本周氧化锌开工率录得55.36%，环比增长2.63个百分点。库存端，周内锌价重心走低，带动部分企业锌锭采购增多，因此本周氧化锌原料库存有所增加，同时近期部分大厂出货节奏较快，带动周内成品同样出现减少。订单方面，分企业来看，头部企业订单整体保持正常，出货节奏较快，中小企业需求表现相对一般。本周锌价下行氧化锌各板块终端下游询价增多，但受产品价格存在一定滞后性影响，终端企业采购多为刚需。展望下周，随着气温逐步回升及需求的走活，氧化锌开工预计走高至56.20%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，市场受地缘政治扰动影响观望情绪偏浓，伦锌维持震荡；随后从基本面来看，海外库存大幅累积，叠加中东冲突升级，市场对美联储降息预期显著降温，伦锌承压走低；而在观望情绪及等待美联储利率决议的背景下，伦锌维持区间震荡；随后美联储宣布维持利率不变，同时美国2月PPI数据超预期走强，伦锌进一步走低；接着美元指数回落，伦锌暂获支撑维持震荡；随着市场对前期利空逐步消化，叠加美股反弹，伦锌震荡走高。截止本周五15:00，伦锌录得3082.5美元/吨，跌211美元/吨，跌幅6.41%。 沪锌：周初，据SMM数据显示，国内锌社会库存继续上行至27万吨以上，库存压力偏大拖累沪锌走低；随后国内消费逐步回暖，叠加中东局势扰动，市场观望情绪升温，沪锌维持震荡；之后海外库存大幅增加，美联储议息会议维持利率不变，沪锌受伦锌走弱带动持续下行；随着锌价走低，国内现货成交明显好转，社会库存出现去化，叠加市场对利空消息逐步消化，沪锌小幅反弹回升。截止本周五15:00，沪锌录得22935元/吨，跌1250元/吨，跌幅5.17%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

本周铅精矿加工费仍维持稳定，但国内市场上含银铅精矿一货难求的情况已经不再常见。由于银价震荡偏弱叠加铅价暂无看涨预期，冶炼厂副产品收益也存在下滑预期，因此冶炼厂不再接受更低的加工费报价议价，铅精矿和含银铅精矿等各类原料均以刚需为主，实际成交偏淡。银价高位回落，但市场交易者仍对中长期银价补涨存在一定期待，目前各类银含量的铅精矿含银计价系数仍维持稳定，矿山和冶炼厂均无调价意向。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（3月13日-3月19日）开工率为81.51%，环比增加8.6个百分点，较预期增加2.32个百分点。受前期企业库存持续去化、叠加本周铜价连续下探突破低位支撑带动，下游采购情绪回暖，精铜杆企业新增订单明显放量，大部分企业出现生产节奏跟不上发货节奏的情况，已开始主动控制接单节奏。下游线缆、漆包线行业同样受益于铜价回调，开工率稳步回升。库存方面，铜价回落带动企业补库意愿有所回升，但受制于产能释放有限，企业并未过度追低备货，仅维持正常生产性原料储备，原料库存环比增加1.64个百分点。与此同时，下游持续提货，企业产能难以完全匹配订单需求，成品库存加速去化，环比下降15.54个百分点。展望下周（3月20日-3月26日），精铜杆企业预计维持较高开工水平以保障发货稳定；但考虑到铜价持续回调，企业对前期高价订单后续提货情况持谨慎态度，为控制经营风险仍将延续控接单策略。SMM预计精铜杆企业开工率环比提升2.49个百分点至83.76%。

