本周镍盐价格上涨，镍盐流通量在低位水平 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27888元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27820-28420元/吨，均价较上周有所上涨。 供应端方面，虽然伦镍价格有所回落，镍盐厂即期成本倒挂程度有所减轻，但镍盐厂库存仍维持在低位水平，市场流通镍盐量较少，因此镍盐厂在价格上并未有让步迹象。需求端方面，随着前驱体厂成本倒挂程度加剧，采购节奏有所放缓，本周成交相对冷清。然而，仍有部分前驱体厂存在3月刚需备库的需求。综合来看，考虑到镍盐市场流通量较少且部分需求仍存在，预计下周硫酸镍价格或将维持上涨趋势。 本周原料成本有所下移 硫酸镍亏损情况有所缓解 从成本端分析，本周硫酸镍辅料硫酸价格上涨幅度较大，辅料成本有所上行。MHP系数本周维稳运行，但基于伦镍价格小幅走弱，镍盐厂即期成本倒挂程度有所缓解。截止本周五，使用MHP生产镍盐的利润率为-1.6%，使用黄渣生产镍盐的利润率为-1.2%，而使用镍豆生产镍盐的利润率为-6.2%。使用高冰镍生产镍盐依然能够实现即期盈利，利润率为2.1%。 》订购查看SMM金属现货历史价格

本周，三元前驱体中5系消费型、6系消费型以及8系动力型产品的价格涨幅有所放缓。 在原材料成本方面，硫酸镍价格小幅上涨，硫酸锰价格保持稳定，而硫酸钴在连续三周大幅上涨后，进入短期震荡调整阶段，价格出现小幅回落，带动各系别前驱体产品价格出现不同程度的波动调整。 从需求端来看，受原料价格持续上涨预期以及库存消耗的影响，材料厂逐步进行少量备货。整体市场仍较为谨慎观望，采购多以满足刚需为主，三元市场整体需求仍显平淡。在供应方面，原材料成本的持续上涨加剧了前驱体厂家的成本倒挂现象，企业挺价意愿强烈。散单成交的折扣系数有所上调，部分厂家或对硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰的折扣系数进行单独核算。 展望下周，原料价格预计继续小幅波动。在前驱体厂家强烈的挺价情绪和下游补库需求的共同作用下，前驱体价格将保持相对坚挺，或呈现小幅震荡走势。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM03 月20日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,800-1,900元/吨，平均升水为1,850元/吨，与上一交易日上涨50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至100元/吨，平均贴水为-50元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走势不一。截至11：30收盘价为129,686元/吨，较上一交易日结算价下滑1.31%，最低至127,940元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日上涨50元。这一涨幅主要是由于昨夜夜盘走低，导致贸易商适当提高升水，以谋求利润。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后出现走低的趋势，可能是因为印尼方面的炒作情绪有所降温，进而导致部分多头资金选择减仓离场，叠加价格重新跌回13万关口，整体市场情绪显得较为谨慎。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格127,800-131,000元/吨，平均价格129,400元/吨,较前一交易日现货价格下跌1,625元/吨。价差范围在1,673元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

SMM3月20日讯： 今日，钨价继续持稳运行，市场询单有所增加。 【报价情况】 65%黑钨精矿：13.9-14万元/标吨 55%黑钨精矿：13.7-13.8万元/标吨 APT：20.65-20.75万元/吨 钨粉：311-313元/千克 碳化钨粉：306-308元/千克 70%钨铁：21.5-21.7万元/吨 80%钨铁：21.9-22.1万元/吨 【市场动态】 当前，国内钨价呈现稳定走势。尽管近期下游市场的询单有所增加，但整体成交量仍显僵持。市场需求的复苏速度较为缓慢，业内人士普遍保持谨慎态度。 供应方面持续支撑市场行情，而需求疲软则抑制了买盘情绪，导致市场交投活跃度偏低，上下游博弈激烈，业内人士观望情绪依然浓厚。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

