3月20日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

3 月20日讯， 据SMM调研，3月20日不锈钢市场整体价格稳定，报价却呈下行态势，且成交极为清淡。期货主力合约2505震荡下行，随着交仓动作的进行，价格下探。上午10:30，SS2505报价13410元/吨，降40元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在110-330元/吨区间。 现货市场，不同型号的不锈钢价格表现各有差异。其中，201/2B卷价格出现了较为明显的下滑。无锡地区的均价降至7760元/吨，较前一日下跌了50元/吨；佛山地区的市场情况类似，均价同样为7760元/吨，跌幅也是50元/吨。304/2B卷毛边价格方面，无锡均价稳定在13460元/吨，佛山均价则继续维持在13350元/吨，与前一日持平。316L/2B卷的价格走势相对平稳，无锡和佛山均价分别为24125元/吨、24175元/吨，均未出现价格波动。430/2B卷的价格同样波澜不惊，无锡均价为7440元/吨，佛山均价为7330元/吨，两地价格均保持稳定。 下游市场在当前价格下行的背景下，观望情绪愈发浓重。众多采购商出于对市场价格进一步下跌的担忧，纷纷选择持币观望，导致市场整体成交数量极少，这也在一定程度上抑制了不锈钢市场的活跃度，使得市场陷入了一种僵持的局面。 有任何有关不锈钢的交流可以 致电021-20707860杨朝兴，13585549799（微信同号） 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM 3月20日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM地区加权指数3,182元/吨，较上周四下跌143元/吨。其中山东地区报3,100-3,180元/吨，较上周四下跌170元/吨；河南地区报3,180-3,220元/吨，较上周四下跌110元/吨；山西地区报3,140-3,200元/吨，较上周四下跌120元/吨；广西地区报3,150-3,250元/吨，较上周四下跌190元/吨；贵州地区报3,230-3,270元/吨，较上周四下跌140元/吨；鲅鱼圈地区报3,710-3,790元/吨。 海外市场： 截至2025年3月20日，西澳FOB氧化铝价格为425美元/吨，海运费20.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.25附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,731元/吨左右，高于国内氧化铝价格549元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。本周海外氧化铝现货成交清淡，共询得一笔新的海外氧化铝现货成交：3月20日，海外成交氧化铝4万吨，成交价格 $409/mt FOB Kendawangan, Indonesia 印尼，4月下旬船期。 出口方面，按照最新山东地区氧化铝现货成交价格测算，国内氧化铝出口成本约在455美元/吨左右，高于海外氧化铝现货价格，出口窗口维持关闭状态。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能10502万吨，运行总产能8801万吨，全国氧化铝周度开工率较上周下调0.24个百分点至83.80%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在91.13%；山西地区氧化铝周度开工率较上周下调2个百分点至74.66%，个别企业考虑矿石或高成本压力，运行产能有所降低；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在67.62%；广西地区氧化铝周度开工率较上周上调1.51个百分点至91.28%。周期内，氧化铝现货成交相对清淡，新疆地区铝厂招标采购部分氧化铝，到厂价格3450元/吨左右；北方山西、山东成交部分氧化铝现货，成交价格出厂3100元/吨；贵州成交氧化铝现货5000吨，成交价格出厂3250元/吨；另有西南地区询得3笔氧化铝现货成交，累计成交量6000吨，成交价格分别为到厂3310元/吨，到厂3240元/吨，出厂3150元/吨。 