》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM12月18日讯： 截至本周四，据SMM数据，国内电解铝铝水比例环比下滑0.24个百分点至76.34%。截至目前，国内电解铝周度铝水比例已连续下滑6周，较11月初累计下降1.41个百分点。 从铝水比例绝对值角度看，目前铝水比例仍处于近5年高位，主因： 1）铝液就地合金化政策推动下，电解铝厂周边配套产能逐步增多，下游直接采购铝锭的比例下滑； 2）今年春节假期到来的时间较晚，距离下游放假的节点仍有一段距离，下游大多维持相对正常的生产； 3）车企年底冲量，汽车领域对原铝需求的支撑下，铝水比例下滑有限。 铝水比例持续高位，铸锭量相对有限，叠加新疆地区铝锭积压，社会仓库铝锭库存屡屡出现较大幅度去库，从基本面角度给予铝价高位震荡以支撑。但从消费角度看，淡季逐步深入，下游开工边际转弱，铝水比例持续下滑；加上高铝价抑制下游提货需求，现货成交持续走弱，截至12月18日，华东现货贴水扩张至140元/吨。 未来短期内，供应端，随着新投产能持续爬产，电解铝周度产量预计小幅增加，本周新疆地区发运受阻情况缓和，需警惕下周铝锭集中到货现象，年底贸易商预计继续出货回款；需求端，下游开工率继续边际转弱，铝水比例预计仍维持弱势运行。供应增加需求转弱，基本面对于高铝价的支撑力度预计下滑，短期内现货升贴水预计承压运行为主。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

本周三元前驱体价格整体持平。原材料方面，硫酸镍价格延续小幅下跌态势，硫酸钴与硫酸锰小幅上调。 市场主要变化集中在折扣系数上：当前不同厂商报价存在差异，主要原因一是年底厂商出于库存控制和出货需求，进行针对性调价；二是头部厂商明年长协的折扣尚未最终敲定，市场信息仍不明朗，多数企业仍在观望明确结果。目前来看，硫酸镍折扣预计变动不大，上调空间有限；相比之下，前驱体厂商对硫酸钴折扣上调抱有更为明确的预期。 需求方面，临近年末，动力与消费市场需求整体回落，厂商普遍控制库存、放缓生产节奏，订单表现相对平淡。 价格方面，受硫酸钴后续价格上涨预期支撑，前驱体价格预计仍存在一定的上行空间。

SMM12月18日 本周钨市场延续跳涨行情，临近年底，矿端放量骤减，本周仅云南、湖南等部分矿山竞拍出货，主流矿山出货量较少，市场散单成交价格大幅跳涨，成交量缩量明显。下游APT生产企业检修企业较多，加之行业长单占比较大，apt散单成交价格万元级别上涨幅度议价，供应量紧缺。下游粉末企业多根据原料成本情况，跟涨价格。钨粉市场今日已经站稳1000元/千克高位。。 矿端：截止12月18日SMM黑钨精矿（65%）收报426000~427000元/标吨，较上一交易日上涨10000元/标吨，月内累计上涨9.7万元/标吨，国内湖南、江西等主流矿山可用指标量较少，市场流通紧张，周内仅部分矿山出货成交，贸易商及下游企业补库困难，零散成交议价空间较大， 今日部分矿成交价格已经触及43万元/标吨的高位。 仲钨酸铵：今日SMM仲钨酸铵（≥88.5%）报价620000-640000元/吨，较上一交易日上调10000元/吨，月内累计上涨13万元/吨，湖南、江西等地多家APT厂家进入年度检修，APT市场供应价紧张，在产企业多保供长单为主，下游粉末企业采购困难，市场定价大幅向供应方倾斜，多家企业封盘不报，部分贸易商报价坚挺，午后成交价格向65万元/吨以上的高价集中。海外下游企业近期因圣诞小长假等原因，实单跟进不足，APT价格较前期波动不大。 成本端波动较大的情况下，粉末企业接单进入观望状态，报价也陷入一单一议的情况，实盘有待跟进，碳化钨报价960-980元/千克，钨粉价格集中在1000-1030元/千克，下游硬质合金刚需补库为主。 钨铁：钨铁市场跟随原料市场上涨为主，厂家开工率较低，主流企业一单一议，下游钢厂采购较少，今日70%钨铁主流报价集中在57-58万元/吨，较上一交易日上涨10000元/吨，FOB报价115美元/千克钨，欧洲钨铁报盘重心已上涨105美元/千克钨附近。 废钨：钨废料市场交投谨慎，在矿端大幅跳涨的情况下，持货商报价坚挺，部分持货商资金压力较大，选择降库周转，今日SMM废钨棒材收报590元/千克，月内累计上涨119元/千克。 短期来看，国内钨矿市场面临可用开采指标量减少、钨矿山年底出货量下降、进口量不稳定等多种供应干扰，海外越南矿山减量、短期无新增矿山增量、欧盟及美国将钨列入战略金属，需求增量等因素，全球钨市场供需矛盾突出，短期难以破局，钨价维持偏强震荡为主，关注12.20日国内主流企业及机构长单价格指导。