》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周三时华北地区现货升贴水为贴水600元/吨–贴水400元/吨，均价贴水500元/吨。2025年最后一个交易周，华北现货升贴水探底后回升。铜价大涨后消费显著受到冲击，下游部分企业停产或计划元旦放假，而年关将至持货商不断降价寻求成交为资金回笼。随后市场基本进入放假状态，成交活跃度冷清，升贴水报价止跌回升。展望节后，进入1月市场将回归交割逻辑，预计现货升贴水逐步回升，但淡季及铜价抑制下需求预计难有明显好转。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

2025年第四季度，锂电产业链经历从“去库回暖”向“情绪脉冲”的深度转换。锂矿价格随碳酸锂期现货走势大幅波动，11月受期货涨停带动开启抬涨模式，至12月底持货商受囤货成本支撑，挺价情绪依然强烈。锂盐市场在动力与储能强劲需求的支撑下进入大幅去库阶段。废旧回收市场则在利润倒挂与价格跟涨间博弈，三元黑粉折扣系数亦受钴价及锂价带动显著上行。展望2026年Q1，预计市场将由情绪化脉冲回归理性，在长协谈判博弈、产能释放与需求季节性回落的共同作用下寻找新平衡。 一、锂矿市场：随盘联动与高位挺价博弈 图一，海外锂矿价格走势 2025年第四季度，锂矿市场表现出极强的跟涨特征，价格重心随碳酸锂期现货走势经历了从震荡持稳到强劲抬升的转换。四季度初下游非一体化锂盐厂开工率较高，在彼时碳酸锂价格高位的情况下，为保持持续生产，对节前及年后的原料持续的采购需求，询价、买货动作频繁，这一情况也导致了上游锂矿的挺价情绪被抬高，放货动作偏少，同时10月到港量级有小幅回落，致使市场的锂矿消耗速度大于市场的放货量级。社会库存及锂盐厂厂库库存均有一定幅度去库趋势，此时锂矿的价格在800美元以上震荡。 及至11月，碳酸锂的期现价格持续攀升，上游锂矿矿山基于对后续价格的谨慎观察，当前拍卖放量频次增多，需求方在当前期货高位有一定的套保动作，对于锂矿价格的接受程度有明显上抬，因此拍卖成交价位大多贴合期货价格，在一定程度上引导了锂矿市场价格的持续高位。12月上游锂矿可售散货偏少，报价持续攀升；持货商因逢财年末交易动作有所减缓；冶炼厂的年前生产原料基本得到保证，所以当前买货动作有所减缓，叠加碳酸锂期货价突破了11万大关，买货方对于当前锂矿的高价持谨慎观望态度，成交情况较为平淡。 二、废旧电池市场：利润倒挂下的系数博弈与跟涨 图二，FOB韩国三元黑粉系数走势 图三，FOB马来西亚三元黑粉系数走势 2025年Q4废旧电池回收市场始终处于成本与利润的剧烈拉锯中 。10月至11月初，由于外采铁锂黑粉生产碳酸锂持续亏损，利润率长期维持在-5%至-6%之间 。除了少数新投产企业外，多数铁锂回收企业在利润倒挂的情况下选择停产或仅维持B端代工 。三元湿法端情况类似，利润基本在1%至3%之间徘徊 。 随着11月中下旬锂盐价格大幅冲高，回收端利润随盐价回暖有所改善 。铁锂黑粉由于存在提前采买行为，成交活跃度大幅提升，价格随锂盐上涨而迅速走强 。铁锂极片黑粉价格由3050-3300元/锂点迅速攀升至12月底的4300-4650元/锂点 。三元及钴酸锂黑粉则受硫酸钴价格持续上涨支撑，折扣系数在12月出现明显上行，FOB韩国三元极片黑粉镍钴系数从10月初的90%涨至12月末的95%；FOB马来西亚的三元极片黑粉镍钴系数也从10月末的68.5%涨至12月末的72.5% 。 三、2026年Q1展望：产业链供需博弈与理性估值修复 矿、展望2026年Q1，全球锂矿供应预计将呈现总量高位运行与价格弹性释放并存的特征。虽然全球碳酸锂产量增量空间主要源于一体化产能的释放，预计2026年同比增速将达30%左右，但在Q1初期的博弈中，海外矿端坚决的挺价意愿将为锂盐价格提供强有力的成本底部支撑 。随着市场逐步消化12月的情绪性溢价，矿石交易活跃度有望在“高位震荡”与“补库需求”的博弈中逐步回归理性区间。 盐、2026年Q1锂盐市场的运行核心将由“情绪脉冲”转向“基本面定价”。国内需求端受春节假期及新能源汽车市场季节性回落的影响，1月正极材料排产预计将显著收缩，去库幅度将较11月的强劲势头显著放缓 。预计Q1锂盐价格将在高位成本支撑与需求季节性回调的合力下寻找新平衡。 回收、废旧电池回收市场在2026年Q1将面临利润修复与季节性淡季的双重考验。随着锂盐价格趋于平稳，回收端折扣系数的博弈将更趋于理性。受下游磷酸铁锂及三元材料厂1月排产下行影响，黑粉及废旧电池的采购节奏预计将有所放缓。未来市场将聚焦于锂价回归基本面后，回收端能否通过供应宽松与盐价稳定的契机，实现长期维度的利润空间回稳，预计铁锂极片黑粉等产品价格将随锂盐价格的回归而进入高位震荡区间 。

