盘面：隔夜伦铜开于9780美元/吨，盘初小幅抬升摸高于9815.5美元/吨，盘中重心回落摸底于9742美元/吨，而后盘尾再次回升，最终收于9785美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至31.9万手，涨幅达0.68%。隔夜沪铜主力合约2407开于79270元/吨，盘初重心小幅回落在盘中摸底于78940元/吨，而后重心走高，在盘尾摸高于79490元/吨，最终收于79400元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至14.9万手，涨幅达1.19%。宏观方面，据外电6月19日消息，世界金属统计局公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼铜供应短缺12.09万吨，因英美资源铜矿产量下降，市场焦点再次转向供应短缺问题，隔夜铜价回升。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）广东省广州市：力争到2025年，全市报废汽车规范回收拆解量较2023年增长50%，达7.2万辆。到2027年，全市报废汽车规范回收拆解量较2023年增加2倍，达8万辆左右，占比全省报废回收总量10%以上。（2）国内主要企业集装箱订单排到10月，并且价格大幅上涨。小柜价格从去年11月份1750元/个的低点一路上涨，目前价格为2350元/个，涨幅超过三成。 现货：（1）上海：6月19日1#电解铜现货对当月2407合约报贴水260元/吨-贴水200元/吨，均价报贴水230元/吨，较上一交易日跌75元/吨。换月后现货升水明显回落，主因为下游买交占用部分现货需求。持货商报价迅速下调至前期低位，在现货消费复苏艰难的背景下预计今日升水仍将企稳运行。 （2）广东：6月19日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水220元/吨-贴水160元/吨，均价贴水190元/吨较上一交易日涨10元/吨。 总体来看，下游补货增加，现货升水震荡走高，但需关注天量仓单会否大量流出。 （3）进口铜：6月19日仓单价格-21到-7美元/吨，QP7月，均价环比下跌1美元/吨；提单价格-27到-13美元/吨，QP7月，均价环比下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）-65到-55美元/吨，QP7月，均价环比持平，报价参考6月下旬及7月上旬到港货源。昨日进口比价与前一交易日变化不大，昨日LME铜库存大增，给予卖方后市比价持续好转预期，昨日报盘仍较为坚挺。但下游表示，当前需求仍无增加，美金铜买卖双方分歧较大，仅部分近港提单低价成交。 （4）再生铜：6月19日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格72700-72900元/吨，环比上升100元/吨，精废价差1431元/吨，环比下降171元/吨，精废杆价差795元/吨，据SMM了解，铜价横盘并且消费未见好转，贴水外扩，精废杆价差进一步收窄，再生铜杆今日交易平平。 （5）库存：6月19日LME铜库存增加2850吨至158700吨；6月19日上期所仓单库存减少3996吨至258050吨。 价格：基本面方面，换月后升水重新回落，下游消费未见明显好转，同时仓单交易也占用部分现货需求。综合来看，铜矿短缺担忧虽再次显现，但铜库存不断增加，显示需求疲软问题，铜价或缺乏继续冲高动力，今日关注中国、英国利率决定及美国劳动力数据。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  6.20 镍晨会纪要 纯镍： 6 月19日，金川升水报2800-3000元/吨，均价2900元/吨，均价与上一交易日相比上调50元/吨，俄镍升水报价-200至100元/吨，均价-50元/吨，均价较前一交易日相比上调50元/吨。今日早间盘面震荡下行，因此现货市场成交有所转暖。另一方面现货市场电积镍现货紧缺现象延续，各品牌升贴水出现明显上移。今日镍豆价格132100-132600元/吨，较前一交易日现货价格下调1500元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为6969元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高6969元/吨）。 