产量库存简评 1.1 周度产量 7月3日-7月9日，全国样本镁厂周度产量在23419吨，周度开工率在76.83％，环比下调7.41%。据调研，本周多家原镁冶炼企业集中进入停产检修周期，行业整体开工率显著回落。山西某镁厂已于上周完成投产并产出镁锭，但行业整体减产规模远超新增产能贡献，原镁总产量维持下行态势。本轮陕西集中检修企业计划复产时间多集中于 7 月中下旬，同时部分厂商表示复产节点将随镁价行情灵活调整，预计下周国内原镁产出持续收缩。 1.1 周度库存 1、本周厂家库存环比小幅下行0.95%，本周国内镁锭社会库存小幅回落。主产区多家冶炼厂集中停产检修，市场整体货源供给收缩支撑库存去化；但区域分化特征显著，府谷仅少数企业主动清库出货，带动陕西区域厂库持续累积；反观宁夏镁企出货意愿较强，本地厂家库存降幅突出，两地库存走势形成鲜明反差。 2、本周社会库存环比增长3.8%，整体呈现小幅累库态势。分区域来看，陕西、山西及天津港库存均有不同程度累积。陕西区域投机心态有所增强，部分贸易商逢低少量购入，囤货观望后市。山西地区部分贸易商采购货源陆续流入仓库。天津港方面，出口订单持续清淡，加之未到交单节点，外销去库受阻，库存出现积压。综合来看，流通货源消化缓慢，库存压力或持续存在。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 本周海外电解铝现货市场整体承压，各区域升水全线走低。受海外传统消费淡季、全球铝供应紧张预期降温、终端刚需采购乏力及贸易套利压制等多重因素影响，海外各主流区域铝现货报价重心持续下移，市场整体交投偏弱。 价格表现方面，本周海外各核心市场升水较上周五7月3日同期价格普遍下行。美国中西部DDP电解铝溢价由110.25美分/磅回落至109.75美分/磅，持续走弱。亚洲市场同步走低，其中CIF泰国P1020A价格自345美元/吨跌至335美元/吨；FCA韩国P1020A价格由366美元/吨跌至335美元/吨，CIF韩国P1020A价格由350美元/吨回落至319美元/吨；日本MJP铝锭现货升水价格从380美元/吨大幅回落至355美元/吨，亚洲海外铝现货升水整体降温显著。 分区域来看，日本现货市场整体偏弱，终端企业仅维持刚需补库，无集中备货动作。随着市场对全球铝供应紧张格局的预期持续弱化，市场整体买盘价格接受度不断走低。同时周内出现套利行为，通过低价吸纳现货、对标长协进行价差套利，进一步压制现货成交价格，带动日本现货价格持续下行。 美国市场同样承压，当前处于传统消费淡季，下游终端需求乏力。叠加下半年海外电解铝复产及新增产能持续释放，市场供应宽松预期升温，下游采购情绪谨慎，价格接受度持续回落，区域价格顺势走弱。 韩国、泰国市场行情同步走弱，整体买盘情绪清淡，市场报盘持续下调。现阶段贸易商存在主动出货、去库需求，但下游买方采购节奏偏慢、拿货意愿低迷，买卖博弈偏弱，市场报盘价格持续走低，进一步拖累区域升水持续走低。 整体来看，当前海外铝市处于季节性消费淡季，叠加全球铝供应宽松预期不断强化，刚需支撑不足、市场买盘乏力。短期海外电解铝现货升水大概率延续偏弱震荡走势，价格仍存在下行压力。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月10日讯： 2026年上半年，光伏硅片市场在供需失衡与政策调整的双重作用下，经历了价格阶梯式下行、排产先增后减、产能加速出清的调整周期。 1—2月中旬：快速下跌周期，年初价格承接 2025 年底能源局行业内卷整治后的反弹行情，但春节淡季来临、产业链前期补库周期结束，需求快速走弱带动价格急跌。182mm 硅片指数自 1 月中旬高点 1.39 元 / 片回落至 2 月中旬 1.14 元 / 片，一个半月累计跌幅约 18%。 