SMM3月20日讯： 根据最新的海关数据显示，2026年1月精炼锌进口量2.41万吨，环比增加1.53万吨，2月精炼锌进口0.45万吨，环比下降1.96万吨或环比下降81.26%，同比下降86.58%，1-2月精炼锌累计进口2.86万吨，累计同比下降61%。1月精炼锌出口0.2万吨，2月出口0.38万吨，即1-2月精炼锌净出口2.28万吨。   从分国别数据来看，1-2月精炼锌进口的主要国家是哈萨克斯坦和澳大利亚，其中1月哈萨克斯坦锌锭进口量占比90%以上，从贸易方式来看主要是保税区货物流入，非一般贸易方式流入；出口方面主要是以东南亚国家少量流出，因进出口窗口双双关闭整体出口量维持低位。   进入3月，宏观上中东地缘冲突不断升级，美联储维持利率不变且鹰派发言，市场交易经济滞涨和流动性收紧，原油价格大涨，美指走强，有色整体普跌；国内两会召开，以宽松的经济和货币政策为主。基本面上海外LME库存增加至11万吨以上，但仍处低位，另外澳大利亚洪水、台风天气不断扰动，矿山生产运输受阻，Garpenberg亦有地震扰动，矿山生产停滞，同时在加工费低位背景下能源价格飙升，海外冶炼厂生产成本上移，利润压缩，如果能源价格继续上涨不排除冶炼厂停产的可能；国内矿加工费维持低位，且随着海外矿山生产扰动，冶炼厂采购矿积极，加工费上行受阻，同时硫酸价格高位给到冶炼厂利润支撑，生产积极性较高，整体产量维持高位，需求复苏偏慢，社会库存累增至26万吨以上。整体来看，海外宏观环境较弱，而国内锌基本面整体偏空，内外比值维持震荡，进出口窗口延续关闭，如若能源价格上涨带来海外冶炼减产，届时出口窗口将有打开的可能，短期预计进出口量维持低位。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 3月5日讯： 据SMM统计，3月19日国内主流消费地铝棒库存共计36.95万吨，库存环比下降1.65万吨。尽管库存拐点已经初步形成，铝棒库存已经顺利进入下降节奏，但库存量整体仍处于历史高位，较去年同期高出约8万吨的库存量，供应端的压力有所减轻仍未能松懈。出库方面，3月9日-3月16日单周铝棒出库量共计6.15万吨，环比前一周增加0.5万吨。从出库量的角度来看，节后需求回暖进度可观，虽然消费缺乏旺季成色，但在高铝价的抑制下刚需表现可圈可点。在下游消费持续回暖的背景下，预计铝棒库存维持下降趋势，但通常周末到货量较周中要多，库存或将表现出震荡下行趋势，预计3月末库存有望降至35万吨下方。 周内由于中东地缘冲突持续蔓延，市场宏观情绪发生显著变化，铝价承压下跌明显，铝棒加工费修复至平水上方运行。分地区看，佛山地区加工费报30/80，较上周上涨270元/吨；无锡地区报100/150元/吨，较上周上涨350元/吨；南昌地区报150/200元/吨，较上周上涨350元/吨。虽然铝棒加工费略有反弹，但加工费的上涨幅度不及铝价下跌幅度，铝棒绝对价仍在持续走低，部分地区绝对价格已低于月均成交价，零单市场上加工费表现具有价格优势。虽然铝棒库存仍处于历史高位，但下游消费情绪转好，铝棒加工费受铝价影响下，加工费有望回升运行于平水上方。           》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 3月19日讯，本周SMM磷酸铁锂价格受碳酸锂价格回调影响走低，本周下跌约1580元/吨，SMM碳酸锂价格在本周降价约6500元/吨。生产方面，本周整体情况较上周变化不大，铁锂企业维持积极生产状态，然而近期有相关材料厂反应下游电芯厂提货进度放缓，推测下游电芯厂需求有小幅减弱，但3月整体订单较2月有明显增量，且订单依然存在由头部流向中尾部的情况。本周有电芯厂开启招标相关事宜，目前未有相关消息，加工费变化情况仍需持续观察。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 林子雅  021-51666902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

本周由铅冶炼厂仍表示铅精矿加工费尚未出现实质性反弹回升，但市场上负加工费报价的含银铅精矿报价已经明显减少，冶炼厂普遍观望慎采，叠加精铅市场基本面偏弱，冶炼厂原料备库积极性较差。银价震荡整理，多头氛围降温后，除个别银精矿或含银高于2000g/实物吨的高银铅矿小幅调低最高报价外，其他银含量的铅精矿含银计价系数整体维持稳定。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

伦锌：周初，特朗普表态伊朗战事基本结束，美元指数急跌，伦锌重心上移；随后市场不确定性升温，部分资金离场，伦锌承压下行；接着通胀担忧缓解提振锌价反弹；但市场对特朗普关于伊朗的矛盾表态持续权衡，美元维持震荡，叠加海外库存增加，伦锌上冲动力不足再度回落；随后，投资者对中东冲突升级保持警惕，美元走强，叠加美国 2 月 CPI 符合预期、通胀仍存黏性，伦锌震荡走低。截至本周五15：00，伦锌录得3293.5美元/吨，跌29.5美元/吨，跌幅0.89%。 沪锌：周初，受外盘走高带动，沪锌上行；但据 SMM 数据，截至本周一国内锌社会库存升至 26 万吨以上，供应宽松而需求一般，叠加国内冶炼厂逐步复产、供应持续释放，沪锌承压下行；随后，两会带动国内宏观春风再起，沪锌小幅反弹，收复部分跌幅；接着，在国内供应宽松、下游消费逐步恢复、海外宏观仍存不确定性的共同影响下，沪锌维持震荡；然而沪锌受外盘走弱影响跳空低开；待外盘止跌回稳后再度上冲收复跌幅；但国内社会库存攀升至 3 年新高，沪锌再度震荡回落。截至本周五15：00，沪锌录得24140元/吨，跌120元/吨，跌幅0.49%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周压铸锌合金开工率录得48.34%，环比增长15.89个百分点，库存方面，虽本周部分企业有长单送到，但当前市场合金厂主要维持刚需采购，同时部分企业仍处于消耗库存阶段，因此原料库存仅小幅增多，成品库存走低。本周市场压铸锌合金企业基本进入正常生产状态，因此带动开工率继续走高。订单方面，当前国内市场订单主要处于走活复苏阶段，需求表现相对普通，而在出口订单方面，受中东局势影响，近期市场出口至中东的终端五金订单有所减少，但因整体占比不大影响，对市场冲击相对有限。展望下周，随着下游消费的回暖以及企业生产人员的正式到岗，预计压铸锌合金开工率继续走高至51.06%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库