SMM5月20日讯： 根据最新的海关数据显示，2026年4月精炼锌进口量0.6万吨，环比下降0.84万吨或58.27%%，同比下降78.62%，1-4月精炼锌累计进口4.9万吨，累计同比下降61.98%。4月精炼锌出口0.39万吨，环比下降16.22%，同比增加59.21%，1-4月精炼锌累计出口1.4万吨，累计同比增加59.69%，即4月精炼锌净进口0.2万吨万吨，1-4月累计净进口3.45万吨。   从分国别数据来看，4月精炼锌进口前三个国家依然是哈萨克斯坦0.45万吨（74.26%）、韩国0.07万吨（11.52%）、澳大利亚0.05万吨（8.53%）；4月出口前三的国家是越南0.13万吨（32.61%）、泰国0.09万吨（23.18%）、印度尼西亚0.07万吨（17.99%）。4月精炼锌进口数据下降主要是进口窗口持续关闭，且4月哈锌尾货减少所致，但进口量依然有6000吨，主要是保税监管场所进出境货物流入为主，占比在74%；出口量微降主要是出口窗口虽然临近开启，但依然处于关闭状态，部分贸易商少量出口东南亚现货，另外从贸易方式来看保税监管场所进出境货物占比80%以上，保税流出居多。   进入5月，宏观上地缘冲突有所缓和，但美国ppi数据大幅超预期，美元、美债利率上行，市场加息预期上升，资金流动性担忧增强，宏观隐忧增加。基本面上海外供应端扰动不断：Kazzinc位于哈萨克斯坦东部的Ust-Kamenogorsk冶金综合体，其锌厂和铅厂发生爆炸事故后降负荷运行；秘鲁发布能源危机，虽然目前暂无影响，但考虑到当地锌精矿产量占全球总产量的10.5%，国内对秘鲁锌精矿的依赖度在7.7%，市场情绪有所波动；另外5月13日，秘鲁年产34.5万吨的Cajamarquilla锌冶炼厂突发火灾，部分基础设施损坏，运营已暂停，具体影响量级仍需进一步跟进。LME库存虽有增加但依然在11万左右的相对低位，LME锌价偏强运行；国内方面冶炼厂产量高位与矿紧缺相互博弈，加工费下降至历史低位，给予锌价底部支撑，但消费表现偏弱，南方雨季影响房地产、基建弱势，4月汽车同环比数据均有下降，家电内销偏弱、出口分化，整体来看消费暂无亮点，社会库存于26万吨以上高位运行。整体来看，外强内弱格局暂未改变，进口窗口持续关闭，5月进口量将有进一步下降，出口窗口未完全开启，但考虑仍有少量贸易商出口东南亚现货和保税区货物依然有流出的可能，预计出口量有少量增加。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

本周铅精矿加工费整体维持稳定，国产Pb50周度TC均价报300元/金属吨，进口Pb60周度TC均价报-135美元/干吨，冶炼厂仍维持-150至-130美元/干吨的主流报价区间，由于沪伦比值持续下滑，铅精矿进口亏损扩大，冶炼厂议价接货积极性较差，进口矿实际成交寡淡。本周贵金属市场最大的超预期影响来自秘鲁能源危机法令的发布，白银价格剧烈波动，但贵金属的价格波动尚未传导至进口矿TC报价环节及铅精矿含银计价环节，部分冶炼厂表示短期来自秘鲁的铅精矿供应来源尚未出现断供预期。含银计价系数仍维持稳定，主要因买卖双方对银价反弹走势的可持续性存疑，维持目前的计价系数仍能够形成共识。虽然5月锌精矿加工费因硫酸价格大涨等原因出现大幅下调，但同期铅精矿加工费报价几无下调，多家矿山企业表示铅矿加工费已几乎失去继续下跌的空间。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

     本周广东地区升贴水较上周上涨10元/吨左右。截至本周五，广东地区主流0#锌对市场报价贴水60~25元/吨，沪粤价差扩大。本周虽现货市场发票问题仍旧紧张，但锌价大幅上行导致现货升贴水上涨乏力，日渐走低。展望下周，根据市场反馈，预计短期市场发票问题仍旧紧张，但若锌价于当前价格维持高位震荡，预计升贴水上方将仍存一定压力，整体重心维持在贴水波动。                                                                                                                          》点击查看SMM金属产业链数据库

    本周压铸锌合金开工录得52.23%，环比增长9.09个百分点。周内锌价快速拉涨后，下游畏高情绪浓厚，压铸锌合金企业出货节奏明显放缓，导致成品库存被动累积。同时，原料采购趋于谨慎，进一步加剧了“原料减少、成品增多”的库存结构矛盾。本周开工出现明显走高主要是由于因五一假期而停产的企业均已正常开工。从订单来看，市场消费呈现分化格局。一方面，汽配订单、光模块及受“618”带动的锁具订单近期表现较稳定；另一方面，小五金、日用五金等传统内需领域疲软，终端观望情绪浓厚。展望下周，压铸锌合金企业开工率预计微降至52.13%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