2月下旬—4月中旬：跌幅收窄、阶段性企稳 3 月硅片企业排产环比提升 10.71%，但下游电池厂同步大幅抬升开工，带动硅片阶段性去库，价格下跌幅度明显收窄；4 月厂商主动下调排产 5.4%，市场价格止跌，中小厂商同步跟随头部企业报价。 4月下旬—6月底：头部挺价、中小厂阴跌分化 头部硅片企业联合守住报价底线，但下游电池片行业供需过剩叠加银价下行，电池价格击穿现金成本，持续向上游硅片施压压价出货。市场出现明显分层：大厂维持高价区间，二三线厂商折价走量。6 月市场进一步走弱，210N 低价下探至 1.16 元 / 片，183 小尺寸硅片价格承压最为突出。 供需格局总结： 2026年上半年硅片市场持续面临小幅供过于求的格局，产量呈现先增后减的波动节奏，库存则经历了“去库—累库—分化加速累库”的过程；1-2月产量维持高位，3月受自然天数增加及退税取消前“抢出口”需求拉动，排产环比增长约10.71%，4月企业主动下调排产约5.4%，5月产量大体持平，6月预期排产在54-55GW区间，整体供应小幅超需求。 库存方面，3月受下游电池企业高排产带动短暂去库，4月起随电池减产幅度超过硅片重新累库，6月受海外订单边际减弱、海运费暴涨压制出口影响，累库呈加速趋势，同时一体化企业减产、代工订单集中化，也进一步影响了供需匹配节奏。 展望未来： 美国232法案 从2024年开始，由于产能过剩、内需不足等原因，光伏企业被迫走出去开拓开外市场。然而效果并不好，实地考察后包括产业链配套、政策风险、人工成本等多方面原因阻挡了我国企业扩张的脚步，未来单纯的出口贸易模式将发生改变，企业赚取海外利润的方式将转向合资建厂。 下半年，我们要关注的重点是是美国的232法案，即美国《1962 贸易扩展法》第 232 条，授权商务部以国家安全为由调查进口商品，总统可据此加征关税、设置进口配额限制外来货品。我们分析，这是属于总统的权力，如果他选择年内执行执行，有两个影响： 1、中国的光伏贸易被溯源一直到硅料环节，传统的转口贸易理论上走不通，海外硅料企业将不再配合洗资料，海外硅料产能直供美国装机。 2、未来只有拥有海外硅片产能的地区，才有资格参与到全球贸易中来。印度和东南亚中资企业产生直接竞争，欧洲“洗澡”产能转向自用。 美国，是目前光伏产品有超额收益的国家，以当地TOPCon组件为例基本是国内售价的3-4倍，国内企业若想长期布局海外，合资建厂或是最优选择，以摆脱国内做得越大亏得越多的困局。 钨丝金刚线渗透率 随着 18μm 细径钨丝金刚线实现规模化量产，叠加钨原料价格回落带来的成本优化，钨丝切割相较传统碳钢金刚线优势已充分兑现。 据SMM模型计算，靠更小的槽距提升单公斤硅棒（方棒）出片量，单片可省下 0.05 元硅料成本，抵扣金刚线耗材多出的 0.03 元开支后，单片仍能实现 0.03 元的成本结余，单 GW 产能可节约近 296 万元开支。在光伏硅片产品价格持续下行、行业步入存量产能博弈的阶段，硅料成本压缩空间逐步收窄，以钨丝金刚线替换为代表的非硅成本精细化管控，是厂商拉开盈利差距、抵御价格内卷的关键抓手，细线钨丝金刚线替代碳钢金刚线已是行业明确发展趋势。 市场化产能出清 我们认为均价底部将在2027年产生，但时点低价最近已经产生了，区别于市场某些认知，我认为不会打到山穷水尽的地步，现金成本就是生死红线，低于这个数企业就关，高于就开，长期低于关掉就开不起来了。后面硅片产能出清的路径无非就只有以下几条，要么地方政府组织央国企收购，技改升级后再重启，要么外资注资盘活企业，要么企业并购，大鱼吃小鱼，直接宣布破产的可能性不大，因为硅片企业的设备残值还是很高。 最后，我还想表明一个观点，那就是低端产能只要有需求就不会消失，过分追求新技术、标榜与众不同的光伏企业，潮水褪去后往往是最先倒下的，正如18X这款产品一样，2020年推出直到现在仍然保有份额，经久不衰，而这两年宣传的某些领先时代的技术，最后，存活时间还未必有它一半长。