SMM12月31日讯： 周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于1500元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降3.64美元/干吨至43.75美元/干吨。 国内矿市场。本周国内冶炼厂和矿山继续谈判1月锌精矿加工费，目前国内多地结果尚未出炉。据了解，尽管随着前期国内冶炼厂减产和进口锌精矿比价的修复，国内锌精矿市场的供需情绪近期有所回暖，但目前国产锌精矿加工费仅暂时出现止跌现象，并未发生实质性反弹行为，SMM将继续密切关注后续谈判进展及结果。 进口矿市场。正值国内外假期，本周市场矿贸易商多继续休假，周内进口锌精矿报盘较少，整体成交较为清淡。据了解，近期有Antamina锌精矿持续报盘至20美元/干吨附近。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计32.9万实物吨，环比上周增加5.9万实物吨，其中南京港库存贡献主要增量。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM12月31日讯：本周上海现货报价升水转为上调，环比上周均价上涨20元/金属吨。截至本周五，普通国产品牌对2601合约升水250元/吨，高价品牌双燕对2601合约暂无报价。正值年底市场贸易商多关账，周内上海市场锌锭货量不多。尽管下游企业前期基本完成备货，周内现货采购意愿较低，但贸易商不愿低价出货，继续上调周内现货报价，使得升水较上周继续走高，预计节后现货升水难有回落。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM12月31日讯：       本周宁波现货升水高位运行，较上周均价环比上涨25元/吨。截至本周五，宁波现货对2601合约升水260元/吨，对沪溢价升水140元/吨，周内对沪溢价维持高位。临近元旦假期，本周宁波市场锌锭现货报价稀少，贸易商多佛系报价，整体现货升水继续上涨。而下游企业表现分化，部分缺货企业仍在高价接货，而其他企业则已完成前期备货，因此周内现货成交相对清淡。预计节后下游企业存在一定补库需求，现货升水依旧高位。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                            12月29日SMM进口铜精矿指数（周）报-44.98美元/干吨，较上一期的-44.9美元/干吨减少0.08美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。 周内铜精矿现货市场成交冷清，交投活跃度减少，一方面是因为恰逢圣诞节和元旦假期工作日较少，另一方面是因为到年底铜精矿供应商手里现货头寸有限报盘较少。目前明年一季度装运的干净矿可成交加工费为-40美元中位。在12月中下旬，市场上出现几笔以SMM指数作为结算的现货成交，一定程度上反应出市场买卖双方博弈较大。 据SMM了解，刚果（金）Kamoa铜冶炼厂（粗炼产能50万吨）于当地时间2025年12月29日顺利产出第一批阳极板。 五矿资源董事会正式批准博茨瓦纳科马考矿山二期扩建项目的可行性研究报告及设计方案，标志着该项目将全面进入实质性建设阶段。产能提升：铜年产量将增至13万吨，伴生银年产量超过400万盎司。采矿区域扩展：采矿范围将从一期的5区延伸至5区北部、Mango及Zeta东北部。新建设施：将建设一座年处理能力达450万吨的选矿厂，使矿山总选矿处理能力突破 800万吨/年。投产时间：预计于 2028年上半年产出首批铜精矿。 SMM十港铜精矿库存12月29日为64.57万实物吨，较上一期减少12.9万实物吨，主要减量来自于钦州港，本周钦州港铜精矿库存环比减少8.1万实物吨。                                                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

