2.5 SMM晨会纪要 盘面： 2月4日夜盘，沪铝主力合约2603开盘报23800元/吨，开盘后冲高，最高触及23900元/吨，随后回落，最低下探至23625元/吨，尾盘转入震荡整理最终收于23690元/吨，较前收跌1.11%。短期技术面呈现 “低位反弹+动能修复”，但均线压制与量能不足制约反弹高度，需关注24000元/吨突破情况，突破则反弹延续，否则可能重回低位震荡。持仓量上，夜盘持仓量约21.7万手，较日盘减少7603手。持仓小幅减少，显示反弹中部分多头获利了结，资金未大规模入场，反弹持续性待验证。伦铝开于3108.5美元/吨，最高触及3134美元/吨，最低3050美元/吨，最终收报3059美元/吨，跌幅1.29%。成交量2.5万手，减少8184万手，持仓量70.2万手，增加2182手。 宏观面： 伊朗外交部长阿拉格齐就伊朗在阿曼与美国会谈的官方立场作出澄清，称谈判将于6日上午10点左右在阿曼首都马斯喀特举行。（中性）美国财长贝森特表示，“我们始终支持强势美元政策”，不会“不惜一切代价”放松金融管制。（利空★）2月4日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。特朗普表示，美方愿与中方加强合作，推动两国关系取得新发展，重视中方在台湾问题上的关切，愿同中方保持沟通，在其任内保持美中关系良好稳定。（中性） 基本面 ：库存方面，今日电解铝锭地区社会库存环比周一增加1.9万吨，累库来源地主要为无锡及巩义地区。短期来看，高铝价或继续抑制终端需求，叠加下游春节放假影响，部分型材、线缆等铝加工企业计划今年春节放假时间延长，铝锭仍面临累库风险，现货升贴水预计继续承压。 原铝市场： 早盘沪铝2602震荡上行，价格重心较上一交易日走高。受铝价跌停后慢涨，下游整体看涨情绪有所上行，本周三接货情绪有所上升，市场主流成交集中在平水至升水30元/吨。本周三华东市场出货情绪指数2.85，环比上涨0.12；购货情绪指数为2.54，环比上涨0.20。SMM A00铝报23760元/吨，较上一交易日上涨470元/吨，对2602合约贴水210元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。 本周三中原市场下游加工企业节前备货步入尾声，且终端消费走弱带动加工企业采购意愿降低，铝价回涨同样抑制贸易商逢低补库需求，中原市场整体接货情绪走弱，而部分持货商由于年底回款需要出货意愿增加，最终中原市场实际成交价格围绕在中原价平水到中原价升水30元之间。本周三中原市场出货情绪指数2.78，环比上涨0.03；购货情绪指数为2.28，环比下跌0.02。SMM中原收报23640元/吨，较上一交易日上涨480元/吨，对2602合约贴水330元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。豫沪价差-120元/吨，较上一交易日持收窄10元/吨。 再生铝原料： 本周三原铝现货较前一交易日价格止跌回涨，SMM A00现货收报23760元/吨，废铝市场价格本周三积极跟涨。 本周三打包易拉罐废铝集中报价在16900-17300元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19100-19800元/吨（不含税）。精废价差方面，2月4日佛山型材铝精废价差为3775元/吨，破碎生铝精废价差为2861元/吨。上海、江苏、山东、江西等地废铝价格紧跟铝价调整，回调幅度为200-500元/吨不等。近期受回收政策直接影响，叠加铝价高位废铝被迫跟涨背景下，已呈现“有价无市”光景，相关省份利废企业被迫减停产，下游接货情绪被惨浇冷水，按需采购。 预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间在 19100-20000 元 / 吨（不含税）。原铝一路高歌背景下，叠加回收政策制约废铝市场流通性，将为废铝价格提供更多底部支撑，但中原限产反复，下游开工持续低迷，“有价无市” 格局难改，备库需求难以释放，整体供需博弈加剧。春节前需密切跟踪原铝走势、中原环保预警解除进度及节前停产放假情况，警惕铝价冲高回落带动废铝回调，市场交投氛围将持续冷清。 再生铝合金： 期货方面，铝合金2603合约开于22310元/吨，盘面围绕22400元/吨一线震荡运行，尾盘再度冲高，终收于日内最高点22595元/吨，较前收涨380元/吨，涨幅1.71%，空头减仓为主。 