本周热卷价格震荡走强，成交小幅回暖。供应方面，本周轧线检修情况有所增加，热卷整体产量小幅减少。需求方面，本周热卷表需明显转好，钢厂减产预期较强，且成本支撑尚在，下游制造业适当拿货，整体成交氛围有所转好。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存434.25万吨，环比-3.32万吨，环比-0.76%，分区域来看，东北市场降库幅度较大，华中市场小幅累积，华南、华东及华北市场窄幅去库。成本方面，铁矿均价窄幅波动，焦炭价格暂稳，热卷成本支撑尚在。后续来看，热卷成本支撑尚在，但淡季需求差，热卷价格或维持底部震荡，价格波动空间未打开。综上，预计下周热卷主力合约将运行在3250-3330区间。 ​

2026.7.6-2026.7.10 仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为65.09万元/吨，行业平均盈利12129元/吨，行业平均利润率为0.018%。

SMM7月10日讯： 2026年上半年，硅基负极材料市场在终端高能量密度需求牵引下，实现了产能与出货量的双维度提升。然而，受制于技术壁垒与客户认证周期，市场内部呈现出显著的“高端紧缺、中低端过剩”的结构性分化特征。 一、2026年H1市场格局复盘 （一）H1市场格局回顾：产能释放提速，出货量高增，但市场“冷热不均” 据SMM数据统计，2026年H1中国硅基负极产量0.51万吨，同比2025年H1涨幅达45%，增速亮眼。但值得注意的是，受工艺壁垒、下游头部电池厂定点绑定影响，行业供给端并未实现“百花齐放”，而是加速向第一梯队集中，据SMM数据统计，2026H1行业CR3超70%，这一高度集中的态势意味着，中小厂商在技术验证、成本控制及大规模稳定交付等方面正面临日益严峻的挑战，行业进入壁垒持续抬高。 （二）技术路线市占率 从技术路线结构来看，硅氧负极凭借其在消费电子及部分动力领域的长期应用积累，当前仍占据硅基负极市场的出货量大头。然而，从增量市场与高端应用风向标来看，CVD法硅碳负极正快速崛起为下一代高性能体系的“唯一解”。在此背景下，尽管目前CVD路线的整体出货占比仍低于其他硅基体系，但在新增高端项目定点中的渗透率已显著提升，技术路线代际更替的趋势不可逆转，未来几年其市场份额有望进一步扩大。 （三）价格走势回顾 价格端的分化是上半年市场最直观的缩影。在有效产能偏紧、认证门槛高的背景下，短期供需错配支撑了高端硅基负极的下游需求，高品质产品呈现“一货难求”局面，价格维持强势运行；与之形成鲜明对比的是，中低端产品面临需求增速放缓与同质化产能足以满足下游需求的双重压力，性价比竞争日趋白热化，价格承压下行，行业洗牌的前奏已然拉响。 二、后市展望 短期来看：高端坚挺，中低端承压 展望2026年下半年，高端硅基负极价格预计将维持高位震荡格局。尽管前期规划的产线正陆续投产，但受制于客户认证周期和良率爬坡进度，有效供给增量仍然有限，供需紧平衡状态短期内难以打破。反观中低端硅基负极，则面临新增产能集中释放与下游需求增量平缓的双重挤压，价格下行风险进一步加大，落后产能淘汰或将加速。 远期来看：性价比拐点渐近，价格中枢有望下移 中长期而言，CVD硅碳负极的理论成本将呈现下行趋势，主要驱动力来自三方面：其一，原料产能的不断扩张，价格有望进一步下探；其二，CVD设备正向大型化方向发展，叠加国产化率持续提升，单位折旧成本有望明显降低；其三，随着万吨级产线陆续达产，规模效应将逐步释放，进一步摊薄制造成本。综合来看，硅碳负极的性价比拐点必将到来，届时其在单位容量成本上有望与石墨持平甚至更具优势，从而真正实现商业化应用。 核心关注点 后续市场演进的核心看点，主要集中于三个方面：一是硅基负极新增产能的爬坡速度与下游对高价格的接受度之间能否实现动态平衡；二是中低端落后产能的出清节奏，这将决定行业供给格局的重塑进程；三是材料企业能否在“增量不增利”的行业大环境下，持续守住技术溢价，并通过产品迭代与成本优化构建长期竞争壁垒。这三个因素的交互演进，将深刻影响硅基负极材料行业未来数年的竞争格局与发展路径。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902

