本周镍价整体呈现震荡偏强格局。宏观层面，美联储7月FOMC会议以9:3维持利率不变，符合市场预期，但内部分歧加剧——3位票委投票支持加息；美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，为2020年以来首次录得月度负增长。产业层面，印尼RKAB配额修订申报窗口于7月31日正式关闭，美伊局势反复，硫磺供应紧张的边际压力先紧后松。LME镍库存7月累计减少超8000吨，为镍价提供额外支撑。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价132,250元/吨，环比上周上涨250元/吨，金川电解镍升水本周持续走弱下跌至1,200元/吨，主流电积镍贴水在-300-500元/吨区间。本周现货市场成交情况维持冷淡，下游询价积极性较差。 宏观方面，本周宏观面最核心的事件是美联储7月FOMC会议。7月30日美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。这是美联储自2025年9月以来连续第五次未调整利率。本次会议的最大看点在于内部分歧显著升级——投票结果为9:3，3位票委主张加息25个基点。美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，为2020年以来首次录得月度负增长；同比升幅从前月的4.1%收窄至3.7%；核心PCE同比增速由3.4%小幅回落至3.3%，环比仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%。通胀降温源于6月油价回落，但7月美伊冲突不断，通胀预期难免反复。 库存方面，库存方面，本周上海保税区库存约为1,700吨，环比上周持平。国内社会库存约为13.1万吨，环比上周累库约1,600吨。 当前镍价正处于宏观情绪改善、供给收紧确认、库存边际去化的利多共振窗口期。短期来看，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为13.0-13.7万元/吨。

  据 SMM 7 月 31 日消息， SS 期货盘面整体呈偏强震荡运行格局。受美元指数接连回落带动，有色金属期货整体走强， SS 同步上扬，截至收盘， SS 主力合约报收 14635 元 / 吨。现货市场方面， SS 期货盘面早间开盘冲高后逐步震荡回落，上午盘面走强虽带动现货报价有所上涨，但高价成交并不顺畅，部分贸易商在月末出货压力下有所让利，市场成交以刚需采买为主。 SS 期货主力合约。上午 10:15 ， SS2609 报 14710 元 / 吨，较前一交易日上涨 110 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 310-710 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价上涨 100 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价上涨 50 元 / 吨，佛山均价上涨 25 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷价格持平；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷持平。 本周宏观情绪转空主导金属行情走势，不锈钢期货整体承压偏弱震荡。本周美联储议息会议如期维持利率不变，但整体表态偏鹰，大宗商品估值普遍承压，有色金属板块集体走弱。受宏观利空情绪传导拖累， SS 期货盘面同步跟随偏弱震荡，盘面运行重心有所下移，市场整体交易氛围偏谨慎。现货与库存方面，期货盘面回落叠加淡季需求疲软，下游采购持续谨慎，但钢厂挺价、成本支撑及合理库存格局托底现货价格，市场呈现期弱现稳的分化特征。当前市场处于传统消费淡季，终端刚需本就相对薄弱，叠加周内 SS 期货接连回落持续冲击市场信心，下游终端观望情绪加重，采买意愿持续走弱，场内现货成交整体偏弱运行。但现货价格并未跟随盘面大幅下跌， 首先 主流不锈钢厂挺价意愿持续坚定，从出厂端稳住市场报价中枢； 其次 前期现货价格持续偏稳，市场社会库存累库幅度偏小、整体处于合理区间，无明显库存积压压力，有效缓解现货下行风险； 以及 月末钢厂集中启动 NPI 采购，原料需求边际回暖推动镍铁价格上行，成本端对不锈钢现货形成硬性支撑，多重因素共同推动现货报价短期维持平稳运行。成本与利润端，本周原料价格边际抬升叠加现货价格持稳，钢厂冶炼利润有所收窄，行业盈利空间小幅压缩。月末不锈钢厂开启 NPI 采买，带动高镍生铁价格有所走高，原料成本重心上移，而成材现货价格受淡季需求制约维持平稳，成材与原料价差收缩，使得钢厂阶段性利润承压回落。虽然盈利有所收缩，但行业整体仍维持正向盈利，生产端未出现明显亏损压力。整体来看，本周不锈钢市场呈现宏观压制盘面、现货依托成本与挺价稳价、利润小幅收缩的结构性格局。短期现货韧性充足，但远期基本面压力逐步累积，前期停减产钢厂陆续复产，行业供给稳步修复， 8 月不锈钢产量预期进一步抬升，供给增量逐步释放。反观下游淡季需求短期难以迎来实质性复苏，供需宽松预期升温，对后续不锈钢价格形成持续下行压制。短期市场将维持期货偏弱、现货稳价震荡的分化走势，后续需重点跟踪美联储政策预期变动、 SS 期货盘面波动节奏、下游淡季刚需复苏力度、钢厂复产落地进度及原料成本波动情况。