现货市场方面，A00铝价较前一交易日大幅反弹470元/吨至23760元/吨，SMM ADC12价格上涨150元/吨至23800元/吨。盘面明显反弹，但再生铝厂报价出现分化，部分企业随行就市上调报价200元/吨，基本修复前一日跌幅；亦有企业受订单偏弱制约，报价暂稳观望。随着铝价回升，市场采购情绪较前期略有改善，但下游仍以刚需采购为主。供应端方面，临近春节，受订单减少及环保管控影响，部分再生铝厂提前安排放假，预计自5号起陆续停产，整体假期时长较往年同期有所延长。综合来看，下游需求持续收缩，基本面对价格的支撑边际减弱，短期内再生铝合金价格预计维持高位震荡运行。 进口方面，本周三海外ADC12报价继续稳于2840–2900美金/吨，国内现货价格上调200元/吨至22900元/吨，进口即时盈利位于300元/吨附近。 铝市行情总结： 宏观面来看，国内宏观基本向好，美伊谈判将于阿曼举行，中东地缘风险降温。需求端来看，受到铝价下行，采买情绪小幅上行，但受限于春节假期临近，下游整体采购情绪仍然维持较低水平；叠加行业整体库存延续累库走势，铝水转化比例持续走低，行业结构性供需矛盾尚未得到有效缓解。综合来看，当前沪铝及有色金属市场短期波动风险显著加剧。后续价格仍可能受美联储政策转向等因素扰动，不排除波动进一步放大的可能。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

2.5 SMM铸造铝合金早评 盘面：铝合金2603合约收于22215元/吨，较前一交易日下跌380元，跌幅1.68%。成交量3160手，持仓量4417手，较上一交易日减少113手，显示资金离场意愿。价格在触及24410元的近期高点后，经历了一轮快速下跌，最低探至21680元，随后进入震荡整理。当前K线呈现弱势整理格局。 基差日报：据SMM数据，2月4日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2603）10点15分收盘价理论升水1335元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，2月4日，铸造铝合金仓单总注册量为66791吨，较前一交易日减少122吨。其中上海地区总注册量4941吨，较前一交易日减少30吨；广东地区总注册量23642吨，较前一交易日增加359吨；江苏地区总注册量9917吨，较前一交易日减少90吨；浙江地区总注册量21984吨，较前一交易日减少211吨；重庆地区总注册量5616吨，较前一交易日减少150吨；四川地区总注册量691吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：昨日原铝现货较前一交易日价格止跌回涨，SMM A00现货收报23760元/吨，废铝市场价格今日积极跟涨。打包易拉罐废铝集中报价在16900-17300元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19100-19800元/吨（不含税）。佛山型材铝精废价差为3775元/吨，破碎生铝精废价差为2861元/吨。上海、江苏、山东、江西等地废铝价格紧跟铝价调整，回调幅度为200-500元/吨不等。预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间在 19100-20000 元 / 吨（不含税）。春节前需密切跟踪原铝走势、中原环保预警解除进度及节前停产放假情况，警惕铝价冲高回落带动废铝回调，市场交投氛围将持续冷清。 工业硅方面：2月4日，SMM华东不通氧553#在9100-9300元/吨；通氧553#在9300-9400元/吨；521#在9400-9500元/吨；441#在9400-9600元/吨；421#在9500-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10200-10500元/吨。天津、西北、昆明、上海、新疆、四川地区硅价持稳。 海外市场：海外ADC12报价继续稳于2840–2900美金/吨，国内现货价格上调200元/吨至22900元/吨，进口即时盈利位于300元/吨附近。 总结：现货市场方面，A00铝价较前一交易日大幅反弹470元/吨至23760元/吨，SMM ADC12价格上涨150元/吨至23800元/吨。