一、上半年市场总结 2026年上半年，MHP市场整体呈现 “供应持续收紧、系数震荡走高” 的主线逻辑，镍钴系数一路走高，直至本月才有所回落。其中， 辅料硫磺对MHP供需的影响从成本端支撑逐步转为直接制约供应，成为该市场今年的新核心变量。 本文将从供需、成本端对上半年MHP市场做出回顾和未来展望。 二、供应端：宏观局势扰动叠加突发事故，产量持续收缩 1月呈现“产量爬坡与现货紧张并存”的特征。 印尼部分MHP项目产量维持稳定，另有新项目产能爬坡带动，整体产量上行；但市场现货可外售量偏少，部分卖方选择停止报价，现货流通实际偏紧。 2月受尾渣坝事故及生产天数偏少双重拖累，产量环比下滑。 印尼工业园区出现事故，导致部分MHP项目产线低负荷运行，叠加当月生产天数较少，产量环比下行，市场现货流通量进一步收紧，部分卖方惜售停止报价。 3月起，硫磺紧缺预期与事故停产共振，供应收缩成为市场核心矛盾。 事故持续影响部分项目排产，叠加硫磺断供风险，MHP产量明显下滑，供应持续偏紧。 4-5月供应收缩延续，可外售量维持低位。 印尼修改HPM计价公式导致湿法矿成本上行，叠加硫磺断供风险持续存在，MHP产量继续承压，可外售量维持低位，市场议价权持续向卖方倾斜。 6月中东局势逐步缓和，部分项目排产回升。 霍尔木兹海峡开放后，硫磺供应紧张预期得到一定程度缓解，部分MHP项目产能利用率有所恢复，提供供应端增量。 三、需求端：新能源订单修复驱动系数走高 1月需求呈现“淡季不淡”的特征。 1月虽为新能源传统淡季，受春节备库和4月部分新能源产品退税取消预期影响，部分下游企业提前采购意愿有所增强；另一方面高镍价带动电镍经济性走强，电镍厂采购需求量随之增加，两方面因素对冲了淡季效应，使1月整体需求持稳。。 2月受春节假期影响，市场交投呈现“节前清淡—节中停滞—节后修复”的节奏。 假期期间部分镍盐厂停工，在产企业主要消耗库存原料，市场少有成交；节后随下游逐步复工，市场采销活跃度逐步恢复。 3月虽进入新能源传统旺季，但高价接受度不足导致“有价无市”。 下游采购积极性较节前有所提升，但受硫酸镍价格小幅下跌制约，冶炼厂对高价MHP的接受度偏低，买卖双方心理价差持续拉大，零单成交困难，市场陷入僵持状态。 4-5月下游订单持续修复，刚性采购支撑系数上行。 4-5月国内三元市场订单持续恢复，形成刚性采购需求，采购积极性提升，带动MHP成交系数持续上行。 6月年中节点下游采购情绪走弱，镍钴盐价格回落压制MHP系数。 年中下游镍盐、钴盐价格表现出现疲软，成本倒挂压力较大，盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，对MHP系数产生压力。   四、成本端：辅料价格主导成本曲线，硫磺扰动尤为显著 上半年MHP完全生产成本呈现"辅料主导、前高后缓"的趋势性特征，辅料价格高波动与矿料成本的相对稳定形成鲜明对比： 湿法矿矿料价格全年维持窄幅震荡，矿料成本占比始终稳定在18%-21%区间，对成本曲线的边际扰动有限；真正主导成本走势的是硫磺价格——其占比从1月的41%持续攀升至5-6月的56%，成本定价权完成了从"矿端主导"向"硫磺主导"的切换。 