一 印度JSW钢铁投资新建年产能60万吨高端无取向硅钢项目 JSW 钢铁是印度规模最大的民营钢铁企业，近期正在积极拓展其硅钢产能，以支持印度工业发展规划。该规划目标是到2030年实现印度全国钢铁产能翻倍，此次JSW产能扩建正是响应国家产业规划的重要举措。该项目落地于JSW钢铁位于托拉纳加卢的维贾亚纳加尔厂区，用于生产无取向硅钢，产品广泛应用于电动汽车及通用电机领域。 该项目包含三条硅钢处理线的设计与建造： 1条常化酸洗线（APL），年产能60万吨；2条退火涂层线（ACL），单条年产能27万吨。 二 我国无取向硅钢产能已经过剩 且仍有近千万产能待投产 数据来源：公开数据 产能层面，2026年无取向硅钢行业预计产能达到2509万吨，结束了2020-2026年的高速扩产周期，自2026年起产能增长放缓，后续2027至2030年仅维持每年6%的低速平稳增长；产品结构层面，2026年6月已投产无取向硅钢产能牌号完成大幅升级，相较于2020年中低牌号独占79%的低端结构，2026年中低牌号占比降至47%，高牌号占比提升至30%，适配新能源车、风电等赛道的新能源牌号产能占比从8%飙升至22%，充分体现无取向硅钢行业在产能增速换挡、产品高端化与新能源专用化结构迭代上的标志性意义。 数据来源：公开数据 待投产产能面，根据公开数据，无取向硅钢待投放产能约940万吨，投放时间集中在2026年下半年至2027年，其中2026年待投产项目全部为高牌号、新能源牌号高端产品，分布于华北天津、华东苏浙赣、华南福建广西，以半流程生产方式为主，国营与民营企业均有布局；2027年同样为产能投放大年，大额增量集中在华北、华东、华南多地，不仅持续投放高牌号、新能源牌号产能，还出现少量中低牌号补充产能，且涌现河北、江苏等地百万吨级新能源牌号大型项目，全流程产能占比有所提升，民营资本成为扩产主力；从区域来看，华东、华北为产能投放核心大区，生产方式以半流程为主，产品整体以适配新能源电机、高效电机的高牌号与新能源专用牌号为绝对主流。 我国无取向硅钢产能已经基本完成产能结构转变，也能够满足国内需求，但仍有近千万吨产能待投产，这将导致我国无取向硅钢供应更加宽松。 三 总结 当前我国无取向硅钢正在经历高强度产能扩张，大量规划中的高端产能持续集中投产，行业整体已显现明显产能过剩压力，市场希望海外出口来消化部分富余产量、平衡国内供需矛盾。但海外市场的壁垒与供给端冲击，大幅削弱了出口这条路的可行性：一方面，海外多个经济体为保护本土钢铁产业，频频对华发起无取向硅钢反倾销、反补贴贸易调查，通过加征高额惩罚性关税、设置技术性贸易壁垒等方式抬高我国产品准入成本，直接阻滞货物出口；另一方面，海外钢厂同步加速本土化产能布局，依托本地政策扶持、能源成本优势新建无取向硅钢生产线，逐步实现高端硅钢自给替代，不仅减少了对中国进口产品的依赖，还在全球市场与我国产能形成直接竞争。 内外双重压力叠加之下，依靠出口化解国内产能过剩的路径阻力陡增，行业过剩产能消化难度进一步加大，倒逼国内企业加快产品差异化升级、向下游新能源高附加值产业链延伸，并开拓新兴海外市场、搭建本地化海外生产基地来破局。 数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