盘面明显反弹，但再生铝厂报价出现分化，部分企业随行就市上调报价200元/吨，基本修复前一日跌幅；亦有企业受订单偏弱制约，报价暂稳观望。随着铝价回升，市场采购情绪较前期略有改善，但下游仍以刚需采购为主。供应端方面，临近春节，受订单减少及环保管控影响，部分再生铝厂提前安排放假，预计自5号起陆续停产，整体假期时长较往年同期有所延长。综合来看，下游需求持续收缩，基本面对价格的支撑边际减弱，短期内再生铝合金价格预计维持高位震荡运行。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1965美元/吨，基本面暂无明显变化，多空博弈进入相对僵持的状态，伦铅整日呈窄幅震荡状态，大多数时间处于1960-1970美元/吨，最终收于1967美元/吨，涨幅0.28%，结束了近期的六连阴行情。 隔夜，沪期铅主力2603合约开于16585元/吨，盘中交投清淡，且因假期临近，部分参与者离场，沪铅震荡幅度再度收窄，夜间基本于16600-16625元/吨之间震荡，直至最终沪铅收于16620元/吨，涨幅0.12%；其持仓量至57133手，较上一个交易日减少1143手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 据悉，习近平同美国总统特朗普通电话。习近平同俄罗斯总统普京举行视频会晤。中国央行：着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。另美国就业大幅放缓，1月ADP就业人数增长2.2万人，低于预期4.5万人。美国1月ISM服务业PMI创2024年以来新高，就业几乎没扩张，价格指数攀升。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，铅价维持偏弱盘整，贸易商普遍以贴水出货，而冶炼企业则低价惜售，报价相对坚挺，主流产地报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水50元/吨出厂；再生铅方面亏损扩大，冶炼企业减产增多或者暂停出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水25元/吨到升水50元/吨出厂，主流产地精废价差倒挂。下游企业节前备库陆续完成，部分已暂停采购，部分则按需逢低接货，少数大贴水货源可做额外备库。 库存方面：截至2月4日，LME铅库存较前一个交易日持平，维持在232850吨；SMM铅锭五地社会库存延续增势，并处于2个月的高位。 》点击查看SMM金属产业链数据库   今日铅价预测：  春节假期临近，铅产业链上下游企业陆续开始放假，尤其是下游企业放假，直接影响铅现货交易走弱，整体市场供需两淡，拖累铅价维持偏弱盘整。另节前铅消费呈递减状态，铅锭累库风险上升，而废电瓶等原料价格仍处于高位，导致再生铅企业亏损，成本支撑与累库风险并存，短期铅价将延续窄幅震荡状态。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

2026.2.5 周四 盘面：隔夜伦铜开于13355.5美元/吨，盘初即摸高于13398美元/吨，而后铜价重心一路下行，临近盘尾摸低于12949美元/吨，最终收于13040美元/吨，跌幅达2.76%，成交量至2.6万手，较上一交易日减少12334手；持仓量至33.2万手，较上一交易日增加6542手，整体主要表现空头增仓。隔夜沪铜主力合约2603开于104000元/吨，盘初即摸高于104700元/吨，而后重心震荡下行，临近盘尾摸底于102100元/吨，最终收于102590元/吨，跌幅达2.22%，成交量至13.2万手，较上一交易日减少10.9万手；持仓量至18.9万手，较上一交易日减少3579手，整体主要表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）2月3日，瑞士矿业巨头嘉能可（Glencore）宣布，已与美国支持的矿业基金——Orion关键矿产联盟（Orion CMC）达成非约束性协议，拟出售其在刚果民主共和国两大矿山Mutanda Mining和Kamoto Copper Company约40%的股权，整体估值约90亿美元。嘉能可表示，此举旨在加强与美国及其盟友在关键矿产供应链方面的合作，公司仍将继续负责矿山运营。该交易尚需获得相关监管及最终批准。 