硫酸镍： 6 月19日，SMM电池级硫酸镍指数价格为30512元/吨，较前一工作日下调287元/吨，电池级硫酸镍价格为30500-30800元/吨，均价较前一工作日下调350元/吨。近期硫酸镍市场成交活跃度持续维持低状态。镍盐价格月内出现近3000元/吨的大幅快速下行，以下为SMM对市场的解读。需求端来看，下游三元前驱体端订单不及预期。前期三元前驱体企业存为预期备货行为，订单不及预期使得前驱体企业镍盐累库。经历去年的痛苦后，下游三元材料产业链对库存把控严格，因此，主动去库，停止对镍盐采购。同时，也存部分三元前驱体企业反向出售镍盐行为。供应端来看，需求骤减致使镍盐厂成品累库发生，因此，镍盐企业对价格出现让步，同步体现在绝对价格与成交系数两方面。当前市场镍盐成交系数处95-97系数左右。镍盐难售也倒逼部分盐厂存减停产现象。同时，近期浙江地区限电，也对部分盐厂开工率形成负面影响，使得镍盐产量减量明显。成本端来看，镍价回归基本面运行后，回调幅度较大，使得镍盐成本下移明显。盐厂利润修复速度超预期，也进一步使得盐厂价格让步空间的走阔，加速镍盐价格下跌。综上，供需双弱市场下，需求走弱更甚，叠加镍价大幅回调为盐厂让步价格带来较大空间，助力了此次硫酸镍价格下行。 镍铁： 6 月19日讯，SMM8-12%高镍生铁均价977.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，传统镍生铁冶炼厂产量6月出现上行预期，而一体化钢厂高镍生铁产量下行，市面可流通量较5月有所增量。印尼方面，当前受印尼镍矿HMP上行推升成本线上移，而现货价格出现回落，冶炼厂生产驱动力转弱下增量乏力。需求端来看，不锈钢需求持弱库存高企，现货及期货价格阴跌不止，部分钢厂有减量预期，钢厂对于镍生铁采购需求下行且观望情绪较重。综上，当前镍生铁成本支撑仍较强，但不锈钢负反馈发酵影响进一步加深，预计短期内镍生铁价格或继续下行但空间有限。 不锈钢： 6 月19日，据SMM调研，今日不锈钢期货上修，市场情绪有所好转，部分低价资源报价小幅上调，高幅报价仍然持平，现货价格基本止跌企稳，预计短期内现货价格偏稳运行。当日早间304冷轧无锡地区报13800-14100元/吨，304热轧无锡地区报13300-13400元/吨。316L冷轧无锡地区报24600-25500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8800-8900元/吨。430冷轧无锡地区报8050-8150元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格13895元/吨，无锡不锈钢现货升水75-375元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2190美元/吨，亚洲时段震荡上行，进入欧洲时段摸高2245美元/吨后横盘整理，伦铅库存连增三日，多头离场，伦铅下挫探低2186美元/吨，小幅盘整后终收于2193美元/吨，跌幅0.09%。 隔夜，沪铅主力2408合约开于19500元/吨，盘初轻触19560元/吨高位后便在伦铅走弱氛围中下行探低18935元/吨，最终收于18985元/吨，跌275元/吨，跌幅1.43%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场报价稀少；江浙地区江铜铅对沪铅2407合约升水30-50元/吨报价。沪铅强势上冲，最高突破19500元/吨位置，而当前市场交割品牌流通货源较少，持货商挺价出货，厂提货源中交割品与非交割品价差扩大，部分地区价差在200-300元/吨，同时再生铅因减产，炼厂挺价出货，部分报至对SMM1#铅均价平水出厂，下游企业则多持观望态度，刚需以长单采购为主。 LME铅库存方面，昨日大增10800吨至226950吨，库存变动仍以新加坡仓库为主。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，隔夜，美元指数横盘整理微跌0.03%。纽约联储总裁威廉姆斯表示，随着时间的推移，利率将逐步下降，但他拒绝透露美联储何时可以开始放松货币政策。基本面方面，国内原料供需矛盾持续支撑现货价格，国内蓄电池大规模蓄电池企业开工维稳，但中小规模蓄电池企业产品定价跟随铅价上调后，订单表现稍受影响。