        SMM7月31日讯：今日沪铅主力2609合约开于15680元/吨，开盘后空头增仓入场，沪铅快速下挫，运行重心下移至15550-15600元/吨区间。午后空头继续发力，沪铅跌势进一步扩大，盘中最低触及15520元/吨，续创周内低位。尾盘沪铅最终收于15550元/吨，跌幅1.21%。当日沪铅主力合约持仓量为88167手，较前一交易日增加4806手。 值得关注的是，今日沪铅下跌过程中主力合约持仓同步增加，反映空头增仓打压特征较为明显，市场看空情绪有所升温。在消费淡季背景下，下游企业维持刚需采购，现货市场成交表现一般，而供应端压力尚未明显缓解，预计短期沪铅仍将维持偏弱震荡走势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

本周硅片价格继续下跌，其中N型183硅片价格在0.8-0.824元/片，210R硅片报价为0.895-0.925元/片，210mm硅片报价为1.099-1.125元/片。本周硅片下跌的主要原因是多家企业迫于库存压力进行的降价甩货，截至目前除两家头部企业仍在挺价外，其余多家企业已降价至区间低价附近。按照当前的硅片外售价格计算，各尺寸硅片已经亏损现金成本约0.01-0.02元/片，但即便如此，8月仍有企业选择提产，且综合减产幅度仍仅有2GW左右。企业若过于依赖中长期政策调整，不注重短期供需平衡，则硅片价格或仍将难以止跌企稳。 》查看SMM光伏产业链数据库

硫酸盐价格承压 本周中间品系数弱势运行 本周MHP市场供需格局依旧偏宽松，镍、钴系数依旧偏弱。供应端，海峡放开后，部分厂商MHP生产有所恢复，同时部分贸易企业近期也进行一定程度的释放库存，市场流通量有所上行；需求端，下游镍盐、钴盐价格表现依旧疲软，生产硫酸钴成本倒挂压力较大，盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，对MHP系数产生压力。供应上行而需求偏弱的格局下，短期MHP系数或有所回落。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 硫磺（CIF印尼）持稳于1100-1200美元/吨，本周无新成交。前期阶段性通航期间多艘发往印尼的硫磺船已陆续到港，MHP炼厂当前库存相对充裕，采购意愿低迷，买方心理价位低于1100美元/吨。预计下周价格维持高位震荡，交投延续清淡，价格大幅上行或下行均缺乏驱动。 镍价方面，本周镍价延续震荡走势，由于配额尚未明确，难以明确走出趋势，同时MHP系数持稳，MHP镍价格持稳微增，而高冰镍系数稳定的背景下，价格随镍价震荡运行。此外，MHP钴价受钴价回升略有走高。整体来看，中间品市场短期将承压运行。

本周，石英砂价格整体持稳目前市场报价如下：内层砂每吨4.0-4.6万元，中层砂每吨2.1-2.4万元，外层砂每吨1.4-1.8万元，进口砂散单价5.0-5.35万元。坩埚方面，33寸坩埚6000-6100元/支，36寸坩埚6500-6800元/支。近期国产中、内层砂成交重心小幅上移，主要由于新国标后，各坩埚厂对耗砂比例进行调整，以保证坩埚单产和使用寿命达到硅片企业采购要求。相反的是，外层砂由于结构性供应过剩的影响，价格已经跌破成本线，整体石英砂行业出现”高低端分化“的局面。     》查看SMM光伏产业链数据库

SMM7月31日讯，              7月31日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.00，环比持平，高镍生铁上游情绪因子为2.04，环比持平，高镍生铁下游情绪因子为1.97，环比持平。高镍生铁现货市场呈现近月现货成交乏力、远月货源交易占主导的格局。当前市场流通货源交投重心逐步向 8-9 月远月交期转移，近月现货询盘和成交极少，整体成交气氛偏淡。供方报价区间较为分散，不同品位、交期货源价差显现，多数持货商维持出货高价意向，但对于 9 月后市预期开始出现分歧，部分商家担忧远期上涨逻辑存在不确定性。需求端钢厂采购节奏分化，少量终端按需敲定远期货源，近月采购保持谨慎。 》订购查看SMM金属现货历史价格