中长期仍需关注国内钨矿开采政策风向及下游价格传导情况。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM镍12月18日讯： 宏观及市场消息： （1）美联储理事沃勒：货币政策仍处于限制性区间，仍有降息空间。就业市场表明美联储应继续降息。利率水平比中性利率高出50到100个基点。 （2）财政部数据显示，1—11月，全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%。1—11月，印花税4044亿元，同比增长27%。其中，证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7%。据计算，11月证券交易印花税同比微增2.26%，环比增长24.86%。 现货市场： 12月18日SMM1#电解镍价格113,100-120,100元/吨，平均价格116,600元/吨，较上一交易日价格上涨1,300元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,500-6,700元/吨，平均升水为6,600元/吨，较上一交易日上涨350元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2601）夜盘小幅冲高后回落，早盘震荡，截至收盘报113,470元/吨，涨幅0.66%。 当前镍价底部受到一体化MHP成本支撑，进一步下跌空间有限，但上方依旧被高库存、弱需求基本面压制，预计沪镍主力合约价格运行区间为11.2-11.6万元/吨之间。

下游采购需求疲软 镍盐价格有所下滑 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27112/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27380-27480元/吨，均价较上周有所下滑。 从需求端来看，本月下游排产预期有所下行，部分厂商仍有一定原料库存积累，叠加部分厂商年末控库存倾向，近期采购情绪相对较弱；供应端来看，部分厂商由于原料成本存在一定挺价意愿，但由于下游需求整体较弱，暂未见价格接受度有所上浮。展望后市，预计本月需求回落对镍盐价格持续产生压力，需关注镍价走势对镍盐成本的影响。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.9天，下游前驱厂库存指数由8.8天下降至8.3天，预计本月下游整体以去库为主，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子由2.8下滑至2.6，上下游成交情绪整体偏弱，一体化企业情绪因子由2.7下滑至2.6。（历史数据可登录数据库查询） 本周镍价走出V字 镍盐生产成本先降后升 从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数维持高位。镍价方面，本周镍价一度重挫后，受印尼APNI对于RKAB的表态带动显著回升。综合整周来看，本周镍价较上周回升，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周有所回升。截至本周五，使用MHP的利润率为1.9%，使用黄渣的利润率为-4.2%，使用镍豆的利润率为-1.7%，使用高冰镍的利润率为7.3%。

12.18 晨会纪要 宏观: （1）美国11月季调后非农就业人口新增6.4万人，高于预期。10月非农就业人数环比下降10.5万人，市场预期为下降2.5万人。美国11月失业率录得4.6%，为四年来新高。 （2）发改委：大力提升居民消费意愿，深入实施提振消费专项行动。强化反垄断和反不正当竞争执法司法。 纯镍: 现货市场： 12月17日SMM1#电解镍价格 111,900-118,700元/吨，平均价格115,300元/吨，较上一交易日价格上涨 550元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为 6,000-6,500元/吨，平均升水为 6,250元/吨，较上一交易日上涨 650元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2601）夜盘低位震荡，早盘价格触底回升，截至收盘报113,300元/吨，涨幅0.67%。 当前镍价底部受到一体化MHP成本支撑，进一步下跌空间有限，但上方依旧被高库存、弱需求基本面压制，预计沪镍主力合约价格运行区间为11.2-11.6万元/吨之间。   