具体节奏上，1-2月硫磺价格处于高位博弈阶段，成本走势总体平稳、略有波动；3月起在中东地缘局势扰动下，硫磺价格进入加速上行通道，并于4-5月演绎为"引爆式"极端行情，带动MHP完全生产成本连续两个月显著抬升，成为上半年成本曲线最陡峭的阶段；6月随着地缘溢价快速出清，叠加部分厂商加大冶炼酸、氧化镁等替代比例以对冲硫磺涨价压力，成本压力才边际缓解，生产成本整体有所回落，但 硫磺（硫酸）占比仍维持在56%的高位 ，表明成本压力的缓解更多来自价格端见顶回调，而非结构性替代对冲的实质性降本。 硫磺价格的上行不但影响MHP自身供应，由于镍产业链多原料互相替代的特性，MHP与高冰镍的经济性格局也由于硫磺发生扭转：高冰镍生产由于硫磺耗量显著低于MHP，即期生产成本在5月一度低于MHP。 按照当前硫磺价格，对于一体化企业生产硫酸镍经济性来说，MHP已弱于高冰镍。 五、 月度供需成本总结 六、进口回顾 MHP生产端的收紧同样影响到我国进口量级，经SMM根据海关数据测算，2026年1-5月MHP进口量级约为17万金属吨，同比下滑约14.5%，推动国内去库进程。分国别来看，印尼、巴新和新喀仍为主要MHP进口来源，未来随新项目逐步投产，预计印尼进口占比进一步上涨。 七、后市展望 本年度来看，预计自7月起，随着印尼湿法中间品原有项目排产逐步恢复，叠加新项目陆续投产及产能释放， MHP供应较上半年将出现增量，全年预计产量达到47-49万金属吨，较去年增加6%，供应增量系数整体承压。 （风险提示：本产量预测基于三季度硫磺到港后，价格温和回落，MHP逐步恢复开工率，需警惕硫磺价格居高不下导致MHP项目开工率无法回升的风险） 长期来看，随硫磺问题逐步得到解决，印尼中间品项目投产预计恢复正常节奏， 预计2027年印尼中间品产量规模上升至70-80万金属吨 ，同比增长超50%。以硫酸镍需求增长规模计算，新能源领域难以消耗完全消耗MHP增量，成交系数承压。同时，未来过剩的MHP可能会对精炼镍库存造成压力。 这一宽松趋势的扭转 短期内将依靠潜在政策管控，长期则依靠行业自身调节。 政策方面， 湿法明年排产核心不确定性在印尼镍矿配额。依照明年的MHP产量估计，需要比今年多使用3-4000万的镍矿配额。 若印尼政府采取控制镍矿配额措施，或影响降低湿法开工率（或进一步挤出火法转产供应）。另外，MHP也存在被加征税收或出口管制的风险，同样可能影响供应。 行业自身调节方面，第一，湿法供应过剩可能对火法形成挤出，一方面在硫酸镍和精炼镍使用原料比例中，MHP占比或将逐步提高，逐步挤出RKEF转产冰镍，另一方面，NPI和纯镍在不锈钢方面也有替代逻辑；第二，在MHP自身生产中，也存在成本曲线，例如，硫酸长协，管道矿运输，氧化镁，尾渣提硫等差异，可能会让部分湿法项目拥有成本优势，若镍价未来不断下挫，未来会倒逼企业进行进一步改革，没有足够CAPEX项目可能进一步降低开工率，从而扭转MHP过剩势头。

2026年上半年，国内废旧电芯市场整体呈现价格高位震荡、产量稳步攀升的运行特征。上游镍钴锂盐走势分化带动原料端成本波动，逐步向下游废旧电芯及黑粉市场传导，叠加下游需求复苏支撑，行业整体开工率与产出规模持续走高。 原料端来看，上半年镍钴锂盐价格走势分化显著。碳酸锂呈现冲高回落走势，年初延续 2025年末的上涨态势，一季度持续上行，二季度初触及上半年高点后逐步回落，6 月末价格较峰值出现明显回撤。硫酸钴、硫酸镍则整体维持偏弱运行，镍盐下行趋势尤为明显，钴价同样重心缓慢下移，二者对废旧三元及钴酸锂电芯的成本支撑持续减弱。三大原料走势不同步，成为影响上半年废旧电芯价格节奏分化的核心背景。 废旧电芯价格方面，上半年整体处于近年高位区间运行，品类间走势分化。从时间节奏看，年初市场延续 2025年四季度的上涨惯性，各品类废旧电芯价格稳步抬升；一季度末至二季度初，受碳酸锂冲高带动，废旧电芯价格触及上半年高位；4 月后随着锂盐价格回落，废旧电芯价格整体进入高位震荡阶段，并未跟随原料端大幅下行，底部支撑较强。