下周，国庆节前贸易商活跃度仍然有限，市场关注点开始聚焦于年底长单谈判等事宜。预计洋山铜溢价将继续下行。 据SMM调研了解，本周四（10月9日）国内保税区铜库存环比上期（9月30日）增加1.75万吨至9.05万吨。其中上海保税库存环比增加1.75万吨至8.32万吨；广东保税库存环比持平于0.73万吨。本周保税区库存如期增加，节前出口窗口小幅打开，少量冶炼厂计划出口至保税区，加之节中到港提单部分运至保税仓库，故总体库存小幅增加。展望后市，国庆节后铜价高企，下游需求偏弱，进口商进口意愿明显减弱。预计保税区库存将继续增加。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

        节后铅蓄电池市场终端消费较国庆前差异不大，目前电动自行车蓄电池市场新车订单尚可，更换市场需求则表现一般，电池批发市场售价基本维稳，目前主型号48V12Ah在280-310元/组。汽车蓄电池市场消费不旺，尤其是电池出口板块表现欠佳，生产企业开工亦相对谨慎。另本周铅价呈偏强震荡，铅蓄电池企业多持观望态度，节后铅锭市场交易活跃度较节前明显减弱，仅少量刚需采购。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 周内仅两个交易日，沪铜现货升水几无变化。节假日期间上海地区并未呈现类库态势，反而去库。主因国庆期间下游正常提货，但总体进口货源补充不多。展望下周，铜价居高，下游仅刚需采购，但考虑到临近交割以及国产可交割货源较少，在Contango结构下，沪铜现货贴水幅度有限。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

         下周，宏观方面主要是中国9月CPI年率、美国9月未季调CPI年率和美国9月零售销售月率等数据将公布。而美国参议院第7次就结束政府“停摆”而进行的短期拨款法案投票再次未获通过，政府关门进入第10天。美国政府停摆问题悬而未决，造成了部分重要行业人员短缺，经济数据未能如期公布。据悉，目前美国证券交易委员会九成以上员工休假，导致IPO审批与证券市场监管近乎“停摆”。 伦铅方面，本周LME铅库存小幅下降，且值得注意的是LME0-3升贴水收窄至-29.64美元/吨，结合当前东南亚市场对于高品质铅锭的高需求，短期或支持铅价呈偏强震荡。另美国政府停摆尚处于僵持状态，经济数据发布时间延后，对市场存有不确定性，警惕铅价冲高回落风险。预计伦铅将运行于2000-2065美元/吨。 国内沪铅方面，下周沪铅2510合约交割临近，持货商移库交仓，或带来显性库存上升的预期。同时，国内再生铅冶炼企业检修后陆续恢复，而10月铅消费已在9月提前释放，使得后续铅锭累库压力上升。另近期锂电池出口管制政策发布，市场猜测或有部分消费预期回流至铅酸电池，或成为短期支持铅价偏强震荡的因素之一。预计下周沪铅主力将合约运行于16900-17250元/吨。 现货价格预测：16800-17100元/吨。原生铅方面，节后冶炼企业生产继续恢复，同时沪铅交割前，持货商将移库交仓，现货市场流通货源预计有限，持货商将挺价出货；再生铅方面，安徽地区铅冶炼企业复产预期上升，下周市场流通货源将增多，再生精铅贴水有扩大的可能性。消费方面，10月铅蓄电池市场消费好坏参半，加之节前备库已提前释放一定铅需求，下游企业多是维持按需采购状态。    

        据了解，截至10月9日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.07万吨，较上周增加0.8万吨。 进入10月份，原生铅冶炼企业检修后陆续恢复，铅锭供应较节前小幅增加，加上再生铅企业陆续复产，整体供应增量预期逐步兑现。而国庆期间，下游企业普遍有不同程度的放假，铅消费缺失，铅冶炼企业库存有所累增。同时，得益于节前下游企业集中备库，并预购了一定数量假期时段的铅锭，故节后原生铅冶炼企业累库量不大，且在预期范围内。