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今日连铁 走势 整体 偏 弱，主力合约 I2605 最终收于 762 元 / 吨，较前一交易日小幅 下跌 0.2 % 。现货 价格 方面 较 前一交易 日 基本持平 。 贸易商报价 积极性 一般 ， 钢厂询盘较少 。 整体市场交投 氛围 平淡清冷 。 本期重点 10 港 铁矿 库存 数据显示，总库存量回落至 11 , 674 亿吨，环比降幅达 105 万吨，这一数据变化的背后，是日均铁水产量的稳步 回升带动了 刚需释放，促使主要港口库存 出现去库迹象， 表明铁矿石需求端正经历实质性好转，为盘面 价格 形成 了 较为坚实的底部支撑 ； 然而， 随着 春节假期临近， 市场参与主体 陆续 放假 导致市场活跃度明显降低。并且，港口库存以及钢厂厂内库存的 双高格局对铁矿石上行空间的压制力依旧 明显。需求的转良预计还需要一定时间才能反映在价格上。因此，短期内铁矿石价格预计将延续区间震荡局势运行。 【 SMM 钢铁 】
隔膜市场价格整体持稳。从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ涂层）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。 当前隔膜企业普遍进入春季检修阶段，行业整体开工率有所回落，供应端呈现阶段性收缩。需求方面，下游电芯厂节前备货已基本完成，短期采购节奏放缓，市场氛围趋于平淡。供需双弱格局下，各规格产品价格调整空间有限，预计短期内隔膜价格将延续平稳运行态势 。值得注意的是，随着节后电芯厂补库需求逐步释放，叠加5μm等高端产品供需紧平衡的基本面支撑，届时价格有望获得一定支撑。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730
本周储能市场整体延续了上周的供需格局。受春节假期临近影响，市场交投活跃度较前期高点出现阶段性收敛，但价格端表现依然坚挺。314Ah现货价格重心在0.35元/Wh基础上进一步夯实，并保持小幅上行态势。 尽管上游碳酸锂及主材价格近期有所回落，但由于产业链价格传导存在滞后性，叠加节前物流运力收紧导致发货受限，电芯环节并未出现跟跌。相反，部分电芯厂利用节前最后窗口期维持挺价策略，使得现货价格在春节前展现出较强韧性。 随着假期临近，市场进入“收尾”阶段。供给端，2月排产因春节因素出现正常的季节性调整；需求端，实质性需求并未减弱，但受限于物流停运与放假安排，当前主要以交付前期锁定订单为主，零散采购动作已近尾声。 后市展望，当前市场处于“节前蓄势”的状态。鉴于上下游对节后复苏特别是海外订单仍持谨慎乐观态度，预计节后复工初期，电芯价格将大概率延续当前偏强运行的惯性，短期内大幅回调的可能性较低。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860
SMM2月12日讯： 梯次回收本周情况： 本周梯次市场价格整体维持稳定运行。成本端来看，碳酸锂价格总体呈上涨态势，镍钴盐价格保持相对平稳，对梯次电芯形成一定成本支撑。供应端，当前梯次市场已逐步进入春节休市阶段，叠加传统行业淡季影响，企业整体出货量明显收缩，市场流通货源持续减少。需求端，受锂盐价格波动扰动，下游企业采购心态趋于谨慎，加之多数春节正常生产的企业已提前完成备货，另有部分企业已确定春节放假安排，整体采购意愿持续走弱。在多重因素叠加下，市场整体成交进入清淡期。尽管当前锂盐现货价格波动使得梯次电芯成本端存在一定变化，但价格传导仍需时间，叠加春节期间市场需求整体回落，本周梯次电芯仅存在极少成交，价格整体保持平稳，预计这一态势将持续至春节假期结束。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873