现货： （1）上海：2月4日早盘沪期铜2602合约呈现小幅波动后下跌趋势，开盘价104950元/吨，开盘后在104500元/吨-105150元/吨之间波动，随后下跌，探低至103520元/吨，截止收盘价格103830元/吨。隔月Contango月差在430元/吨-300元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损640元/吨-510元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续供需两弱的格局。隔月Contango月差小幅走扩，进一步促使持货商将部分货源转为仓单，限制现货流动性进一步收紧。部分冶炼厂选择备货交割，叠加持货商惜售挺价情绪明显，市场中可交易现货有限，将支撑现货贴水结构。随着假期临近，下游企业采购节奏普遍放缓，多数已进入节前备货尾声或生产调整阶段，实际成交活跃度受到抑制，需求端难以对价格形成持续拉动。在铜价高企、货源偏紧、持货挺价、月差压制等多重因素交织下，预计今日现货贴水将继续小幅收敛。 （2）广东：2月4日广东1#电解铜现货对当月合约贴水260元/吨-贴水60元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日涨60元/吨；湿法铜报贴水330元/吨-贴水290元/吨，均价贴水310元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价104640元/吨较上一交易日涨3085元/吨，湿法铜均价为104490元/吨较上一交易日涨3085元/吨。总体来看，贸易商积极补货刺激升水走高，昨日交投好于前日。 （3）进口铜：2月4日仓单价格26到46美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格34到52美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）8美元/吨到20美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月中旬到港货源。 （4）再生铜：2月4日11：30期货收盘价103830元/吨，较上一交易日上升2730元/吨，现货升贴水均价-100元/吨，较上一交易日上升20元/吨，昨日再生铜原料价格环比上升1000元/吨，广东光亮铜价格89800-90000元/吨，较上一交易日上升1000元/吨，精废价差4939元/吨，环比上升1651元/吨。精废杆价差1770元/吨。据SMM调研了解，铜价企稳，春节临近无论再生铜原料持货商亦或再生铜杆企业都在积极采销，同时有再生铜杆企业表示今日之后，大部分物流都将放假，因此日内再生铜原料市场成交不错。 价格：宏观方面，美国1月ADP人数不及预期，劳动力市场继续放缓，美指走强，利空铜价。此外LME库存创3月以来最高水平，库存增加对铜价形成压制。基本面方面，供应端现货流通有所收窄，部分品牌以仓单形式存在，需求端受铜价反弹影响整体需求偏弱。综合来看，预计今日铜价上方空间承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

美联储前理事凯文·沃什被特朗普提名为美联储下一任主席，由此引发了市场对于美联储后续货币政策路径可能边际转鹰的一系列猜测，最近全球金融市场巨震，特别是贵金属板块前期累积过多获利盘导致多头踩踏，抛售情绪下有色金属也出现大幅回调一幕。不过伴随着风险偏好的修复，铜价快速回归1月份震荡平台附近。近期宏观情绪发什么怎样的变化？铜价下方有何支撑？ 美元指数止跌企稳 美联储政策路径待明朗 1月下旬美元指数快速走弱，1月27日最低触及95.36，落至2022年2月以来最低，以美元计价的大宗商品普遍受振，铜价走势同样受到激励。前期美元的持续走软受到多逻辑拖累，一方面，由于通胀压力不大，且此前公布的非农失业率有所攀升，市场押注美联储年内仍有两次降息可能，联邦基金利率仍将下调。另一方面，为了刺激经济增长和应对中期选举压力，特朗普不断施压美联储以期其进一步降息。除此之外，由于担忧美国财政和债务的可持续性，叠加最近特朗普不断挥舞贸易大棒，作为最大债主的欧洲机构正在重新评估美债资产的避险属性，且出现了一些抛售动作，去美元化信号继续释放。 然而美联储新一任主席人选的落地却为美元未来走势蒙上神秘面纱，是造成近日金融市场剧烈波动的导火索。前期热门人选政策立场相对鸽派，他们的政策主张更侧重于激进降息，以迎合特朗普的政治诉求，但被提名的沃什却反对过度量化宽松，长期以来一直主张缩减美联储庞大的资产负债表。