硫酸镍: 12月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27129/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27380-27480元/吨，均价较昨日有所下降。 从成本端来看，受湿法生产成本支撑，伦镍价格有所反弹，但近期镍盐生产即期成本仍处于低位；从供应端来看，原料成本使部分企业有上抬报价的倾向，但由于近期镍价表现较弱且下游原料需求相对较弱，暂未见到上游挺价传导到下游接受度；从需求端来看，由于部分厂商尚有原料库存，近期镍盐备货情绪相对冷清，本月成交预计较为分散。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.6（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游需求回落对价格形成一定压力，若镍价能有所反弹，或从成本端支撑镍盐价格。 镍生铁: 12月17日讯，SMM10-12%高镍生铁均价885元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下滑1.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.58，环比下滑0.04。供应端来看，国内上游冶炼厂报价居高不下，但成交寥寥，目前部分印尼冶炼厂已出现少量低价出货。需求端来看，盘面价格无明显修复，终端消费暂无起色，市场对后市缺乏信心，下游买盘持续疲软。总体而言，市场出现少量低价成交，高镍生铁价格继续下行。 不锈钢: SMM12月17日讯，SS期货盘面呈现出上涨修复的态势。昨晚，美国公布了非农及失业数据，今日金属期货集体修复，SS随之跟涨上行，高点突破12400元/吨。在现货市场方面，尽管早间开盘时SS期货价格偏低，市场现货报价也持续处于低位，但随着期货盘面的修复，现货报价也有所回升。随着SS期货的修复，市场信心得以提振，日内低价成交情况尚可。 SS期货主力合约止跌修复。上午10:30，SS2602报12345元/吨，较前一交易日上涨5元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在325-525元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12600元/吨，佛山均价12600元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23775元/吨，佛山地区23775元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报23000元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 本周，美联储降息如期落地，但因该利好已被市场提前消化，宏观情绪提振作用有限。SS期货虽一度冲高，但随着年末政策维稳基调明确，进一步刺激预期落空，盘面上行动能明显不足，整体呈现冲高回落的弱反弹格局。现货市场表现更为疲软。周初仅低价资源成交略有增量，下游普遍持观望态度，补库意愿低迷。贸易商反映订单持续不足，年末需求萎缩趋势已成定局。供需矛盾进一步加剧，社会库存周环比小幅增加0.07%至94.76万吨，去库压力愈发明显；而主流钢厂12月计划减产频出，但实际排产降幅或仅为4.15%，减产落地情况远不及预期。在供强需弱格局下，实际成交价格暗降频现。同时，镍铁、铬铁价格延续跌势，成本支撑持续弱化。综合来看，当前不锈钢市场面临宏观驱动真空、基本面供需失衡、成本支撑塌陷三重压力。尽管期货短暂受外围带动，但自身动能匮乏。预计短期上行动力不足，仍有一定下行风险。   镍矿: 雨季影响下，菲律宾镍矿开采和发运继续处于低位 本周菲律宾镍矿价格持稳。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位41~43美元/湿吨，NI1.4%品位49~51美元/湿吨，NI1.5%品位56~58美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价43美元/湿吨，1.4%品位CIF均价50美元/湿吨。供应端来看，供应端来看，本周当前正有一个小型低气压在东Samar登陆，影响范围不大，不会对主要镍矿产区产生影响。