SMM2 月 12 日讯， SS 期货盘面结束前期走强上探的态势，日内震荡下行，最终收报 13970 元 / 吨。现货市场方面，尽管期货盘面周内波动、高镍生铁价格有所上涨，但现货贸易商大多已放假，物流暂停，价格难有明显变动，日内报价继续持稳运行。 SS 期货主力合约走跌回落。上午 10:30 ， SS2604 报 14080 元 / 吨，较前一交易日上涨 70 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 90-290 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8500 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 14100 元 / 吨，佛山均价 14050 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 26600 元 / 吨，佛山地区 26600 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 25750 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7800 元 / 吨。 期货盘面方面，受宏观影响减弱、有色金属期货震荡收窄的带动，周初整体呈偏稳震荡态势，交易活跃度有所回落。临近春节假期，市场出于规避假期风险的考量，叠加前期利多因素已基本兑现，投资者多持观望态度；周中受印尼镍矿审批落地消息刺激，沪镍盘面走强并传导至不锈钢期货， SS 期货同步拉升。整体来看，本周行情主要由期货盘面及消息面主导，现货基本面对市场的影响相对有限。现货市场方面，下游终端多数已进入春节停工状态，贸易商亦陆续放假离场，市场交易活跃度低迷，整体成交清淡。仅少量节后订单达成成交，贸易商主要以整理库存、对接节后订单为主，主动出货及补库意愿均处于低位，现货价格基本持稳。库存端呈现春节假期前后典型的季节性累库特征，主要因节前成交清淡、货源流通放缓所致，部份仓库只进不出，但由于前期库存水平较低，虽周内明显累库，整体库存尚处于合理区间。目前市场对节后 “ 金三银四 ” 消费旺季预期向好，贸易商心态良好，维持不锈钢现货价格稳定。供给端整体运行平稳，部分钢厂为应对春节假期提前安排小幅减产，但下游需求同步进入假期停滞状态，市场供需处于弱平衡格局，对不锈钢价格的影响较为有限。成本端方面，高镍生铁价格在印尼镍矿消息刺激下，再次走强上涨；高碳铬铁及废不锈钢价格保持平稳运行，受此影响，不锈钢生产成本小幅提升，但不锈钢现货交易暂停，价格持稳，不锈钢厂盈利空间已明显收窄。整体来看，本周不锈钢市场受期货盘面及消息面主导，节前成交清淡、市场活跃度偏低，但印尼镍矿审批落地消息短期提振市场情绪，叠加成本端支撑、库存合理及节后需求向好预期，市场未出现大幅波动。后续短期内，市场活跃度或持续维持低位，需重点关注印尼镍矿政策影响发酵、核心原料价格变动及节后下游需求复苏节奏。
SMM2月12日讯： 原材料端，本周碳酸锂价格开始持续上涨，硫酸钴、硫酸镍价格维持平稳。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为5750-6000元/锂点，价格环比上周成交重心下行。随着时间步入二月中旬，虽锂盐价格在市场情绪回暖后开始回升，但是因多数铁锂回收企业已于二月初及一月底备货结束，进入春节休假阶段，因此市场成交非常清淡，仅有部分贸易商去市场询价。三元及钴酸锂端，三元极片黑粉镍钴系数在78%-80%左右，锂系数在76%-78%，多数三元上下游回收企业也已备库完毕，市场成交清淡，价格环比持平。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711
电解钴： 本周国内电解钴市场整体变化有限，现货价格在低位区间呈现小幅反弹。供需两端表现趋于平淡：主流冶炼厂出厂报价基本持稳；临近年末，物流运输逐步停运，贸易商及下游企业询盘、报价行为基本停止，市场交投氛围冷清。从基本面来看，钴中间品原料仍未能实现大批量到港，上游原料供应结构性偏紧的格局尚未发生根本性转变，对钴价仍形成一定支撑。展望后市，待春节后市场逐步恢复运转，下游补库需求有望释放，预计电解钴价格仍具备上行空间。 钴中间品： 本周钴中间品市场继续呈现“有价无市”格局。供应方面，矿企大部分中间品仍在刚果（金）当地等待发运，暂未恢复对外报价，市场可流通货源依然偏紧。需求方面，临近年末，部分冶炼厂进入产线清空及停产检修阶段，原料采购意愿明显走弱，市场实际成交维持清淡。整体来看，在钴中间品大规模到港时间尚不明朗的背景下，叠加地缘政治风险逐步升温，国内钴原料供应结构性偏紧的态势或将进一步加剧。预计短期内中间品价格仍具备上行驱动，后续需重点关注物流恢复节奏及矿企出口进展。 硫酸钴： 本周硫酸钴市场整体维持清淡运行，现货价格以持稳为主。供应方面，临近春节假期，多数冶炼厂已陆续安排停产检修，现货报盘减少。同时，受近期钴矿端利多消息提振，企业对后市看涨预期有所增强，厂商暂停报价，市场可流通货源趋紧。需求方面，下游企业出于对节后硫酸钴价格上行的担忧，采购意愿较前期有所回暖，部分中小型三元前驱体企业询价积极。但由于春节前物流停运在即，实际成交仍较为有限，市场交投整体偏淡。展望后市，随着节后物流恢复、下游企业陆续复产补库，需求有望逐步释放。在供应阶段性收紧、原料成本支撑仍存的背景下，预计硫酸钴价格将重拾上行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827
