本周Pb50国产TC（周）持平150元/金属吨，Pb60进口TC（周）持平-170美元/干吨。周内加工费持稳为主，部分企业表示虽然国内部分小型矿山停产或者减产，但整体影响量相对有限，同时国内部分冶炼厂处于小幅检修状态，对于供需格局暂无改变；另外进口铅矿方面前期墨西哥铅矿成交价在-300美元/干吨，其中含有白银、铜和锌等有价金属，其他主流成交价暂无变化，市场仍在等待澳洲以及中东地区铅矿的后续实际进口情况。铅精矿含银系数方面，虽然贵金属价格低位整理，但铅精矿中含银计价系数亦并未出现明显变动及议价，考虑到副产品利润，大部分冶炼厂依然愿意采购银铅矿或者其他富含铅矿，铅精矿含银系数仍整体趋于稳定。   》点击查看SMM金属产业链数据库  

本周压铸锌合金行业开工率录得45.33%，环比回落2.45个百分点。库存端，受当前需求平淡影响，压铸锌合金企业采购谨慎，同时本周价格维持高位波动，合金厂出货未见明显好转，整体库存较上周变化不大。本周压铸锌合金企业开工下行主要是由于华东部分合金厂近期受台风天气影响存在短暂停产情况。而从终端订单需求来看，各应用板块需求平淡，多为刚需且增量不足。五金、汽配、家电等均处淡季，对开工支撑不足。展望下周，受极端天气影响的企业预计将恢复正常生产，压铸锌合金开工率预计走高至48.78%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

本周氧化锌行业开工率录得54.61%，环比降低0.15个百分点。库存端，终端市场受传统消费淡季拖累，氧化锌企业成品出库节奏持续放缓，成品库存基本持平上周；原料方面，受锌价高位运行叠加下游需求走弱双重压制，厂商原料补库积极性降温，原料库存环比回落。本周开工下行主要是由于当前终端需求放缓，部分企业存在一定控产情况，导致行业开工下滑。终端需求来看，生猪行情低迷，叠加行业淡季，饲料级氧化锌采买需求显著偏弱；橡胶领域受高温气候、轮胎厂订单转淡双重制约，橡胶级氧化锌需求表现平淡；电子级氧化锌方面，近期压敏电阻类订单收缩，电子级氧化锌需求同样存在一定放缓情况。展望下周，预计氧化锌开工率受需求影响将继续下行至54.2%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（7月10日-7月16日）开工率为65.1%，环比减少2.96个百分点，较预期减少0.06个百分点，同比减少9.12个百分点。本周铜价持续高位运行，叠加当前月差格局，下游观望情绪浓厚，采购下单意愿偏弱，精铜杆企业新增订单增量有限，企业主动下调生产负荷。下游线缆、漆包线行业同步走弱，受传统淡季影响，需求呈现季节性回落，进一步拖累精铜杆开工水平。库存方面，高升水搭配高月差压制企业原料采购意愿，原料库存环比下降2.7个百分点；下游订单疲软致使提货节奏放缓，成品库存环比增加3.42个百分点。展望下周（7月17日—7月23日），当前高升水局面延续，叠加下游需求持续乏力，部分企业陆续安排设备检修，SMM预计下周精铜杆企业开工率环比减少1.89个百分点至63.21%。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 7月16日讯，磷酸铁锂龙头湖南裕能向客户发出调价函。 湖南裕能称，自2026年3月起，受全球地缘局势波动、供应链流通扰动等多重因素影响，硫磺、磷酸、硫酸亚铁等磷酸铁锂核心原材料价格持续上行，今年以来磷酸铁价格已从年初每吨约1万元涨至1.5万元，涨幅超过50%。并且，目前磷酸铁占磷酸铁锂加工费比例高达70%以上。成本上涨持续压缩生产制造环节利润空间，给公司生产经营及资金周转带来巨大压力。 与此同时，下游新能源汽车、储能市场需求持续稳步增长，行业优质有效产能供给持续偏紧。7月开始，行业开工率高达90%，特别是高端产能持续偏紧。