整体而言： 近期氧化铝周度开工率有所下调，冶金氧化铝全国总运行产能降低至8801万吨/年，但减量有限。据SMM数据，截至本周四，国内电解铝运行总产能4384万吨/年，折算氧化铝需求运行产能8440万吨/年左右，即便考虑氧化铝净出口，基本面仍然呈现供应宽松格局。期货方面，截至本周四，氧化铝期货主力跌破3000元/吨大关，市场畏跌情绪渐起，询盘采购谨慎，少量现货与仓单成交价格重心继续下移。短期内，氧化铝价格或继续承压运行为主。后续需持续关注氧化铝运行产能变动情况。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM 3月20日讯： 本周，干法隔膜呈现涨价趋势，头部企业期望调涨报价以缓解经营压力，湿法隔膜市场价格较为僵持。从成本角度看 ，干法隔膜企业由于受到价格战影响，毛利率已跌破盈亏平衡点，成本倒逼型涨价成为当前企业的迫切需求，但从采购端看，干法市场始终处于供大于求的状态，价格大幅上涨较为困难；相较而言，湿法隔膜市场尽管仍处于产能释放周期，现有供给能力远超于市场需求，但 湿法隔膜价格已接近成本线，预计后续价格降价空间有限，或将处于平稳态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 王照宇021-51666827

SMM 2025年3月20日讯 沪铅2504合约持仓量25437手；沪铅2505合约持仓量65232手。沪铅主力合约正式换月为2505合约。 日内沪铅主力2505合约开于17673元/吨，日内围绕17660元/吨一线震荡，期间低位在17620元/吨，终收于17650元/吨，跌幅0.08%。 近期河南地区某大型原生铅炼厂检修，铅锭供应阶段性收紧；再生铅方面，因原料供应紧张，采购价格高企，部分企业透露减产意愿。综合来看，短期铅价或维持偏强震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月20日讯： 本周，负极价格走势较为平稳。成本端，因前期低硫石油焦价格高位震荡，致使下游企业采买情绪低迷，因此本周低硫石油焦厂报价出现小幅下调；针状焦方面，供需关系较为稳定，在前期价格长时间处于低位的背景下，近期在价格回到正常区间后，短时间内价格下降的可能性较小；石墨化因利润空间狭小，在 3 月需求有所回升的背景下，石墨化外协企业产生涨价情绪，但供过于求的局面短期内难以转变，因此本周价格较为僵持。供应端，本周负极企业开工率有所提升。需求端，由于部分电芯企业出现减量，近期下游需求回暖状况不及预期。综上所述，在需求回落而供给有所提升的背景下，电芯企业产生压价倾向，但考虑到负极材料生产具有滞后性，目前负极企业目前多使用前期高价采买的原料进行生产，因此本周价格难有下降的可能。后续来看，在原料价格下行的推动下，负极材料价格或将出现小幅下跌。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

引言： 3 月 18 日，印尼能源和矿产资源部 （ ESDM ） 发出强烈信号，即与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则将在开斋节或 2025 年 3 月 31 日之前发布。 同时，矿产和矿产特许权使用费的提高将针对煤、镍、铜、金、银和锡金属。 能源和矿产资源部矿产和矿产资源司司长 Tri Winarno 表示，该法规的修订草案目前在国务部秘书处 （ Kemensetneg ） 提交。据他介绍，所有过程都几乎完成，因此他透露，与提高矿产和矿产特许权使用费相关的新规则很可能在开斋节之前发布。 据 SMM 了解，目前印尼市场方面对该政策落地的可能性持较强预期。若该政策如期落地，对于镍矿矿企或在一定程度上造成成本的增加，镍矿价格或进一步抬升，下游冶炼企业或面临采购成本增加的风险。 对于 PNBP 相关政策修改过程的梳理： 印尼 PNBP 相关政策此次调整是对 2022 年印尼第 26 号政府法规的修订，该法规涉及适用于能源和矿产资源部的非税项国家收入的类型和关税，以及对 2022 年第 15 号政府法规的修订，涉及煤炭开采业务部门的税收和 PNBP （非税国家收入） 的处理。在 2022 年，印尼 PNBP 中的镍矿资源版税被设定为固定值 10% 。 