由此引发了市场对于美联储后续货币政策预期边际转鹰的担忧，美元指数低位反弹，全球金融市场巨震，大宗商品一度遭遇抛售。沃什前期的核心主张是推行“降息 缩表”这一政策组合，今年美联储进一步降息预期仍存，但市场分析认为在美债海外需求本就脆弱的背景下，这一组合拳可能引发市场动荡，因此当前投资者疑虑较多，后续美联储换帅过后沃什的相关政策主张将是市场关注重心。 矿紧局面难改 大国资源博弈强化 自从第一量子巴拿马Cobre Panama铜矿关停，国内铜精矿现货加工费就持续走弱，伴随着去年艾芬豪矿业旗下的Kakula、智利国家铜业旗下的El Teniente、自由港印尼Grasberg矿等世界级铜矿生产相继受扰，全球铜矿脆弱性不断暴露，全球铜矿产量增速始终难有起色，这导致海外矿企话语权不断增加，与国内冶炼厂达成的年中长单和2026年度长单加工费全部归零，无疑令国内冶炼厂运营雪上加霜。年初以来，海外仍有铜矿干扰传来，虽然影响量级有限，但国内铜精矿现货加工费重新下跌，目前已经下破-50美元/干吨关口，矿端的风吹草动很容易引发行情波动。此前全球重要铜矿年度产量和未来产量展望陆续出炉，其中南方铜业铜产量不及预期且未来会将生产重点转向白银，这一消息叠加贵金属和周边金属涨势带动，沪铜于1月29日得以突破前高，进一步凸显了市场对矿端供损题材的敏感度。　　 前期重要矿产国密集出台资源保护政策，叠加去年美国大幅提高进口关税，以及今年以来委内瑞拉、格陵兰岛变局，让市场意识到大国对战略性资源控制权的争夺愈发激烈。虽然此前美国232调查结果出炉对关键矿产暂缓征税，但最近又祭出120亿美元战略金属收购存储计划，用于为汽车企业、科技公司、制造商等采购并储存矿产资源，储备范围预计涵盖稀土、铜和锂等关键矿产以及其他价格波动较大的战略性元素。与此同时，最近中国有色金属工业协会在新闻发布会上表示，将配合有关部门严控新增矿铜冶炼项目，还将扩大国家铜战略储备规模，探索进行商业储备机制，通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备，并可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。这体现了全球主要经济体对包括铜在内的关键矿产资源的战略重视，储备行为也会直接增加铜的实物需求，且伴随着大国资源博弈的不断深化，其配置价值将继续凸显。 整体来看，最近关于美联储未来政策前景的猜测引发了金融市场巨震，铜价也跟随波动。但由于前期贵金属加速上行，带动了其他金属不断刷新阶段性高位甚至是历史新高，而铜价受制于全球显性库存回升，走势一直谨慎，期价在10万关口附近徘徊超过半个月之久，下游对这一价格的接受度也有所提升，直至上月底铜价才有所突破，因此在这一阶段期铜受到的情绪面带动相对其他品种有限，在没有更多利空拖累的背景下，上方暂没有太多泡沫可挤。悲观情绪宣泄过后，受大国战略储备争夺提振，铜价得以快速回归前期高位震荡区间。目前国内临近春节，库存累积状态仍将延续，弱现实背景下，若无更多助力期价可能延续高位震荡局面。未来，投资者将继续将目光聚焦于全球主要经济体对关键矿产资源的管控、美联储新任主席政策立场变化等。 （文华综合）

​今日热卷期货先扬后抑，主力合约收于3274，日内涨幅为0.18%；现货市场价格上涨10-20元/吨。供应方面，本周热轧检修影响量为27.45万吨，环比上周增加1.2万吨，下周热轧检修影响为24.59吨，环比本周减少2.86万吨，热卷产量节前环比暂稳。需求方面，本周制造业终端逐步进入放假状态，今日午盘前期货拉涨，现货成交有所放量，但仍以低价成交为主，高价资源成交受限。原料方面，铁水环比增加2.1万吨，但钢厂端节前补库暂告一段落，成本支撑呈中性，今日双焦盘面领涨，主要得益于印尼削减焦炭产量配额，但具体可能对动力煤影响更为显著，焦煤则更多为情绪上的跟涨，持续性或有限。后续来看，节前现货端采购基本无法提供有效支持，板材期货端的跟涨持续性有限，短期关注原料后续的涨势如何，但预计板材仍难走出震荡区间。  