湖南裕能今年自检修以后，持续满产，目前今年新增产能已经无法满足所有客户的订单增长需求。公司决定自2026年8月1日起，全系列磷酸铁锂产品加工费统一上调2000元/吨。　　 数据显示，2026年6月磷酸铁锂的月均价为61113.33元/吨，较今年初的月均价51209.52元/吨上涨19.34%，与去年同期33802.08元/吨的月均价相比，涨幅超过80%。 从下游需求看，锂电池出货量维持高增长态势，成为磷酸铁锂企业开工率高企的支撑因素。有机构预测，2026年锂电池整体出货规模将保持约45%增幅，2027年行业总量有望达到3TWh，增长节奏较此前预判有所提前。行业增长由动力电池、储能电池两大板块共同支撑。 其中，储能赛道增长弹性更为突出，2026年储能电池出货预计同比增长超60%，全年出货量接近1TWh，储能在锂电整体出货占比突破38%。预计2027年占比将进一步提升至40%以上，2028年有望接近五成。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 林子雅  021-51666902 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

SMM 7月16日讯： 据SMM统计，7月16日国内主流消费地铝棒库存录得11.45万吨，较上周一微幅累库0.1万吨，较上周四下降0.2万吨，库存出现今年首次环比累库，但幅度较小。同期对比来看，较2025年同期低4.15万吨，较2024年同期低2.62万吨，较2023年同期高2.48万吨，库存总量仍处于近四年同期偏低位置。从出库量角度来看，7月7日-7月13日铝棒出库量录得4.21万吨，环比下降0.64万吨，出库水平仍维持高位但有所回落。当前铝棒库存出现区域分化：佛山地区累库0.45万吨，是带动总库存回升的主要因素，主要因前期到货量偏低后近期出现集中到货；无锡、常州、湖州地区延续去库，无锡去库0.15万吨，湖州去库0.2万吨，库存进一步下降；南昌地区小幅累库0.05万吨。整体来看，库存已降至历史同期低位，去化空间收窄，预计下周铝棒库存将在11万吨附近窄幅震荡，后续需关注佛山地区到货消化情况及各区域间的货源流转变化。 周内铝价重心继续上移，SMM A00铝现货价格从上周四的22950元/吨涨至23170元/吨，累计涨幅约220元/吨。铝价上涨背景下，各地区加工费表现分化，无锡地区出现挺价行情。分地区看，佛山地区φ90铝棒加工费报440元/吨，φ120铝棒报390元/吨，较上周四分别下跌50元/吨；无锡地区φ90铝棒报620元/吨，φ120铝棒报520元/吨，较上周四分别上涨80元/吨，挺价情绪明显；南昌地区φ90铝棒报460元/吨，φ120铝棒报410元/吨，较上周四分别下跌140元/吨。周内无锡地区加工费逆势上行，主要因流通货源紧张——部分铝棒厂家反馈市场活跃发货较为紧张，且有铝棒厂家将货源调往广东地区发货，导致无锡到货量不多，市场出现明显挺价情绪。佛山地区因近期到货增加，加工费承压回落；南昌地区跟随大势下跌。预计下周各地区加工费将维持分化格局，无锡地区在货源紧张支撑下加工费有望保持高位，而佛山、南昌地区在到货压力下加工费仍有松动空间，需关注各区域货源流转节奏及铝价走势对加工费的传导。                 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

