4.2 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2605合约呈现震荡偏强、尾盘回落的走势。开盘于23500元/吨附近，盘中震荡上行，最高触及23635元/吨，随后承压回落，最低下探23320元/吨，最终收于23595元/吨，较前一交易日结算价上涨40元/吨，涨幅0.17%。成交量1307手，环比减少3277手，持仓量5792手，减少438手。技术面看，KDJ指标尾盘快速回落，短期有调整需求；DKX指标多空线走平，多空博弈加剧。整体来看，夜盘价格围绕23500元/吨关口震荡，上方23600-23650元/吨压力明显，下方23300元/吨支撑较强，短期维持区间震荡格局。 基差日报：据SMM数据，4月2日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2605）10点15分收盘价理论升水小幅收窄至945元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，4月2日，铸造铝合金仓单总注册量为32723吨，较前一交易日增加111吨。其中上海地区总注册量1942吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量13566吨，较前一交易日减少214吨；江苏地区总注册量3331吨，较前一交易日增加627吨；浙江地区总注册量9044吨，较前一交易日减少302吨；重庆地区总注册量3634吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量1206吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：昨日原铝现货环比上一交易日微涨30元/吨，废铝市场整体持稳为主。预计下周废铝市场维持高位震荡偏强格局，破碎生铝（水价）主流区间围绕在20800-21300元/吨（不含税）之间运行。供应端，"反向开票"等监管政策短期内难现实质性松动，合规货源偏紧叠加货场捂货惜售情绪延续，将持续为价格提供底部支撑。需求端，旺季恢复不及预期，终端订单回暖动力不足，刚需采购为主的格局预计延续。短期内需密切跟踪中东地缘冲突对全球铝厂产能的实际影响、下游终端订单情况及反向开票政策落地进度，警惕铝价高位大幅波动风险。 工业硅方面：本周工业硅市场偏弱整理，部分规格工业硅成交重心小幅下移。截至4月2日，SMM华东通氧553#硅在9000-9200元/吨，周环比下降100元/吨，441#硅在9300-9400元/吨，周环比下降50元/吨，3303#硅在10100-10300元/吨，周环比下降100元/吨。供应端不同地区硅企开工增减都有，整体开工率变化有限。工业硅期货主力合约价格再度来至8300元/吨，多数生产硅企普遍亏损，下方成本支撑增强，市场低位震荡整理。 海外市场：进口ADC12报价维持在3320-3380美元/吨区间，进口即时亏损仍处于2000元/吨上方，理论进口窗口处于关闭状态。 总结：周四ADC12市场价格继续持稳为主。当前下游采购保持谨慎，市场成交整体平淡。部分企业对4月订单预期悲观，观望情绪加重，需求对价格支撑持续乏力。市场主要矛盾由原料成本推动转向消费动能不足，成品合金锭涨幅明显不及原料端，行业盈利空间随之收窄。供应方面，龙头企业开工率环比持平于59.5%；清明假期龙头企业维持正常生产，部分中小企业因订单不足计划阶段性停产，预计行业整体开工率将小幅回落。成本支撑趋于减弱，需求修复缓慢且预期分化，叠加假期扰动，短期市场难以形成明确向上合力，预计ADC12价格将继续窄幅震荡运行。后续需重点关注节后实际消费表现及宏观情绪变化对价格的传导影响。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 产量库存简评 1.1 周度产量 3月20日-3月26日，全国样本镁厂周度产量在22253 吨，周度开工率在73.0％，环比下调4.1%。 1.2 周度库存 1、本周厂家库存环比下行7.93%，库存下降速度加快。一方面，前期期货订单集中提货使得原镁冶炼厂家库存明显下调，另一方面，内外贸集中入场采购带动，市场成交表现出色，部分厂家货源去化速度有所加快。多因素驱动下，三月最终厂家库存下降明显。 2、本周社会库存环比增长4.96%，3月以来累计较2月底增加2000吨。库存累积主要受两方面因素影响：一是受地缘政治因素影响，外贸订单发货受阻，天津港库存积压较为明显；二是市场对后市持看涨预期，社会资金囤货意愿增强，进一步推高库存水平。