SMM2月4日讯： 今日国内钼市场小幅反弹，国际氧化钼市场价格偏强震荡提振国内市场情绪，2月3日云南某矿山竞拍出售钼精矿，最终成交价格推涨至4115元/吨度价格，带动国内散单议价重心上调，今日国内钼精矿，钼铁、钼化工等主要产品价格普遍上行，市场交投情绪活跃。 受国际钼市联动上涨带动，国内原料端挺价意愿显著增强，钼精矿（≥45%、≥50%）日均价分别上涨 70 元 / 吨度，至 4115 元 / 吨度和 4145 元 / 吨度。原料采购成本高企直接支撑了钼铁报价，钼铁（60%≤Mo≤65%）日均价上涨 1500 元 / 吨，达到 262500 元 / 吨。今日钼铁主流招标价格区间为 26-26.3 万元 / 吨，较上一交易日小幅上移。临近春节，钢厂集中补库需求持续释放，与偏紧的原料供应形成共振，推动招标重心稳步上行，今日湖南、东北钢厂钼铁钢招价格集中在26.3-26.38万元/吨，持货商报价坚挺，主流报盘已上移至26.5万元/吨以上。 化工品端多跟涨为主，但整体成交仍显平淡，四钼酸铵、七钼酸铵日均价同步上涨 2000 元 / 吨，至 256000 元 / 吨和 260000 元 / 吨。 目前市场业者对后市预期乐观，在成本支撑、刚需释放及国际联动的多重利好下，预计短期内钼市将延续偏强运行格局，价格或维持震荡上行。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM2月4日讯： 2026年1月28-1月29日，刚果（金）东部北基伍省鲁巴亚钶钽矿区因持续性强降雨引发山体滑坡，造成巷道塌方并全面暂停采矿作业。该矿区作为全球钽原料供应链核心节点，产量占全球钽总供应量15%以上，此次停产直接引发全球钽市场供给端实质性收缩的担忧。受此消息驱动，全球钽市场看涨情绪快速升温，下游企业与贸易商囤货备货需求集中释放，进一步加剧供需错配，推动钽产业链全品类价格大幅上行，而钽锭（Ta≥99.95%）均价不到三个月的时间里大幅上涨了37.5%！冶炼加工端更是出现了5500元/公斤高位成交。 钽锭2个多月涨超37% 冶炼端报价混乱且高位成交个案频现 》点击查看SMM金属钽现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 全球供给端现实质性收缩，鲁巴亚矿区停产直接导致钽矿现货可流通货源快速收紧，作为全球15%钽供应的核心来源，矿区停工对全球钽矿供给体系形成直接冲击。下游看涨情绪引发囤货潮，电子制造企业与贸易商为锁定成本集中囤货锁价，进一步加剧流通环节供需错配，推动矿端报价持续，这也带动冶炼加工端的钽锭等钽全产业链价格重心的上移！ 回顾钽锭的历史价格走势可以看到，在钽锭（Ta≥99.95%）的均价于2025年7月23日跌至2800元/千克的前期低点之后，其均价一直维持这一均价至2025年11月10日，随后其均价小幅上涨至2840元/千克之后便持稳至2025年12月初。进入2025年12月以来，钽锭（Ta≥99.95%）价格涨势出现加快，而进入1月以来呈现涨势加快的态势。钽锭（Ta≥99.95%）2月4日的报价为3800~3900元/千克，其均价为3850元/千克，3850元/千克这一均价与2025年11月10日的均价2800元/千克相比，不到3个月的时间里，钽锭（Ta≥99.95%）的均价上涨了1050元/千克，涨幅为37.5%。 值得注意的是：当前钽市场整体报价体系较为混乱，高位成交个案持续出现，产业链价格传导与成交博弈进一步加剧，据SMM了解，目前99.95%钽锭已有5500元/公斤价位的实际成交达成！这也在一定程度上反应了市场对钽原料后续供应的担忧情绪。 后市 此次鲁巴亚矿区停产对钽市场的影响具有持续性，并非短期情绪驱动，而是供需矛盾持续恶化的必然结果，将推动中国国内钽价短期正式进入持续快速上涨的上行通道，且短期上行趋势难以逆转，核心驱动因素如下： 首先：国内冶炼企业原料供应告急，国内多数钽冶炼企业高度依赖鲁巴亚矿区的稳定原料供应，此次矿区突发停产直接导致企业原料库存快速消耗，部分中小型冶炼厂已出现原料断供隐患，不得不通过缩减产能甚至暂停生产应对原料短缺。 其次：下游需求端呈现强刚性特征，钽作为智能手机、计算机、新能源汽车电子等终端制造的核心原材料，其下游终端产业生产需求并未因原料价格上涨出现明显萎缩，刚需支撑下钽原料市场需求端保持稳定。 再次：下游囤货备货需求将持续释放，企业及贸易商对鲁巴亚矿区后续复产节奏存疑，担忧全球钽供给进一步紧张，囤货备货的避险需求将持续存在，进一步加剧市场供需失衡。 综合来看，钽市场供需失衡的核心矛盾在短期内难以得到有效缓解，原料短缺、刚需支撑、囤货情绪三重因素共振下，钽价短期预计将持续攀升，有望突破前期价格高位，迈入新一轮价格峰值区间。 推荐阅读： 》突发！刚果（金）鲁巴亚钽矿滑坡停产全球钽市场看涨情绪飙升【SMM分析】