Rio Tinto发布2026年第二季度生产报告。报告显示，2026年第二季度，Rio Tinto锂业务按碳酸锂当量（LCE）计产量为1.46万吨，同比增长20%，环比增长15%。其中，碳酸锂产量为1.39万吨，氢氧化锂产量为0.53万吨，其他特种锂产品按LCE计产量为0.11万吨。Rio Tinto在公告中指出，由于其锂业务采用垂直一体化模式，上述各类锂产品产量不可直接相加。  从产量变化来看，Rio Tinto二季度锂产量增长主要受益于阿根廷Rincón启动工厂产能持续爬坡，以及Sal de Vida、Fénix 1B项目提前实现首批产品产出。其中，Rincón启动工厂二季度产量达到385吨LCE。年初至今，Rio Tinto锂产量同比下降7%，主要由于Mt Cattlin矿山自2025年3月底起进入维护托管状态，对硬岩端产量形成影响。  项目进展方面，Rincón锂项目全面量产工厂建设正在推进，目前仍处于早期执行阶段，重点工作包括营地、公用工程及管道等核心基础设施建设，同时持续推进场地平整、前期准备工程及配套设施搭建。Sal de Vida项目于二季度提前实现首批产品产出，目前处于调试阶段；Fénix 1B扩建项目同样于二季度提前实现首次产出，并进入调试阶段。Rio Tinto此前披露，Sal de Vida项目规划产能为1.5万吨LCE/年，Fénix 1B扩建项目规划产能为1万吨LCE/年。  价格方面，Rio Tinto2026年第二季度CIF中国、日本、韩国均价为22,043美元/吨。与此同时，Rio Tinto上半年锂产品平均实现价格为18,960美元/吨LCE。  此外，Nemaska Lithium项目计划于2028年实现首次产出。受一季度启动深度评估影响，其Bécancour加工厂2026年建设节奏将放缓。目前该加工厂工程进度已超过70%，现场将保留资产维护和场地完整性维护等必要作业，其余部分活动暂停或推迟，承包商队伍阶段性缩减。Rio Tinto此前披露，Nemaska Lithium项目位于加拿大魁北克，Rio Tinto持股50%，项目规划产能为2.8万吨LCE/年，产品为一体化氢氧化锂。  SMM认为， Rio Tinto二季度锂产量同比及环比增长，主要反映出其阿根廷盐湖资产进入产能释放阶段，尤其是Sal de Vida与Fénix 1B项目提前实现首批产出，显示公司盐湖锂项目组合的执行进度略快于此前计划。短期来看，新项目仍处于调试及爬坡阶段，对全球锂盐供给的实际增量贡献仍需观察；中长期来看，随着Rincón、Sal de Vida及Fénix扩建项目持续推进，Rio Tinto在南美盐湖锂资源端的产能权重有望进一步提升。不过，Mt Cattlin进入维护托管以及Nemaska建设节奏放缓，也显示在当前锂价环境下，矿企仍在根据项目经济性与资本开支压力动态调整不同资产的开发优先级。

SMM 7月15日讯： 据IGO Limited（ASX: IGO）公告，公司已与Global Lithium Resources Limited（ASX: GL1）签署具有约束力的股份购买协议，拟出售其位于西澳大利亚的Nova Nickel Operation（Nova镍矿运营资产）。本次交易标的包括Nova选矿厂及相关基础设施，同时Global Lithium将承接该运营资产相关复垦义务。交易总对价为700万澳元，其中包括300万澳元现金、200万澳元GL1股份，以及交割完成12个月后支付的200万澳元递延现金。  根据公告，Global Lithium计划将Nova现有选矿设施及配套基础设施，用于处理其100%持有的Manna Lithium Project所产伟晶岩矿石。Manna项目距离Nova约170公里公路运输距离。Global Lithium目前正在推进Manna-Nova一体化运营方案研究，并计划于2027年年中开始通过Nova生产锂精矿。  IGO方面表示，Nova当前仍保持运营，预计将在2026年四季度按计划结束采矿作业。本次交易预计将在Nova采矿作业结束后完成，交易仍需满足常规先决条件，包括澳大利亚竞争与消费者委员会（ACCC）批准。  SMM认为， 本次交易的核心意义在于GL1通过收购已有选矿及基础设施资产，降低Manna锂项目从资源端向精矿生产转化的建设周期与资本开支压力。若Manna-Nova一体化方案顺利推进，Nova资产有望由镍矿运营基础设施转型为锂辉石精矿处理平台，并为西澳新增锂精矿供给提供潜在增量。不过，由于计划投产时间为2027年年中，且交易仍需监管批准及项目整合研究落地，短期内对全球锂精矿供给及价格影响有限，更多体现为中长期海外硬岩锂资源项目开发节奏的边际推进。