伦铅库存连增三日，期铅多头短暂离场观望，铅锭及粗铅进口的可能性或使铅价高位承压。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 6.20 SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2408合约开于20485元/吨，最高点20585元/吨，最低点20485元/吨，收于20535元/吨，涨60元/吨，涨幅0.29%。伦铝上一交易日开于2495美元/吨，最高点2520美元/吨，最低点2484美元/吨，收于2489.5美元/吨，跌6美元/吨，跌幅0.24%。 宏观：（1）俄朝签署全面战略伙伴关系条约（利多★）；（2）黎巴嫩真主党：若以军对黎巴嫩发动全面战争，以色列全境都将成为真主党武装的打击目标（利多★） 基本面：（1）商务部回应英制裁中国企业：坚决反对英方以涉俄为由，对5家中国企业采取列单措施。中方将坚决维护中国企业合法权益（利多★）；（2）国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（利多★）。 现货：6月19日华东地区现货市场成交一般，持货商出货为主，现货贴水小幅走扩。 根据SMM统计无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存24.47万吨，较上一交易日减少0.29万吨。SMM A00铝价对2407合约贴水40元/吨，较上一交易日下调10元/吨，现货价格录得20400元/吨，第二交易时段，盘面运行重心上移。中原地区现货成交较弱，下游部分板块需求转弱，下游接货减少，现货贴水走扩，SMM统计巩义地区铝锭库存约8.85万吨，较上一交易日减少0.11万吨，SMM中原价对2407合约贴水130元/吨左右，较上一交易日下调30元/吨，现货均价录得20310元/吨。 总结： 宏观面上美联储降息态度反复摇摆，年内降息预期有所减弱。地区冲突愈演愈烈为黄金避险及原油为主的大宗商品价格带来支撑。基本面上消费淡季到来叠加海外市场摩擦日益剧烈，铝加工企业订单不足开工率下调，市场对铝下游需求持续担忧增加。多头资金撤出后，短期铝价回调至阶段性低位运行。【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM6月19日讯：5月以来，不锈钢主连整体呈上扬趋势，30日刷2023年10月17日以来新高至14955元/吨，月度涨幅为1.99%。进入6月持续走弱，17日夜盘触2024年4月17日以来新低至13800元/吨，截至18日夜间收盘，较月初已跌4.83%。 不锈钢主连走势： 》查看期货实时走势 现货价格 5月以来，SMM 304/2B卷-毛边（无锡） 现货均价整体呈先跌后涨的走势，截至31日均价环比涨0.35%。进入6月，价格持续下探，截至18日较月初已跌2.45%。 304/2B卷-毛边（无锡）现货均价变化走势： 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 5月供应端由紧平衡趋向宽松，上中旬价格强势不锈钢厂仍维持控制到货节奏、代理分货减量的策略，但由于代理接单提货意愿进一步下降，导致不锈钢厂前置库压力增加，钢厂堆积资源开始大量流向市场。 6月不锈钢粗钢产量维持高排产，但预计与5月相比或将小幅减产；而钢厂供应开始放量，现货资源累积叠加基差收缩仓单外流，预计6月实际现货资源宽松，且到期仓单较多，社会库存有进一步累库的风险。 库存： 5月国内不锈钢分地区总库存整体呈累库趋势，月初5月9日库存较4月增幅为4.85%，之后为缓慢累库的态势，截至5月30日库存环比增幅为5.87%。5月库存持续爬坡，主要由于不锈钢厂增产，锡佛两地供给增加，且下游需求走弱社会库存消化减缓，处于持续累库状态。同时，代理贸易商提货意愿较低，但不锈钢厂此前捂货惜售导致厂库压力显现，至5月下旬钢厂开始恢复正常分货。 进入6月，库存继续抬升，截至13日库存较5月增幅为1.49%。需求维持5月水平，粗钢产量或小幅下降，预计本月下旬不锈钢社会库存或缓慢消化。 国内不锈钢分地区分系别总库存变化走势： 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库 需求端： 5月为消费淡季，地产板块政策利好，但政策发力传导至终端周期太长，实际消费需求处于弱势。