未来一周除Honmohon地区将有周累计40mm左右的降雨之外，其他各装点天气良好，最大累计降雨量均不超过25mm。且到12月20前，无明显会形成台风的迹象。11月份目前确定派船46船，两周只增加了6条船。实际到港44船，实际完货28船。12月份截止到上周五确认派船12船，实际到港2船。港口库存方面，截至本周五12月12日，中国港口镍矿库存929万吨，环比上周减少12万吨，折合金属量约7.29万镍吨。需求端看，本周NPI价格小幅上涨，现货成交价上涨约890元/镍点。预计短期价格仍保持低位运行。当前价格下，国内NPI冶炼厂成本倒挂加剧，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，随着发运量的走低，运费有所下调。菲律宾至连云港航线均价跌至11美元/吨。后市来看，进入12，预计国内需求进一步走弱，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格将偏弱运行。展望2026年，预计菲律宾镍矿价格整体将在现有价格下平稳运行。巨幅波动概率较小。从镍角度来看，预计1.3%品味的中镍矿仍将是核心出货品味并是定价锚点。铁方面，对于铁含量大于47%的镍矿，按照铁矿加权定价，货量大。从钴的角度来看，随着钴价进一步上涨，预计未来含钴量大于0.12%的镍矿，有望拿到升水奖励。因此，在镍，钴，铁三因素综合推动下，预计价格将整体保持高位。 印尼镍矿本周价格持稳，雨季在主要矿区愈发显著 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准12月上半期为14,667美元/干吨，较上一期跌了2.21%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.9-52.9美元/湿吨，与上周跌幅为1.4%。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-25美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，供应端方面，苏拉威西的雨季愈发严峻，哈马黑拉也不时出现强降雨天气。在降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。需求端来看，NPI 冶炼厂的采购需求相对稳定，但与此前高峰时期相比，采购积极性略有回落。小部分冶炼厂仍在持续提高其镍矿采购量。RKAB 方面，目前多家印尼矿业公司仍处于提交与评估阶段，近期尚未有新的 RKAB 批复公布。湿法矿方面，供应端来看，市场表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。从需求端来看，部分冶炼厂因库存充足而缩减采购，导致价格下跌。后续来看，由于 RKAB 审批仍未有明确消息，矿山方面普遍保持谨慎态度，使得价格获得一定支撑，进一步下行的空间有限。年底来看，印尼镍基准价持续走弱，导致印尼镍矿绝对价格面临下行空间。尽管部分 RKAB 配额已接近耗尽，但部分矿山仍可使用尚未用完的 2026 年度配额释放部分矿量，因此镍矿采购仍在持续，导致升水也维持在当前水平。 根据RKAB的进展，2025 年 12 月 4 日，印尼能源与矿产资源部向多家矿业公司发出警告，指出其未能在 2025 年 11 月 15 日的截止日期前按规定提交 2026 年矿业工作与预算计划（RKAB），违反了第 17/2025 号部长规。持有运营生产阶段 IUP、IUPK 或续期许可的企业被要求自通知发布之日起 30 天内，通过指定的 RKAB 信息系统提交 RKAB 审批申请。若企业未能及时提交RKAB 申请，将无法获得相应的 RKAB 配额，从而无法开展后续的生产活动。

12.18 SMM晨会纪要 盘面： 12月17日夜盘，沪铝主力合约2602开盘报21970元/吨，盘中最高触及22100元/吨，最低下探至 21960元/吨，最终收于22065元/吨，较前收涨150元/吨，涨幅 0.68%。 从技术面分析，MA 均线呈现多头排列后回落态势（MA5:21903.00＜MA10:21952.50＜MA20:22037.00＞MA40:21844.75），MACD4小时K线级别绿柱延续（DIFF:21.82，DEA:45.07）。持仓量上，夜盘持仓量约29.8万手，较日盘增加3732手。伦铝开于2883美元/吨，最高触及2908美元/吨，最低2876美元/吨，最终收报2906美元/吨，较前一天上涨0.82%。成交量1.67万手，减少5440手，持仓量67万手，减少12045手。 