SMM7月14日讯： 2026年上半年，锌焙砂市场整体呈现“原料持续偏紧、供应逐步收缩、加工费先涨后跌”的运行特征。 产量方面，一季度受春节假期影响，行业产量先降后升，3-4月随着企业复工复产，供应明显恢复。进入5-6月后，受票据问题影响，再生原料流通减少，叠加煤炭等能源成本上涨，企业利润持续承压，排产积极性下降，6月产量回落至4.13万吨，市场供应再度收紧。 价格方面，年初受春节期间再生锌企业停产影响，需求走弱，锌焙砂加工费阶段性上涨。随着3-4月下游复工，再生锌企业及部分冶炼厂采购恢复，锌焙砂需求改善，加工费逐步企稳。5-6月后，受票据问题影响，原料采购成本持续增加，市场流通货源减少，同时国内锌精矿加工费持续低位，部分冶炼厂增加锌焙砂采购，支撑锌焙砂价格走强，加工费小幅下调。不过，再生锌企业利润不佳、减产增加，对加工费进一步下调形成制约，整体降幅有限。 展望下半年，票据问题短期内预计仍难缓解，钢厂开工下降也将进一步加剧原料紧张，锌焙砂企业成本及利润压力仍存，行业排产预计继续低于去年同期。 需求方面，虽然传统消费淡季将导致再生锌企业需求有所走弱，但国内锌精矿加工费仍处低位，部分冶炼厂仍有采购锌焙砂补充原料的需求，对市场形成一定支撑。 综合来看，下半年原料紧张格局预计延续，锌焙砂价格仍有一定支撑，加工费仍有小幅下调预期，但受下游企业盈利能力限制，继续大幅下调的空间有限，预计整体维持缓慢下行、窄幅波动走势。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

在全球能源转型持续深化的大背景下，储能、经济型新能源车、电动商用车市场需求持续放量，磷酸铁锂凭借高安全、长循环、无镍钴贵金属、综合成本低廉等核心优势，赛道长期发展前景十分明朗。 磷酸铁锂(LFP)属于橄榄石型层状晶体结构，其合成所需核心元素分为锂、磷、铁三大来源，锂源完全依靠碳酸锂供给，磷源与铁源则统一由前驱体磷酸铁提供，这也意味着磷酸铁的原料成本直接决定LFP的磷、铁两大元素的成本中枢，地位不言而喻。 据SMM调研，当前市场磷酸铁锂工业化生产路线主要分为四大路线：磷酸铁工艺、草酸亚铁工艺、铁红工艺、液相合成法。其中磷酸铁固相工艺凭借工艺成熟、易规模化量产、产品电化学性能稳定等优势，2025年磷酸铁固相工艺产量占比超80%，成为绝对主流工艺。该路线生产逻辑固定，以磷酸铁为前驱体搭配碳酸锂高温烧结得到磷酸铁锂。而核心中间体磷酸铁量产分为铵法、钠法、铁法三类，2025年铵法产能占比76%，为行业主流。铵法磷酸铁生产核心原料为85%净化磷酸、工业级磷酸一铵、硫酸亚铁；前两者提供磷源，硫酸亚铁作为铁源。三类原料价格、供需变动沿产业链逐层传导至磷酸铁，最终影响磷酸铁锂行情，形成清晰完整的成本联动机制。 （示意图完整展示行业主流生产链路：铵法工艺制备磷酸铁，再通过磷酸铁固相烧结法产出磷酸铁锂。） 一．磷酸：湿法、热法两条路线分化，硫磺高位重塑二者价差格局 市面上磷酸分为湿法、热法两大品类，原料与生产工艺区别显著：湿法磷酸以磷矿、硫磺为原料，经制硫酸、萃取、净化浓缩得到75/77酸（52%-54%P₂O₅），再次浓缩提纯得到85%高纯度规格；热法磷酸以磷矿、焦炭、硅石为原料，经电炉冶炼黄磷再水化，直接产出85%磷酸。往年硫磺价格平稳阶段，湿法磷酸成本优势显著，产能占比高达64%；当前国际硫磺供给收紧、港口库存长期维持高位，硫磺成本占湿法磷酸总成本过半，直接推升湿法磷酸出厂价。 