3 月 10 日，据外媒消息：印尼政府提议提高矿业公司支付的特权使用费，以缓解因总统普拉博沃的支出计划而陷入紧张的公共财政。 3 月月内，印尼能源和矿产资源部 (EDSM) 持续推进“提高从铜到煤炭等所有产品生产的税费”相关法案落地。 据 SMM 了解，此项提议是在印尼政府努力应对普拉博沃的旗舰计划 ( 包括免费学校午餐和 Danantara 国家投资基金 ) 的巨额成本之际提出的。在增值税上调提议被淡化后，各部委被要求削减用于资助这两项数十亿美元政策的预算。对镍矿生产而言， 10% 的统一税率将被 14% 至 19% 的征税取代，具体取决于政府确定的基准价格。 3 月 18 日，印尼能源和矿产资源部矿产和矿产资源司司长 Tri Winarno 表示，该法案的修订草案目前在国务部秘书处 （ Kemensetneg ） 提交。据他介绍，所有过程都几乎完成，因此他透露，与提高矿产和矿产特许权使用费相关的新规则很可能在开斋节之前发布。 印尼镍资源管控政策 “ 三把火 ” ， PNBP （非税国家收入）调整的 “ 第三把火 ” 烧在何处？ 2025 年至今，印尼政府政策频发，从年初开始执行的 SIMBARA 系统，到 3 月份初金属矿产基准价格中 HMA 计算依据的调整，以及最近不断发酵的 PNBP （非税国家收入）调整建议。这些政策之间存在何种关联？印尼政府为何不断推出新政策？税率调整的第三把火会不会烧起来， SMM 将在下文进行深度解析。 1. 第一把火：量， SIMBARA 系统 自 2025 年年初开始， SIMBARA 系统正式上线，通过该系统印尼政府能够实时追踪镍矿的销售情况，结合 RKAB 配额制度， 印尼政府可实现对镍矿开采，加工，生产，销售和出口等全环节量的监控。 详情解析见文章《 【印尼镍产业科普系列一】什么是 SIMBARA 系统》 ， 下图为 SIMBARA 系统的具体内容和流程： 2. 第二把火：价， HMA 价格调整 2025 年 3 月 1 日，印尼政府公布了 2025 年 3 月第一期的 HMA 价格，其中包括了镍、钴、铅、锌、黄金、铬矿石等 19 种金属或者矿石的 HMA 计算方式。本次发布调整了 HMA 的计算方式，由每月初修改一次改为每月初和月中各修改一次。同时，新增了另外 7 种镍相关产品的金属矿产销售基准价格公示。 这一调整使印尼镍矿价格能够更快反映 镍价的实时波动，减少定价滞后性。 SMM对于印尼HMA及HPM价格调整相关政策的解析，可见 《【SMM深度解析】再出新法规？印尼众多新政策对镍市场影响几何》 一文： 3. 第三把火：税， PNBP 调整建议 2025 年 3 月 8 日，印尼能矿部建议针对印尼非税国家收入（ PNBP ）进行调整，涉及行业包括镍、煤炭、铜、黄金等。相关镍产品税率从固定值改为按照 HMA 价格浮动调整。针对镍行业，主要涉及镍矿、 FeNi 、 NPI 和镍锍四个产品。下图展示了现行税率和建议税率的对比情况： 从上图可以看出， 建议税率呈现两大特征，一是税率整体上调，二是阶梯式上涨。 以镍矿为例，当 HMA 价格超过 3.1 万美元 / 金属吨时，税率达到了 19% ，相较现行的 10% 税率增加了将近一倍。但结合历史 HMA 价格走势，以及 18000 线， SMM 分析该政策落地后的税率范围基本在第一阶梯，小部分时间段会达到第二阶梯。 总结：量、价、税齐出，政策背后的逻辑闭环 根据以上分析可以得出， SIMBARA 系统帮助政府控制了量， HMA 定价公式帮助政府掌握了价，税率调整帮助政府提高了税，三者共同的作用帮助政府提高了税收收入。但是， 一昧的抬高价和税率是否能增加政府税收？ 根据经济学理论 “ 拉弗曲线 ” ，政府的税收收入和税率呈现出一种 “ 倒 U” 型的关系，当税率在一定的限度以下时，提高税率能增加政府税收收入，但超过这一限度时，再提高税率反而导致政府税收收入减少。 因此，印尼政府这一系列新政策的出台体现了政府想要在税收收入、价格和市场之间达到一种平衡，一方面促进市场的发展，提高镍产品的价格和价值，另一方面通过税率的调整增加政府税收收入，且对市场交易者的影响最小化。 同时，由于价和税率都与 HMA 紧密相连，且 HMA 调整后与镍市场价格关联度提高，未来印尼政府是否会出台新的影响镍的市场价格的政策， SMM 将持续关注。 若 PNBP 相关政策落地，对印尼镍产业相关企业影响几何？ 1.