本周压铸锌合金开工率录得32.46%，环比增长23.73个百分点，库存方面，企业长单到货叠加逢低原料采购，原料库存小幅增加；成品库存则因下游陆续复工复产、出库好转，周内呈现下降。订单方面，下游各板块消费逐步恢复，箱包拉链五金订单表现相对较好。海外方面，虽国际区域局势偏紧，日用小五金、装饰五金类订单出口中东较多，但当前出口订单未出现明显变化。周内开工上行主要由于周内存在合金厂复产带动开工走高。展望下周，预计随着市场合金厂的正常生产压铸锌合金开工率将继续走高至45%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，海外持续去库支撑伦锌重心上移；随后，因地缘局势推升通胀担忧，美元走强施压有色板块，伦锌冲高回落，重心下移；周中，中东冲突出现缓和信号，避险情绪降温，美元高位回落提振有色普涨，同时受近期中东冲突影响，铝供应端干扰较多，伦铝大幅拉涨，带动锌价上行；然而，后半周中东冲突升级，美元走强，通胀预期升温，市场下调美联储年内降息预期，伦锌承压走低；周尾伦锌小幅反弹。截至本周五15：00，伦锌录得3250.5美元/吨，跌57.5美元/吨，跌幅1.74%。 沪锌：周初，在外盘走高带动下沪锌同步上行；但根据SMM数据，本周一国内社会库存续增至25万吨以上，叠加国内终端消费复苏不及预期，沪锌重心下移；随后，受中东冲突缓和信号及外盘拉涨带动，沪锌小幅回升；然而，国内库存持续累积叠加中东冲突再度升级，沪锌伦锌同步下跌；周尾，政府工作报告提出2026年发展预期目标，市场情绪有所修复，沪锌温和回升。截至本周五15：00，沪锌录得24260元/吨，跌450元/吨，跌幅1.82%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

进入3月，由于贵金属价格多头氛围减弱，部分铅冶炼厂对于支付更低加工费获取含银铅精矿原料意向下滑。尽管铅精矿加工费尚未出现实质性反弹回升，冶炼厂普遍表示3月主流铅精矿加工费报价上涨仍然困难，但极端低价抢矿的交易现象已经消失。由于银价绝对位置仍可以使冶炼厂获得相对丰厚的利润，因此3月冶炼厂并未出现议价下调相关计价系数的预期。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业基本完全复工复产，本周（2月27日-3月5日）行业开工率为62.47%，环比增加44.09个百分点，较预期增加4.5个百分点。周内铜价回调后，已复工企业精铜杆订单普遍大幅增加，一方面再生铜杆企业开工偏弱，叠加精废价差处于相对低位，精废替代效应明显减弱。另一方面，下游线缆企业提货需求迫切、集中补库带动精铜杆需求走强，漆包线订单同样表现向好，共同推动企业成品库存去库速度加快。库存方面，铜价回调后企业虽积极补库，但原料补库速度不及生产消耗，原料库存环比下降1.61个百分点；下游提货节奏加快，企业生产难以匹配交货需求，成品库存去库加速，成品库存环比下降11.8个百分点。展望下周（3月6-3月12日），下游线缆、漆包线板块订单依旧充足，当前企业生产暂无法满足交货需求，SMM预计精铜杆企业将加大生产力度，开工率环比提升7.99个百分点至70.46%。