据SMM数据库，以2025年初硫磺价格1580元/吨为基准，2026年7月份硫磺均价达8754元/吨，硫磺累计上涨7174元/吨，累计涨幅约454.05%。以生产单吨湿法工业磷酸需要消耗硫磺0.83吨来测算，硫磺涨价累计抬高湿法工业磷酸单吨生产成本5954元。湿法磷酸成本大幅上涨后，原本价格差距较大的湿法、热法磷酸价差持续收窄，部分磷酸铁企业阶段性小批量掺用热法磷酸对冲成本。但热法磷酸整体采购成本依旧偏高，无法完全替代湿法磷酸，湿法磷酸仍是铵法磷酸铁的核心磷源，硫磺行情成为左右湿法磷酸定价、进而影响全链成本的关键变量。 二．工业级磷酸一铵：湿法磷酸深加工产物，农业+新能源双需求支撑价格 净化湿法磷酸与液氨中和反应，即可制得磷酸一铵，产品严格分为农业级、工业级两大品类，二者行情走势完全分化。 农业级磷酸一铵采用未深度净化的粗磷酸生产，铁铝镁杂质容忍度高，仅用于复合肥生产、农田施肥；工业级磷酸一铵必须使用净化湿法磷酸加工，杂质指标管控严苛，专供铵法磷酸铁、干粉灭火剂等工业赛道。 在磷肥出口、磷矿开采、磷石膏环保多重政策管控下，上游磷源新增产能投放受限，供给端增量有限。传统农业需求具备刚性，每年春耕、秋耕形成稳定采购周期；叠加近年新能源赛道持续扩张，磷酸铁锂产能逐年释放，锂电工铵采购需求稳步抬升，形成农业刚需+新能源增量双重支撑。即便化肥淡季农需走弱，锂电工业采购仍能托底工铵需求；上游湿法磷酸受硫磺带动涨价时，工铵生产成本同步抬升，叠加双赛道需求支撑，工铵价格同步上行，直接增加磷酸铁生产原料成本。 三、硫酸亚铁：钛白粉配套副产铁源，钛白粉亏损减产直接推高原料成本 硫酸亚铁是硫酸法钛白粉的大宗副产，无单独产线，供给完全跟随钛白粉开工，每生产1吨钛白粉约副产3吨七水硫酸亚铁。 此前钛白粉行业盈利向好、开工充足，副产亚铁处置需求大，售价极低近乎免费。如今钛精矿、硫磺成本高企，涂料终端需求偏弱，钛白粉厂普遍亏损，行业开工持续走低，中小厂家频繁降产、检修。据SMM统计，2025年国内硫酸法钛白粉总产量降约300万吨，对应副产硫酸亚铁900-1000万吨；但硫酸成本抬升推动氯化法钛白粉占比提升，进一步挤压硫酸法产能，硫酸亚铁货源收缩、现货供应偏紧，价格持续上行。 作为铵法磷酸铁刚需铁源且无低成本替代品，亚铁涨价直接抬升磷酸铁生产成本；对比磷酸、工铵受硫磺、磷矿长周期影响，亚铁受钛白粉开工扰动、短期波动更快，二者成本共振共同推高磷酸铁报价，并向下传导至磷酸铁锂。原本近乎“免费”的辅料，如今成为磷酸铁生产中不可忽视的成本增量。硫酸亚铁是铵法磷酸铁刚需铁源，暂无低成本替代原料，价格波动会直接抬升磷酸铁加工成本。 四、全链条价格传导总结 综上，磷酸、工铵直接以硫磺制取的硫酸为核心原料，成本与硫磺走势深度绑定；硫酸亚铁虽为钛白粉副产，但钛白粉生产同样消耗硫酸，间接受硫磺价格扰动，在当前国际供应格局下，硫磺价格成为整条产业链不可忽视的核心影响因子。三者之中，磷酸、工铵作为磷酸铁核心磷源，受硫磺涨价冲击最直接、成本影响幅度最大，是决定磷酸铁及下游磷酸铁锂成本的核心变量；从产业周期来看，磷酸成本锚定硫磺、磷矿长期价格，工铵行情由农业刚需与新能源增量双重需求支撑，硫酸亚铁供给仅随钛白粉开工率短期起伏，因此研判磷酸铁锂行情需重点跟踪硫磺驱动下磷酸、工铵的价格变动。三类原料价格上行时，磷酸铁生产成本同步抬升；若下游磷酸铁锂排产旺盛、电池厂采购积极，成本可逐层向下传导，磷酸铁锂同步涨价；若终端锂电需求疲软、库存高企，下游议价能力增强，则会出现上游原料涨价、成品价格滞涨的成本倒挂现象，也就是当前行业亏损的核心诱因。 研判磷酸铁锂价格走势，不能单一聚焦碳酸锂波动，从前驱体磷酸铁三大基础原料出发，同步跟踪磷酸、工铵、硫酸亚铁供需与价格变化，才能完整、精准把握磷酸铁锂真实涨价逻辑与盈利变化。 风险提示：硫磺价格波动风险；磷化工供给与政策风险；钛白粉开工不及预期风险；下游锂电需求波动风险；替代工艺冲击风险；