      本周氧化锌企业开工率录得59.96%，环比微增0.21 个百分点。库存端，受高价压制本周氧化锌企业原料采购节奏放缓，市场多数企业选择消耗企业原有库存，或刚需采购，使得原料库存下滑；成品库存则小幅累高。本周开工基本持平上周水平，其中大厂开工整体较为稳定。部分小型企业5月因存在提产计划带动产量小幅增多。当前市场实际消费表现平平，各板块订单无明显改善。受高价影响，部分企业反馈周内终端需求已出现走弱迹象。其中，饲料级氧化锌订单延续疲态；房市表现同比走弱，进一步拖累相关需求，陶瓷级氧化锌同样缺乏亮点，整体需求平淡。展望下周，氧化锌企业开工预计继续维持在59.89%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，伦锌延续上周震荡走势；随后因美伊和平协议未达成，锌价小幅走低；但秘鲁能源紧急法令持续发酵，带动有色金属普涨，伦锌回升；紧接着，哈萨克斯坦Zazzinc旗下铅锌矿事故后降负荷运行，伦锌继续拉涨；随后美国4月PPI飙至四年新高，加剧通胀担忧，一定程度上阻碍锌价上行，市场维持震荡；但秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂因火灾关闭，供应紧张情绪升温，伦锌冲至三年新高；临近周末，通胀担忧与美元强势并存，叠加局部争端持续，锌价小幅下行。截至本周五15：00，伦锌录得3534美元/吨，涨93美元/吨，涨幅2.70%。 沪锌：周初，沪锌维持窄幅震荡走势；随后在秘鲁能源危机紧急法令扰动及外盘拉动下，沪锌同步走高，但国内库存继续增加，同时下游消费表现平淡，沪锌上冲受阻小幅回落；接着外盘受海外矿端扰动继续上冲，沪锌受带动跳空高开，但受制于国内市场供过于求的基本面影响，沪锌底部支撑不足，维持震荡走势；接着受秘鲁锌冶炼厂因火灾暂时关闭影响，市场情绪再受扰动，沪锌继续跳空高开，但国内锌库存持续累增，沪锌受压制下行。截至本周五15：00，沪锌录得24690元/吨，涨415元/吨，涨幅1.71%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     截至5月15日当周，国内硫酸市场整体维持高位运行，但区域价格走势出现分化。东北地区价格呈现上行趋势，湖北、云南、贵州等以化肥生产为主的传统消费区价格出现向指导价水平靠拢的趋势，而多数化工集中区报价持稳，仅个别地区（如福建）出现小幅上调。下游整体接货意愿减弱，供需博弈进入僵持阶段。     从全国整体看，硫酸市场尚未出现趋势性松动。SMM中国铜冶炼酸价格指数本周报价为1665元/吨，环比上涨7元/吨，当前冶炼酸价格虽仍处于高位，但较前期已呈现整理迹象。核心矛盾依然在于成本端硫磺的强力支撑与国家保供政策对冶炼酸定价的结构性干预相互交织。     化工集中区方面，多数地区本周硫酸报价保持平稳。华东地区硫酸价格高位持稳，与上周基本持平；华南地区整体平稳。这些区域的下游用户以钛白粉、己内酰胺、氟化工等企业为主，对高价硫酸的接受能力参差不齐，但整体采购节奏未出现明显变化，供需处于相对平衡状态。福建地区本周出现硫酸价格小幅上调，可能与局部货源调配或个别企业短期检修有关，但缺乏统一驱动因素。总体而言，化工区价格以稳为主，涨跌均缺乏动力。     东北地区本周硫酸价格出现上行迹象。该地区前期价格长期处于全国相对低位，明显低于1406元/吨指导价水平。从趋势上看，随着国家保供政策持续推进，冶炼酸企业与磷肥企业之间的长协逐步向指导价靠拢，东北地区价格存在补涨动力，本周已出现上涨迹象，后续有望逐步向指导价方向收敛。     与东北形成对照的是，湖北、云南、贵州等以化肥生产为主的传统消费区域，硫酸价格呈现出向指导价水平靠拢的调整趋势。受磷肥行业春季用肥结束、企业开工率维持在50%-55%低位的影响，刚需采购节奏放缓。同时，5月起普通硫酸出口正式暂停，每月约38万吨的出口量转向内销，增加了国内市场的可供应量，对区域供需形成宽松预期。不过，这一调整进程仍在进行中，能否完全降至指导价水平，还取决于当地供需博弈的实际结果。     一个值得关注的信号是，下游整体接货意愿正在减弱。无论是磷肥企业还是化工用户，在当前硫酸价格处于历史高位的水平下，采购积极性明显下降。湖北多家磷化工企业反映行业已面临亏损压力，部分企业宁愿降低开工率也不愿追高采购。在刚果金湿法冶炼端，已有企业因硫酸成本过高而选择减产。当前市场正处于明显的供需博弈阶段：上游硫磺制酸成本居高不下，供应商挺价意愿强烈；下游则对高价接受度低，采购以刚需为主，囤货意愿缺失。     从原料端看，硫磺仍是决定硫酸价格的核心变量。SMM固体硫磺报价本周维持在7407-7650元/吨高位，月内均价上涨约653.5元/吨。SMM硫磺（CIF印尼）周度报价从上周的990-1050美元/吨跃升至1100-1250美元/吨，部分卖方报价已上探至1250-1300美元/吨。霍尔木兹海峡封锁导致约80-100万吨中东硫磺滞留，港口库存持续低位。江苏镇江港务集团反映，1-4月中东硫磺到港船次和货量分别下降67%和75%，港口库存同比下降约50%。硫磺端不松动，硫酸价格难有大幅下跌空间。     出口暂停政策的影响正在逐步显现。5月1日起普通硫酸出口正式暂停，中国每月约38万吨硫酸由出口转向内销。这一增量虽然在边际上对国内市场形成供给宽松预期，但由于硫磺制酸成本高企，价格回调幅度有限。目前贸易商已基本停止出口报价，原出口资源正在寻找国内出路。     国际市场方面，硫磺紧缺格局未变。SMM 98%硫酸CFR印尼本周报价为330-380美元/吨，均价环比上行10美元/吨，印尼湿法冶炼企业（华飞、力勤等）减产或降负荷，硫酸成本已占MHP完全成本的50%。刚果金湿法铜冶炼区硫酸原料依然偏紧，区域供应紧张格局延续，部分企业已降负荷生产。需求端的边际收缩可能制约价格无限上涨。     展望后市，国内硫酸价格短期将维持高位区间震荡，区域分化可能进一步加剧。政策指导价1406元/吨正在成为磷肥消费区的价格参考中枢，而多数化工区价格以持稳为主。东北地区的补涨趋势若能持续，后续涨势可能逐步放缓；福建等个别地区的涨价缺乏明确驱动，持续性存疑。当前供需博弈的结果，将决定硫酸价格是否会在淡季出现更明显的回调。进口硫磺何时恢复通畅、港口库存能否有效补充，仍是决定后续走向的核心变量。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（5月8日-5月14日）开工率为63.51%，环比增加2.93个百分点，较预期减少0.15个百分点。节后企业逐渐恢复正常生产节奏，但由于本周铜价持续上涨，下游对铜价的接受能力较弱，新增订单环比明显减少，导致节后第一周精铜杆企业开工率恢复情况不及预期。分下游领域来看，线缆、漆包线行业新增订单表现疲软，高铜价压制下终端整体需求表现乏力。库存方面，精铜杆企业原料采购普遍按需采购，不会有过分追高或追低的行为，受新订单偏弱影响，原料库存环比小幅下降0.35个百分点；受高铜价影响，下游企业普遍存在观望情绪，提货速度明显放缓，成品出库节奏明显低于成品补库节奏，成品库存环比上升9.2个百分点。展望下周（5月15日—5月21日），随着企业在手订单环比回落，叠加新增订单表现不及预期，成品库存有所累库，精铜杆企业将放缓生产，优先以去化成品库存为主，SMM预计精铜杆企业开工率环比下降2.66个百分点至60.84%。