电解钴： 本周电解钴现货价格受资金及宏观情绪影响，呈阴跌态势。供应端，主流冶炼厂出厂价持稳；现货价下行后，贸易商挺价情绪升温，基差报价上调至平水以上。需求端，现货价下行带动下游采购情绪好转，成交略有改善，但受相关金属波动影响，下游仍谨慎，以刚需采买为主。本周刚果（金）宣布2025年Q4钴中间品出口配额延期，增加出口不确定性；国内原料结构性偏紧格局未缓解，对钴价形成底部支撑。 钴中间品： 本周钴中间品价格小幅抬升。刚果（金）公布配额延期政策，2025年Q4配额最长可延期1个月，2026年Q1配额可延长至6月底；据悉，当前中间品审批缓慢的核心原因是当地缺乏检测人员。供应端，本周有矿企少量出售期货钴中间品，报价在25.9美金/磅以上。需求端，多数冶炼厂受钴盐价格跟涨乏力、市场可售中间品稀缺影响，仍以观望为主，实际成交清淡。总体来看，结合当前出货进度，钴中间品大批量到港或延期至6-7月。待下游订单明确、采购需求释放后，中间品价格仍有上行空间。后续需持续关注刚果（金）出口进展及下游需求恢复节奏。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货市场运行平稳，价格未出现明显波动，整体维持窄幅整理态势。供应端来看，原料偏紧格局持续为冶炼厂报价提供支撑，主流报价区间稳定在9.5-9.8万元/吨，周初少量企业由于财报和资金压力在9.1~9.5万元/吨低价出货，但当前这部分企业基本完成变现。需求端表现依旧平淡，下游企业对后续订单预期偏谨慎，且当前自身原料库存仍有富余，因此采购积极性不高，仅按需少量采购低价货源，市场交投活跃度偏低。短期来看，市场仍处于库存消化周期，买卖双方处于博弈僵持状态，价格难有大幅变动。长期而言，刚果（金）原料供应的不确定性仍对成本端形成支撑，后续随着下游库存完成有效去化，硫酸钴价格有望逐步回升修复。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

本周隔膜市场整体平稳，价格未见明显波动。从产量数据看，3月隔膜企业快速复工复产，行业整体产量环比增速达17.34%，主要得益于下游电池企业排产回暖及节后补库需求释放。展望4月，隔膜排产增速预计将有所收窄。一方面，前期快速复产后企业库存有所累积，部分电芯厂将优先消化现有库存，对新增采购节奏形成一定抑制；另一方面，终端需求虽维持高位，但增量空间有限。综合来看，4月隔膜产量环比增速或将明显低于3月，行业将进入库存消化与平稳生产并行的阶段。后续需关注下游电池厂开工率变化及隔膜企业库存去化节奏。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

SMM4月2日讯：   原材料端，本周碳酸锂价格振荡运行，硫酸钴价格小幅下跌、硫酸镍价格暂稳。本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6450-6850元/锂点，价格环比上周四成交重心持续上行。随着周一碳酸锂期货及现货价格持续上涨，铁锂黑粉周一的价格也小幅上涨，而随着周二至周四锂盐价格的下跌，因位于刚需采购节点，铁锂黑粉价格基本持平；三元及原材料端，目前三元湿法企业已完全恢复正常采买，但由于镍钴价格变化不大，且部分企业仍有一定库存，目前本周三元、纯钴废料端市场成交相对冷清，基本与上周持平。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM4月2日讯： 梯次回收本周情况： 本周锂电 B 品梯次市场整体维稳，库 A、A 品价格上行。成本端碳酸锂先涨后跌、波动明显；硫酸镍小幅下行，硫酸钴价格平稳。供应端电芯产能持续释放，动力端有序备货，储能领域需求旺盛，订单出货维持高位。需求端随 4 月 1 日动力电池新规落地，取消梯次利用专属概念、统一纳入综合利用监管，严控非标流通；市场呈结构性分化，动力需求一般，储能及海外合规订单需求强劲。品相价差方面：头部带质保 A 品报价逼近新电芯，循环料与 B 品因难达合规采购标准，流通偏弱、价格持平。 综合来看，短期市场整体稳价运行：原料波动难带动成品大调，供需分化延续；优质 A 品价格坚挺，B 品及低端循环料刚需定价、涨跌有限，市场以合规筛选、按需补货、稳价成交为主。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873

今日热卷期货收于3277，全天跌幅0.55%。现货市场方面，冷热轧价格稳中微降10元/吨，受盘面走弱影响，市场询价和成交整体偏少，下游按需采购，无过多备货驱动。今日出SMM热卷周度平衡，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存550.39万吨，环比-1.90万吨，环比-0.34%，农历同比+22.07%。本周全国社库降幅放缓，分区域来看，华东、华北市场环比累库，东北、华南及中部环比降库。预计短期冷热轧价格持续窄幅偏弱震荡。  

SMM4月2日讯： 本周，国内人造石墨负极材料市场价格整体保持平稳运行，未出现明显波动。从市场核心驱动因素来看，下游动储等终端领域需求呈现稳步回升态势；与此同时，负极企业生产成本不断攀升。在此背景下，国内多数人造石墨负极企业普遍采取以销定产策略，行业整体供需格局呈偏紧态势。但受生产周期影响，前期原料端上行带来的成本压力尚未完全传导至下游终端，短期内市场价格暂未出现实质性调整。展望后市，随着下游终端需求的持续向好，叠加原料成本端压力的不断积聚，成本传导效应将逐步显现。综合供需基本面及成本驱动因素判断，预计国内人造石墨负极材料市场价格将逐步脱离当前平稳区间，有望开启上行通道。 本周，国内天然石墨负极材料市场价格仍显僵持。虽产能宽松格局仍存，但生产成本居高不下有效抑制了天然石墨负极材料价格的下行空间。从后市走势来看，短期内成本支撑与产能宽松格局难以出现根本性转变，因此预计国内天然石墨负极材料市场价格将继续维持平稳运行态势，价格波动空间有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858