分品类看，磷酸铁锂废旧电芯价格韧性最强，受下游需求需求支撑波动幅度最小；三元废旧电芯随镍钴价格偏弱运行，涨幅相对有限；钴酸锂废旧电芯涨幅居前，但二季度后同样承压回落。叠加当前动力电池尚未到达集中退役高峰期，流通废旧电芯货源供给不足，打粉厂原料采购存在明显阻力，电芯拿货溢价现象持续存在，对行情形成强力支撑，整体来看，废旧电芯价格涨幅显著小于上游原料波动幅度，成本传导存在明显钝化。   向下传导至黑粉端，再生黑粉价格走势与废旧电芯基本同步，但波动幅度更大。上半年各品类黑粉价格年初持续上行，一季度末随原料冲高，二季度后随锂盐回落出现不同程度回调。其中钴酸锂黑粉涨幅最为显著，磷酸铁锂黑粉随碳酸锂宽幅震荡，三元黑粉整体涨幅相对温和。价格传导链条上，原料端波动先传导至废旧电芯采购环节，再进一步影响黑粉出厂价格，每一层传导都存在一定滞后和钝化，导致上下游价格节奏并不完全同步。 供需端来看，上半年打粉端废料采购量与黑粉产量同步增长。随着下游湿法冶炼需求复苏，打粉厂采购积极性持续提升，废料采购量逐月攀升，支撑行业开工率稳步走高。产量端同样呈现持续增长态势，据 SMM 统计，2026年5月锂电池黑粉总产量约 6.85 万吨，6月增至 7.27 万吨，环比增长约6%，7月预计进一步增至 7.34 万吨，环比增长约 1%。分品类看，磷酸铁锂黑粉产量最高且增速最快，是拉动整体产出增长的核心动力；三元黑粉产量稳步提升；钴酸锂黑粉规模相对较小，增长节奏偏缓。产量持续攀升的背后，一方面是退役电池供给量稳步增长，原料端保障充足；另一方面是下游湿法端需求回暖，对黑粉采购需求增加，带动打粉厂主动提升开工水平。   整体来看，2026 年上半年废旧电芯市场处于量增价稳的格局，原料端波动向下传导逐步钝化，下游需求支撑价格底部，产量规模随供需两端同步扩张持续增长。下半年来看，原料端价格走势仍是影响废旧电芯价格的核心变量，若碳酸锂继续下行，废旧电芯价格或承压小幅回落，但储能需求对铁锂品类的支撑仍在，大幅下跌空间有限。供给端退役电池放量趋势明确，下游湿法产能持续释放，预计废旧电芯市场将延续供需两旺格局，黑粉产量有望保持稳步增长态势。

本周镍价延续低位震荡格局，周初，受美国6月非农数据不及预期、美元走弱提振，沪镍一度冲高至12.8万元/吨一线；周中，美元指数反弹镍价承压回落；周尾，在宏观情绪边际修复的带动下，内外盘镍价同步反弹。全周来看，镍价格重心较上周略有上移但未形成有效突破。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价127,770元/吨，环比上周上涨500元/吨，金川镍升水本周在2,300元/吨维稳运行，主流电积镍贴水在-400-400元/吨区间。现货成交方面，由于价格持续地位运行，现货市场成交情况较好，下游点价采买情绪高。 宏观方面，美国6月非农就业数据的大幅不及预期，市场对美联储加息预期明显降温，美元走弱，随后进入美联储7月FOMC会议前的观望期，资金参与意愿有限，镍价未能形成有效突破。地缘政治方面，本周美伊局势再度趋紧。美官员称，伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火，美财政部撤销伊朗石油销售豁免，美军开始对伊发动强力打击。霍尔木兹通航风险再次加大，伊朗被曝24小时紧急运出超千万桶原油。尽管特朗普表态称不认为会再度爆发战争，但战火持续外溢。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,700吨，环比上周去库1,000吨。国内社会库存约为12.6万吨，环比上周去库约4,000吨。 由于前期镍价持续下跌，预计下周会有情绪性修复反弹，但目前市场对下半年配额补充的预期持续发酵，上行空间受限，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为12.7-13.3万元/吨。