进入2月初，金属铼市场呈现出交投降温与价格上行并存的分化态势，受多重因素交织影响，市场供需博弈愈发明显，行业参与者观望情绪有所升温，整体行情呈现出鲜明的阶段性特征。 交投层面，2月初铼市场活跃度较上月末出现明显下滑，核心诱因源于黄金、白银市场情绪面的传导影响。近期黄金白银价格波动引发贵金属市场整体观望氛围，这种情绪间接蔓延至铼等稀散金属领域，导致市场交易节奏放缓。从市场成交表现来看，当前市场以询盘为主，部分投资者保持谨慎观望态度，实际成交订单相对有限，仅少量刚需订单支撑市场流通。与此同时，市场出现少量散户抛货行为，进一步反映出部分投资者对短期行情的不确定心态，也在一定程度上加剧了交投的清淡格局。 价格方面，尽管交投活跃度下滑，但金属铼价格并未出现松动，反而保持稳步上行态势，核心驱动力来自上游原料端的供给约束。作为铼生产的核心原料，铼酸铵市场供给持续偏紧，价格不断拉高，直接导致下游冶炼厂的原料采购成本大幅增加。受成本传导影响，铼粒等金属铼终端产品价格顺势上行，维持上涨态势。不过值得关注的是，随着铼酸铵价格持续攀升，下游冶炼厂面临明显的原料成本压力，部分炼厂反馈，终端产品调价节奏难以跟上原料涨价速度，已挤压企业原有利润空间，部分生产加工厂计划加大废料回收比例。 展望后续市场，铼酸铵供给格局有望迎来边际改善。随着铼酸铵价格持续上行，其盈利空间不断扩大，不少铜钼冶炼厂已开始考虑通过冶炼回收工艺提取铼酸铵，这将在一定程度上增加市场供给，缓解当前供给紧缺的局面。但值得关注的是，铼作为稀散金属，在铜钼矿中的含量极低，且回收工艺存在一定技术门槛，即便铜钼冶炼厂逐步推进回收工作，其回收量也相对有限，预计未来铼酸铵市场供给缺口仍将持续存在。 市场预期方面，近期中石化催化剂3吨铼酸铵招标流标，从侧面反映出当前铼酸铵厂商对后市行情的乐观预期。厂商普遍看好铼酸铵价格后续仍有上行空间，因此不愿在当前价位大量出货，导致招标流标。综合来看，短期内在原料供给偏紧、厂商惜售的支撑下，金属铼价格仍将保持坚挺；长期来看，随着铜钼冶炼厂回收产能逐步释放，供给压力有望缓解，但供需缺口仍存，铼市场整体或将维持高位震荡格局，行业利润分配格局也将随供需变化进一步调整。
SMM2月12日讯： 成本：2月12日，华东421#（有机硅用）硅在10000元/吨，周环比持稳，华东421#硅在9650元/吨，周环比持稳。本周工业硅期货价格连续走弱，小量下游择机低价补库，春节前物流紧张，新增订单基本为年后发货，硅企多持观望态度。春节临近，现货成交范围清淡。一氯甲烷价格较上周环比持稳，市场主流成交在1900元/吨，综合成本较上周基本持平。 DMC：本周国内有机硅DMC市场价格延续维稳运行，主流成交区间13800-14000元/吨，较上周环比持稳。从区域报价来看，山东地区单体企业报价13800元/吨，其他主流单体企业报价14000元/吨。需求端，随着春节假期临近，中下游企业放假增多，市场成交普遍减少，新单成交整体清淡。供应端，部分单体企业已陆续进入降负与检修阶段，行业供应量仍呈收缩，且目前多数单体企业预售排单充足，库存压力偏小，供应与库存处于可控区间，整体挺价意愿较强。短期看，国内有机硅DMC节前市场交投清淡，维稳为主，节后上下游博弈仍存，但在供应偏紧、企业挺价意愿强烈等的支撑下，市场价格或仍将存小幅看涨预期。 硅油：本周有机硅二甲基硅油市场价格维持稳定，常规粘度价格在15200-15800元/吨，均价15500元/吨，较上周环比持稳。目前多数硅油生产企业已开始放假，供应表现为缩量，需求端，零星刚需客户有少量周边拿货，但整体成交量有限，因此节前硅油价格也持稳为主。 107胶：本周有机硅 107 胶价格持稳，常规粘度市场价格区间报价在 14200-14800元/吨，均价14500元/吨，较上周环比持稳。节前下游备货需求已基本完成，当前市场新单成交清淡。部分物流尚未停运地区，生产企业以执行前期订单交付为主。随着假期临近，需求端缩量，供应端开工也处于低位，因此短期看，预计节前107胶市场价格将仍以持稳为主。 生胶：本周生胶价格区间约14600-15000元/吨，均价14800元/吨，较上周环比持稳。受春节假期临近影响，部分生产企业调整生产节奏，装置开工率略有下降，整体供应相对缩量。多数下游混炼胶企业也已基本放假，市场整体活跃度不高，且观望情绪较浓，因此预计短期生胶价格将维持当前区间波动。