月度累库幅度为1.65%，相较上月速度有所放缓。 进入6月，仍处于产业淡季。当前钢厂指导价格定价以及期货价格位置主要背靠成本线——印尼镍矿审批进度缓慢供应持续偏紧，镍生铁以及水淬镍价格高企，煤焦以及铬锰等成本也高位站稳，成本对价格有一定程度的支撑，需求不佳存在一定下探空间。 SMM展望 整体来看，基本面供应端不锈钢5、6月粗钢产量仍处于高位，持续累库显示不锈钢5-6月消化困难，下游需求端走弱，供应再次进入过剩状态。成本端不锈钢成本支撑仍存，印尼镍矿供应预期仍偏紧，镍生铁以及铬锰等原料价格高企，目前不锈钢成本倒挂。基本面供强虚弱、成本支撑有限，SMM预计6月下旬不锈钢主连或偏弱震荡。 》申请订阅：中国不锈钢及炉料产业链月报

SMM6月19日讯： 进入本周，国内钼市场供需两端传递的信号不够明朗。买方市场观望情绪增加，仅按需采购，现货流通缩紧，钼价的波动空间因此受到限制。 【国内钼市】 主流钼精矿价格成交价格在 3830-3880元/吨度展开， 多为贸易持货商的库存出货；矿山企业心态较稳，挺价惜售态度突出，市场低价货源难寻。 受原料成本上涨和下游钢厂价格压制等因素的影响，钼铁厂面临较大的生产压力，倒挂局面时有显现，市场成交偏滞缓。 今日，钼铁主流报价多 围绕25万元/吨展开 ；钢厂招标稍有回落， 招标价格在（现款）24.58-24.9万元/吨（承兑）区间 。 【国际钼市】 由于上周韩国主要钼制品生产商SeAH M&S暂停生产，海外钼买方市场担心供应短缺，纷纷集中询价，推动国际钼价在前几天连续上涨。然而，由于海外需求本身较弱，对高位钼价的接受度有限，导致市场活跃度在本周再次下降。 短期来看， 国内钼市场终端消费需求起色不明显，部分含钼钢材价格已经逼近成本线，利润空间压缩，导致对钼相关产品的需求和价格支撑逐渐减弱。 然而，近期钼原料价格维持在高位，对成本的支撑作用较强。因此，预计短期内钼价将在“供强需弱”的博弈中 继续呈现弱势盘整态势，整体回调空间有限。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM6月19日讯： 6月19日，金川升水报2800-3000元/吨，均价2900元/吨，均价与上一交易日相比上调50元/吨，俄镍升水报价-200至100元/吨，均价-50元/吨，均价较前一交易日相比上调50元/吨。今日早间盘面震荡下行，因此现货市场成交有所转暖。另一方面现货市场电积镍现货紧缺现象延续，各品牌升贴水出现明显上移。今日镍豆价格132100-132600元/吨，较前一交易日现货价格下调1500元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为6969元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高6969元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

近期钛白粉市场价格低位盘整运行，截至发稿前，金红石型钛白粉的市场主流报价在15000-16200元/吨，锐钛型钛白粉的市场主流报价在14000-14500元/吨。 消息面：6月13日，欧盟委员会官网公布了对中国钛白粉企业的反倾销调查最新进展。根据初步裁定，龙佰集团及旗下公司将被征收39.7%的关税，中核钛白全资子公司金星钛业将被征收14.4%的关税，其余23家合作公司（如安纳达、惠云钛业和南京钛白）将被征收35%的关税，其他企业则面临39.7%的关税。 欧盟反倾销对中国钛白粉产业的影响主要体现在两个方面： 首先，反倾销措施可能削弱中国钛白粉在欧盟市场的占有率，进而对整体出口量产生负面影响。 据海关数据统计，2023年中国钛白粉的出口量达到164万吨，占总产量的39.4%。从出口目的地来看，主要市场集中在亚洲（占比52%）和欧洲（占比21%），显示出中国钛白粉对这些地区的高度依赖，尤其是欧洲，因此欧盟反倾销对出口量的直接影响不可忽视。 其次，欧盟的反倾销举措可能引发其他国家采取类似行动。 已知印度和巴西将在2024年相继启动对中国钛白粉的反倾销调查，欧盟的决定可能成为其他国家效仿的起点，从而进一步影响中国钛白粉的出口量。 目前欧盟发布的文件属于初裁结果，最终裁决尚未确定。因此，短期内反倾销事件对市场暂无明显影响，加上下游需求持续低迷，钛白粉市场供强需弱的态势未能改变。部分企业因库存压力已开始安排检修计划，开工率出现下降， 短期内钛白粉市场将以疲软运行为主。