本周山东铜现货市场氛围整体偏弱，成交较上周明显转淡。截至周四，山东现货升贴水均价报贴水115元/吨。周内市场货源偏紧格局有所缓解，叠加下游需求环比走弱，持货商主动下调现货报价以促进出货。展望下周，预计下游采购仍以刚需为主，持货商若想大量出货仍难挺价，山东铜现货升贴水大幅修复的空间有限。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

下游采购情绪疲软 镍盐价格略有下滑 截至本周四，SMM电池级硫酸镍均价较上周小幅下降。 从需求端来看，正值采购节点，部分厂商近期有所询价，但由于下游订单整体不及预期，面对高价镍盐接受度偏弱；供应端来看，由于近期MHP系数和辅料价格有所上移，带动部分厂商原料成本上涨，报价相应有所上抬。展望后市，镍盐成本支撑仍在，但价格上行空间需关注下游采购节奏。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.7天上升至5.3天，下游前驱厂库存指数由6.5天上行至7.8天，一体化企业库存指数由6.8天上升至7天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子维持2.6，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询）

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水120元/吨–升水80元/吨，均价贴水100元/吨。周内铜价波动引发下游观望情绪，华北市场消费需求较3月中下旬有所放缓。不过因持货商库存压力不大，现货升贴水虽承压但下跌幅度较小。展望后市，若铜价持续震荡运行上下游将展开拉锯，但华北与华东地区现货升贴水价差将趋于逐步回归正常水平。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

2026.4.2 周四 盘面：隔夜伦铜开于12402.6美元/吨，盘初震荡下行摸低于12334.5美元/吨，随后铜价重心逐渐上移临近盘尾上探至12482.5美元/吨，最终收于12472.6美元/吨，涨幅达0.73%，成交量至2.49万手，持仓量至29.12万手，较上一交易日减少7698手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2605开于96300元/吨，盘初震荡下行下探至96210元/吨，随后铜价重心震荡上移临近盘尾摸高于96970元/吨，涨幅达0.45%，成交量至4.09万手，持仓量至18.34万手，较上一交易日减少2869手，以空头减仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）根据淡水河谷基本金属公司（Vale Base Metals）3月30日发布的关于该公司矿产储量和矿产资源的最新工程和勘探报告，到2027年底，该公司在加拿大和巴西的矿产储量和资源总量有望增加20%以上。 [注：到2027年底增长20%的目标是根据2024年12月31日报告的矿产储量和矿产资源（包括推断矿产资源）来衡量的。本文所报告的2025年结果代表了在实现这一目标方面取得的部分进展。] 报告显示，截至2025年12月31日，铜总储量和资源量同比增长6%至5300万吨，镍储量和资源量增长13%至1400万吨。按现有产能计算，当前铜资源可支撑超过65年的潜在生产。铜、镍以及钴、铂、钯、金等金属资源量的提升，将显著强化其内生增长潜力。 现货： (1) 上海：4月1日早盘沪期铜2604合约呈现小幅上涨后窄幅波动趋势。开盘价96680元/吨，开盘后价格上行，摸高至97110元/吨，随后价格有所回落，在96750元/吨-97100元/吨之间波动，收盘价95440元/吨。隔月Contango月差在80元/吨-40元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损220元/吨-160元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续承压格局。从供应端看，市场近期有大量进口铜集中到货，包括SRP、TAMANO-P等日本铜品牌以及部分非注册货源，这些进口货源的陆续流入对现货贴水形成明显压制。从需求端看，日内铜价上涨后，终端企业下单数量有所下滑，终端对当前价位的接受度有限，追高意愿不足，整体消费表现偏弱。此外，据SMM了解，部分下游企业存在节前备库行为，个别冶炼厂成交情况较好，但受限于现货高库存影响，难以扭转整体市场的弱势格局。好铜与平水铜价差维持较窄水平，反映出实际消费需求仍是市场主导，但需求强度有待观察。综合来看，在进口货源压力与下游谨慎采购的共同作用下，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持贴水。 (2) 广东：4月1日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报170元/吨较上一交易日涨30元/吨，平水铜报升水80元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜报升水20元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价97025元/吨较上一交易日涨1245元/吨，湿法铜均价为96920元/吨较上一交易日涨1245元/吨。总体来看，换月后市活跃度上升，现货升水继续走高，料后市仍有上升空间。 (3) 进口铜：4月1日仓单均价较前一交易日持跌2美元/吨，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌4美元/吨，报61美元/吨（价格区间56~66美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌3美元/吨，报34美元/吨（价格区间28~40美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月1日11：30期货收盘价96870元/吨，较上一交易日上升1510元/吨，现货升贴水均价-60元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升800元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.46，采购情绪指数下降至2.39，精废价差366元/吨，环比上升617元/吨。精废杆价差1315元/吨。据SMM调研了解，铜价重心上移，精废杆价差不断走扩，再生铜杆企业表示下游、贸易商提货速度明显加快，目前仓库亿几乎没有再生铜杆成品库存。 价格：宏观方面，美国3月ADP就业略高于预期，ISM制造业PMI创逾三年新高但投入物价指标飙升，2月零售销售升至逾半年高位，数据整体稳健但通胀压力犹存。美伊方面，特朗普称伊方请求停火遭驳斥，其表示正考虑退出北约；伊方否认通过中间方谈判，美情报机构认为伊方无意实质性谈判，美媒称特朗普将宣布战争结束并将海峡责任归咎于北约，市场认为美伊战争即将结束，受此预期提振，铜价走强。基本面方面，随着进口货源陆续到港，市场流通货源保持充裕；需求端则受铜价走高抑制，下游采购意愿偏谨慎，多以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价有望延续涨势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】