前言 2026 年仅过去月余，印尼镍产业已深陷不确定性的风暴中。起初，印尼镍矿商协会（ APNI ）在 12 月中旬仅透露了有关配额削减的传闻，而如今，这场传闻已演变为一场全面的供应危机。 1 月初，能源与矿产资源部（ ESDM ）部长 Bahlil Lahadalia 曾暗示， 2026 年 RKAB 生产配额将紧贴冶炼厂需求，预计在 2.5 亿至 2.6 亿湿吨左右。然而，截至 2 月 11 日， ESDM 总干事 Tri Winarno 将该数字微调至 2.6 亿至 2.7 亿湿吨。尽管数字有所上调，但市场情绪依然明确： 2026 年对矿商而言将是艰难的一年，下游冶炼厂的原料保障正面临严峻挑战。 一、 2025 年回顾：不及预期的产量表现 要理解当下的市场焦虑，必须回顾 2025 年的基准数据。尽管当年的总批准配额约为 3.3 亿吨，但实际生产困难重重。最终产量仅约 2.64 亿吨，配额执行率仅为 80% 左右。产量缺口主要受漫长的雨季以及审批和修订进度滞后的影响。这种稀缺性导致 2025 年印尼镍矿升水一度攀升至 25-28 美元 / 湿吨的历史高位。 二、 2026 年最新进展 监管 “ 枷锁 ” ： 2.E/HK.03/DJB/2025 号通函 ESDM 重新恢复了年度 RKAB 周期，这导致了严重的行政瓶颈。为防止行业彻底停摆，政府发布了 “ 桥接 ” 政策：在等待 2026 年最终审批期间，允许矿企在原获批产能的 25% 限额内进行采矿活动。 然而，这一避风港政策带有严格的合规限制。若要解锁 MOMS （矿产煤炭在线监控系统） 并进行销售，企业必须满足以下三项强制性标准： 提交正式的 2026 年 RKAB 调整申请。 结算 2025 年生产阶段的所有复垦保证金（ Jamrek ）。 拥有有效的林区使用许可证（ PPKH ）。 在实际操作中，许多矿场处于瘫痪状态。即使已获得初步批准，若合规数据未完成同步， MOMS 系统仍会被封锁，直接导致销售和特许权使用费缴纳停滞，造成年初产销水平低下。 配额大幅缩水：两大巨头首当其冲 市场最强烈的预警信号来自核心矿场配额的剧减。巨头受压，意味着中小规模矿商面临的处境将更加艰难。 印尼淡水河谷 (Vale Indonesia) CEO Bernardus Irmanto 确认，其获批配额较初始申请削减了 30% 。 Weda Bay Nickel (WBN) 的消息更令市场震惊：根据 Eramet 2 月 11 日发布的公告， WBN 获批配额仅为 1200 万吨 。与 2025 年经修订后的 4200 万吨配额相比，降幅高达 71% 。 三、 SMM 分析 矿石缺口难以满足。 2026 年的供需账单难以平衡。随着大量 HPAL （高压酸浸）项目投产，由于褐铁矿的单位消耗量更高，矿石需求正呈爆炸式增长。 根据 SMM 测算，今年总需求将达到约 3.43 亿吨。 面对 ESDM 2.7 亿吨的配额上限，市场面临显著缺口。 虽然印尼正试图通过从菲律宾进口来弥补缺口，但依赖进口风险巨大。 SMM 数据显示， 2025 年印尼从菲律宾进口了 1500 万吨镍矿；如果配额修订不及时， 2026 年进口量乐观预计可达 1800 万 -2000 万吨。然而风险依然存在：菲律宾矿山同样面临环境合规和原住民同意等监管挑战，同时还需维持对中国的供应线。 定论：未来的 “RKAB 修订救星 ” 这会是 2026 年的最终结局吗？历史经验表明， ESDM 在审批过程中保留了一定的灵活性。 Bahlil 部长曾公开表示， RKAB 配额将根据实际工业需求进行校准，暗示政府有意稳定供应链以支持冶炼生产。 目前的焦点已转移至 7 月的配额补充期。由于初始配额可能在早期就耗尽，大多数公司势必会寻求修订。如果 ESDM 允许 10-15% 的上调空间，将为 MHP 和 NPI 行业提供急需的喘息机会。目前，镍矿基准价和升水在 RKAB 不确定性的推动下进一步飙升。供应收紧与中间品需求上升的碰撞，正将镍矿价格推向高位，重演 2025 年初的市场波动。 最后，祝大家农历新年快乐！希望镍矿市场能尽快迎来转机 —— 尤其是能够跟上冶炼厂 “ 胃口 ” 的 RKAB 审批进度。
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