SMM 5月14日讯： 据SMM统计，5月14日国内主流消费地铝棒库存共23.4万吨，库存较上周五下降2.45万吨，库存去化逻辑得到延续。出库方面，5.07-5.11期间铝棒出库量共计4.15万吨，由于交易天数原因导致出库量表现一般。得益于节后下游补库原因带动，铝棒库存得以顺利去化，但由于华南地区铝棒厂减产，且西南地区铝棒库存并不多，导致仓储入库量较少；无锡地区则因为库存容持续紧张，铝棒入库优先级降低，导致入库量减少。随着出口订单逐渐回暖，叠加库容紧张的背景下，预计铝棒社会库存维持去化节奏，五月下旬库存有望回落至22万吨下方。 周内铝价表现强势，铝棒加工费显著回落，分地区看，佛山地区加工费报180/230元/吨，较上周下跌200元/吨；无锡地区报130/200元/吨，较上周下跌170/150元/吨；南昌地区报50/100元/吨，较上周下跌300元/吨。节后铝棒成交尚可，但铝价再次冲高后市场再度进入观望状态，成交相对乏力。同时铝棒社库虽在下降但库存显性化需要时间，短期内消费动力表现相对乏力，预计加工费维持低位运行，需关注铝棒绝对价与月均铝价的关联度。           》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库