SMM2月4日讯： 2月4日，钛白粉概念板块出现上涨，截至2月4日收盘，钛白粉概念板块涨1.54%，个股方面：坤彩科技涨停，鲁北化工、金浦钛业、钒钛股份等涨幅居前。此次上涨是1月行业回暖态势的持续传导，叠加多因素共振所致。1月钛白粉行业显现回暖苗头，外贸订单增加带动企业库存环比下降，去化成效显著；硫酸亚铁等辅料价格上行叠加硫酸高位盘整，为成本端提供支撑。1月下旬部分企业率先发布调价函，铺垫2026年涨价预期，叠加海外产能关停引发供应端关注，进一步提振市场信心。尽管行业仍受内贸需求疲软制约，但低估值叠加基本面边际改善，吸引部分资金流向顺周期的钛白粉板块，推动钛白粉概念板块走强。 消息面 【鲁北化工：公司主要产品包括钛白粉等2025年净利同比预降83.87%】 2月2日，鲁北化工在互动平台回答投资者提问时表示，公司主要产品包括钛白粉、甲烷氯化物、化肥、水泥、原盐、溴素和氯化铝等，无高纯度钛酸锶粉体产品。鲁北化工1月30日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润4211万元，同比下降83.87%；扣非净利润预计4034万元，同比下降84.97%。 【安纳达：2025年归母净利润预亏0.65亿至1.03亿元】 1月30日，安纳达发布2025年度业绩预告称，2025年归母净利润预亏0.65亿至1.03亿元，扣非后净利润预亏0.532亿元至0.912亿元。对于业绩变动原因，公司表示，报告期内，钛白粉产品价格受下游市场需求收缩影响，销售价格较上年同期跌幅较大，叠加钛白粉原材料硫酸价格同比上涨影响，导致钛白粉产品毛利率显著下降，公司业绩同比下滑。 【天原股份：公司氯化法钛白粉目前处于满产满销状态】 天原股份在接受调研者提问时表示，公司氯化法钛白粉现有年产能10万吨，目前处于满产满销状态。公司已公告新建10万吨氯化法钛白粉项目，建成后将拥有氯化法钛白粉产能20万吨/年。公司在技术、成本、管理、品质上都具备优势。 【惠云钛业：预计2025年亏损4600万元-6500万元】 惠云钛业1月30日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润亏损4600万元至6500万元，上年同期盈利442.08万元；扣非净利润亏损5000万元至6900万元，上年同期盈利410.34万元。 【坤彩科技：预计2025年亏损6500万元-8500万元】 坤彩科技1月30日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年实现营业收入12亿元至13亿元，同比增长23.72%-34.04%；归母净利润亏损6500万元至8500万元，上年同期盈利3514.3万元；扣非净利润亏损7500万元至9500万元，上年同期盈利3368.63万元。坤彩科技1月20日在投资者互动平台表示， 目前公司的钛白粉及铁系列产品已获得诸多客户的认可，产销量正逐步释放。 具体数据请关注公司的定期报告。 【金浦钛业：预计2025年亏损4.28亿元-4.89亿元】 金浦钛业1月29日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润亏损4.28亿元至4.89亿元，上年同期亏损2.44亿元；扣非净利润亏损3.83亿元至4.44亿元，上年同期亏损2.47亿元。 现货市场 》查看SMM钛现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM报价显示，2月4日，SMM金红石型钛白粉报价为12800~14200元/吨，其均价报13500元/吨，与前一交易日持平。 1月钛白粉行业整体呈现回暖迹象，主要受两方面因素推动：一是外贸订单明显增加，带动行业库存持续消化，1月国内钛白粉企业库存环比大幅下降7.2%；二是硫酸亚铁等辅料因供应收缩价格上行，对行业成本端形成实质性支撑。不过行业仍面临内贸需求疲软、硫酸价格高位盘整的双重压力，盈利修复仍存阻力。为提振市场情绪并传递积极信号，1月下旬部分企业率先发布调价函，意在为2026年市场走势铺垫涨价预期。目前其余企业多处于同步观望状态，暂未跟进调价。得益于1月库存去化效果显著，若春节后下游需求能够顺利跟进，钛白粉市场具备进一步拉涨的条件。 推荐阅读： 》钛白粉显现回暖迹象本周钛产业链市场强弱分化【SMM钛周评】 》钛产业链出口解读：钛白粉出口逆势增长钛金属市场需求疲软【SMM分析】