       据SMM了解， 本周黄铜棒行业开工率环比下降1.28个百分点至47.24% ，当前铜价持续高位运行，市场订单呈现明显分化特征：仅在铜价阶段性下跌时，新能源、连接器等新兴领域刚需订单有所释放，而传统卫浴五金行业需求表现疲软，多数企业新增订单规模减半甚至出现零新增的情况。同时，受铜价高位波动及市场需求不确定性影响，企业库存策略趋于谨慎，原料及成品库存均维持低位水平，不敢贸然增加备货量。        展望下周，多数中小型铜棒企业元旦计划放假1天，叠加当前原料供应紧张、价格高企，黄铜棒企业备货积极性难以提升， SMM预计下周开工率将进一步下降1.19个百分点至46.05%。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11900-12100元/吨 武汉23RK085牌号：11400-11600元/吨 本周冷轧取向硅钢行情暂稳运行，市场整体成交表现一般，下游终端按需采购节奏没有改变，高磁感取向硅钢等主流品种成交也没有明显放量。本周黑色系期货盘面呈窄幅震荡态势，虽然宏观层面有2026年扩大有效投资的政策提振，但短期供需双弱格局下，对取向硅钢市场信心的刺激作用十分有限。 市场反馈，当前终端采购积极性依旧不佳，以变压器制造等下游行业的刚需采购为主，节前备货意愿薄弱。价格方面，宝钢等部分国营钢厂已明确2026年1月取向硅钢基价上调100元/吨，但新资源尚未正式送达市场，对当前现货价格影响有限，多数商家为回笼资金仍以积极出货为主。当前贸易商普遍维持低库存运营，部分中小型商家受需求疲软、利润收窄影响，选择清库离场观望，市场流通资源整体略微收紧，但需求支撑依旧不足。 综合来看，短期供需矛盾尚未缓解，叠加节前市场交投氛围趋于平淡，预计节后冷轧取向硅钢现货价格或维持窄幅调整态势，需重点关注下游变压器行业开工复苏进度及钢厂新资源到货情况。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

       本周山东地区铜现货升贴水自低位回升，截至周三，现货升贴水平均价报贴水 375 元 / 吨 。 临近元旦假期，下游企业以年终盘点为主，市场成交氛围冷清。高铜价压制下，终端需求疲软，部分企业计划假期减产，节前备货积极性低迷，需求端支撑乏力。供应端方面，持货商资金压力缓解，甩货行为基本终止，推动现货升贴水止跌回升。展望下周，元旦假期结束后下游采购积极性或边际改善，但需求总量难有明显提振，预计山东地区铜现货升贴水回升空间有限。         》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4250-4300元/吨 广州B50A800牌号：4200-4250元/吨 武汉50WW800牌号：4200-4250元/吨 上海市场：本周上海冷轧无取向硅钢行情暂稳，市场整体成交表现一般。本周黑色系期货盘面窄幅震荡运行，无取向硅钢价格整体偏稳。市场反馈，当前终端采购积极性依旧不佳，刚需采购为主，部分国营钢厂1月订货价上调，但新资源尚未送达，对当前现货市场影响有限，多数商家仍以积极出货为主。当前贸易商普遍维持低库存，部分商家选择清库离场观望。综合来看，预计节后上海冷轧无取向硅钢现货价格或窄幅调整。 广州硅钢：本周广州冷轧无取向硅钢市场维持平稳格局，价格波动有限。市场反馈，当前市场交投气氛冷清，以按需补货为主，导致部分民营钢厂库存有所增加，但国营钢厂及下游终端库存则小幅下降，库存出现分化。临近年底，市场心态普遍谨慎，部分贸易商为回笼资金、加快周转，存在小幅让利出货现象。综合来看，当前市场缺乏明显利好支撑，需求持续低迷，预计节后广州冷轧无取向硅钢价格将维持弱稳走势。 武汉硅钢：本周武汉冷轧无取向硅钢行情弱稳运行。市场反馈，本周热卷期货盘面震荡运行，贸易商报价变动较小，实际成交可议价，整体交投氛围表现一般。当前国营钢厂订货成本依旧坚挺，且中低牌号资源市场流通量有限，现货价格同样坚挺。综合来看，预计节后武汉冷轧无取向硅钢现货价格或暂稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。