崇义章源钨业股份有限公司3月下半月长单报价如下:（以上单价含13%增值税） 1、55％黑钨精矿:13.75万元/标吨; 2、55％白钨精矿:13.65万元/标吨; 3、仲钨酸铵(国标零级):20.60万元/吨。

盘面：隔夜伦铜3M开于9932.5美元，盘中先探得最低价9927美元，随后震荡上行，触及最高价9998.0美元，最终收于9997.5美元。较昨收（9902.0美元）上涨95.5美元，涨幅0.96%。成交量为17485手，持仓量达288619手。隔夜沪铜2505合约开于81060元，盘中先探得最低价80850元，随后震荡上行，触及最高价81260元，最终收于81230元。较昨收（80890元）上涨580元，涨幅0.72%。成交量为40412手，持仓量达242320手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据SMM了解,巴拿马总统3月13日表示已批准出口12万实物吨Cobre Panama铜精矿,12万实物吨的铜精矿将发往韩国Onsan冶炼厂和日本的三家冶炼厂,并未流入中国市场。 现货：（1）上海：3月19日主流平水铜对当月合约报贴水10元/吨-升水20元/吨，好铜报升水30元/吨-升水50元/吨。早市总体市场成交平淡，总体成交与昨日相仿。下游需求仍在好转，但短期内点价意愿偏弱。预计明日现货升水仍将维持平稳。 （2）广东：3月19日广东1#电解铜现货对当月合约报100元/吨-升水160元/吨，均价升水130元/吨较上一交易日涨55元/吨；湿法铜报升水10元/吨-升水30元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价80575元/吨较上一交易日涨105元/吨，湿法铜均价为80465元/吨较上一交易日涨80元/吨。总体来看，库存12连降持货商积极挺价，现货升水大幅走高。 （3）进口铜：3月19日仓单价格48到60美元/吨，QP4月，均价较前一交易日涨4美元/吨；提单价格76到90美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP4月，均价较前一交易日涨5美元/吨，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源. 早市市场报盘坚挺，注册、EQ提单与仓单价格均有上抬，然实盘成交仍然较少。 （4）再生铜：3月19日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差2630元/吨，环比上升244元/吨。精废杆价差1885元/吨，据SMM调研了解，今日再生铜杆价格对盘面扣减扩大至1500元/吨，远多于阳极板，因此不少企业接单后并没有即刻排产，因此待交订单每家企业接近1000多吨。另外精废价差不断扩大，令贸易商从再生铜杆企业提货量加大，但高铜价抑制下游消费，广东和河北的再生铜杆社会库存远多于正常水平。 （5）库存：3月19日LME电解铜库存减少2525吨至225175吨；3月19日上期所仓单库存减少4104吨至158495吨。 价格：宏观方面，COMEX期铜已触及去年5月以来高位，Comex铜价较LME铜价的溢价扩大至创纪录的每吨1,198美元，超过周二创下的最高纪录。在价差带动下铜价继续走高。同时3月20日,美联储将基准利率维持在 4.25%-4.50%不变,符合市场预期,表示经济前景的不确定性已增加。点阵图显示, 2025年预计将降息两次,与去年12月一致。另外,美联储将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐。美元指数冲高回落在一定程度上压制了铜价涨幅。基本面方面，铜价站稳在八万上方，同时在去库周期下，升水难降，市场整体成交较为平淡，除华南市场仍活跃外，下游采购欲明显承压。综合来看，在美指低位运行，COMEX铜持续走高以及技术性买盘支撑下，预计今日铜价仍坚挺。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   3.20 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2505合约开于20760元/吨，最高点20770元/吨，最低点至20680元/吨，收于20730元/吨，涨25元/吨，涨幅0.12%。昨日伦铝开于2651美元/吨，最高点2678美元/吨，最低点2646美元/吨，收于2673美元/吨，涨22美元/吨，涨幅0.83%。 