SMM 3月5日讯： 据SMM统计，3月5日国内主流消费地铝棒库存共计39.8万吨，库存呈现出先增后减，依然运行于40万吨附近。从主流消费地来看，地区呈现分化趋势，佛山地区依然呈现累库节奏，铝棒库存环比上周增加1.25万吨至17.15万吨，累库幅度略有放缓，但当地仓储容量接近饱和，部分仓储公布暂停入库通知，导致当地部分积压库存无法显化；无锡地区库存环比下降0.4万吨至14.2万吨，南昌地区库存环比下降0.2万吨至1.35万吨。尽管两地库存略有下降，但无锡地区需要留意新疆铝棒的发运情况，而南昌地区则2月份青海地区铝棒厂家检修减产导致，仓储入库量相对有限。尽管周内库存略有缓和迹象，但库存拐点仍未能确立，一方面3月份铝棒厂家复产在即，供应端依然压力重重；另一方面，节后下游传统型材厂家复工进度有限，对于当前剧烈波动且高居不下的铝价接受程度仍较一般，需要等待终端订单发力才能带动市场刚需回暖。基于供需失双方并不平衡的现状，预计3月份铝棒库存依然运行于35-45万吨之间，需要观望留意库存拐点是否能正式形成。 元宵节后，下游型材厂集中复工，但受海外消息接连不断，铝价跌宕起伏，下游采购力度略显一般，导致铝棒加工费持续承压，甚至部分地区出现贴水且走扩现象，市场尽显低迷。分地区看，佛山地区加工费报-100/-50，较上周下跌210元/吨；无锡地区报-100/-50元/吨，较上周下跌180元/吨；南昌地区报0/50元/吨，较上周下跌150元/吨。当前市场依然处于高库存+弱需求的阶段中，因铝价的波动起伏，加工费体系略显混乱，高低价差明显，预计下周铝棒加工费保持承压走势。             》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM3月2日讯： 根据SMM数据显示，上周压铸锌合金开工率录得8.73%，开工率较节前出现明显走低。 同时压铸锌合金企业此次春节放假时间出现超预期拉长，具体时间较节前预期的23.1天小幅增长0.4天至23.5天。 市场压铸锌合金厂及下游五金企业的复工节奏分化，主要集中在农历正月初十或元宵节后两个节点。目前，大部分企业仍处于春节假期的收尾阶段。春节假期后国内虽不断累库，但受宏观等因素影响，锌价仍旧维持高位震荡，而终端需求偏淡，市场少数合金厂节前按所备库存仍未消耗，在两者影响下部分压铸锌合金企业推迟开工。预计本周元宵节结束后压铸锌合金行业整体开工将出现明显恢复。                                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

据SMM了解，2月铅精矿市场供需双降，湖南、云南地区冶炼厂因春节假期检修停产暂停了原料采购报价，部分厂家对于银铅矿中的银价存在畏跌慎采心态。短期银价单边看多氛围已明显消退，铅精矿中含银计价系数短期维持稳定，后续若银价走出下跌趋势，冶炼厂可能考虑议价系数调降。尽管春节假期后，几乎不再有冶炼厂主动降低加工费“抢购”含银铅精矿原料的极端报价，个别小规模的低银铅矿小幅调涨铅精矿加工费以规避银价下跌的风险，但冶炼厂普遍表示3月主流铅精矿加工费报价上涨仍然困难。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

SMM2月27日讯：        周内广东地区锌锭市场迎来报价换月，现货报价所对应合约正式由2603合约切换为2604合约。在当前沪锌市场维持Contango结构的背景下，广东地区锌锭现货升贴水再换月后延续下行态势，从换月前的-80元/吨进一步走低至今日的-125元/吨，短期下行压力持续凸显。 在当前基本面格局下，广东市场后续升贴水又将如何发展？        从供应端来看，根据SMM数据显示，截至2月27日广东锌锭库存不断增加至3.3万吨，较节后首个工作日继续增长，同时创近三年同期新高，近期广东地区累库压力尤为明显，节后虽出货持货商较多，但现货市场短期呈现“供过于求”格局。         而从市场需求情况来看，本周压铸锌合金开工率录得8.73%，广东地区压铸锌合金、镀锌等各锌板块终端需求仍旧有一定淡季特征，终端多数五金配件厂当前同样处于待开工状态。同时SMM从与企业和贸易商的反馈中了解到， 广东合金厂以及下游五金及配件企业复工主要集中在两个时间点，分别是初十左右或是元宵节后正式生产，但由于当前终端五金厂仍是处于春节假期收尾阶段，市场拿货积极性整体较低，对广东现货市场交投走活产生较大阻碍，广东市场消费将真正走活预计仍需要1~2周的等待时间。              从整体来看，春节后广东锌锭升贴水的核心矛盾在于节后累库压力与终端复苏节奏的博弈， 整体预计将呈现“短期承压、长期不断恢复”的运行态势。                                                                                                                                                      》点击查看SMM金属产业链数据库