宏观面： 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）最新表示，美国仍有很大的降息空间。（利多★）发改委等六部门发布通知要求对新建煤炭开发利用项目和有条件的存量项目，推动清洁高效利用水平应提尽提；坚决依法依规淘汰落后产能、落后工艺。（利多★）英国11月通胀率降至八个月最低，放缓程度超出预期，为英国央行周四降息铺平道路。欧洲央行同日也将公布利率决策，料按兵不动。（利多★） 基本面： 库存方面本周四国内主流消费地电解铝锭库存录得57.8万吨，较上周四去库0.6万吨，较本周一去库1.8万吨。据South32官网12月16日消息，Mozal铝厂将于2026年3月15日左右进入维护状态，主因新的电力供应协议尚未达成。据悉，各方在合适的电价问题上仍处于僵局之中，持续的干旱也影响了电力公司的电力供应。Mozal铝厂对2026财年截至于2026年3月的产量指导保持不变，维持在24万吨（South32份额，折算Mozal铝厂产量约为37.7万吨）。国家统计局数据，今年1-10月，我国工业机器人产量达到60.27万台/套，同比增长28.8%；累计销量为65.27万台/套，同比增长42.51%，产销量均已超去年全年。出口数据方面，1-10月，我国工业机器人累计出口数量为50964 台，同比增长88.32%。 原铝市场： 早盘沪铝2601合约运行重心上移。绝对价上涨，叠加年底出货回款，持货方集中出货，现货市场货源相对充足，卖方报价下跌，报价对SMM均价贴水30到贴水10元/吨；采购方谨慎买入，大户成交价多集中在贴水20元/吨到贴水10元/吨附近。本周三华东市场出货情绪指数2.63，环比下降-0.20；购货情绪指数2.51，环比下降0.07。SMM A00铝报21750元/吨，较上一交易日上涨120元/吨，对2601合约贴水110元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 本周三中原市场成交情况较为冷淡，下游加工企业接货意愿较差，带动贸易商接货情况较为冷淡，持货方大量甩货，但市场成交量较少，报价持续走低。最终市场实际成交价格自开盘前的中原价升水10元一路走低至中原价贴水20元。本周三中原市场出货情绪指数2.74，环比回升0.02；购货情绪指数2.69，环比下降0.02。SMM中原收报21670元/吨，较上一交易日上涨110元/吨，对2601合约贴水190元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，豫沪价差-80元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 再生铝原料： 本周三原铝现货较前一交易日价格窄幅回调，SMM A00现货收报21750元/吨，废铝市场小幅跟涨。部分利废企业反馈旺季收录的熟铝类废料库存高企，缺乏足量在手订单对冲原料库存，因此暂缓相关废料的采购节奏，且重庆地区环保限产影响合金企业开工，下游对废铝需求小幅减弱。进口废铝市场原料紧俏，贸易商多维持低库存状态，但周中铝价窄幅回调带动废铝原价价格下跌，部分废铝持货商挺价惜售，下游合金企业再生铝原料同样紧张。 本周三打包易拉罐废铝集中报价在16250-16750元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在18000-18550元/吨（不含税）。打包易拉罐、干净割胶铝线、型材铝、机件生铝、废旧摩轮、生杂铝价格环比上调50-150元/吨。精废价差方面，12月17日破碎生铝精废价差收报1914元/吨，江苏光亮铝线精废价差868.1元/吨。 预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间在18200-18900元/吨（不含税）。供应紧俏格局难改，进口及回收约束仍存，对价格形成托底。需求端再生铝年末冲量与高价抑制效应交织，挤压与压延利废企业畏高收货谨慎。原铝价格走势为核心指引，叠加中原环保限产、运输受限影响，市场情绪偏谨慎。整体供需博弈延续，需密切跟踪原铝波动、环保政策及下游采购节奏，警惕高位回调风险。 再生铝合金： 期货方面，本周三铸造铝合金主力合约2602开于20945元/吨，日内盘面高位震荡，再次上涨至21100元/吨上方，最高触及21135元/吨，低位至20940元/吨，最终收于21045元/吨，较前一交易日上涨120元/吨，涨幅0.57%。盘面空头减仓为主。 本周三现货市场中，SMM A00铝价回升120元/吨至21750元/吨，ADC12价格亦上调50元/吨至21650元/吨。