宏观：海外方面，（1）美联储议息-①维持利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元，MBS不变，沃勒倾向于维持原速而投下反对票；（中性）②大幅下调今年经济增速预测0.4个百分点并上调通胀预期；（利空★）③鲍威尔-多次强调不确定性，重申不急于调整立场，其表示目前处于可降息和可保持限制性的状态、短期通胀预期上升，长期持稳、若近期商品通胀数据持续强劲，则肯定与关税有关。（利空★）（2）欧盟拟自4月1日起削减15%的钢铁进口量，以防止廉价钢铁在美国征收新关税后涌入欧洲市场。（中性）（3）国内方面，交通运输部办公厅等三部门印发《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，通过超长期特别国债资金定向刺激新能源公交车辆更新（单车补贴最高8万元）。（利多★）（4）湖北省统计局发布今年1至2月湖北经济运行情况。开年首张经济“答卷”显示，全省经济运行总体平稳，主要指标增势较好，内需潜力有效释放，新的动能加快培育。新质生产力依然是湖北省工业经济增长的重要引擎。1至2月，全省规模以上工业增加值同比增长7.9%，高于全国2.0个百分点。（利多★） 基本面：(1) 据SMM统计，3月20日国内主流消费地电解铝锭库存83.9万吨，环比上周四减少2.8万吨。（利多★）（2）3月19日，LME铝库存录得489125吨，较上一日减少4125吨，减少幅度为0.84%。（利多★） 原铝市场：昨日早盘，沪铝当月合约重心跌破20700元/吨，部分地区已低于月度长单执行价。现货市场表现来看，华东市场绝对价重心下移，市场交投有所好转，下游刚需补库增加，市场对SMMA00平水至10元/吨附近成交。SMMA00对沪铝2504合约贴50元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，SMM A00铝锭录得20590元/吨，较上一交易日跌200元/吨。中原市场，前期铝价仍处于高位，下游加工企业成品库存累积，原料库存备库谨慎。近期铝价重心下移后，下游刚需采购增加，但下游成品库存资金占用比例不低，补库量未见大幅提升，现货升水仅小幅回暖。SMM中原A00对沪铝2504合约录得20480元/吨，较上一交易日跌180元/吨，豫沪价差为-120元/吨，市场实际成交对SMM中原价平水到升水10元/吨附近。随着铝价重心下探，日内交投略有好转，关注下游企业补库情况，升水重心将继续回归。 再生铝原料：昨日原铝现货较上一交易日下跌200元/吨，SMM A00现货收报20590元/吨，废铝市场今日跟跌明显，但受制于终端订单没有明显起色，下游维持按需采购。昨日打包易拉罐废铝集中报价在15100-16000元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16350-17850元/吨（不含税价格）。短期来看，国内废铝供需双弱的局势短期难有显著改善，叠加原铝、废铝价格高位运行，下游仅去维持按需采购，废铝价格或将跟随原铝窄幅波动。 再生铝合金：昨日铝价跌势扩大，SMM A00铝价较前一交易日下调200元/吨至20590元/吨，再生铝价普跌为主。国内SMM ADC12价格较昨日下调100元/吨至21100-21300元/吨区间；进口市场方面，因国内价格下行，进口即时亏损小幅扩大。昨日铝价延续跌势，再生铝市场报价多下行100元/吨。目前下游需求相对疲软，订单延续弱势，短期在成本松动及市场低价货源冲击下，ADC12价格下行压力仍存。 总结：宏观层面，美联储3月议息会议宣布维持基准利率不变，符合市场预期，并释放年内启动降息的鸽派信号，市场风险偏好回升助推铝价反弹。国内政策端持续释放积极信号，三部门通过超长期特别国债资金定向刺激新能源公交车辆更新。基本面方面，铝产业链呈现多重利多支撑，据SMM统计，3月20日国内主流消费地电解铝锭库存83.9万吨，环比上周四减少2.8万吨，LME铝库存亦减少0.82%，"金三银四"季节性去库趋势明确，新能源汽车等终端消费稳步增长。低库存与政策利好支撑短期价格维持偏强震荡，短期继续密切关注美国关税政策的变化以及下游需求的实际释放情况。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