在谈论影响前，需先明确该政策的执行力度及适用对象 ESDM 于 2 月中旬发布的“金属矿产和煤炭销售基准价格指定指南”中第二条和第三条，对需采用 HPM （印尼矿产资源销售基准价）作为销售最低价格的对象进行了明确，适用对象为： “  持有采矿业务许可证的生产阶段经营者（ IUP ）、持有特别采矿业务许可证（ IUPK ）的生产阶段经营者以及作为合同 / 协议延续的特别采矿业务许可证持有人，包括合同工作协议持有人和煤炭采矿合作协议持有人 ” 。对于印尼镍产业相关企业来说，该适用范围包括了所有当地的矿山企业及在印尼使用自有矿山的镍矿进行冶炼的冶炼企业（共四家，分别为 VALE 、 ANTAM 、 Weda Bay Nickel 和 Wanatiara ）。 SMM 推测， 若 PNBP 相关政策落地，所适用对象或同样为持 IUP/IUPK 资质的企业 ，并不包含其他中资冶炼企业。据 SMM 了解，印尼当地持 IUI 资质的中资企业仍处于 “ 免税期 ” 内，该政策或不会直接作用于大多数火法及湿法冶炼企业。具体情况还需待政策落地后确认， SMM 将实时跟踪印尼市场第一手政策情况。 2 . PNBP 政策若落地，对于年内镍矿市场的价格情况有何影响？ 2025 年开始，印尼镍矿升水持续攀升，主要对镍全产业成本起到了明显支撑。短期来看，供应方面，今年苏拉威西岛的雨季持续时间相对较长，影响了镍矿的开采和运输，并减缓了苏拉威西等主要矿区雨季后的供应恢复速度。此外， 3 月底恰逢开斋节，大多数印尼公司将放假一周左右，使得当下本就紧凑的供应节奏雪上加霜。需求方面，印尼镍生铁冶炼厂的库存普遍较低，补库需求强烈，供需结构的紧张造就了印尼镍矿市场“一矿难求”的局面。后续来看，印尼火法仍有新产线点火投产的预期，且湿法冶炼项目的放量和投产于年内如火如荼， SMM 预计，在印尼政府对于镍矿配额保持谨慎发放的政策环境下，年内印尼内贸矿偏紧的局面或将延续下去。 下图为 SMM1.2% 及 1.6% 印尼内贸矿价格： 在此环境下，矿山仍保持较强的议价权，若该政策落地，矿山销售成本增或进一步推高镍矿销售价格，进而进一步抬高印尼镍产品的成本。 3. PNBP 政策若落地，对于镍及相关冶炼产品成本影响几何？ 若 PNBP 政策落地后，计算方法与当前意见方案一致， 3 月下半期 HMA 价格为 15534.62 美元 / 吨，应缴版税的税率为 14% ，与原 10% 版税税率相比，上涨 4% ，按照 SMM 印尼内贸矿 1.6%CIF 价格本周价格 46.5~51.5 美元 / 湿吨计算，矿山企业需要多缴纳约 2 美金 / 湿吨，按照 SMM 印尼内贸矿 1.2% 镍矿价格 25.5~27 美元 / 湿吨计算，矿山需多缴纳约 1 美元 / 湿吨。 假设此项镍矿成本的上涨会完全转嫁于销售价格上，那么对于下游冶炼企业来说，镍矿的成本上涨将带来 MHP 成本将上涨约 250 美元 / 金吨， NPI 成本将上涨约 200 美元 / 金吨，高冰镍成本将上涨约 210 美元 / 金吨。 下图为SMM印尼镍生铁月度成本：   总结： 2025 年开始，印尼政府镍资源管控政策层出不穷，无一不体现了印尼政府对于当地资源管控，以扩大税收，增强印尼在相关产业中的话语权的态度。 政府政策资源管控的意义体现在其对国家安全、经济主权、可持续发展及国际竞争格局的深刻影响。首先，资源管控是维护国家战略安全的核心手段。以稀土为例，中国作为全球最大的稀土生产国和出口国，通过出口限制和技术管制，不仅遏制了资源过度开发导致的环境问题，还强化了其在全球高科技、军工和新能源产业链中的主导地位。其次，资源管控推动国际规则与合作的演变。美国通过《多德 - 弗兰克法案》对冲突矿产的监管， 欧盟以高标准法规要求进口矿产符合 RMI 认证，均体现了通过政策引导全球资源治理的规范化，促进供应链透明化和可持续性。此外，资源管控直接关系到经济韧性。美日等国通过供应链安全政策（如美国的《先进制造业国家战略》、日本的《经济安全保障推进法》），着力减少对单一国家的依赖，增强关键资源的多元化获取能力，以应对地缘政治风险和技术竞争。最后，资源管控还承载着环境与发展的平衡使命。可见，全球资源政策不仅是国家间博弈的工具，更是构建公平、安全、绿色国际秩序的重要基石。 印尼政府的 PNBP 政策作为“资源管控政策组合拳”中的一个部分，若成功落地，是否能达到印尼政府期望的效果，还需经过市场的检验。

江西钨业控股集团有限公司国标一级黑钨精矿2025年3月下半月指导价14.05万元/标吨。