铝价反弹带动再生铝市场普遍跟涨100元/吨，部分企业则选择暂稳观望。当前原料供应整体偏紧，废铝贸易商随铝价反弹迅速提价，促使再生铝厂在成本推动下跟进调价。然而，铝价波动加剧下游观望心态，同时需求呈现边际放缓迹象，市场整体成交清淡。综合来看，成本端支撑价格底部，但需求趋弱与铝价震荡共同抑制采购积极性，预计ADC12价格短期内将延续高位震荡走势。 铝市行情总结： 宏观层面美国 11 月非农就业人口新增 6.4 万人，略好于市场预期，但失业率意外攀升至四年以来新高。这份喜忧参半的就业数据难以显著改变美联储在降息决策上的权衡思路，海外宏观环境的不确定性仍存。供应方面，当前国内电解铝运行产能为4439万吨，行业维持高利润状态虽刺激运行产能小幅增长，但整体规模变化不大，供应端未出现显著增量。需求方面，12月虽处于传统消费淡季，但汽车、电力、电子等行业消费韧性十足，未出现超季节性走弱，铝水直供比例亦维持高位。成本端方面，氧化铝价格持续下行，辅料价格以平稳为主，电解铝生产边际成本不断下移，成本端对铝价的支撑作用显著减弱。综合来看，海外减产风险和国内产能天花板将支撑铝价，铝锭库存转为去库，叠加国内需求端韧性仍存。SMM预计短期内铝价维持高位震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2025.12.18周四 盘面：隔夜伦铜开于11715美元/吨，盘初震荡下行下探至11704美元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于11821.5美元/吨，随后震荡下行最终收于11742.5美元/吨，涨幅达1.06%，成交量至1.68万手，持仓量至34.4万手。隔夜沪铜主力合约2602开于92830元/吨，盘初震荡上行上探至93500元/吨，随后铜价重心逐渐下移摸低于92610元/吨，而后宽幅震荡最终收于92860元/吨，涨幅达0.51%，成交量至9.05万手，持仓量至22.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）12月17日，厄瓜多尔国家矿业公司ENAMI计划于 2026 年为价值 30 亿美元的 Llurimagua 铜钼矿项目启动国际招标。 （2）12月17日，嘉能可（Glencore）周二在一份声明中称，通过收购了秘鲁Quechua铜项目，该项目毗邻其秘鲁的Antapaccay业务，这扩大其在秘鲁的业务，提升其在该国金属产商中的地位。 现货： （1）上海：12月17日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价贴水200元/吨-贴水100元/吨，均价报价升水150元/吨，较上一交易日下跌25元/吨；SMM1#电解铜价格92000-92290元/吨。早盘沪期铜2601合约窄幅波动于92200-92400元/吨，跨月价差基本在C120-C90之间。展望今日，年末消费疲软现状难改，预计明日升水将小幅走跌。 （2）广东：12月17日广东1#电解铜现货对当月合约升水50元/吨-升水100元/吨，均价升水75元/吨较上一交易日跌40元/吨；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价92380元/吨较上一交易日涨105元/吨，湿法铜均价为92275元/吨较上一交易日涨135元/吨。总体来看，库存和铜价双双下降，持货商本欲挺价但上海贴水过大拖累广东市场，升水仅持平昨日，整体交投情况也较差。 （3）进口铜：12月17日仓单价格38到50美元/吨，QP12月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格45到55美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨2美元/吨，EQ铜（CIF提单）8美元/吨到16美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考12月下及1月上旬到港货源。 （4）再生铜：12月17日11：30期货收盘价91700元/吨，较上一交易日下降590元/吨，现货升贴水均价-125元/吨，较上一交易日下降185元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格81800-82000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3981元/吨，环比下降775元/吨。