3.20 镍晨会纪要   硫酸镍：                       3 月19日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27867元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27800-28400元/吨，均价较昨日持平。 在成本方面，本周，部分贸易商上调了MHP中钴的计价系数，提升幅度约为5个点。MHP系数依然维持在较高水平，目前来看，整个二季度的原料系数下行驱动力不足。昨日伦镍价格相对昨日有所下降，镍盐厂成本支撑小幅走弱。但盐厂挺价情绪依存，暂未传导至镍盐市场。在需求方面，受钴市场波动的影响，前驱体厂的采购节奏有所放缓，但部分前驱体厂仍然存在刚需的备库需求。从供应角度来看，原料价格在高位震荡，镍盐厂的挺价情绪蔓延。镍盐厂的库存水平维持在低位，市场镍盐流通量趋紧。综合分析，考虑到市场依然存在需求，及镍盐厂的低库存水平及挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月19日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1017.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨3元/镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿放量仍需要时间放量，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，近期降雨较为充沛叠加镍矿端供应仍较为紧张，冶炼厂镍矿库存低位运行，在新增产能的释放下，产量仅维持小幅增量。需求端来看，不锈钢期货接单较为理想，加之废不锈钢价格跟随成品价格走高，废不锈钢经济性优势走弱，不锈钢厂对高镍生铁采购情绪转暖，市场询盘较为活跃。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 据SMM调研，3月19日不锈钢市场价格稳中下行。期货主力合约2505震荡下行，随着交仓动作的进行，价格下探。上午10:30，SS2505报价13450元/吨，连续降95元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在-70-290元/吨区间。 现货方面，201/2B卷价格出现下滑。无锡均价为7810元/吨，较前一日下跌10元/吨；佛山均价同样为7810元/吨，跌幅则达到20元/吨。304/2B卷毛边价格，无锡均价13460元/吨，下跌10元/吨；佛山均价维持在13350元/吨，与前一日持平。316L/2B卷价格相对稳定，无锡和佛山均价分别为24125元/吨、24175元/吨，均无价格变动。430/2B卷无锡均价7440元/吨，佛山均价7330元/吨，两地价格均保持平稳。 下游市场方面，需求端依旧疲软，采购行为仍以满足刚需为主，整体市场成交表现较为平淡，未能对价格形成有力支撑。   镍矿： 上周周内，菲律宾低镍高铁市场方面，周内价格整体持稳，国内工厂整体需求较弱，成本倒挂下，对价格上涨接受程度有限，低品镍矿方面，本周鲜有成交，价格整体持稳，中高镍品位镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，菲律宾矿山挺价意愿仍存，矿山报盘价格走高。供应方面：南部主要矿区处雨季末期，但影响仍存，后续来看，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游NPI价格的持续上涨对于镍矿价格形成拉动，且冶炼企业中高品镍矿库存处于较低水平，工厂补库需求较为强烈，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综上，供需双强下，SMM预计后续菲律宾价格或偏强运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-21美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨；SMM印尼内贸红土镍矿1.6%(到厂价)价格范围为46.5~51.5美元/湿吨，三月上半期1.2品位镍矿HPM为15.49美元/湿吨，1.6%品位镍矿HPM为27.01美元/湿吨，下半期HPM将于3月15日左右公布。供需状况来看，供需结构于上周相比无明显变化，供应方面，随着雨季陆续结束，供应量仍保持向好预期，需求方面，冶炼厂延续刚需采购，周内出货活跃度持续回暖。库存状况，下游冶炼企业库存水平偏低，采购需求仍存。供应端有所走松，但政策不确定性导致的市场对镍矿供应的担忧情绪仍存，下游冶炼厂对镍矿需求维持缓增情况下叠加库存水平仍较低，后续SMM预计，虽供应量持增加预期，但供需双强延续下，价格支撑仍存。政策方面：继HPM价格逻辑公式改变和外汇管控政策后，现在正在商议流程中的镍矿royalty（版税）增加，市场对该政策在年内落地持较强预期，若落地，将会直接导致矿山的成本显著增加，镍矿市场卖方议价权较强，royalty造成的成本或较多增加转嫁给下游，导致镍矿价格上涨。