精废杆价差1560元/吨。据SMM调研了解，由于冶炼厂12月对阳极板需求减少，不少生产零单阳极板的企业表示有不少成品库存堆积，而长单签出的企业泽表示由于票据限额，部分发票需要延缓至2026年1月份后开出。 （5）库存：12月16日LME电解铜库存增加325吨至166925吨；12月17日上期所仓单库存减少907吨至44877吨。 价格：宏观方面，美联储最新调查显示，关税压力可能推升明年通胀水平。与此同时，理事沃勒基于就业市场表现，主张应继续推进降息，反映出美联储在抑制通胀与支持经济之间的政策权衡。基本面方面，供应端，当前现货市场供应较为充裕，持货商出货意愿较强，但成交表现一般。需求端因临近年底而表现疲软。综合来看，预计今日铜价重心有望继续上移。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

12.18 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力合约2602开于21100元/吨，最高触及21195元/吨，最低21050元/吨，最终收盘21170元/吨，较前一交易日涨125元/吨，涨幅0.59%。空头增仓为主。 基差日报：据SMM数据，12月17日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2602）10点15分收盘价理论升水630元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，12月17日，铸造铝合金仓单总注册量为69425吨，较前一交易日减少208吨。其中上海地区总注册量4757吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量21744吨，较前一交易日增加0吨；江苏地区总注册量12050吨，较前一交易日减少30吨；浙江地区总注册量24535吨，较前一交易日增加211吨；重庆地区总注册量5919吨，较前一交易日减少389吨；四川地区总注册量420吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：昨日原铝现货较前一交易日价格窄幅回调，SMM A00现货收报21750元/吨，废铝市场小幅跟涨。打包易拉罐废铝集中报价在16250-16750元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在18000-18550元/吨（不含税）。破碎生铝精废价差收报1914元/吨，江苏光亮铝线精废价差868.1元/吨。 预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间在18200-18900元/吨（不含税）。供应紧俏格局难改，进口及回收约束仍存，对价格形成托底。整体供需博弈延续，需密切跟踪原铝波动、环保政策及下游采购节奏，警惕高位回调风险。 工业硅方面：12月17日，SMM华东不通氧553#在9100-9300元/吨；通氧553#在9100-9300元/吨；521#在9300-9500元/吨；441#在9300-9500元/吨；421#在9500-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10200-10500元/吨。昆明、黄埔港、天津、新疆、上海、四川、西北地区硅价持稳。 海外市场：当前海外市场ADC12报价持稳于2620–2640美元/吨，进口即时亏损位于200-400元/吨区间。 库存方面：据SMM统计，12月17日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计48598吨，较前一交易日减少223吨，较上周三（12月10日）减少450吨。 总结：周三SMM A00铝价回升120元/吨至21750元/吨，ADC12价格亦上调50元/吨至21650元/吨。铝价反弹带动再生铝市场普遍跟涨100元/吨，部分企业则选择暂稳观望。当前原料供应整体偏紧，废铝贸易商随铝价反弹迅速提价，促使再生铝厂在成本推动下跟进调价。然而，铝价波动加剧下游观望心态，同时需求呈现边际放缓迹象，市场整体成交清淡。 综合来看，成本端支撑价格底部，但需求趋弱与铝价震荡共同抑制采购积极性，预计ADC12价格短期内将延续高位震荡走势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】